#ду
Доверительное управление ИК «Иволга Капитал». Результаты и тактика сделок

Оценка суммы активов частных инвесторов под управлением ИК «Иволга Капитал» за неделю выросла на 9 млн.р. до 467 млн.р. Накопленный клиентами совокупный доход продолжает восстанавливаться и составляет теперь 24,2 млн.р. (+1 млн.р. за неделю).

Компенсационный фонд (на покрытие дефолтных рисков и рисков глубокой просадки облигаций) сохраняется на уровне 13,6 млн.р. (2,9% от активов). Сам фонд последнее время мы не пополняем, поскольку помимо него в 4 квартале включили механизм минимально допустимой доходности. Это тоже потенциальная выплата клиентам, доходности счетов которых не достигли среднего уровня банковских депозитов. В 1 квартале следующего года вернемся к пополнению фонда.

Оценка годовых доходностей клиентских счетов (для счетов, которые управляются не менее 1 года и за это время не имели значительных дозаводов или выводов средств) продолжила подъем несколько и составила в среднем 9,5% годовых до уплаты НДФЛ (после уплаты НДФЛ – 8,3%), все комиссии учтены.

Наибольшую среднюю долю в портфелях ДУ (4% более от активов) занимают следующие позиции:
o Облигации АСПЭК-Домстрой
o Облигации Kviku
o Облигации БыстроДеньги
o Облигации ГК Страна Девелопмент
o Облигации Займер
o Облигации АПРИ Флай Плэнинг
o Облигации Маныч-Агро/АО им. Т.Г. Шевченко
o Облигации ВЭББАНКИР
o Облигации АйДиЭф/МаниМен
o Облигации Лизинг-Трейд
o Облигации Агрофирма-племзавод Победа
o Свободные деньги (размещаются в РЕПО с ЦК под ~7,5-8% годовых)

Всего в портфели входят 25 разных выпуска облигаций. Последними приобретениями стали облигации ООО «АСПЭК-Домстрой» и ООО «Главторг». До конца года с рынка могут быть куплены облигации ООО «ИНКАБ».

О тактике операций.
Доля денег в портфелях ДУ сократилась и сейчас составляет около 10% от активов. Это минимальное значение более чем за 2 месяца. И оно отражает наше отношение к состоянию рынка высокодоходных облигаций. В данном сегменте состоялся подъем доходностей в новых облигационных выпусках (последние приобретения портфелей, «АСПЭК» и «Главторг», имеют эффективную доходность выше 15% годовых уже при размещении), а это стабилизирует рынок на перспективу и дает надежду на быстрый возврат результатов портфелей к комфортным значениям. Комфортны уровни в 1,5-1,7 депозитной ставки.

Механизм минимальной доходности портфелей ДУ, который мы применили в 4 квартале, хоть и обошелся компании заметными в сопоставлении с суммой активов ДУ затратами (в начале декабря сумма затрат доходила до 8 млн.р.), позволил вести сделки без ненужного эмоционального напряжения. Впредь мы продолжим применять данный механизм, входя в рискованные сделки, в первую очередь спекулятивные. А риск потребуется, поскольку портфели должны не только восстановить доходность сейчас, но и за счет более высокой доходности в будущем должны покрыть более низкую доходность в прошлом.

В то же время, осторожность в сделках стала обязательной. Сейчас любые покупки облигаций, даже на первичном рынке, мы проводим частями и, как правило, малыми частями. Поскольку на первый план ставим даже не сам результат портфелей по доходу, а стабильность портфельной динамики.

Минимальная сумма инвестирования в доверительном управлении – 2 млн.р. Совокупная комиссия за управления – 1% от активов в год. Услуга доступна только для квалифицированных инвесторов.
Ссылка на ограничение ответственности

​​#страна #новостиэмитентов

🏗Страна Девелопмент победила на аукционе ДОМ. РФ по первым проектам комплексного развития территорий (КРТ)


🏢По итогам аукциона по проекту КРТ в Тюмени на ул. Ирбитская победила компания "СЗ Зеленый мыс", которая входит в ГК "Страна Девелопмент". На участке площадью 8,4 га построят многоэтажные дома площадью до 70,9 тыс. кв. м. Проект должен быть реализован в течение четырех лет с даты подписания акта приема-передачи участка.


"Единый институт развития проводит первичную градостроительную проработку участков, согласовывает технико-экономические показатели. В проекты также закладывается применение стандартов ДОМ. РФ, предназначенных для создания комфортной и благоустроенной среды проживания", — рассказал управляющий директор ДОМ. РФ Анатолий Азизов.


/Облигации ГК "Страна" входят в портфель PRObonds на 7% от активов/

#голубойэкран
Вторая часть интервью на "Vernikov100 - инвестирование"
Про инфляцию, облигации/акции и денежный рынок.

https://www.youtube.com/watch?v=gfBS_ZbGB7w

С Новым годом, друзья!

#портфелиprobonds #вдо #обзор
Публичные портфели PRObonds закрыли 2021 год. Самый сложный для них с момента запуска в июле-октябре 2018 года. Портфель PRObonds #1, состоящий только из высокодоходных облигаций, принес в ушедшем году 7,7%, смешанный портфель #2 – 7,0%. Впервые портфели проиграли инфляции, а сами результаты оказались почти вдвое ниже, чем в среднем в 2018-2020 годах.

Несколько слов о том, какой смысл я вкладываю в эти портфели. Они являются воплощением ряда статистических закономерностей (в частности, что покупать облигации, в среднем, выгоднее на первичном рынке, что вероятность дефолта облигации в первый год ее обращения стремится к нулю) и того, какой результат эти закономерности способны принести. Я веду их как пример собственного поведения, обозначая все свои действия заранее. Сам результат не идеален. Так, например, индексу ВДО Cbonds-CBI RU High Yield первый портфель проиграл в ушедшем году 0,5% (правда, в портфеле учитываются комиссионные издержки). Однако, как мне думается, он обладает неплохой прогнозируемостью.

Что касается операций, то с конца декабря их совершено достаточно много. В последнюю неделю декабря из портфелей выводились остатки выпусков облигаций OR Group серий 2P2 и 2P4, по ¼ позиции в день по средневзвешенной цене каждого торгового дня. Параллельно с этим портфели пополнились облигациями ООО «Главторг», чуть раньше – бумагами «АСПЭК-Домстрой».

Изменения продолжатся и в январе. Незначительно повысится вес строительной отрасли. Вслед за бумагами «АСПЭК-Домстрой» в портфели планируется добавить облигации Группы AAG, девелопера из Санкт-Петербурга. Среди застройщиков в наших портфелях AAG будет иметь один из наиболее высоких кредитных рейтингов, BBB- по нацшкале, уступая только ГК «Страна Девелопмент (BBB, эмитент «Элит-Строй»). Ожидаемая купонная ставки 13,5%. При этом доля строительной компании «Литана» снизится.

В настоящее время продолжается первичное размещение 3-х выпусков облигаций, входящих в портфели. Это дебютные выпуски микрофинансового бренда Kviku (ruBB, 300 млн.р. YTM 14,08%, эмитент МФК «Эйрлоанс», для квалифицированных инвесторов), ООО «Главторг» (ruBB+, 900 млн.р., YTM 15,3%) и ООО «АСПЭК-Домстрой» (ruB, 400 млн.р., YTM 15,3%, для квалифицированных инвесторов). На вторичных торгах каждая из указанных бумаг торгуется с премией к первичному рынку. Завершение их размещений должно, по моей логике, поднять цены вторичного рынка еще выше.

Таргетировать результаты портфелей на наступивший год пока опасаюсь. Но для себя разумной целью по доходности для каждого из них ставлю +/-15% годовых.

Все операции портфелей публикуются в открытом доступе до момента их совершения. Портфели учитывают комиссионные издержки (0,1% от величины сделки) и опираются на реальные цены и ликвидность торговых инструментов.

Не является инвестиционной рекомендацией.

#ду
Результаты доверительного управления ИК «Иволга Капитал»

Оценка суммы активов частных инвесторов под управлением ИК «Иволга Капитал» увеличилась с 28 декабря по 4 января на 9 млн.р. до 478 млн.р. Оценка накопленного клиентами совокупного дохода резко выросла, наконец-то поставив новый максимум – 30,2 млн.р. (+6 млн.р.).

Оценка годовых доходностей клиентских счетов (для счетов, которые управляются не менее 1 года и за это время не имели значительных дозаводов или выводов средств) заметно увеличилась и составила в среднем 10,7% годовых до уплаты НДФЛ (после уплаты НДФЛ – 9,3%), все комиссии учтены.

Компенсационный фонд (на покрытие дефолтных рисков и рисков глубокой просадки облигаций) сохраняется на уровне 13,6 млн.р. (2,9% от активов). Фонд в течение декабря не пополнялся, несмотря на рост активов в ДУ, поскольку мы реализовали механизм поддержания минимально допустимой доходности счетов (чтобы она не могла опуститься ниже средней ставки банковского депозита), а это повлекло прямые затраты с нашей стороны. Сейчас, поскольку доход портфелей существенно повысился, необходимость в поддержании минимальной доходности исчезает, а фонд продолжит пополняться до комфортных 3-3,5% от активов.

Наибольшую среднюю долю в портфелях ДУ (4% более от активов) занимают следующие позиции:
o Облигации АСПЭК-Домстрой
o Облигации Kviku
o Облигации БыстроДеньги
o Облигации ГК Страна Девелопмент
o Облигации Займер
o Облигации АПРИ Флай Плэнинг
o Облигации Маныч-Агро/АО им. Т.Г. Шевченко
o Облигации ВЭББАНКИР
o Облигации АйДиЭф/МаниМен
o Облигации Лизинг-Трейд
o Облигации Агрофирма-племзавод Победа
o Свободные деньги (размещаются в РЕПО с ЦК под ~7,5-8% годовых)

Всего в портфели входят 25 разных выпусков облигаций. Последними приобретениями стали облигации ООО «АСПЭК-Домстрой» и ООО «Главторг». Новой покупкой должны стать облигации девелоперской группы AAG (эмитент «А Девелопмент»). Доля денег в портфелях остается высокой, более 10% от активов. Ставки размещения денег комфортны, достигают 8% годовых по сделкам овернайт, а сами деньги необходимы для совершения спекуляций. Спекулятивная же активность сегмента ВДО в последней декаде декабря заметно поднялась вслед за восстановлением его ликвидности.

Минимальная сумма инвестирования в доверительном управлении – 2 млн.р. Совокупная комиссия за управления – 1% от активов в год. Услуга доступна только для квалифицированных инвесторов.
Ссылка на ограничение ответственности