#поменяйте_керенки
в США похоже вопрос с инфляцией стоит не в том, будет она или нет, а в том, чтобы рост CPI рисовали плавненько и без задергов (которые на самом деле уже произошли и наверняка будут ещё).
Реальная инфляция по опросам знакомых гораздо выше - 15-20%.
Ну ничего, к осени должны пробить "десяточку" и по официальным данным.

#ЮТейр
Давненько мы не писали про Финавиа.
Напомню коллизию: эмитент уже почти три года назад в циничной форме не заплатил облигационерам. Те, разумеется, подали в суд, и в ходе разбирательства миру было явлено заключение эксперта Чирковой, в котором она сумела превзойти самого Бернштама и доказать, что не только оферта, но и погашение по номиналу было бы несправедливо. Резонансный получился материал, что и говорить.
Облигационеры, разумеется, продолжили борьбу за свои права, и вот коллега Каширский любезно поделился новостями в отношении оспаривания результатов данной экспертизы.
Полный текст документа на 63 страницах прилагается (см. пост ниже), коротко же суть в следующем:
✅ Решения ОСВО об утверждении соглашений о новации были экономически невыгодны и нерациональны для владельцев облигаций.
✅ Экономически мотивированные основания для заключения соглашений о новации от 29.09.2019 по облигациям серии 01 и серии 02 в первом полугодии 2019 года отсутствовали по обеим сериям облигаций
✅ Экономические условия соглашений о новации в части размера и сроков платежей по новому денежному обязательству, существенно нарушают экономические интересы владельцев облигаций, не соответствуют практике проведения реструктуризаций облигаций и не являются экономически обоснованными вследствие существенной потери долга владельцами облигаций, несоответствия прочим типичным условиям реструктуризации.

Что сказать? Хорошо, что очевидное стало документированным, однако, плохо то, что для признания данного факта потребовалось почти два года.

P.S. Интересно отметить, что мадам Чиркова не остановилась на достигнутом и продолжила работу по переосмыслению реальности, дойдя в конечном итоге до пересмотра итогов Второй Мировой войны. Потенциал и интеллектуальная мощь эксперта кстати были видны сразу)

#ЮТейр
вот собственно заключение

#транспорт
Такими темпами самолёты скоро станут никому не нужны.
На самом деле, конечно же нет. Но с падением реальных доходов и обнищанием среднего класса спрос на перевозки будет снижаться и как следствие начнут сокращаться заказы новой техники. Вернее сказать, пост пандемийное восстановление рынка и возврат к "нормальному" 2018 году судя по всему откладывается.

Коллега Каширский по моей просьбе прокомментировал тему раскрытия информации эмитентами, которую недавно поднял "Деловой Петербург"
Напомню коллизию: в связи со сложной геополитческой ситуацией правительство разрешило не раскрываться стратегическим предприятиям и предприятиям ВПК. Но за компанию это перестали делать очень многие эмитенты в том числе и из песочницы, хотя где они, а где ВПК.
Таким образом, эта "побочка" оказалась также крайне неприятной. Имея в виду что коллега Каширский не один год занимался раскрытием информации в крупных корпорациях его мнение по данному вопросу особенно ценно.
Цитато:
-------------
"... у нас была успешно выстроена формальная система раскрытия информация. И в плане раскрытия информации фондовая инфраструкутра и инвесторы были готовы к "качественному рывку" в раскрытию, то есть к переходу от формального раскрытия к сутевому (развитые фондовые рынки), то есть к раскрытия не исходя из формального перечня существенных фактов. И в этот момент, случилось, то что случилось. Таким образом, даже, формальная система раскрытия информации, отработанная десятилетиями была отброшена назад. Кроме того можно было добавить, что не смотря на работающую систему раскрытия публичные эмитенты, ту информацю которую они не считали нужным раскрывать и так не раскрывали при помощи сделок в офшорных юрисдикциях и поэтому, зачастую, важная для принятия инвестиционных решений информация до инвесторов так и не доходила.

Вернёмся от глобального к насущному: презентация ПР-Лизинг под интригующим названием "День Сурка или Антитеза кота Матроскина"

Тезисы по ПР-лизингу:
1. Это уже 8-ой кризис с 1991 года и всегда происходит одно и то же (день Сурка). Сначала банки режут лимиты потом накапливают кэш, а потом в панике пытаются распихать этот кэш клиентам, которым он уже не особо и нужен.
2. Главное - это качество портфеля.
3. Ставки по рублям бутут падать: к началу осени ждут КС 7%, к концу года 5%. Поэтому бонды будут интересны. Даже не купоном а постом тела
4. Лизинговый портфель припал за полгода на 8%, новый бизнес просел на 55%. Но короткий долг тоже снизился.
5. Весной лимиты были только в 3-х банках, сейчас в 8-ми. Кредитование оживает
6. Поставки имущества из-за рубежа затруднены, но при этом имущество дорожало, поэтому портфель сильно не просел.
7. Госзакупки весной умерли, но сейчас восстанавливаются
8. Портфели уходящих с рынка иностранных лизинговых компаний интересны для покупок, смотрим на них  внимательно.
9. Оферты по обращающимся выпускам будут продолжаться. Сейчас на рынке осталось облигаций номинальным объёмом 1,6 млрд. руб.
10. Весной приходилось занимать и под 25% (под конкретные сделки) сейчас есть задача заместить дорогие пассивы.
11. Переход на новые стандарты учёта по РСБУ с 2022 года меняет в том числе принципы признания выручки и расчёты капитала, поэтому в отчётности возникает "скачок".

12. Новый облигационный выпуск планируется на 1,5 млрд. руб. Срок - 9 лет, оферта через 3 года. Организаторы: Альфа и Сбер.  Купон определят  ближе к дате размещения (конец июля начало августа)

Ещё по Пр-лизингу

Дискуссия по поводу ставки между эмитентом и "избушками" до удивления напоминает типичный диалог в песочнице:

- Дайте купон 18%!
- Мы вообще то хотели 10%
- А вот недавно Самолёт дал 13,5%
- Ну так то девелоперы, сравнили тоже
- А рынок хочет 18%!
- Это вы хотите, а не рынок
😉

#вестисполейАрмагеддонщины
Так всё-таки резня бензопилой?
По идее подъем на 1% - хороший повод обвалить примерно всё: от крипты до трежерей.
Коллеги, например, считают, что громыхать будет знатно
Или нет? Опрос ниже

#валютная_правда
На отечественном валютном рынке, между тем, все по прежнему.
Коллеги сообщают: Россия просто переполнена долларами (интересно у кого они все лежат?)
Поэтому и курс смотрит на 40 а не на 70.
Минфин пытается изобразить из себя спасителя по имени Чёрный Плащ путем возрождения бюджетного правила, но пока нет гарантии что в очередной раз не получится ЗагЗаг МакКряк с аварийной посадкой в кукурузное поле.

#нефть
В целом шаг с собственным биржевым эталоном ожидаемый, теперь важно понять детали:
❓будет ли торговля за рубли или в другой валюте,
❓будут ли единые торги для резидентов и нерезидентов,
❓что будет с экспортной пошлиной и т д.
Если конечно Блумберг опять не гонит порожняк)