(3) HENDERSON: премия к рейтинговому сегменту

"Рубун Глобал корп." (Виргинские Острова, Британские) до 2015 года была учредителем компании ООО "ТАМИ и КО" и является правообладателем товарных знаков, которыми пользуется ООО "ТАМИ и КО", в частности Henderson.
В то же время компания "Рубун Глобал корп." является 100% владельцем Вальсбург Инвестментс Лимитед (Кипр), которая до 12 мая была единственным учредителем ООО "ТАМИ и КО". После 12 мая единственным учредителем стал Рубен Арутюнян.

🤷🏻 Фактически после всех изменений операционная часть бизнеса компании никак не изменилась. Компания, как и раньше пользуется брендами Henderson и продаёт одежду в 63 городах России.

Интересным аспектом всей этой сделки является её отражение в отчётности компании, как мы уже упоминали, по итогам 2021 года в активах компании появились акции на 2,1 млрд рублей. И тут возникает два вопроса: как происходила оценка этих акций и действительно ли корректно учитывать их в активах компании. Ведь фактически бизнес компании никак не изменился, у компании не появилось дополнительного источника для получения прибыли, чем и являются активы.

Ситуация отрасли и операционной деятельности компании:
Текущий кризис вряд ли критически снизит спрос на продукцию компании. Уход иностранных компаний на спрос также значительно не повлияет, т. к. ушли, в первую очередь, компании из более низкого ценового сегмента.

❗️Важно отметить, что компания использует в своей работе импортное сырье: на данный момент у нас нет информации, не случилось ли разрыва логистических связей и сохранились ли рабочие отношения с основными поставщиками.

В целом положение компании не выглядит критическим, но есть ряд вопросов, которые необходимо проявить для более ясного понимания ситуации:

1. Описание банковских ковенант, в первую очередь от Сбербанка;
2. Ситуация с импортным сырьём: что с логистикой и контрагентами;
3. Насколько корректно учтены финансовые вложения в акции, не «раздувает» ли это баланс компании.

Ответы на эти вопросы мы, скорее всего, получим в ближайшие месяцы при обновление рейтинга.

@Mark_Savichenko

#хайтэк
Если Ваша заявка на покупку облигаций ХайТэк-Интеграция БО-01 на первичном рынке не удовлетворяется, пожалуйста, обратитесь в клиентский блок ИК "Иволга Капитал":
- Елена Шмелева, @elenashmelevaa, +7 999 645 91 23
- Антон Дроздов, @Drozdov_Anton, +7 964 585 10 18

#портфелиprobonds #акции #сделки
7 июня доля акций в портфеле PRObonds Акции увеличится до 60% от активов.

Рост доли продиктован просадкой рынка акций. Так, Индекс МосБиржи снижался на протяжении 5 последних недель. В то же время, не отыгранными остаются 3 положительных для отечественных акций фактора: завершение 3-месячных депозитов, снижение ключевой ставки, новый раунд которого должен прийтись на 10 июня, а также разворот вверх американского фондового рынка. Последнее, впрочем, больше для настроения. Также не похоже, что переломлен тренд нефтяного роста.

60% в акциях – нейтральная для портфеля доля. Дальнейший ее рост возможен при новом обвале рынка. Если же акции вернутся к росту, 60%-ная доля будет сохраняться продолжительное время. Снижена она может быть, когда участниками рынка овладеют предэйфорические настроения, как это было осенью, кажется, уже такого далекого 2021 года.

Индикативный портфель PRObonds Акции - смешанный портфель, состоящий из отечественных акций и сделок РЕПО с ЦК. Для отражения динамики акций используется Индекс МосБиржи голубых фишек полной доходности «брутто» (MEBCTR), для денежной части – индекс однодневных сделок РЕПО с ЦК (MOEXREPO) с учетом реинвестирования однодневной доходности. Цена сделок с акциями - средняя цен закрытия индекса MEBCTR на предыдущей и текущей сессии. Транзакционные издержки вычитаются из результата и составляют 1% годовых от средних активов портфеля.

Не является инвестиционной рекомендацией.

#портфелиprobonds #акции #сделки

#вдо #портфелиprobonds #сделки #хайтэк #априфлай #шевченко #маныч #лизингтрейд
Результат. Портфель PRObonds ВДО продолжает восстановление после февральско-мартовского обвала. С начала года его убыток сократился до -10,2% (31 марта убыток достигал -22%). Текущая средняя доходность позиций портфеля, включая денежную, составляет 23,6% (оценка – Московская биржа, Cbonds). Если портфель избежит дефолтных потерь, а его восстановление будет линейным, 2022 год он закроет вблизи +2%, для этого от текущих значений ему потребуется подняться на 13,5%. Этот сценарий можно считать одновременно и оптимистичным, и целевым.

Поскольку, к сожалению, дефолтные риски не являются полностью предсказуемыми, работать нужно не только с их исключением, но и с их компенсацией. Для этого сейчас и далее будут проводиться ребалансировки портфеля и ряд спекулятивных операций, причем не только в сегменте высокодоходных облигаций.

Операции в портфеле. На прошедшей неделе начала расти доля облигаций ХайтэкБО-01. Сегодня эта доля должна быть увеличена сразу до 6,5%, на первичном рынке (по итогам пятницы доля 2,4%). Из них от 3 до 4,5% будут в дальнейшем проданы с ориентиром средней цены 102% от номинала. Заявка на продажу первых 2% Хайтэка по этой средней цене будет выставлена на текущей же неделе. Недавнее размещение ООО «Центр-резерв» показало, что цели вполне достижимы, бумаги ЦР за несколько дней поднялись к 104% от номинала.

Корректировки пройдут внутри выпусков АПРИ Флай Плэнинг, АО им Т.Г. Шевченко и Маныч-Агро, а также ЛК Лизинг-Трейд. Доля АПРИФП БП3 на текущей неделе сокращается с 0,9% до 0,4% в пользу полупроцентного роста доли АПРИФП БП4. Шевченк1Р2 сокращается также на 0,5% до 1,9% параллельно с ростом доли Маныч02 на 0,5% до 2,5%. Доля ЛТрейд 1P1 снижается на 0,5% до 1,2%, доля ЛТрейд 1P2 увеличивается на 0,5% до 3,4%. Все эти изменения будут проведены в течение ближайших 5 торговых сессий равными частями по средней цене торгов.

Портфели PRObonds отражают точку зрения их автора и основываются на его расчетах. С 1 мая 2022 года расчеты портфеля PRObonds ВДО (прежнее название PRObonds #1) проводятся в соответствии с открытой методикой. Все операции портфелей публикуются в открытом доступе до момента их совершения. Портфель PRObonds ВДО учитывает комиссионные издержки (0,1% от величины сделки) и опираются на реальные цены и ликвидность торговых инструментов.

Не является инвестиционной рекомендацией.

#портфелиprobonds #платежи

#хайтэк #ходразмещения
Размещение выпуска облигаций ООО "Хайтэк-Интеграция" завершено.

Рейтинговое агентство "Эксперт РА" опубликовало рэнкинги микрофинансового рынка по итогам 2021 года.
Согласно анализу экспертов, МФК "Займер" является лидером рынка:
- по общему размеру портфеля микрозаймов,
-по объему выданных за год займов,
-по объему чистой прибыли.
По размеру регулятивного (собственного капитала) МФК "Займер" занимает второе место, но в то же время лидирует по годовому росту этого показателя среди всех МФО.
С рэнкингом можно ознакомиться по ссылке https://raexpert.ru/rankings/mfi/2021/

#вдо #первичка

#репо #депозиты #инфляция
То, что средняя депозитная ставка ушла ниже 10% не новость. Как не новость и снижение годовой инфляции от пика апреля (17,84%) до 17,5%. Новая вводная – заметное снижение ставок денежного рынка. Наш типичный индикатор для этого – однодневные сделки РЕПО с ЦК. И вот что важно, при актуальной ключевой ставке 11%, однодневные РЕПО в среднем дают всего около 10,3%. Тенденция удешевления денег наблюдается всего две сессии, с прошлой пятницы. Но она очень заметна.

На рынке РЕПО с ЦК бал правят сделки под ОФЗ. И они исторически приносят наиболее низкий доход. Однако почти всегда есть возможности получить премию к ОФЗ в других вполне приличных бумагах. Но торги последних дней эти возможности обнуляют. Т.е. денег даже слишком достаточно, чтобы кому-то не хватало и этот кто-то решался занимать дороже на 0,5-1% среднего рынка. Перед денежной волной все равны.

Дальше – парадокс. Дешевые деньги отразились на ставках денежного рынка, продолжили поднимать ценники на ОФЗ и, вообще, облигации. Тогда как рынок акций не только не участвует в росте, он снижается, и снижался до пятничных санкций против НРД. Надеюсь (но не уверен), время его успехов попросту впереди.

#вдо #мфо
Динамика доходностей облигаций МФО с начала года. До уровней именно начала года далеко. Но далеко уже и до уровней начала апреля.

#взаимныйпиар

💼💡Telegram-канал Cbonds – must-read для профессионалов инвестиционно-банковской отрасли

ГК Cbonds уже на протяжении 20 лет предоставляет точную информацию для принятия грамотных инвестиционных решений. В Telegram-канале Cbonds вы найдете:

▫️оперативные новости о новых выпусках облигаций;
▫️календарь выплат купонов по евробондам, а также статус платежей;
▫️уникальные комментарии экспертов рынка;
▫️дайджесты с новостями по финрынкам СНГ;
▫️рейтинговые изменения эмитентов;
▫️подборки корпоративных новостей компаний;
▫️информацию о дефолтах (надеемся, постов о них будет не очень много)🙃

И всё это ежедневно, оперативно и по сути.

💥Присоединяйтесь к Cbonds и будьте в одном информационном поле с профессионалами рынка! Заходите и убедитесь сами.

📦 Повышены пороги переводов за рубеж для физических лиц

С 8 июня российские резиденты — физические лица
имеют право в течение календарного месяца перевести со своего счета в российском банке на свой счет за рубежом или другому человеку не более 150 тыс. долларов США или эквивалент в другой иностранной валюте. Такую же сумму могут перечислять на зарубежные счета нерезиденты — физические лица из дружественных стран. Ранее лимит составлял 50 тыс. долларов США.

Через компании, оказывающие услуги по переводу средств без открытия счета, резиденты и нерезиденты из дружественных стран смогут перевести в месяц не более 10 тыс. долларов США или эквивалент в другой иностранной валюте (прежний порог — 5 тыс. долларов США).

Для всех нерезидентов сохраняется возможность переводов за рубеж средств, которые они получают в качестве зарплаты. Также остается в силе запрет на переводы за границу со стороны юридических лиц из стран, поддерживающих санкции.

Ограничения действуют до 30 сентября 2022 года включительно.

Суммы переводов рассчитываются по официальному курсу иностранных валют к рублю, установленному Банком России на дату поручения на осуществление перевода.