#риски #центррезерв
ПВО Волста приняло решение о блокировке действий на залоговом счете ООО "Центр-резерв"
В начале февраля мы уже писали о том, что Арбитражный суд Самарской области опубликовал информацию о вынесении решения по иску к ООО «Центр-резерв» о взыскании денежных средств (62.2 млн р.) в пользу Минсельхоза Самарской области.
Тогда же ПВО Волста (представитель владельцев облигаций) опубликовал сообщение о том, что в случае неудовлетворения апелляционной жалобы эмитента, эмитент будет обязан объявить оферту по облигационному выпуску ЦР БО-03 (в процессе размещения, на вчерашний день разместили 131 из 200 млн р., шестая строка в таблице).
На данный момент в картотеке арбитражных дел нет информации о подаче апелляции со стороны ООО "Центр-резерв", а ПВО публикует сообщение о блокировке т.н. залогового счёта.
Расшифруем. Средства от размещения последнего облигационного выпуска поступают не на расчетный, а на залоговый счёт эмитента. Где ПВО контролирует, чтобы средства использовались исключительно в целях, прописанных в ковенантном пакете данного выпуска облигаций. На вчерашний день на залоговом счёте находилось 45.5 млн. рублей. В связи с позицией ПВО сейчас эти деньги эмитенту недоступны. Средства будут заблокированы до получения ответа от Министерства сельского хозяйства и продовольствия Самарской области относительно наличия переговоров об урегулировании спора с эмитентом и готовности сторон прийти к мирному урегулированию спора.
Мы не знаем, чем завершится тяжба Центр-резерва и областного минсельхоза. Но знаем, что часть денег эмитента, по которым он несет купонные издержки, находится вне его доступа. В зависимости от настроя это можно воспринимать или как дополнительный риск для эмитента, или как проявление типичных для рейтинговой категории "сингл би" рисков (кредитный рейтинг ООО "Центр-резерв" от АКРА - В, на пересмотре с негативным прогнозом). Сопоставляя с доходностью, она у последнего выпуска Центр-резерва ~19,2% годовых.
Не является инвестиционной рекомендацией.
ПВО Волста приняло решение о блокировке действий на залоговом счете ООО "Центр-резерв"
В начале февраля мы уже писали о том, что Арбитражный суд Самарской области опубликовал информацию о вынесении решения по иску к ООО «Центр-резерв» о взыскании денежных средств (62.2 млн р.) в пользу Минсельхоза Самарской области.
Тогда же ПВО Волста (представитель владельцев облигаций) опубликовал сообщение о том, что в случае неудовлетворения апелляционной жалобы эмитента, эмитент будет обязан объявить оферту по облигационному выпуску ЦР БО-03 (в процессе размещения, на вчерашний день разместили 131 из 200 млн р., шестая строка в таблице).
На данный момент в картотеке арбитражных дел нет информации о подаче апелляции со стороны ООО "Центр-резерв", а ПВО публикует сообщение о блокировке т.н. залогового счёта.
Расшифруем. Средства от размещения последнего облигационного выпуска поступают не на расчетный, а на залоговый счёт эмитента. Где ПВО контролирует, чтобы средства использовались исключительно в целях, прописанных в ковенантном пакете данного выпуска облигаций. На вчерашний день на залоговом счёте находилось 45.5 млн. рублей. В связи с позицией ПВО сейчас эти деньги эмитенту недоступны. Средства будут заблокированы до получения ответа от Министерства сельского хозяйства и продовольствия Самарской области относительно наличия переговоров об урегулировании спора с эмитентом и готовности сторон прийти к мирному урегулированию спора.
Мы не знаем, чем завершится тяжба Центр-резерва и областного минсельхоза. Но знаем, что часть денег эмитента, по которым он несет купонные издержки, находится вне его доступа. В зависимости от настроя это можно воспринимать или как дополнительный риск для эмитента, или как проявление типичных для рейтинговой категории "сингл би" рисков (кредитный рейтинг ООО "Центр-резерв" от АКРА - В, на пересмотре с негативным прогнозом). Сопоставляя с доходностью, она у последнего выпуска Центр-резерва ~19,2% годовых.
Не является инвестиционной рекомендацией.
PRObonds | Иволга Капитал
#риски #центррезерв ПВО Волста приняло решение о блокировке действий на залоговом счете ООО "Центр-резерв" В начале февраля мы уже писали о том, что Арбитражный суд Самарской области опубликовал информацию о вынесении решения по иску к ООО «Центр-резерв»…
Вопросы по Центр-резерву? Или вообще по облигациям, дефолтам и возможностям?
Ответы, мнения и живое общение - в чате (закрытом, да-да, хоть и на 3,5 тысячи участников) нашего канала. С нетерпением welcome!
👉👉👉 https://t.me/+UHsfqmxEquGnkhA6
Ответы, мнения и живое общение - в чате (закрытом, да-да, хоть и на 3,5 тысячи участников) нашего канала. С нетерпением welcome!
👉👉👉 https://t.me/+UHsfqmxEquGnkhA6
Telegram
PRObonds | LIVE
Обсуждаем ВДО, фин.тренды и собственные деньги. Спрашиваем. Узнаём. Отвечаем. Главные по тарелочкам @Denis_Bogatyrev, @vladlenamatveeva, @Mark_Savichenko,
@Aleksandrov_Dmitry, @fedor_zverev
@Aleksandrov_Dmitry, @fedor_zverev
#первичка #вдо #быстроденьги #бизнесальянс #экономлизинг
🚙 На 19 февраля запланировано размещение нового выпуска ЭкономЛизинг (ruBB+, 100 млн руб., купон ежеквартальный, 20% годовых в 1-2, 18% в 3-4, 16% в 5-12 купонные периоды)
💰 МФК Быстроденьги-2Р5 (для квал. инвесторов, ruBB, 250 млн руб., YTM 23,1% годовых) размещен на 98%.
📹 Интервью с эмитентом
📳 БИЗНЕС АЛЬЯНС 001P-04 (BB(RU) с позитивным прогнозом, 500 млн руб., YTM 19,2% годовых) размещен на 43%.
📹 Интервью с эмитентом
Подробности участия в первичных размещениях — в телеграм-боте ИК «Иволга Капитал» @ivolgacapital_bot
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
Подробности участия в первичных размещениях — в телеграм-боте ИК «Иволга Капитал» @ivolgacapital_bot
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
#экономлизинг #скрипт
🚙 В понедельник 19 февраля - СТАРТ РАЗМЕЩЕНИЯ 7-го ВЫПУСКА ОБЛИГАЦИЙ ЭКОНОМЛИЗИНГ
🚙 Скрипт для участия в первичном размещении:
— Полное / краткое наименование: ЭкономЛизинг 001Р-07 / ЭконЛиз1Р7
— ISIN: RU000A107SX3
— Контрагент (партнер): ИВОЛГАКАП [MC0478600000]
— Режим торгов: первичное размещение
— Код расчетов: Z0
— Цена: 100% от номинала (номинал 1 000 руб.)
🚙 Время приема заявок 19 февраля:
с 10:00 до 13:00 МСК, с 16:45 до 18:30 МСК (с перерывом на клиринг)
❗️Пожалуйста, направьте номер выставленной заявки в телеграм-бот ИК Иволга Капитал @ivolgacapital_bot в числовом формате (пример 12345678910)
‼️ А также, если планируете поучаствовать в размещении, пожалуйста, напишите нам о своем желании заранее (сюда же, в @ivolgacapital_bot)
🚙 Обобщенные параметры выпуска:
Кредитный рейтинг эмитента: ruBB+
Сумма размещения: 100 млн руб.
Ежеквартальный купон
Ставка:
20% годовых в 1-2 купонные периоды
18% годовых в 3-4 купонные периоды
16% годовых в 5-12 купонные периоды
YTM / Дюрация 18,3% годовых / 2,4 года
Организатор ИК Иволга Капитал
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
Ссылка на эмиссионные документы эмитента
— Полное / краткое наименование: ЭкономЛизинг 001Р-07 / ЭконЛиз1Р7
— ISIN: RU000A107SX3
— Контрагент (партнер): ИВОЛГАКАП [MC0478600000]
— Режим торгов: первичное размещение
— Код расчетов: Z0
— Цена: 100% от номинала (номинал 1 000 руб.)
с 10:00 до 13:00 МСК, с 16:45 до 18:30 МСК (с перерывом на клиринг)
❗️Пожалуйста, направьте номер выставленной заявки в телеграм-бот ИК Иволга Капитал @ivolgacapital_bot в числовом формате (пример 12345678910)
‼️ А также, если планируете поучаствовать в размещении, пожалуйста, напишите нам о своем желании заранее (сюда же, в @ivolgacapital_bot)
Кредитный рейтинг эмитента: ruBB+
Сумма размещения: 100 млн руб.
Ежеквартальный купон
Ставка:
20% годовых в 1-2 купонные периоды
18% годовых в 3-4 купонные периоды
16% годовых в 5-12 купонные периоды
YTM / Дюрация 18,3% годовых / 2,4 года
Организатор ИК Иволга Капитал
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
Ссылка на эмиссионные документы эмитента
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
❗️❗️❗️Банк России принял решение сохранить ключевую ставку на уровне 16,00% годовых
#рейтинги #дайджест
📊ДАЙДЖЕСТ ПО РЕЙТИНГОВЫМ ДЕЙСТВИЯМ В ВЫСОКОДОХОДНОМ СЕГМЕНТЕ, ПОРТФЕЛЕ PROBONDS ВДО И РОЗНИЧНЫХ ИНВЕСТИЦИОНЫХ ОБЛИГАЦИЙ ЗА ПРОШЕДШУЮ НЕДЕЛЮ
1/2
🟢ООО «СЕЛЛ-Сервис»
Эксперт РА подтвердил кредитный рейтинг на уровне ruBB+
ООО «СЕЛЛ-Сервис» специализируется преимущественно на реализации компонентов, используемых в кондитерской промышленности, а также поставляет ингредиенты для предприятий молочного производства, производства напитков и компаний сегмента HoReCa.
Подверженность компании внешним шокам характеризуется как высокая ввиду наличия сильной зависимости от импортируемых товаров – около 80% всех поставок. Ввиду небольших текущих масштабов бизнеса позиции на рынках сбыта оцениваются умеренно-негативно, доля компании на рынке России не превышает 3%.
Оценка концентрации бизнеса является средней и ограничивается наличием зависимости от труднозаменимого поставщика – производителя какао-порошка, имеющего заводы в Малайзии и Индонезии, на которого приходится около 53% всех закупок компании в денежном выражении.
Отношение долга на 30.09.2023 к EBITDA за отчетный период по расчетам агентства составило 2,3х при 1,3х годом ранее. На горизонте года от отчетной даты агентство ожидает, что показатель долг/EBITDA увеличится до уровня 2,9х в связи с увеличением кредитного портфеля для наращивания объемов закупок.
Оценка прогнозной ликвидности на горизонте года от отчетной даты является умеренно позитивной за счет наличия доступных к выборке кредитных линий и состоявшегося размещения третьего облигационного выпуска в размере 250 млн руб. в декабре 2023 года. При этом агентство отмечает сохранение отрицательных значений операционного денежного потока за счет вложений в оборотный капитал и значительных объемов краткосрочного долга, что обусловлено спецификой деятельности. Дивидендная политика в компании не утверждена, имеются выданные займы связанным сторонам.
Агентство отмечает сильные операционные и финансовые результаты СЕЛЛ-Сервиса за отчетный период, за который компания нарастила выручку на 62% к аналогичному периоду годом ранее, а рост EBITDA составил 48%.
Компания не подготавливает отчетность по стандартам МСФО, что в условиях наличия связанной компании ограничивает информационную прозрачность.
🟢ПАО «ГК «Самолет»
НКР повысило кредитный рейтинг с A.ru до A+.ru
ПАО «ГК «Самолет» — корпорация в сфере девелопмента, занимает первое место в России по объёму текущего строительства. На начало февраля 2024 года площадь текущего строительства составляла около 5,5 млн м2.
В октябре «Самолет» объявил о приобретении крупную девелоперскую компанию ГК «МИЦ»
Оценку бизнес-профиля «Самолета» поддерживают значительные размеры земельного банка (47 млн м2), крупнейшего в РФ.
По итогам 2023 года выручка компании увеличилась на 73% по сравнению с 2022 годом, OIBDA — на 78%, чистая прибыль — на 72%. Совокупный долг компании за год поднялся до 397 млрд руб. Долг по проектному финансированию более чем на 90% покрывается остатками денежных средств на эскроу-счетах.
Показатель долговой нагрузки (отношение совокупного долга к OIBDA с учётом скорректированных НКР денежных средств на эскроу-счетах) снизился за 2023 год с 1,3 до 0,8.
Давление на оценку финансового профиля оказывает низкая доля скорректированного собственного капитала в структуре пассивов компании (7% на конец 2023 года).
По итогам peer-анализа мы отмечаем наличие у «Самолета» ряда преимуществ по сравнению с другими участниками peer-группы с сопоставимым уровнем БОСК. «Самолет» после приобретения ГК «МИЦ» стал лидером российского рынка жилищного строительства.
По мнению НКР, указанные факторы оказывают значительное положительное влияние на устойчивость финансовых и рыночных позиций компании в среднесрочном периоде, но не в полной мере отражены в структуре БОСК. В связи с этим агентство применило положительный модификатор «Peer-анализ» (+1 уровень) и установило ОСК «Самолета» на уровне a+.ru.
📊ДАЙДЖЕСТ ПО РЕЙТИНГОВЫМ ДЕЙСТВИЯМ В ВЫСОКОДОХОДНОМ СЕГМЕНТЕ, ПОРТФЕЛЕ PROBONDS ВДО И РОЗНИЧНЫХ ИНВЕСТИЦИОНЫХ ОБЛИГАЦИЙ ЗА ПРОШЕДШУЮ НЕДЕЛЮ
1/2
🟢ООО «СЕЛЛ-Сервис»
Эксперт РА подтвердил кредитный рейтинг на уровне ruBB+
ООО «СЕЛЛ-Сервис» специализируется преимущественно на реализации компонентов, используемых в кондитерской промышленности, а также поставляет ингредиенты для предприятий молочного производства, производства напитков и компаний сегмента HoReCa.
Подверженность компании внешним шокам характеризуется как высокая ввиду наличия сильной зависимости от импортируемых товаров – около 80% всех поставок. Ввиду небольших текущих масштабов бизнеса позиции на рынках сбыта оцениваются умеренно-негативно, доля компании на рынке России не превышает 3%.
Оценка концентрации бизнеса является средней и ограничивается наличием зависимости от труднозаменимого поставщика – производителя какао-порошка, имеющего заводы в Малайзии и Индонезии, на которого приходится около 53% всех закупок компании в денежном выражении.
Отношение долга на 30.09.2023 к EBITDA за отчетный период по расчетам агентства составило 2,3х при 1,3х годом ранее. На горизонте года от отчетной даты агентство ожидает, что показатель долг/EBITDA увеличится до уровня 2,9х в связи с увеличением кредитного портфеля для наращивания объемов закупок.
Оценка прогнозной ликвидности на горизонте года от отчетной даты является умеренно позитивной за счет наличия доступных к выборке кредитных линий и состоявшегося размещения третьего облигационного выпуска в размере 250 млн руб. в декабре 2023 года. При этом агентство отмечает сохранение отрицательных значений операционного денежного потока за счет вложений в оборотный капитал и значительных объемов краткосрочного долга, что обусловлено спецификой деятельности. Дивидендная политика в компании не утверждена, имеются выданные займы связанным сторонам.
Агентство отмечает сильные операционные и финансовые результаты СЕЛЛ-Сервиса за отчетный период, за который компания нарастила выручку на 62% к аналогичному периоду годом ранее, а рост EBITDA составил 48%.
Компания не подготавливает отчетность по стандартам МСФО, что в условиях наличия связанной компании ограничивает информационную прозрачность.
🟢ПАО «ГК «Самолет»
НКР повысило кредитный рейтинг с A.ru до A+.ru
ПАО «ГК «Самолет» — корпорация в сфере девелопмента, занимает первое место в России по объёму текущего строительства. На начало февраля 2024 года площадь текущего строительства составляла около 5,5 млн м2.
В октябре «Самолет» объявил о приобретении крупную девелоперскую компанию ГК «МИЦ»
Оценку бизнес-профиля «Самолета» поддерживают значительные размеры земельного банка (47 млн м2), крупнейшего в РФ.
По итогам 2023 года выручка компании увеличилась на 73% по сравнению с 2022 годом, OIBDA — на 78%, чистая прибыль — на 72%. Совокупный долг компании за год поднялся до 397 млрд руб. Долг по проектному финансированию более чем на 90% покрывается остатками денежных средств на эскроу-счетах.
Показатель долговой нагрузки (отношение совокупного долга к OIBDA с учётом скорректированных НКР денежных средств на эскроу-счетах) снизился за 2023 год с 1,3 до 0,8.
Давление на оценку финансового профиля оказывает низкая доля скорректированного собственного капитала в структуре пассивов компании (7% на конец 2023 года).
По итогам peer-анализа мы отмечаем наличие у «Самолета» ряда преимуществ по сравнению с другими участниками peer-группы с сопоставимым уровнем БОСК. «Самолет» после приобретения ГК «МИЦ» стал лидером российского рынка жилищного строительства.
По мнению НКР, указанные факторы оказывают значительное положительное влияние на устойчивость финансовых и рыночных позиций компании в среднесрочном периоде, но не в полной мере отражены в структуре БОСК. В связи с этим агентство применило положительный модификатор «Peer-анализ» (+1 уровень) и установило ОСК «Самолета» на уровне a+.ru.
2/2
🟢ООО «БРУСНИКА. СТРОИТЕЛЬСТВО И ДЕВЕЛОПМЕНТ»
АКРА ПОДТВЕРДИЛО КРЕДИТНЫЙ РЕЙТИНГ НА УРОВНЕ А-(RU), ИЗМЕНИВ ПРОГНОЗ НА «СТАБИЛЬНЫЙ»
Брусника — девелоперская компания, основанная в 2004 году и специализирующаяся на строительстве жилья высокого качества и комплексном развитии городских территорий. По состоянию на начало февраля 2024 года, согласно данным Единого ресурса застройщиков, Брусника вышла на десятое место по объему портфеля текущего строительства.
В прошедшем году объем регистрации новых договоров покупателями Компании в физическом выражении составил 472 тыс. кв. м, показав рост на 108%. Сумма по зарегистрированным договорам увеличилась в 2,4 раза, в то время как средняя цена реализации поднялась на 14%.
При оценке долговой нагрузки АКРА корректирует общий долг на сумму долга, привлеченного в рамках проектного финансирования и полностью обеспеченного средствами, поступившими на эскроу-счета от покупателей (но не более, чем на размер проектного долга).
Средневзвешенное за период с 2021 по 2026 год отношение скорректированного чистого долга к FFO до чистых процентных платежей, по расчетам АКРА, составит 2,6х. В то же время Агентство оценивает долговую нагрузку Компании как низкую благодаря ее очень высокой качественной оценке, которая, в свою очередь, обусловлена сбалансированной структурой долга, комфортным графиком погашения и высокой диверсификацией базы кредиторов Компании.
Сильная оценка ликвидности учитывает наличие у Брусники диверсифицированных источников внутреннего и внешнего финансирования и существенного объема доступных к выборке лимитов в банках.
⬜️ООО «ВСЕИНСТРУМЕНТЫ.РУ»
АКРА ПРИСВОИЛО КРЕДИТНЫЙ РЕЙТИНГ A-(RU), ПРОГНОЗ «СТАБИЛЬНЫЙ»
«ВсеИнструменты.ру» — онлайн-гипермаркет, реализующий товары категории DIY (Do It Yourself, товары для дома) в объеме свыше 1,5 млн SKU (наименований товаров для продажи) как в сегменте B2B, доля которого превышает 60% выручки, так и в сегменте B2C. Компания имеет широкую сеть пунктов выдачи заказов (ПВЗ) более чем в 300 городах Российской Федерации.
АКРА оценивает выручку «ВсеИнструменты.ру» по итогам 2023 года на уровне 133 млрд руб. (+ 54% к уровню 2022-го), что соответствует высокой оценке по методологии Агентства. На 2024–2026 годы АКРА закладывает ежегодный прирост выручки Компании в диапазоне 35–45%, при этом сама Компания планирует расти более высокими темпами.
На 31.12.2023 долговой портфель «ВсеИнструменты.ру» был сформирован краткосрочными банковскими кредитами и двумя облигационными выпусками и составлял 9,6 млрд руб. Долг Компании номинирован в рублях и привлечен преимущественно по плавающей ставке. АКРА ожидает, что по итогам 2023 года отношение общего долга Компании с учетом аренды к FFO до фиксированных платежей будет равно 3,2x
В 2024 году Компании предстоит погасить весь банковский долг и один выпуск облигаций (4,6 и 1 млрд руб. соответственно). Текущие лимиты в рамках возобновляемых кредитных линий и остатки на расчетных счетах достаточны для рефинансирования указанного выше объема долга.
🟢ООО «БРУСНИКА. СТРОИТЕЛЬСТВО И ДЕВЕЛОПМЕНТ»
АКРА ПОДТВЕРДИЛО КРЕДИТНЫЙ РЕЙТИНГ НА УРОВНЕ А-(RU), ИЗМЕНИВ ПРОГНОЗ НА «СТАБИЛЬНЫЙ»
Брусника — девелоперская компания, основанная в 2004 году и специализирующаяся на строительстве жилья высокого качества и комплексном развитии городских территорий. По состоянию на начало февраля 2024 года, согласно данным Единого ресурса застройщиков, Брусника вышла на десятое место по объему портфеля текущего строительства.
В прошедшем году объем регистрации новых договоров покупателями Компании в физическом выражении составил 472 тыс. кв. м, показав рост на 108%. Сумма по зарегистрированным договорам увеличилась в 2,4 раза, в то время как средняя цена реализации поднялась на 14%.
При оценке долговой нагрузки АКРА корректирует общий долг на сумму долга, привлеченного в рамках проектного финансирования и полностью обеспеченного средствами, поступившими на эскроу-счета от покупателей (но не более, чем на размер проектного долга).
Средневзвешенное за период с 2021 по 2026 год отношение скорректированного чистого долга к FFO до чистых процентных платежей, по расчетам АКРА, составит 2,6х. В то же время Агентство оценивает долговую нагрузку Компании как низкую благодаря ее очень высокой качественной оценке, которая, в свою очередь, обусловлена сбалансированной структурой долга, комфортным графиком погашения и высокой диверсификацией базы кредиторов Компании.
Сильная оценка ликвидности учитывает наличие у Брусники диверсифицированных источников внутреннего и внешнего финансирования и существенного объема доступных к выборке лимитов в банках.
⬜️ООО «ВСЕИНСТРУМЕНТЫ.РУ»
АКРА ПРИСВОИЛО КРЕДИТНЫЙ РЕЙТИНГ A-(RU), ПРОГНОЗ «СТАБИЛЬНЫЙ»
«ВсеИнструменты.ру» — онлайн-гипермаркет, реализующий товары категории DIY (Do It Yourself, товары для дома) в объеме свыше 1,5 млн SKU (наименований товаров для продажи) как в сегменте B2B, доля которого превышает 60% выручки, так и в сегменте B2C. Компания имеет широкую сеть пунктов выдачи заказов (ПВЗ) более чем в 300 городах Российской Федерации.
АКРА оценивает выручку «ВсеИнструменты.ру» по итогам 2023 года на уровне 133 млрд руб. (+ 54% к уровню 2022-го), что соответствует высокой оценке по методологии Агентства. На 2024–2026 годы АКРА закладывает ежегодный прирост выручки Компании в диапазоне 35–45%, при этом сама Компания планирует расти более высокими темпами.
На 31.12.2023 долговой портфель «ВсеИнструменты.ру» был сформирован краткосрочными банковскими кредитами и двумя облигационными выпусками и составлял 9,6 млрд руб. Долг Компании номинирован в рублях и привлечен преимущественно по плавающей ставке. АКРА ожидает, что по итогам 2023 года отношение общего долга Компании с учетом аренды к FFO до фиксированных платежей будет равно 3,2x
В 2024 году Компании предстоит погасить весь банковский долг и один выпуск облигаций (4,6 и 1 млрд руб. соответственно). Текущие лимиты в рамках возобновляемых кредитных линий и остатки на расчетных счетах достаточны для рефинансирования указанного выше объема долга.
#офз
А ОФЗ и ныне там
Вспомнить об ОФЗ хочется в связи с заседанием по ключевой ставке в прошедшую пятницу.
Не новость, что держатели ОФЗ, если и зарабатывают на них, то всё больше в качестве приятного бонуса. См. график индекса гособлигаций RGBI. Верхняя часть – индекс чистых цен, и он продолжает (с весны 2020, почти 4 года) скользить вниз. Нижняя – индекс полной доходности, включая купоны. Он эти 4 года годами находится во флэте (купоны компенсируют снижение котировок). Хотя совершил примечательный подъем осенью-зимой. Тогда облигации, в большинстве, проседали, поскольку с 7,5% до 16% выросла ключевая ставка.
Этот парадоксальный подъем не только кому-то принес доход, но и вселил надежду, что смягчение ДКП не за горами. И вселил, как теперь видим, давно. Основная часть ОФЗ, исключая совсем короткие выпуски, обосновалась в диапазоне доходности 12-13%. Второй график: доходности разных по срокам обращения ОФЗ в сравнении с доходностью денежного рынка.
И крайне неохотно уходит из этого диапазона вверх. Но уходит.
Некоторые тезисы с пресс-конференции Банка России в пятницу: ключевая ставка сохранена на 16%, но рассматривался вариант ее повышения, снижение ставки ожидается не ранее 2 полугодия, ее прогнозный диапазон на 2024 год сдвинут с 12,5-14,5% до 13,5-15,5%. Не обнадеживающе для котировок / доходностей ОФЗ.
Которые и так перестают быть инструментом частного инвестора. Мы в общении с частной аудиторией почти не слышим, чтобы у кого-то были госбумаги. С середины нулевых и до 2022 года включительно у многих были. Наименее терпеливый спрос ушел. Сможет ли и как долго удерживаться при нынешних доходностях госдолга спрос банков и прочих институтов?
А ОФЗ и ныне там
Вспомнить об ОФЗ хочется в связи с заседанием по ключевой ставке в прошедшую пятницу.
Не новость, что держатели ОФЗ, если и зарабатывают на них, то всё больше в качестве приятного бонуса. См. график индекса гособлигаций RGBI. Верхняя часть – индекс чистых цен, и он продолжает (с весны 2020, почти 4 года) скользить вниз. Нижняя – индекс полной доходности, включая купоны. Он эти 4 года годами находится во флэте (купоны компенсируют снижение котировок). Хотя совершил примечательный подъем осенью-зимой. Тогда облигации, в большинстве, проседали, поскольку с 7,5% до 16% выросла ключевая ставка.
Этот парадоксальный подъем не только кому-то принес доход, но и вселил надежду, что смягчение ДКП не за горами. И вселил, как теперь видим, давно. Основная часть ОФЗ, исключая совсем короткие выпуски, обосновалась в диапазоне доходности 12-13%. Второй график: доходности разных по срокам обращения ОФЗ в сравнении с доходностью денежного рынка.
И крайне неохотно уходит из этого диапазона вверх. Но уходит.
Некоторые тезисы с пресс-конференции Банка России в пятницу: ключевая ставка сохранена на 16%, но рассматривался вариант ее повышения, снижение ставки ожидается не ранее 2 полугодия, ее прогнозный диапазон на 2024 год сдвинут с 12,5-14,5% до 13,5-15,5%. Не обнадеживающе для котировок / доходностей ОФЗ.
Которые и так перестают быть инструментом частного инвестора. Мы в общении с частной аудиторией почти не слышим, чтобы у кого-то были госбумаги. С середины нулевых и до 2022 года включительно у многих были. Наименее терпеливый спрос ушел. Сможет ли и как долго удерживаться при нынешних доходностях госдолга спрос банков и прочих институтов?
#экономлизинг #скрипт
🚙 Скрипт для участия в сегодняшнем размещении 7-го ВЫПУСКА ОБЛИГАЦИЙ ЭКОНОМЛИЗИНГ:
— Полное / краткое наименование: ЭкономЛизинг 001Р-07 / ЭконЛиз1Р7
— ISIN: RU000A107SX3
— Контрагент (партнер): ИВОЛГАКАП [MC0478600000]
— Режим торгов: первичное размещение
— Код расчетов: Z0
— Цена: 100% от номинала (номинал 1 000 руб.)
🚙 Время приема заявок 19 февраля:
с 10:00 до 13:00 МСК, с 16:45 до 18:30 МСК (с перерывом на клиринг)
❗️Пожалуйста, направьте номер выставленной заявки в телеграм-бот ИК Иволга Капитал @ivolgacapital_bot в числовом формате (пример 12345678910)
‼️ Вероятность, что будут исполнены заявки, не подтвержденные через телеграм-бот @ivolgacapital_bot, есть, но непредсказуемая
__________________________________________
🚙 Обобщенные параметры выпуска:
Кредитный рейтинг эмитента: ruBB+
Сумма размещения: 100 млн руб.
Ежеквартальный купон
Ставка купона:
20% годовых в 1-2 купонные периоды
18% годовых в 3-4 купонные периоды
16% годовых в 5-12 купонные периоды
YTM / Дюрация 18,3% годовых / 2,4 года
Организатор ИК Иволга Капитал
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
Ссылка на эмиссионные документы эмитента
— Полное / краткое наименование: ЭкономЛизинг 001Р-07 / ЭконЛиз1Р7
— ISIN: RU000A107SX3
— Контрагент (партнер): ИВОЛГАКАП [MC0478600000]
— Режим торгов: первичное размещение
— Код расчетов: Z0
— Цена: 100% от номинала (номинал 1 000 руб.)
с 10:00 до 13:00 МСК, с 16:45 до 18:30 МСК (с перерывом на клиринг)
❗️Пожалуйста, направьте номер выставленной заявки в телеграм-бот ИК Иволга Капитал @ivolgacapital_bot в числовом формате (пример 12345678910)
‼️ Вероятность, что будут исполнены заявки, не подтвержденные через телеграм-бот @ivolgacapital_bot, есть, но непредсказуемая
__________________________________________
Кредитный рейтинг эмитента: ruBB+
Сумма размещения: 100 млн руб.
Ежеквартальный купон
Ставка купона:
20% годовых в 1-2 купонные периоды
18% годовых в 3-4 купонные периоды
16% годовых в 5-12 купонные периоды
YTM / Дюрация 18,3% годовых / 2,4 года
Организатор ИК Иволга Капитал
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
Ссылка на эмиссионные документы эмитента
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Telegram
PRObonds | Иволга Капитал
#экономлизинг #анонс
#бизнесальянс #портфелиprobonds #вдо #сделки
Сравним новый выпуск БИЗНЕС АЛЬЯНСа (BB(RU), 500 млн руб., дюрация 2,3 года, YTM 19,2%) c выпусками других ЛК и сам БИЗНЕС АЛЬЯНС с другими ЛК
ИК Иволга Капитал стала соорганизатором (вместе с Банком Россия) 4-го выпуска облигаций ЛК БИЗНЕС АЛЬЯНС (BB(RU) с позитивным прогнозом, 500 млн руб., дюрация 2,3 года, доходность 19,2%)
Сравним нового дня нас (но не для рынка) эмитента с отраслевой подборкой. И его новый облигационный выпуск с подобными.
По основным показателям величины – лизинговому портфелю и объему нового бизнеса – БИЗНЕС АЛЬЯНС среди первых. А точнее, четвертый, незначительно уступая одному старожилу облигационного рынка (Лизинг-Трейд) и опережая другого (ТЕХНО Лизинг). На диаграммах приведены ЛК, отчетность которых за 9 мес. 2023 доступна.
А по доходности облигаций БИЗНЕС АЛЬЯНС конкурирует только с ТЕХНО Лизингом.
Размещение облигаций БИЗНЕС АЛЬЯНСа началось ровно 2 недели, но мы приняли решение о включении бумаг его 4-го выпуска в портфель PRObonds ВДО только сейчас. По совокупности параметров и с относительным пониманием рынка по этой бумаге. Покупка пройдет сегодня, пока на 1% от активов портфеля, на первичных торгах.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
Сравним новый выпуск БИЗНЕС АЛЬЯНСа (BB(RU), 500 млн руб., дюрация 2,3 года, YTM 19,2%) c выпусками других ЛК и сам БИЗНЕС АЛЬЯНС с другими ЛК
ИК Иволга Капитал стала соорганизатором (вместе с Банком Россия) 4-го выпуска облигаций ЛК БИЗНЕС АЛЬЯНС (BB(RU) с позитивным прогнозом, 500 млн руб., дюрация 2,3 года, доходность 19,2%)
Сравним нового дня нас (но не для рынка) эмитента с отраслевой подборкой. И его новый облигационный выпуск с подобными.
По основным показателям величины – лизинговому портфелю и объему нового бизнеса – БИЗНЕС АЛЬЯНС среди первых. А точнее, четвертый, незначительно уступая одному старожилу облигационного рынка (Лизинг-Трейд) и опережая другого (ТЕХНО Лизинг). На диаграммах приведены ЛК, отчетность которых за 9 мес. 2023 доступна.
А по доходности облигаций БИЗНЕС АЛЬЯНС конкурирует только с ТЕХНО Лизингом.
Размещение облигаций БИЗНЕС АЛЬЯНСа началось ровно 2 недели, но мы приняли решение о включении бумаг его 4-го выпуска в портфель PRObonds ВДО только сейчас. По совокупности параметров и с относительным пониманием рынка по этой бумаге. Покупка пройдет сегодня, пока на 1% от активов портфеля, на первичных торгах.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
Как Вы думаете, когда Банк России начнет снижать ключевую ставку?
Final Results
5%
22 марта 20224г.
10%
26 апреля 2024г.
17%
7 июня 2024г.
17%
26 июля 2024г.
13%
13 сентября 2024г.
4%
25 октября 2024г.
2%
20 декабря 2024г.
12%
В этом году снижения не будет
6%
Следующим шагом будет не снижение, а повышение ставки
14%
Посмотреть ответы
Какой уровень ключевой ставки Вы ожидаете на конец года?
Final Results
10%
Выше 16%
7%
16%
9%
15%
20%
14%
15%
13%
18%
12%
3%
11%
4%
10%
3%
Ниже 10%
12%
Посмотреть ответы
#портфелиprobonds #сводныйпортфель
Сводный портфель PRObonds (14,7% за 12 мес.). Вес облигаций увеличивается, акций - нет
14,7% за последние 12 месяцев (комиссия уже вычтена, а если вычесть НДФЛ, получим 12,2%). Срез результата нашего ведущего публичного портфеля – Сводного портфеля PRObonds. Напомним, это сумма трех публичных портфелей, каждый из которых мы ведем отдельно, PRObonds ВДО, PRObonds Акции / Деньги, PRObonds РЕПО с ЦК.
С одной стороны, немного. С другой – с чем сравнивать. Портфель пришел к минимальной волатильности при почти мгновенной ликвидности (захотел забрать деньги сейчас – забрал сейчас). Банковский депозит за эти 12 месяцев имел среднюю ставку 10,2% (по статистике Банка России).
То, что подход (совместить в одной корзине несколько групп активов / источников дохода) востребован, мы видим по суммам денег, которые наши клиенты завели в доверительное управление именно под стратегию сводного портфеля. С ноября (начало реального управления этим портфелем) по февраль – 226 млн р. Хотя при практическом исполнении в ДУ доходность, которую имеет клиент, обычно выше, чем доходность соответствующего публичного портфеля.
О тактике операций. Мы сохраняем высокой долю денег (размещение на денежном рынке в РЕПО с ЦК сейчас дает эффективные 16-17% годовых). Оставляем низкой долю акций. И немного увеличиваем долю облигаций (актуальная средняя доходность к погашению 19,3 – 19,5% годовых). Видимо, в дальнейшем облигации продолжат отвоевывать у денег место в портфеле. Акции – наверно, нет.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
Сводный портфель PRObonds (14,7% за 12 мес.). Вес облигаций увеличивается, акций - нет
14,7% за последние 12 месяцев (комиссия уже вычтена, а если вычесть НДФЛ, получим 12,2%). Срез результата нашего ведущего публичного портфеля – Сводного портфеля PRObonds. Напомним, это сумма трех публичных портфелей, каждый из которых мы ведем отдельно, PRObonds ВДО, PRObonds Акции / Деньги, PRObonds РЕПО с ЦК.
С одной стороны, немного. С другой – с чем сравнивать. Портфель пришел к минимальной волатильности при почти мгновенной ликвидности (захотел забрать деньги сейчас – забрал сейчас). Банковский депозит за эти 12 месяцев имел среднюю ставку 10,2% (по статистике Банка России).
То, что подход (совместить в одной корзине несколько групп активов / источников дохода) востребован, мы видим по суммам денег, которые наши клиенты завели в доверительное управление именно под стратегию сводного портфеля. С ноября (начало реального управления этим портфелем) по февраль – 226 млн р. Хотя при практическом исполнении в ДУ доходность, которую имеет клиент, обычно выше, чем доходность соответствующего публичного портфеля.
О тактике операций. Мы сохраняем высокой долю денег (размещение на денежном рынке в РЕПО с ЦК сейчас дает эффективные 16-17% годовых). Оставляем низкой долю акций. И немного увеличиваем долю облигаций (актуальная средняя доходность к погашению 19,3 – 19,5% годовых). Видимо, в дальнейшем облигации продолжат отвоевывать у денег место в портфеле. Акции – наверно, нет.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности