Forwarded from Коммерсантъ
❗️ЕЦБ впервые с 2011 года повысил базовую ставку — сразу на 50 б.п., до 0,5% — регулятор.
@kommersant
@kommersant
Forwarded from GMK для застройщиков
Что почитать? Рекомендует #приглашенныйредактор Дмитрий Александров («Иволга Капитал»):
– Как бы пафосно это ни прозвучало, понимание мироустройства позволяет эффективнее принимать решения в бизнесе, инвестициях и личной жизни. Поэтому сегодня я бы хотел посоветовать две книги, которые, на мой взгляд, проливают свет на то, как работает человеческий мозг, и что на самом деле влияет на наше собственное поведение и на поведение других людей.
⁃ «Мозг рассказывает. Что делает нас людьми» индийского доктора, невролога и психолога Вилейанура Рамачандрана. Это научно-популярная книга, написанная абсолютно увлекательным языком, которая приоткрывает завесу тайны устройства нашего мозга, а вместе с тем рассказывает о природе творчества, языка, коммуникаций и самосознания.
⁃ «Думай медленно, решай быстро» нобелевского лауреата по экономике Даниэля Канемана. Труд находится на стыке экономики и психологии, и объясняет, как в действительности люди принимают решения и чем при этом руководствуются. Канеман указывает на систематические ошибки человеческого разума, и их понимание позволяет как предсказывать поведение других людей, так и критически оценивать собственные решения.
Читайте с удовольствием!
– Как бы пафосно это ни прозвучало, понимание мироустройства позволяет эффективнее принимать решения в бизнесе, инвестициях и личной жизни. Поэтому сегодня я бы хотел посоветовать две книги, которые, на мой взгляд, проливают свет на то, как работает человеческий мозг, и что на самом деле влияет на наше собственное поведение и на поведение других людей.
⁃ «Мозг рассказывает. Что делает нас людьми» индийского доктора, невролога и психолога Вилейанура Рамачандрана. Это научно-популярная книга, написанная абсолютно увлекательным языком, которая приоткрывает завесу тайны устройства нашего мозга, а вместе с тем рассказывает о природе творчества, языка, коммуникаций и самосознания.
⁃ «Думай медленно, решай быстро» нобелевского лауреата по экономике Даниэля Канемана. Труд находится на стыке экономики и психологии, и объясняет, как в действительности люди принимают решения и чем при этом руководствуются. Канеман указывает на систематические ошибки человеческого разума, и их понимание позволяет как предсказывать поведение других людей, так и критически оценивать собственные решения.
Читайте с удовольствием!
#портфелиprobonds #вдо #сделки #шевченко #априфлай #хайтэк #вэббанкир
Сделки в индикативном портфеле PRObonds ВДО.
Вчера достаточно динамично началось размещение облигаций Шевченко 1P3. За первую сессию размещено более 1/3 250-миллионного выпуска. Сегодня на первичных торгах эти бумаги будут приобретены на 2% от активов. Если темп размещения удержится, подтверждая спрос, возможно небольшое увеличение этой позиции.
Доля бумаг холдинга НБ-Центр (АО им. Т.Г. Шевченко и Маныч-Агро) после добавления нового выпуска достигнет 8,4% от активов и в скором времени будет сокращена примерно до 7% за счет частичного вывода более ранних выпусков холдинга. Однако произойдет это не раньше августа.
Начиная с понедельника 25 июля немного снизятся веса облигаций АПРИ Флай Плэнинг БП4, Хайтэк-Интеграция БО-01, МФК ВЭББАНКИР 02. В каждом случае на 0,5% от активов (до 2,5%, 3,1% и 3% соответственно). Сокращение облигаций АПРИ – процесс на долгую перспективу, чтобы постепенно довести их совокупный вес до 7-8% от активов (сейчас более 11%). А коррекция долей в ХайТэке и ВЭББАНКИРе – часть спекулятивной операции: на размещении обе бумаги были куплены с небольшим перевесом. Продажи всех указанных бумаг равными долями в течение 5 сессий по средней цене торгов.
Портфели PRObonds отражают точку зрения их автора и основываются на его расчетах. С 1 мая 2022 года расчеты портфеля PRObonds ВДО (прежнее название PRObonds #1) проводятся в соответствии с открытой методикой. Все операции портфелей публикуются в открытом доступе до момента их совершения. Портфель PRObonds ВДО учитывает комиссионные издержки (0,1% от величины сделки) и опираются на реальные цены и ликвидность торговых инструментов.
Не является инвестиционной рекомендацией.
Сделки в индикативном портфеле PRObonds ВДО.
Вчера достаточно динамично началось размещение облигаций Шевченко 1P3. За первую сессию размещено более 1/3 250-миллионного выпуска. Сегодня на первичных торгах эти бумаги будут приобретены на 2% от активов. Если темп размещения удержится, подтверждая спрос, возможно небольшое увеличение этой позиции.
Доля бумаг холдинга НБ-Центр (АО им. Т.Г. Шевченко и Маныч-Агро) после добавления нового выпуска достигнет 8,4% от активов и в скором времени будет сокращена примерно до 7% за счет частичного вывода более ранних выпусков холдинга. Однако произойдет это не раньше августа.
Начиная с понедельника 25 июля немного снизятся веса облигаций АПРИ Флай Плэнинг БП4, Хайтэк-Интеграция БО-01, МФК ВЭББАНКИР 02. В каждом случае на 0,5% от активов (до 2,5%, 3,1% и 3% соответственно). Сокращение облигаций АПРИ – процесс на долгую перспективу, чтобы постепенно довести их совокупный вес до 7-8% от активов (сейчас более 11%). А коррекция долей в ХайТэке и ВЭББАНКИРе – часть спекулятивной операции: на размещении обе бумаги были куплены с небольшим перевесом. Продажи всех указанных бумаг равными долями в течение 5 сессий по средней цене торгов.
Портфели PRObonds отражают точку зрения их автора и основываются на его расчетах. С 1 мая 2022 года расчеты портфеля PRObonds ВДО (прежнее название PRObonds #1) проводятся в соответствии с открытой методикой. Все операции портфелей публикуются в открытом доступе до момента их совершения. Портфель PRObonds ВДО учитывает комиссионные издержки (0,1% от величины сделки) и опираются на реальные цены и ликвидность торговых инструментов.
Не является инвестиционной рекомендацией.
Telegram
PRObonds | Иволга Капитал
#шевченко #скрипт
21 июля - старт размещения нового выпуска облигаций краснодарской растениеводческой компании АО им. Т.Г. Шевченко
Обобщенные параметры выпуска:
• Размер выпуска - 250 млн.р. (номинал 1 облигации – 1 000 р.).
• Срок обращения – 1 год (364…
21 июля - старт размещения нового выпуска облигаций краснодарской растениеводческой компании АО им. Т.Г. Шевченко
Обобщенные параметры выпуска:
• Размер выпуска - 250 млн.р. (номинал 1 облигации – 1 000 р.).
• Срок обращения – 1 год (364…
#шевченко #ходразмещения
Размещение облигаций АО им. Т.Г. Шевченко 001P-03 (BB+, сектор ПИР, 250 млн.р., купон/доходность 18,5%/19,8% до годовой оферты) на вторую сессию разменяло первую сотню.
Размещение облигаций АО им. Т.Г. Шевченко 001P-03 (BB+, сектор ПИР, 250 млн.р., купон/доходность 18,5%/19,8% до годовой оферты) на вторую сессию разменяло первую сотню.
Telegram
PRObonds | Иволга Капитал
#шевченко #скрипт
21 июля - старт размещения нового выпуска облигаций краснодарской растениеводческой компании АО им. Т.Г. Шевченко
Обобщенные параметры выпуска:
• Размер выпуска - 250 млн.р. (номинал 1 облигации – 1 000 р.).
• Срок обращения – 1 год (364…
21 июля - старт размещения нового выпуска облигаций краснодарской растениеводческой компании АО им. Т.Г. Шевченко
Обобщенные параметры выпуска:
• Размер выпуска - 250 млн.р. (номинал 1 облигации – 1 000 р.).
• Срок обращения – 1 год (364…
МФК Займер продолжает ежемесячную публикацию соответствия регуляторным нормативам,
https://t.me/zaymer_invest/213
/Облигации МФК Займер входят в индикативный портфель PRObonds ВДО на 11,4% от активов/
https://t.me/zaymer_invest/213
/Облигации МФК Займер входят в индикативный портфель PRObonds ВДО на 11,4% от активов/
Telegram
Займер. Инвестиции
МФК "Займер" публикует значения нормативов НМФК, которые ежемесячно рассчитывает для отчёта перед Центральным банком РФ.
Выше представлены результаты расчёта на 30 июня 2022 г.
Выше представлены результаты расчёта на 30 июня 2022 г.
Сегодня вместе с Ключевой ставкой Банк России обновил свой среднесрочный прогноз, кроме прочего там есть прогноз по среднему значению ключевой ставки на конец 2022 года
📊Центральный банк указывает, что средняя ключевая ставка будет находиться в диапазоне от 10,5% до 10,8%
На сегодняшний день средняя ставка в 2022 равняется 13% из чего следует, что мы можем ожидать дальнейшего снижения ставки до конца года
Чтобы средняя ставка по итогам 2022 была 10,5% необходимо, чтобы средняя ставка за оставшийся период (июль-декабрь) была 7,7%
📉Если учесть, что до 16 сентября ключевая ставка 8%, то для сохранения прогноза с сентября по декабрь средняя ставка должна быть 7,5%, значит мы увидим ещё как минимум 1 снижение на 0.5 п.п.
Не исключено, что Банк России изменит прогнозы средней ставки до конца года в связи улучшающимися прогнозами состояния экономики
📊Центральный банк указывает, что средняя ключевая ставка будет находиться в диапазоне от 10,5% до 10,8%
На сегодняшний день средняя ставка в 2022 равняется 13% из чего следует, что мы можем ожидать дальнейшего снижения ставки до конца года
Чтобы средняя ставка по итогам 2022 была 10,5% необходимо, чтобы средняя ставка за оставшийся период (июль-декабрь) была 7,7%
📉Если учесть, что до 16 сентября ключевая ставка 8%, то для сохранения прогноза с сентября по декабрь средняя ставка должна быть 7,5%, значит мы увидим ещё как минимум 1 снижение на 0.5 п.п.
Не исключено, что Банк России изменит прогнозы средней ставки до конца года в связи улучшающимися прогнозами состояния экономики
PRObonds | Иволга Капитал
#шевченко #ходразмещения Размещение облигаций АО им. Т.Г. Шевченко 001P-03 (BB+, сектор ПИР, 250 млн.р., купон/доходность 18,5%/19,8% до годовой оферты) на вторую сессию разменяло первую сотню.
#шевченко #ходразмещения
125 млн.р., или 50% выпуска. Возможно, размещение завершится к середине следующей недели.
Тогда же, скорее всего, мы выведем на размещение еще один выпуск АО им. Т.Г. Шевченко, также на 250 млн.р.
Эмитент планировал совокупно занять через облигации 500 млн.р.
125 млн.р., или 50% выпуска. Возможно, размещение завершится к середине следующей недели.
Тогда же, скорее всего, мы выведем на размещение еще один выпуск АО им. Т.Г. Шевченко, также на 250 млн.р.
Эмитент планировал совокупно занять через облигации 500 млн.р.
#рейтинг #дайджест
ДАЙДЖЕСТ ПО РЕЙТИНГОВЫМ ДЕЙСТВИЯМ В ВЫСОКОДОХОДНОМ СЕГМЕНТЕ ЗА ПРОШЕДШУЮ НЕДЕЛЮ
🟢АО им. Т. Г. Шевченко
НКР присвоило рейтинг BB+.ru со стабильным прогнозом
АО им. Т. Г. Шевченко — сельскохозяйственное предприятие, занимающееся выращиванием и производством сельскохозяйственной продукции в Краснодарском крае с 2004 года.
Умеренно положительную оценку специфического риска обеспечивают разнообразие номенклатуры выращиваемых сельхозкультур, диверсификация поставщиков удобрений, посадочного материала, а также опыт работы аграриев и эффективность использования земель.
Долговая нагрузка характеризуется как невысокая: на 31.12.2021 г. совокупный долг составлял 1 млрд руб. и превышал OIBDA в 1,5 раза, поскольку операционная прибыль в 2021 году удвоилась, а совокупный долг снизился на 2%.
Агентство также принимает во внимание пиковые погашения долга в текущем году, в частности погашение выпусков облигаций и краткосрочных займов. Во второй половине 2022 года планируется погашение обязательств за счёт поступлений от реализации растениеводческой продукции и новых облигационных выпусков.
НКР принимает во внимание риски ухудшения показателей финансового профиля АО им. Т. Г. Шевченко из-за возможного перетока средств в пользу группы связанных компаний.
Компания имеет долгосрочную положительную кредитную историю, а также положительную платёжную дисциплину по уплате обязательств в рамках кредиторской задолженности, по налоговым платежам в бюджет и внебюджетные фонды и по выплате зарплаты сотрудникам.
🟢ММЦБ (Международный Медицинский Центр Обработки и Криохранения Биоматериалов)
АКРА присвоило кредитный рейтинг BB+(RU), прогноз «стабильный»
ММЦБ— крупнейший банк персонального хранения гемопоэтических и мезенхимальных стволовых клеток пуповинной крови в России для лечения критических заболеваний. ММЦБ является дочерней компанией ИСКЧ.
Низкая диверсификация по продуктам и услугам является следствием оказания Компанией услуг исключительно по забору, выделению и криоконсервации стволовых клеток пуповинной крови и пупочного канатика под брендом «Гемабанк».
Выручка Компании за 2021 год составила 266 млн руб., а показатель FFO до чистых процентных платежей и налогов — 132 млн руб., что, согласно методологии АКРА, соответствует малому размеру бизнеса.
Общий долг ММЦБ на конец 2021 года был сформирован облигационным займом в 30 млн руб. Отношение общего долга к FFO до чистых процентных платежей в 2020–2021 годах составляло 0,5х. С учётом планов Компании по привлечению дополнительного финансирования Агентство допускает превышение данным показателем уровня 2,0х в 2022–2024 годах, что соответствует средней оценке долговой нагрузки.
Свободный денежный поток Компании находится в положительной зоне. Уровень корпоративного управления Компании соответствует масштабам Компании и оценивается на среднем уровне.
🟢АО «Коммерческая недвижимость ФПК «Гарант-Инвест»
НРА подтвердило биржевым облигациям ГарИнв1P05 и ГарИнв2P03 кредитный рейтинг на уровне «ВВВ|ru|», прогноз по рейтингу «Стабильный».
Подтверждение рейтинга Компании обусловлено: комфортным уровнем перманентного капитала; высоким уровнем корпоративного управления; развитым риск-менеджментом; низкой зависимостью от покупателей и поставщиков; интеграцией ESG-факторов в деятельность Компании; продолжительным сроком работы на рынке.
Уровень рейтинга ограничивается: невысокой оценкой покрытия процентных расходов; высокой зависимостью от заёмного капитала; ощутимой долговой нагрузкой; небольшой долей рынка; низкой оценкой кредитного качества отрасли.
ДАЙДЖЕСТ ПО РЕЙТИНГОВЫМ ДЕЙСТВИЯМ В ВЫСОКОДОХОДНОМ СЕГМЕНТЕ ЗА ПРОШЕДШУЮ НЕДЕЛЮ
🟢АО им. Т. Г. Шевченко
НКР присвоило рейтинг BB+.ru со стабильным прогнозом
АО им. Т. Г. Шевченко — сельскохозяйственное предприятие, занимающееся выращиванием и производством сельскохозяйственной продукции в Краснодарском крае с 2004 года.
Умеренно положительную оценку специфического риска обеспечивают разнообразие номенклатуры выращиваемых сельхозкультур, диверсификация поставщиков удобрений, посадочного материала, а также опыт работы аграриев и эффективность использования земель.
Долговая нагрузка характеризуется как невысокая: на 31.12.2021 г. совокупный долг составлял 1 млрд руб. и превышал OIBDA в 1,5 раза, поскольку операционная прибыль в 2021 году удвоилась, а совокупный долг снизился на 2%.
Агентство также принимает во внимание пиковые погашения долга в текущем году, в частности погашение выпусков облигаций и краткосрочных займов. Во второй половине 2022 года планируется погашение обязательств за счёт поступлений от реализации растениеводческой продукции и новых облигационных выпусков.
НКР принимает во внимание риски ухудшения показателей финансового профиля АО им. Т. Г. Шевченко из-за возможного перетока средств в пользу группы связанных компаний.
Компания имеет долгосрочную положительную кредитную историю, а также положительную платёжную дисциплину по уплате обязательств в рамках кредиторской задолженности, по налоговым платежам в бюджет и внебюджетные фонды и по выплате зарплаты сотрудникам.
🟢ММЦБ (Международный Медицинский Центр Обработки и Криохранения Биоматериалов)
АКРА присвоило кредитный рейтинг BB+(RU), прогноз «стабильный»
ММЦБ— крупнейший банк персонального хранения гемопоэтических и мезенхимальных стволовых клеток пуповинной крови в России для лечения критических заболеваний. ММЦБ является дочерней компанией ИСКЧ.
Низкая диверсификация по продуктам и услугам является следствием оказания Компанией услуг исключительно по забору, выделению и криоконсервации стволовых клеток пуповинной крови и пупочного канатика под брендом «Гемабанк».
Выручка Компании за 2021 год составила 266 млн руб., а показатель FFO до чистых процентных платежей и налогов — 132 млн руб., что, согласно методологии АКРА, соответствует малому размеру бизнеса.
Общий долг ММЦБ на конец 2021 года был сформирован облигационным займом в 30 млн руб. Отношение общего долга к FFO до чистых процентных платежей в 2020–2021 годах составляло 0,5х. С учётом планов Компании по привлечению дополнительного финансирования Агентство допускает превышение данным показателем уровня 2,0х в 2022–2024 годах, что соответствует средней оценке долговой нагрузки.
Свободный денежный поток Компании находится в положительной зоне. Уровень корпоративного управления Компании соответствует масштабам Компании и оценивается на среднем уровне.
🟢АО «Коммерческая недвижимость ФПК «Гарант-Инвест»
НРА подтвердило биржевым облигациям ГарИнв1P05 и ГарИнв2P03 кредитный рейтинг на уровне «ВВВ|ru|», прогноз по рейтингу «Стабильный».
Подтверждение рейтинга Компании обусловлено: комфортным уровнем перманентного капитала; высоким уровнем корпоративного управления; развитым риск-менеджментом; низкой зависимостью от покупателей и поставщиков; интеграцией ESG-факторов в деятельность Компании; продолжительным сроком работы на рынке.
Уровень рейтинга ограничивается: невысокой оценкой покрытия процентных расходов; высокой зависимостью от заёмного капитала; ощутимой долговой нагрузкой; небольшой долей рынка; низкой оценкой кредитного качества отрасли.
🤔На что может рассчитывать инвестор в ВДО при дефолте?
Один из важных показателей облигационного рынка: уровень возвратности при дефолте эмитента (recovery rate), обычно этот показатель рассчитывается как средняя цена облигаций за 10 торговых дней после дефолта
📊За день «0» мы выбирали дату, в которую либо произошёл технический дефолт, либо была опубликована информация о предстоящем дефолте (сообщение о ликвидации, иск от банка кредитора, сообщение эмитента о невозможности исполнять обязательства). Разброс средних цен оказался значительным: от нескольких до 90 процентов
В целом по выборке средняя цена за 10 торговых дней после дефолтного события 49%. Более корректно будет исключить эмитентов с максимальными значениями: бумаги Ломбард Мастера до делистинга торговались примерно по 90% в расчёте на выкуп, а Каскад в мае 2020, когда был первый технический дефолт, смог найти средства для выплаты, что поддержало котировки.
🖊При исключении экстремальных значений мы получаем среднее значение «возвратности» на уровне 39%. Интересно, что размер «возвратности» в России близок к западным рынкам High Yield, там средний recovery rate принимается за 40% исходя из исторических показателей
Один из важных показателей облигационного рынка: уровень возвратности при дефолте эмитента (recovery rate), обычно этот показатель рассчитывается как средняя цена облигаций за 10 торговых дней после дефолта
📊За день «0» мы выбирали дату, в которую либо произошёл технический дефолт, либо была опубликована информация о предстоящем дефолте (сообщение о ликвидации, иск от банка кредитора, сообщение эмитента о невозможности исполнять обязательства). Разброс средних цен оказался значительным: от нескольких до 90 процентов
В целом по выборке средняя цена за 10 торговых дней после дефолтного события 49%. Более корректно будет исключить эмитентов с максимальными значениями: бумаги Ломбард Мастера до делистинга торговались примерно по 90% в расчёте на выкуп, а Каскад в мае 2020, когда был первый технический дефолт, смог найти средства для выплаты, что поддержало котировки.
🖊При исключении экстремальных значений мы получаем среднее значение «возвратности» на уровне 39%. Интересно, что размер «возвратности» в России близок к западным рынкам High Yield, там средний recovery rate принимается за 40% исходя из исторических показателей
#probondsмонитор #офз
В пятницу 22 июля Банк России заметно снизил ключевую ставку, до 8% с 9,5%. Наиболее бурную реакцию на это проявил рынок гособлигаций. Индекс RGBI (индекс цен ОФЗ) взлетел на 1,1%. Основная часть кривой доходности ОФЗ оказалась ниже значений конца 2021 года.
ЦБ действует более агрессивно, чем это было 7 лет назад, и повышая, и понижая ставку. Реакция госбумаг тоже более активная. И менее предсказуемая.
В пятницу 22 июля Банк России заметно снизил ключевую ставку, до 8% с 9,5%. Наиболее бурную реакцию на это проявил рынок гособлигаций. Индекс RGBI (индекс цен ОФЗ) взлетел на 1,1%. Основная часть кривой доходности ОФЗ оказалась ниже значений конца 2021 года.
ЦБ действует более агрессивно, чем это было 7 лет назад, и повышая, и понижая ставку. Реакция госбумаг тоже более активная. И менее предсказуемая.
#портфелиprobonds #акции
Попытки роста отечественного рынка акций на прошедшей неделе вселяют робкую надежду на завершение долгого нисходящего тренда. Конечно, после столь продолжительного давления на рынок на нем возможны и панические продажи. Но в целом, думаю, рынок и был, и остается вблизи своего ценового дна. Другой вопрос, как скоро и как высоко от него он может уйти.
Я решил не трогать соотношение акций и денег в портфеле PRObonds Акции. Оно сейчас составляет примерно 55%/45%, учитывая падение цен акций с конца июня.
Индикативный портфель PRObonds Акции - смешанный портфель, состоящий из отечественных акций и сделок РЕПО с ЦК. Для отражения динамики акций используется Индекс МосБиржи голубых фишек полной доходности «брутто» (MEBCTR), для денежной части – индекс однодневных сделок РЕПО с ЦК (MOEXREPO) с учетом реинвестирования однодневной доходности. Цена сделок с акциями - средняя цен закрытия индекса MEBCTR на предыдущей и текущей сессии. Транзакционные издержки вычитаются из результата и составляют 1% годовых от средних активов портфеля.
Не является инвестиционной рекомендацией.
Попытки роста отечественного рынка акций на прошедшей неделе вселяют робкую надежду на завершение долгого нисходящего тренда. Конечно, после столь продолжительного давления на рынок на нем возможны и панические продажи. Но в целом, думаю, рынок и был, и остается вблизи своего ценового дна. Другой вопрос, как скоро и как высоко от него он может уйти.
Я решил не трогать соотношение акций и денег в портфеле PRObonds Акции. Оно сейчас составляет примерно 55%/45%, учитывая падение цен акций с конца июня.
Индикативный портфель PRObonds Акции - смешанный портфель, состоящий из отечественных акций и сделок РЕПО с ЦК. Для отражения динамики акций используется Индекс МосБиржи голубых фишек полной доходности «брутто» (MEBCTR), для денежной части – индекс однодневных сделок РЕПО с ЦК (MOEXREPO) с учетом реинвестирования однодневной доходности. Цена сделок с акциями - средняя цен закрытия индекса MEBCTR на предыдущей и текущей сессии. Транзакционные издержки вычитаются из результата и составляют 1% годовых от средних активов портфеля.
Не является инвестиционной рекомендацией.