Любопытный материал коллег про облигации. Несмотря на то, что новость эта наполняет сладкой истомой сердце каждого облигационера, необходимо все же отметить, что это скорее аномалия, свидетельствующая о нездоровье рынков. Если конечно они вообще когда-то бывают здоровыми)

Holger Zschäpitz (финансовый обозреватель, или как он сам себя называет штатный "рыночный маньяк" немецкой газеты Welt) порадовал красивым графиком, который косвенно (ибо correlation does not imply causation) подтверждает мой тезис о том, что в эпоху отрицательных доходностей по государственным и корпоративным облигациям, золото с его "купоном в 0%" становится "высокодоходной облигацией" и тем самым привлекает инвесторов. Посмотрите на совпадение движений цены на золото и ростом общемирового объема облигаций, которые торгуются с отрицательной доходностью. Вывод напрашивается сам собой.

Коллеги говорят что доля физических лиц на первичке выросла чуть ли не вдвое. Правда в основном за счёт Сбера и его субордов. Но факт налицо - организаторы поворачиваются лицом к мелкому и среднему инвестору. Видимо крупные закончились)

#нефть
Цены сегодня вернулась в коридор $60-70, где в общем-то им и место. По-моему виноват в августовском завале был больше период отпусков, недели старина Донни и Китай. Впрочем, одно другому не мешает)
Почему в обозримом будущем нефть не будет 30-40? Это просто никому не нужно)

Германия сегодня выпустила 30-летние бескупонные облигации с доходностью к погашению -0,11%. Страна заняла €869 млн, через 30 лет заплатит €838 млн. Дивный новый мир.

#транспорт
Хорошая иллюстрация к текущей проблематике трансевразийских МТК. Даже Китаю с огромными субсидиями сухопутный транзит нормально запустить не удается - ничего возить. У моря по цене ты не выиграешь, а дорогие грузы и скоропорт можно чем угодно доставлять по большому счёту. Плюс конечно свою лепту вносит торговая война и специфика китайского метода ведения дел. Но первично все же отсутствие спроса. Пока на море не объявятся какие-нибудь очередные пираты у сухопутного трансевразийского ж/д транзита шансов немного

Упоминание слова "рецессия" в англоязычных новостях на максимумах. Давление на публику со стороны СМИ нарастает.
Twitter @EricBalchunas

👆доктор сказал в морг - значит в морг. Я хочу сказать, что раз рецессия объявлена - значит организуют))

#смерть_капитализма
Ввёл новый тэг, поскольку новостей стало на тему через край. Причем это именно не про кризис, а про философию и мироустройство. Вот например, коллеги сообщают: прибыль больше не самоцель. Тут конечно мне видится сюжет победы управленцев над собственниками. Прибыль не приоритет, но бонусы начисляем исправно. У нас в госсекторе этому аналог - госкорпорации.

#ГОЭЛРО_2
в ТГК-1 происходить что-то любопытное: будет ВОСА с повесткой для о передаче полномочий единого сиполинтельного органа упарвляющей организации. Обычно на ровном месте такие вещи не делаются - либо речь идет о реорганизации ГЭХа, либо актив готовят к продаже/слиянию. Я все же думаю, что первое: ГЭХ намерены сделать сильной публичной компаний. Как говорится, тоже вариант)) Может и на единую акцию перейдут когда-нибудь. Правда пока новость привела к распродаже в бумаге

#вестисполейАрмагеддонщины
Бонды в юанях - это не просто бонды. Это символическое признание нового финансового гегемона. Гегемон правда пока хромой и кашляющий (заразился от старого), но сути дела это не меняет. При падающем юане и продолжающейся торговой войне купить такие бонды на крупную сумму могут только очень отважные инвесторы. Но заявить о лояльности новому миропорядку надо. Что Минфин и делает: он "рассматривает" выпуск. Ну так ... не спеша))

​​Вчера на мастер-классе по ВДО едва ли не больше самих ВДО аудиторию интересовал вопрос о том, когда будет кризис и почему именно в 2021 году (ну или в любой другой год). В итоге прозвучало предложение сделать на эту тему отдельное заседание. Мне тут есть что сказать, ибо недозащищенная докторская диссертация у меня как раз про полицикличность экономического развития. Но наши площадки для вэбинаров такая тема не слишком интересовала, говорили - давай лучше про ВДО.
В теории мы можем поступить следующим образом. Если тема и правда интересна, сделать всё самим, приурочив к ежегодной пьянке, пардон, годовщине сообщества, которая, напомню, будет 15 ноября. Только надо будет найти зал (нужен проектор, ибо слайды) и не сильно напиваться до официальной части. Залезть на броневик - дело привычное, главное чтобы были слушатели.
Ставлю вопрос на голосование))

#вестисполейАрмагеддонщины
Наблюдая очередной перформанс старины Донни я невольно задаюсь вопросом -- он специально такие новости выпускает под вечер пятницы когда все рынки кроме США закрыты? Чтобы у всех подольше была истерика? Дезавуируются заявления обычно в середине недели кстати)

#вестисполейАрмагеддонщины
вечер перестает быть томным. Англичане решили припомнить США 1949 и 1967 год.

Отличный "продающий" текст. Прочитав его рука невольно тянется к бумагам с отрицательной доходностью или депозиту в Сбере в долларах под 0,01%.
Но все же надо взять себя в руки и признать: уважаемые инвесторы, вас в очередной раз засаживают в ненужное. Почему?
Аргумент №1: кто вам сказал, что грядущий кризис будет таким же как предыдущие? После Китая 2015-2016 годов крупных заливов монетарные власти просто не допускают. А переполненные деньгами инвесторы сами выкупят все что угодно. Даже у нас в песочнице к примеру Рольф и ПКБ выкупили не дожидаясь 20-ой доходности. Хотя в прежние годы требовали бы 30-40%.
Аргумент №2: кто вам сказал, что вы досисдите до этого кризиса? То что СМИ его обещают каждый год - ни о чем не говорит. СМИ сами нихрена не знают, аналитики и трейдеры - то же самое. А если кто наверянка и знает, тот молчит в тряпку. Вы, конечно, можете досидеть, но это вовсе не факт. И по закону подлости ваш выход случится обязательно накануне вот этих самых открывающихся возможностей.
Аргумент№3: кто вам сказал, что даже досидев до возможностей вы сможете ими воспользоваться? Как говорил уважаемый соратник Павел Биленко: "падение на 95% - это сначала падение на 90%, а потом еще на 50%". Вы можете "словить нож", оказаться в бумагах которые нельзя будет вовремя продать (кстати, это могут быть ваши пресловуто надежные инструменты под 0,01%), вы можете просто не успеть или вас разведут более опытные игроки и т.д. и т.п.

Короче говоря, плюньте на это (по заветам Остапа Бендера - слюной) и инвестируйте опираясь на собственный здравый смысл, а не на бредни "финансовых консультантов со стажем 30 лет")
Теперь о том, почему появляются такие тексты. Все очень просто - ралли на рынке бондов не может быть вечным, котировки загнали под потолок, надо о кого-то закрываться. Чтобы мелкий инвестор проникся, купил что-нибудь низкодоходное и годами как Чингачгук Большой Змей таращился в монитор в ожидании вот-вот открывающихся возможностей. А по ночам читал Насима Талеба наизусть))

#стройка
я с недавних пор нашел себе новое развлечение - когда кто-то из банков объявляет о снижении ставок по ипотеке иду на сайт и ввожу свои данные: возраст, срок кредита (10 лет обычно) сумму (небольшую 5-7 млн, ну как будто покупается однушка или двушка). Ни разу пока меньше 10,5-11% не получилось. Вот и сейчас - коллеги пишут про новые ставки ГПБ, и там как ни вертись на 11-11,3%.
Зачем я это делаю? Не то, чтобы мне была нужна ипотека, но хочется понять насколько она в состоянии поддержать рынок недвижимости если что.
Все на рынке в приципе согласны, что довольно скоро нас ждет затоваривание (году в 2021 как войдут в строй объекты набранные на панике об отмене ДДУ), д и сейчас навес предложения вполне ощутим.
IRN сообщает, что в июле рост числа сделок на фоне снижения ставок по ипотеке был, но не такой большой как хотелось бы.
Чтобы распродать весь накопленный и свежевводимый говнострой (зачеркнуто) имеющийся фонд, ставка по ипотеке нужна примерно 6-8%. Сейчас такую могут получить хорошо если полпроцента всех заемщиков по супер-льготным программам в строго определенных новостройках. То есть ключевая ставка должна быть примерно 4-4,5%. Чего мы до 2021 года скорее всего не получим ни при каких обстоятельствах. Так что, к сожалению, кризису в недвижке скорее всего быть. Ну как кризису - сначала распродажам.

👆газовая "игра престолов")) 👍👍👍

#вестисполейАрмагеддонщины
Похоже в Англии решили не отставать и завели своего Трампа)) Теперь цирк будет чаще, глубже и на двух континентах

Вспомним сказанное 22 августа: "Трамп будет "охлаждать" и "нагнетать" риторику периодически с целью создавать как раз более-менее стабильную ситуацию, смотря при этом прямо на график S&P 500."

В пятницу Трамп устроил феерию в твиттере, назвал председателя Си "врагом" и рынки обвалились - https://www.cnbc.com/2019/08/23/bad-sign-for-trade-talks-trump-calls-china-president-xi-enemy.html

До открытия американского рынка сегодня, Трамп поменял (в очередной раз) пластинку и заявил: "Большое уважение к тому факту, что президент Си и его представители хотят «спокойного решения». Очень впечатлён, что они готовы так точно изложить факты. Вот почему он великий лидер и представляет великую страну. Переговоры продолжаются!" - https://twitter.com/realDonaldTrump/status/1165919483191599104
Результат - фондовый рынок США открылся ростом.

Китай уже понимает эту схему и оттого пытается ее сломать, например, с помощью заявлений главреда Global Times, который стал эдаким "спикером" по поводу торговой войны США-КНР, и который заявил, что никаких новых значимых переговоров за последние дни не проводилось - https://twitter.com/HuXijin_GT/status/1165924915142262785

Цель Трампа понятна - ему нужно заставить (т.е. напугать) Федрезерв снизить ставку по доллару, в идеале на целый 1% - для того чтобы на этом "стимуле" экономика продержалась до выборов 2020. Если он добьется своего, то у Трампа будет еще один "стимул" в запасе - при сниженной ставке, он может как раз под выборы объявить о временном перемирии (или даже очередной победе!) в торговой войне, и рынки на этом будут взлетать и левитировать некоторое время.

Пониманию скепсис тех, кто не верит в реализацию этой схемы (я тоже не могу дать гарантий что у Трампа получится), но пока история на стороне американского президента: давайте отмотаем пленку назад и посмотрим, каким образом он добился пересмотра политики Федрезрва, который поднимал ставки (заодно поднимая курс доллара к таким валютам как рэнд, юань, фунт и рубль)? Трамп активизировал риторику торговой войны, S&P 500 начал чувствительно падать ... и Федрезерв сдался, прекратив цикл ужесточения денежно-кредитной политики, развернул позицию по ставкам. Это однозначно победа Трампа, и теперь вопрос в том сможет ли он провернуть трюк еще раз, заставив Федрезерв не просто "пойти на паузу по ставкам", а именно начать их активно снижать.

Я исхожу из того что Федрезерв вряд ли (хотя гарантий в таких ситуациях не бывает) не выдержит такого давления - если американские рынки как следуют обвалятся, то с учетом уязвимости американской экономики, ее структурных проблем, уязвимости всего финансового сектора и так далее - они могут просто не подняться потом, несмотря любые стимулы после ноября 2020 года. Центральный банк США уже показал, что для него это страшный сценарий, и что Пауэлл готов "прогибаться" под рынок. Логично предположить, что он прогнется еще раз. Трампу в этом смысле (в смысле обвала американских рынков) терять нечего - если он не выиграет выборы 2020, то ему конец, его бизнесу конец, а его семья и он сам вполне могут оказаться за решеткой - слишком много влиятельных людей хотели бы чтобы он "прошел по пути Эпштейна" - потому, если надо, действующий президент США доведет ситуацию до нужного уровня "кризисности", несмотря на все сопутствующие риски.

Выводы практического характера: "играть на понижение" S&P 500 - плохая идея, золото и золотодобытчики (в условиях вероятного продолжения "монетарной накачки") - очень интересный объект для инвестиций, купить фьючерс на долларовую ставку с исполнением в декабре 2020 - тоже достойно внимательного рассмотрения.