#мысли_управляющего
#хокку
САМОИЗОЛЯЦИЯ ОТ БЕШЕНЫХ РЫНКОВ
За последние 2 года я много вижу и слышу, как признанные профессионалы в мире инвестиций то предрекают конец света, то говорят, что они пока отходят от рынка, т.к. он иррационален и спекулятивен, то что нас всех ждет впереди большой обвал... но этого не происходит.
В целом мотив мне понятен - если что-то взрывает тебе мозг и ты этого не понимаешь, то первое правило разумного инвестора - не лезть. Все кто вообще выжил долгое время на рынках обретают эту привычку.
С другой стороны, чем больше растет команда IH и чем больше мы обрабатываем информации, тем больше я вижу, что мир в целом логичен, и почти любой рынок вписывается в ту или иную логику или фреймворк. Сложность лишь в том, что ее нужно расшифровывать, и порой процесс сложный, многофакторный, и соответственно решающие силы при определении тренда то одни, то другие
👉 и единственный выход - накладывать на логику цифры и измерять вещи, чтобы не только рассуждать, но и моделировать, соизмеряя веса разных факторов
Соответственно, в таком мире сложно быть гуру, если у тебя нет команды, процессов, моделей и инструментов. Ты просто не успеваешь обрабатывать информацию. И выигрывают как раз те, кто это сделать во состоянии
👉 мозг отдельного человека этого уже не вмещает
👉 большое кол-во текстов, которые мы видим, работают на логике из 1-2 факторов (мол, QE есть и поэтому сырье в космосе, отключат QE и оно упадет - и прочая такая лабуда)
👉 на деле же чтобы понять что будет с сырьем, нужно начинать с самых низов - смотреть, кто его покупает и продает, где у него болит, что он хочет, сколько у него запасов, как он хеджируется и так далее. Это трудоемко, не быстро, требует массы знаний, и все равно не всегда надежно (иногда очень, и ты ставишь на прогноз, а иногда остаются сомнения и не хватает данных, и тут нет смысла делать прогноз)
В итоге финансовая индустрия делится на тех, кто пользуется общими рассуждениями, и тех кто строит системы, тестирует и загоняет их в компьютер. Опыт Bridgewater, Medallion Fund или выручка Robinhood от продажи данных о позициях физиков показывают, что эта битва давно выиграна системным подходом. MAN + MACHINE - это действующий стандарт фин. отрасли.
Глядя на это, я считаю, что и в России будет так. Одиночки уже допускают фактические ошибки, а команды с упором на данные могут больше, быстрее и в итоге двигаются вперед.
👉 как было сказано в фильме Margin Call "в нашем деле есть 3 способа преуспеть - будь первым, быть умнее других или обмани". Если ведешь бизнес честно, нужно искать паттерны, строить модели и учить компьютер во мгновение ока охватывать мир и тебе подсказывать
А те, кто ходит и кричит "покайтесь, ибо грядет" по сути констатируют, что не успевают за нашим бешенным миром. Конечно рынки будут падать и расти - это с ними бывало и будет.
Но если что-то взрывает тебе мозг, это лишь повод признать, что твои методы несовершенны, не задирать нос и снова идти учиться. Как завещал Ленин, да и Далио в книге PRINCIPLES 😜
HAVE HUMILITY TO LEARN AND ADAPT
#хокку
САМОИЗОЛЯЦИЯ ОТ БЕШЕНЫХ РЫНКОВ
За последние 2 года я много вижу и слышу, как признанные профессионалы в мире инвестиций то предрекают конец света, то говорят, что они пока отходят от рынка, т.к. он иррационален и спекулятивен, то что нас всех ждет впереди большой обвал... но этого не происходит.
В целом мотив мне понятен - если что-то взрывает тебе мозг и ты этого не понимаешь, то первое правило разумного инвестора - не лезть. Все кто вообще выжил долгое время на рынках обретают эту привычку.
С другой стороны, чем больше растет команда IH и чем больше мы обрабатываем информации, тем больше я вижу, что мир в целом логичен, и почти любой рынок вписывается в ту или иную логику или фреймворк. Сложность лишь в том, что ее нужно расшифровывать, и порой процесс сложный, многофакторный, и соответственно решающие силы при определении тренда то одни, то другие
👉 и единственный выход - накладывать на логику цифры и измерять вещи, чтобы не только рассуждать, но и моделировать, соизмеряя веса разных факторов
Соответственно, в таком мире сложно быть гуру, если у тебя нет команды, процессов, моделей и инструментов. Ты просто не успеваешь обрабатывать информацию. И выигрывают как раз те, кто это сделать во состоянии
👉 мозг отдельного человека этого уже не вмещает
👉 большое кол-во текстов, которые мы видим, работают на логике из 1-2 факторов (мол, QE есть и поэтому сырье в космосе, отключат QE и оно упадет - и прочая такая лабуда)
👉 на деле же чтобы понять что будет с сырьем, нужно начинать с самых низов - смотреть, кто его покупает и продает, где у него болит, что он хочет, сколько у него запасов, как он хеджируется и так далее. Это трудоемко, не быстро, требует массы знаний, и все равно не всегда надежно (иногда очень, и ты ставишь на прогноз, а иногда остаются сомнения и не хватает данных, и тут нет смысла делать прогноз)
В итоге финансовая индустрия делится на тех, кто пользуется общими рассуждениями, и тех кто строит системы, тестирует и загоняет их в компьютер. Опыт Bridgewater, Medallion Fund или выручка Robinhood от продажи данных о позициях физиков показывают, что эта битва давно выиграна системным подходом. MAN + MACHINE - это действующий стандарт фин. отрасли.
Глядя на это, я считаю, что и в России будет так. Одиночки уже допускают фактические ошибки, а команды с упором на данные могут больше, быстрее и в итоге двигаются вперед.
👉 как было сказано в фильме Margin Call "в нашем деле есть 3 способа преуспеть - будь первым, быть умнее других или обмани". Если ведешь бизнес честно, нужно искать паттерны, строить модели и учить компьютер во мгновение ока охватывать мир и тебе подсказывать
А те, кто ходит и кричит "покайтесь, ибо грядет" по сути констатируют, что не успевают за нашим бешенным миром. Конечно рынки будут падать и расти - это с ними бывало и будет.
Но если что-то взрывает тебе мозг, это лишь повод признать, что твои методы несовершенны, не задирать нос и снова идти учиться. Как завещал Ленин, да и Далио в книге PRINCIPLES 😜
HAVE HUMILITY TO LEARN AND ADAPT
#divingdeeper #portfoliomanagement
РАЗБИРАЕМ ОПАСЕНИЯ ПО РЫНКУ США
На рынке акций США сейчас есть две большие истории: сезон отчетности и изъятие ликвидности с рынков.
Сезон отчетности в США мы подробно разбирали в этом посте, краткие выводы:
👉 Большинство компаний отчитываются лучше консенсуса (75% из отчитавшихся, а отчитались уже 23% от компаний, входящих в индекс S&P500)
👉 Из-за неопределенности с потребительским спросом и цепочками поставок, всего 12 компаний из отчитавшихся дали прогноз по прибыли на 4кв 2021
👉 Компании, выигрывающие от роста цен на энергоносители, отчитываются лучше ожиданий, а проигрывающие (те, кто потребляет электроэнергию) – хуже ожиданий.
👉 Bank of America сообщает, что в третьем квартале было практически рекордное количество предупреждений менеджмента насчет прибыли с 2011 года
Из этих выводов мы видим, что нужно внимательно выбирать цели для инвестиций:
👉 В потребительском секторе это те, кто удачно перекладывает инфляцию на потребителя и обладает силой бренда
👉 Среди секторов лучше ставить на циклические компании, либо выигрывающие от роста цен на энергию, либо всем сектором перекладывающие рост издержек в рост отпускных цен (алюминий, медь, сталь).
Далее мы разберем факторы, из-за которых менеджмент компаний, аналитики и управляющие опасаются насчет будущего: рост экономики США, потребительский спрос, отток ликвидности с рынков. И как исходя из этих факторов правильно управлять позициями в своем портфеле.
ПОСТ
P.S. напоминаю, что у нас есть подписка на аналитику, в рамках которой можно увидеть, у каких акций есть фундаментальный потенциал роста на горизонте года (и не только) и есть конкретные инвест идеи с целевыми ценами и рисками. У нас более 20 идей, актуальных для покупки прямо сейчас, в рамках подписки на рынки США и РФ, и сейчас, я считаю, хороший момент для входа в правильные идеи.
Александр Сайганов
Head of Research
@Hustleharde
РАЗБИРАЕМ ОПАСЕНИЯ ПО РЫНКУ США
На рынке акций США сейчас есть две большие истории: сезон отчетности и изъятие ликвидности с рынков.
Сезон отчетности в США мы подробно разбирали в этом посте, краткие выводы:
👉 Большинство компаний отчитываются лучше консенсуса (75% из отчитавшихся, а отчитались уже 23% от компаний, входящих в индекс S&P500)
👉 Из-за неопределенности с потребительским спросом и цепочками поставок, всего 12 компаний из отчитавшихся дали прогноз по прибыли на 4кв 2021
👉 Компании, выигрывающие от роста цен на энергоносители, отчитываются лучше ожиданий, а проигрывающие (те, кто потребляет электроэнергию) – хуже ожиданий.
👉 Bank of America сообщает, что в третьем квартале было практически рекордное количество предупреждений менеджмента насчет прибыли с 2011 года
Из этих выводов мы видим, что нужно внимательно выбирать цели для инвестиций:
👉 В потребительском секторе это те, кто удачно перекладывает инфляцию на потребителя и обладает силой бренда
👉 Среди секторов лучше ставить на циклические компании, либо выигрывающие от роста цен на энергию, либо всем сектором перекладывающие рост издержек в рост отпускных цен (алюминий, медь, сталь).
Далее мы разберем факторы, из-за которых менеджмент компаний, аналитики и управляющие опасаются насчет будущего: рост экономики США, потребительский спрос, отток ликвидности с рынков. И как исходя из этих факторов правильно управлять позициями в своем портфеле.
ПОСТ
P.S. напоминаю, что у нас есть подписка на аналитику, в рамках которой можно увидеть, у каких акций есть фундаментальный потенциал роста на горизонте года (и не только) и есть конкретные инвест идеи с целевыми ценами и рисками. У нас более 20 идей, актуальных для покупки прямо сейчас, в рамках подписки на рынки США и РФ, и сейчас, я считаю, хороший момент для входа в правильные идеи.
Александр Сайганов
Head of Research
@Hustleharde
#divingdeeper #portfoliomanagement
КАК ТОРГОВАТЬ СМЕНУ ОТ УСКОРЕНИЯ ЭКОНОМИКИ К ЗАМЕДЛЕНИЮ
Мы считаем, что в ближайшие месяцы американская экономика будет ускоряться, но вот дальше, весь 2022-й год, ожидается замедление темпов роста ВВП США. Более того, после завершения периода с высокими ценами на энергоносители (который, как мы ожидаем, продлится до весны) темп роста инфляции пройдет свой пик, и инфляция тоже будет замедляться.
Исторически, когда одновременно замедляются и темп роста экономики и темп роста инфляции, рынок акций показывает самую худшую динамику.
Исходя из ожиданий по ускорению роста экономики в 4кв и ее замедлению в 2022-м, логичны следующие действия:
1. До конца этого года быть полностью проинвестированным в акции (хорошо показывают себя и акции стоимости, и акции роста, особенно я бы обратил внимание на фактор Моментума)
2. Со следующего года уходить в Large Caps (голубые фишки, компании с высокой капитализацией, низкими рисками и качественной бизнес-моделью).
На российском рынке осталось несколько месяцев, чтобы заработать основную доходность, рост в следующем году скорее всего будет гораздо скромнее. В США есть на чем зарабатывать в рамках обоих режимов, но 4-й режим опаснее и менее доходен для акций в целом. Китай при этом уже пережил все самое страшное (замедление темпов роста экономики было в 2021 году у Китая), и сейчас китайские акции торгуются уже на интересных для покупок уровнях.
ПОСТ
P.S. напоминаю, что у нас есть подписка на аналитику, в рамках которой можно увидеть, у каких акций есть фундаментальный потенциал роста на горизонте года (и не только) и есть конкретные инвест идеи с целевыми ценами и рисками. У нас более 20 идей, актуальных для покупки прямо сейчас, в рамках подписки на рынки США и РФ, и сейчас, я считаю, хороший момент для входа в правильные идеи.
Александр Сайганов
Head of Research
@Hustleharde
КАК ТОРГОВАТЬ СМЕНУ ОТ УСКОРЕНИЯ ЭКОНОМИКИ К ЗАМЕДЛЕНИЮ
Мы считаем, что в ближайшие месяцы американская экономика будет ускоряться, но вот дальше, весь 2022-й год, ожидается замедление темпов роста ВВП США. Более того, после завершения периода с высокими ценами на энергоносители (который, как мы ожидаем, продлится до весны) темп роста инфляции пройдет свой пик, и инфляция тоже будет замедляться.
Исторически, когда одновременно замедляются и темп роста экономики и темп роста инфляции, рынок акций показывает самую худшую динамику.
Исходя из ожиданий по ускорению роста экономики в 4кв и ее замедлению в 2022-м, логичны следующие действия:
1. До конца этого года быть полностью проинвестированным в акции (хорошо показывают себя и акции стоимости, и акции роста, особенно я бы обратил внимание на фактор Моментума)
2. Со следующего года уходить в Large Caps (голубые фишки, компании с высокой капитализацией, низкими рисками и качественной бизнес-моделью).
На российском рынке осталось несколько месяцев, чтобы заработать основную доходность, рост в следующем году скорее всего будет гораздо скромнее. В США есть на чем зарабатывать в рамках обоих режимов, но 4-й режим опаснее и менее доходен для акций в целом. Китай при этом уже пережил все самое страшное (замедление темпов роста экономики было в 2021 году у Китая), и сейчас китайские акции торгуются уже на интересных для покупок уровнях.
ПОСТ
P.S. напоминаю, что у нас есть подписка на аналитику, в рамках которой можно увидеть, у каких акций есть фундаментальный потенциал роста на горизонте года (и не только) и есть конкретные инвест идеи с целевыми ценами и рисками. У нас более 20 идей, актуальных для покупки прямо сейчас, в рамках подписки на рынки США и РФ, и сейчас, я считаю, хороший момент для входа в правильные идеи.
Александр Сайганов
Head of Research
@Hustleharde
#weekly #strategies
НАШИ ПОРТФЕЛИ
Каждую неделю мы делимся результатами наших портфелей в отдельной рубрике #strategies
Итак, результаты наших портфелей за неделю:
>Indiana Jones: -2.37%
>Henry Ford: -1.75%
>Iron Arni: -0.33%
> Индекс Мосбиржи: -1.12%
> Индекс S&P500: +1.33%
Описание:
👉Портфели АВТО и IJ:
На этой неделе рынок проходил коррекцию, и этим все сказано 🤓 много шортов мы не открывали, и портфель скорректировался.
👉Портфель Henry_Ford:
Портфель движется в широкой логике роста small caps и циклических акций - то есть на неделе прошла коррекция и портфель снизился, но эти сектора были лучше рынка. Немного подводит Китай, но там мы будем ждать ускорения роста ВВП и инфляции для ускорения индекса.
👉Портфель Iron_Arni:
За неделю портфель IA потерял 0.33%, в основном из-за снижения цен облигаций. Корпоративные облигации снижались вслед за ОФЗ, после жесткого сигнала от ЦБ 22 октября. Напомним, что Банк России дал понять, что в декабре могут повысить ставку до 8.5%. Доходности ОФЗ уже заложили 8.25% и растут в сторону 8.5%. Мы начали сокращать позицию в FXRU на отскоке доллара и сделали первую покупку маленькой доли длинных классических ОФЗ.
Загляните на наш сайт, чтобы узнать больше про эти стратегии. Вы можете зарабатывать 20-30% годовых на акциях и 10-15% на облигациях в нашем сервисе.
Если вам нужна личная консультация по сервису IH, напишите @Sergey_Lenshin 💪
НАШИ ПОРТФЕЛИ
Каждую неделю мы делимся результатами наших портфелей в отдельной рубрике #strategies
Итак, результаты наших портфелей за неделю:
>Indiana Jones: -2.37%
>Henry Ford: -1.75%
>Iron Arni: -0.33%
> Индекс Мосбиржи: -1.12%
> Индекс S&P500: +1.33%
Описание:
👉Портфели АВТО и IJ:
На этой неделе рынок проходил коррекцию, и этим все сказано 🤓 много шортов мы не открывали, и портфель скорректировался.
👉Портфель Henry_Ford:
Портфель движется в широкой логике роста small caps и циклических акций - то есть на неделе прошла коррекция и портфель снизился, но эти сектора были лучше рынка. Немного подводит Китай, но там мы будем ждать ускорения роста ВВП и инфляции для ускорения индекса.
👉Портфель Iron_Arni:
За неделю портфель IA потерял 0.33%, в основном из-за снижения цен облигаций. Корпоративные облигации снижались вслед за ОФЗ, после жесткого сигнала от ЦБ 22 октября. Напомним, что Банк России дал понять, что в декабре могут повысить ставку до 8.5%. Доходности ОФЗ уже заложили 8.25% и растут в сторону 8.5%. Мы начали сокращать позицию в FXRU на отскоке доллара и сделали первую покупку маленькой доли длинных классических ОФЗ.
Загляните на наш сайт, чтобы узнать больше про эти стратегии. Вы можете зарабатывать 20-30% годовых на акциях и 10-15% на облигациях в нашем сервисе.
Если вам нужна личная консультация по сервису IH, напишите @Sergey_Lenshin 💪
#SMLT
САМОЛЕТ: РЕЗУЛЬТАТЫ НЕАУДИРОВАННОЙ ОТЧЕТНОСТИ ЗА 9М
Мы продолжаем следить за результатами девелопера Самолет. В рамках нашей подписки мы закрыли 2 идеи по Самолету, которые в совокупности принесли 140,6% доходности.
Девелопер представил результаты неаудированной отчетности по итогам 9М 2021 года и отчитался на уровне ожиданий:
-выручка составила 80,3 млрд руб. (+88% г/г)
-EBITDA выросла до 21,6 млрд руб. (+179% г/г)
В отчете мы разберем:
👉результаты компании за 9М 2021 года;
👉наш взгляд на будущие результаты компании;
👉что мы изменили для более точного прогноза.
НАШ ОТЧЕТ
САМОЛЕТ: РЕЗУЛЬТАТЫ НЕАУДИРОВАННОЙ ОТЧЕТНОСТИ ЗА 9М
Мы продолжаем следить за результатами девелопера Самолет. В рамках нашей подписки мы закрыли 2 идеи по Самолету, которые в совокупности принесли 140,6% доходности.
Девелопер представил результаты неаудированной отчетности по итогам 9М 2021 года и отчитался на уровне ожиданий:
-выручка составила 80,3 млрд руб. (+88% г/г)
-EBITDA выросла до 21,6 млрд руб. (+179% г/г)
В отчете мы разберем:
👉результаты компании за 9М 2021 года;
👉наш взгляд на будущие результаты компании;
👉что мы изменили для более точного прогноза.
НАШ ОТЧЕТ
#мысли_управляющего
#daily
Недавно я обратил внимание, что месяца 3 не читал Research and Insights на сайте Bridgewater, и в общем-то это были продуктивные месяцы. Но любопытство взяло верх, и я нашел интересное и даже простое интервью с Рэем Далио.
В нем аксакал сформулировал 3 простых вещи, которые сейчас двигают мир, и с ним сложно не согласиться:
1. В мире исторически максимальное неравенство по богатству в США. Долг нельзя погасить, и в то же время нужно бы как-то часть денег отдать бедным и закредитованным за счет богатых. Это не получается сделать налогами, а % ставки нельзя поднять, поэтому деньги для расходов просто печатают... ну и по-улиточьи двигаются к налогам на корпорации и миллиардеров
2. Rise of China. Китай претендует на все большую роль в мире, и мы это видим в борьбе за технологии, деньги инвесторов, роль резервной валюты. Китай не решает проблемы с ADR, чтобы инвесторы из Нью Йорка шли в Гонконг, фокусирует капитал на собственном high tech, запретил крипту и вводит digital юань. Трансформирует экономику на потреблении, долгую жизнь и экспорт технологий (плавно сдувая war machine по производству мегатонн стали и бетона, что займет десяток лет)
3. Деньги под 0%. В условиях высокого долга нельзя поднять % ставки до 3-4% нормальных при текущей инфляции в США 5%. В итоге деньги идут на фондовый рынок чтобы не обесцениться, и дико растет стоимость всех активов... но если мы все с вами попытаемся их вытащить и потратить на товары и услуги, быстро станет ясно, что это невозможно и случится дичайшая инфляция. То есть мы живем в мире мнимого богатства
ЦБ мира понимают, что нельзя ронять рынки, т.к. если из них убежит кэш и люди его реализуют, инфляция будет космической. А власти готовы одобрять новые фискальные стимулы, чтобы экономика не тонула, и а богатые зарабатывали взамен того что соберут с них налогами "левые" политические силы (у бедных есть крикливые политики, и они у власти, а у богатых - пронырливое лобби)
В ноябре пройдет очередной День Стратегии IH, на котором мы расскажем о том, к чему это ведет глобально, а также о том, как распорядиться портфелями локально (ибо описанное выше скорее всего будет актуальным и через 3-5 лет, а для заработка в конкретном году нужно опускаться из космических мыслей пониже к земле).
HERE'S MAESTRO 👉
#daily
Недавно я обратил внимание, что месяца 3 не читал Research and Insights на сайте Bridgewater, и в общем-то это были продуктивные месяцы. Но любопытство взяло верх, и я нашел интересное и даже простое интервью с Рэем Далио.
В нем аксакал сформулировал 3 простых вещи, которые сейчас двигают мир, и с ним сложно не согласиться:
1. В мире исторически максимальное неравенство по богатству в США. Долг нельзя погасить, и в то же время нужно бы как-то часть денег отдать бедным и закредитованным за счет богатых. Это не получается сделать налогами, а % ставки нельзя поднять, поэтому деньги для расходов просто печатают... ну и по-улиточьи двигаются к налогам на корпорации и миллиардеров
2. Rise of China. Китай претендует на все большую роль в мире, и мы это видим в борьбе за технологии, деньги инвесторов, роль резервной валюты. Китай не решает проблемы с ADR, чтобы инвесторы из Нью Йорка шли в Гонконг, фокусирует капитал на собственном high tech, запретил крипту и вводит digital юань. Трансформирует экономику на потреблении, долгую жизнь и экспорт технологий (плавно сдувая war machine по производству мегатонн стали и бетона, что займет десяток лет)
3. Деньги под 0%. В условиях высокого долга нельзя поднять % ставки до 3-4% нормальных при текущей инфляции в США 5%. В итоге деньги идут на фондовый рынок чтобы не обесцениться, и дико растет стоимость всех активов... но если мы все с вами попытаемся их вытащить и потратить на товары и услуги, быстро станет ясно, что это невозможно и случится дичайшая инфляция. То есть мы живем в мире мнимого богатства
ЦБ мира понимают, что нельзя ронять рынки, т.к. если из них убежит кэш и люди его реализуют, инфляция будет космической. А власти готовы одобрять новые фискальные стимулы, чтобы экономика не тонула, и а богатые зарабатывали взамен того что соберут с них налогами "левые" политические силы (у бедных есть крикливые политики, и они у власти, а у богатых - пронырливое лобби)
В ноябре пройдет очередной День Стратегии IH, на котором мы расскажем о том, к чему это ведет глобально, а также о том, как распорядиться портфелями локально (ибо описанное выше скорее всего будет актуальным и через 3-5 лет, а для заработка в конкретном году нужно опускаться из космических мыслей пониже к земле).
HERE'S MAESTRO 👉
Bridgewater
Ray Dalio on How He’s Seeing the World Right Now
Bridgewater Founder and Co-CIO Ray Dalio joins CNBC’s Andrew Ross Sorkin at the SALT global thought leadership forum, discussing where we are on debt monetization, internal political conflicts, and the rise of China — and what these forces mean for investors.
#мысли_аналитика #сталь #Металлурги
КРАТКОСРОЧНЫЕ ФАКТОРЫ ЗА ВЫСОКИЕ ЦЕНЫ НА СТАЛЬ
3 недели назад мы писали о том, что текущие высокие цены на сталь будут поддерживаться высокой ценой электричества в Европе и стремительным сокращением стали в Китае. Так и произошло, с начала октября цены на г/к сталь FOB BS выросли на 8% м/м до 870$/т.
В этом посте поговорим о:
👉Факторах за сохранение текущих цен на сталь в краткосрочной перспективе
👉Нашем прогнозе цены на сталь.
Пост
P.S. Наши подписчики знают на кого мы делаем ставку в металлургическом секторе
КРАТКОСРОЧНЫЕ ФАКТОРЫ ЗА ВЫСОКИЕ ЦЕНЫ НА СТАЛЬ
3 недели назад мы писали о том, что текущие высокие цены на сталь будут поддерживаться высокой ценой электричества в Европе и стремительным сокращением стали в Китае. Так и произошло, с начала октября цены на г/к сталь FOB BS выросли на 8% м/м до 870$/т.
В этом посте поговорим о:
👉Факторах за сохранение текущих цен на сталь в краткосрочной перспективе
👉Нашем прогнозе цены на сталь.
Пост
P.S. Наши подписчики знают на кого мы делаем ставку в металлургическом секторе
#мысли_управляющего
#daily
ТРЕНДЫ В ЗОЛОТЕ
Золото было непростым активом для торговли в 2021 году, учитывая его 20% падение. Чтобы понимать ситуацию дальше, я решил углубиться в Gold Demand Trends от World Gold Council, и в этом посте поделюсь с вами своими находками.
Начнем с предложения (тут все просто):
- добыча (75% предложения) стабильно растет, в этом году +4%, будет ещё... цена стимулирует наращивать пр-во
- производство из вторсырья падает на 16% г/г, т.к. золото стало ценнее, люди неохотно его продают, и во всех регионах в мире отмечают недостаток сырья для переработки (которого не было в последние лет 5-10)
В итоге предложение растет, но медленно, и главным фактором остается спрос, который намного более многогранен:
- спрос от промышленности (15% спроса) = в основном электроника и техника. ОН вырос на 10-12% в этом году и будет восстанавливаться дальше: ноутбуки и чипы нужны
- ювелирный спрос, который составлял 40-50% от общего, в 2020 году падал до 25%, и сейчас бурно восстанавливается - рост в Китае +30%, в Индии +60% и на Западе 10-15% - и ему ещё есть куда расти на 2-3 года вперед по 10% в год до средних за 10 лет
- спрос на монеты и слитки (16% от спроса в 2021, но может дорасти до 20% учитывая опасения за инфляцию в США и Европе) очень интересен: там спрос в Азии нормализуется очень быстро, но ещё быстрее просыпается спрос западных стран. В США снова лезут на пик Google запросы про инфляцию, и спрос в 2021 году может побить исторические рекорды
- спрос от Центробанков (10%) стабилен, и вероятно таким и останется - после провала 2020 они быстро восстановили покупки, поддерживая долю золота в резервах
- ну и конечно же wild card = ETF. Здесь спрос был 20% от общего за 2020й год, а в 2021 пока отрицательный (-2%...3%), и восстановится только тогда, когда спекулянты будут играть на повышение. Замечен интересный факт: в Азии ETF на золото не уменьшили вложения, это было только в США. А в США в ETF с низкими комиссиями был приток, а в "попсовых" ETF был отток спекулянтов
📈 Анализируя сложившуюся ситуацию, можно говорить о том, что тренд в спросе на золото по большинству сегментов в 2022 будет намного (5-20%) лучше, чем в 2021, и баланс спроса-предложения улучшится в пользу роста цен.
📚 Тем не менее, наблюдения а золотом показывают, что ценовые движения в нем во многом делают его похожим на валюту, и цена на нее будет расти тогда, когда госдолг всех остальных валют будет монетизироваться (т.е. гос-во продолжат QE), инфляция оставаться высокой (скажем, 4% при 10-летних облигациях на 2%), а экономический рост замедляться.
В общем думаю, как и в этом году, судьбу золота решат спекулянты, и пока статистика дает им почву для оптимизма и формирования тренда
1. Экономический рост в мире, ожидается, будет медленнее в 1П 2022
2. Продолжится монетизация госдолга
3. Физический спрос на золото будет расти, и будет нарратив ("эти покупают золото", "рекордные покупки монет в США" и тому подобные)
Это позволяет предположить, что металл будет расти. А возможно ещё лучше будет чувствовать себя серебро, у которого даже физический баланс спроса и предложения получше в 2021 (минимальный спрос со стороны ETF уже перевернет его в дефицит, плюс оно не торгуется как валюта, и пока экономика в мире растет, а люди бегут от инфляции, оно получит двойной буст).
Я сейчас осторожный спекулянт в драгметаллах и связанных с ними активах, но чем больше я делаю наблюдений, тем больше пока оптимизма относительно перспектив на 6 мес. вперед.
GOLD IS A CURRENCY, SILVER IS A COMMODITY... AT LEAST NUMBERS SAY SO
#daily
ТРЕНДЫ В ЗОЛОТЕ
Золото было непростым активом для торговли в 2021 году, учитывая его 20% падение. Чтобы понимать ситуацию дальше, я решил углубиться в Gold Demand Trends от World Gold Council, и в этом посте поделюсь с вами своими находками.
Начнем с предложения (тут все просто):
- добыча (75% предложения) стабильно растет, в этом году +4%, будет ещё... цена стимулирует наращивать пр-во
- производство из вторсырья падает на 16% г/г, т.к. золото стало ценнее, люди неохотно его продают, и во всех регионах в мире отмечают недостаток сырья для переработки (которого не было в последние лет 5-10)
В итоге предложение растет, но медленно, и главным фактором остается спрос, который намного более многогранен:
- спрос от промышленности (15% спроса) = в основном электроника и техника. ОН вырос на 10-12% в этом году и будет восстанавливаться дальше: ноутбуки и чипы нужны
- ювелирный спрос, который составлял 40-50% от общего, в 2020 году падал до 25%, и сейчас бурно восстанавливается - рост в Китае +30%, в Индии +60% и на Западе 10-15% - и ему ещё есть куда расти на 2-3 года вперед по 10% в год до средних за 10 лет
- спрос на монеты и слитки (16% от спроса в 2021, но может дорасти до 20% учитывая опасения за инфляцию в США и Европе) очень интересен: там спрос в Азии нормализуется очень быстро, но ещё быстрее просыпается спрос западных стран. В США снова лезут на пик Google запросы про инфляцию, и спрос в 2021 году может побить исторические рекорды
- спрос от Центробанков (10%) стабилен, и вероятно таким и останется - после провала 2020 они быстро восстановили покупки, поддерживая долю золота в резервах
- ну и конечно же wild card = ETF. Здесь спрос был 20% от общего за 2020й год, а в 2021 пока отрицательный (-2%...3%), и восстановится только тогда, когда спекулянты будут играть на повышение. Замечен интересный факт: в Азии ETF на золото не уменьшили вложения, это было только в США. А в США в ETF с низкими комиссиями был приток, а в "попсовых" ETF был отток спекулянтов
📈 Анализируя сложившуюся ситуацию, можно говорить о том, что тренд в спросе на золото по большинству сегментов в 2022 будет намного (5-20%) лучше, чем в 2021, и баланс спроса-предложения улучшится в пользу роста цен.
📚 Тем не менее, наблюдения а золотом показывают, что ценовые движения в нем во многом делают его похожим на валюту, и цена на нее будет расти тогда, когда госдолг всех остальных валют будет монетизироваться (т.е. гос-во продолжат QE), инфляция оставаться высокой (скажем, 4% при 10-летних облигациях на 2%), а экономический рост замедляться.
В общем думаю, как и в этом году, судьбу золота решат спекулянты, и пока статистика дает им почву для оптимизма и формирования тренда
1. Экономический рост в мире, ожидается, будет медленнее в 1П 2022
2. Продолжится монетизация госдолга
3. Физический спрос на золото будет расти, и будет нарратив ("эти покупают золото", "рекордные покупки монет в США" и тому подобные)
Это позволяет предположить, что металл будет расти. А возможно ещё лучше будет чувствовать себя серебро, у которого даже физический баланс спроса и предложения получше в 2021 (минимальный спрос со стороны ETF уже перевернет его в дефицит, плюс оно не торгуется как валюта, и пока экономика в мире растет, а люди бегут от инфляции, оно получит двойной буст).
Я сейчас осторожный спекулянт в драгметаллах и связанных с ними активах, но чем больше я делаю наблюдений, тем больше пока оптимизма относительно перспектив на 6 мес. вперед.
GOLD IS A CURRENCY, SILVER IS A COMMODITY... AT LEAST NUMBERS SAY SO
#weekly #strategies
НАШИ ПОРТФЕЛИ
Каждую неделю мы делимся результатами наших портфелей в отдельной рубрике #strategies
Итак, результаты наших портфелей за неделю:
>Indiana Jones: +1.59%
>Henry Ford: +0.05%
>Iron Arni: +0.30%
> Индекс Мосбиржи: +0.60%
> Индекс S&P500: +2.00%
Описание:
👉Портфели АВТО и IJ:
Портфель показал устойчивость к негативной конъюнктуре, в чем нам хорошо помогла торговля золотом и серебром, а также хедж нефтяных акций через шорт BRENT. Ждем, что рынок покажет нам рост - по сути, в долларах ещё в пятницу после ФРС начался рост нефтегаза, но он был незаметен из-за укрепившегося на 1.5% рубля.
👉Портфель Henry_Ford:
Портфель показал нейтральную динамику за неделю на фоне шорт-сквиза в одной из наших бумаг, где мы были медведями - лонги принесли прибыль, но сквиз ее скушал. Тем не менее, портфель нам нравится, и мы ждем от него роста в 4кв.
👉Портфель Iron_Arni:
Портфель за неделю вырос на 0.3%. Рост произошёл благодаря ослаблению рубля на фоне падения нефтяных котировок и укреплению индекса доллара перед заседанием ФРС. Также мы сформировали позицию в длинных ОФЗ. Есть вероятность, что увеличим ее еще, если будут интересные цены.
Загляните на наш сайт, чтобы узнать больше про эти стратегии. Вы можете зарабатывать 20-30% годовых на акциях и 10-15% на облигациях в нашем сервисе.
Если вам нужна личная консультация по сервису IH, напишите @Sergey_Lenshin 💪
НАШИ ПОРТФЕЛИ
Каждую неделю мы делимся результатами наших портфелей в отдельной рубрике #strategies
Итак, результаты наших портфелей за неделю:
>Indiana Jones: +1.59%
>Henry Ford: +0.05%
>Iron Arni: +0.30%
> Индекс Мосбиржи: +0.60%
> Индекс S&P500: +2.00%
Описание:
👉Портфели АВТО и IJ:
Портфель показал устойчивость к негативной конъюнктуре, в чем нам хорошо помогла торговля золотом и серебром, а также хедж нефтяных акций через шорт BRENT. Ждем, что рынок покажет нам рост - по сути, в долларах ещё в пятницу после ФРС начался рост нефтегаза, но он был незаметен из-за укрепившегося на 1.5% рубля.
👉Портфель Henry_Ford:
Портфель показал нейтральную динамику за неделю на фоне шорт-сквиза в одной из наших бумаг, где мы были медведями - лонги принесли прибыль, но сквиз ее скушал. Тем не менее, портфель нам нравится, и мы ждем от него роста в 4кв.
👉Портфель Iron_Arni:
Портфель за неделю вырос на 0.3%. Рост произошёл благодаря ослаблению рубля на фоне падения нефтяных котировок и укреплению индекса доллара перед заседанием ФРС. Также мы сформировали позицию в длинных ОФЗ. Есть вероятность, что увеличим ее еще, если будут интересные цены.
Загляните на наш сайт, чтобы узнать больше про эти стратегии. Вы можете зарабатывать 20-30% годовых на акциях и 10-15% на облигациях в нашем сервисе.
Если вам нужна личная консультация по сервису IH, напишите @Sergey_Lenshin 💪
#мысли_управляющего
#sunday
Уходящая неделя была скомканной для инвесторов из России, но на глобальных площадках продолжают развиваться процессы, стартовавшие ранее:
1. Сохраняется оптимизм в отношении экономики США. PMI в США вышли лучше ожиданий, а политики согласовали пакет инфраструктурных госрасходов на $1.2 трлн.
2. Ноябрьский ФРС пока особо не отразился на рынках. Да, ликвидность будет закачиваться медленнее, но будет. Да, будут займы от Казначейства, но госрасходов не так много согласовано. Правда, рейтинги Байдена быстро и сильно падают, так что видимо Демократы могут захотеть ещё потратиться
3. Цены на энергоносители и металлы остаются высокими несмотря на усилия по их регулированию, и соотв. сектора копят прибыль, что на руку российскому рынку.
На этом фоне small caps обыгрывают S&P и думаю это продолжится - на рост длинных доходностей будет мешать тяжеловесам индекса, а маленькие компании с не задранными мультипликаторами покажут 10-15% роста пока сохраняется хорошая макроэкономика. Россия обычно в такие периоды тоже хорошо себя показывает - возможно Santa Rally.
Соответственно, вопреки пессимистам, я продолжаю ставить на рост рынка. Наши клиенты знают, где мы сосредоточили свои инвестиции и насколько в рынке.
📆 до конца месяца мы проведем STRATEGY DAY, на котором расскажем о том, что происходит на рынках по всему миру, о прогнозах курсов валют и сырья, тактике с чем уходить в Новый Год и что торговать остаток 2021 и в 2022 году. Не пропустите!
BACK TO MARKETS
#sunday
Уходящая неделя была скомканной для инвесторов из России, но на глобальных площадках продолжают развиваться процессы, стартовавшие ранее:
1. Сохраняется оптимизм в отношении экономики США. PMI в США вышли лучше ожиданий, а политики согласовали пакет инфраструктурных госрасходов на $1.2 трлн.
2. Ноябрьский ФРС пока особо не отразился на рынках. Да, ликвидность будет закачиваться медленнее, но будет. Да, будут займы от Казначейства, но госрасходов не так много согласовано. Правда, рейтинги Байдена быстро и сильно падают, так что видимо Демократы могут захотеть ещё потратиться
3. Цены на энергоносители и металлы остаются высокими несмотря на усилия по их регулированию, и соотв. сектора копят прибыль, что на руку российскому рынку.
На этом фоне small caps обыгрывают S&P и думаю это продолжится - на рост длинных доходностей будет мешать тяжеловесам индекса, а маленькие компании с не задранными мультипликаторами покажут 10-15% роста пока сохраняется хорошая макроэкономика. Россия обычно в такие периоды тоже хорошо себя показывает - возможно Santa Rally.
Соответственно, вопреки пессимистам, я продолжаю ставить на рост рынка. Наши клиенты знают, где мы сосредоточили свои инвестиции и насколько в рынке.
📆 до конца месяца мы проведем STRATEGY DAY, на котором расскажем о том, что происходит на рынках по всему миру, о прогнозах курсов валют и сырья, тактике с чем уходить в Новый Год и что торговать остаток 2021 и в 2022 году. Не пропустите!
BACK TO MARKETS
👍1
#News
На днях, телеграм начал показывать рекламные объявления в каналах, на которые подписаны более 1000 человек.
За всю историю канала, мы делали несколько взаимных рекламных постов с другими каналами, а платных размещений всего 1 или 2. В будущем мы не планируем делать рекламные публикации на нашем канале других каналов, подборок каналов или каких-либо продуктов.
Но, та реклама, которую размещает администрация телеграм не проходит наших проверок, отбора и может быть сомнительной.
Скорее всего, вы можете встретить рекламные объявления других финансовых каналов, криптовалют или каких-либо ещё сомнительных источников. Мы не несём отвественности за эту рекламу и рекомендуем вам быть бдительными при переходе на такие каналы.
У нас, как у авторов канала - нет возможности отключить рекламу. Ниже приведён пример рекламного сообщения от телеграм.
На днях, телеграм начал показывать рекламные объявления в каналах, на которые подписаны более 1000 человек.
За всю историю канала, мы делали несколько взаимных рекламных постов с другими каналами, а платных размещений всего 1 или 2. В будущем мы не планируем делать рекламные публикации на нашем канале других каналов, подборок каналов или каких-либо продуктов.
Но, та реклама, которую размещает администрация телеграм не проходит наших проверок, отбора и может быть сомнительной.
Скорее всего, вы можете встретить рекламные объявления других финансовых каналов, криптовалют или каких-либо ещё сомнительных источников. Мы не несём отвественности за эту рекламу и рекомендуем вам быть бдительными при переходе на такие каналы.
У нас, как у авторов канала - нет возможности отключить рекламу. Ниже приведён пример рекламного сообщения от телеграм.
👍2
#US_watch
ИНФРАСТРУКТУРНЫЙ ПЛАН ПОЧТИ ПРИНЯТ: КТО ОТ ЭТОГО ВЫИГРАЕТ?
В эту субботу конгресс США наконец одобрил так много обсуждавшийся инфраструктурный план Байдена. Проект предполагает инвестиции в размере $1,2 трлн в течение следующих восьми лет для ремонта автомагистралей, дорог и мостов, а также для модернизации городских транзитных систем, сетей пассажирских железных дорог и другой инфраструктуры.
Для Байдена и демократической партии утверждение этого законопроекта — хорошие новости в плане поддержки популярности. Мы решили разобраться, кто еще выиграет от запланированных госинвестиций в инфраструктуру.
В сегодняшнем посте мы расскажем, что:
👉сталевары, застройщики и зеленая энергетика выиграют от нового пакета;
👉инфраструктурный пакет приведет к росту дефицита бюджета.
ПОСТ
Новичков Дмитрий
Senior Analyst
@ndvfin
ИНФРАСТРУКТУРНЫЙ ПЛАН ПОЧТИ ПРИНЯТ: КТО ОТ ЭТОГО ВЫИГРАЕТ?
В эту субботу конгресс США наконец одобрил так много обсуждавшийся инфраструктурный план Байдена. Проект предполагает инвестиции в размере $1,2 трлн в течение следующих восьми лет для ремонта автомагистралей, дорог и мостов, а также для модернизации городских транзитных систем, сетей пассажирских железных дорог и другой инфраструктуры.
Для Байдена и демократической партии утверждение этого законопроекта — хорошие новости в плане поддержки популярности. Мы решили разобраться, кто еще выиграет от запланированных госинвестиций в инфраструктуру.
В сегодняшнем посте мы расскажем, что:
👉сталевары, застройщики и зеленая энергетика выиграют от нового пакета;
👉инфраструктурный пакет приведет к росту дефицита бюджета.
ПОСТ
Новичков Дмитрий
Senior Analyst
@ndvfin
#banks
БАНКОВСКАЯ ОТРАСЛЬ: ОПЕРАТИВНЫЙ ОБЗОР
Недавно мы писали о неожиданном для нас и для рынка повышении ключевой ставки ЦБ на 75 б.п. до 7,5% Сейчас некоторые индикаторы говорят нам об очередном повышении. Ключевая ставка напрямую связана с доходами банковской отрасли и позволяет оценить величину этих доходов.
Помимо ключевой ставки мы также отслеживаем другие макроэкономические индикаторы, поскольку банки - это ставка на экономику страны в целом.
В этом посте мы рассмотрим:
👉что говорят макропоказатели об отрасли;
👉как ключевая ставка повлияет на доходы банков;
👉привлекательны ли банки к покупке сейчас.
ПОСТ
БАНКОВСКАЯ ОТРАСЛЬ: ОПЕРАТИВНЫЙ ОБЗОР
Недавно мы писали о неожиданном для нас и для рынка повышении ключевой ставки ЦБ на 75 б.п. до 7,5% Сейчас некоторые индикаторы говорят нам об очередном повышении. Ключевая ставка напрямую связана с доходами банковской отрасли и позволяет оценить величину этих доходов.
Помимо ключевой ставки мы также отслеживаем другие макроэкономические индикаторы, поскольку банки - это ставка на экономику страны в целом.
В этом посте мы рассмотрим:
👉что говорят макропоказатели об отрасли;
👉как ключевая ставка повлияет на доходы банков;
👉привлекательны ли банки к покупке сейчас.
ПОСТ
#US_watch
КРИЗИС ПОЛУПРОВОДНИКОВ БЫСТРО НЕ РАЗРЕШИТСЯ
Мы уже не раз отмечали, что полупроводники — тёмная лошадка всех технологических революций за последние 50 лет и главный строительный блок в сегменте электроники.
Поэтому кризис полупроводников негативно и значимо влияет на предложение в привычных нам отраслях и приводит к росту цен на повседневные товары.
В сегодняшнем посте мы расскажем, что:
👉 причиной кризиса является не только COVID, но и концентрация отрасли в одном регионе;
👉 немаловажную роль в кризисе играет и мягкая денежно-кредитная политика Запада;
👉 страны и компании делают всё, чтобы сократить дефицит полупроводников;
👉 кризис закончится в 2023 году.
В рамках нашей аналитики мы сделали ставки в секторе полупроводников и смежных секторах, которые успешно переносят затраты на потребителя, не теряя в спросе.
ПОСТ
Новичков Дмитрий
Senior Analyst
@ndvfin
КРИЗИС ПОЛУПРОВОДНИКОВ БЫСТРО НЕ РАЗРЕШИТСЯ
Мы уже не раз отмечали, что полупроводники — тёмная лошадка всех технологических революций за последние 50 лет и главный строительный блок в сегменте электроники.
Поэтому кризис полупроводников негативно и значимо влияет на предложение в привычных нам отраслях и приводит к росту цен на повседневные товары.
В сегодняшнем посте мы расскажем, что:
👉 причиной кризиса является не только COVID, но и концентрация отрасли в одном регионе;
👉 немаловажную роль в кризисе играет и мягкая денежно-кредитная политика Запада;
👉 страны и компании делают всё, чтобы сократить дефицит полупроводников;
👉 кризис закончится в 2023 году.
В рамках нашей аналитики мы сделали ставки в секторе полупроводников и смежных секторах, которые успешно переносят затраты на потребителя, не теряя в спросе.
ПОСТ
Новичков Дмитрий
Senior Analyst
@ndvfin
#мысли_управляющего
#daily
BREAKOUT В ЗОЛОТЕ
Вчера мы стали свидетелями прорыва сопротивления в золоте, которое на мой взгляд является многообещающим. Ниже я хочу поделиться кусочками размышлений на эту тему:
- как мы помним, полгода золото падало, и лишь в последние 2 месяца начало попытки выкупа вверх
- что изменилось за это время? - многие инвесторы переосмыслили сроки инфляции: поняли, что она может быть 4-5% ещё не меньше года, а возможно и дольше
- о продолжительности инфляции и ее завязке на избыточные сбережения заговорили крупнейшие фонды, в частности Bridgewater
Некоторые возразят: постойте, сейчас же идет рост % ставок и снижение QE - какое золото?
👉 При ближайшем рассмотрении можно заметить, что конкретно сейчас эти аргументы не работают, чуть позже окажутся в игре, а в перспективе 6-8 мес. снова уйдут на второй план:
- сейчас огромное кол-во инвесторов были в шорте 10-летних treasuries. При этом QE до конца 2021 будет больше чем чистые заимствования Минфина США. В итоге, стал возможен шорт-сквиз, который помог золоту в последнюю неделю
- с другой стороны, уже месяц идет мощный жор в золотодобытчиках (Полюс +40-45%), и это сильный аргумент в пользу того, что инвесторы уже поверили в рост золота. Об этом же говорит WGC
- и real yield по 10-леткам Treasuries достигает -1.25%, что соответствует золоту около $2000
👉 Что дальше с учетом высокой инфляции и действий ФРС?
- я считаю, что как только Минфин США утвердит план заимствований на 1-2 кв. 2021 с учетом дефицита бюджета и инфраструктурных расходов, доходность 10-леток пойдет к 1.8-2%, что снизит реальную доходность в долларе до минус 0.85-1%
- ... в итоге золото скорректируется резко
- ... и суперважно куда оно придет - если оно снизится на ретест падающего тренда (что не противоречит оценке золота при реальной доходности -0.9%) но не пробьет его, я бы считал рост золота к $2000 окончательно подтвержденным
🧮 ... потому, что:
- в 2022 США ждет замедление экономики и обсуждение налогов (что надавит на длинные ставки)
- рост инфляционных ожиданий продолжится, т.к. текущие ожидания в 2.65% контрастируют с инфляцией выше 4% на весь 2022 (уже не за счет нефти, но за счет роста аренды и зарплат в секторе услуг)
- с окончание зимы есть высокие шансы на коррекцию в энергоносителях
- займы Минфина США конечны. Окей, пополнят TGA, займут на дефицит, но потом такого давления продаж в Treasuries не будет... а у ФРС есть стимулы концентрировать QE на длинном конце кривой
В итоге мой вывод - ралли в золоте началось, и инвесторы уже купили на него билет, закупив золотодобычу. Коррекция зимой может стать последним шансом успеть в этот тренд. А покупка прямо сейчас может стать болезненной краткосрочно.
Подозреваю, не все согласны с таким прогнозом, но история нас рассудит...
GOLD IS DEAD. LONG LIVE GOLD
#daily
BREAKOUT В ЗОЛОТЕ
Вчера мы стали свидетелями прорыва сопротивления в золоте, которое на мой взгляд является многообещающим. Ниже я хочу поделиться кусочками размышлений на эту тему:
- как мы помним, полгода золото падало, и лишь в последние 2 месяца начало попытки выкупа вверх
- что изменилось за это время? - многие инвесторы переосмыслили сроки инфляции: поняли, что она может быть 4-5% ещё не меньше года, а возможно и дольше
- о продолжительности инфляции и ее завязке на избыточные сбережения заговорили крупнейшие фонды, в частности Bridgewater
Некоторые возразят: постойте, сейчас же идет рост % ставок и снижение QE - какое золото?
👉 При ближайшем рассмотрении можно заметить, что конкретно сейчас эти аргументы не работают, чуть позже окажутся в игре, а в перспективе 6-8 мес. снова уйдут на второй план:
- сейчас огромное кол-во инвесторов были в шорте 10-летних treasuries. При этом QE до конца 2021 будет больше чем чистые заимствования Минфина США. В итоге, стал возможен шорт-сквиз, который помог золоту в последнюю неделю
- с другой стороны, уже месяц идет мощный жор в золотодобытчиках (Полюс +40-45%), и это сильный аргумент в пользу того, что инвесторы уже поверили в рост золота. Об этом же говорит WGC
- и real yield по 10-леткам Treasuries достигает -1.25%, что соответствует золоту около $2000
👉 Что дальше с учетом высокой инфляции и действий ФРС?
- я считаю, что как только Минфин США утвердит план заимствований на 1-2 кв. 2021 с учетом дефицита бюджета и инфраструктурных расходов, доходность 10-леток пойдет к 1.8-2%, что снизит реальную доходность в долларе до минус 0.85-1%
- ... в итоге золото скорректируется резко
- ... и суперважно куда оно придет - если оно снизится на ретест падающего тренда (что не противоречит оценке золота при реальной доходности -0.9%) но не пробьет его, я бы считал рост золота к $2000 окончательно подтвержденным
🧮 ... потому, что:
- в 2022 США ждет замедление экономики и обсуждение налогов (что надавит на длинные ставки)
- рост инфляционных ожиданий продолжится, т.к. текущие ожидания в 2.65% контрастируют с инфляцией выше 4% на весь 2022 (уже не за счет нефти, но за счет роста аренды и зарплат в секторе услуг)
- с окончание зимы есть высокие шансы на коррекцию в энергоносителях
- займы Минфина США конечны. Окей, пополнят TGA, займут на дефицит, но потом такого давления продаж в Treasuries не будет... а у ФРС есть стимулы концентрировать QE на длинном конце кривой
В итоге мой вывод - ралли в золоте началось, и инвесторы уже купили на него билет, закупив золотодобычу. Коррекция зимой может стать последним шансом успеть в этот тренд. А покупка прямо сейчас может стать болезненной краткосрочно.
Подозреваю, не все согласны с таким прогнозом, но история нас рассудит...
GOLD IS DEAD. LONG LIVE GOLD
Telegram
Invest Heroes: LIVE
#GOLD
#SILVER
Возможно, исторический момент - золото и серебро ломают даунтренд
Ситуация в развитии...
#SILVER
Возможно, исторический момент - золото и серебро ломают даунтренд
Ситуация в развитии...
#мысли_управляющего
#daily
РОССИЯ - EMERGING MARKET
Сегодняшнее утро ещё раз напоминает инвесторам, что Россия или Китай - это развивающиеся страны, в которых порой срабатывает политический риск, а долларовые инвесторы начинают сливать акции, ломясь в узкую дверь.
В то же время, такие движения не связаны со способностью бизнесов заработать денег. Например, стоило ли сегодня падать акциям АЛРОСА, из-за возможных санкций к Аэрофлоту или боязни, что Россия вторгнется на территорию Украины? - бизнесово нет.
Но биржа устроена так, что Вася боится того, что Петя продаст, этого испугается Жора, продаст тоже, а пострадает и карман Васи в том числе. И вот уже рука Васи тянется к кнопке "продать", чтобы не быть последним. В этом вся природа снижения акций сегодня.
Если посмотреть на глобальные рынки, то там все в норме:
- фьючерсы на S&P +0.23%, VIX -1.01% (примерно как ожидал)
- нефть $81, -1.5% но без паники
- индекс доллара DXY у вершины и скорее всего скорректируется
- доходности облигаций растут, отражая ускорившуюся инфляцию
Вот, что я считаю разумным в такой ситуации:
1) Лучше всего не наращивать риски на России: не продавать и не покупать, если конечно вы не в крайней позиции (если не гора кэша или не плечо)
2) Покупать доллар выглядит запоздалым решением, но можно дошортить бумаг - как вариант активной защиты. Если рынок быстро вырастет, убытки по шорту можно считать платой за страховку, но портфель принесет больше
3) Покупка золота сейчас опасна. Это не способ страховки
4) Можно продать 1-2 позиции в России и купить долларовых бумаг - там сейчас рост, и это способ неделю-другую переждать и сохранить потенциал роста вложений и страховку через доллар. Лучше чем просто брать доллары.
Если вы инвестор, помните, что такие ситуации случатся каждый год и как правило разрешаются благополучно, т.к.:
- Россия не нападает на Украину
- беженцы с Ближнего Востока - это проблема миграции в Европе
- (сейчас) Европе с Россией нужно решать газовый вопрос, а потом уже ссориться, если есть такой план
В то же время, я всегда в такие дни просчитываю свой денежный риск на случай если окажусь полностью неправ и смотрю как структурно укрепить портфель. Доллары и шорты, либо уменьшение размера портфеля ровным слоем - это инструменты в этом деле: пусть наш рынок упадет на 5%, что тогда? - такая ситуация не должна загонять вас в угол.
ДУМАЙ МЕДЛЕННО, ДЕЙСТВУЙ БЫСТРО
#daily
РОССИЯ - EMERGING MARKET
Сегодняшнее утро ещё раз напоминает инвесторам, что Россия или Китай - это развивающиеся страны, в которых порой срабатывает политический риск, а долларовые инвесторы начинают сливать акции, ломясь в узкую дверь.
В то же время, такие движения не связаны со способностью бизнесов заработать денег. Например, стоило ли сегодня падать акциям АЛРОСА, из-за возможных санкций к Аэрофлоту или боязни, что Россия вторгнется на территорию Украины? - бизнесово нет.
Но биржа устроена так, что Вася боится того, что Петя продаст, этого испугается Жора, продаст тоже, а пострадает и карман Васи в том числе. И вот уже рука Васи тянется к кнопке "продать", чтобы не быть последним. В этом вся природа снижения акций сегодня.
Если посмотреть на глобальные рынки, то там все в норме:
- фьючерсы на S&P +0.23%, VIX -1.01% (примерно как ожидал)
- нефть $81, -1.5% но без паники
- индекс доллара DXY у вершины и скорее всего скорректируется
- доходности облигаций растут, отражая ускорившуюся инфляцию
Вот, что я считаю разумным в такой ситуации:
1) Лучше всего не наращивать риски на России: не продавать и не покупать, если конечно вы не в крайней позиции (если не гора кэша или не плечо)
2) Покупать доллар выглядит запоздалым решением, но можно дошортить бумаг - как вариант активной защиты. Если рынок быстро вырастет, убытки по шорту можно считать платой за страховку, но портфель принесет больше
3) Покупка золота сейчас опасна. Это не способ страховки
4) Можно продать 1-2 позиции в России и купить долларовых бумаг - там сейчас рост, и это способ неделю-другую переждать и сохранить потенциал роста вложений и страховку через доллар. Лучше чем просто брать доллары.
Если вы инвестор, помните, что такие ситуации случатся каждый год и как правило разрешаются благополучно, т.к.:
- Россия не нападает на Украину
- беженцы с Ближнего Востока - это проблема миграции в Европе
- (сейчас) Европе с Россией нужно решать газовый вопрос, а потом уже ссориться, если есть такой план
В то же время, я всегда в такие дни просчитываю свой денежный риск на случай если окажусь полностью неправ и смотрю как структурно укрепить портфель. Доллары и шорты, либо уменьшение размера портфеля ровным слоем - это инструменты в этом деле: пусть наш рынок упадет на 5%, что тогда? - такая ситуация не должна загонять вас в угол.
ДУМАЙ МЕДЛЕННО, ДЕЙСТВУЙ БЫСТРО
Telegram
Invest Heroes: LIVE
#VIX
на вершинах NASDAQ хедж-фонды хеджировались, покупая волатильность… и задрали ее к 19.5 с 17.0
… но т.к. пока QE превышает читсые заимствования Минфина США на $170 млрд, % доходности длинных трежериз сильно не вырастут до декабря (когда должны принять…
на вершинах NASDAQ хедж-фонды хеджировались, покупая волатильность… и задрали ее к 19.5 с 17.0
… но т.к. пока QE превышает читсые заимствования Минфина США на $170 млрд, % доходности длинных трежериз сильно не вырастут до декабря (когда должны принять…
#мысли_аналитика #SD #MGNT #FIVE
МАГНИТ ДОГНАЛ X5 RETAIL ПО КАПИТАЛИЗАЦИИ - ЧТО ЭТО ЗНАЧИТ
За год акции Магнита показали рост ~40%, обогнав X5 Retail по капитализации (672 vs 653 млрд руб.). При этом Магнит по-прежнему находится на втором месте по доле рынка и генерирует более низкую EBITDA. Встает вопрос: Магнит сильно переоценен или X5 Retail торгуется с хорошей недооценкой? Исходя из нашей оценки, мы склонны придерживаться второго.
Основные тезисы:
👉Магнит может дать более высокую див доходность по итогам 2021 г., при этом X5 Retail могла бы себе позволить также нарастить дивиденды, но больше инвестирует и удерживает более низкую долговую нагрузку
👉X5 Retail попадает под риск двойного налогообложения для российских инвесторов, что оказывает давление на котировки
👉При X5 Retail также выигрывает от общего позитива в продовольственном секторе, как и Магнит, и бизнес компании продолжает расти
ПОСТ
Светлана Дубровина
Senior Analyst
@littlecreator
Недавно мы закрыли идею в акциях Магнита с доходностью 53% за год (с учетом дивидендов). Присоединяйтесь к нашей аналитике, чтобы быть в курсе актуальных инвест идей
МАГНИТ ДОГНАЛ X5 RETAIL ПО КАПИТАЛИЗАЦИИ - ЧТО ЭТО ЗНАЧИТ
За год акции Магнита показали рост ~40%, обогнав X5 Retail по капитализации (672 vs 653 млрд руб.). При этом Магнит по-прежнему находится на втором месте по доле рынка и генерирует более низкую EBITDA. Встает вопрос: Магнит сильно переоценен или X5 Retail торгуется с хорошей недооценкой? Исходя из нашей оценки, мы склонны придерживаться второго.
Основные тезисы:
👉Магнит может дать более высокую див доходность по итогам 2021 г., при этом X5 Retail могла бы себе позволить также нарастить дивиденды, но больше инвестирует и удерживает более низкую долговую нагрузку
👉X5 Retail попадает под риск двойного налогообложения для российских инвесторов, что оказывает давление на котировки
👉При X5 Retail также выигрывает от общего позитива в продовольственном секторе, как и Магнит, и бизнес компании продолжает расти
ПОСТ
Светлана Дубровина
Senior Analyst
@littlecreator
Недавно мы закрыли идею в акциях Магнита с доходностью 53% за год (с учетом дивидендов). Присоединяйтесь к нашей аналитике, чтобы быть в курсе актуальных инвест идей
#weekly #strategies
НАШИ ПОРТФЕЛИ
Каждую неделю мы делимся результатами наших портфелей в отдельной рубрике #strategies
Итак, результаты наших портфелей за неделю:
>Indiana Jones: +0.84%
>Henry Ford: +1.78%
>Iron Arni: +0.39%
> Индекс Мосбиржи: -1.27%
> Индекс S&P500: -0.31%
Описание:
👉Портфели АВТО и IJ:
Неделя выдалась непростой для рынка российских акций, но нашей стратегии удалось вовремя перестроиться, поймав тренд в драгметаллах - в итоге на снижении рынка на 1.27% мы сумели прирастить 0.84%. Снижение дает возможности для покупок, и мы совершили пару, но пока без фанатизма, а также закрыли спекулятивные позиции где уместно. На новой неделе нам снова придется бороться с геополитикой, и чтобы делать это успешнее, мы направим спекуляции в контртренд — это будет нашей страховкой.
👉Портфель Henry_Ford:
Акценты нашего портфеля оставались прежними - small caps, циклические сектора, Китай. В итоге нам также удалось немного переиграть рынок, показав +1.78% при снижении S&P на 0.31%, и мы пока не меняем своей тактики - предположительно, до первой декады декабря
👉Портфель Iron_Arni:
Портфель облигаций прибавил 0.39% за неделю. Благодаря росту длинных ОФЗ и ослаблению рубля.
Загляните на наш сайт, чтобы узнать больше про эти стратегии. Вы можете зарабатывать 20-30% годовых на акциях и 10-15% на облигациях в нашем сервисе.
Если вам нужна личная консультация по сервису IH, напишите @Sergey_Lenshin 💪
НАШИ ПОРТФЕЛИ
Каждую неделю мы делимся результатами наших портфелей в отдельной рубрике #strategies
Итак, результаты наших портфелей за неделю:
>Indiana Jones: +0.84%
>Henry Ford: +1.78%
>Iron Arni: +0.39%
> Индекс Мосбиржи: -1.27%
> Индекс S&P500: -0.31%
Описание:
👉Портфели АВТО и IJ:
Неделя выдалась непростой для рынка российских акций, но нашей стратегии удалось вовремя перестроиться, поймав тренд в драгметаллах - в итоге на снижении рынка на 1.27% мы сумели прирастить 0.84%. Снижение дает возможности для покупок, и мы совершили пару, но пока без фанатизма, а также закрыли спекулятивные позиции где уместно. На новой неделе нам снова придется бороться с геополитикой, и чтобы делать это успешнее, мы направим спекуляции в контртренд — это будет нашей страховкой.
👉Портфель Henry_Ford:
Акценты нашего портфеля оставались прежними - small caps, циклические сектора, Китай. В итоге нам также удалось немного переиграть рынок, показав +1.78% при снижении S&P на 0.31%, и мы пока не меняем своей тактики - предположительно, до первой декады декабря
👉Портфель Iron_Arni:
Портфель облигаций прибавил 0.39% за неделю. Благодаря росту длинных ОФЗ и ослаблению рубля.
Загляните на наш сайт, чтобы узнать больше про эти стратегии. Вы можете зарабатывать 20-30% годовых на акциях и 10-15% на облигациях в нашем сервисе.
Если вам нужна личная консультация по сервису IH, напишите @Sergey_Lenshin 💪
#мысли_управляющего
#газ
#санкции
РЕШЕНИЕ ДЛЯ ГАЗОВОГО КРИЗИСА
Ситуация с границами Польши, цены на газ и СП-2 переплелись в единый клубок.
Россия давно поругалась с Украиной и хочет, чтобы прокачка газа распределилась так:
- 0% Украина
- 100% через СП-1 и СП-2
Ну а Украина зависит от доходов от прокачки газа, и готова на все чтобы их сохранить
В этом контексте есть ранее согласованное решение: Меркель еще пару лет назад говорила, что готоа поддержать СП-2 только если Украина сохранит 50% прокачки
- это диверсификация поставок для Европы
- это стабилизирует взаимоотношения по газу у России с Украиной (позволяет избежать социально-экономических коллапсов для Украины)
- это примерно 50% загрузка СП-2, с последующим ростом по мере роста спроса на газ в Европе год за годом (до 100% лет за 5)
На мой взгляд, это хороший компромисс и лучше ничего не придумать. Меркель в этом смысле признанный мастер
Европе в таком случае остается согласовать единый газовый контракт с Газпромом с долгосрочными ценами и какой-то формулой (и поставки по СП-2 делать по этой цене), и сейчас Европа уже хочет договариваться о единых условиях закупки.
Единый договор = стимул для Европы решить вопросы сертификации и проч. по СП-2, приняв если нужно какие-то исключения (например, сейчас СП-2 по европейским законам не может принадлежать Газпрому, но Газпром настаивает на исключении)
В то же время, кол-во вовлеченных сторон большое, все эти стороны сейчас высказываются против России и громче всех те у кого доля спотового газа выше = Великобритания, Польша
Следующий шаг - это назначить переговоры по газу с представителями всех стран. Конечно, не за один раз управятся, но это был бы сигнал о наличии конструктива
Но пойдет ли все так, или сначала устлятся провокации, мы узнаем лишь из новостей…
#газ
#санкции
РЕШЕНИЕ ДЛЯ ГАЗОВОГО КРИЗИСА
Ситуация с границами Польши, цены на газ и СП-2 переплелись в единый клубок.
Россия давно поругалась с Украиной и хочет, чтобы прокачка газа распределилась так:
- 0% Украина
- 100% через СП-1 и СП-2
Ну а Украина зависит от доходов от прокачки газа, и готова на все чтобы их сохранить
В этом контексте есть ранее согласованное решение: Меркель еще пару лет назад говорила, что готоа поддержать СП-2 только если Украина сохранит 50% прокачки
- это диверсификация поставок для Европы
- это стабилизирует взаимоотношения по газу у России с Украиной (позволяет избежать социально-экономических коллапсов для Украины)
- это примерно 50% загрузка СП-2, с последующим ростом по мере роста спроса на газ в Европе год за годом (до 100% лет за 5)
На мой взгляд, это хороший компромисс и лучше ничего не придумать. Меркель в этом смысле признанный мастер
Европе в таком случае остается согласовать единый газовый контракт с Газпромом с долгосрочными ценами и какой-то формулой (и поставки по СП-2 делать по этой цене), и сейчас Европа уже хочет договариваться о единых условиях закупки.
Единый договор = стимул для Европы решить вопросы сертификации и проч. по СП-2, приняв если нужно какие-то исключения (например, сейчас СП-2 по европейским законам не может принадлежать Газпрому, но Газпром настаивает на исключении)
В то же время, кол-во вовлеченных сторон большое, все эти стороны сейчас высказываются против России и громче всех те у кого доля спотового газа выше = Великобритания, Польша
Следующий шаг - это назначить переговоры по газу с представителями всех стран. Конечно, не за один раз управятся, но это был бы сигнал о наличии конструктива
Но пойдет ли все так, или сначала устлятся провокации, мы узнаем лишь из новостей…
#US_watch
МЕТАВСЕЛЕННАЯ: О ЧЁМ ВСЕ ГОВОРЯТ?
Недавно одна из крупнейших и известнейших компаний в мире — Facebook — переименовалась в Meta Platforms. Своим ходом Facebook обозначил стратегический переход к созданию метавселенных.
После этого и Microsoft сообщил о вступлении в метаверс. Но что всё это значит и почему крупнейшие компании так стремятся позиционировать себя как мета?
В сегодняшнем посте мы расскажем, что:
👉 метавселенные — логичное продолжение сегодняшней онлайн-среды;
👉 ни одна компания не станет монополистом на этом рынке;
👉 первыми бенефициарами станут производители VR/AR архитектуры и игроделы.
ПОСТ
Новичков Дмитрий
Senior Analyst
@ndvfin
МЕТАВСЕЛЕННАЯ: О ЧЁМ ВСЕ ГОВОРЯТ?
Недавно одна из крупнейших и известнейших компаний в мире — Facebook — переименовалась в Meta Platforms. Своим ходом Facebook обозначил стратегический переход к созданию метавселенных.
После этого и Microsoft сообщил о вступлении в метаверс. Но что всё это значит и почему крупнейшие компании так стремятся позиционировать себя как мета?
В сегодняшнем посте мы расскажем, что:
👉 метавселенные — логичное продолжение сегодняшней онлайн-среды;
👉 ни одна компания не станет монополистом на этом рынке;
👉 первыми бенефициарами станут производители VR/AR архитектуры и игроделы.
ПОСТ
Новичков Дмитрий
Senior Analyst
@ndvfin
