‼️Банк России, похоже решил не ждать 10 июня и готовится завтра снова снизить ставку ‼️

https://cbr.ru/press/pr/?file=25052022_094500DKP25052022_093214.htm

Правду говоря, я не знаю насколько снизят завтра ставку и поможет ли это остановить укрепление рубля, но почему-то мне кажется что ожидаемого регулятором действия это не возымеет.
И дело не в том, правильно или нет себя ведет ЦБ, а в общей посылке лежащей в основе современного денежно-кредитного регулирования.
Как метко сказала в свое время Оксана Дмитриева, правда по поводу налогового маневра в нефтянке: у нас как у шизофреника - исходная посылка неверна, а все остальное логично.
Так вот, с ДКП примерно то же самое. Ставка влияет на экономический рост и инфляцию как написано в учебниках только если (1) на рынке нет дефицита капитала, (2) доступ к капиталу достаточно конкурентный.
Как это много лет было в США (вплоть до 2008 года), и периодически в ЕС, но больше то нигде особо не было. Тем более у нас. С другой стороны, учебники эти писали в основном американцы, а остальные их по большей части некритично передирали цитировали.
Но как только указанные выше условия не выполняются, то и все влияние кредитной ставки на экономику заканчивается. Что мы собственно видим и у нас, и в Турции, где Эрдоган в прошлом году чего только со ставкой не делал, но если валюты нет, то все идет в разнос (как и у нас в 90-е). А если валюты много, как у нас сейчас, и рынок капитала закрыт, то рубль так и будет укрепляться, что со ставкой не делай. Ну разве что сделать КС по рублю ниже чем по доллару, да и то не факт что сработает: переток будет затруднён - санкции же.

Как следствие:
1) Дергать ключевую ставку до 20% особого смысла в феврале не было.
2) Снижать её до целевого уровня в 4-6% можно и быстрее, тут ЦБ прав.
3) Если снижать ставку но одновременно не расширить лимиты кредитования для МСП и не либерализовать первичку на бирже, эффекта не будет. Потому что душит реальный сектор прежде всего дефицит капитала, а не ставка как таковая.

Сильнейшим ростом отреагировали российские гособлигации на новость о внеочередном заседании ЦБ. Сводный индекс ОФЗ (RGBI) вымахал почти на 2%. Доходность по 10-летним ОФЗ опустилась ниже 10%. Главный вопрос теперь в том, где будут минимумы по доходностям в этом цикле. Пока слишком много неизвестных, чтобы ответить на этот вопрос. @marketdumki

#валютная_правда
Майский дискурс на валютном рынке может быть выражен всего двумя словами: "Ослабни, тварь!"

Этого требуют
1) Минфин
2) Банки
3) Аналитики
4) Эксперты в СМИ
5) Само собой, трейдеры, немного охрипшие от истерики и грешным делом задумавшиеся - а не перестать ли нам усредняться как не в себя.

"Где грани сумасбродства рубля?" - патетически вопрошают многие

Загадочно молчит один лишь ЦБ.
Ни брошки тебе, не иного намёка. Потому что где и когда будет дно - решает только он один. А так ... не вы ли много лет постили мемасики "в этой картинке все прекрасно" с долларом по 32 и жопой красивыми телеведущими в студии, ну так вот вам, наслаждайтесь: и курс скоро будет 32, а жопа с депо у многих уже в наличии. Правда не такая красивая как на картинке, но в телевизор на федеральный канал тоже ведь не всех берут))

История ставок ФРС в одной картинке

И еще немного банковских новостей: суд постановил, что лицензию у "Платины" оказывается отозвали незаконно. Интересно, будет ли это иметь какие-то последствия для ЦБ, или он опять проигнорирует решение суда, как это было в случае с "Атласом"?

#инфляция #россия
ПУТИН: ИНФЛЯЦИЯ В РФ В 2022Г НЕ ПРЕВЫСИТ 15%
---
по ходу дальше только дефляция, учитывая текущую инфляцию в 17,83%

Ключевая ставка 11% а будет ниже (например 9%).
При этом:
❗️Вклады в банках еще остались по 15% но в основном 12-13%.
❗️Облигации 1-2 эшелонов с учётом НДФЛ ниже вкладов
❗️ВДО на вторичке ещё кое-где остались по 25% после вычета налогов, но в основном уже около 20% плюс риски "гостинцев"
❗️Крауд 22-30% до налогов но дефолты периодически бреют до тех же 16-17%

Инфляция официально 17-18% и обещали снизить до 15%.

ИТОГО: мы плотно обосновались на территории отрицательных реальных ставок.

Интеллигентного человека в этой ситуации спасёт только мощная первичка и не сама по себе а опосредовано: деньги выйдут из депозитов на рынок и опять сделают пузырь. Хотя не факт что выйдут - валюта отскочила, теперь все тарят бакс. И что бы с ним не произошло дальше, будут там сидеть до морковкина заговения. Ну то есть (1) либо до курса бакса в 30 руб., (2) либо до курса бакса в 100 руб., (3) либо до инфляции по баксу в 30% и краху всех иллюзий. Короче, года полтора минимум.
———————-
Кстати:
Банк России убрал из релиза по ставке прогноз по инфляции на конец 2022 в 18-23%, по-прежнему ждет 5-7% в 2023 и 4% в 2024

#валютная_правда
Стесняюсь спросить: а как эта самая "девалютизация балансов" будет осуществляться?
Раздадут населению через обменники? Поменяют на юань/рупию

Тем временем в Газпроме ...

#валютная_правда
Если сложить заявление о том, что ЦБ не видит рисков в укреплении рубля с предыдущим, то получается что банкам предлагается выйти из валюты по 62-64 за доллар.
Или я что то неправильно понимаю?

Эльвира Набиуллина:

"По всей видимости, санкционные банки будут вынуждены сосредоточиться на внутренних рублевых операциях, прежде всего на кредитовании госсектора, санкционных предприятий, МСБ и розничного бизнеса ...

... При этом очень важно, чтобы из-за риска вторичных санкций не произошло дробления банковской системы на два изолированных сегмента. Чтобы не допустить этого, потребуется разработать специальные рыночные механизмы, которые будут перераспределять клиентов, риски и ресурсы между санкционными и несанкционными банками. Здесь будет нужен не только творческий подход, но и, вероятно, современные технологические решения, в частности, можно действовать через платформы маркетплейсов". (с) Интефакс

Новая форма докапитализации банков, специальные механизмы перераспределения клиентов и рисков, ускорение введения цифрового рубля, передача Первому лицу всё большего количества не только "стратегических", но и тактических инструментов контроля ограничительного характера ...

- в итоге слово "рынок" в его привычном понимании будет потихонечку уходить из российского финансового словаря. Держать значимый капитал в России становится все менее безопасно, а риски более жесткого ограничения движения капитала (во внешний мир) в следующие годы существенно растут.

@ecworld

Коллег напугал призрак дефляции. Плюс ещё Эльвира Сахипзадовна подлила масла в огонь, сказав, что следующие несколько месяцев будут сложными и для предприятий и для населения.
Что при желании можно также истолковать как намёк на дефляцию.
Но, если честно, данная угроза мне пока не кажется слишком большой. В ХХ веке дефляция крупно проявила себя два раза: в Великую Депрессию по всему миру и в Японии в "потерянное десятилетие". Ситуация у нас сейчас не похожа ни разу: экономика "полу-открыта", эмиссия если что ничем не ограничена, экспорт испытывает сложности и в теории может помереть, но скорее всего он это сделает последним и в основном по причине обнищания покупателей.
На мой взгляд дефляционные риски ЦБ сегодня может устранить сравнительно легко: напечатав денег и ослабив требования к заёмщикам из реального сектора. Другое дело, что банковская система сейчас чувствует себя не очень, но ввиду уже введенных санкций и планируемого внедрения цифрового рубля её так и так перестраивать. Возможно именно это имела в виду Набиуллина, когда говорила о том, что предприятиям и населению будет трудно: масштабная перестройка банковской системы на первых порах практически гарантирует бардак и неразбериху. Это как переезд и пожар одновременно)

#вестисполейАрмагеддонщины
Именно по этой причине веры в долгое и продолжительное QT у меня нет. Долг США идёт в разнос и финансировать его по большому счету возможно только за счёт эмиссии.

Судя по поведению рубля и Газпрома сегодня инвесторов решили довести до инфаркта и тем самым побудить навсегда вернуться в депозиты

Насчет "стратегической непродуманности" высоких дивов Газпрома: ну не знаю.
Мало платит - плохо, много платит - еще хуже. Не угодишь)
На самом деле при такой конъюнктуре вполне нормальное решение.
А если еще и непрофильные траты: типа "Газпром-Медиа" и "Зенита" сократят, то в принципе рост дивидендов и не заметен будет 😏(шутка конечно)

Газпром – мечты действительно сбываются. Рекордные за всю историю российского рынка дивиденды для одной компании – 1.24 трлн руб, что в 3.5 раза больше средних расходов на дивиденды за три последних года, когда дивидендная политика повернулась «лицом к акционерам» и в 7 раз больше периода 2012-2018.

Интересно, что только один Газпром в 2022 выплатит сопоставимый объем дивидендов, который в 2016 году заплатили все российские компании!

Поэтому, даже при моратории на выплаты дивидендов по другим компаниям, Газпром, фактически, сделал год для акционеров, что в условиях тотальной войны с Западом выглядит несколько неожиданно.