#LTI_аналитика #OZON

Решил посмотреть на российские технологические компании помимо Яндекса, который разбирал ранее, как раз все уже отчитались за первый квартал.

Начал с Ozon - разобрал динамику бизнеса, его перспективы и риски в текущей ситуации. Пост с открытым доступом: https://longterminvestments.ru/ozon-analysis-june22/

@long_term_investments

#LTI_аналитика #OZON

Анализ Ozon

Сделал анализ Ozon:
- Разобрал результаты третьего квартала
- Оценил эффект от возможных новых налогов в взносов
- Коротко написал про планируемую редомициляцию и акционеров Ozon
- Обновил долгосрочный взгляд на компанию

Пост с открытым доступом: https://longterminvestments.ru/ozon-nov24/

@long_term_investments

#LTI_новости #OZON #YDEX #SBER

Мегамаркет все (на самом деле нет)

Сегодня разлетелась новость, что Мегамаркет закрывает партнерскую программу и многие сделали вывод, что закрывается весь маркетплейс: https://t.me/blogbankir/13591

На самом деле Мегамаркет продолжает работать. Но Сбер еще в прошлом году отказался от гонки за лидерство на рынке Екома и перестал вливать огромные деньги в скидки. В конце прошлого года Мегамаркет объявил, что закрывает часть складов, отказывается от ПВЗ и фокусируется на экспресс-доставке ограниченного ассортимента товаров из складов на площадях IKEA. Подробнее здесь и здесь. А также в Екоме Сбера недавно прошли значимые сокращения персонала.

Иными словами, сегодняшняя новость не имеет большого значения, но общее изменение стратегии Сбера на рынке Екома позитивно для всех игроков. Сам Сбер перестанет жечь безумные деньги в тщетных попытках забрать долю рынка у действующих игроков, а WB, Ozon и Яндекс также смогут сократить вложения в скидки и улучшить экономику.

Завтра отчитывается Ozon, ожидаю хороший отчет, в котором обозначится тренд на улучшение экономики.

@long_term_investments

#LTI_аналитика #OZON

Результаты Ozon за 2024 год

В четверг отчитался Ozon, обновил взгляд на компанию:
- Про результаты за 2024 год и прогноз на 2025
- Про убытки в P&L, большой денежный поток и чистый долг
- Про результаты и перспективы Финтеха
- Про редомициляцию и возможное влияние мира на бизнес

Пост с открытым доступом: https://longterminvestments.ru/ozon-mar25/

@long_term_investments

#LTI_новости #YDEX #OZON

Несколько новостей по IT-компаниям

1) Баринг продал долю в Ozon в 2024 году

Сегодня вышла новость, что в прошлом году Восток Инвестиции (российская часть фонда Baring Vostok) продали свою 27.7% долю в Ozon за 38 млрд рублей. Это следует из отчетности МКООО «Кенигсберг Инвестментс» - ходинговой компании фонда.

Сделка была с большим дисконтом к рынку - 75-80% в зависимости от того, в какой момент в 2024 году она была закрыта. Покупатель неизвестен, но вероятно доля перешла в "правильные руки". Судя по всему сделка была частью общего процесса раздела активов Baring Vostok после 2022 года, когда Восток Инвестиции получил российские активы с обязательством затем продать Ozon.

Ozon должен завершить процесс редомициляции в этом году. Возможно компания раскроет в каком-то виде новую структуру акционеров, но я сомневаюсь, что там будет много деталей. Скорее всего долю купили на какой-то ЗПИФ, конечные бенефициары которого еще долго будут неизвестны. Вероятно теперь главный вопрос - сохранит ли свою долю в Ozon Система или ее тоже кто-то выкупит.

2) Яндекс покупает Boxberry

Яндекс вчера объявил о покупке службы доставки Boxberry. Сам Яндекс не раскрывает никакие детали сделки. Согласно отчетности у крупнейшего юрлица ООО «Боксберри софт» в 2024 году было 2.3 млрд рублей выручки и 200 млн убытка. Однако у компании сложная структура и есть множество других юрлиц, общая выручка которых еще ~1 млрд рублей. Участники рынка оценивают сделку в 1.2-1.5 млрд рублей - выглядит реалистично, не думаю, что сумма сильно больше.

У Боксберри более 4 тысяч ПВЗ и 12 тысяч клиентов среди интернет-магазинов, в том числе у компании есть покрытие на Дальнем Востоке, где Яндекс сейчас слабо представлен. У Яндекса есть сразу два бизнеса, с которыми может быть синергия от сделки - Маркет и Доставка, которая выходит за пределы рынка экспресс-доставки и строит полноценную логистическую компанию, которая будет конкурировать со СДЭКом и прочими игроками.

С учетом относительно маленького масштаба бизнеса Боксберри и потенциальной суммы сделки она не окажет значимого влияния на показатели Яндекса.

@long_term_investments

#LTI_аналитика #OZON

Ozon - отчет за первый квартал

На этой неделе Ozon отчитался за первый квартал:
GMV 838 млрд, +47%
Выручка 203 млрд, +65%
EBITDA 32 млрд, +220%
Убыток -8 млрд (vs -13 млрд год назад)

Компания подтвердила гайденс на 2025 год:
- Рост GMV 30-40%
- EBITDA 70-90 млрд рублей

Сделал более подробный разбор отчета:
- За счет чего растет бизнес и какие дальнейшие перспективы
- Насколько устойчивый резкий рост EBITDA в Q1
- Когда компания станет прибыльной
- Какие у Ozon реальные денежные потоки
- Будут ли навес и дивиденды после переезда
- Прогноз показателей и оценка компании
- Мнение об акциях

Ссылка на пост: https://longterminvestments.ru/ozon-q1-2025/

@long_term_investments