#рейтинги #дайджест
1/2
⚡️ДАЙДЖЕСТ ПО РЕЙТИНГОВЫМ ДЕЙСТВИЯМ В ВЫСОКОДОХОДНОМ СЕГМЕНТЕ И ПОРТФЕЛЕ PROBONDS ВДО ЗА ПРОШЕДШУЮ НЕДЕЛЮ
🔴АО «ГК «Пионер»
Эксперт РА подтвердил кредитный рейтинг на уровне ruА- и изменил прогноз на негативный
АО «ГК «Пионер» является девелопером, который осуществляет строительство объектов жилой и коммерческой недвижимости в г. Москве.
В течение 2023 года Группа продолжила расширение масштаба бизнеса, в результате чего объем строительства по состоянию на конец сентября увеличился до 736 тыс. кв. м по сравнению с 547 тыс. кв. м. годом ранее.
Продажи Группы по итогу 2022 года оказались под сильным давлением, однако в 2023 году их стоимостной объем вернулся к уровням докризисного 2021 года. Сохранению благоприятной динамики продаж способен помешать рост ставки ЦБ РФ в 3 квартале 2023 года и сохранение жестких денежно-кредитных условий в 2024 году.
Скорректированный долг на 30.06.2023 к EBITDA за отчётный период составил около 5,4х, соотношение EBITDA к процентным расходам за отчётный период, по расчётам агентства, составило 1,2х, что соответствует негативным значениям по методологии агентства.
Группа располагает большим запасом источников ликвидности в виде невыбранных кредитных линий и денежных средств, кратно превышающих потребности в финансировании в перспективе 12 месяцев от отчётной даты.
🟢ООО МФК «Фордевинд»
Эксперт РА повысил кредитный рейтинг до уровня ruBB
ООО МФК «Фордевинд» специализируется на дистанционной выдаче займов свыше 5 млн руб. субъектам МСБ.
Бизнес МФК отличается высокой рентабельностью. Высокие темпы органической генерации собственных средств на фоне отсутствия дивидендных выплат обеспечили прирост регулятивного капитала на 70% за последние 12 месяцев.
Показатель текущей долговой нагрузки ухудшился на фоне догоняющего эффекта операционных доходов после привлечения нового долга: 0,56 за период с 01.07.2022 по 01.07.2023 против 0,44 за аналогичный период годом ранее.
Винтажный анализ погашения задолженности не демонстрирует признаков ухудшения: к концу октября 2023 года собрано уже 92% от портфеля основного долга на 01.07.2023.
Отмечается повышение оценки текущей ликвидности (1,5 на 01.07.2023 против 1,0 годом ранее) за счёт выпуска в 2023 году долгосрочных облигаций без оферт и профинансированного ими роста портфеля займов со средней дюрацией порядка двух месяцев.
🔴ООО «ИСТРИНСКАЯ СЫРОВАРНЯ»
АКРА понизило кредитный рейтинг до уровня B(RU)
«Русский пармезан» — российский производитель сыров, расположенный в Истринском районе Московской области. ООО «Истринская сыроварня» занимается реализацией продукции Группы.
Очень высокая долговая нагрузка и низкий уровень покрытия процентных платежей. На 30.09.2023 долговой портфель «Истринской сыроварни» составляют два облигационных выпуска по 100 млн руб. и кредиты от АО «Россельхозбанк» на общую сумму 27 млн руб. Изначально АКРА исходило из предпосылки, что средства от размещенного в августе 2023 года облигационного займа будут направлены на рефинансирование первого выпуска облигаций.
В настоящий момент Агентство располагает информацией от Компании, что данные средства были направлены на приобретение другим лицом Группы оборудования, а рефинансирование первого выпуска облигаций будет осуществлено за счет размещения нового выпуска в объеме 150 млн руб. В результате АКРА ожидает, что общий долг «Истринской сыроварни» на конец 2023 года составит 275 млн руб., что практически в два раза превысит уровень, заложенный Агентством в прогноз при присвоении рейтинга.
Так, по итогам 2023 года Агентство ожидает отношение общего долга «Истринской сыроварни» к FFO до чистых процентных платежей на уровне 7,1x, что соответствует очень высокому уровню долговой нагрузки.
Агентство ожидает выручку «Истринской сыроварни» по итогам 2023 года на уровне 1,5 млрд руб. и ее увеличение до 3,5 млрд руб. к 2026 году.
АКРА оценивает ликвидность Компании на среднем уровне в связи с отсутствием у Агентства информации о наличии у «Истринской сыроварни» доступных к выборке кредитных линий.
1/2
⚡️ДАЙДЖЕСТ ПО РЕЙТИНГОВЫМ ДЕЙСТВИЯМ В ВЫСОКОДОХОДНОМ СЕГМЕНТЕ И ПОРТФЕЛЕ PROBONDS ВДО ЗА ПРОШЕДШУЮ НЕДЕЛЮ
🔴АО «ГК «Пионер»
Эксперт РА подтвердил кредитный рейтинг на уровне ruА- и изменил прогноз на негативный
АО «ГК «Пионер» является девелопером, который осуществляет строительство объектов жилой и коммерческой недвижимости в г. Москве.
В течение 2023 года Группа продолжила расширение масштаба бизнеса, в результате чего объем строительства по состоянию на конец сентября увеличился до 736 тыс. кв. м по сравнению с 547 тыс. кв. м. годом ранее.
Продажи Группы по итогу 2022 года оказались под сильным давлением, однако в 2023 году их стоимостной объем вернулся к уровням докризисного 2021 года. Сохранению благоприятной динамики продаж способен помешать рост ставки ЦБ РФ в 3 квартале 2023 года и сохранение жестких денежно-кредитных условий в 2024 году.
Скорректированный долг на 30.06.2023 к EBITDA за отчётный период составил около 5,4х, соотношение EBITDA к процентным расходам за отчётный период, по расчётам агентства, составило 1,2х, что соответствует негативным значениям по методологии агентства.
Группа располагает большим запасом источников ликвидности в виде невыбранных кредитных линий и денежных средств, кратно превышающих потребности в финансировании в перспективе 12 месяцев от отчётной даты.
🟢ООО МФК «Фордевинд»
Эксперт РА повысил кредитный рейтинг до уровня ruBB
ООО МФК «Фордевинд» специализируется на дистанционной выдаче займов свыше 5 млн руб. субъектам МСБ.
Бизнес МФК отличается высокой рентабельностью. Высокие темпы органической генерации собственных средств на фоне отсутствия дивидендных выплат обеспечили прирост регулятивного капитала на 70% за последние 12 месяцев.
Показатель текущей долговой нагрузки ухудшился на фоне догоняющего эффекта операционных доходов после привлечения нового долга: 0,56 за период с 01.07.2022 по 01.07.2023 против 0,44 за аналогичный период годом ранее.
Винтажный анализ погашения задолженности не демонстрирует признаков ухудшения: к концу октября 2023 года собрано уже 92% от портфеля основного долга на 01.07.2023.
Отмечается повышение оценки текущей ликвидности (1,5 на 01.07.2023 против 1,0 годом ранее) за счёт выпуска в 2023 году долгосрочных облигаций без оферт и профинансированного ими роста портфеля займов со средней дюрацией порядка двух месяцев.
🔴ООО «ИСТРИНСКАЯ СЫРОВАРНЯ»
АКРА понизило кредитный рейтинг до уровня B(RU)
«Русский пармезан» — российский производитель сыров, расположенный в Истринском районе Московской области. ООО «Истринская сыроварня» занимается реализацией продукции Группы.
Очень высокая долговая нагрузка и низкий уровень покрытия процентных платежей. На 30.09.2023 долговой портфель «Истринской сыроварни» составляют два облигационных выпуска по 100 млн руб. и кредиты от АО «Россельхозбанк» на общую сумму 27 млн руб. Изначально АКРА исходило из предпосылки, что средства от размещенного в августе 2023 года облигационного займа будут направлены на рефинансирование первого выпуска облигаций.
В настоящий момент Агентство располагает информацией от Компании, что данные средства были направлены на приобретение другим лицом Группы оборудования, а рефинансирование первого выпуска облигаций будет осуществлено за счет размещения нового выпуска в объеме 150 млн руб. В результате АКРА ожидает, что общий долг «Истринской сыроварни» на конец 2023 года составит 275 млн руб., что практически в два раза превысит уровень, заложенный Агентством в прогноз при присвоении рейтинга.
Так, по итогам 2023 года Агентство ожидает отношение общего долга «Истринской сыроварни» к FFO до чистых процентных платежей на уровне 7,1x, что соответствует очень высокому уровню долговой нагрузки.
Агентство ожидает выручку «Истринской сыроварни» по итогам 2023 года на уровне 1,5 млрд руб. и ее увеличение до 3,5 млрд руб. к 2026 году.
АКРА оценивает ликвидность Компании на среднем уровне в связи с отсутствием у Агентства информации о наличии у «Истринской сыроварни» доступных к выборке кредитных линий.
2/2
🟢ООО «ДИРЕКТЛИЗИНГ»
АКРА повысило кредитный рейтинг до уровня ВВ+(RU)
ДиректЛизинг — лизинговая компания, работающая на рынке более 17 лет. Клиентами Компании являются предприятия малого и среднего бизнеса, индивидуальные предприниматели и физические лица.
Компания показывает значительные темпы роста, опережая ближайших конкурентов. Объем портфеля за 12 месяцев, предшествовавших 30.06.2023, вырос на 78%, а за 2022 год — на 42%. Агентство отмечает увеличение диверсификации портфеля по типам объектов лизинга. Наблюдается также снижение концентрации по клиентам.
Согласно данным отчетности за шесть месяцев 2023 года по РСБУ, показатель достаточности капитала составил 5,3%. До конца 2023 года ожидается увеличение капитала на сумму 50 млн руб. за счет средств собственника, что окажет положительное влияние на оценку достаточности капитала Компании.
На 30.06.2023 в обращении находилось три выпуска облигаций с общей суммой обязательств 555 млн руб. В третьем квартале ДиректЛизинг выпустил биржевые облигации на 200 млн руб.; еще один выпуск на 300 млн руб. ожидается в ноябре 2023 года.
🟢АО «КИФА»
НРА повысило кредитный рейтинг до уровня «BBB-|ru|»
Компания зарегистрирована в 2013 году в Москве, осуществляет оптовую торговлю потребительскими товарами через собственную цифровую платформу QIFA. Компания выступает в качестве маркетплейса и торгового агента, обеспечивает онлайн сопровождение трансграничных сделок, в том числе предлагает услуги по таможенному оформлению, сертификации, организации логистики.
Ключевыми положительными факторами рейтинговой оценки являются:
• низкая долговая нагрузка. На 30.06.2023 г., как и на 31.12.2022 г., денежные средства на балансе превышают долг Компании с учетом арендных обязательств. Показатель EBITDA в I полугодии 2023 года вырос на 33% относительно уровня за I полугодие 2022 года;
• высокая оценка оборачиваемости дебиторской задолженности. За период 01.07.2022—30.06.2023 гг. она составила 50 дней (2022 год: 49 дней);
Ключевыми сдерживающими факторами рейтинговой оценки являются:
• невысокая оценка рентабельности капитала. На 30.06.2023 г. она составила 16% (на 31.12.2022 г.: 34%). Оценка показателя ограничена сравнительно небольшой чистой прибылью;
• средняя оценка уровня перманентного капитала. Отношение суммы собственного капитала и долгосрочного долга с учетом аренды и переноса амортизационного погашения 20% облигационного выпуска в краткосрочные обязательства к активам на 30.06.2023 г. составило 0,26 (на 31.12.2022 г.: 0,24). Долг Компании практически полностью состоит из облигационного займа.
🟢ООО «ДИРЕКТЛИЗИНГ»
АКРА повысило кредитный рейтинг до уровня ВВ+(RU)
ДиректЛизинг — лизинговая компания, работающая на рынке более 17 лет. Клиентами Компании являются предприятия малого и среднего бизнеса, индивидуальные предприниматели и физические лица.
Компания показывает значительные темпы роста, опережая ближайших конкурентов. Объем портфеля за 12 месяцев, предшествовавших 30.06.2023, вырос на 78%, а за 2022 год — на 42%. Агентство отмечает увеличение диверсификации портфеля по типам объектов лизинга. Наблюдается также снижение концентрации по клиентам.
Согласно данным отчетности за шесть месяцев 2023 года по РСБУ, показатель достаточности капитала составил 5,3%. До конца 2023 года ожидается увеличение капитала на сумму 50 млн руб. за счет средств собственника, что окажет положительное влияние на оценку достаточности капитала Компании.
На 30.06.2023 в обращении находилось три выпуска облигаций с общей суммой обязательств 555 млн руб. В третьем квартале ДиректЛизинг выпустил биржевые облигации на 200 млн руб.; еще один выпуск на 300 млн руб. ожидается в ноябре 2023 года.
🟢АО «КИФА»
НРА повысило кредитный рейтинг до уровня «BBB-|ru|»
Компания зарегистрирована в 2013 году в Москве, осуществляет оптовую торговлю потребительскими товарами через собственную цифровую платформу QIFA. Компания выступает в качестве маркетплейса и торгового агента, обеспечивает онлайн сопровождение трансграничных сделок, в том числе предлагает услуги по таможенному оформлению, сертификации, организации логистики.
Ключевыми положительными факторами рейтинговой оценки являются:
• низкая долговая нагрузка. На 30.06.2023 г., как и на 31.12.2022 г., денежные средства на балансе превышают долг Компании с учетом арендных обязательств. Показатель EBITDA в I полугодии 2023 года вырос на 33% относительно уровня за I полугодие 2022 года;
• высокая оценка оборачиваемости дебиторской задолженности. За период 01.07.2022—30.06.2023 гг. она составила 50 дней (2022 год: 49 дней);
Ключевыми сдерживающими факторами рейтинговой оценки являются:
• невысокая оценка рентабельности капитала. На 30.06.2023 г. она составила 16% (на 31.12.2022 г.: 34%). Оценка показателя ограничена сравнительно небольшой чистой прибылью;
• средняя оценка уровня перманентного капитала. Отношение суммы собственного капитала и долгосрочного долга с учетом аренды и переноса амортизационного погашения 20% облигационного выпуска в краткосрочные обязательства к активам на 30.06.2023 г. составило 0,26 (на 31.12.2022 г.: 0,24). Долг Компании практически полностью состоит из облигационного займа.
Наши материалы удобно читать на сайте компании, а так же мы ведем свой блог на Смартлабе https://smart-lab.ru/my/andreihohrin/
Подписывайтесь, в комментариях бывает очень интересно🔥
Подписывайтесь, в комментариях бывает очень интересно
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
#дайджест #вдо #отчётности
📂Дайджест отчётностей в сегменте ВДО за 9 месяцев 2023
В таблице нет микрофинансовых, лизинговых и девелоперских компаний, т.к. по ним делаем отдельные отраслевые обзоры. Важно напомнить, РСБУ отчётности имеют свои особенности, а также не могут учесть бизнес-модель и структуру бизнеса каждого эмитента
📂Дайджест отчётностей в сегменте ВДО за 9 месяцев 2023
В таблице нет микрофинансовых, лизинговых и девелоперских компаний, т.к. по ним делаем отдельные отраслевые обзоры. Важно напомнить, РСБУ отчётности имеют свои особенности, а также не могут учесть бизнес-модель и структуру бизнеса каждого эмитента
#офз #вдо #портфелиprobonds #сделки #пионер #цфп #априфлай #лизингтрейд
Что там с ОФЗ и ВДО?
Котировки ОФЗ неожиданно пошли в рост. И его инерции может хватить еще на какое-то время. Наверно сыграла логика, что высокая ключевая ставка сейчас и высокая инфляция на перспективу, а значит, высокая ключевая ставка на перспективу слабо совместимы. Более дешевые деньги в будущем – более высокие котировки облигаций уже сейчас. Логика с правом на жизнь. Определять право будет ЦБ.
В целом, кажется, ни быстрого снижения КС, ни долгого роста в ОФЗ мы не увидим.
Котировки ВДО от ОФЗ не отстают. Но что интересно, бенчмарк высокодоходного сегмента - Индекс Cbonds Hight Yield – с начла ноября прибавил сразу 0,8%. И наш портфель PRObonds ВДО, состоящий из облигаций меньше, чем наполовину, почти не отстал в росте, +0,6%. Все-таки деньги приносят слишком заметный процент (эффективная ставка сейчас около 15%). Для облигационного рынка это неприятный процент.
Выбирая между дальнейшими продажами облигаций (чем занимались с августа) или первыми покупками, под рост, просто немного подкрутим портфель (последняя динамика портфеля PRObonds ВДО – на его интерактивной странице: https://ivolgacap.ru/hy_probonds/, или здесь: https://t.me/probonds/10544).
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
Что там с ОФЗ и ВДО?
Котировки ОФЗ неожиданно пошли в рост. И его инерции может хватить еще на какое-то время. Наверно сыграла логика, что высокая ключевая ставка сейчас и высокая инфляция на перспективу, а значит, высокая ключевая ставка на перспективу слабо совместимы. Более дешевые деньги в будущем – более высокие котировки облигаций уже сейчас. Логика с правом на жизнь. Определять право будет ЦБ.
В целом, кажется, ни быстрого снижения КС, ни долгого роста в ОФЗ мы не увидим.
Котировки ВДО от ОФЗ не отстают. Но что интересно, бенчмарк высокодоходного сегмента - Индекс Cbonds Hight Yield – с начла ноября прибавил сразу 0,8%. И наш портфель PRObonds ВДО, состоящий из облигаций меньше, чем наполовину, почти не отстал в росте, +0,6%. Все-таки деньги приносят слишком заметный процент (эффективная ставка сейчас около 15%). Для облигационного рынка это неприятный процент.
Выбирая между дальнейшими продажами облигаций (чем занимались с августа) или первыми покупками, под рост, просто немного подкрутим портфель (последняя динамика портфеля PRObonds ВДО – на его интерактивной странице: https://ivolgacap.ru/hy_probonds/, или здесь: https://t.me/probonds/10544).
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
#вдо #статистика
Первичный рынок ВДО в октябре 2023 (5,5 млрд р. со средним первым купоном 17,2%). Снижение кредитного качества и условия дефолтного домино
Сумма первичных размещений высокодоходных облигаций (бумаги с кредитным рейтингом не выше BBB) – 5,5 млрд р. в октябре. -1,4 млрд р. к сентябрю. В целом, в норме. Но ноябрь за нижний предел нормы может выйти.
Однако 47 млрд р. (~500 млн долл.), накопленные за 10 месяцев 2023 года, уже тянут на рекорд. В 2021 году (строгой статистики мы не вели), по примерным прикидкам, ВДО разместилось на сумму 40-50 млрд р.
Средний купон. Точнее, средний первый купон. Он в октябре составил 17,2%. В сентябре был 16,8%, в августе 15,5%, в июле 14,8%. Повышение месяц от месяца.
Эмитенты и организаторы идут на ухищрения: ступенчатые ставки, оферты, допвыпуски по цене выше номинала при подходящей конъюнктуре. Поэтому реальная стоимость заимствований для эмитентов растет умереннее.
Впрочем, и такой рост сказывается на качестве. Повышение купонных ставок говорит не только о том, что компании готовы занимать дороже, но и о том, что занимают компании более низкого кредитного уровня. Так, если в июле и августе средний рейтинг нового выпуска ВДО был около BB, то в сентябре и октябре – В+ и ВВ- соответственно. Дорогие деньги не могут сказываться на кредитном процессе положительно.
Поскольку по цене денег ноябрь проиграет октябрю (в ноябре ключевая ставка 15%, в октябре была 13%), тренды на ухудшение качества и уменьшение суммы заимствований должны остаться в силе.
С возможным эффектом дефолтного домино в какой-то момент. В какой и какого масштаба – увидим. Условия, чтобы риск стал менее умозрительным, созданы.
Первичный рынок ВДО в октябре 2023 (5,5 млрд р. со средним первым купоном 17,2%). Снижение кредитного качества и условия дефолтного домино
Сумма первичных размещений высокодоходных облигаций (бумаги с кредитным рейтингом не выше BBB) – 5,5 млрд р. в октябре. -1,4 млрд р. к сентябрю. В целом, в норме. Но ноябрь за нижний предел нормы может выйти.
Однако 47 млрд р. (~500 млн долл.), накопленные за 10 месяцев 2023 года, уже тянут на рекорд. В 2021 году (строгой статистики мы не вели), по примерным прикидкам, ВДО разместилось на сумму 40-50 млрд р.
Средний купон. Точнее, средний первый купон. Он в октябре составил 17,2%. В сентябре был 16,8%, в августе 15,5%, в июле 14,8%. Повышение месяц от месяца.
Эмитенты и организаторы идут на ухищрения: ступенчатые ставки, оферты, допвыпуски по цене выше номинала при подходящей конъюнктуре. Поэтому реальная стоимость заимствований для эмитентов растет умереннее.
Впрочем, и такой рост сказывается на качестве. Повышение купонных ставок говорит не только о том, что компании готовы занимать дороже, но и о том, что занимают компании более низкого кредитного уровня. Так, если в июле и августе средний рейтинг нового выпуска ВДО был около BB, то в сентябре и октябре – В+ и ВВ- соответственно. Дорогие деньги не могут сказываться на кредитном процессе положительно.
Поскольку по цене денег ноябрь проиграет октябрю (в ноябре ключевая ставка 15%, в октябре была 13%), тренды на ухудшение качества и уменьшение суммы заимствований должны остаться в силе.
С возможным эффектом дефолтного домино в какой-то момент. В какой и какого масштаба – увидим. Условия, чтобы риск стал менее умозрительным, созданы.
Forwarded from PRObonds | Эмитентам
#картырынка #эмитентам
Карты рынка по итогам 6 ноября. Ралли в ОФЗ и ВДО?
Про ставший уже непривычным рост в ОФЗ пишут во всех СМИ. А что с ВДО? Продолжая наш статистический ряд, публикуем карты рынка за 06.11. Доходности по отраслям в динамике 26.10, 01.11 и 06.11:
- МФО 18,6% -> 19% -> 18,1%, дюрация 1,4
- Девелопмент 17,7% -> 18,2% -> 17,6%, дюрация 1,2
- Лизинг 16,7% -> 16,9% -> 16,4%, дюрация 1,73
Удивительно, но доходности по итогам 6 ноября даже ниже, чем до заседания ЦБ 27 октября, на котором ключевая ставка выросла до 15%. Что подтвержадет наш прошлый тезис об удачности момента для размещения: даже перспективное снижение КС едва ли может вернуть рынок к привычным спредам 5 п.п. и выше
Карты рынка по итогам 6 ноября. Ралли в ОФЗ и ВДО?
Про ставший уже непривычным рост в ОФЗ пишут во всех СМИ. А что с ВДО? Продолжая наш статистический ряд, публикуем карты рынка за 06.11. Доходности по отраслям в динамике 26.10, 01.11 и 06.11:
- МФО 18,6% -> 19% -> 18,1%, дюрация 1,4
- Девелопмент 17,7% -> 18,2% -> 17,6%, дюрация 1,2
- Лизинг 16,7% -> 16,9% -> 16,4%, дюрация 1,73
Удивительно, но доходности по итогам 6 ноября даже ниже, чем до заседания ЦБ 27 октября, на котором ключевая ставка выросла до 15%. Что подтвержадет наш прошлый тезис об удачности момента для размещения: даже перспективное снижение КС едва ли может вернуть рынок к привычным спредам 5 п.п. и выше
#вдо #первичка #быстроденьги #априфлай
💰 МФК Быстроденьги 002P-03 (для квал.инвесторов, ruBB, 350 млн руб., 1-6 купон 21% / 7-12 18% / 13-18 16% / 19-42 15%) размещен на 86%
💰 Юаневый выпуск МФК БыстроДеньги Ю002Р-01 (только для квал.инвесторов) размещен на 98%
🧱 Допвыпуск облигаций АПРИ Флай Плэнинг серии 2P3 (250 млн руб., купон 21% годовых) размещен на 73%.
Для участия в первичных размещениях ИК Иволга Капитал, пожалуйста, направьте предварительное намерение (Ваши ФИО, наименование брокера и сумму покупки) или подтвердите уже выставленную заявку в наш телеграм-бот: @ivolgacapital_bot
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
Для участия в первичных размещениях ИК Иволга Капитал, пожалуйста, направьте предварительное намерение (Ваши ФИО, наименование брокера и сумму покупки) или подтвердите уже выставленную заявку в наш телеграм-бот: @ivolgacapital_bot
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
#портфелиprobonds
Сводный портфель PRObonds (14,8% за 12 мес.). И почему нужно быть консервативными
Недавно мы заговорили о сводных портфелях, когда в одной корзине оказывается несколько базовых портфелей PRObonds.
Решили оставить и отдельно вести только один – Сводный портфель PRObonds.
Это 3 наших базовых стратегии в равных частях: портфели PRObonds ВДО, РЕПО с ЦК и Акции / Деньги.
Веса частей в сводном портфеле не меняются. Потому что каждая в отдельности должна быть прибыльной.
Идея портфеля ВДО – постоянное слежение за списком высокодоходных бумаг и быстрый сброс того, что по той или иной причине перестало нравиться.
Идея портфеля Акции / Деньги – балансирование между акциями как классом активов (для этого мы берем состав Индекса голубых фишек МосБиржи и веса бумаг внутри него не меняем) и денежным рынком. Если акции, по нашему мнению, имеют потенциал роста, их в портфеле больше. Если наоборот, их меньше. Сейчас меньше, но в первую очередь из-за стоимости денег.
Идея портфеля РЕПО с ЦК (его пора переименовать в портфель ликвидности) – размещение денег напрямую в инструментах денежного рынка. В какой-то момент на часть этих денег будут куплены облигации.
Идея сводного портфеля – синергия идей. Или источников извлечения дохода. Это и бОльшая устойчивость и предсказуемость, она же низкая волатильность. И, как видно из графика, сохранение достаточно высокой доходности. Результат 2022 года – 12,4%, результат незавершенного 2023 – 12,9%. Результат последних 12 месяцев – 14,8%. После вычета комиссия 0,8% годовых от активов. Максимальная просадка – -5,8% в сентября 2022.
Сейчас сводный портфель на 2/3 в деньгах, т.к. деньги дорогие (доходность размещения около 15%). Будет время, когда на деньги может прийтись 1/3 и даже меньше. Но вряд ли до существенного падения рынка акций и ВДО.
И о риске на примере. 2 ноября СПБ Биржа попала под блокирующие санкции США. А мы месяцем ранее запустили публичный портфель на американский рынок. По счастью, не успев его нормально позиционировать. Риск, связанный с вложениями в активы недружественных юрисдикций, более-менее очевиден, чем мы пренебрегли. Хоть и не успели пострадать. Вывод: хотим выигрывать, нужно оставаться консервативными.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
Сводный портфель PRObonds (14,8% за 12 мес.). И почему нужно быть консервативными
Недавно мы заговорили о сводных портфелях, когда в одной корзине оказывается несколько базовых портфелей PRObonds.
Решили оставить и отдельно вести только один – Сводный портфель PRObonds.
Это 3 наших базовых стратегии в равных частях: портфели PRObonds ВДО, РЕПО с ЦК и Акции / Деньги.
Веса частей в сводном портфеле не меняются. Потому что каждая в отдельности должна быть прибыльной.
Идея портфеля ВДО – постоянное слежение за списком высокодоходных бумаг и быстрый сброс того, что по той или иной причине перестало нравиться.
Идея портфеля Акции / Деньги – балансирование между акциями как классом активов (для этого мы берем состав Индекса голубых фишек МосБиржи и веса бумаг внутри него не меняем) и денежным рынком. Если акции, по нашему мнению, имеют потенциал роста, их в портфеле больше. Если наоборот, их меньше. Сейчас меньше, но в первую очередь из-за стоимости денег.
Идея портфеля РЕПО с ЦК (его пора переименовать в портфель ликвидности) – размещение денег напрямую в инструментах денежного рынка. В какой-то момент на часть этих денег будут куплены облигации.
Идея сводного портфеля – синергия идей. Или источников извлечения дохода. Это и бОльшая устойчивость и предсказуемость, она же низкая волатильность. И, как видно из графика, сохранение достаточно высокой доходности. Результат 2022 года – 12,4%, результат незавершенного 2023 – 12,9%. Результат последних 12 месяцев – 14,8%. После вычета комиссия 0,8% годовых от активов. Максимальная просадка – -5,8% в сентября 2022.
Сейчас сводный портфель на 2/3 в деньгах, т.к. деньги дорогие (доходность размещения около 15%). Будет время, когда на деньги может прийтись 1/3 и даже меньше. Но вряд ли до существенного падения рынка акций и ВДО.
И о риске на примере. 2 ноября СПБ Биржа попала под блокирующие санкции США. А мы месяцем ранее запустили публичный портфель на американский рынок. По счастью, не успев его нормально позиционировать. Риск, связанный с вложениями в активы недружественных юрисдикций, более-менее очевиден, чем мы пренебрегли. Хоть и не успели пострадать. Вывод: хотим выигрывать, нужно оставаться консервативными.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности