#рубль
Примеры облигаций, которыми можно захеджировать риск девальвации рубля
Наблюдаю за динамикой доллара, евро и юаня к рублю, опасаясь, что однажды рубль в парах с ними окажется слабым партнером.
Предлагаю 2 примера из того, что можно купить за рубли как аналог долларовой или евровой облигации. См. иллюстрации. Это 2 бумаги, одна в долларах, вторая в евро, обе торгуются и рассчитываются в рублях как сопряженной валюте. Т.е. при их покупке за рубли вы получите в качестве дополнительного дохода или убытка положительную или отрицательную курсовую разницу.
Список ограничен короткими (погашение в долларах через 5 месяцев, в евро – через 13 месяцев) и относительно ликвидными высокорейтинговыми облигациями. При таких критериях вы и найдете на МосБирже только эту пару бумаг (может, что-то еще из похожего, но тоже единичные варианты).
Аналогичных по длине облигаций в юане мы не обнаружили. Здесь при необходимости будем полагаться на экспромт.
Примеры облигаций, которыми можно захеджировать риск девальвации рубля
Наблюдаю за динамикой доллара, евро и юаня к рублю, опасаясь, что однажды рубль в парах с ними окажется слабым партнером.
Предлагаю 2 примера из того, что можно купить за рубли как аналог долларовой или евровой облигации. См. иллюстрации. Это 2 бумаги, одна в долларах, вторая в евро, обе торгуются и рассчитываются в рублях как сопряженной валюте. Т.е. при их покупке за рубли вы получите в качестве дополнительного дохода или убытка положительную или отрицательную курсовую разницу.
Список ограничен короткими (погашение в долларах через 5 месяцев, в евро – через 13 месяцев) и относительно ликвидными высокорейтинговыми облигациями. При таких критериях вы и найдете на МосБирже только эту пару бумаг (может, что-то еще из похожего, но тоже единичные варианты).
Аналогичных по длине облигаций в юане мы не обнаружили. Здесь при необходимости будем полагаться на экспромт.
#портфелиprobonds #акции
Портфель PRObonds Акции. Ждем каникул и у моря погоды
Приближаются католическое Рождество и российские новогодние каникулы. Для рынка искалеченного отечественных акций эти саморазумеющиеся факты, видимо, сейчас важнее прочих: любые заметные движения на бирже застопорены.
С начала декабря и индекс МосБиржи, и портфель PRObonds Акции изменились на доли процента. Всего же с 1 января индекс МосБиржи теряет -42%. Портфель, запущенный в апреле, уже после основного падения рынка в нынешнем году имеет +2%.
Когда по весне портфель запускался, я считал, что на горизонте 12 месяцев свои 15-20% он принесет. 2/3 срока пока что дали всего 1/10 ожидаемого результата. И непохоже, что рынок ожидает заброс вверх.
Продолжу ждать у моря погоды в предположении, что на очередном падении удастся удачно нарастить долю акций или сбросить их на каком-то всплеске. Тем самым накапливая премию к индексу МосБиржи.
На данный момент, как и 99% времени, без действий. Разве что в Индексе голубых фишек, в соответствии с которым сформирован список акций в портфеле, с 16 декабря Полиметалл меняется на МТС.
Индикативный портфель PRObonds Акции - смешанный портфель, состоящий из отечественных акций и сделок РЕПО с ЦК. Для отражения динамики акций используется Индекс МосБиржи голубых фишек полной доходности «брутто» (MEBCTR), для денежной части – индекс однодневных сделок РЕПО с ЦК (MOEXREPO) с учетом реинвестирования однодневной доходности. Цена сделок с акциями - средняя цен закрытия индекса MEBCTR на предыдущей и текущей сессии. Транзакционные издержки вычитаются из результата и составляют 1% годовых от средних активов портфеля.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
Портфель PRObonds Акции. Ждем каникул и у моря погоды
Приближаются католическое Рождество и российские новогодние каникулы. Для рынка искалеченного отечественных акций эти саморазумеющиеся факты, видимо, сейчас важнее прочих: любые заметные движения на бирже застопорены.
С начала декабря и индекс МосБиржи, и портфель PRObonds Акции изменились на доли процента. Всего же с 1 января индекс МосБиржи теряет -42%. Портфель, запущенный в апреле, уже после основного падения рынка в нынешнем году имеет +2%.
Когда по весне портфель запускался, я считал, что на горизонте 12 месяцев свои 15-20% он принесет. 2/3 срока пока что дали всего 1/10 ожидаемого результата. И непохоже, что рынок ожидает заброс вверх.
Продолжу ждать у моря погоды в предположении, что на очередном падении удастся удачно нарастить долю акций или сбросить их на каком-то всплеске. Тем самым накапливая премию к индексу МосБиржи.
На данный момент, как и 99% времени, без действий. Разве что в Индексе голубых фишек, в соответствии с которым сформирован список акций в портфеле, с 16 декабря Полиметалл меняется на МТС.
Индикативный портфель PRObonds Акции - смешанный портфель, состоящий из отечественных акций и сделок РЕПО с ЦК. Для отражения динамики акций используется Индекс МосБиржи голубых фишек полной доходности «брутто» (MEBCTR), для денежной части – индекс однодневных сделок РЕПО с ЦК (MOEXREPO) с учетом реинвестирования однодневной доходности. Цена сделок с акциями - средняя цен закрытия индекса MEBCTR на предыдущей и текущей сессии. Транзакционные издержки вычитаются из результата и составляют 1% годовых от средних активов портфеля.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
Kept не KPMG, приведёт ли уход большой четвёрки к офертам?
В четверг РеСтор опубликовал сообщение о проведении общего собрания владельцев облигаций. Одним из пунктов повестки является отмена ковенант на аудит от компаний из большой четвёрки (Deloitte, PWC, Ernst & Young, KPMG)
О необходимости менять ковенанты было понятно ещё весной, когда вся четвёрка ушла из России. Мы тогда хотели включить бумаги Джи-Групп в публичный портфель и ДУ, пришлось ждать отчётности за 2021 год, чтобы убедиться, что аудитор PWC, следовательно потенциальное нарушение ковенант переносится на следующий год. Тогда нам казалось, что проблему решат централизовано через ЦБ или Минфин. Но РеСтор показывает, что, возможно, придётся проводить ОСВО для внесения изменений в эмиссионную документацию.
Для розничных выпусков собрание ОСВО является нетривиальной задачей. Возможно, если не удастся собрать ОСВО, ПВО может согласиться на изменения условий, но проработанного механизма пока что нет. В таком случае необходимо будет проведение ОСВО по следующим бумагам с аналогичными ковенантами на аудит:
• КИВИФ 1Р01 (30,4% объёма на первичном размещении на 5 крупнейших заявок)
• Джи-гр 2Р1 (33,8% объёма на первичном размещении на 5 крупнейших заявок)
• Брус 1P02 (51,7% объёма на первичном размещении на 5 крупнейших заявок)
• Брус 1P01 (40,9% объёма на первичном размещении на 5 крупнейших заявок)
• Брус 2P01 (85,7% объёма на первичном размещении на 5 крупнейших заявок)
Если ОСВО действительно является единственным возможным решением проблемы, владельцам этих выпусков стоит следить за сервером раскрытия информации, чтобы не пропустить участия в голосовании.
В четверг РеСтор опубликовал сообщение о проведении общего собрания владельцев облигаций. Одним из пунктов повестки является отмена ковенант на аудит от компаний из большой четвёрки (Deloitte, PWC, Ernst & Young, KPMG)
О необходимости менять ковенанты было понятно ещё весной, когда вся четвёрка ушла из России. Мы тогда хотели включить бумаги Джи-Групп в публичный портфель и ДУ, пришлось ждать отчётности за 2021 год, чтобы убедиться, что аудитор PWC, следовательно потенциальное нарушение ковенант переносится на следующий год. Тогда нам казалось, что проблему решат централизовано через ЦБ или Минфин. Но РеСтор показывает, что, возможно, придётся проводить ОСВО для внесения изменений в эмиссионную документацию.
Для розничных выпусков собрание ОСВО является нетривиальной задачей. Возможно, если не удастся собрать ОСВО, ПВО может согласиться на изменения условий, но проработанного механизма пока что нет. В таком случае необходимо будет проведение ОСВО по следующим бумагам с аналогичными ковенантами на аудит:
• КИВИФ 1Р01 (30,4% объёма на первичном размещении на 5 крупнейших заявок)
• Джи-гр 2Р1 (33,8% объёма на первичном размещении на 5 крупнейших заявок)
• Брус 1P02 (51,7% объёма на первичном размещении на 5 крупнейших заявок)
• Брус 1P01 (40,9% объёма на первичном размещении на 5 крупнейших заявок)
• Брус 2P01 (85,7% объёма на первичном размещении на 5 крупнейших заявок)
Если ОСВО действительно является единственным возможным решением проблемы, владельцам этих выпусков стоит следить за сервером раскрытия информации, чтобы не пропустить участия в голосовании.
#голубойэкран #роделен
🚛 Интервью с Денисом Левицким, гендиректором ЛК Роделен
Во вторник 13 декабря в 17:00 в эфире PRObonds - Денис Левицкий, генеральный директор ЛК Роделен
Денис – без преувеличения знаковая фигура для розничного сегмента облигаций. ЛК Роделен вышла на рынок ВДО еще в 2018 году. За это время компания привлекла и полностью погасила 2 облигационных выпуска, получила кредитный рейтинг и повысила его до ВВВ. Роделен – из тех немногих, кто создал розничный рынок облигаций в его нынешнем виде.
Ждем интересного общения о лизинговой отрасли, ВДО, и возвращении ЛК Роделен на облигационный рынок.
Подключайтесь и задавайте вопросы https://youtu.be/x0TMPcp5JMs
Во вторник 13 декабря в 17:00 в эфире PRObonds - Денис Левицкий, генеральный директор ЛК Роделен
Денис – без преувеличения знаковая фигура для розничного сегмента облигаций. ЛК Роделен вышла на рынок ВДО еще в 2018 году. За это время компания привлекла и полностью погасила 2 облигационных выпуска, получила кредитный рейтинг и повысила его до ВВВ. Роделен – из тех немногих, кто создал розничный рынок облигаций в его нынешнем виде.
Ждем интересного общения о лизинговой отрасли, ВДО, и возвращении ЛК Роделен на облигационный рынок.
Подключайтесь и задавайте вопросы https://youtu.be/x0TMPcp5JMs
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
YouTube
Интервью с эмитентом. Лизинговая компания Роделен
13 декабря | 17:00
ЛК "Роделен" вышла на рынок ВДО еще в 2018 году. За это время компания привлекла и полностью погасила 2 облигационных выпуска, получила кредитный рейтинг и повысила его до ВВВ. "Роделен" – из тех немногих, кто создал розничный рынок облигаций…
ЛК "Роделен" вышла на рынок ВДО еще в 2018 году. За это время компания привлекла и полностью погасила 2 облигационных выпуска, получила кредитный рейтинг и повысила его до ВВВ. "Роделен" – из тех немногих, кто создал розничный рынок облигаций…
#вдо #статистика
Первичный рынок ВДО в ноябре. Роль Гаранта в истории
Ноябрь стал самым урожайным для первичного рынка ВДО с момента возобновления торгов на МосБирже (с 28 февраля по 2 мая 2022 первичные размещения облигаций не проводились).
В нашей трактовке к высокодоходным облигациям относятся рыночные выпуски с кредитным рейтингом не выше ВВВ. Непонятно, как учитывать загадочный выпуск Эфферон с его неубедительными торгами на вторичке. Но пока пусть побудет в общем списке.
Итак, почти 1,6 млрд.р. И в первую очередь за счет размещения Гарант-Инвеста. В списке организаторов появились новые уважаемые игроки – BCS Global Markets и Газпромбанк, оба именно в связи с размещением Гаранта.
Иволга, несмотря на отставание от BCS и ГПБ в ноябре, накопленным итогом сохранила первое место среди организаторов ВДО, всё ещё с заметным отрывом от остальных.
Первичный рынок ВДО в ноябре. Роль Гаранта в истории
Ноябрь стал самым урожайным для первичного рынка ВДО с момента возобновления торгов на МосБирже (с 28 февраля по 2 мая 2022 первичные размещения облигаций не проводились).
В нашей трактовке к высокодоходным облигациям относятся рыночные выпуски с кредитным рейтингом не выше ВВВ. Непонятно, как учитывать загадочный выпуск Эфферон с его неубедительными торгами на вторичке. Но пока пусть побудет в общем списке.
Итак, почти 1,6 млрд.р. И в первую очередь за счет размещения Гарант-Инвеста. В списке организаторов появились новые уважаемые игроки – BCS Global Markets и Газпромбанк, оба именно в связи с размещением Гаранта.
Иволга, несмотря на отставание от BCS и ГПБ в ноябре, накопленным итогом сохранила первое место среди организаторов ВДО, всё ещё с заметным отрывом от остальных.
#вдо #картарынка
(1) Карты рынка ВДО в ключевых отраслях и валютах
В декабре, вероятно, произойдет пополнение, а вернее появление, линейки валютных ВДО. Первым выпуском в юанях, скорее всего, станет размещение Быстроденег (как и все бонды МФО, этот выпуск будет доступен только для квал. инвесторов). Предварительные параметры будут анонсированы позднее, но уже можно оценить место облигаций на карте рынка CNY
(1) Карты рынка ВДО в ключевых отраслях и валютах
В декабре, вероятно, произойдет пополнение, а вернее появление, линейки валютных ВДО. Первым выпуском в юанях, скорее всего, станет размещение Быстроденег (как и все бонды МФО, этот выпуск будет доступен только для квал. инвесторов). Предварительные параметры будут анонсированы позднее, но уже можно оценить место облигаций на карте рынка CNY
#вдо #картарынка
(2) Карты рынка ВДО в ключевых отраслях и валютах
Примечательно, что в секторе МФО постепенно наиболее доходными предложениями становятся размещаемые выпуски. Этот фактор говорит в пользу скорого завершения размещений, в первую очередь, второго выпуска МФК "Лайм-Займ"
(2) Карты рынка ВДО в ключевых отраслях и валютах
Примечательно, что в секторе МФО постепенно наиболее доходными предложениями становятся размещаемые выпуски. Этот фактор говорит в пользу скорого завершения размещений, в первую очередь, второго выпуска МФК "Лайм-Займ"
#вдо #картарынка
(3) Карты рынка ВДО в ключевых отраслях и валютах
Сектор АПК предстравляется перекупленным. Доходности в нем существенно ниже, чем на рынке в целом, при том что средний рейтинг не выше того же сегмента МФО. Высокие цены на продовольствие остались в начале и середине года, а любовь к сектору все еще сильна. Я не жду трагедий в годовых отчетах компаний, но как минимум замедление роста мы уже должны увидеть, конец года выдался тяжелым для всей С/Х отрасли
(3) Карты рынка ВДО в ключевых отраслях и валютах
Сектор АПК предстравляется перекупленным. Доходности в нем существенно ниже, чем на рынке в целом, при том что средний рейтинг не выше того же сегмента МФО. Высокие цены на продовольствие остались в начале и середине года, а любовь к сектору все еще сильна. Я не жду трагедий в годовых отчетах компаний, но как минимум замедление роста мы уже должны увидеть, конец года выдался тяжелым для всей С/Х отрасли
#вдо #картарынка
(4) Карты рынка ВДО в ключевых отраслях и валютах
А вот сегмент девелопмента представлется антиподом АПК. Всеобщие опасения за устойчивость отрасли привели к весьма аномальным доходностям. На сегодняшний день можно найти интересные цифры во всех рейтингах, от ВВ до А. И при всех рисках девелоперов не вижу предпосылок для быстрой реализации критических рисков
@Aleksandrov_Dmitry
(4) Карты рынка ВДО в ключевых отраслях и валютах
А вот сегмент девелопмента представлется антиподом АПК. Всеобщие опасения за устойчивость отрасли привели к весьма аномальным доходностям. На сегодняшний день можно найти интересные цифры во всех рейтингах, от ВВ до А. И при всех рисках девелоперов не вижу предпосылок для быстрой реализации критических рисков
@Aleksandrov_Dmitry
#прогнозытренды #акции #колумнистика
Мы видим тренд, который остался в прошлом
РБК пишет о том, что твиттер-аккаунт знаменитого «медведя» Майкла Бьюрри (вспомните фильм The Big Short, он же Игра на понижение) стал самый популярным блогом среди американских инвесторов.
Показатель того, что все готовы к падению, все готовы слушать о нем из уважаемых источников. Майкл – одиозная личность, но больше заложник образа. Как, например, Нуриель Рубини чуть ранее. Кстати, Рубини нынче тоже на волне интереса.
Но и Бьюрри, и Рубини, и много кто еще обсуждают уже случившееся. Не то падение, что еще будет, а то, что было. Если бы они сейчас говорили о фондовом росте, аудитория их бы попросту проигнорировала. Они даже не рупоры или не кристаллизаторы настроений, они отражения настроений.
А рынок, для простоты суждений, индекс S&P 500 ползет вверх. Создает тренд, о котором заговорят в будущем.
Мы видим тренд, который остался в прошлом
РБК пишет о том, что твиттер-аккаунт знаменитого «медведя» Майкла Бьюрри (вспомните фильм The Big Short, он же Игра на понижение) стал самый популярным блогом среди американских инвесторов.
Показатель того, что все готовы к падению, все готовы слушать о нем из уважаемых источников. Майкл – одиозная личность, но больше заложник образа. Как, например, Нуриель Рубини чуть ранее. Кстати, Рубини нынче тоже на волне интереса.
Но и Бьюрри, и Рубини, и много кто еще обсуждают уже случившееся. Не то падение, что еще будет, а то, что было. Если бы они сейчас говорили о фондовом росте, аудитория их бы попросту проигнорировала. Они даже не рупоры или не кристаллизаторы настроений, они отражения настроений.
А рынок, для простоты суждений, индекс S&P 500 ползет вверх. Создает тренд, о котором заговорят в будущем.
РБК Инвестиции
Аккаунт Майкла Бьюрри в Twitter стал самым популярным среди инвесторов
Инвестор неоднократно оставлял в соцсети загадочные сообщения, которые затем удалял — иногда вместе с аккаунтом ...