#LTI_IPO
Завтра будет два новых IPO, прием заявок уже закрылся, коротко для истории по обеим компаниям, пока размещения еще не прошли.
1) Ping Identity (PING) - IT-компания, создает решения, которые позволяют компаниям управлять процессами аутентификации пользователей, предоставлять безопасный доступ к данным с различных устройств, разграничивать права доступа и т.д. В IPO не участвую, две причины:
а) Бизнес хоть и растет, но очень медленно, ~10% в год. С такими темпами роста сложно ожидать, что рынок будет оценивать компанию с серьезной премией.
б) У компании не совсем типичная траектория развития, в 2016 году ее выкупил Private Equity фонд, как часто бывает в таких случаях, за время владения компанией фонд набрал на ее баланс приличный долг. В результате привлеченные на IPO средства будут использованы на погашение этого долга, а не на развитие компании, что также ограничивает потенциал роста.
2) Datadog (DDOG) - еще одна IT-компания, позволяет компания мониторить и оптимизировать работу серверов, баз данных и прочей IT-инфраструктуры. Компания оценена мягко говоря недешево и с рынка я бы ее акции по текущей цене не купил, но в IPO участвую, так как:
а) Datagod очень быстро растет, прирост выручки составляет 70-80%. Таких компаний на рынке очень мало и сейчас участники рынка готовы оценивать такие бизнесы с большой премией, что хорошо видно на примере Zoom и CrowdStrike.
б) У компании отличный бизнес, (Dollar-based) Net Retention Rate (NRR) - 146% это очень круто. Если объяснить простыми словами, если компания перестанет привлекать новых клиентов, при текущем NRR ее бизнес вырастет в 1.5 раза за год только за счет старых. Очень мало компаний в мире может похвастаться такими показателями.
в) Datadog за несколько дней до IPO значительно подняла диапазон размещения с $19-22 до $24-26. Это свидетельствует о большом спросе на акции и переподписке, т.е. с большой вероятностью стоит ожидать маленькую аллокацию и скачок цены в первый день торгов.
P.S. Обратил внимание на то, что в общей таблице с идеями не учитывал комиссии за участие в IPO, что неправильно, так как они весьма приличные (5% за вход, 0.5% за выход во Фридом Финансе). Обозначил комиссии в отдельном столбце, пересчитал доходности с учетом комиссий: https://goo.gl/wuqi7X
#LTI_PING #LTI_DDOG
@long_term_investments
Завтра будет два новых IPO, прием заявок уже закрылся, коротко для истории по обеим компаниям, пока размещения еще не прошли.
1) Ping Identity (PING) - IT-компания, создает решения, которые позволяют компаниям управлять процессами аутентификации пользователей, предоставлять безопасный доступ к данным с различных устройств, разграничивать права доступа и т.д. В IPO не участвую, две причины:
а) Бизнес хоть и растет, но очень медленно, ~10% в год. С такими темпами роста сложно ожидать, что рынок будет оценивать компанию с серьезной премией.
б) У компании не совсем типичная траектория развития, в 2016 году ее выкупил Private Equity фонд, как часто бывает в таких случаях, за время владения компанией фонд набрал на ее баланс приличный долг. В результате привлеченные на IPO средства будут использованы на погашение этого долга, а не на развитие компании, что также ограничивает потенциал роста.
2) Datadog (DDOG) - еще одна IT-компания, позволяет компания мониторить и оптимизировать работу серверов, баз данных и прочей IT-инфраструктуры. Компания оценена мягко говоря недешево и с рынка я бы ее акции по текущей цене не купил, но в IPO участвую, так как:
а) Datagod очень быстро растет, прирост выручки составляет 70-80%. Таких компаний на рынке очень мало и сейчас участники рынка готовы оценивать такие бизнесы с большой премией, что хорошо видно на примере Zoom и CrowdStrike.
б) У компании отличный бизнес, (Dollar-based) Net Retention Rate (NRR) - 146% это очень круто. Если объяснить простыми словами, если компания перестанет привлекать новых клиентов, при текущем NRR ее бизнес вырастет в 1.5 раза за год только за счет старых. Очень мало компаний в мире может похвастаться такими показателями.
в) Datadog за несколько дней до IPO значительно подняла диапазон размещения с $19-22 до $24-26. Это свидетельствует о большом спросе на акции и переподписке, т.е. с большой вероятностью стоит ожидать маленькую аллокацию и скачок цены в первый день торгов.
P.S. Обратил внимание на то, что в общей таблице с идеями не учитывал комиссии за участие в IPO, что неправильно, так как они весьма приличные (5% за вход, 0.5% за выход во Фридом Финансе). Обозначил комиссии в отдельном столбце, пересчитал доходности с учетом комиссий: https://goo.gl/wuqi7X
#LTI_PING #LTI_DDOG
@long_term_investments
Google Docs
Долгосрочные инвестиции
#LTI_IPO
Вчера прошло IPO Dadatog, цену размещения в итоге подняли до 27 долларов, акции выросли в первый день еще на 40% и немного растут сегодня. Аллокация, как это обычно бывает в таких случаях, небольшая - около 17%. Занес в общий список: https://goo.gl/wuqi7X
Также зафиксировал шортом еще одно IPO, в котором локап заканчивается через месяц - Medallia. Так как после недавних размещений в портфеле появились новые IT-компании, решил таким образом немного снизить волатильность портфеля. С учетом комиссий пока получается +41% в Medallia.
#LTI_DDOG #LTI_MDLA
Вчера прошло IPO Dadatog, цену размещения в итоге подняли до 27 долларов, акции выросли в первый день еще на 40% и немного растут сегодня. Аллокация, как это обычно бывает в таких случаях, небольшая - около 17%. Занес в общий список: https://goo.gl/wuqi7X
Также зафиксировал шортом еще одно IPO, в котором локап заканчивается через месяц - Medallia. Так как после недавних размещений в портфеле появились новые IT-компании, решил таким образом немного снизить волатильность портфеля. С учетом комиссий пока получается +41% в Medallia.
#LTI_DDOG #LTI_MDLA
Google Docs
Долгосрочные инвестиции
#LTI_новости_компаний #LTI_IPO
Короткий апдейт по нескольким позициям:
1) Micron
Компания отчиталась вчера после закрытия торгов, сегодня акции падают почти на 10%. Сам отчет был лучше ожиданий, однако прогноз на следующий квартал оказался ниже ожиданий аналитиков, что и вызвало снижение котировок.
Я покупал Micron в расчете на циклический разворот на рынке памяти, этот тезис остается в силе. По прогнозам и со стороны компании, и от независимых аналитиков, следующий год будет лучше, чем прошедший. Судя по всему, сейчас самое дно цикла, и при этом Micron все еще получает неплохую прибыль - если экстраполировать самый плохой квартал на год, получится P/E около 20. На дне предыдущих циклов показатели Micron уходили в приличный минус. При этом циклы на рынке памяти короткие, 2-3 года, а прибыль к следующему пику может вырасти в 5-10 раз. Продолжаю держать позицию.
2) Акции IPO
Я по частям зафиксировал на этой неделе шортами недавние IPO - Cloudflare и Datadog. Текущая доходность 24% и 18%, что выглядит не так много для IPO, но это 136% и 94% годовых с учетом комиссий, и даже если учесть невысокую аллокацию, получится 15-20% годовых на весь задействованный капитал, большая часть которого уже свободна для других вложений - не такой плохой результат. Шорт сейчас стоит менее 2% годовых и не должен сильно повлиять на доходность.
Исторически основная доходность от участия в IPO получается за счет роста акций в первый день торгов. Хотя по статистике в течение 3 месяцев после IPO также в среднем наблюдается рост, если сделать поправку на динамику рынка в целом, он очень небольшой. Ситуация в первом полугодии этого года, когда акции типа Zoom или CrowdStrike продолжали быстро расти и бить новые рекорды после IPO - скорее исключение из правила.
Из незафиксированных IPO позиций остался только Livongo, который ушел в приличный минус. Эта позиция совсем небольшая, так как я участвовал в IPO ограниченным капиталом, который был помножен на небольшую аллокацию, поэтому на общий портфель она фактически не влияет. Хотя стоит признать, что такая динамика - упущение с моей стороны, несмотря на небольшой размер позиции за ней стоило почаще следить и зафиксировать прибыль, когда она еще была, как в случае с NET и DDOG выше.
Из позитивного, недавно смотрел отчет шведского фонда Kinnevik, который был инвестором Livongo до IPO и на самом IPO докупал акции компании по цене значительно выше текущей, что является хорошим сигналом, так как фонд отлично понимает бизнес компании и видит в нем потенциал. Скорее всего, дождусь следующего отчета, который будет в ноябре, и после него приму решение, что делать с позицией.
#LTI_MU #LTI_NET #LTI_DDOG #LTI_LVGO
@long_term_investments
Короткий апдейт по нескольким позициям:
1) Micron
Компания отчиталась вчера после закрытия торгов, сегодня акции падают почти на 10%. Сам отчет был лучше ожиданий, однако прогноз на следующий квартал оказался ниже ожиданий аналитиков, что и вызвало снижение котировок.
Я покупал Micron в расчете на циклический разворот на рынке памяти, этот тезис остается в силе. По прогнозам и со стороны компании, и от независимых аналитиков, следующий год будет лучше, чем прошедший. Судя по всему, сейчас самое дно цикла, и при этом Micron все еще получает неплохую прибыль - если экстраполировать самый плохой квартал на год, получится P/E около 20. На дне предыдущих циклов показатели Micron уходили в приличный минус. При этом циклы на рынке памяти короткие, 2-3 года, а прибыль к следующему пику может вырасти в 5-10 раз. Продолжаю держать позицию.
2) Акции IPO
Я по частям зафиксировал на этой неделе шортами недавние IPO - Cloudflare и Datadog. Текущая доходность 24% и 18%, что выглядит не так много для IPO, но это 136% и 94% годовых с учетом комиссий, и даже если учесть невысокую аллокацию, получится 15-20% годовых на весь задействованный капитал, большая часть которого уже свободна для других вложений - не такой плохой результат. Шорт сейчас стоит менее 2% годовых и не должен сильно повлиять на доходность.
Исторически основная доходность от участия в IPO получается за счет роста акций в первый день торгов. Хотя по статистике в течение 3 месяцев после IPO также в среднем наблюдается рост, если сделать поправку на динамику рынка в целом, он очень небольшой. Ситуация в первом полугодии этого года, когда акции типа Zoom или CrowdStrike продолжали быстро расти и бить новые рекорды после IPO - скорее исключение из правила.
Из незафиксированных IPO позиций остался только Livongo, который ушел в приличный минус. Эта позиция совсем небольшая, так как я участвовал в IPO ограниченным капиталом, который был помножен на небольшую аллокацию, поэтому на общий портфель она фактически не влияет. Хотя стоит признать, что такая динамика - упущение с моей стороны, несмотря на небольшой размер позиции за ней стоило почаще следить и зафиксировать прибыль, когда она еще была, как в случае с NET и DDOG выше.
Из позитивного, недавно смотрел отчет шведского фонда Kinnevik, который был инвестором Livongo до IPO и на самом IPO докупал акции компании по цене значительно выше текущей, что является хорошим сигналом, так как фонд отлично понимает бизнес компании и видит в нем потенциал. Скорее всего, дождусь следующего отчета, который будет в ноябре, и после него приму решение, что делать с позицией.
#LTI_MU #LTI_NET #LTI_DDOG #LTI_LVGO
@long_term_investments
#LTI_IPO
Вчера закончился локап после IPO DataDog. Доходность за 3 месяца составляет к текущему моменту 35% с учетом комиссий. Я ранее зафиксировал более низкую цену шортом в IB, доходность к которой составила 18% с учетом комиссий за 3 месяца. Потом когда акции падали проделал довольно сложную манипуляцию, о которой не стал писать (убрал шорт, купил декабрьские пут опционы и продал кол опционы на акцию), поэтому реальная доходность выше, но для простоты учту в статистике доходность 18%.
Позицию зафиксирую сразу после нового года, чтобы не платить налог на прибыль за этот год. А пока позиция снова зафиксирована встречным шортом в IB, уже по более высокой цене.
Также сделал небольшие апдейты по недавним IPO Bill.com и XP Inc, доступны на сайте в продолжении исходных записей с анализом IPO:
https://longterminvestments.ru/ipo-bill-com-analysis/
https://longterminvestments.ru/ipo-xp-inc-analysis/
#LTI_DDOG #LTI_BILL #LTI_XP
@long_term_investments
Вчера закончился локап после IPO DataDog. Доходность за 3 месяца составляет к текущему моменту 35% с учетом комиссий. Я ранее зафиксировал более низкую цену шортом в IB, доходность к которой составила 18% с учетом комиссий за 3 месяца. Потом когда акции падали проделал довольно сложную манипуляцию, о которой не стал писать (убрал шорт, купил декабрьские пут опционы и продал кол опционы на акцию), поэтому реальная доходность выше, но для простоты учту в статистике доходность 18%.
Позицию зафиксирую сразу после нового года, чтобы не платить налог на прибыль за этот год. А пока позиция снова зафиксирована встречным шортом в IB, уже по более высокой цене.
Также сделал небольшие апдейты по недавним IPO Bill.com и XP Inc, доступны на сайте в продолжении исходных записей с анализом IPO:
https://longterminvestments.ru/ipo-bill-com-analysis/
https://longterminvestments.ru/ipo-xp-inc-analysis/
#LTI_DDOG #LTI_BILL #LTI_XP
@long_term_investments
Long Term Investments
Анализ IPO Bill.com
Американская SaaS компания, услуги по оптимизации бизнес процессов Дата IPO: 12.12.2019