Хеджирование портфеля из облигаций
 
Как уже писал ранее считаю, что ралли на рынке облигаций постепенно подходит к своему концу. Поэтому как никогда стала актуальной тема хеджирования портфеля из облигаций.

Сейчас из ОФЗ у меня в частности есть выпуски: 26214, 26225 и 52002. И если 52002 сама по себе скорее привязана к инфляции и хедж ее касается в меньшей степени, то 26214 и 26225 вполне могут немного скорректироваться в цене.
 
Какие варианты хеджа в этой ситуации есть:
1. Фьючерсы на ОФЗ
Да данный инструмент действительно уже довольно давно существует и является в целом неплохим. Например, для того чтобы захеджировать облигацию 26225, срок погашения которой будет через 15 лет, мне просто надо взять фьючерсный контракт на "пятнадцатилетние" облигации федерального займа. С ближайшим исполнением это OVZ9.
Лот у данных бумаг 10, а соответственно если у меня на счету их например 100, то я должен продать 10 фьючерсов. И я действительно так периодически делаю, единственный нюанс - низкая ликвидность данного инструмента. Поэтому делаю я так только когда у меня забирают заявку. В остальных случаях хеджирование получается несколько более сложным.

2. Пара доллар/рубль.....

Все варианты и их описание:
https://optionsworld.ru/xedzhirovanie-portfelya-iz-obligacij/

​​Еще немного слов про облигации, если все-таки есть желание определенную часть портфеля держать в них.....

В первую очередь сегодня частному инвестору нужно обращать внимание на короткие бумаги надежных эмитентов. Выбор краткосрочных облигаций обусловлен тем, что инвестор легко может дождаться погашения, не опасаясь, что что-то может пойти не так. Безусловно, длинные бумаги имеют, как правило, более высокую доходность, но и ситуация в мире за это время может кардинально измениться.

Среди надежных эмитентов на российском рынке стоит выделить Минфин, а также облигации крупных компаний, таких, как Сбербанк, ВТБ, Роснефть, Газпромнефть…. Вероятность того, что данные эмитенты не смогут ответить по своим обязательствам крайне невелика. Тяжело представить их дефолт даже во времена кризиса. От покупок муниципальных облигаций между тем, на мой взгляд, лучше воздержаться ⛔️, так как доходность у них близка к ОФЗ, но надежность ниже, чем у некоторых корпоративных бумаг.

Если смотреть за рамки российского рынка, то привлекательными выглядят ценные бумаги казначейства США. Доходность по таким облигациям в разы ниже, чем по ОФЗ, однако, стоит понимать, что и номинированы они в долларах. Это очень ликвидный и надежный инструмент инвестирования. Говоря о валюте, то «спасательной шлюпкой» в кризис является доллар США, поэтому инвестору стоит диверсифицировать валютный риск в своем портфеле, увеличивая долю активов в долларах. Так он будет защищён от сильного падения цены портфеля в случае дальнейшего ослабления рубля. В этом ключе можно посмотреть и на ETF – например, FXRU позволяет инвестировать в портфель еврооблигаций надежных эмитентов💡.

При этом рассматривая разные виды облигаций выбор все-таки стоит делать на облигации с постоянным доходом, т.к. ключевая ставка в среднесрочной перспективе, скорее всего, будет изменяться не сильно. В связи с непростой экономической ситуацией Банк России будет смотреть в сторону снижения, но инфляционные ожидания, вероятно, не дадут ему снизить ставки более чем на 1% в течение ближайшего года, что уже итак в цене, судя по кривой бескупонной доходности (график ниже). #облигации

Вот и произошло столь долгожданное обновление минимумов по паре доллар/рубль и максимумов по индексу РТС. Для меня - это сигнал к обратным действиям, т.е. продаже РТС и покупке долларов, т.к. цели позитивных движений (уровни: 120 и 71.5) полностью отработаны #позиции

В продолжение темы хеджирования.......

Как и чем оптимально хеджировать: Фьючерсы и опционы

Где совершать операции хеджирования: точки бифуркации (т.е. важные уровни, где например, тренд может смениться на противоположный)

Какую долю хеджировать: На мой взгляд, если ожидается просто коррекция - до 50%, а в случае возможной смены тренда - до 100%

Где закрывать: Возвращение в тренд, благоприятный фундаментальные обстоятельства

Короткий ролик, который записывал на эту тему: https://youtu.be/cgrwx4S-78w

Хеджирование портфеля облигаций: https://t.me/OptionsWorld/942

Как происходит хеджирование опционами: https://t.me/OptionsWorld/591

Накануне рубль и ОФЗ (Минфин разместил облигаций на максимальную за год сумму 169.59 млрд), поддержала новость о возможной приостановке бюджетного правила - при цене на нефть Urals выше $42 за баррель. Т.е. покупок валюты при цене выше 42$ может и не быть. Впрочем, если честно сильно выше 42 нефть в этом году и не жду. Поэтому пока картина по доллар/рублю все еще вписывается в основной сценарий 🔼 #доллар #рубль #офз

По опционам на пару доллар/рубль с исполнением в июне между тем кто-то открыл гигантскую позицию в районе 71000 (куда мы сейчас и добрались). Чаще всего крупные участники продают опционы – поэтому не думаю, что мы сможем быстро закрепиться ниже данной отметки #доллар #рубль #настроения

Трейдинг и эмоции

Буквально в среду, после открытия позиций вниз в районе 120000 по РТС, сильные эмоции овладели моим разумом, т.к. рынок продолжил быстро двигаться вверх по тренду…….

Так вышло, что большинство моих стратегий контртрендовые. А значит периодически мне приходится смотреть как счет постепенно тает, когда цена медленно, но, верно, карабкается по тренду – особенно больно было несколько лет назад, когда денег на счету хватало примерно на 3-4 сделки.
В такие периоды начинали закрадываться мысли, а может ну его на фиг, ничего не умею, никудышный трейдер, зачем ты вообще начал этим заниматься ………….

Но заниматься этим начал точно не зря, прибыль за годы с лихвой перекрывает все мои переживания. Ведь есть и другие времена, когда, например в боковике от определенных уровней могу поймать 7-10 прибыльных сделок подряд и т.д. В общем то и с шортом в среду все получилось неплохо.

Так вот к чему я это все…..

А к тому, что, работая на финансовых рынках нужно быть крайне дисциплинированным и не впадать ни в грусть, ни в эйфорию – когда можно начать делать необдуманные поступки и в одночасье лишиться всего. Стратегия, ее четкое исполнение (дисциплина) и риск менеджмент, вот три столпа на которых стоит прибыльная торговля и никаких эмоций сюда впускать нельзя. #психологиятрейдинга

Всем хороших выходных !!! Рекомендую полезную книгу для прочтения (особенно любителям технического анализа). Здесь просто тьма разных стратегий

​​Торговый план

Рынки все еще пребывают в состоянии всепоглощающей эйфории - все боятся упустить возможность заработать на беспрецедентном по своим масштабам стимулировании💸. На этом фоне игнорируется даже серьёзная по своим последствиям конфронтация США и Китая вокруг Гонконга🧨, где народные волнения продолжают усиливаться. Тут как отдельный индикатор стоит смотреть на доллар/юань, который постепенно двигается к своим максимумам. Их обновление вполне может стать триггером к массовому выходу из риска.

Идеи: Ну а пока все ждут дополнительного стимулирования из Европы и США любое снижение, вероятно будет выкупаться. Сам честно говоря считаю текущие уровни уже несколько завышенными. Поэтому спекулятивно планирую осторожно работать в шорт по РТС и лонг по доллару от уровней, а также ждать золото немного ниже для очередных покупок💡.

Уровни: ММВБ: сверху 2800, снизу 2490-2500, 2400. РТС: сверху 1240, снизу 1165, 980-1000. Доллар/рубль: снизу 71, сверху 72.5, 76, 77.2, Brent: сверху 36.5, снизу 30.5-31, 25, 18.

События:
- Еврокомиссия должна
представить свой план по фонду
восстановления 27 мая. Если будет утверждено предложение Германии и Франции, рынки могут получить дополнительный позитив
- Глава ФРС Пауэлл представит
своё мнение по экономике в
пятницу 29 мая. В протоколах на прошлой неделе содержались определенные намёки на дополнительное стимулирование и если эти намеки реализуются в действия, то это также добавит оптимизма на рынки
- ну и не стоит упускать из виду развитие ситуации вокруг Гонконга, а также традиционные данные по запасам нефти в среду.

Сегодня рынок тонкий - Штаты и Британия закрыты. Поэтому движения могут быть зачастую не совсем адекватными. #торговыйплан #рубль #доллар #ртс

Классическая взаимосвязь рынков и действий властей. Мы как мне кажется находимся ближе к состоянию улучшения ожиданий относительно экономики, а значит скоро постепенно начнет расти инфляция и будут звучать речи о возможном постепенном уменьшении стимулирования, а значит и коррекция вниз может заглянуть к нам в гости в ближайшие недели #дкп

Накануне организациями должен был быть полностью уплачен налог на добычу полезных ископаемых. Данный момент немного увеличивал спрос на рубли, сейчас российская валюта этой поддержки лишилась, как вероятно скоро лишится и поддержки со стороны бюджетного правила, т.к. нефть постепенно поднимается все выше и выше.

Т.е. российской валюте остается надеяться только на платёжный баланс и на цены на нефть. С точки зрения платёжного баланса: На фоне постепенного выхода с карантина в России начнет активно расти импорт, в то время как экспорту пока расти не на чем. Все это спровоцирует дополнительный спрос на валюту. Ну а по нефти профицит предложения над спросом ожидается еще как минимум пару месяцев и сильный рост маловероятен.

Поэтому по-прежнему считаю текущие уровни хорошими для осторожных покупок доллара (не является торговой рекомендацией) #рубль #доллар

Снова тестируем сильнейшую поддержку по доллар/рублю - купил немного долларов. Причины выше 🔼 #позиции #доллар #рубль

​​Управляющие открыли огромную позицию в нефти сорта WTI, в Brent схожего оптимизма не наблюдается. Думаю, что это скорее сигнал на скорую фиксацию длинных позиций, чем на ускорение роста #нефть #открытыепозиции

Индекс страха и жадности

Индекс страха и жадности благополучно перевалил за середину (50), а это значит, что страхов на рынке больше не осталось.

Состоит индекс из следующих компонентов:
- сила фондовых активов (количество акций обновивших 52-недельный максимум соотносится с количеством акций обновивших 52-недельный минимум)
- спрос на мусорные облигации (т.е. облигации с высокой долговой нагрузкой и высокой доходностью)
- технический момент, а именно уход выше ниже 125 дневной средней индекса S&P500
- растущие/снижающиеся объемы
- соотношение опционов пут и колл
- спрос на защитные активы, а точнее бонды по сравнению с акциями
- волатильность (она сейчас на большинстве рынков на минимуме) #риски #обучение

​​​​Беты (beta coefficient)

Для включения того или иного актива в портфель желательно понимать как он реагирует на ту или иную ситуацию.

В этом нам во многом может помочь такой показатель как бета. Он по сути показывает какой актив более волатилен, а какой менее волатилен. Т.е. определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка (формула ниже).
Для 20 наиболее ликвидных акций я посчитал беты за последние месяцы .

Наиболее волатильными 🚀 по отношению к индексу Мосбиржи являются:

Сбербанк бета = 1.37, АФК Система = 1.28, Газпром = 1.14,Татнефть = 1.12, Новатэк = 1.076

Защитные или низко волатильные⛱:

Полюс бета = 0.38, Полиметалл = 0.46, Алроса = 0.69, Мосбиржа = 0.73, ИнтерРАО=0.8, ММК = 0.81 #отборкомпаний

Рост последних дней уже не сопровождался снижением волатильности. В частности, если посмотреть на график выше, то можно заметить очевидную дивергенцию (когда один актив достигает экстремумов, а другой нет) между S&P500 и индексом волатильности VIX. Такие моменты часто дают сигналы на как минимум локальную коррекцию #sp500 #риски

Неделька выдалась непростая - пора и отдохнуть. Всем отличных выходных ❗️

Очень рекомендую книгу ниже всем, кто активно торгует на рынках, ведь дисциплина и психология - это необходимые составляющие успешной работы