​​Предвыборная гонка (часть 1)

3 ноября в Соединённых штатах пройдут президентские выборы. Это событие определит не только главное лицо Америки на следующие 4 года, но и основные направления внутренней и внешней социально-экономической политики. За право стать 46 президентом США поборются 2 кандидата: Джо Байден от демократов и действующий президент Дональд Трамп от республиканской партии.

Почему это важно? Время президентских выборов и так гораздо неспокойнее, чем время между ними, еще и первая половина 2020 года выдалась очень непростой. Все началось с торговой войны и конфликта между США и Ираном, а продолжилось ужасной всепоглощающей пандемией коронавируса, которая повлекла за собой самый большой рыночный спад за все время. Падение цен на нефть, банкротства компаний, огромный отток капиталов из рисковых активов нанесли огромный удар рынку ценных бумаг. Еще один фактор способный принести волатильность на рынке — это выборы следующего президента США, крупнейшей мировой экономики.

Ретроспектива. Как показывает практика волатильность рынка начинает расти примерно за полгода до самих выборов. В среднем за последние 50 лет в годы выборов волатильность индекса S&P500 растет на 7%. Однако, эту взаимосвязь порой невозможно найти, например в 2008 году, во время мирового кризиса. Кроме того, более высока волатильность на рынках наблюдается в 8й год правления текущего президента. Выбор партии также имеет значение. Во - первых, когда люди верят, что будет переизбрана текущая партия рынок сохраняет текущее значение или идет вверх, однако если, скорее всего, будет выбрана новая партия - рынок идет вниз. Это объясняется простой психологией - страх перед чем-то новым, в данном случае новой партией. Во - вторых, как показывает опыт во время правления демократов рынок растет на 3% быстрее, кроме того, во время рыночного спада, когда интерес к риску меньше, народ склонен голосовать за демократическую партию, которая может предложить социальные гарантии.

Чтобы определить как выбор первого или второго кандидата повлияет на рынки, необходимо ознакомится с основными положениями их предвыборных программ, в первую очередь с направлениями экономической политики.

“Обокрасть корпорации и включить в США быстрый интернет” - как самый возрастной кандидат в президенты собирается снова сделать США мировым лидером.

В первую очередь программа Байдена — это очередная программа демократической партии “Мы повысим социальное благосостояние народа за счет повышения налога на прибыль компаний”. Повышение налогов — это обычное дело для демократов. В данном случае Джо Байден может поднять налог на прибыль компаний с 21% до 28%, хотя в последнее время начал уходить в сторону от данной темы (при Б. Обаме было 35%). Однако, собирается ввести выплаты для компаний собирающихся обновить свое оборудование...... (продолжение следует)

Предвыборная гонка (часть 2)

Также в предвыборной программе было создание более 5 млн рабочих мест и инвестиции в размере 400 млн долларов на поддержку компаний, производящих продукцию на территории США.
Одним из важных для инвесторов пунктов является обещание Байдена вложить более 500 млн долларов в развитие сетей 5G.(часть 1 здесь) Пока не сообщалось откуда будут браться средства для этой инвестиции, основная ее цель - технологическое превосходство США (способность составить конкуренцию Китаю).

Особое внимание Байден хочет уделить международным отношениям с Китаем и Россией. Джо точно не хочет выходить из торговой войны проигравшим и не намерен давать Китаю передышку. В отношении России Байден настроен более хищно, чем Трамп. Как бывший вице-президент (при Обаме) он знает, как сложно налаживать эти взаимоотношения и вести диалог с Кремлем, тем не менее он собирается продлить соглашение CHB-III, заключенное еще Бараком Обамой и Дмитрием Медведевым. Программа внешней политики Джо Байдена весьма противоречива. С одной стороны это резкие выпады в сторону России и Китая, с другой стороны прекращение локальных войн и возвращение старых доТрамповских договоров с другими странами.

Keep America great
“Сохраним Америку великой” - именно под таким лозунгом Дональд Трамп в июне объявил о желании баллотироваться на второй президентский срок. Президентская программа лидера республиканцев не сильно отличается от той с которой он шел на свой первый срок в 2016 году. Прозванная экономическим национализмом резкая и направленная на возвышение Америки над всеми странами любыми способами принялась достаточно дерзко и противоречиво. Однако, политику Трампа нельзя назвать провальной. Например, он разорвал прежнее торговое соглашение с Китаем, по которому дефицит торгового баланса со стороны США составлял почти 500 млрд в год, и заключил новую более выгодную для страны сделку.

Бизнесмен не собирается прекращать военные конфликты на ближнем востоке, которые наносят большой ущерб нефтяному рынку, а наоборот хочет послать в Ирак дополнительные силы под видом “решения проблем мирным путем”.
Внутренняя политика Дональда Трампа более ясна. Во-первых, он неоднократно заявлял, что не собирается урезать минимальный размер оплаты труда и намерен уменьшить количество безработных в стране, а также продолжает поддерживать экономику страны за счет борьбы с нелегальными мигрантами.

Во-вторых, политика Трампа направленна на протекционизм, т.е. на защиту внутреннего производителя и введение высоких пошлин на ввозимую продукцию. Разрыв торговых соглашений достаточно сильно ударил по компаниям, имеющим сбыт за границей, а особенно торговая война с Китаем. Еще в 2017 году Трамп вышел из международного договора по снижению количества вредных выбросов, которое подписало более 100 стран. Это решение лишило государственной помощи таких компаний, как Tesla или GM, при этом поддержало крупные нефтедобывающие компании, которые только нарастили темпы производства, что в дальнейшем привело к переизбытку сырья.

В-третьих, Трамп заявил о готовности отказаться от программы Obamacare. Представители крупных страховых компаний уже выразили свое недовольство и попросили хотя бы сделать отказ постепенным, чтобы попытаться сохранить свое место на бирже. Продолжение следует..... #выборывсша

Торговый план:

План прошлой недели с активным снижением рынков отработался на 100%. Теперь постепенно начинаю смотреть на ситуацию немного под другим углом – особенно по отдельным активам. В частности, рубль в текущей ситуации, на мой взгляд, уж очень сильно обесценился в то время, как почти аналоги из развивающихся стран продолжают демонстрировать позитивную динамику к американской валюте. В общем думаю 76 в текущих реалиях это немного дороговато, особенно учитывая, по сути, надуманные предлоги для возможных санкций. Да и нерезидентов в облигациях РФ уже крайне мало, чтобы продолжать выходить из них при условии более высокой реальной доходности чем у большинства аналогов. Поэтому часть долларов в долгосрочном портфеле перевел в рубли и немного купил таких дивидендных компаний как ГМК Норникель и Юнипро, не забыв при этом захватить и немного золотодобывающих активов.

При этом если спекулятивно некий рост еще вполне возможно, то в дальнейшем жду продолжения коррекции SP500, а заодно и всех мировых рынков. Поэтому после небольшого отскока вверх планирую снова продавать……

В центре внимания для РФ безусловно будет вопрос санкций, ну а для всех остальных ключевым событием станет заседание ЕЦБ, где вполне могут обозначить еще некие стимулирующие меры, дабы не дать евро укрепиться еще больше. #торговыйплан #рубль #ртс #sp500

​​Не зря управляющие фондами наращивали короткие позиции по нефти (график снизу). Как и ожидалось выход из затяжного боковика был стремительным и существенно увеличил волатильнлсть (только сегодня падали больше чем на 6%). Впрочем на мой взгляд это движение уже завершается и мы постепенно перейдем в новую фазу боковика. Т.к. рост со стороны сланцевых компаний все еще медленный, спрос постепенно восстанавливается, а опек + продолжает успешно исполнять сделку. #нефть

Пока все идёт в рамках сценария, который писал в торговом плане недели. Думаю ещё немного подрасти рынки могут, но затем коррекция, скорее всего, возобновится, хотя и вероятно уже не в таком быстром ключе, как происходило на прошлой неделе.

Поддержку рынкам, вероятно прододжат оказывать стимулирующие программы, но в центре внимания теперь будет именно борьба с пандемией. Т.к. от разработки вакцины теперь во многом зависят и итоги американских выборов и в целом динамика мировой экономики #covid

​​Банки

На мой взгляд, наиболее слабым в ближайшие полгода сектором так и останутся банки. Т.к, тенденция к списанию проблемных кредитов пока не исчерпала себя да и процентный доход сейчас минимален из-за снижения ставок во всем мире (график маржи чистого процентного дохода американских банков ниже). Поэтому банки пока преимущественно обхожу стороной. Исключение составляет финтех и банки у которых доля прибыли от процентного дохода минимальна. #риски #банки

Торговый план

Рынки продолжают демонстрировать противоречивую динамику. Российский рынок в последние дни немного отскочил на снижении политических рисков, а американский рынок и нефть вторую неделю закрыли в минусе. Сейчас в центре внимания безусловно остается разработка вакцин, т.к. от нее по сути зависит как долго мировая экономика будет выходить из кризиса, а также останется ли Трамп у власти (скорый запуск увеличивает шансы на это). При этом определенное беспокойство у инвесторов вызывает локальный перерыв в стимулировании как фискальном (США могут до выборов и вовсе не согласовать новый план поддержки), так и в денежно-кредитном (новых мер пока не вводится).

В этом плане предстоящая неделя как раз будет достаточно интересной, т.к. ожидается довольно много важных событий. В частности это целый ряд заседаний Центробанков (ФРС, Банк России….. ), заседание мониторингового комитета ОПЕК+ . Банк России, как в целом и ФРС, вероятно, оставят все на своих местах , но в контексте американского регулятора очень важны будут заявления о планируемых действиях. Экономика США и прогнозы по ней в последнее время довольно оптимистичны - единственное пока нет фискальных стимулов, на что вполне может сделать акцент Пауэл, намекнув на возможность дополнительного выкупа активов (что в случае реализации будет позитивно для рынков).

Дополнительно стоит отметить, что в четверг нас ждет квартальная экспирация фьючерсов и опционов на ртс и доллар/рубль, а в пятницу экспирация sp500. В такие моменты есть определенные особенности движения цен – поэтому стоит проявлять бдительность. Писал недавно про экспирацию опционов подробно

Сам в целом пока жду скорее боковика на финансовых рынках в ближайшие недели, чем сильные движения. #торговыйплан

Интересный момент: кто-то не так давно открыл довольно большую позицию в 101000 страйке по декабрьскому фьючерсу на доллар/рубль.
Объем превышает 125000 контрактов, стоимостью более 55 млн. Интересно кто-то действительно думает что будет 100 по доллару к новому году #доллар #рубль

Доллар/рубль на грани резкого снижения. Пробой 74.5 может стать триггером к быстрому движению в район 73.8.

Вероятность этого примерно 60% в текущих условиях, т.к. сегодняшний рост цен на нефть практически не заложен в нынешний курс.
Ждем ФРС, возможно там появится больше ясности #рубль #доллар

ФРС ожидает ускорения восстановления экономики США после кризиса коронавируса. Заметно быстрее чем ожидала в июне (табличка выше).

В новых экономических прогнозах, в среднем, в этом году экономический рост снизится на 3,7%, по сравнению с падением на 6,5%, прогнозируемым в июне.

Ожидается, что до 2023 года инфляция останется ниже 2%. Напомню, ФРС в прошлом месяце представила новую стратегию, с возможностью поднять инфляцию выше уровня 2%, чтобы компенсировать период крайне низкой инфляции

Эти прогнозы первые которые описывают, как чиновники ФРС видят реакцию экономики в рамках нового подхода, который уделяет больше внимания расширению рабочих мест, а также предусматривает
превышение инфляцией целевого уровня в течение определенного периода времени.

В целом глава ФРС назвал прогнозы по экономике экстраординарно неопределенными, новых мер введено не было, как и ожидалось. Для рынка отсутствие новых стимулов скорее негатив чем позитив #фрс #дкп

Начал постепенно подбирать нефтегазовые компании РФ в долгосрочный портфель, т.к. рубль все еще дешев, а нефть постепенно обрастает, в дальнейшем это позитивно скажется на прибыли #позиции

Существенное расхождение нефти в рублях и нефтегазового сектора РФ в ожидании повышения налоговой нагузки и политических рисков #нефть #акции

​​Решил провести небольшой ликбез по различным отраслям - думаю будет полезно и интересно. Начнём с энергетики .....

Энергетический сектор

Энергетический сектор — это категория компаний, занимающихся разработкой, разведкой и продажей энергетических продуктов (нефть и газ). Кроме того, в эту категорию входят интегрированные энергетические компании (альтернативные источники энергии).

Энергетический сектор был самым важным элементом промышленной революции экономики в прошлом веке, обеспечивая нужным топливом всю остальную экономику. Сейчас энергетика остается одним из самых капиталоемких секторов экономики. Такие компании классифицируются по источникам энергии, которые они производят.

Выделяют два типа источников энергии: невозобновляемые (нефть, газ, ядерная энергия) и возлбновляемые (солнечная энергия, ветровая, гидроэнергия, биотопливо). Кроме того, энергетика также включает вторичные источники энергии такие как электричество.

Цена на энергию, как и показатели доходности производителей, в значительной степени определяется спросом и предложением на мировом рыке. Как правило энергетические компании хорошо зарабатывают в период высоких цен на энергоносители и наоборот. С другой стороны, компаниям выгодно производить нефтепродукты при низких ценах на сырье, на пример, производство бензина при низких ценах на сырую нефть. Также энергетический сектор очень чувствителен к политическим событиям, которые исторически вызывали большую волатильность на рынке энергоресурсов (в большей степени на рынке нефти).

У инвесторов есть огромный выбор инвестиционных возможностей в энергетический сектор. Включая акции, ПИФы, ETF, и торговля товарами с помощью фьючерсных контрактов. Биржевые фонды ETF представляют собой корзину акций, следующих за динамикой определенного индекса. С другой стороны, паевые инвестиционные фонды, которые представляют собой портфель ценных бумаг, который управляется или составляются портфельным менеджером.

Энергетический сектор очень обширный и изначальная цель инвестирования определяется типом актива, этот сектор может использоваться как для извлечения прибыли, так и для диверсификации портфеля. Многие инвесторы считают, что возобновляемые источники энергии, будут играть важную роль в будущем, учитывая растущий спрос на электромобили, однако такие ресурсы имеют ряд недостатков из-за недоступности и сложности производства в некоторых точках мира.

Наиболее крупными игроками в энергетическом секторе США являются EXXON Mobil (XOM) и Chevron (CVX). Кроме того, существует ряд ETF связанных с энергетикой, которые могут быть использованы для инвестирования в этот сектор.
• Energy Select Sector (XLE) - Добытчики энергоресурсов и поставщики технологий
• Oil & Gas Exploration & Production (XOP) - Разведка и разработка нефти и газа
• Invesco Solar ETF (TAN) - Инвестиции в альтернативные источники энергии #сектора #обучение

Краткосрочно-долгосрочные мысли

Сегодня рынки буквально обрушились на фоне роста рисков второй волны пандемии, о чем я неоднократно писал в своих более ранних торговых планах. Впрочем, текущий момент, на мой взгляд, не является поводом для грусти у инвесторов и вполне как раз может стать точкой для новой локальной волны роста (не является инвестиционной рекомендацией). Т.к. Трамп будет стараться ввести в обращение вакцину уже в ноябре, а также согласовать новый пакет стимулирования – и то и другое вполне может получиться. А вот полного закрытия ряда стран я так и не жду – скорее локальные ограничения. Поэтому сейчас мы скорее видим некоторую нормальную коррекцию к почти безостановочному росту 4 месяцев, чем страшный и сильный негативный тренд❗️

Долгосрочный тренд впрочем, на мой взгляд, тоже не столь очевидно будет ускорятся вверх, т.к. уж очень дорого стоит целый ряд компаний в отношении к их фундаментальным показателям. Поэтому если немного подрасти к выборам рынки еще могут, то в дальнейшем есть большая вероятность широкого боковика #ртс #sp500 #акции

Авиакомпании в понедельник вновь начали существенное снижение, но в целом по отношению к широкому рынку (sp500) постепенно намечается
позитивная тенденция с возможной более сильной динамикой в дальнейшем. На графике ниже представлено соотношение индекса авиаперевозчиков и sp500.
Более позитивная динамика может быть на фоне скорого введения в обращения вакцин, постепенного восстановления туристических потоков и нового пакета поддержки в США (не является инвестиционной рекомендацией) #авиакомпании

Снова начинаю присматриваться к золоту, как инструменту, который защищает и от инфляции и будет чутко реагировать в случае дальнейших стимулов (они очень вероятно будут), да и уже появилась небольшая дивергенция между доходностями американских трежерис и обратной ценой на золото (график ниже) #золото

Рубль на опционах с экспирацией через месяц добрался до ключевого сопротивления в районе 78000. Именно здесь сосредоточено около 70000 открытых контрактов #рубль

Продолжаю рассказывать о различных отраслях и сегодня на очереди транспортный сектор 🚅

Транспортный сектор - эта категория компаний, которая представляет услуги по перевозке людей или товаров, а также транспортную инфраструктуру. Чисто технически этот сектор является подгруппой промышленного сектора в соответствии со стандартом глобальной отраслевой классификации (GICS), однако, транспортный сектор сейчас представляет собой огромный механизм, который включает большое количество разнонаправленных компаний и факторов влияющих на их цену.

Транспортный сектор включает в себя несколько отраслей - авиаперевозки, логистика, морские, железнодорожные, автомобильные перевозки и транспортную инфраструктуру (дороги, морские и авиа порты и т.д.).

Основные факторы, влияющие на прибыль транспортной компании, включают цены на топливо, рабочую силу, спрос на услуги, геополитические события и изменения в государственном регулировании, многие из этих факторов взаимосвязаны. Например, если правительство США вводит правила усложняющие получение водительских прав, что приведет к сокращению числа водителей и, соответственно, к повышению цен на авто перевозки.

Транспортный индекс Dow Jones (DJT) - это средневзвешенная цена 20 транспортных акций, торгуемых в США. DJT - это, по сути, старейший фондовый индекс США, впервые составленный в 1884 году Чарльзом Доу. Первоначально индекс состоял из девяти железнодорожных компаний. В дополнение к железным дорогам в индекс теперь включены авиакомпании, автомобильные и морские перевозки, службы доставки и логистические компании.

Пандемия COVID-19 сильно ударила по транспортному сектору, а особенно по тем компаниям, которые умеют международные связи. Из-за закрытия границ и глобального распространения вируса спрос на услуги этих компаний сильно упал, убыток во втором квартале составил 80%, по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Почти два месяца сектор стабильно рос, в основном благодаря авиакомпаниям. Это было вызвано всплеском спроса на авиаперелеты в сезон отпусков. Однако, это привело к тому, что сектор стал переоценен инвесторами и последней каплей стали новости о надвигающейся новой волне вируса. #отрасли #транспортныйсектор

Торговый план

Ещё в пятницу был на 100% уверен, что мы в с понедельника вместе со всем остальным миром начнем постепенно расти, но моим планам, к сожалению, не совсем суждено было сбыться. Да действительно мировые фондовые рынки, да и российский сегодня подросли. Но вот рубль подвёл на 150% и подвёл он снова из-за политики. В этот раз из неоткуда нарисовались страхи у инвесторов по ситуации вокруг Армении с Азербайджаном. Безусловно, не считаю ситуацию простой, но вот глобальных рисков для РФ, на мой взгляд, там немного - если только вдруг как обычно не окажется что это все с подачи России началось и сам президент нажимал на кнопки в системе Град😂. Поэтому активно докупал сегодня портфель облигациями и крайне интересными на фоне девальвации экспортерами. Если на повторный карантин мировую экономику не закроют - жду возобновления повышательной динамики #ртс #торговыйплан #россия