#мысли_управляющего
#daily
РАЗВЕРНУТЬСЯ НЕ ПОЛУЧИЛОСЬ
Несмотря на отчаянную высадку покупателей из Газпрома, мы видим, что российский рынок пока не упал. Скорее наоборот, часть держателей акций вытряхнули и поползли вверх.
Что-то схожее в NASDAQ: там с ростом % доходностей облигаций прошла распродажа, но как это уже случалось трижды в этом году, NASDAQ падал на первой волне роста доходностей, а потом с продолжением этого процесса - уже нет. Соответственно, была возможность для инвесторов кое что докупить.
Я не менял своего плана по рынкам, слежу за девиациями от него:
- РТС. Тут смотрим за тестом 1900+
- Золото. Как и говорил в последних выпусках, тут наметился интерес и по итогам 4 ноября он может ещё подтвердиться. Вчера по минуткам ФРС мы увидели план сокращения QE по 15 млрд. в мес.
- Китай. Оживает, следим за новостями
Энергокризис понемногу рассасывается - как мы отметили в LIVE, Китай на пути решения своих проблем, обеспечил уголь на зиму и весну. В то же время, как мы понимаем, это будет достигнуто сокращением производства стали, оптимизацией потребления наряду с ростом добычи угля.
🔩 В этом контексте очень интересна становится сталь: снижение выпуска в Китае из-за нехватки энергии и в Европе из-за того, что там электродуговые печи, дает бонус сталеварам. Особенно на рынке США, где есть заградительная пошлина, делающая рынок страны премиальным.
🧯 Газ остается дорогим, как бы он ни снижался. Это прикольно, для удобрений в России и газовиков, естественно.
🔦 В России идет ажиотаж с сетевыми компаниями, которым, как я понял, согласован теперь дивиденд в тариф. Вроде позитивно, но как по мне, бизнес как был не ориентированным на инвесторов, так и остается. Ну и объем бизнеса обречен стагнировать. Лучше купить растущий бизнес в США
ЧТО ЖДЕТ НАС ВПЕРЕДИ?
Думаю, что российскому рынку потребуется коррекция. Если нефть наконец снизится, на что может указывать например вчерашний комментарий Путина про цены на нефть, то акции выпустят пар и часть их них может получить потенциал для нового витка роста. Параболический рост жирно намекает на этой.
Рынок США, напротив, получает максимально мягкий сигнал от ФРС, а digital бизнесы - приток средств за счет реального сектора, у которого намного более заметный рост издержек. Соотв. я пока настроен позитивно, хотя в ходе сезона отчетностей нехватка рабочих рук, рост зарплат и фрахта у многих компаний могут снизить guidance. Что хорошо - сильный потребитель, рост занятости.
Таким образом, и в России и в США сейчас ситуация, когда есть на рынке и дешевые бизнесы с потенциалом роста 25-40% и акции, у которых уже этого потенциала нет. Очень важно определить отраслевые темы, в которые сделать акцент, чтобы портфель продолжил рост - при этом индекс может уже и не расти в ближ. 3-4 мес.
SELL YOUR SPX ETF AND PICK SOME WINNERS :)
#daily
РАЗВЕРНУТЬСЯ НЕ ПОЛУЧИЛОСЬ
Несмотря на отчаянную высадку покупателей из Газпрома, мы видим, что российский рынок пока не упал. Скорее наоборот, часть держателей акций вытряхнули и поползли вверх.
Что-то схожее в NASDAQ: там с ростом % доходностей облигаций прошла распродажа, но как это уже случалось трижды в этом году, NASDAQ падал на первой волне роста доходностей, а потом с продолжением этого процесса - уже нет. Соответственно, была возможность для инвесторов кое что докупить.
Я не менял своего плана по рынкам, слежу за девиациями от него:
- РТС. Тут смотрим за тестом 1900+
- Золото. Как и говорил в последних выпусках, тут наметился интерес и по итогам 4 ноября он может ещё подтвердиться. Вчера по минуткам ФРС мы увидели план сокращения QE по 15 млрд. в мес.
- Китай. Оживает, следим за новостями
Энергокризис понемногу рассасывается - как мы отметили в LIVE, Китай на пути решения своих проблем, обеспечил уголь на зиму и весну. В то же время, как мы понимаем, это будет достигнуто сокращением производства стали, оптимизацией потребления наряду с ростом добычи угля.
🔩 В этом контексте очень интересна становится сталь: снижение выпуска в Китае из-за нехватки энергии и в Европе из-за того, что там электродуговые печи, дает бонус сталеварам. Особенно на рынке США, где есть заградительная пошлина, делающая рынок страны премиальным.
🧯 Газ остается дорогим, как бы он ни снижался. Это прикольно, для удобрений в России и газовиков, естественно.
🔦 В России идет ажиотаж с сетевыми компаниями, которым, как я понял, согласован теперь дивиденд в тариф. Вроде позитивно, но как по мне, бизнес как был не ориентированным на инвесторов, так и остается. Ну и объем бизнеса обречен стагнировать. Лучше купить растущий бизнес в США
ЧТО ЖДЕТ НАС ВПЕРЕДИ?
Думаю, что российскому рынку потребуется коррекция. Если нефть наконец снизится, на что может указывать например вчерашний комментарий Путина про цены на нефть, то акции выпустят пар и часть их них может получить потенциал для нового витка роста. Параболический рост жирно намекает на этой.
Рынок США, напротив, получает максимально мягкий сигнал от ФРС, а digital бизнесы - приток средств за счет реального сектора, у которого намного более заметный рост издержек. Соотв. я пока настроен позитивно, хотя в ходе сезона отчетностей нехватка рабочих рук, рост зарплат и фрахта у многих компаний могут снизить guidance. Что хорошо - сильный потребитель, рост занятости.
Таким образом, и в России и в США сейчас ситуация, когда есть на рынке и дешевые бизнесы с потенциалом роста 25-40% и акции, у которых уже этого потенциала нет. Очень важно определить отраслевые темы, в которые сделать акцент, чтобы портфель продолжил рост - при этом индекс может уже и не расти в ближ. 3-4 мес.
SELL YOUR SPX ETF AND PICK SOME WINNERS :)
#газ #Газпром #нефтегаз
ЧТО МЕШАЕТ ЗАПУСКУ "СЕВЕРНОГО ПОТОКА-2"?
Сейчас Северный поток-2 достроен, проходит тестирование и находится в процессе сертификации. Газпром ожидает, что, если газопровод будет запущен в этом году, по нему будет прокачано 5.6 млрд кубометров газа.
Пока в Европе разворачивается энергетический кризис, запуск Северного потока-2 помог бы снизить напряженность на рынке газа в Европе.
В этом посте мы разберем, что:
👉сроки запуска СП2 зависят от принятия решения европейским регулятором;
👉сертификация может затянуться еще на 5-7 месяцев до весны 2022 года, ситуация осложняется из-за несоответствия оператора Северного потока-2 газовой директиве ЕС;
👉но из-за энергетического кризиса регулятор может принять решение быстрее, до конца зимы;
👉Газпром сохраняет прогноз, что Северный поток-2 будет запущен до конца 2021 года.
ПОСТ
ЧТО МЕШАЕТ ЗАПУСКУ "СЕВЕРНОГО ПОТОКА-2"?
Сейчас Северный поток-2 достроен, проходит тестирование и находится в процессе сертификации. Газпром ожидает, что, если газопровод будет запущен в этом году, по нему будет прокачано 5.6 млрд кубометров газа.
Пока в Европе разворачивается энергетический кризис, запуск Северного потока-2 помог бы снизить напряженность на рынке газа в Европе.
В этом посте мы разберем, что:
👉сроки запуска СП2 зависят от принятия решения европейским регулятором;
👉сертификация может затянуться еще на 5-7 месяцев до весны 2022 года, ситуация осложняется из-за несоответствия оператора Северного потока-2 газовой директиве ЕС;
👉но из-за энергетического кризиса регулятор может принять решение быстрее, до конца зимы;
👉Газпром сохраняет прогноз, что Северный поток-2 будет запущен до конца 2021 года.
ПОСТ
#мысли_управляющего
#daily
РАЗБИРАЕМСЯ С ЦЕПОЧКАМИ, ЗАТОРАМИ И ПОСТАВКАМИ
С сырьевыми рынками мы более-менее все обсудили: Китай на пониженных нагрузках промышленности проживет зиму, уголь, газ и нефть под эту нормальность, думаю, должны начать снижаться (газ и уголь на 30-50%, а нефть думаю процентов на 10-15 пока).
Это означает, ресурсы все равно дорогие, и российские предприятия продолжат неплохо зарабатывать, хотя пик у многих прошел или будет в ближайшем квартале. А оценка акций - дело более сложное, и снижение не ресурсов не тождественно смене тренда в соотв. акциях.
Что касается Америки, нам важнее труд, фрахт и цены на ресурсы. Что тут хочется подсветить:
1) Авто. Пр-во Volkswagen в 3кв. упало на 25-30%, а GM ранее на 40% из-за нехватки чипов. TSMC обещает, что с чипами будет все намного лучше с ближайшего квартала, значит и автопроизводители воспрянут духом.
2) Заторы. С доставкой беда. Байден даже призвал порты США и Fedex работать 24 часа в сутки, чтобы люди получили посылки к праздникам. На Транссибе тоже из-за угля. И в портах типа Пусан тоже. Многие ритейлеры сталкиваются с нехваткой ассортимента в высокий сезон (4кв).
3) Фрахт. Отчетности ритейла США говорят нам о том, что вместо 1-1.5% выручки на транспорт ушло 2-4%. Этот эффект идет на спад, но ПЛАВНО. Маржа ритейла вырастет наверное только к концу 2022, что на руку инвесторам, но не сейчас.
4) Энергокризис. По словам экономистов BNP Paribas, в Китае энергокризис продлится несколько месяцев - грубо говоря, от 3 до 9. Госплан уравнял спрос и предложение энергии с одной стороны урезав потребление, а с другой нарастив пр-во угля. Производство в Китае, соответственно, сократится.
Таким образом, на рынке США сейчас главное понимать, что Дед Мороз может не довезти все подарки😅 А вот другие секторам могут смотреться недурно, учитывая сильный рынок труда. Так что пока сохраняю конструктив по рынкам в целом, но что-то шорчу в рамках простой волатильности (то есть держу портфель, но частью позиций играю от шорта, чтобы побороться за локальные снижения котировок по 5-7-10%).
TIME TO BE INDUSTRY-SPECIFIC
#daily
РАЗБИРАЕМСЯ С ЦЕПОЧКАМИ, ЗАТОРАМИ И ПОСТАВКАМИ
С сырьевыми рынками мы более-менее все обсудили: Китай на пониженных нагрузках промышленности проживет зиму, уголь, газ и нефть под эту нормальность, думаю, должны начать снижаться (газ и уголь на 30-50%, а нефть думаю процентов на 10-15 пока).
Это означает, ресурсы все равно дорогие, и российские предприятия продолжат неплохо зарабатывать, хотя пик у многих прошел или будет в ближайшем квартале. А оценка акций - дело более сложное, и снижение не ресурсов не тождественно смене тренда в соотв. акциях.
Что касается Америки, нам важнее труд, фрахт и цены на ресурсы. Что тут хочется подсветить:
1) Авто. Пр-во Volkswagen в 3кв. упало на 25-30%, а GM ранее на 40% из-за нехватки чипов. TSMC обещает, что с чипами будет все намного лучше с ближайшего квартала, значит и автопроизводители воспрянут духом.
2) Заторы. С доставкой беда. Байден даже призвал порты США и Fedex работать 24 часа в сутки, чтобы люди получили посылки к праздникам. На Транссибе тоже из-за угля. И в портах типа Пусан тоже. Многие ритейлеры сталкиваются с нехваткой ассортимента в высокий сезон (4кв).
3) Фрахт. Отчетности ритейла США говорят нам о том, что вместо 1-1.5% выручки на транспорт ушло 2-4%. Этот эффект идет на спад, но ПЛАВНО. Маржа ритейла вырастет наверное только к концу 2022, что на руку инвесторам, но не сейчас.
4) Энергокризис. По словам экономистов BNP Paribas, в Китае энергокризис продлится несколько месяцев - грубо говоря, от 3 до 9. Госплан уравнял спрос и предложение энергии с одной стороны урезав потребление, а с другой нарастив пр-во угля. Производство в Китае, соответственно, сократится.
Таким образом, на рынке США сейчас главное понимать, что Дед Мороз может не довезти все подарки😅 А вот другие секторам могут смотреться недурно, учитывая сильный рынок труда. Так что пока сохраняю конструктив по рынкам в целом, но что-то шорчу в рамках простой волатильности (то есть держу портфель, но частью позиций играю от шорта, чтобы побороться за локальные снижения котировок по 5-7-10%).
TIME TO BE INDUSTRY-SPECIFIC
#US_watch
СЕЗОН ОТЧЕТНОСТИ В США. НАЧАЛО.
На дворе уже середина октября, а это значит, что в США уже стартовал сезон отчетности за 3 кв. 2021 года. Ожидается, что за прошедший квартал компании будут отчитываться хуже ожиданий.
Внимание аналитиков и всего инвестиционного мира будет приковано к ускоряющейся инфляции издержек на фоне все еще разрушенных цепочек поставок, а также к прогнозам менеджмента по выручке на фоне замедления мировой экономики. В связи с этим мы решили разобраться, как будет себя вести индекс широкого рынка S&P 500, если компании не впечатлят инвесторов.
В статье мы расскажем, что:
👉 присутствует высокий риск негативных отчетов;
👉 явной корреляции с движением рынка у сезона отчетности нет;
👉 из-за высокой диверсификации секторов в индексе последний может и не реагировать на отрицательные результаты отдельных сегментов экономики;
👉 лучше не ловить «падающие ножи».
ПОСТ
Курапов Андрей
Analyst
@RMorty
СЕЗОН ОТЧЕТНОСТИ В США. НАЧАЛО.
На дворе уже середина октября, а это значит, что в США уже стартовал сезон отчетности за 3 кв. 2021 года. Ожидается, что за прошедший квартал компании будут отчитываться хуже ожиданий.
Внимание аналитиков и всего инвестиционного мира будет приковано к ускоряющейся инфляции издержек на фоне все еще разрушенных цепочек поставок, а также к прогнозам менеджмента по выручке на фоне замедления мировой экономики. В связи с этим мы решили разобраться, как будет себя вести индекс широкого рынка S&P 500, если компании не впечатлят инвесторов.
В статье мы расскажем, что:
👉 присутствует высокий риск негативных отчетов;
👉 явной корреляции с движением рынка у сезона отчетности нет;
👉 из-за высокой диверсификации секторов в индексе последний может и не реагировать на отрицательные результаты отдельных сегментов экономики;
👉 лучше не ловить «падающие ножи».
ПОСТ
Курапов Андрей
Analyst
@RMorty
#weekly #strategies
НАШИ ПОРТФЕЛИ
Каждую неделю мы делимся результатами наших портфелей в отдельной рубрике #strategies
Итак, результаты наших портфелей за неделю:
>Indiana Jones: +0.90%
>Henry Ford: +4.05%
>Iron Arni: -0.10%
> Индекс Мосбиржи: +0.55%
> Индекс S&P500: +1.83%
Описание:
👉Портфели АВТО и IJ:
Российский портфель IH прошел некоторую перестройку, и на этой неделе показал нейтральный результат. Впереди мы ждем небольшую коррекцию, НО именно небольшую пока что. В целом же главным вопросом остается нефть - сдается мне, она даже упав может зависнуть на первое время НЕ низко, и соотв. сектор сможет еще удивить инвесторов to the upside.
👉Портфель Henry_Ford:
Американская стратегия на этой неделе продемонстрировала приятный результат как за счет новых покупок (FCX, TWLO, TSMC), так и за счет ранее сформированного портфеля. Продолжаем оставаться инвесторами, осторожно относиться к дюрации (да-да, дюрации акций).
👉Портфель Iron_Arni:
IA за неделю потерял 0.10%. Основная причина - укрепление рубля. На этой неделе очередное заседание ЦБ, на котором они представят новый среднесрочный прогноз. Будет интересно посмотреть, как он изменился с июля. Рынок закладывает повышение на 50 бп.
Загляните на наш сайт, чтобы узнать больше про эти стратегии. Вы можете зарабатывать 20-30% годовых на акциях и 10-15% на облигациях в нашем сервисе.
Если вам нужна личная консультация по сервису IH, напишите @Sergey_Lenshin 💪
НАШИ ПОРТФЕЛИ
Каждую неделю мы делимся результатами наших портфелей в отдельной рубрике #strategies
Итак, результаты наших портфелей за неделю:
>Indiana Jones: +0.90%
>Henry Ford: +4.05%
>Iron Arni: -0.10%
> Индекс Мосбиржи: +0.55%
> Индекс S&P500: +1.83%
Описание:
👉Портфели АВТО и IJ:
Российский портфель IH прошел некоторую перестройку, и на этой неделе показал нейтральный результат. Впереди мы ждем небольшую коррекцию, НО именно небольшую пока что. В целом же главным вопросом остается нефть - сдается мне, она даже упав может зависнуть на первое время НЕ низко, и соотв. сектор сможет еще удивить инвесторов to the upside.
👉Портфель Henry_Ford:
Американская стратегия на этой неделе продемонстрировала приятный результат как за счет новых покупок (FCX, TWLO, TSMC), так и за счет ранее сформированного портфеля. Продолжаем оставаться инвесторами, осторожно относиться к дюрации (да-да, дюрации акций).
👉Портфель Iron_Arni:
IA за неделю потерял 0.10%. Основная причина - укрепление рубля. На этой неделе очередное заседание ЦБ, на котором они представят новый среднесрочный прогноз. Будет интересно посмотреть, как он изменился с июля. Рынок закладывает повышение на 50 бп.
Загляните на наш сайт, чтобы узнать больше про эти стратегии. Вы можете зарабатывать 20-30% годовых на акциях и 10-15% на облигациях в нашем сервисе.
Если вам нужна личная консультация по сервису IH, напишите @Sergey_Lenshin 💪
#мысли_управляющего
#daily
ВРЕМЯ ВСПОМНИТЬ ВЕСНУ-2021
Несмотря на нарратив про то, что все сложно в мире, по моим наблюдениям мы находимся в режиме рынка, аналогичном весеннему:
- новые вершины в энергоносителях
- рост доходностей, рост инфляции и ожиданий по ней (ожидание новых верхов по ним)
- улучшения на рынке труда США
Что можно сказать про этот режим?
1. В это время в США Small Cap, где мультипликаторы в акциях не космические, обыгрывает техсектор, а техсектор хоть и волатилит, но растет. К слову, сейчас long во фьючерсах на S&P на уровне 3-летних максимумов, т.е. рынок покупает просадку
(а Майкл Бьюрри закрыл шорт Tesla) 😜
👉 т.е. пока ставки растут, а экономика развивается, часть денег уходит в более дешевые компании. Это не будет идти много месяцев, и по мере перехода нефти в коррекцию я жду смену нарратива на дефляционный, что сменит расклад
2. Это время нефтегаза, конечно. Российский рынок в такое время сильнее других, и хотя в течение 1-2 недель логично ожидать коррекцию, в целом оценки активов недотягивают до средней нефти в $65-70 в ближайший год, не говоря уже о $80+ где она в моменте
3. Это НЕ время золота. Обычно в такие периоды оно падает, чтобы быть быком, можно играть только от выкупа просадок.
👉 в моменте выросли котировки сектора золотодобычи, но это коррекционный рост после крупного провала. Поскольку акции зависят от средних цен на будущее, то скорее всего инвесторы сейчас считают, что сильно ниже золото не будет и кое-кто формирует позиции, но я думаю, что коррекции пока ещё неизбежны, а более сильный тренд может начаться после замедления мировой экономики с конца этого года / доп. фискальных расходов
Что это значит для нас? Как ни странно, мы в позитивном для стоимости акций режиме, и рынки в нем растут. Есть свои ловушки = рост издержек ряда бизнесов, проблемы на производстве (авто, телефонов итп), волатильность в акциях с высокими мультипликаторами, коррекции в золоте итп, но в целом в это время на рынке можно делать деньги
Или скажу иначе: на рынке говорят про энергокризис и изъятие ликвидности, а по факту net long S&P рекорд. От весны-2021 нас отличает ликвидность и скорость роста экономики, поэтому скорее всего рынки будут в целом более волатильны, и рост S&P до НГ я жду, но не 8-10%, а меньше
📌 Вот если экономика из этого режима прыгнет в торможение роста, рост занятости ниже ожиданий и затухающую, но все же высокую инфляцию - это будет плохо, и ожидаемый в среднем рост рынка станет отрицательным.
I STICK TO NUMBERS... AND ENERGY+ SMALL-CAPS😜
#daily
ВРЕМЯ ВСПОМНИТЬ ВЕСНУ-2021
Несмотря на нарратив про то, что все сложно в мире, по моим наблюдениям мы находимся в режиме рынка, аналогичном весеннему:
- новые вершины в энергоносителях
- рост доходностей, рост инфляции и ожиданий по ней (ожидание новых верхов по ним)
- улучшения на рынке труда США
Что можно сказать про этот режим?
1. В это время в США Small Cap, где мультипликаторы в акциях не космические, обыгрывает техсектор, а техсектор хоть и волатилит, но растет. К слову, сейчас long во фьючерсах на S&P на уровне 3-летних максимумов, т.е. рынок покупает просадку
(а Майкл Бьюрри закрыл шорт Tesla) 😜
👉 т.е. пока ставки растут, а экономика развивается, часть денег уходит в более дешевые компании. Это не будет идти много месяцев, и по мере перехода нефти в коррекцию я жду смену нарратива на дефляционный, что сменит расклад
2. Это время нефтегаза, конечно. Российский рынок в такое время сильнее других, и хотя в течение 1-2 недель логично ожидать коррекцию, в целом оценки активов недотягивают до средней нефти в $65-70 в ближайший год, не говоря уже о $80+ где она в моменте
3. Это НЕ время золота. Обычно в такие периоды оно падает, чтобы быть быком, можно играть только от выкупа просадок.
👉 в моменте выросли котировки сектора золотодобычи, но это коррекционный рост после крупного провала. Поскольку акции зависят от средних цен на будущее, то скорее всего инвесторы сейчас считают, что сильно ниже золото не будет и кое-кто формирует позиции, но я думаю, что коррекции пока ещё неизбежны, а более сильный тренд может начаться после замедления мировой экономики с конца этого года / доп. фискальных расходов
Что это значит для нас? Как ни странно, мы в позитивном для стоимости акций режиме, и рынки в нем растут. Есть свои ловушки = рост издержек ряда бизнесов, проблемы на производстве (авто, телефонов итп), волатильность в акциях с высокими мультипликаторами, коррекции в золоте итп, но в целом в это время на рынке можно делать деньги
Или скажу иначе: на рынке говорят про энергокризис и изъятие ликвидности, а по факту net long S&P рекорд. От весны-2021 нас отличает ликвидность и скорость роста экономики, поэтому скорее всего рынки будут в целом более волатильны, и рост S&P до НГ я жду, но не 8-10%, а меньше
📌 Вот если экономика из этого режима прыгнет в торможение роста, рост занятости ниже ожиданий и затухающую, но все же высокую инфляцию - это будет плохо, и ожидаемый в среднем рост рынка станет отрицательным.
I STICK TO NUMBERS... AND ENERGY+ SMALL-CAPS😜
#divingdeeper
ЭНЕРГЕТИЧЕСКИЙ КРИЗИС ЗАТЯГИВАЕТСЯ - ЧТО С НЕФТЬЮ
Энергетический кризис, охвативший Азию и Европу, как мы писали ранее, начинался с Китая, и пока причина не уйдет, кризис сохранится.
Кризис выражается в дефиците энергоносителей (уголь, газ, нефть), который привел к росту их цен и остановке производств и портов.
Читайте в посте:
👉Первопричина кризиса – Китай и политика
👉Нефть: кризис повысил краткосрочный спрос и краткосрочно увеличил время поставок
👉Разрешение энергетического кризиса будет за счет роста добычи угля в Китае
ПОСТ
Александр Сайганов
Head of Research
@Hustleharde
ЭНЕРГЕТИЧЕСКИЙ КРИЗИС ЗАТЯГИВАЕТСЯ - ЧТО С НЕФТЬЮ
Энергетический кризис, охвативший Азию и Европу, как мы писали ранее, начинался с Китая, и пока причина не уйдет, кризис сохранится.
Кризис выражается в дефиците энергоносителей (уголь, газ, нефть), который привел к росту их цен и остановке производств и портов.
Читайте в посте:
👉Первопричина кризиса – Китай и политика
👉Нефть: кризис повысил краткосрочный спрос и краткосрочно увеличил время поставок
👉Разрешение энергетического кризиса будет за счет роста добычи угля в Китае
ПОСТ
Александр Сайганов
Head of Research
@Hustleharde
#мысли_управляющего
#daily
РАЗБИРАЕМ НОВОСТИ
1. В Китае идет консолидация усилий на чипах. Alibaba представил новый чип для облачных вычислений 5нм собственного дизайна (по сравнению с текущими чипами производительность выше до 40%, т.е. экономия ресурсов и рост быстродействия). Для сравнения, у Amazon есть такой же уже 2-3 года, он 7нм
Параллельно идет реструктуризация и поиск стратега для крупного производителя чипов в Китае. Там Alibaba и китайские госкомпании делят активы и будут их выкупать и развивать
High tech - новый приоритет развития, это уже 100% видно. Причем речь о технологиях, производстве и материалах, а не коде
2. Энергокризис продолжается. Текущая стоимость нефти "достаточно дешевая", чтобы производить мазут и топить им вместо угля и газа, то и начало происходить в Азии
🕰 Это может поднять цен на нефть на $80-90 на 2-3 месяца зимы, даже несмотря на рост добычи ОПЕК и другие такие факторы.
🧮 Цены на э/э начали расти двузначными темпами по всей Европе, выросли в Азии на 25-30% и это ещё только начало просачивания цен в издержки
🛢 Газ в США по $5.0/MMBTU ($150-180) выглядит чуть ли не как самый дешевый энергоресурс в мире😅
3. На фоне дорогой нефти мы присматриваемся к производителям биотоплива в США. У них дела теперь резко лучше.
У нас есть 2 копании сектора в покрытии, мы провели их оперативную оценку. Сегодня, вероятно, будем выпускать идеи в сервисе IH ✍️
🤓👉
Сейчас задача многих стран - решить проблемы с энергией. Но со временем я думаю осадочек останется, и мы что-то увидим: carbon tax, антимонопольный штраф за манипулирование рынком газа... или?) Для политиков переплата людей за энергоносители - карт-бланш на действия.
В целом, хотя все мечтают о коррекции цен на нефть, уголь и газ, даже испытывая волатильность цены могут задержаться высоко:
- впереди холодная зима
- Китай все ещё не вышел на нужные объемы добычи угля и сводит концы с концами лишь снизив потребление
- газ в Европе очень дорог, и хотя его хватит, нужно пополнять запасы, а ЕС никак не сертифицирует Северный Поток-2
TRENDS FAVORS COMMODITIES DESPITE EVERYONE HATES IT
#daily
РАЗБИРАЕМ НОВОСТИ
1. В Китае идет консолидация усилий на чипах. Alibaba представил новый чип для облачных вычислений 5нм собственного дизайна (по сравнению с текущими чипами производительность выше до 40%, т.е. экономия ресурсов и рост быстродействия). Для сравнения, у Amazon есть такой же уже 2-3 года, он 7нм
Параллельно идет реструктуризация и поиск стратега для крупного производителя чипов в Китае. Там Alibaba и китайские госкомпании делят активы и будут их выкупать и развивать
High tech - новый приоритет развития, это уже 100% видно. Причем речь о технологиях, производстве и материалах, а не коде
2. Энергокризис продолжается. Текущая стоимость нефти "достаточно дешевая", чтобы производить мазут и топить им вместо угля и газа, то и начало происходить в Азии
🕰 Это может поднять цен на нефть на $80-90 на 2-3 месяца зимы, даже несмотря на рост добычи ОПЕК и другие такие факторы.
🧮 Цены на э/э начали расти двузначными темпами по всей Европе, выросли в Азии на 25-30% и это ещё только начало просачивания цен в издержки
🛢 Газ в США по $5.0/MMBTU ($150-180) выглядит чуть ли не как самый дешевый энергоресурс в мире😅
3. На фоне дорогой нефти мы присматриваемся к производителям биотоплива в США. У них дела теперь резко лучше.
У нас есть 2 копании сектора в покрытии, мы провели их оперативную оценку. Сегодня, вероятно, будем выпускать идеи в сервисе IH ✍️
🤓👉
Сейчас задача многих стран - решить проблемы с энергией. Но со временем я думаю осадочек останется, и мы что-то увидим: carbon tax, антимонопольный штраф за манипулирование рынком газа... или?) Для политиков переплата людей за энергоносители - карт-бланш на действия.
В целом, хотя все мечтают о коррекции цен на нефть, уголь и газ, даже испытывая волатильность цены могут задержаться высоко:
- впереди холодная зима
- Китай все ещё не вышел на нужные объемы добычи угля и сводит концы с концами лишь снизив потребление
- газ в Европе очень дорог, и хотя его хватит, нужно пополнять запасы, а ЕС никак не сертифицирует Северный Поток-2
TRENDS FAVORS COMMODITIES DESPITE EVERYONE HATES IT
#мысли_аналитика #Алюминий
АЛЮМИНИЙ В МОДЕ ПРИ ЛЮБОЙ ПОГОДЕ
C начала года цена на алюминий выросла более чем на 50% до 3’200 $ за тонну. Это произошло на фоне стагнирующего предложения в Китае и стремительного роста цен на электричество в последние месяцы. Алюминиевая отрасль потребляет очень много электричества (~30-35% - доля затрат на электричества в структуре издержек). Поэтому сейчас производители алюминия работают с низкой рентабельностью.
В этом посте поговорим о:
👉Структуре потребления алюминия
👉Возможностях компаний потреблять дорогой алюминий
👉Кривой издержек затрат производителей алюминия
👉Нашем прогнозе цен на алюминий
ПОСТ
P.S. Наши подписчики знают, учтены ли высокие цены на алюминий в Русале.
АЛЮМИНИЙ В МОДЕ ПРИ ЛЮБОЙ ПОГОДЕ
C начала года цена на алюминий выросла более чем на 50% до 3’200 $ за тонну. Это произошло на фоне стагнирующего предложения в Китае и стремительного роста цен на электричество в последние месяцы. Алюминиевая отрасль потребляет очень много электричества (~30-35% - доля затрат на электричества в структуре издержек). Поэтому сейчас производители алюминия работают с низкой рентабельностью.
В этом посте поговорим о:
👉Структуре потребления алюминия
👉Возможностях компаний потреблять дорогой алюминий
👉Кривой издержек затрат производителей алюминия
👉Нашем прогнозе цен на алюминий
ПОСТ
P.S. Наши подписчики знают, учтены ли высокие цены на алюминий в Русале.
#мысли_управляющего
#daily
CHASING CHARTS
Есть такое выражение - chase the chart. Покупка убегающего поезда, по-русски говоря. Наблюдая за ценами на энергоносители, я думаю, что именно ее мы начинаем наблюдать
- много инвесторов думали, что $80 в нефти не продержится и недели, а газ с $1000 упадет к $300 как только принудительно закроют неаккуратных шортистов, и не покупали акции сектора энергоносителей в широком смысле
- но ситуация затягивается по ряду причин (Газпром не продает доп. объем на споте, энергокризис в Индии и Китае не решен до конца, СПГ из США не привезти сколько нужно, ОПЕК не наращивает добычу толком), и впереди холодная зима
Также важно, что энергокризис из-за сложных связей рынков ещё подвинул инфляционные ожидания, и все больший % управляющих считает, что инфляция 3.5-4.5% в долларе останется надолго (см. иллюстрацию).
👉 В этих условиях побежали в рост акции сырьевых бизнесов и других "осязаемых" вещей, которые защищают от инфляции
👉 Как я отмечал ранее, часть digital акций тоже испытывает приток средств, т.к. у них не падает маржа на росте издержек на осязаемое сырье и труд, топливо
Это закладывает основу для продолжения тренда на российском рынке, хотя нынешний рост и казался в последние дни чересчур горячим. Возможно, рынок отойдет от "вертикальности" просто подвигавшись какое-то время "вбок" и потом к Новому Году ещё рванет вверх.
Что говорит за такой сценарий:
1) Европа не обостряет отношения с РФ пока решается газовый вопрос. Это снимает на время политические риски и приближает ввод Северного Потока-2, а до ввода СП-2 Газпром не будет продавать много по споту. А вот когда он будет введен и все посмотрят на счета за газ за зиму, я думаю становиться более осторожным
2) После того, как ЦБ РФ закончит повышения % ставок (зима), рублю поможет приток средств в ОФЗ. Это аргумент за рубль по 68 в начале 2022, помимо платежного баланса
3) Сталевары выиграли от роста цен на сталь (в Европе электродуговые печи, и себестоимость стали выросла вслед за э/э, а в Китае сокращается производство). Цветмет в похожей ситуации... но с замораживанием строек в Китае спрос может и остыть...
На рынке США играются те же последствия, просто на других тикерах - в частности, сбывается наш прогноз о росте бизнеса нефтесервисных компаний и о покупке просадки в NASDAQ, которые мы делали в подписке IH.
В глобальной повестке также на себя обращает внимание Китай - там развивается отскок в Интернет-секторе. Вчера узнал, что Чарли Мангер закупил Alibaba на 20% активов одного из своих фондов, а сегодня утром UBS поставил на Китай "BUY".
Invest Heroes сохраняет конструктивный взгляд на сектор, мы не все бумаги закупили там удачно, но в нашем активе есть JD, BABA LI и VIPSHOP, и мы считаем, что закупка 1-2 мес. назад имеет шансы стать исторически заметной как точка входа.
Мало кто мог себе представить такое. Именно поэтому я считаю вероятным бег за уходящим поездом вероятным сейчас.
2021 BREAKS YOUR IMAGINATION IN MANY WAYS
#daily
CHASING CHARTS
Есть такое выражение - chase the chart. Покупка убегающего поезда, по-русски говоря. Наблюдая за ценами на энергоносители, я думаю, что именно ее мы начинаем наблюдать
- много инвесторов думали, что $80 в нефти не продержится и недели, а газ с $1000 упадет к $300 как только принудительно закроют неаккуратных шортистов, и не покупали акции сектора энергоносителей в широком смысле
- но ситуация затягивается по ряду причин (Газпром не продает доп. объем на споте, энергокризис в Индии и Китае не решен до конца, СПГ из США не привезти сколько нужно, ОПЕК не наращивает добычу толком), и впереди холодная зима
Также важно, что энергокризис из-за сложных связей рынков ещё подвинул инфляционные ожидания, и все больший % управляющих считает, что инфляция 3.5-4.5% в долларе останется надолго (см. иллюстрацию).
👉 В этих условиях побежали в рост акции сырьевых бизнесов и других "осязаемых" вещей, которые защищают от инфляции
👉 Как я отмечал ранее, часть digital акций тоже испытывает приток средств, т.к. у них не падает маржа на росте издержек на осязаемое сырье и труд, топливо
Это закладывает основу для продолжения тренда на российском рынке, хотя нынешний рост и казался в последние дни чересчур горячим. Возможно, рынок отойдет от "вертикальности" просто подвигавшись какое-то время "вбок" и потом к Новому Году ещё рванет вверх.
Что говорит за такой сценарий:
1) Европа не обостряет отношения с РФ пока решается газовый вопрос. Это снимает на время политические риски и приближает ввод Северного Потока-2, а до ввода СП-2 Газпром не будет продавать много по споту. А вот когда он будет введен и все посмотрят на счета за газ за зиму, я думаю становиться более осторожным
2) После того, как ЦБ РФ закончит повышения % ставок (зима), рублю поможет приток средств в ОФЗ. Это аргумент за рубль по 68 в начале 2022, помимо платежного баланса
3) Сталевары выиграли от роста цен на сталь (в Европе электродуговые печи, и себестоимость стали выросла вслед за э/э, а в Китае сокращается производство). Цветмет в похожей ситуации... но с замораживанием строек в Китае спрос может и остыть...
На рынке США играются те же последствия, просто на других тикерах - в частности, сбывается наш прогноз о росте бизнеса нефтесервисных компаний и о покупке просадки в NASDAQ, которые мы делали в подписке IH.
В глобальной повестке также на себя обращает внимание Китай - там развивается отскок в Интернет-секторе. Вчера узнал, что Чарли Мангер закупил Alibaba на 20% активов одного из своих фондов, а сегодня утром UBS поставил на Китай "BUY".
Invest Heroes сохраняет конструктивный взгляд на сектор, мы не все бумаги закупили там удачно, но в нашем активе есть JD, BABA LI и VIPSHOP, и мы считаем, что закупка 1-2 мес. назад имеет шансы стать исторически заметной как точка входа.
Мало кто мог себе представить такое. Именно поэтому я считаю вероятным бег за уходящим поездом вероятным сейчас.
2021 BREAKS YOUR IMAGINATION IN MANY WAYS
#divingdeeper
КОГДА ЗАКОНЧИТСЯ ЭНЕРГОКРИЗИС
Сейчас, по моему мнению, топ тема для рынков акций, это энергокризис. Из-за него цены на многие виды сырья выросли на десятки процентов за месяц, ряд компаний остановили производство из-за выросших расходов на сырье и электроэнергию, а также были нарушены цепочки поставок из-за приостановки в работе портов.
Ключ к пониманию, в каких секторах держать портфель, в вопросе, когда закончится энергокризис, и цены на сырье и цепочки поставок нормализуются.
Начался кризис в Китае, и предпосылки к этому сложились еще в прошлом ноябре: во-первых, Китай по политическим причинам прекратил импорт угля из Австралии, во-вторых, из соображений ESG Китай ограничил добычу угля внутри страны, что привело к истощению запасов угля и газа, росту цен на них и даже нормирования энергопотребления для заводов и портов на 66% территории.
Именно из-за роста цен на газ и уголь в Азии, танкеры с СПГ из США переключились с Европы на азиатский рынок, из-за чего цены на газ в Европе начали расти, а некоторые станции даже стали переходить на уголь. Поэтому я считаю, что и закончится кризис в Китае, когда будет решена проблема дефицита энергоносителей.
Из Австралии импорт не возобновится, т.к. причина разрыва была политическая. Импортировать из других источников больше Китай не может из-за ограниченной пропускной способности инфраструктуры, значит решение только в росте добычи угля внутри Китая.
8 октября Китай приказал увеличить добычу угля внутри страны (расширить мощности в двух регионах на 160+ млн тонн в год). Добыча в сентябре не росла - наблюдалось падение на 0.9% г/г. Но уже в октябре мы видим рекордные объемы добычи угля в день в Китае, и запасы угля на станциях стали расти.
Сейчас запасы угля в Китае составляют 88 млн тонн, что эквивалентно 16 дням потребления, они смогли добавить с конца сентября +1 день потребления к запасам. В день добывается 11.2 млн тонн, то есть происходит накопление запасов. Важно понимать, что рост запасов был на фоне нормирования энергопотребления в более чем половине провинций и впереди рост потребления в связи с зимой, то есть рано говорить о стабилизации. До марта введены ограничения в потреблении электроэнергии, скорее всего только после окончания зимы будет понятно, хватило ли новых объемов добычи угля для накопления запасов и обеспечения нормальной работы китайского производства в прежнем объеме.
В итоге, я ожидаю завершения энергокризиса в феврале-марте, а до этого времени цены на энергоресурсы могут оставаться высокими.
Александр Сайганов
Head of Research
@Hustleharde
КОГДА ЗАКОНЧИТСЯ ЭНЕРГОКРИЗИС
Сейчас, по моему мнению, топ тема для рынков акций, это энергокризис. Из-за него цены на многие виды сырья выросли на десятки процентов за месяц, ряд компаний остановили производство из-за выросших расходов на сырье и электроэнергию, а также были нарушены цепочки поставок из-за приостановки в работе портов.
Ключ к пониманию, в каких секторах держать портфель, в вопросе, когда закончится энергокризис, и цены на сырье и цепочки поставок нормализуются.
Начался кризис в Китае, и предпосылки к этому сложились еще в прошлом ноябре: во-первых, Китай по политическим причинам прекратил импорт угля из Австралии, во-вторых, из соображений ESG Китай ограничил добычу угля внутри страны, что привело к истощению запасов угля и газа, росту цен на них и даже нормирования энергопотребления для заводов и портов на 66% территории.
Именно из-за роста цен на газ и уголь в Азии, танкеры с СПГ из США переключились с Европы на азиатский рынок, из-за чего цены на газ в Европе начали расти, а некоторые станции даже стали переходить на уголь. Поэтому я считаю, что и закончится кризис в Китае, когда будет решена проблема дефицита энергоносителей.
Из Австралии импорт не возобновится, т.к. причина разрыва была политическая. Импортировать из других источников больше Китай не может из-за ограниченной пропускной способности инфраструктуры, значит решение только в росте добычи угля внутри Китая.
8 октября Китай приказал увеличить добычу угля внутри страны (расширить мощности в двух регионах на 160+ млн тонн в год). Добыча в сентябре не росла - наблюдалось падение на 0.9% г/г. Но уже в октябре мы видим рекордные объемы добычи угля в день в Китае, и запасы угля на станциях стали расти.
Сейчас запасы угля в Китае составляют 88 млн тонн, что эквивалентно 16 дням потребления, они смогли добавить с конца сентября +1 день потребления к запасам. В день добывается 11.2 млн тонн, то есть происходит накопление запасов. Важно понимать, что рост запасов был на фоне нормирования энергопотребления в более чем половине провинций и впереди рост потребления в связи с зимой, то есть рано говорить о стабилизации. До марта введены ограничения в потреблении электроэнергии, скорее всего только после окончания зимы будет понятно, хватило ли новых объемов добычи угля для накопления запасов и обеспечения нормальной работы китайского производства в прежнем объеме.
В итоге, я ожидаю завершения энергокризиса в феврале-марте, а до этого времени цены на энергоресурсы могут оставаться высокими.
Александр Сайганов
Head of Research
@Hustleharde
#мысли_управляющего
#daily
СТАВКИ ПОДНЯТЫ - СТАВОК БОЛЬШЕ НЕТ 😜
ЦБ РФ в очередной раз повысил ставку, сразу на 0.75% до 7.5%. Что же, мы знаем, что он старается опережать инфляцию, тем и эффект будет виден только через 3-6 мес.
📌 Инфляция складывается значительно выше прогноза Банка России и по итогам 2021 года ожидается в интервале 7.4–7.9%. Баланс рисков значимо смещен в сторону проинфляционных. Действие проинфляционных факторов может быть усилено повышенными инфляционными ожиданиями
📌 ЦБ поднял прогноз по средней КС на 2022 до 7.3-8.3%
Пока в мире продолжается тренд на рост стоимости ресурсов и энергоносителей, труда, ставки фрахта задраны, и все это понемногу просачивается в цены. Соотв. пик инфляции ползет в будущее и возможно, что рост цен начнет замедляться только с весны 2022, а ЦБ может перейти к снижению % ставок выждав контрольные 3 мес. (примерно)
✍️ мы считаем, что с марта 2022 пойдет снижение цен на множестве энергорынков, и это будет опережающим индикатором инфляции в мире (точнее, ее замедления)
Это означает, что бесконечный ужас на рынке ОФЗ ещё имеет шансы продолжиться до весны, и управляющие бондами будут продолжать получать околонулевой доход на свой портфели, если не сидят в 1-2 летней дюрации. Рынок ОФЗ на росте ставок всегда играет на опережение, и показывает доходности выше КС = 7.8%, но прежде чем все развернется, я бы не удивился росту их ещё на 0.25-0.5%
👉 когда бонды падают, рынок старается закладывать худшее, а потом отпрыгивает вверх
👉 когда ЦБ снижал ставку, если помните, был момент с ОФЗ по 5.3-5.5%, что тоже было зашкваром
Поэтому сейчас я пока ожидаю, что доходности вырастут немножко ещё, и потом откроется игра на повышение на длинных ОФЗ. Есть 2 важных фактора в этом:
1) Дефляционный момент по моим ожиданиям и прикидкам - это весна. При этом СХ издержки этого сезона формируются на дорогих удобрениях и ГСМ
2) В России начинается фискальный стимул, который будет являться проинфляционным риском - мы видим, как правительство выло на тропу раздачи денег и инфраструктурных расходов, что в нашей низкоконкурентной экономике инфляционно
Мы переоцениваем дивидендные фишки в сервисе IH в соответствии с обновленным прогнозом по рублю, % ставкам - будьте внимательны, всякие Россети, Магнит, ДетМир и Юнипро и другие от этого ещё немножко потеряют. Подробнее - в special для наших клиентов.
2022 WILL CAP PRICE GROWTH AS FAR AS WE CAN SEE... BUT 2H 2022 CAN SHUFFLE CARDS
#daily
СТАВКИ ПОДНЯТЫ - СТАВОК БОЛЬШЕ НЕТ 😜
ЦБ РФ в очередной раз повысил ставку, сразу на 0.75% до 7.5%. Что же, мы знаем, что он старается опережать инфляцию, тем и эффект будет виден только через 3-6 мес.
📌 Инфляция складывается значительно выше прогноза Банка России и по итогам 2021 года ожидается в интервале 7.4–7.9%. Баланс рисков значимо смещен в сторону проинфляционных. Действие проинфляционных факторов может быть усилено повышенными инфляционными ожиданиями
📌 ЦБ поднял прогноз по средней КС на 2022 до 7.3-8.3%
Пока в мире продолжается тренд на рост стоимости ресурсов и энергоносителей, труда, ставки фрахта задраны, и все это понемногу просачивается в цены. Соотв. пик инфляции ползет в будущее и возможно, что рост цен начнет замедляться только с весны 2022, а ЦБ может перейти к снижению % ставок выждав контрольные 3 мес. (примерно)
✍️ мы считаем, что с марта 2022 пойдет снижение цен на множестве энергорынков, и это будет опережающим индикатором инфляции в мире (точнее, ее замедления)
Это означает, что бесконечный ужас на рынке ОФЗ ещё имеет шансы продолжиться до весны, и управляющие бондами будут продолжать получать околонулевой доход на свой портфели, если не сидят в 1-2 летней дюрации. Рынок ОФЗ на росте ставок всегда играет на опережение, и показывает доходности выше КС = 7.8%, но прежде чем все развернется, я бы не удивился росту их ещё на 0.25-0.5%
👉 когда бонды падают, рынок старается закладывать худшее, а потом отпрыгивает вверх
👉 когда ЦБ снижал ставку, если помните, был момент с ОФЗ по 5.3-5.5%, что тоже было зашкваром
Поэтому сейчас я пока ожидаю, что доходности вырастут немножко ещё, и потом откроется игра на повышение на длинных ОФЗ. Есть 2 важных фактора в этом:
1) Дефляционный момент по моим ожиданиям и прикидкам - это весна. При этом СХ издержки этого сезона формируются на дорогих удобрениях и ГСМ
2) В России начинается фискальный стимул, который будет являться проинфляционным риском - мы видим, как правительство выло на тропу раздачи денег и инфраструктурных расходов, что в нашей низкоконкурентной экономике инфляционно
Мы переоцениваем дивидендные фишки в сервисе IH в соответствии с обновленным прогнозом по рублю, % ставкам - будьте внимательны, всякие Россети, Магнит, ДетМир и Юнипро и другие от этого ещё немножко потеряют. Подробнее - в special для наших клиентов.
2022 WILL CAP PRICE GROWTH AS FAR AS WE CAN SEE... BUT 2H 2022 CAN SHUFFLE CARDS
#недвижимость
#Китай
РЫНОК КИТАЙСКОЙ НЕДВИЖИМОСТИ: ОПЕРАТИВНЫЙ ОБЗОР
Сектор девелопмента в Китае сейчас переживает трудные времена:
-компании не выплачивают купоны по облигациям, объявляют дефолт и переживают спад продаж новых контрактов;
-Evergrande за минуты до дефолта переводит $83,5 млн на счет в Citi bank, чтобы успеть выплатить процентные обязательства.
В этом посте мы разберем:
👉 текущее положение дел китайских девелоперов;
👉 строительство новых объектов и застой старых;
👉 настолько ли все плохо для сектора деволепмента, и как это отразится на ВВП страны.
ПОСТ
#Китай
РЫНОК КИТАЙСКОЙ НЕДВИЖИМОСТИ: ОПЕРАТИВНЫЙ ОБЗОР
Сектор девелопмента в Китае сейчас переживает трудные времена:
-компании не выплачивают купоны по облигациям, объявляют дефолт и переживают спад продаж новых контрактов;
-Evergrande за минуты до дефолта переводит $83,5 млн на счет в Citi bank, чтобы успеть выплатить процентные обязательства.
В этом посте мы разберем:
👉 текущее положение дел китайских девелоперов;
👉 строительство новых объектов и застой старых;
👉 настолько ли все плохо для сектора деволепмента, и как это отразится на ВВП страны.
ПОСТ
#weekly #strategies
НАШИ ПОРТФЕЛИ
Каждую неделю мы делимся результатами наших портфелей в отдельной рубрике #strategies
Итак, результаты наших портфелей за неделю:
>Indiana Jones: +0.78%
>Henry Ford: +2.28%
>Iron Arni: -0.57%
> Индекс Мосбиржи: -1.51%
> Индекс S&P500: +1.64%
Описание:
👉Портфели АВТО и IJ:
Портфель IJ на этой неделе несколько сменил логику - с учетом перемены макро прогнозов по рынку энергоносителей, а также % ставок, я перестроил прогноз рынка на "боковую коррекцию" и поэтому не особо сбавлял оборотов, и вял в лонг природный газ в США и золото в шорт. Это принесло плоды - за неделю портфель прибавил +0.78% даже несмотря на дивгэп в Алросе и превзошел индекс Мосбиржи за этот период. Ждем консолидацию и выход из нее вверх далее в этом году.
👉Портфель Henry_Ford:
Портфель HF на этой неделе уверенно набирал, обгоняя свой бенчмарк индекс S&P. Этого удалось достичь за счет концентрации в Energy, Biofuel, Small Cap и более раннем акценте на акциях роста/digital в Китае и США: рынок выкупил просадку в NASDAQ, сложившуюся накануне, оправдав наши прогнозы. Грядущая неделя обещает быть волатильной и, возможно, даже негативной на уровне S&P, но от выбранных классов активов мы ждем динамики лучше рынка... ну и конечно же будем следить за развитием событий на отчетах.
👉Портфель Iron_Arni:
Портфель IA за неделю потерял 0.57%. В пятницу ЦБ повысил ставку на 75 б.п. Сохранил свой ястребиный сигнал. Поэтому вчера продолжилось давление на облигации.
Загляните на наш сайт, чтобы узнать больше про эти стратегии. Вы можете зарабатывать 20-30% годовых на акциях и 10-15% на облигациях в нашем сервисе.
НАШИ ПОРТФЕЛИ
Каждую неделю мы делимся результатами наших портфелей в отдельной рубрике #strategies
Итак, результаты наших портфелей за неделю:
>Indiana Jones: +0.78%
>Henry Ford: +2.28%
>Iron Arni: -0.57%
> Индекс Мосбиржи: -1.51%
> Индекс S&P500: +1.64%
Описание:
👉Портфели АВТО и IJ:
Портфель IJ на этой неделе несколько сменил логику - с учетом перемены макро прогнозов по рынку энергоносителей, а также % ставок, я перестроил прогноз рынка на "боковую коррекцию" и поэтому не особо сбавлял оборотов, и вял в лонг природный газ в США и золото в шорт. Это принесло плоды - за неделю портфель прибавил +0.78% даже несмотря на дивгэп в Алросе и превзошел индекс Мосбиржи за этот период. Ждем консолидацию и выход из нее вверх далее в этом году.
👉Портфель Henry_Ford:
Портфель HF на этой неделе уверенно набирал, обгоняя свой бенчмарк индекс S&P. Этого удалось достичь за счет концентрации в Energy, Biofuel, Small Cap и более раннем акценте на акциях роста/digital в Китае и США: рынок выкупил просадку в NASDAQ, сложившуюся накануне, оправдав наши прогнозы. Грядущая неделя обещает быть волатильной и, возможно, даже негативной на уровне S&P, но от выбранных классов активов мы ждем динамики лучше рынка... ну и конечно же будем следить за развитием событий на отчетах.
👉Портфель Iron_Arni:
Портфель IA за неделю потерял 0.57%. В пятницу ЦБ повысил ставку на 75 б.п. Сохранил свой ястребиный сигнал. Поэтому вчера продолжилось давление на облигации.
Загляните на наш сайт, чтобы узнать больше про эти стратегии. Вы можете зарабатывать 20-30% годовых на акциях и 10-15% на облигациях в нашем сервисе.
#мысли_управляющего
#daily
ВЫИГРАВШИЕ И ПРОИГРАВШИЕ
В моменте цены на сырье и энергоносители улетели в космос (что разрушает спрос), а последние принимающие решения лица получили сигнал, что пора наращивать добычу, ибо они знают - слишком высокие цены разрушают спрос.
В итоге макро среда, в которой мы сейчас живем - это рост % ставок на рынках по всему миру, переоценка вниз защитных секторов акций и рост недооцененных акций и акций сырьевых компаний, кто явным образом выиграл от конъюнктуры (нефть, газ, медь, алюминий, сталь, удобрения и пр.).
Между тем, экономика США тормозит из-за летящих вверх цен и недостаточной занятости, Китай уже сильно затормозил и политики готовят новый фискальный раунд (в США это инфра пакет + что-то ещё от Демократов, в Китае пошел супербыстрый выпуск инфраструктурных облигаций, а в Европе я считаю высоким шанс на распечатку кубышки в Германии новым правительством).
👉 инвесторам нужно приготовиться к замедлению экономики и росту % ставок, что, думаю, плохо скажется на рынках через пару-тройку месяцев
👉 но спад сам по себе программирует ответ (вспоминаем третий закон Ньютона) и пока я склоняюсь к мысли, что % ставки не будут сильно поднимать, а ответ будет фискальным, что даст импульс экономике на пару кварталов
Что сейчас можно делать? (на мой взгляд)
1. логично шортить Utilities и Telecom (ЦБ РФ повышает планки доходностей)
2. логично постепенно уходить из циклических активов в защитные на пути в 2022й год
3. логично ждать максимум нефти где-то в районе $90 и в 2022 она может оказаться много ниже на $60-70
4. логично на росте доходностей искать варианты (и моменты) инвестиций в золото, пока оно под давлением
Соответственно, мы играем в музыкальные стулья - прямо сейчас все за российский рынок, а через полгода тренд имеет все шансы перевернуться. Сначала "через нехочу" вверх, а потом быстро вниз.
EMBRACE IT ⛩
#daily
ВЫИГРАВШИЕ И ПРОИГРАВШИЕ
В моменте цены на сырье и энергоносители улетели в космос (что разрушает спрос), а последние принимающие решения лица получили сигнал, что пора наращивать добычу, ибо они знают - слишком высокие цены разрушают спрос.
В итоге макро среда, в которой мы сейчас живем - это рост % ставок на рынках по всему миру, переоценка вниз защитных секторов акций и рост недооцененных акций и акций сырьевых компаний, кто явным образом выиграл от конъюнктуры (нефть, газ, медь, алюминий, сталь, удобрения и пр.).
Между тем, экономика США тормозит из-за летящих вверх цен и недостаточной занятости, Китай уже сильно затормозил и политики готовят новый фискальный раунд (в США это инфра пакет + что-то ещё от Демократов, в Китае пошел супербыстрый выпуск инфраструктурных облигаций, а в Европе я считаю высоким шанс на распечатку кубышки в Германии новым правительством).
👉 инвесторам нужно приготовиться к замедлению экономики и росту % ставок, что, думаю, плохо скажется на рынках через пару-тройку месяцев
👉 но спад сам по себе программирует ответ (вспоминаем третий закон Ньютона) и пока я склоняюсь к мысли, что % ставки не будут сильно поднимать, а ответ будет фискальным, что даст импульс экономике на пару кварталов
Что сейчас можно делать? (на мой взгляд)
1. логично шортить Utilities и Telecom (ЦБ РФ повышает планки доходностей)
2. логично постепенно уходить из циклических активов в защитные на пути в 2022й год
3. логично ждать максимум нефти где-то в районе $90 и в 2022 она может оказаться много ниже на $60-70
4. логично на росте доходностей искать варианты (и моменты) инвестиций в золото, пока оно под давлением
Соответственно, мы играем в музыкальные стулья - прямо сейчас все за российский рынок, а через полгода тренд имеет все шансы перевернуться. Сначала "через нехочу" вверх, а потом быстро вниз.
EMBRACE IT ⛩
#US_watch
СЕЗОН ОТЧЕТНОСТЕЙ: АНАЛИТИКИ УДИВЛЯЮТСЯ, А МЕНЕДЖМЕНТ СКРОМНИЧАЕТ
Осенний сезон отчетностей застал нас окруженными высокими ценами на энергоносители, инфляцией, надвигающимся сокращением стимулов, сбоями в поставках и не заканчивающейся пандемией. Скажется ли это на отчетностях компаний и ожиданиях менеджмента корпораций и аналитиков относительно будущей динамики финансовых результатов? На сегодняшний день 23% компаний уже опубликовали результаты за прошедший квартал. Поэтому, пока осенний сезон отчетностей в США в самом разгаре, самое время разобраться, чего ждать от результатов американских компаний за последний квартал в этот раз.
В этой статье мы расскажем о том, что:
👉в 3 квартале компании бьют прогнозы аналитиков, несмотря на инфляцию и рост стоимости энергоносителей;
👉компании в целом негативно смотрят на будущие финансовые результаты.
ПОСТ
Новичков Дмитрий
Senior Analyst
@ndvfin
СЕЗОН ОТЧЕТНОСТЕЙ: АНАЛИТИКИ УДИВЛЯЮТСЯ, А МЕНЕДЖМЕНТ СКРОМНИЧАЕТ
Осенний сезон отчетностей застал нас окруженными высокими ценами на энергоносители, инфляцией, надвигающимся сокращением стимулов, сбоями в поставках и не заканчивающейся пандемией. Скажется ли это на отчетностях компаний и ожиданиях менеджмента корпораций и аналитиков относительно будущей динамики финансовых результатов? На сегодняшний день 23% компаний уже опубликовали результаты за прошедший квартал. Поэтому, пока осенний сезон отчетностей в США в самом разгаре, самое время разобраться, чего ждать от результатов американских компаний за последний квартал в этот раз.
В этой статье мы расскажем о том, что:
👉в 3 квартале компании бьют прогнозы аналитиков, несмотря на инфляцию и рост стоимости энергоносителей;
👉компании в целом негативно смотрят на будущие финансовые результаты.
ПОСТ
Новичков Дмитрий
Senior Analyst
@ndvfin
#мысли_управляющего
#daily
ЧТО МОЖЕТ РАСТИ, КОГДА ЦЕНЫ НА НЕФТЬ ПОЙДУТ СНИЖАТЬСЯ?
Все инвесторы ждут рано или поздно дефляционной волны, то есть снижения цен на ресурсы с их максимумов, и замедления роста зарплат и так далее... Глядя как это тащит российский рынок вверх, можно представить себе, что если акции РФ ещё вырастут, а нефть снизится на $15 с максимумов, у нас пройдет ощутимая коррекция.
Причем т.к. российский индекс РТС иностранцы могут торговать как 1 пузатую бочку с энергоресурсами, то продажи по рынку затронут не только нефтегаз и банки (которые растут сейчас за % ставками), но и все индексные бумаги. Тот же Яндекс или АЛРОСА получат давление продавцов, хотя к нефти имеют отношения мало.
Соответственно, я уже сейчас задумываюсь над тем, какие направления вложений могут обеспечить доходность в такой "токсичной" среде.
Направлений мысли несколько:
1. 1-летние ОФЗ или 1-летние корпораты. Можно просто подождать за 2-2.5% в квартал до погашения этих бумаг. Пожалуй, самый простой, но радикальный вариант
2. Бумаги вне индекса. Сегежа, Белуга и ряд других small caps могут жить своей жизнью, т.к. ими торгуют в основном физики. И им даже на руку рост курса USD если таковой случится
3. Ритейлеры продуктов питания, да и вообще ритейл + медицина. Государство в России начало больше раздавать денег, цены растут и обычно это повышает доходы сетей. Кроме того, например, Лента задумалась о дивидендах в 2022, а инвесторы вообще в этом году об этой бумаге забыли... Ну и медицина тоже супер защитный сектор...
4. Utilities, телеком и страхование. Хотя я и не люблю эти бумаги, и они проиграют рынку на росте % ставок сейчас, закономерно, что часть денег из нефтянки убежит в эти бумаги, и плюс они сами могут снизиться до точек покупки
5. Золото. Хотя оно проиграло биткойну, его можно воспринимать как отстающий актив, который должен подтягиваться по мере печати денег. Вчера выкладывал график на эту тему
Все эти ставки сделать сейчас было бы преждевременно (и часто невыгодно, на мой взгляд. Момент важен. Но нужно готовить сани летом, а телегу зимой...
... AND WINNERS WILL BECOME LOSERS
#daily
ЧТО МОЖЕТ РАСТИ, КОГДА ЦЕНЫ НА НЕФТЬ ПОЙДУТ СНИЖАТЬСЯ?
Все инвесторы ждут рано или поздно дефляционной волны, то есть снижения цен на ресурсы с их максимумов, и замедления роста зарплат и так далее... Глядя как это тащит российский рынок вверх, можно представить себе, что если акции РФ ещё вырастут, а нефть снизится на $15 с максимумов, у нас пройдет ощутимая коррекция.
Причем т.к. российский индекс РТС иностранцы могут торговать как 1 пузатую бочку с энергоресурсами, то продажи по рынку затронут не только нефтегаз и банки (которые растут сейчас за % ставками), но и все индексные бумаги. Тот же Яндекс или АЛРОСА получат давление продавцов, хотя к нефти имеют отношения мало.
Соответственно, я уже сейчас задумываюсь над тем, какие направления вложений могут обеспечить доходность в такой "токсичной" среде.
Направлений мысли несколько:
1. 1-летние ОФЗ или 1-летние корпораты. Можно просто подождать за 2-2.5% в квартал до погашения этих бумаг. Пожалуй, самый простой, но радикальный вариант
2. Бумаги вне индекса. Сегежа, Белуга и ряд других small caps могут жить своей жизнью, т.к. ими торгуют в основном физики. И им даже на руку рост курса USD если таковой случится
3. Ритейлеры продуктов питания, да и вообще ритейл + медицина. Государство в России начало больше раздавать денег, цены растут и обычно это повышает доходы сетей. Кроме того, например, Лента задумалась о дивидендах в 2022, а инвесторы вообще в этом году об этой бумаге забыли... Ну и медицина тоже супер защитный сектор...
4. Utilities, телеком и страхование. Хотя я и не люблю эти бумаги, и они проиграют рынку на росте % ставок сейчас, закономерно, что часть денег из нефтянки убежит в эти бумаги, и плюс они сами могут снизиться до точек покупки
5. Золото. Хотя оно проиграло биткойну, его можно воспринимать как отстающий актив, который должен подтягиваться по мере печати денег. Вчера выкладывал график на эту тему
Все эти ставки сделать сейчас было бы преждевременно (и часто невыгодно, на мой взгляд. Момент важен. Но нужно готовить сани летом, а телегу зимой...
... AND WINNERS WILL BECOME LOSERS
👍2
#bonds_matter #мысли_аналитика
+75 Б.П.? ДА, ЭТО ЖЕСТКО
В пятницу 22 октября Банк России удивил консенсус и повысил ставку на 75 б.п. с 6.75 до 7.5%. При этом сохранился ястребиный сигнал.
Нам о таком шаге говорил один индикатор, но логика отказывалась в него верить. Поэтому мы удивились тоже.
Это заседание было опорным. На опорных заседаниях ЦБ представляет свой среднесрочный прогноз по разным экономическим показателям. Предыдущий прогноз был представлен на заседании 23 июля.
Сегодня мы:
👉 посмотрим на то, что изменилось за эти 3 месяца
👉 узнаем о причинах этих изменений
👉 посмотрим на то, какая КС может быть в будущем
👉 попробуем разобраться с тем, когда можно покупать длинные ОФЗ
ПОСТ
Виктор Низов
Analyst
@LiveMirin
+75 Б.П.? ДА, ЭТО ЖЕСТКО
В пятницу 22 октября Банк России удивил консенсус и повысил ставку на 75 б.п. с 6.75 до 7.5%. При этом сохранился ястребиный сигнал.
Нам о таком шаге говорил один индикатор, но логика отказывалась в него верить. Поэтому мы удивились тоже.
Это заседание было опорным. На опорных заседаниях ЦБ представляет свой среднесрочный прогноз по разным экономическим показателям. Предыдущий прогноз был представлен на заседании 23 июля.
Сегодня мы:
👉 посмотрим на то, что изменилось за эти 3 месяца
👉 узнаем о причинах этих изменений
👉 посмотрим на то, какая КС может быть в будущем
👉 попробуем разобраться с тем, когда можно покупать длинные ОФЗ
ПОСТ
Виктор Низов
Analyst
@LiveMirin
#мысли_управляющего
#daily
УГОЛЬ, МАЗУТ, НЕФТЬ, ГАЗ и ЭЛЕКТРИЧЕСТВО
Ситуация с энергоносителями продолжает меняться, и сегодня я напишу о последних событиях и как они влияют на мировой баланс:
📌Китай:
- готовится регулирование цен на уголь по формуле, которая отталкивается от прибыли, издержек и какой-то допустимой нормы колебаний - в итоге с $289 уголь упал до $189 (рост стартовал с $100 примерно)
- разрешено повышение цен на э/э на 25%
- в стране все равно не хватает э/э, она частично рационируется
То есть получается, что снижение цен на уголь решает проблему для электростанций (цены на топливо стали более разумными, и теперь можно работать без колоссальных убытков).
👉 Но цены на газ (в тепловом эквиваленте) остаются в 5х-6х раз дороже угля, и пока в целом кол-во энергоносителей не будет достаточным, сохранятся высокими
👉 Мазут остается более дешевой альтернативой газ, и повышенный спрос на нефть по этой линии сохраняется
📌 Индия
- август и сентябрь = пик спроса на уголь (и вообще энергоносители) в южном полушарии
- руководитель Coal India говорит, что уже как неделю пик спроса пройден и поставки превышают спрос, накапливаются нормальные запасы угля на электростанциях
📌 Европа
- цены на газ остаются выше $1000
- уголь и мазут остаются важным дополнением, а цены на электричество вынужденно взлетают где как (от 10-30% до 100% и выше)
📌 США
- цена на газ остается около $180 и пробует расти в преддверии холодов
- экспортные СПГ терминалы продают газ в Азию и Европу с прибылью +100-300%, причем 2 крупнейших имели технические проблемы на прошлой неделе, с ноября нарастят свою закачку, что поможет росту цен на газ в США
Иными словами, энергокризис продолжается, и это будет держать цены на нефть и газ пока что высоко. Спасителем ситуации выступает уголь, и если его объемы и экспорт из США ещё вырастут, то постепенно цены на газ пойдут от $1000+ к $300-400 весной, а доп. спрос на мазут уйдет в течение зимы.
Цены на бензин и э/э этой зимой создают пик инфляции по всему миру, но потом она никуда не уйдет - просто будет поменьше.
COAL, GAS AND OIL ARE DIRTY WORDS NOW 😜
#daily
УГОЛЬ, МАЗУТ, НЕФТЬ, ГАЗ и ЭЛЕКТРИЧЕСТВО
Ситуация с энергоносителями продолжает меняться, и сегодня я напишу о последних событиях и как они влияют на мировой баланс:
📌Китай:
- готовится регулирование цен на уголь по формуле, которая отталкивается от прибыли, издержек и какой-то допустимой нормы колебаний - в итоге с $289 уголь упал до $189 (рост стартовал с $100 примерно)
- разрешено повышение цен на э/э на 25%
- в стране все равно не хватает э/э, она частично рационируется
То есть получается, что снижение цен на уголь решает проблему для электростанций (цены на топливо стали более разумными, и теперь можно работать без колоссальных убытков).
👉 Но цены на газ (в тепловом эквиваленте) остаются в 5х-6х раз дороже угля, и пока в целом кол-во энергоносителей не будет достаточным, сохранятся высокими
👉 Мазут остается более дешевой альтернативой газ, и повышенный спрос на нефть по этой линии сохраняется
📌 Индия
- август и сентябрь = пик спроса на уголь (и вообще энергоносители) в южном полушарии
- руководитель Coal India говорит, что уже как неделю пик спроса пройден и поставки превышают спрос, накапливаются нормальные запасы угля на электростанциях
📌 Европа
- цены на газ остаются выше $1000
- уголь и мазут остаются важным дополнением, а цены на электричество вынужденно взлетают где как (от 10-30% до 100% и выше)
📌 США
- цена на газ остается около $180 и пробует расти в преддверии холодов
- экспортные СПГ терминалы продают газ в Азию и Европу с прибылью +100-300%, причем 2 крупнейших имели технические проблемы на прошлой неделе, с ноября нарастят свою закачку, что поможет росту цен на газ в США
Иными словами, энергокризис продолжается, и это будет держать цены на нефть и газ пока что высоко. Спасителем ситуации выступает уголь, и если его объемы и экспорт из США ещё вырастут, то постепенно цены на газ пойдут от $1000+ к $300-400 весной, а доп. спрос на мазут уйдет в течение зимы.
Цены на бензин и э/э этой зимой создают пик инфляции по всему миру, но потом она никуда не уйдет - просто будет поменьше.
COAL, GAS AND OIL ARE DIRTY WORDS NOW 😜
