#нефть
В связи с тем, что число вопросов в личку относительно потолка и запрета морской перевозки российской нефти зашкаливает, напишу свое мнение тут.
1) Эмбарго вводят не для того, чтобы российской нефтью вообще не торговать, а для того, чтобы это делали кто надо: то есть греки, индусы и другие клиенты, ходящие под лондонским Сити
2) Дифференциал между российской нефтью и Brent вырастет, но вырастет и цена. Во-первых, потому что маржу надо брать здесь и сейчас ("за 5 копеек собаку из конуры никто вынимать не будет") а во-вторых, потому что как раз к декабрю американские стратегические нефтяные резервы, которые сейчас балансируют рынок как минимум в западном полушарии, имеют шанс прилично истощиться. Да и выборы уже пройдут к тому времени. Смысла проводить интервенции не будет.

Исходя из сказанного я думаю к концу года мы вернемся обратно в коридор по Brent в $110-120, а Urals будет в районе $80-85. Ну то есть как и было летом. И да, российская нефть будет за рупии или юани, а уже потом она станет "латвийско-индийской смесью", которая будет за доллары, потому что молекулы свободы появятся. В общем все участники комбинации останутся так или иначе довольны. Кроме конечных потребителей.

Внимание на Скандинавию

🛷 Момент Мински (начало быстрого сдувания финансового пузыря) обычно происходит не там, где его все ждут

🛷 Сейчас красная лампочка вовсю сигналит в одной из самых благополучных стран планеты – Швеции

🛷 1 – Энергетические компании Швеции объявили об отсутствии ликвидности, и правительству пришлось экстренно выделить на их спасение $23 млрд. Иначе лавинообразная волна банкротств а-ля Lehman Brothers началась бы уже 5 сентября.

🛷 2 – Пять из десяти самых зашорченных компаний Европы – шведские

🛷 3 – Завтра ожидается сенсация на всеобщих выборах. Крайне правая партия Шведские демократы займет второе место, а в совокупности четыре правые партии получат большинство в парламенте и право формировать правительство. Главной причиной резкого роста популярности правых партий называют взлет преступности в иммигрантских гетто.

🛷 Символично, что Швеция одной из первой взяла на вооружение идеи зеленого энергоперехода и радикально-левой этики

#ЕС #пузырь #энергокризис #миграция #преступность

#партизанская_макроаналитика
Любопытный материал про Китай и Японию
Коллеги с одной стороны справедливо указывают на бросающиеся в глаза сходства. Но тут надо заметить, что подобные трудности испытывает любая экономика, выходящая на "плато" своих производственных возможностей. Подобные вещи наблюдались более или менее везде: от Британской империи до СССР. Различия в деталях.
Британская империя например начинала с "блистательной изоляции" а потом карты спутали две мировые войны и попадание в зависимость от США, что привело, например, к довольно вялому послевоенному восстановлению.
В СССР и Японии торможение было очевидное, но итогом для СССР стала попытка реорганизации социальных порядков и распад, а для Японии - дело просто ничем не кончилось - легкая стагнация сменилась умеренным ростом. Но пьеса там еще до конца не сыграна - Япония все-таки в экономическим плане давно уже интегрирована в экономику США, а там только в 2008 году всерьёз подошли к обсуждаемому пределу производственных возможностей.
Как будет в Китае?
Тут, наверное, надо ставить вопрос чуть иначе: как будет в паре "США-Китай". Резкий её распад способен повести одну или обе страны по пути СССР, а медленный постепенный "развод" - наверное по пути Японии или Франции. Это собственно и будет основным сюжетом мирового экономического развития в 2020-х годах. Понаблюдаем: ничего пока не предопределено, но вполне возможно, что узловой момент произойдет в ближайшие год полтора.

Интересный материал коллег про Петропавловск.
Собственно говоря, ближайшие два года пройдут в похожей борьбе за активы: уходящих из России западных компаний, зазевавшихся или испытывающих временные трудности отечественных и пр.
И только году к 2025 когда все более или менее поделятся, реструктурируются и возможно слегка по-перестреляются, придет время выхода на публичный рынок: с облигациями или IPO/SPO. До того, меню у инвесторов на отечественном рынке будет скудновато, примерно как в советской столовой: с голоду не помереть, но настоящего дефлопе днем с огнем не найти.

#вестисполейАрмагеддонщины
#металлругия
Прообразом нынешнего ЕС можно считать договор о создании Европейского объединения угля и стали (European Coal and Steel Community (ECSC), который был подписан 18 апреля 1951 г. и вступил в силу 25 июля 1952 г.
Нынче же то уголь выпадет (правда сейчас вернули) то сталь захромает.
Как хотите, а когда из конструкции пропадает краеугольный камень (пусть и очень-очень старый), жизнеспособность резко падает. Так что разговоры о распаде ЕС перестают быть пустым звуком.
Если серьезно, то очевидно, что большой передел в металлургии начался. Наших металлургов предусмотрительно заперли в отдельной комнате, чтобы не мешали китайцам и индусам завоевывать европейский рынок. И судя по всему дела идут неплохо: коллеги сообщают что торговый баланс КНР бьет рекорды.
Интересно возродят ли под это дело американский "ржавый пояс" или он останется в том же состоянии что и был?
Приоритетной задачей наших металлургов в этой ситуации является следующая: по возможности на фоне развала отрасли в ЕС постараться заполучить те технологии, которые нам сегодня недоступны. Объемы и прибыли - бог с ними. После наверстаем.

"Урежьте спреды"
Коллеги вангуют сокращение премии в ВДО и вообще разворот тенденции. Мне кажется немного преждевременно: надо чтобы ЦБ снизил ставку и инвесторы "наелись" в 1-2 эшелонах.
То есть ранее конца года сужение спреда я не жду. Да и дефолты ещё будут. Но тем интереснее - посмотрим кто окажется прав.

А чо сразу "охренеть как мало"?
Просто инвесторы понимают, что Роснефть надежнее ЦБ Китая, только и всего)) Там мертвяка у них на балансе горы, да и в целом: ещё поди пойми будет ли он вообще этот Китай после весьма вероятного конфликта с США. А Роснефть ничего не берёт: ни дуст, ни дихлофос, ни адские санкции!)

#угар_киберпанка
#энергопереход
Коллеги вспомнили былое и это крайне интересно в складывающихся обстоятельствах. Действительно, всего три года назад все статусные спикеры талдычили про энергопереход и на возражения не реагировали вообще.
Помню, Швецов, работавший тогда в ЦБ, прямо говорил: "зеленым" компаниям финансирование будет, "коричневым" - не будет вовсе или будет очень дорогое.
Кстати, так и вышло: финансирование "зеленым" компаниям сейчас до сих пор дешевле, но они почти поголовно настолько неэффективны, что это их никуда не продвигает. Вернее продвигает, но не в тут сторону, которую бы хотелось их акционерам.
Вывода тут можно сделать два:
1) законы природы отменить нельзя. даже у Чубайса в нулевых с его тогдашними полномочиями это не получилось (см. авария на подстанции Чагино), Визионерам с этим придется смириться, несмотря на амбиции, трансферинг реальности и активное стремление к успешному успеху.
2) финансовые возможности без должного приложения здравого смысла оказывают точно такое разрушительное действие на окружающий мир, как пресловутая обезьяна с гранатой.

Собственно, те же самые причины у нынешнего экономического и политического кризиса, но чуть на другом ТВД. Поэтому скорее всего нынешний политикум и скажем так "элитариум" был обречен в тот момент, когда всерьез взялся за "энергопереход" не имея к тому ни эффективных технологий, ни глубокого понимания ситуации, несмотря на легионы поставленных под ружье ученых, аналитиков и экспертов.

И по той же причине я испытываю крайний пессимизм по поводу перспектив успешного преодоления текущего мирового социально-экономического кризиса. Люди на руководящих постах те же, методы управления те же, неадекват тот же, предмет приложения усилий чуть другой.

Теперь, судя по всему, все должны отметиться в юанях, раз Роснефть вышла то и всем надо. Как говорится: "Там женщины уже в волейбол играют а мы на месте топчемся"
=========================

8 сентября. RUSBONDS.RU - "Газпром нефть" рассматривает возможность размещения бондов в юанях, сообщил "Интерфаксу" источник, знакомый с ситуацией.

В компании не стали комментировать эту информацию.

За последние недели сразу несколько российских компаний решили выйти на рынок заимствований в юанях - первым такую сделку провел "Русал", следом разместился "Полюс", готовит выпуск "Металлоинвест". В четверг стало известно о планах крупнейшей российской нефтяной компании - "Роснефти" - разместить облигации минимум на 10 млрд юаней.

Заместитель начальника департамента инструментов долгового рынка Газпромбанка Алексей Оферкин на долговой сессии Московского финансового форума заявил, что сейчас формируется целая "очередь" из эмитентов, которые хотят размещаться в юанях, львиную долю составляют компании-экспортеры.

Представитель ГПБ отметил, что эмитенты начали предлагать новые инструменты на фоне "нарастающего перехода" инвесторов из долларов и евро в юань, который иллюстрируют резко возросшие - до 50-70 млрд руб. в сутки - среднедневные обороты торгов китайской валютой на "Московской бирже".
==================

Я должен заметить, что Андрей Верников только с виду мягкий и интеллигентный.
Он всё записывает. На 10-м интервью вдруг понимаешь, что начинаешь сам себе противоречить, а он такой: ага-ага, я все помню, ты обещал что весной снимут санкции!
От этого спикер несколько нервничал но потом справился с собой и выдал ещё более странный пассаж про закат Европы. Ну так а чего уже в самом-то деле😆

#поменяйте_керенки
инфляция в августе в США притормозила, но мне кажется это как раз сезонность + экстраординарные меры (с коллегами тут соглашусь).
Интересно другое: на фоне вполне естественного циклического движения все немножечко спекулируют.
1) ФРС - на инфляционных ожиданиях
2) "Избушки" - на мягкой посадке (что равняется глубокой засадке инвесторов в бумаги)
3) Даже консенсус по подъему ставки кое-кто из особо горячих голов готов оспорить: 0,5% вместо 0,75%

В общем ищем позитив где можем и пока можем.
А что вы думаете по поводу инфляции? Может я тут зря нагнетал все эти годы?
Опрос ниже👇

Визуально технически: Инфляция в США постепенно закрепляется на высоких отметках

#вестисполейАрмагеддонщины
Вечер окончательно перестает быть томным - санкции решено распространить и на Китай. Ну как решено - прощупывается почва. Что останется от рынков и мировой торговли - думаю ... как раз объяснить надо:
1) Примерно вполовину схлопнется физический объем и на 1/3 финансовый оборот мировой торговли
2) Потребление любого сырья упадет на 10-20% сразу и еще на 10-15% в течении следующих 3-х лет.
3) Судостроение, авиастроение и практически любое гражданское машиностроение встанут очень-очень надолго
4) Автопром и бытовая электроника тоже наверняка пострадают: не до смерти но с тяжелыми потерями в виде сокращения спроса на 40-50%
5) Про финансовые рынки даже и говорить нечего - везде будут такие же руины как у нас

Но это все конечно в том случае, если санкции будут по примеру антироссийских. Если помягче, то и перечисленные ужасы будут чуть менее ужасные)

#нефть
Питер Шифф умеет поднять настроение, что и говорить.
Но по существу он прав - момент для долгосрочного лонга по нефти очень близок.

Коллега Колягин умеет нагнать жути не хуже Шиффа👇 там ещё и продолжение есть)

Монетарная пружина

Несмотря на сегодняшний инфляционный разгром рынков соображения у меня остаются прежние.

Как мы с Angry Bonds уже говорили не раз: экономикой невозможно управлять монетарно. Это не какой-то там «черный ящик», которому на вход подали низкую ставку и он выдал рост ВВП, а когда перегрелся и началась инфляция, то просто достаточно ставку повысить и все будет хорошо.

Это все сказочки для аборигенов, которые остались на обломках «второго мира» после того как СССР развалился. Никакого отношения к реальности это не имеет и создано лишь для того, чтобы сделать экономики подопытных стран зависимыми и не состоятельными. Такими чтобы можно было им в случае чего в одном месте перекрыть краник и уже через месяц любое правительство там сверг бы озверевший народ.

В реальности экономика не работает как черный ящик. Там необходимо долгосрочное планирование, KPI, глобальные цели, рынки сбыта, стратегические партнерства и развитие стратегичесеких отраслей и резервов. Да-да. Та самая плановая экономика, но конечно же в симбиозе с рыночной.

Так вот когда на сцене американских элит после развала СССР появились глобалисты, стартовавшие жесточайшую монетизацию американской экономике, благодаря чему сначала накачали себе из экономических руин потенциальную сверхдержаву в лице Китая, а потом еще и занялись принудительным впихиванием всем зеленки и ВИЭ, вот тогда то кажется, что они и сами поверили в свой рецепт для аборигенов с черным ящиком и ставкой на входе.

ФРС печатал деньги и имел низкую инфляцию потому что:
1. В Китае постоянно росла производительность труда с крайне низкими стандартами социального обеспечения трудящихся. Китайский ширпотреб постоянно дешевел, что позволяло не перегревать потребление.

2. На руиных СССР был установлен неоколониализм, который позволял получать очень дешевые ресурсы. Что также остужало экономику и понижало себестоимость производства тех же китайцев.

3. Дешевая образованная рабочая сила из тех же руин СССР и необразованная из руин Южной Америки при уничтожении внутренного производства (ржавый пояс, Детройт и так далее), когда сами американцы остались без работы и сильных профсоюзов. Таким образом несмотря на рост производительности труда, начиная с 90-ых зарплаты в стране не росли.

Стоит выбить хотя бы один из трех этих столпов из под ног, как инфляция тут же станет заметной. А если выбить 2, то она превратится в катастрофу.

Пока мы находимся в промежутке от заметной к катастрофе.

И я сомневаюсь конечно, что мы к этой катастрофе придем. Скорей Европу теперь по примеру СССР обескровят и высосут все соки.

Но давайте посмотрим на рынки. Ни крипта, ни Насдак, ни SP500 не упали разгромно. Да просто тяжелый красный день календаря и не более того.

Денег в системе по-прежнему горы. Баланс ФРС за 4 месяца QT сократился лишь на 1.5%. Никто не собирается распродавать активы. Во первых деньги перекладывать особо некуда, во вторых все понимают что ФРС переобуется.

Сейчас ставка уже высокая. В прошлых циклах борьбы с инфляцией ее необходимо было сделать выше инфляции, чтобы побороть.
Правильно читать это так: сократить ВВП настолько, чтобы все испугали и начали с ужасом думать о потреблении.

В текущих условиях при повышении ставки инфляция конечно будет падать. Думаю встретились они бы где-то на 6%. То есть ФРС нужна ставка 6.5%.

Это в общем то самоубийство для всего долгового рынка. При условии что такая ставка простоит 3-6 месяцев. Это значит смерть рынка ипотеки и корпдолга с ворохом зомби компаний. Абсолютный разгром, на который не может пойти ФРС.
И ведь все это происходит еще и при беспрецидентном сливе SPR в рынок, который обнулится примерно через 1.5 года и тогда любой арабский шейх сможет указывать американцам как им дышать и можно ли вообще это делать.

Американцам требуются структурные решения в экономике. Им нужна дешевая энергия, примирение с Китаем и очередная стимуляция притока рабочей силы в страну.

Им обязательно необходимо это сделать в ближайшие 6-9 месяцев. Иначе Пауэл и правда доведет до 6.5% и все рухнет.

(продолжение ниже)