#нефть
мы таки стали скучно жить, дорогие друзья: ОПЕК+ больше не скандалит и поспекулировать на страхах нового обвала никому толком не дает.
В США мейджоры подъедают остатки сланцевиков.
Инвестиции в новые запасы потихоньку оживают и самое интересная история тут у Газпромнефти - она активничает и в ЯНАО и на Ближнем Востоке и если все получится, то может по объемам добычи через несколько лет потягаться с Лукойлом. Который правда тоже на месте не сидит, и Каспий осваивает, но все же такого ресурса как Газпромнефть не имеет. В общем оживление просматривается.

А тут еще и газ в Европе газ подорожал. Хотя на бирже акции Газпрома все равно валятся (там похоже опять кто-то включил "элитный шорт"), но как раз это хороший повод чтобы задуматься о покупке чего-нибудь из ТЭК. Особенно на фоне вполне вероятной паники в связи с выборами в США. А если там победителя действительно быстро не признают и решат месяц-другой помайданить так вообще будет очень "весело" и цены могут быть очень неплохими.

#ГТЛК
Тут вполне сошла бы шутка про валютные бонды "Сибирского гостинца", но её не будет. Имея в виду, что ГТЛК под завязку нагружена простаивающими самолётами и ж/д вагонами это нифига не смешно. Особенно ввиду того, что государству возможно придется вписываться и помогать в случае чего (а теперь ясно что это в общем дело времени). Уж помогли бы сразу без выпуска валютных бондов под 5%.

#вестисполейАрмагеддонщины
Коллеги интересно пишут про попытку МВФ хотя бы частично решить долговую проблему ... за счет Китая и других стран БРИКС. По схеме уже опробованной с СССР и РФ в 90-е - вы списываете долги в односторннем порядке, а мы выделяем вам новые лимиты примерно на 1/5 от суммы списания. Посмотрим что из данной аферы выйдет на сей раз: можно ли войти в одну реку дважды?

Это 👇👇👇👇 так прекрасно что нельзя было не перепостить)

Гости казино сообщают, что сделка Тинькофф-Яндекс развалилась по очень прозаичной причине. Олег хотел получить кэш за банк и побыстрее, а бюрократы из Яндекса настаивали на покупке за акции, да ещё и с локапом.

Вчера в инсте Олег назвал акции Яндекса "фантиками", которые стоят дороже Амазон. И ведь он по-своему прав: P/E Яндекса 78, P/E Амазона 65.

Всё дело в том, что Олег планировал схитрить: разогнать фантики ТКС и получить за них реальное бабло. Но Яша в ответ тоже разогнал свои фантики и предложил фантики за фантики. Из нашего казино просто так не уходят.

#Дэни
Дэником допустил техдефолт по купону, указав весьма экстравагантную причину: "наличие определения суда о запрете выплаты купонного дохода". Никогда с таким не сталкивался, если честно. Одновременно с этим, материнская компания проводит совет директоров, из повестки дня которого можно сделать вывод о том, что всерьез рассматривается возможность банкротства эмитента. В общем, эмитент, как обычно, не дает расслабится.
Если вернуться к делам нашей песочницы, то необходимо отметить следующее:
1. Дэни-пессимисты были были правы, а Дэни-оптимисты (и я в том числе) ошибались относительно эмитента. Факт налицо, и это надо признать. Что собственно и делаю.
2. Сюжет с Дэни выходит далеко за пределы собственно спора инвесторов. Это хороший маркер того, как именно сегодня работает система отбора эмитентов и допуска их на фондовый рынок. Рейтинги, отчётность, допуск на биржу, многострадальный СТРИМ, история с судами по ДКП, которые еще продолжаются, история с офертами от бенефициаров, которые имеются в эмиссионных документах - все эти сюжеты, надеюсь, найдут максимально полное отражение в аналитических материалах и постах, которые мы и сами частично напишем ("долг" по аналитике с августа за нами висит, мы о нем помним) и также ждем от коллег. Как обещал - аналитику от инвесторов по эмитенту в канале опубликуем в приоритетном порядке.
В общем, продолжаем следить за ситуацией.

#вестисполейАрмагеддонщины
Мы мало помалу вступаем в эпоху тотального испуга на фоне окончательного слома либерального экономического дискурса. Коллеги предупреждают о росте просрочки по кредитам, также все больше беспокойства внушает ипотечный пузырь.
Собственно и то, и другое запускалось с целью оживить экономику. Но что-то оживление больше пока походит на судороги. Хотя рецепт то был самый что ни на есть правоверный опробованный в ЕС и США неоднократно.
Но тут какая штука: кредитное стимулирование потребления без наличия мировой резервной валюты и постояного притока капиталов не работает.
Несколько лет назад читал в СМИ забавную историю. Афганские паломники, приезжая в Саудовскую Аравию, удивлялись: почему мы молимся также усердно как они, а Аллах не помогает нам сделать жизнь такой же богатой?
В общем, тут та же примерно история на мой взгляд. Разве что не у всех теперь есть столь же наивная вера в рынок и либерализм. Хотя как трейдерские форумы почитаешь ещё и не такие верования встретишь)

Всего 20% от стоимости индекса S&P 500 в 28 триллионов долларов составляют материальные активы. Всё остальное это воздух😬
@the_buy_side

Полностью солидарен с коллегами: не будет разворота ДКП ни в 2021 ни в 2022 году. Какая бы ни была инфляция в реальности, официально она не превысит уровень КС. Росстат не дремлет. На финансовый рынок за пределами ОФЗ всем пофиг. Улыбаемся и машем и осваиваем новые инструменты

#нефть
Коллеги прислали материал в личке попросили прокомментировать. Вынесу в канал основное:
1. Спецификой текущего момента является то, что в отрасли идёт размежевание и перестройка. Меняется система доступа к запасам и как следствие те компании кто к хорошим запасам не попадает ищут себя в смежных областях ТЭКа: нефтехимии, ВИЭ и т.д.
2. Из этого следует, что ВИНКи перестают быть более или менее одинаковыми и каждая из них приобретает свои специфичные риски. Например Эксон остаётся классической нефтянкой, а ВР, Шелл и Тоталь становятся серьёзно зависимы не только от цен на нефть но и, например, от политики в ВИЭ (дадут генерации субсидии, не дадут и пр.). И пока трудно понять во зло это или во благо. Превратится ВР в устойчивую энергетическую компанию или в Нафтогаз Украины?
3. Станет это ясным через 3-4-5 лет. Краткосрок для отрасли, но очень долго для фондового рынка. Поэтому сейчас инвестиции в нефтянку, особенно зарубежную, немного похожи на "угадайку".
4. Я лично склоняюсь к мысли что подбирать начинать нефтянку можно уже сейчас. Любые энергопереходы будут длиться минимум лет 10-15, а заправлять бензобак надо сегодня. Так что рост цен будет так или иначе. А кроме того, много чего другого интересного. Спад добычи как следствие спада инвестиционной активности, фрагментация нефтяного рынка, сериал "дохнущие сланцы" еще не закончился опять же)

#вестисполейАрмагеддонщины
К вопросу об инфляции по баксу (а это неизбежно определит и инфляцию по всем остальным валютам)
Если денежные власти также как рынки "помнят предыдущие уровни" (хотя помнят скорее трейдеры), то в ближайшие годы нас ждет поход на CPI на 10-15%. Что, в общем, организовать довольно несложно: достаточно чтобы всего-навсего половина из напечатанных в 2020 году денег оказалась на потребительском рынке.
Это кстати может произойти совершенно не по вине ФРС или банков. Например, если Минюст США качественно засудит Google и как следует напугает инвесторов, пузырь FAANG сдуется "сам собой", а дальше уже эффект домино себя ждать не заставит.
Вкупе с никуда не девшимися политическими рисками всё это оптимизма по доллару и американскому рынку не внушает совершенно.

Хороший текст, доходчиво объясняющий почему финансовый рынок сегодня если ещё не мёртв, то как минимум странен.
По сути у финансовой системы окончательно сложилось два контура: (1) бесплатные деньги доступные "не только лишь всем", в основном государству и крупным корпорациям и (2) все остальные, в том числе и предпиятия мсб, которые по большому счету никого не волнуют, но ради биоразнообразия пусть будут.
Соответственно, конкурировать с бесплатным финансированием мсб невозможно, как невозможно по большому счету самостоятельно и вырасти. Только если тебя купят крупные. Это даже не проблема мсб: магнит и тинькофф ровно в таком же положении.
Из подобной ситуации проистекает куча последствий, но к теме канала имеет отношение только одно: наша песочница никогда не вырастет даже если будут убраны все имеющиеся странности регулирования. Раньше ВДО (не у нас, конечно, а в Европе или США) были частью глобальной системы отбора. Выжил, показал эффективность - можешь переходить на следующий уровень. Там тоже было все не так просто, но дырочка была. Теперь проход закрыт окончательно. И соответственно, у регуляторов нет большого стимула заниматься "мелочёвкой". Все проблемы так или иначе решаются эмиссией, налоги и занятость при этом ... важны, но не так как раньше. Так что, увы больших перспектив роста в нашей песочнице ждать не приходится ((

Очередной пит-стоп снова фиксирует тот факт, что в гонках побеждает собачка бегущая впереди автомобилей "зеленый" портфель. У него +20,13%
Но нам конечно на это смотреть нечего - у нас серьезные соревнования, и пока расклад остается прежним, хотя разрыв немного сократился.

#транспорт
Коллеги совершенно справедливо ожидают многочисленных медиа-истерик: ситуация безконфликтного решения не имеет. И кстати сказать, косвенно может серьёзно задеть и крупные финансовый сектор: банки и лизинги в последние годы прилично грузили и операторов и вагоностроителей деньгами.а теперь похоже приходит время рестрактов и прочих неприятных разговоров.

#вестисполейАрмагеддонщины
по-моему, конец "независимой" крипты - дело ближайшего полугода, имея в виду, что тот же биткоин обслуживал в основном азиатские трансграничные операции. Да и остальной мир не отстаёт. Крипта станет государственной, и попутно с "вольными флибустьерами" обеспечит парочку даже не гвоздей, а замков в саркофаг доллара как мировой резервной валюты. Ибо система расчетов через госкрипту, вполне вероятно, будет инфраструктурно отвязана от американских банков. А, соответственно, блокировать транзакции и вымогать штрафы станет гораздо сложнее.
А деньги инвесторов в "независимую" крипту уже можно потихоньку начинать рассматривать как боевые потери. Или же "лес рубят, щепки летят" - кому как нравится.

​​«Рано или поздно все станет понятно, - говорила Алиса в Стране Чудес, - всё станет на свои места и выстроится в единую красивую схему, как кружева. Станет понятно, зачем все было нужно». Вот с ПКБ стало, кажется, ясно, зачем при растущих остатках на расчетных счетах компания спешно размещала ещё и дополнительные облигации на 750 млн. руб. Пока об стало известно от другого участника сделки, поэтому подождем официальных разъяснений эмитента, если конечно он сочтет это возможным. И конечно надеемся, что накопленных ПКБ средств будет достаточно для удовлетворения требований и продолжения успешного развития.
Отвлекаясь от ситуации с ПКБ, заметим, что наличие скелета в шкафах ВДО-эмитентов является скорее нормой, чем исключением. При этом представители эмитента могут объяснять инвесторам, что скелет чужой или старый, уже совсем не пахнет. Или даже вовсе не скелет, а декоративная инсталляция или вообще фигура похудевшего в застенках топ-менеджера. Но ситуации это не меняет: инвестор в ВДО должен вести себя так, как будто скелет есть и в любой момент может выйти и сказать загробным голосом: «Дай мне два с половиной миллиарда рублей!».

Нам кажется, что инвесторов в облигации ПКБ должен сегодня интересовать следующий аспект этой истории. Насколько пока понятно, оплачиваемые 2,5 млрд. руб. являются обязательством не ПКБ, а третьих лиц (видимо Майкла Калви). Таким образом, это третье лицо (Калви?) по идее должно компенсировать ПКБ уплаченную за него сумму. А в какой форме и когда ПКБ планирует востребовать с него уплачиваемую сумму - деньгами, имуществом, иными активами? Или это будет прощение долга (наихудший для облигационеров вариант) - напрямую или в форме длительной рассрочки?
Интересно было бы получить комментарии эмитента.

UPD комментарий воспоследовал ближе к вечеру.

#вестисполейАрмагеддонщины
Насчет же залива на рынках - все очень просто. Под выборы крупные институционалы выводят деньги в доллар и трежеря. Больше по привычке, чем руководствуясь разумными мотивами - сейчас в США может быть очень "весело".
А если даже ничего особо не будет, то отрастать обратно рынки будут тяжело и долго.
Некоторые вообще говорят о том, что пузырь лопнул еще 2 сентября (мы в этот момент переворачивали календарь и не заметили, видимо).
Также пессимизма исполнены и известные спекулянты-филантропы: "масштаб накопившихся проблем не позволит инвесторам заработать на рынке акций в ближайшие три-пять лет".
В общем, зафиксировать многолетнюю прибыль это одно, а отважиться повторно зайти - совсем другое.

Падеж у нас, полагаю, будет еще минимум неделю

#венчур
во дни тревог по поводу судеб нашей песочницы (нифига ей как таковой, конечно, не будет, но доходность перестает покрывать реальную инфляцию) взор интеллигентного человека нет-нет, да обратится в логово рисковых инвестиций.
Иными словами, решил поизучать повнимательнее что такое венчуры.
С младых ногтей представление в венчурных проектах у меня было довольно таки смутным и восторженным. Ну вот "С-Инновации" точно венчуры: сам видел ВСТП провод и летающие железки в жидком азоте . Ну может быть Джобс и Возняк в гараже (хотя как выяснилось там тоже один работал, а другой спекулировал)
Ничуть не бывало: даже беглый обзор портфеля венчурных фондов (например, 1 и 2) показал, что 90% проектов - это IT-сервисы, причем скорее всего с нулевой добавленной стоимостью. Но при этом нацеленные на перепродажу гигантам типа Гугла, Амазона или в наших реалиях Мейла/Яндекса.
То есть главный "венчур" во всем этом - купят не купят. Конечно, приложение еще должно хоть как то работать, но в принципе не обязательно хорошо.
Вон SAP R3 десятилетиями "починить" (вернее интегрировать) не могут, и ничего - гигантским продажам до последнего времени вообще не мешало.
Причём я охотно верю, что такие инвестиции приносят кому-то кратную отдачу на вложения, но ... по моему основной заработок у большинства в венчурной тусовке - это получить аванс и разойтись.
Один наш коллега, близкий к теме, в частном разговоре признался, что "если у вас в Америке есть хотя бы один exit (то есть успешная продажа проекта) то вы уже почти небожитель". А довольно многие так и живут без оного exit-а, но совершенно не переживают по данному поводу.
В общем, это крайне интересный и поучительный феномен. Но надо поискать все-таки какой-нибудь фондик с deeptech)) Чтобы реально какие-то технологии что-то улучшали и сберегали.