#стратегиятактика #депозиты #репо #офз
Банковский депозит. Проигрываешь только дважды

Получил рассылку от Тинькофф о том, что ставка по депозитам теперь не 10,5 и 11%, а 11 и 11,5%. Для сроков 3-5 и 6-11 месяцев, в банке с кредитным рейтингом АА-. Денежный рынок (обычно через операции обратного РЕПО с ЦК) уже пару недель дает 12,5% (после реинвестирования однодневного дохода и вычета комиссий получим около 12-12,5%) при рейтинге ААА, мгновенной ликвидности и без потери дохода при снятии.

Параллельно госпожа Набиуллина озвучивает мнение, что ключевая ставка в этом году или останется на нынешних 13%, или будет поднята. О том, почему кажущаяся высокой КС с нами, вероятно, надолго, здесь: https://t.me/probonds/10325

Банковские депозиты, как видим, на новую реальность реагируют с неохотой. Т.е. поигрывают.

Когда-то отреагируют. Правда следующий подъем ключевой ставки рискует осознаваться ими с той же неспешностью. И в классической практике, если банк поднял ставки по депозитам, а депозит в нем вы уже открыли, это хорошая новость не для вас.

Денежный рынок перестроится под новую ставку сразу без инерции и издержек. Правда, как вверх, так и вниз.

Представим момент, когда банки массово начнут рекламировать депозиты с достаточно привлекательными процентами. Тут бы принести деньги и зафиксировать эти проценты. Если или когда КС будет снижена, снизится и денежная ставка, депозитная сохранится.

Если не забывать про ОФЗ или облигации, вообще. Которые в такой момент наверняка окажутся еще привлекательнее. Скажем, при депозите под 13-14% мы можем увидеть 15% или выше по ОФЗ. И это на год, два, три, в зависимости от предпочтений.

Забрать деньги с уже открытого депозита для покупки просевших ОФЗ можно. Но снова с потерями. С денежного рынка без потерь.

Мы написали это как стратегию собственных действий. Первую часть исполняем. Второй дождемся.

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

#портфелиprobonds #вдо #репо

#вдо #статистика
Первичка ВДО в сентябре (6,9 млрд р.). Вверх по лестнице, ведущей вниз

Сентябрь стал самым успешным месяцем для первичных размещений ВДО (к высокодоходным мы относим облигации с рейтингами не выше BBB, в среднем - BB). 6,9 млрд р., исторический рекорд. +0,5 млрд р. к рекордному до этого маю. С начала года эмитенты ВДО привлекли тоже рекордное значение рублей – 41,3 млрд.

Средняя ставка купона размещаемых бумаг в сентябре продолжила быстро расти: 16,8% против 15,5% и 14,8% в августе и июле. Хотя +2% по ставке купона далеки от +5,5% по ключевой ставке.

Надо сказать, сентябрьский рекорд ВДО пришелся на спад корпоративных заимствований в принципе. 285 млрд р. для всего корпоративного рынка облигаций РФ за тот же сентябрь – худший результат за полгода. Соответственно, доля ВДО в общей массе превысила 2%. Что для экономики гигантов и монополий неплохо.

В целом же, несмотря на сентябрь, 3 квартал проиграл 2-му даже для ВДО: 15,6 млрд р. сейчас и 16,8 млрд р. тогда, -7%.

Рост ставок и доходностей отталкивает от рынка и эмитентов, и инвесторов. Первых – дороговизной денег, вторых – просадкой уже купленных бумаг. В 4 квартале негативные тренды способны закрепиться и усилиться. Впрочем, ради хотя бы относительно крепкого рубля можно потерпеть.

Что касается инфраструктуры сегмента, она подстраивается под его масштабирование. Основную сумму первички теперь и уже твердо обеспечивают крупнейшие брокеры и банки. 55% рынка – это Иволга (как единственный крупный специализированный участник), Газпромбанк, БКС, Дом.рф, Альфа, Совкомбанк, ПСБ, РСХБ, Тинькофф.