#гонки_на_порфтелях
Очередной пит-стоп принес изменения организационного характера. Соратник @MikhailFarEast принял решение закрыть портфель КО и выйти в кэш, мотивируя это возросшими рисками. В этой связи мы зафиксировали результаты по портфелю КО на 6 августа: за 7 месяцев получилось 8,72% или ~ 15% годовых. В конце года поймём - прав ли был Михаил в своем решении.
Остальные участники продолжают гонку. Портфели как обычно смотрите по ссылке

Коллеги сообщают прекрасное про Росстат, на сей раз про статистику бедности. В общем даже уже никто и не стесняется: МРОТ не вырос, цены выросли, но бедных стало меньше из за смены методики. "Я художник, я так вижу".
Основная проблема здесь на самом деле в том, что при такой статистике принимать управленческие решения невозможно: ты фактически слепой, потому что цифры ничего не отражают и годятся только для пиара. Который теперь работает в обратную сторону - Росстату большинство не верит даже в тех случаях, когда он считает корректно. Ибо заслужил.

Несмотря на то, что до декабрьского облигационного конгресса еще много времени, коллеги из Cbonds активно готовятся. В частности, определяется культурная программа.
Оргкомитет попросил репостнуть опрос 👇👇👇👇 и предупредил, что если кто-то проголосует не за Сплин, на конгресс может не заявляться. В общем, будем кузнецами своего счастья дорогие коллеги. Хотя я бы голосовал за Iron Maiden!))

#угар_киберпанка
Коллеги снова ругают российские экосистемы, и надо признать, не без оснований.
Это немного похоже на конгломератную диверсификацию нефтяных гигантов в 1970-е: на фоне сверхприбылей покупалось в основном ненужное и задорого. Потом продавалось кое как и в 5-10 раз дешевле. Кроме посредников и возможно менеджеров корпораций, принимавших решения за взятку, на этом никто не заработал. История в целом повторяется: современные IT-шники и финансисты за пределами своих отраслей (также как и нефтяники_ разбираются плохо и как всякие новички становятся легкой мишенью для желающих сбагрить лежалый актив подороже.
Я не думаю, правда, что в случае с экосистемами покупки непрофильных активов могут привести к серьезным финансовым проблемам у Сбера или Яндекса. Но это зависит от размаха операций, конечно.
В общем, чем меньше ваша экосистема, тем сохраннее деньги, при прочих равных условиях

Белоруссия снова просит у РФ кредит.
И ей наверняка дадут. Правда взамен попросят ещё немного суверенитета. А потом ещё. И так до полного превращения в субъект федерации. Процесс видимо необратимый: второго такого факапа как с Украиной скорее всего не будет. Или будет?
Ниже 👇 опрос на тему.

#МФО
«Около 30% средств, которые россияне вкладывают в финансовые пирамиды — это кредиты, которые были взяты в банках и МФО». Перекачка заемных денег в пирамиды, таким образом, порождает не только обманутых вкладчиков, но и плохие долги в банках и МФО и в конце концов отражается на инвесторах, вложившихся в облигации МФО и банков.
Пока это не очень сильно заметно (всё же чтобы крупное МФО или банк обанкротились из-за краха финансовой пирамиды, она должна быть сопоставима с МММ), но полагаю, когда-то такое обязательно случится. Например, при недавнем крахе «Финико» счет потерь шел не на миллионы, а на миллиарды и некоторые наблюдатели даже усмотрели в нём угрозу национальной безопасности.
Вообще, финансовое пирамидостроительство в последние годы растет ничуть не менее активно чем жилищное – количество фирм, собирающих деньги, удваивается каждые полгода.
При этом, никто толком не знает, что предпринять. ЦБ, конечно же, что-нибудь обязательно бы запретил, но в данном случае не очень понятно, что именно. Ведь мало кто из физических лиц в момент получения кредита скажет, что потратит его на вложения в финансовую пирамиду. А запретить выдавать кредиты вообще – на это даже в СССР не пошли. Аналогично с пирамидами – в момент регистрации у большинства их них на лбу у них слово «мошенник» на лбу не написано, а речи исключительно правильны и убедительны.
В итоге все что смогли пока придумать – это информирование физических лиц при получении кредита о недопустимости их вложения в финансовые пирамиды. Которое будет помогать примерно также как надписи на пачках сигарет о вреде курения. То есть никак.
Представляется, что эффективное решение проблемы должно, в соответствии с последними тенденциями, сочетать технологические и бюрократические элементы.
ЦБ обещает нам вскорости цифровой рубль и полное переустройство системы расчетов и платежей, кардинально повышающее прозрачность любых транзакций. Как раз на базе новых технологий и возможен эффективный контроль прежде всего за потенциальными пирамидостроителями. Их не надо огульно запрещать, скорее есть смысл создавать в рамках всеобщей цифровизации единый маркетплейс для внебиржевых инвестиций, где добросовестные инвестиционные посредники получат режим наибольшего благоприятствования, а мошеннические позывы можно будет выявить и отсечь на ранней стадии.
Правда для реализации всего этого нужно, чтобы ЦБ хотя бы ненадолго спустился с Олимпа и перестал видеть в частных инвесторах и малом бизнесе исключительно головную боль, а стал рассматривать их как полноценный драйвер развития экономики. Что, на наш взгляд, сегодня видится главным препятствием. Бюджеты и технологии есть, умы не готовы.
—————
Мы, кстати говоря, в конце августа планируем выпустить ежегодный отчет по МФО, в рамках которого попробуем узнать у наших эмитентов, что они думают о данной проблеме.

⚡️Стандарты тестирования неквалифицированных инвесторов прошли согласование в ЦБ

Комитет Банка России по стандартам брокерской деятельности согласовал изменения в базовый стандарт защиты прав и интересов инвесторов, предусматривающие тестирование физических лиц - неквалифицированных инвесторов при приобретении ими сложных финансовых инструментов, а также вопросы тестирования, сообщается в информации на сайте Национальной ассоциации участников фондового рынка (НАУФОР).

Как сообщает НАУФОР, в базовом стандарте предусмотрены 11 видов структурных инструментов. В частности, тестирование неквалифицированных инвесторов будет проводиться в следующих случаях: совершения необеспеченных сделок, приобретения производных финансовых инструментов, не предназначенных для квалифицированных инвесторов, при заключении договоров репо, приобретения структурных облигаций, не предназначенных для квалифицированных инвесторов, инвестиционных паев закрытых паевых инвестиционных фондов, не предназначенных для квалифицированных инвесторов, облигаций российских эмитентов, которым не присвоен кредитный рейтинг либо кредитный рейтинг которых ниже уровня, установленного Банком России, облигаций иностранных эмитентов, исполнение обязательств по которым обеспечивается или осуществляется за счет юридического лица, созданного в соответствии с законодательством РФ, не имеющего кредитный рейтинг или кредитный рейтинг которого ниже уровня, установленного Банком России, облигаций со структурным доходом, акций, не включенных в котировальные списки, иностранных акций и паев иностранных ETF.

Подробнее

#поменяйте_керенки
"За неделю индекс стоимости морских перевозок подскочил еще на 7.5%, за 4 недели - на 31.6%.... так что пока здесь тенденции все те же и где потолок можно только догадываться..."
Потолок ещё очень далеко - мы только стартовали. Вообще-то транспорт - очень хороший индикатор. Объемы грузоперевозок чётко показывают реальный рост или спад ВВП, а цены - насколько серьезны проблемы с инфляцией.
Судя по всему, очень серьезны

#вестисполейАрмагеддонщины
"Казнить нельзя помиловать"
Времена настали такие, что любое решение по ДКП ведёт к переделу собственности. Продолжить печатать - дать козырь в руки крупным скупщикам активов (близким к ФРС и ЕЦБ). Сократить эмиссию - значит спровоцировать обвал рынков и опять же хороший повод подобрать упавшие бумаги, но уже у мелких держателей. Собственно говоря, эмиссия продолжится так и так и QE если и сократится то ненадолго. А ценные активы все равно окажутся у кого надо. Но дискуссии в ФРС, как я понимаю, сейчас идут по поводу тактики.

#поменяйте_керенки
Июль в США (как впрочем и у нас) - месяц минимальной инфляции. По крайней мере, в последние годы всегда был локальный минимум. Сезонный спад и все такое прочее. Если сейчас ИПЦ в июле 0,5% в месяц (6% годовых), то то осенью-зимой стоит ожидать 9-11%. Месячный ИПЦ обычно прибавлял к ноябрю-декабрю от июля минимум вполовину.

#угар_киберпанка
#поменяйте_керенки
Вопрос дефицита бюджета США на повестке дня настолько давно, что обсуждать его даже стало как-то неприлично. Когда-то он покрывался иностранными инвестициями, теперь уже скорее инвестициями ФРС (что кстати начисто убивает интригу - иностранцы еще могут закапризничать и не купить трежеря - ФРС не может)
Поэтому беседы про дефицит и про потолок госдолга все больше похожи на разговоры о погоде: как там на улице - все моросит? Ветрено? Ну ладно, подождем пока утихнет.
На самом деле, не утихнет. Хотя для паники еще рановато (актуально будет года через 3-4 не ранее), но как один из основных драйверов инфляции дефицит может начать работать уже с этого года. Ибо это деньги идущие напрямую на потребительский рынок.
Да и опыт РФ 1992-1998 годов говорит о том, что чем больше дефицит бюджета, тем сильнее инфляция. В лоб сравнивать ситуацию с нынешними США, разумеется нельзя, но то что рост дефицита не позволит стать инфляции "временным явлением", как о том продолжает говорить ФРС по мне так очевидно. А сокращать дефицит в США никто не собирался и не собирается.

#газ
Отличный обзор коллег текущей ситуации с газом в ЕС.
Думаю, что при суровой зиме и холодной осени дальнейший рост цен на газ ещё на 20- 25% от текущих уровней вполне вероятен. А с ним потянется и уголь и возможно даже нефть, хотя это не точно (у нее все же своя динамика).
Словом, для краткосрочных спекуляций самое то. Правда на акциях Газпрома прокатиться будет сложновато - их очевидно тормозят инфраструктурные "вериги". Но можно при большом желании поиграться во фьючерсах (не является инвестиционной рекомендацией)
Кстати сказать, интересно как рост цен на газ повлияет на европейские ВИЭ. С одной стороны, рост цен на углеводороды должен сделать их более привлекательными. Но в то же время повторение в Европе какой-нибудь погодной аномалии с наледью как в Техасе может окончательно подорвать доверие и государства: могут расхотеть давать новые субсидии. Американцы кстати уроки этой зимы хорошо усвоили: именно поэтому Байден решительно призывает пересмотреть решение ОПЕК о сокращении добычи нефти. Но Европа славится своей тормознутостью принципиальностью, так что должна ещё немного попрыгать по граблям.

Приятно созерцать знакомые лица 👇

🎥 Cbonds Weekly News – 12

Представляем вашему вниманию 12-й выпуск Cbonds Weekly News.

В этот раз мы расскажем о дополнительном списке важных событий в жизни эмитентов от ЦБ РФ, о высокой конкуренции на рынке ВДО, новом представителе владельцев облигаций, грядущем выпуске Росгео и о фактах манипулирования рынком на торгах биржевых облигаций.

👨🏻‍💻Спикерами выпуска стали:
- Александра Болилая, директор по инвестициям компании «Легенда»;
- Роберт Смакаев, руководитель департамента рынков капитала, «Совкомбанк»;
- Андрей Хохрин, генеральный директор компании «Иволга Капитал»;
- Николай Павлов, председатель Ассоциации владельцев облигаций.

👉Выпуск уже доступен на нашем YouTube-канале.

👀 Полезного просмотра!

#стройка
В кой то веки я соглашусь с ЦБ. Правда это не перегрев, а удушение рынка самим же ЦБ, но факт остается фактом - "сдутие" пузыря сейчас сдерживает только высокая инфляция и сохраняющиеся страхи по поводу повторения девальвации.
Для стабильного роста цен нужен платежеспособный спрос. Которого нет. Есть ли потенциал у ипотечного "плеча"? Был бы, если бы ЦБ, например, разрешил Сберу и ВТБ снизить первоначальный взнос до нуля. Но все пока происходит ровно наоборот - послабления убираются, ставки подрастают. Так что надежда у инвесторов в кирпичи и бетон только на матушку инфляцию. Если вдруг с ней начнут бороться, то рынок жилья может очень быстро сложиться обратно к состоянию 2018 года. Строительное лобби с одной стороны этому противостоит и вроде бы админресрус пока сохраняет, но это тоже все до поры: сгорит или рухнет пару объектов "говностроя" и ввиду опасности социального возмущения весь админресурс тактично испарится.
Так что в нынешней ситуации как объект инвестиций лучше склады и гостиницы: их пока не так много и есть платежеспособный спрос. Хотя и риски там совершенно иные.

Коллеги возмущаются по поводу поведения Ламбумиза.
(тут и тут). К сожалению, наметившаяся было позитивная динамика по исполнению обязательств по "как бы состоявшейся" оферте развития не получила.
Я лично не сильно этому удивлён, поскольку изначально предполагал, что Ламбумиз выпускал облигации для своего "ближнего круга" (бенефициары, кредиторы, избранные партнеры), а биржевые облигации выпускались в основном с целью получения этим самым "ближним кругом" льготы по НДФЛ. Затесавшихся на первичке и купивших бумаги через стакан сторонних физиков особо никто не ждал и ... в общем, вышло как обычно.

Абсолютно поддерживая коллег с идеологической точки зрения (взятые обязательства надо выполнять), не могу не отметить, что на рынке обращается довольно приличное количество выпусков , эмитированных с похожими целями. И потому повторения ситуации, увы, не исключены.

#вестисполейАрмагеддонщины
К делам американским.
В США полно нормальных здравых экспертов, но они, точно также как и у нас, не в мейнстриме и потому в СМИ почти не попадают. Однако, бывают исключения.
Дэвид Стокман, несмотря на преклонный возраст снова открыл беспокоящий огонь по ФРС, решив обсудить эффективность стимулирующий мер ДКП. Ключевая цитата:
————————-
Эпоха доллара, привязанного к золоту, 1947-1970: рост ВВП на 6,6%, рост баланса ФРС на 2,4%. Коэффициент стимулирования составил 36%;
Начальная эпоха фиатного доллара, 1970-2007: рост ВВП на 7,3%, рост баланса ФРС на 6,7%. Коэффициент стимулирования – 92%;
Эпоха неустойчивого фиатного доллара, 2007-2020: рост ВВП на 2,9%, рост баланса ФРС на 17,1%. Коэффициент стимулирования – 590%.
————————-
С одной стороны, ничего нового, но с другой - не лишним будет напомнить о бессмысленности и беспощадности нынешнего монетарного курса.
Кстати и в РФ тоже - потому что не важно поднимаете вы ставку или снижаете - больному (то есть реальному сектору) от этого не легче. Лекарство не действует.

#транспорт #паранойя
Китайский порт (вернее контейнерный терминал) закрытый на мерзкий ковид, возбудил у меня старую параноидальную мысль про торговые войны. Это по крайней мере было бы логичным ответом на недавние "любезности" США: вы зажали наши контейнеры, тогда мы вообще ничего отправлять не будем. Сидите без айфончиков и микросхем.
Ну как то вот так (с) 👀🕵️ ☠️