Сегодня в 19:00 по МСК в прямом эфире PRObonds Андрей Хохрин с темой:

Портфели PRObonds: итоги 2019 года
и (анти)рейтинг биржевых прогнозов

• Результаты портфелей PRObonds #1, #2, #3
• Какими будут новые портфели?
• Полезные и вредные прогнозы биржевых аналитиков

👇🏻
https://youtu.be/ZdzUeMpVYEY

#библиотека #рейтинганалитиков
Послушай всех и сделай наоборот. Отличная логика поведения, если вы торгуете на бирже. Объяснение несложное: спекуляции – антагонистическая игра, выигрыш одного – это проигрыш другого. А бОльшие шансы на проигрыш имеет тот, кто раскрывает свои ожидания и предстоящие операции. Я этой логикой пользуюсь, под нее создан отдельный портфель #3 (актуальная доходность 19,1% годовых). А вот некоторые из рекомендации британской аналитической компании Prism на 2020 год, основанные на той же антагонистической логике:
• продажа мирового рынка акций против покупки рынка акций США;
• продажа золота;
• продажа нефти;
• покупка биткоина;
• продажа 2-летних трежерис против покупки 10-летних;
• покупка волатильности на рынке акций.

Насколько эффективно такое прогнозирование? Моя доля выигрышей за 7,5 месяцев – 60%. В Prism более виртуозны, здесь процент прибыльных рекомендаций таков:
2015 год: 70%,
2016 год: 70%,
2017 год: 83%,
2018 год: 71%,
2019 год: 55%.

Но люди в целом и аналитическое сообщество в частности не столь однородны. Есть более и есть менее удачливые аналитики и эксперты. С наступившего года я буду собирать их прогнозы, сводить в единую базу и следить за результатами их исполнения. Посмотрим, кому можно доверить свои деньги, кому нежелательно.

Вот прогнозы, собранные за праздники:
3.01.20. Оле Хансен, Saxo Bank. Ситуация в мировой экономике продолжит ухудшаться, что приведет к дальнейшему росту цен на золото … в 2020 году стоимость драгметалла может вырасти на 10-15 процентов до отметки 1700 долларов за одну унцию. В последующие годы рост на рынке золота сохранится

6.01.20. ПАО «Промсвязьбанк». Палладий. Средняя цена в 2020 году - $2400 за унцию

7.01.20. Goldman Sachs. Мы сохраняем свои 3-, 6- и 12-месячные прогнозы на уровне $1600 за унцию, однако видим риски роста в случае форс-мажорных обстоятельств

7.01.20. Citi. Прогноз средней цены Brent на 1к2020 повышен с 63 до 69 долл./барр.

Кто попадет в яблочко?
@AndreyHohrin

http://www.profinance.ru/news/2020/01/04/bvub-opublikovan-top-10-duratskikh-torgovykh-idej-na-2020-god.html

#probondsмонитор #ОФЗ Кривая доходности госбумаг остается здоровой и с нормальным уклоном. И ведь придется, похоже, Банку России снижать ключевую ставку. Судя по ОФЗ, где лишь десятилетние и более длинные выпуски имеют 6,25% и более, снижение ключевой ставки до 6% - перспектива близкая и почти очевидная.

#probondsмонитор #субфеды На готовящееся снижение ключевой ставки намекает и рынок облигаций субъектов федерации. Этот рынок вызывал наши горячие симпатии последние года полтора. И вот, похоже, и он пришел к своим вершинам. Хотя и здесь все еще есть что-то с доходностями 7%+. Но уже как единичные и экзотические варианты.

#probondsмонитор #крупнейшиекорпорации Продолжая размышления о ключевой ставке, впору задаться риторическим вопросом: выиграет ли от потенциального снижения рынок российских корпоративных облигаций? Почему риторическим? Потому что поиск ответа, глядя на доходности, теряет актуальность. 7%+ - та же экзотика, что и в отношении субфедов. В выборе депозитных вариантов к ОФЗ разом добавились и субфеды, и корпоративные облигации первого эшелона. Искать повышенных доходностей пора в других секторах и типах ценных бумаг.

#probondsмонитор #вдо Если исключить из списка «Дэни Колл» с почти 50-й доходностью (желающие с легкостью найдут эту бумагу и могут понаблюдать за ней или рискнуть), ситуация в высокодоходном сегменте близка к идиллической. Ряд бумаг, формально, вышли из высокодохоного сектора (Cbonds относит к ВДО все, что имеет доходность, равную ключевой ставке + 5% и выше). И все без исключения бумаги выросли. Сектор весь 2019 предлагал не выдающиеся на фоне ОФЗ и крупных корпоратов доходности. С декабря расстановка сил изменилась. Спроса на широком облигационном рынке перестало хватать для дальнейшего ралли. И вот, толика этого спроса пришла в высокодоходный сегмент. И? 0,7% снижения доходности за последние 2 недели. Т.е. средний рост тела облигации примерно в 1-1,5% за полмесяца. @AndreyHohrin, Евгений Русаков

#библиотека #лучшее

(1) Лучшие материалы PRObonds 2019 года

За прошедший год PRObonds вырос не только в масштабах, но и в содержательном плане. Динамичный рынок теперь нуждается не только в тщательной экспертизе ВДО, но и требует покрытия смежных вещей. Работа с эмитентами, макроэкономика, сырьевые рынки, - обозревать нужно было многое, то же потребуется от нас и в будущем.

Мы выбрали десятку самых интересных материалов за 2019 год, которые актуальны и в начинающемся 2020 году.


1. Реплика на тему укрепления рубля
https://www.probonds.ru/posts/215-replika-na-temu-ukreplenija-rublja.html

2. Как читать финансовую отчетность?
https://www.probonds.ru/posts/199-kak-chitat-finansovuyu-otchetnost.html

3. Золото и безопасность – это разные категории
https://www.probonds.ru/posts/154-zoloto-i-bezopasnost-eto-raznye-kategorii.html

4. Облигации малых компаний стали катализатором больших инвестиционных процессов
https://www.probonds.ru/posts/118-obligacii-malyh-kompanii-stali-katalizatorom-bolshih-investicionnyh-processov.html

5. Ключевые ставки мира. Исторический момент
https://www.probonds.ru/posts/74-klyuchevye-stavki-mira-istoricheskii-moment.html

#библиотека #лучшее
(2) Лучшие материалы PRObonds 2019 года

6. О статистике депозитов
https://www.probonds.ru/posts/69-o-statistike-depozitov.html

7. Исследование рынка Высокодоходных Облигаций
https://www.probonds.ru/posts/197-issledovanie-rynka-vysokodohodnyh-obligacii.html

8. Прощай, Америка! Здравствуй, рейтинг
https://www.probonds.ru/posts/210-proschai-amerika-zdravstvui-reiting.html

9. Двигаемся одинаково, но шагаем по-разному: что объединяет российский и турецкий рынки?
https://www.probonds.ru/posts/100-dvigaemsja-odinakovo-no-shagaem-po-raznomu-chto-obedinjaet-rossiiskii-i-tureckii-rynki.html

10. Состояние лизинговой отрасли
https://www.probonds.ru/posts/126-sostojanie-lizingovoi-otrasli.html

Обнаружил на просторах телеграм-пространства такой вот облигационный канал.
И не без удивления увидел там ссылки на много чего из портфелей PRObonds. Ссылки далеко не умильные. Тем ценнее опыт и предположения особы, прочим доходам предпочитающей пассивный.
@AndreyHohrin

Щелкать - сюда:
https://t.me/marythebond

#прогнозытренды
Прогнозы на неделю. Расчет на продолжение

Ушедшая неделя стала самой успешной для нашего прогнозирования более чем за полгода, все трендовые ставки оказались успешными. Сохранить аналогичную точность на наступающей неделе вряд ли реально. При этом тренды, ставки на которых сделаны, все еще находятся в силе.

• Нефть. Наиболее вероятное продолжение ценовой динамики. В данном случае речь о продолжении снижения. Производственные мощности и их технологичность растут, а резкие скачки стоимости товара в сентябре и начале января только добавляют уверенности производителям в перспективности деятельности. В итоге, нефть, вероятно, не имеет долгосрочной поддержки котировок, напротив – главенствующим рискует стать превышение предложение над спросом.
• Все еще ожидается дальнейшее укрепление рубля. Оно начинает входить в противоречие с динамикой нефти, но до 60 и даже 55 долл./барр. по Brent противоречие, скорее всего, останется маловажным. Укрепление рубля, возможно, утрачивает потенциал. Но само направление движения пар USD/RUB и EUR/RUB вниз, скорее всего, продолжится.
• Менее предсказуемо поведение американского и российского индексов акций и золота. Глобальные финансы пребывают в состоянии впитывания новой ликвидности. И в этом состоянии рисковые активы все еще способны продолжить удорожание. Тогда как золото, подскочившее на новостях об иранском политическом кризисе в начале года, сейчас настроено на понижение.
• Еще меньшую предсказуемость предполагает прогнозирование пары EUR/USD. Оно зиждется на предположении, что пара находится в долгосрочном падающем тренде. Если предположение верно, то пара нацелена на 1,08-1,05 долларов за евро.

• Что касается российского облигационного рынка, то он, вероятно, перешел в состояние относительного равновесия. Требовать дальнейшего роста цен и снижения доходностей широкого рынка, как это происходило уже почти полтора года, не следует. Видимо, сохраняется потенциал для снижения доходностей высокодоходного облигационного сегмента. Но и здесь последние 2-3 недели были ударными, цены на облигации выросли, в среднем, примерно на 1%. А потому, как минимум, котировки готовы к стабилизации.
@AndreyHohrin

https://www.probonds.ru/posts/231-prognozy-na-nedelyu-raschet-na-prodolzhenie.html

#портфелиprobonds #сделки В подтверждение прогнозов - портфель #3, на них основанный. Портфель на истекшей неделе заработал более 2%, достиг доходности в 19% годовых, а все 6 позиций стали прибыльными. В ближайшее время - развитие идей этого портфеля в новом ключе и русле.

#портфелиprobonds #торговыйэкспермент
Портфель #3.1. «Разность потенциалов»

Это экспериментальный портфель. Нелинейное развитие портфеля #3, который тоже почти полгода имел экспериментальную природу, а теперь плотно закрепился выше 15% годовой доходности.

Цель по доходности для портфеля #3.1. амбициозна – не ниже 30% годовых. В идеале – более 40%.

Идея портфеля – в объединении двух подходов: во-первых, трендовые сделки (на них и основан портфель #3), во-вторых, ставка на создание акционерной стоимости.

Эти подходы как две стихии. Первую стихию – широкий биржевой рынок – можно разве что угадывать. Успех управляющего зависит от способности лавировать на ее поворотах. Вторая стихия – стихия бизнеса и акционерного капитала – более предсказуема. В первом случае мы делаем ставки на собственных прогнозы. Во втором работаем над факторами увеличения акционерной стоимости. О самой работе, которая должна проводиться в первую очередь самим эмитентом – в отдельном материале.

О деталях. В портфель включены 8 инструментов:
• 34% от активов – акции ПАО «ОР» (тикер: OBUV);
• 66% от активов распределены в равных долях межу фьючерсами Московской Биржи на нефть Brent, индекс МосБиржи, золото, на валютные пары EUR|USD, USD|RUB, а также ETF на индекс S&P500;
• До 50% от активов, параллельно с фьючерсами и ETF – рублевые облигации первого эшелона (доходность 6-7% годовых к погашению).

Арифметика потенциального дохода: спекулятивная часть + облигации способна дать около 15% на вложенный капитал, или около 10% на весь портфель; акционерная часть должна стремиться к удвоению вложенного капитала, т.е., в идеале, может принести на весь портфель около 30% годовых. Итого 40% годовых ожидаемой доходности. Правда, такие ожидания доходности сопровождаются высокими рисками, как спекулятивными, так и рисками эмитента акций. Портфель, исходя из этого имеет именно формат эксперимента.

Первые две недели, приведенные на графике – бэктест, хотя позиции в глобальных активах ровно такими и были, а положительное отношение к акциям «ОР» тоже было высказано заранее. Но самое интересное впереди. Переходим к реальным сделкам.
@AndreyHohrin

https://www.probonds.ru/posts/233-portfel-3-1-raznost-potencialov.html

#портфелиprobonds #торговыйэкспермент
Портфель #3.1. «Разность потенциалов»

#рубль #нашевсё Актуальный материал про рубль для колонки в "Российской Газете" от "Иволги Капитал". В ответ на планы Минфина по закупке валюты на сумму более 300 млрд.р. в месяц.
___________
Доллару спрогнозировали откат до уровня 2018 года, евро - до 2017 года

- За ближайший месяц пары USD/RUB и EUR/RUB вполне способны опуститься еще на 3-5 процентов вниз, - прогнозирует эксперт. - Поэтому укрепление рубля я считал бы в перспективе ближайших недель основным сценарием.

И причина здесь не в ослаблении санкции, не в улучшении экономических показателей и даже не в притоке иностранного спекулятивного капитала. Причина в естественной для любого финансового рынка цепной реакции.

В 2014 году Россия испытала финансовый шок, по масштабам сопоставимый разве что с дефолтом ГКО (Государственные краткосрочные облигации). В ответ на присоединение Крыма наша страна получила грозный пакет санкций, фактически, отрезавший отечественную экономику от международного рынка капитала.

Шок произошел более пяти лет назад. Но он все еще влияет на поведение участников валютного рынка. А эти участники - в том числе и российские граждане, и корпорации, запасающиеся валютой на случай инфляционных рисков. Начиная с 2015 года, Россия не получила реального дополнительного санкционного давления. Но привычка покупать доллары и евро в ответ на любые санкционные страхи и прогнозы о глобальном фондовом кризисе осталась. Как и мнение, что в этом случае лучше обладать твердой валютой.

Примечательна ситуация апреля 2018 года. Тогда Минфин США опубликовал новый пакет антироссийских санкций, строго направленных против ряда отечественных компаний и предпринимателей (наиболее заметны в списке - Виктор Вексельберг и Олег Дерипаска). С точки зрения экономических последствий, акт был не особенно примечательным. Однако он спровоцировал резкое ослабление рубля.

Впрочем, мне причина видится и в другом. В России с начала 2016 года создалась так называемая пирамида carry trade, реализована она была через ОФЗ. Санкционный пакет попросту послужил спусковым крючком для ее обрушения. И, надо сказать, в течение чуть более чем полугода рубль восстановил позиции. Но напоминание о быстром ослаблении национальной валюты оказалось весьма сильным.

Со второй половины 2018 года домохозяйства и компании России накапливали инвалюту. Ее доля на депозитах к середине прошлого года достигала нездоровых 25 процентов. Сейчас эта доля все еще велика и оценивается примерно в 20 процентов. Притом, что нормальная доля - 10-15 процентов.

Так что тенденция укрепления рубля имеет хорошие шансы на продолжение. Те, кто покупал доллары и евро, в абсолютном большинстве выше, чем они стоят сейчас, разочарованы. Страховка не сработала. А доходности валютных депозитов могут только добавлять разочарования.

Со второй половины осени валютные позиции стали понемногу продаваться. Продажи подтолкнули цены вниз. Возникла та самая цепная реакция, которая сейчас мало зависит от внешних факторов. Эта реакция еще не завершена. Так что в январе-феврале курс доллара может еще опуститься до 59 рублей, курс евро - до 66 рублей.
__________

https://rg.ru/2020/01/12/dollaru-sprognozirovali-otkat-do-urovnia-2018-goda-evro-do-2017-goda.html

#лизингтрейд
/1/ На 23 января намечено размещение облигаций ООО «Лизинг-Трейд»

Предварительные параметры Вас не удивят:
• Размер выпуска 500 млн.р.,
• Срок обращения 3 года, без оферт, амортизация в течение 3-го года,
• Купон 12,5% годовых, выплата ежемесячно.
• Номинал облигации – 1 000 р. (минимальный лот в режиме первичного размещения – 300 бумаг).

Чем интересен эмитент? «Лизинг-Трейд» - компания с головным офисом в Казани (всего 10 регионов присутствия), более 100 сотрудников, 45 место в рэнкинге «Эксперт РА» по новому бизнесу. Выручка в 2019 году – 3,2 млрд.р., при лизинговом портфеле в 4,2 млрд.п. По размерам бизнеса «Лизинг-Трейд» серьезно крупнее представленных в сегменте ВДО лизингодателей.

#лизингтрейд
/2/ На 23 января намечено размещение облигаций ООО «Лизинг-Трейд»

И это случай, когда эмитент оригинален. Рост выручки за 3 года - +52%, рост лизингового портфеля – всего +24%. Как правило, лизингодателям свойственен опережающий рост портфеля. Но здесь эмитент ставит во главу угла технологичность скоринга и процессов финансирования, четко, в часах, таргетирует скорости совершения сделок. В итоге, процентная маржа удерживается на уровне 12-14% (очень высокий показатель) при скромной доле проблемной задолженности (менее 0,5%). Доходность собственного капитала (ROE) на уровне 25%.

/3/ На 23 января намечено размещение облигаций ООО «Лизинг-Трейд»

Но важнее другое. «Лизинг-Трейд» - это история предсказуемости. Эмитент – единственный из лизингодателей, заявленных в высокодоходном облигационном сегменте – ведет отчетность по МФСО (аудитор – KPMG). Эмитент, и мы это подтверждаем, планирует через облигации фондировать до трети своего портфеля заимствований. При кредитном портфеле в 3 млрд.р. на облигации, соответственно, должно приходиться около 1 млрд.р. «Лизинг-Трейд» после первого выпуска предполагает повторный выход на публичный рынок капитала летом-осенью нынешнего года, после получения кредитного рейтинга. Второй выпуск облигаций – тоже около 500 млн.р., но, при сохранении финансовой стабильности в стране, под более низкую ставку. Предсказуемость – потенциал для апсайда. Хотя важна она, сама по себе.
@AndreyHohrin

40% годовых на акциях?

Давайте поэкспериментируем.
В качестве предмета эксперимента новый портфель #3.1. Его задача – в достижении высокой доходности.
А цель – в достижении высокой доходности совсем не шаблонным путем.

Подробности от Андрея Хохрина – сегодня в 19-00 на YouTube-канале PRObonds
👇🏻👇🏻👇🏻
https://youtu.be/iP2vK4EnW6k

#маленькиерадости По итогам 2019 года «Иволга Капитал» заняла первое место среди организаторов выпусков высокодоходных облигаций, по версии Cbonds. В наступившем году мы планируем разместить облигаций на 10-20 млрд.р., акций – на 2-4 млрд.р. Хотя идея не в удержании призового места. Идея – участвовать в создании нового рынка капитала. Когда частные деньги финансируют частный бизнес.

#proосновы #ликбез #библиотека
Многим из наших подписчиков, даже торгующим и имеющим активы, не всегда понятны содержание некоторых терминов и базовых концепций по ценным бумагам, активам и фондовым рынкам.

Для восполнения этих пробелов мы решили запустить серию публикаций и небольших видео под названием PROосновы. В них мы будем рассказывать о понятиях и теоретических моментах, необходимых для более осознанной работы с финансовыми инструментами и инвестирования на рынке.

А начнем эту серию с объяснения дюрации:
https://www.probonds.ru/posts/237-proosnovy-dyuracija-chto-eto-takoe-i-gde-ispolzovat.html

P.S. В скором времени выйдет и видео с одноименным названием на нашем Youtube-канале
Stay tuned.

@IliaGrigorev