Сбер выдал хорошие новости👆, что остальной рынок от падения не удержало, но как минимум саму бумагу в плюс вывело.

Тут интересно, что будет со Сбером дальше. Мой внутренний скептик с трудом принимает тот факт, что триллион за 8 месяцев (или, грубо, полтора триллиона в год) - это "новая нормальность", но с другой стороны внятных аргументов, почему бы она могла начать снижаться у меня тоже нет. Кроме армагеддона в ипотеке и лютой геополитики.

Кстати сказать, Полюс тоже не стал падать а вырос на новостях, пусть и немного. Коллега Волков вправе торжествовать: его фавориты идут против тренда и как оказалось туда, куда он предсказывал.
Если у нас продолжится укрепление рубля и переоценка рынка вниз (точно также, как рублевые цены росли при падении курса), то наиболее фундаментально сильные фишки должны как минимум падать меньше, либо не падать вовсе, а расти, как сегодня Сбер и Полюс.

#валютная_правда
Если принять гипотезу коллег о том, что Орешкин всякий раз понижает курс доллара на 10%, в этот раз должно дойти до примерно 87,20.
Вот такой, понимаешь, русский теханализ))
В ближайшее время проверим!

#гнетущее_ДКП
Греф своим заявлением о том, что ставку поднимать не надо, конечно дрожжей в унитаз подкинул - тут все уже заранее похоронили облигационный рынок, купили венки и оркестр заказали, а теперь если не в растерянности, то как минимум в недоумении.
Надо сказать, что Греф (как и Сбер в целом) никогда медицински точным вангованем не отличался, но про тренды понимает хорошо. И с логикой дружит.
Действительно, если ты поднял ставку и считаешь, что это должно помочь, не суетись. Есть же лаги и они приличные - полгода год. А если ставку поднял просто так, лишь бы что-то сделать - тогда конечно, можно и ещё раз, и даже два - какая разница.
В общем, я рассматриваю это заявление как троллинг ЦБ, ну и немножко как давление. Сберу как и прочим банкам совершенно не улыбается поднимать ставки по депозитам ещё раз.

UPD: однако, Путин ЦБ поддержал. Так что ставку поднимут

Путин от Грефа тоже не остаёт - выдаёт инвестиционные рекомендации и судя по всему это связано с ситуацией на мировом долговом рынке (см. следующий пост)

#вестисполейАрмагеддонщины
За обсуждением в личной переписке нюансов долговой проблемы в США внезапно родился сценарий, который представляется наиболее логичным, но о котором сейчас пока мало говорят.

Если представить, что денег напечатать нужно будет сразу и много, чтобы закрыть бюджетный дефицит,* то ставку могут и не снижать. Просто ставка как инструмент ДКП с определенного момента уже не будет иметь значения, перейдут всецело на печатный станок.
Поэтому вариант резкого перехода от QT к QE без понижения ставки (как у нас в 1990-е), а то и дальнейшим повышением оной** выглядит вполне реалистичным.
И рынки акций в этом случае не особо реанимируются и засаженные в трежеря никуда не денутся. Идеальный кукан.
——————
* А скорее всего так и будет, ибо иных вариантов профинансировать дефицит не останется. Блумберг вон уже сказал, что потребители не могут поддерживать экономику
** Инфляция же вырастет, а инерция бюрократической системы может какое-то время продолжать штамповать решения в старой логике

Это кстати не эйфория - это так бегут капиталы
Как пели (правда по другому поводу) в свое время Кобзон и Магомаев "Слышишь чеканный шаг? Это идут бардудос" (с) - вот рыночные "барбудос-халабудос" и побежали прятаться из облигаций громко топоча и роняя тапки. Потому что те триллионы к рефинансированию, о которых мы говорили все последние недели напугают кого угодно.
Другое дело - зачем именно в техи? Может потому, что у них нет долга, может потому что сохраняется надежда что они выживут, а может просто по привычке.
В общем тут не до рацио и тем паче - не до анализа и учёта дюрации.

Поговорили с Андреем Верниковым про насущные проблемы современности.
У меня правда связь на местности настолько фиговая, что пришлось без видео. Прощения просим)

#анонс
Доллар долларом, нервы нервами, но пора готовиться к Смартлабу в Москве, дороги друзья!
Настоящим официально уведомляю, что 28 октября 2023 года прямо с утра всем необходимо быть на Новом Арбате в "Октябре" собранными, серьезными и трезвыми (хотя бы до обеда) - будем решать важные дела.
Подписчикам канала - скидка на билет в 20% по промокоду ANGRYBONDS.
Словом, начинайте подготовку к мероприятию!
Я тоже начинаю готовиться - пойду рисовать слайды, потому как буду выступать. Для этого правда, надо прекратить думать о валютных спекуляциях и обратиться к истинным ценностям, то есть рынку облигаций.

Про бюджет как то все позабыли. Что с одной стороны хорошо - вчерашние вирусологи и геополитики в начале угода устроили форменный кавардак в тележеньке, перемножая январский дефицит на 12 (а временами увлекшись и на 24) и выдавая образцово-показательные истерики.
Нынче все скучнее, но при этом также непонятно.
Коллеги из "Эксперта" попытались разобраться с холодной головой и выключенным турбо-режимом, но по правде сказать, ситуация прояснилась недостаточно.
Дефицит в принципе загнали в рамки допустимого и это главное. Правда ЦБ с подъемом ставки скорее всего снискал в свой адрес в Минфине много "добрых" слов, но с другой стороны, немедленно занимать сейчас вроде бы не надо - профицит есть, если нефть уйдет на $100 как обещают Голдман Сакс и Блумберг, то в общем и с рефинансом можно не шибко суетиться - занимать по любым нет острой необходимости.
Но в то же время шиза ЦБ насчёт "перегрева" экономики конечно спокойствия и стабильности не добавляет. Как впрочем и креатив правительства на тему налога на сверхприбыль тоже.
В общем бюджеты точно не треснут, но в норму все придет не ранее весны.
И коллеги совершенно правы в том, что предсказывать размер дефицита на конец года сейчас ничуть не легче, чем угадать какое решение ЦБ примет по ставке в пятницу

Только дописал 👆 и вспомнил, что на самом деле оценку дефицита в конце прошлого года делал. По ссылке пост.
Если у нас средняя по году цена на нефть будет в диапазоне $65-70 (это не Brent а российская корзина, которая уже не Urals, а не пойми что) а обменный курс (тоже средний по году) в районе 80-85, то дефицит к концу года будет примерно 1,7-2 трлн. То есть сентябрь и 4 квартал должны быть профицитными.

При этом акции Роснефти в долларах до уровня IPO не выросли. У нашего рынка капитализация какая то на минималках до сих пор)

#газ
"Российские" факапы Блумберга - это отдельный жанр.
Свежий подробно разобрали коллеги. Рассчитано конечно на выпускников ЦПШ, не освоивших азов арифметики.

#транспорт
"Зеленые! торговые войны или столкновение электромобилей. В общем-то, этого следовало ожидать, но, честно сказать я думал, что начнут как обычно США.

Кстати об электромобилях: лития похоже "наелись": запасы сделаны, батареек уже дофига, и жор сменился паникой. Поэтому я больше и люблю нефть - там запасы особо не сделать и все дорожает и дешевеет обычно более плавно.

Я думаю Аэрофлоту самое время переоцениться. Выйти из коридора 41-44 руб. в котором он болтается последнее время. Желательно конечно наверх, а не вниз)

А мне нравится список. Прежд всего тем что там не 2-3 компании, а несколько десятков. Российский рынок даёт возможности)
А насчёт отсутствия "нормальных имен" - фишки удваивались в прошлом году, нынче пришло время дальних эшелонов. Понятно что там чад кутежа и манипуляции по большей части, ну а как иначе?)

Кстати обратите внимание, что солирует электроэнергетика. Прямо как в первые полгода после реформы РАО ЕЭС)

В продолжение разговора 👆про рост акций электроэнергетики. Сошлюсь на свой очень старый пост от 2018 года, где как раз ситуацию с низким P/BV (или P/B ratio) фиксировал.
Что интересно, с тех пор серьезно поправили ситуацию только Ленэнерго (с 0,31 до 0,83), ТГК-14 (о 0.49 на 2,76, что даже я бы сказал высоковато) ну и Квадра (с 0,28 до 0,67). остальные болтаются примерно на тех же рубежах, а показатели ТГК-1 и ОГК-2 даже припали.
Означает ли это, что все недооценённые должны будут начать расти? С учётом их включения в вертикально интегрированные холдинги и кстати выхода "Фортума" из ГЭХ- не факт, по крайней мере не сразу. Некоторые шансы может быть сохраняются у ТГК-2, потому что там не понятно кто в итоге будет новый собственник и как он себя поведет. Ну и история с консолидацией дочек ИнтерРАО - Якутскэнерго, Камчатэнерго и Магаданэнерго тоже должна завершиться

Что касается пампа дочек ТНС-Энерго - тут никаких закономерностей искать не стоит. Они, формально говоря, Теслу обошли и по P/BV и по P/Е. Другое дело - на каком объеме и при каких обстоятельствах))

#нефть
Все-таки не надо преувеличивать. SPR - это 15-30 дней потребления, чтобы в случае чего снять остроту. Нам бы по нефтепродуктам такой, к слову, не помешал тоже.
Другое дело, что SPR последнее время продавали в сугубо политических целях. А можно было не продавать и цены были бы твердо и четко сразу $100 а не с заходом на $70. Но тут сколько веревочке не виться ...