#SMLT #idea
САМОЛЕТ: BEST BUY NOW НА РЫНКЕ РФ
Когда Самолет только выходил на IPO, мы оценивали её как компанию стоимости. Однако в 2020 году Самолет подтвердила свои темпы роста и смогла увеличить количество проектов за полгода с 25 до 36. Также компания дала подробные гайденсы по своему развитию на несколько лет вперед, и теперь мы понимаем, что Самолет - компания роста.
В рамках нашей аналитики мы уже открывали инвест идею по Самолету и заработали за 1.5 месяца около 22%. Сейчас мы решили поделиться с вами нашей обновленной оценкой Самолета.
Кратко о компании:
Группа компаний «Самолет» является одним из крупнейших российских девелоперов. Компания преимущественно строит дома на территории Москвы и МО, но также выходит на рынок Ленинградской области. Самолет занимает 2-е место среди всех девелоперов в Москве и МО и 4-е место в общероссийском рейтинге.
Перспективы роста:
👉 Компания увеличила количество проектов за полгода с 25 до 36. Однако рост EBITDA и FCF в ближайшие несколько лет несильно зависит от продаж, так как компания достраивает проекты с уже проданными квартирами. Около 90% все квартир распродается до введения дома в эксплуатацию;
👉Издержки компании растут медленнее выручки. В результате в 2020 году заработала EBITDA на 118% больше, чем в 2019.
👉Самолёт – это компания роста. Благодаря стартам продаж на крупных объектах, компания на протяжении нескольких лет сможет ежегодно удваивать EBITDA.
👉Мы оцениваем справедливую стоимость компании в 3702 руб/акцию и ожидаем реализацию нашей оценки в течение следующих 12 месяцев. Также мы ожидаем, что Самолет выплатит дивиденд в размере 81.2 руб/акцию – это 5.2% от текущей цены акций. Сейчас компания стоит 1.5х EV/EBITDA’22 и даёт 33% FCF Yield’22.
Подробнее о компании и её перспективах - в ОТЧЕТЕ
Новичков Дмитрий
Analyst
@ndvfin
САМОЛЕТ: BEST BUY NOW НА РЫНКЕ РФ
Когда Самолет только выходил на IPO, мы оценивали её как компанию стоимости. Однако в 2020 году Самолет подтвердила свои темпы роста и смогла увеличить количество проектов за полгода с 25 до 36. Также компания дала подробные гайденсы по своему развитию на несколько лет вперед, и теперь мы понимаем, что Самолет - компания роста.
В рамках нашей аналитики мы уже открывали инвест идею по Самолету и заработали за 1.5 месяца около 22%. Сейчас мы решили поделиться с вами нашей обновленной оценкой Самолета.
Кратко о компании:
Группа компаний «Самолет» является одним из крупнейших российских девелоперов. Компания преимущественно строит дома на территории Москвы и МО, но также выходит на рынок Ленинградской области. Самолет занимает 2-е место среди всех девелоперов в Москве и МО и 4-е место в общероссийском рейтинге.
Перспективы роста:
👉 Компания увеличила количество проектов за полгода с 25 до 36. Однако рост EBITDA и FCF в ближайшие несколько лет несильно зависит от продаж, так как компания достраивает проекты с уже проданными квартирами. Около 90% все квартир распродается до введения дома в эксплуатацию;
👉Издержки компании растут медленнее выручки. В результате в 2020 году заработала EBITDA на 118% больше, чем в 2019.
👉Самолёт – это компания роста. Благодаря стартам продаж на крупных объектах, компания на протяжении нескольких лет сможет ежегодно удваивать EBITDA.
👉Мы оцениваем справедливую стоимость компании в 3702 руб/акцию и ожидаем реализацию нашей оценки в течение следующих 12 месяцев. Также мы ожидаем, что Самолет выплатит дивиденд в размере 81.2 руб/акцию – это 5.2% от текущей цены акций. Сейчас компания стоит 1.5х EV/EBITDA’22 и даёт 33% FCF Yield’22.
Подробнее о компании и её перспективах - в ОТЧЕТЕ
Новичков Дмитрий
Analyst
@ndvfin
#SMLT
САМОЛЕТ: РЕЗУЛЬТАТЫ НЕАУДИРОВАННОЙ ОТЧЕТНОСТИ ЗА 9М
Мы продолжаем следить за результатами девелопера Самолет. В рамках нашей подписки мы закрыли 2 идеи по Самолету, которые в совокупности принесли 140,6% доходности.
Девелопер представил результаты неаудированной отчетности по итогам 9М 2021 года и отчитался на уровне ожиданий:
-выручка составила 80,3 млрд руб. (+88% г/г)
-EBITDA выросла до 21,6 млрд руб. (+179% г/г)
В отчете мы разберем:
👉результаты компании за 9М 2021 года;
👉наш взгляд на будущие результаты компании;
👉что мы изменили для более точного прогноза.
НАШ ОТЧЕТ
САМОЛЕТ: РЕЗУЛЬТАТЫ НЕАУДИРОВАННОЙ ОТЧЕТНОСТИ ЗА 9М
Мы продолжаем следить за результатами девелопера Самолет. В рамках нашей подписки мы закрыли 2 идеи по Самолету, которые в совокупности принесли 140,6% доходности.
Девелопер представил результаты неаудированной отчетности по итогам 9М 2021 года и отчитался на уровне ожиданий:
-выручка составила 80,3 млрд руб. (+88% г/г)
-EBITDA выросла до 21,6 млрд руб. (+179% г/г)
В отчете мы разберем:
👉результаты компании за 9М 2021 года;
👉наш взгляд на будущие результаты компании;
👉что мы изменили для более точного прогноза.
НАШ ОТЧЕТ
#SMLT
САМОЛЕТ МОЖЕТ ПРОЛЕТЕТЬ НАД КРИЗИСОМ
Влиянию текущего кризиса подвергаются все отрасли российской экономики, девелоперы не стали исключением. В посте мы поговорим о компании Самолет, какими преимуществами обладает компания в предстоящем периоде и на что указывает желание платить дивиденды:
👉Самолет имеет большой земельный банк и поток уже строящихся проектов на несколько лет вперед;
👉за счет земельного банка и потока проектов Самолет сможет продолжать зарабатывать даже с учетом сильного спада продаж;
👉мы думаем, что компания в 2022-м будет фокусировать на достраивании проектов с высокой долей завершенности, за счет чего будет денежный поток от раскрытия эскроу счетов;
👉в результате Самолет спокойно перенесет трудности на рынке недвижимости и сможет продолжить свой рост по мере стабилизации экономики;
👉планы Самолета по дивидендам подтверждают, что финансовое положение компании устойчивое, и она и дальше собирается работать над созданием стоимости для акционеров.
ПОСТ
Алекпер Мамедов
Analyst
@Alekper_Mamedov
САМОЛЕТ МОЖЕТ ПРОЛЕТЕТЬ НАД КРИЗИСОМ
Влиянию текущего кризиса подвергаются все отрасли российской экономики, девелоперы не стали исключением. В посте мы поговорим о компании Самолет, какими преимуществами обладает компания в предстоящем периоде и на что указывает желание платить дивиденды:
👉Самолет имеет большой земельный банк и поток уже строящихся проектов на несколько лет вперед;
👉за счет земельного банка и потока проектов Самолет сможет продолжать зарабатывать даже с учетом сильного спада продаж;
👉мы думаем, что компания в 2022-м будет фокусировать на достраивании проектов с высокой долей завершенности, за счет чего будет денежный поток от раскрытия эскроу счетов;
👉в результате Самолет спокойно перенесет трудности на рынке недвижимости и сможет продолжить свой рост по мере стабилизации экономики;
👉планы Самолета по дивидендам подтверждают, что финансовое положение компании устойчивое, и она и дальше собирается работать над созданием стоимости для акционеров.
ПОСТ
Алекпер Мамедов
Analyst
@Alekper_Mamedov
#SMLT
САМОЛЕТ РАЗВИВАЕТ ФИНТЕХ НАПРАВЛЕНИЕ
Сегодня ГК Самолет объявил о запуске собственного цифрового банка. Мы считаем, что выход новых финансовых продуктов позволит девелоперу расширить собственную экосистему и усилить синергию сервисов внутри группы.
👉Первый финтех проект в отрасли
Основной бизнес застройщика продолжает реализовывать стратегию роста, о чем свидетельствуют результаты за 1П 2022 г. (рост выручки составил 100% г/г). Пока основной бизнес показывает хорошую динамику, Самолет продолжает развивать свою экосистему и диверсифицировать выручку за счет новых способов монетизации клиентов.
Цифровой банк станет первым финтех-проектом в строительной отрасли, который позволит удерживать и привлекать новых клиентов как для основного бизнеса, так и для других платформ Группы. Предполагается, что будут представлены платежные сервисы, возможность проинвестировать в жилую недвижимость, страхование, аренда и другие услуги.
👉Проверенный формат модели asset light
Основной бизнес компании строится на принципе asset light, то есть с использованием различных партнерских моделей без необходимости масштабных инвестиций от самой компании. По такому же принципу будет реализован цифровой банк – на первых этапах будет предоставляться сервисы на инфраструктуре компаний – партнеров, а в дальнейшем планируется переход на собственные решения.
👉Диверсификация бизнеса – движок для развития
На текущий момент экосистема Самолета состоит из основного девелоперского бизнеса, платформы «Самолет Плюс» и других внутренних проектов («Вместе.Ру»). Цифровой банк позволит продвигать финансовые решения, которые расширят цепочку создания стоимости для клиентов группы. Компания также обеспечит себя дополнительными доходами от финансовых услуг, снижая чувствительность к рискам от девелоперского бизнеса.
Подобная диверсификация бизнеса является рабочей практикой для многих компаний (строительством экосистем занимаются Сбер, Яндекс, МТС, Тинькофф ). Развитием финтех-проекта займется опытный руководитель – Кирилл Гурбанов, который ранее руководил блоком цифрового бизнеса МТС Банка. Мы ожидаем хорошей синергии цифрового банка с другими направлениями бизнеса Самолета.
САМОЛЕТ РАЗВИВАЕТ ФИНТЕХ НАПРАВЛЕНИЕ
Сегодня ГК Самолет объявил о запуске собственного цифрового банка. Мы считаем, что выход новых финансовых продуктов позволит девелоперу расширить собственную экосистему и усилить синергию сервисов внутри группы.
👉Первый финтех проект в отрасли
Основной бизнес застройщика продолжает реализовывать стратегию роста, о чем свидетельствуют результаты за 1П 2022 г. (рост выручки составил 100% г/г). Пока основной бизнес показывает хорошую динамику, Самолет продолжает развивать свою экосистему и диверсифицировать выручку за счет новых способов монетизации клиентов.
Цифровой банк станет первым финтех-проектом в строительной отрасли, который позволит удерживать и привлекать новых клиентов как для основного бизнеса, так и для других платформ Группы. Предполагается, что будут представлены платежные сервисы, возможность проинвестировать в жилую недвижимость, страхование, аренда и другие услуги.
👉Проверенный формат модели asset light
Основной бизнес компании строится на принципе asset light, то есть с использованием различных партнерских моделей без необходимости масштабных инвестиций от самой компании. По такому же принципу будет реализован цифровой банк – на первых этапах будет предоставляться сервисы на инфраструктуре компаний – партнеров, а в дальнейшем планируется переход на собственные решения.
👉Диверсификация бизнеса – движок для развития
На текущий момент экосистема Самолета состоит из основного девелоперского бизнеса, платформы «Самолет Плюс» и других внутренних проектов («Вместе.Ру»). Цифровой банк позволит продвигать финансовые решения, которые расширят цепочку создания стоимости для клиентов группы. Компания также обеспечит себя дополнительными доходами от финансовых услуг, снижая чувствительность к рискам от девелоперского бизнеса.
Подобная диверсификация бизнеса является рабочей практикой для многих компаний (строительством экосистем занимаются Сбер, Яндекс, МТС, Тинькофф ). Развитием финтех-проекта займется опытный руководитель – Кирилл Гурбанов, который ранее руководил блоком цифрового бизнеса МТС Банка. Мы ожидаем хорошей синергии цифрового банка с другими направлениями бизнеса Самолета.
#SMLT
Самолет проводит Big Day
Самолет - одна из немногих быстрорастущих компаний на российском рынке, котировки которой выросли в ~4 раза в 2021 г. Менеджмент представляет возможность подробнее ознакомиться с компанией на предстоящем дне инвестора.
В нынешних условиях неопределенности и ограниченности информации Самолет может поделиться своим положением на рынке, и показать, продолжает ли он расти высокими темпами.
На дне инвестора в прошлом году компания раскрыла подробности как в core бизнесе, так и рассказала о тонкостях работы своих экосистемных продуктов. В этом году компания запустила цифровой банк и продолжает развивать свою платформу по различными услугам на рынке недвижимости.
Оперативная статистика по продажам и ценам на рынке первичной недвижимости после начала мобилизации могла отпугнуть многих инвесторов. Но на Big Day мы сможем еще раз взглянуть на финансовое положение компании и убедиться, что Самолет более устойчив к колебаниям в отрасли, чем его конкуренты.
Трансляция пройдет 19.12 в 13:00, ссылка на трансляцию здесь. Смотрите вместе с нами!
Самолет проводит Big Day
Самолет - одна из немногих быстрорастущих компаний на российском рынке, котировки которой выросли в ~4 раза в 2021 г. Менеджмент представляет возможность подробнее ознакомиться с компанией на предстоящем дне инвестора.
В нынешних условиях неопределенности и ограниченности информации Самолет может поделиться своим положением на рынке, и показать, продолжает ли он расти высокими темпами.
На дне инвестора в прошлом году компания раскрыла подробности как в core бизнесе, так и рассказала о тонкостях работы своих экосистемных продуктов. В этом году компания запустила цифровой банк и продолжает развивать свою платформу по различными услугам на рынке недвижимости.
Оперативная статистика по продажам и ценам на рынке первичной недвижимости после начала мобилизации могла отпугнуть многих инвесторов. Но на Big Day мы сможем еще раз взглянуть на финансовое положение компании и убедиться, что Самолет более устойчив к колебаниям в отрасли, чем его конкуренты.
Трансляция пройдет 19.12 в 13:00, ссылка на трансляцию здесь. Смотрите вместе с нами!
bigday2023.samolet.ru
Big Day - итоги 2023 года для инвесторов | Группа «Самолет»
Узнайте больше о новых сервисах, направлениях бизнеса и продуктах компании в большой распаковке от Wylsacom.
20230907_IH-Comment_SMLT-1H2023 — special.pdf
244.4 KB
#SMLT
Делимся нашим спец отчетом по Самолету
Делимся нашим спец отчетом по Самолету
Заметки со встречи с менеджментом Самолет плюс
#special #SMLT
Недавно были на встрече с менеджментом Самолет плюс, на которой обсудили бизнес компании, ее драйверы роста и планы развития. Делимся с вами ключевыми моментами.
Самолет плюс - комплексный сервис квартирных решений
Кратко о компании: предоставляет широкий спектр услуг по покупке, продаже и аренде недвижимости (на первичном и вторичном рынке), а также имеет ряд дополнительных услуг по улучшению квартиры (ремонт, меблировка), получению ипотеки и других сопутствующих услуг в цикле покупки квартиры. Уникальность заключается в том, что пользователь выбирает и покупает квартиру в рамках одной платформы. Взаимодействие с клиентом происходит через онлайн-платформу и сеть офисов мини-форматов (до 40 кв.м.) по франшизе.
Монетизация продуктов и услуг происходит за счет:
- Комиссий за использование услуг и платформы (лицензии);
- Роялти (фиксированный взнос + ежемесячная подписка) за франшизу офисов;
- Продажи мебели и ремонта;
- В дальнейшем к этому прибавится доход с флиппинг сделок (покупка - ремонт - продажа).
Значительный рост и захват доли рынка в перспективе 3х лет
В 2023 году общий объем оборота квартир (GMV) через платформу составил 473 млрд руб., что соответствует доли 7% на рынке сделок первичной и вторичной недвижимости. В планах компании увеличить долю до 35%, а GMV - до 5073 млрд руб. к концу 2026 г.
По итогам 2023 г. выручка составила 1.4 млрд руб., а по итогам 1 кв. 2024 г. она уже была на уровне 0.9 млрд руб. Такой рост объясняется выводом ключевых сервисов из "пилотных" проектов в действующие, что раскрывает потенциал будущего роста. На 2024-2026 гг. менеджмент прогнозируют выручку на уровне 10-42 млрд руб. соответственно (+105% г/г CAGR'26/24). В рамках прогноза ожидается органический рост, то есть через масштабирование текущих продуктов и услуг (не через M&A). Основные драйверы: рост франшиз, рост агентов недвижимости на платформе и доработка других продуктов.
С 2024 г. компания планирует выйти в точку безубыточности, а показатель EBITDA ожидается на уровне 1.6 млрд руб. (рентабельность по EBITDA — 16%). В 2026 г. EBITDA составит (по прогнозам компании) 17 млрд руб. (рентабельность по EBITDA — 40%). Важно обратить внимание на значительный рост рентабельности при высоких темпах роста бизнеса. Во-первых, компания не загружена тяжелыми активами. Во-вторых, большая часть затрат фиксирована, а часть со временем будет уменьшаться по мере вывода продуктов (сервисов) из разработки (затраты на разработку) в рынок (остаются затраты на поддержание).
Мысли
Самолет плюс выглядит интересно: результаты за 1 кв. 2024 г. дают представление о возможном росте, учитывая небольшие размеры и активную фазу. Если обобщить: компания имеет омниканальную (бесшовную) дистрибуцию, один сервис дополняет другой через возможные кросс-продажи. За счет транзакционной бизнес-модели компания может не испытывать сильного давления на маржу в активной стадии роста. Бизнес связан с рынком недвижимости, который исторически показывает устойчивость во время кризисов.
Андрей Бардин
Junior Analyst
@doin_well
#special #SMLT
Недавно были на встрече с менеджментом Самолет плюс, на которой обсудили бизнес компании, ее драйверы роста и планы развития. Делимся с вами ключевыми моментами.
Самолет плюс - комплексный сервис квартирных решений
Кратко о компании: предоставляет широкий спектр услуг по покупке, продаже и аренде недвижимости (на первичном и вторичном рынке), а также имеет ряд дополнительных услуг по улучшению квартиры (ремонт, меблировка), получению ипотеки и других сопутствующих услуг в цикле покупки квартиры. Уникальность заключается в том, что пользователь выбирает и покупает квартиру в рамках одной платформы. Взаимодействие с клиентом происходит через онлайн-платформу и сеть офисов мини-форматов (до 40 кв.м.) по франшизе.
Монетизация продуктов и услуг происходит за счет:
- Комиссий за использование услуг и платформы (лицензии);
- Роялти (фиксированный взнос + ежемесячная подписка) за франшизу офисов;
- Продажи мебели и ремонта;
- В дальнейшем к этому прибавится доход с флиппинг сделок (покупка - ремонт - продажа).
Значительный рост и захват доли рынка в перспективе 3х лет
В 2023 году общий объем оборота квартир (GMV) через платформу составил 473 млрд руб., что соответствует доли 7% на рынке сделок первичной и вторичной недвижимости. В планах компании увеличить долю до 35%, а GMV - до 5073 млрд руб. к концу 2026 г.
По итогам 2023 г. выручка составила 1.4 млрд руб., а по итогам 1 кв. 2024 г. она уже была на уровне 0.9 млрд руб. Такой рост объясняется выводом ключевых сервисов из "пилотных" проектов в действующие, что раскрывает потенциал будущего роста. На 2024-2026 гг. менеджмент прогнозируют выручку на уровне 10-42 млрд руб. соответственно (+105% г/г CAGR'26/24). В рамках прогноза ожидается органический рост, то есть через масштабирование текущих продуктов и услуг (не через M&A). Основные драйверы: рост франшиз, рост агентов недвижимости на платформе и доработка других продуктов.
С 2024 г. компания планирует выйти в точку безубыточности, а показатель EBITDA ожидается на уровне 1.6 млрд руб. (рентабельность по EBITDA — 16%). В 2026 г. EBITDA составит (по прогнозам компании) 17 млрд руб. (рентабельность по EBITDA — 40%). Важно обратить внимание на значительный рост рентабельности при высоких темпах роста бизнеса. Во-первых, компания не загружена тяжелыми активами. Во-вторых, большая часть затрат фиксирована, а часть со временем будет уменьшаться по мере вывода продуктов (сервисов) из разработки (затраты на разработку) в рынок (остаются затраты на поддержание).
Мысли
Самолет плюс выглядит интересно: результаты за 1 кв. 2024 г. дают представление о возможном росте, учитывая небольшие размеры и активную фазу. Если обобщить: компания имеет омниканальную (бесшовную) дистрибуцию, один сервис дополняет другой через возможные кросс-продажи. За счет транзакционной бизнес-модели компания может не испытывать сильного давления на маржу в активной стадии роста. Бизнес связан с рынком недвижимости, который исторически показывает устойчивость во время кризисов.
Андрей Бардин
Junior Analyst
@doin_well
