Еще прекрасный пример с другого конца планеты,👇 говорящий тем не менее о том же самом: финансовая система сошла с ума))

Знакомый рассказывает, как встречался с другом - китайским бизнесменом мелко-средней руки. Тот поведал ему следующую историю, проливающую свет на то, как банковский сектор мейнленда исполняет поручения партии и правительства по поддержке реальной экономики:

"- Мне тут дали кредит в банке на развитие бизнеса, 500 тысяч юаней.
- Поздравляю.
- Спасибо. Но кредит-то я не просил.
- ??
- Пошел в банк по своим делам, менеджер стал упрашивать взять кредит на компанию, у них разнарядка. Ставка низкая, 2.5%. Я подумал-подумал, да и решил, почему нет - думаю, куплю ещё один грузовик, все равно собирался в конце года. Спрашиваю, в какие сроки деньги поступят, можно ли уже присматривать. Менеджер банка: 'Простите, но из банка выводить деньги будет нельзя'. Я: 'Как нельзя?' Менеджер: 'Это программа кредитования для наших лучших клиентов, таких как вы: мы выдаём кредит, а вы можете купить на него наши WM-продукты. Вот, например, двухлетний безотзывный сертификат - доходность 5.5%. Три процента разницы - вам.'
- А ты ему?
- Спросил, можно ли взять в кредит на компанию чуть побольше."

Кредиты малому бизнесу от пяти крупнейших банков Поднебесной за пять месяцев года выросли на 23.7%, пишет Caixin. Отчитались.😌

Полку "попаданцев" прибыло - Рольф выпуск 1Р01 ушёл ниже 95% на новостях об обысках. Если верны сведения о том, что основатель в страну возвращаться не планирует, то конечно надо ждать цены в 59 а не 95. а там уже крепко подумать - влезать ли.
UPD - сведения верны

#pdf #рольф Презентация для инвесторов которая рассылалась в феврале перед размещением дебютного выпуска

#вестисполейАрмагеддонщины
Пучок позитивных заявений с ГОСА крупных компаний и иных мероприятий (Газпром, Русгидро, Россети, даже Сругут), которые вроде напрямую бы не связаны с G20 на самом деле призваны поддержать информационно Путина и показать, что у нас всё тип-топ, приходите дорогие инвесторы, а то завтра поздно будет. Показателен в этом отношении Сургут - даже Богданов подключился, хотя и как всегда своеобразно.
В общем есть подозрение, что запускается компания возвращения инвесторов. Старине Донни кстати для этого достаточно просто пообещать смягчить санкции (можно в реальности и не смягчать) . Одним словом, после дивидендного гэпа есть смысл подобрать даже Сургут - а вдруг вырастет))

#стройка
Новость о смене гендиректора в ЛСР - конечно примечательная, но в основном из-за фигуры уволенного. А так - мало ли кто кого когда уволил и почему. Кроме того, министр - это хотя и крупный руководитель, но из чиновников бизнесмены получаются не очень (как кстати и наоборот).
Тут интереснее вопрос - зачем назначили? Если уж нужен был экс-министр в штате, то могли же дать более спокойную должность зама или советника, как это обычно и делается. И вот тут как раз возникает подозрение в отношении того, что у акционеров началась мания величия: они управляют судьбами людей и историческими процессами, а не бизнесом. А это всегда плохо кончается, какая бы компания ни была крепкая. И в поэтому некоторое беспокойство невольно возникает

#транспорт
у Боинга множатся проблемы - видимо быстро их купировать не удасться. Так что передел в мировом авиастроении по всей видимости неизбежен. Если только у Аирбаса срочно не найдут аналогичные проблемы и status quo таким образом сохранится. Но на этот вариант я бы сильно не уповал.

О "попаданцах".
Случай с Рольфом уже третий за последний год-полтора, когда вполне респектабельные бумаги резко обваливаются но потом восстанавливаются. За первый и второй я считаю Силовые машины и ПКБ.
В отличии от 2015-2017 годов (в частности Мечела и Геотека) заливное бурное но короткое по времени и не такое глубокое - ниже 85% котировки не уходили. Соотвественно доходность в моменте приближалась к Ломастеру, но затем становилась ниже и, собственно говоря, интерес перекладываться в данные бумаги в значительной мере пропадал - разве что немного тряхнуть стариной и поспекулировать. Никаких "пописят" и "дедушки Мороза", хотя в Рольфе сохраняется такая вероятность, если компании понизят рейтинг. Но, судя по всему, не понизят.
С одной стороны, это свидетельствует о том, что инвестор стал менее пуганый. А с другой - что финансовый рынок ныне четко сегрегирован. Ломастер (как и любое другое ВДО) никогда не будет равен Рольфу, даже испытывающему проблемы. И не потому что Ломастер в финансовом отношении хуже. А потому что это теперь разные лиги. Причем закрытые. И данное обстоятельство, дорогие друзья, открывает неплохие возожности. Ибо внутри каждой лиги есть свои лидеры и аутсайдеры: надежные компании и полутрупы. И надежная компания из низшей лиги всё равно будет приносить вам вдвое больший доход чем полутруп из высшей.

#транспорт
рост пассажиропотока за 5 месяцев 2019 года составил 12%, и одновременно с этим за первый квартал российские авиакомпании получили рекордный убыток. Причем, судя по всему, второй квартал будет тоже хуже прошлогоднего.
О чём это говорит? Вовсе не о том, что весь кэш съели нефтяные компании за счет дорогого керосина. А о том, что у населения нет денег. И чтобы избежать коллапса в авиаперевозках надо менять схему финансирования: двузначные ставки по кредитам (и/или зашитые в лизинговые платежи) авиакомпании не тянут объективно.
Уже почти все извращения опробованы: ввели безбагажные тарифы (то есть попросту подняли цены на перевозки с багажом), ввели элеткронные посадочные талоны, подняли на небывалую высоту овербукинг, обжали персонал, включая пилотов - но финансовой стабильности всё нет и нет.
Резерва осталось только два - обрезать необоснованно высокие зарплаты руководства и снижать ставки по привлекаемому финансированию. За собственные зарплаты, понятное дело, будут биться до последнего, так что надо ждать атаки на банки и лизинговые компании. Наверное через месяц, по итогам полугодия, которые скорее всего, повторюсь, будут так себе.

Июнь выдался богатым на первичные размещения, и даже захватил начало июля. Но все же ажиотаж идёт на спад: остались Дени Колл и С-инновации, потом будет некоторая пауза.
Но по мере того как гаснут терминалы и затихают кассовые аппараты обостряется медиа-активность. Без преувеличения можно сказать, что в песочнице стартует медиа-неделя.
Сегодня в 19-00 (как уже ранее анонсировалось) вэбинар на циркуле у Дениса Козлова (ссылка)
В пятницу мы едем смотреть на провода. И не потому, что упоролись, или любим кибер-панк, а потому что это инновационные провода и вообще С-инновации обещали нам рассказать откуда в розетке берется электричество и почему когда холодильник закрываешь свет там гаснет. В общем поездка к эмитенту обещает быть увлекательной, отчёт воспоследует.
Ну и наконец 9 числа я тоже сообщу вам желающим некоторые сведения о рынке ВДО, но уже на площадке Старттрека

#транспорт
Я сегодня дал 6 или 7 комментариев по ситуации с транссибирскими роялти и полетами в Чехию (к которой днем оперативно добавилась и Финляндия). И примерно столько же не дал, потому что либо было не слышно либо надо было идти на эфир в неудобное время. Но более всего мне понравился вот этот комментарий коллег👍
Если серьезно - не факт что именно эта (очередная) атака на транссибирские роялти со стороны Европы будет успешной, но для Аэрофлота и всей авиаотрасли конечно повод для беспокойства есть. Эти роялти плохо-бедно, но держат её на плаву. А если их не будет вовсе или они снизятся, то круги по воде пойдут весьма серьёзные. Затронет и авиастроителей и производителей комплектующих и финансистов - всех. Так что при всей своей внешней анекдотичности чешский сюжет - штука весьма серьёзная.

#лизинг
телеграм не дает возможности восстановить сообщения, а я сдуру стёр недавно опубликованные ответы наших лизинговых эмитентов. Поэтому повторяем. А в качестве бонуса итоги торгов облигациями лизинговых ВДО за июнь.

#нефть
ну и по сделке с ОПЕК. После небольшой порции страшилок о нефти по 30-40 долларов, следует сделка, гарантированно отправляющая баррель на $70, а если повезет то и выше. Повторюсь уже в сотый раз - так бывает ПОЧТИ ВСЕГДА. Так что бояться надо не прогнозов что "скоро всё упадет и будет по тридцать", а как раз наоборот - когда Nomura в очередной раз заговорит про 150 или 200 долларов. Тогда точно вниз))

Андрей тут прав на 100%. А Роману Гольдману респект. Облигации облигациями, но есть вещи и поважнее

#вестисполейАрмагеддонщины
Нуриэль Рубини опять пророчит Апокалипсис. Вообще он занимается этим все время, ну примерно как у нас Хазин.
Но Рубини, в отличии от Хазина, однажды крупно повезло - угадал и его таки заметили))
С другой стороны, это логично - позитивные новости нынче не продашь да и публика любит что-нибудь страшненькое, чтобы нервы пощекотать.
Но мне кажется пора уже переходить к новым формам ужаса - наспример повторение стагфляции как в 1970-е только хуже. "Артист обязан переодеваться" - как говорили в классическом кинопроизведении))

#ОХ
ЦБ отчитался о завершении санации банка Открытие и видимо чтобы как-то ярко и запоминающимся образом отметить это дело подал иск к бывшим акционерам и ОХ на 300 млрд руб (на самом деле чуть меньше).
Учитывая тот факт, что все предыдущие многомиллиардные иски банка к ОХ закончились ничем, перспективы очередной серии данного адвокатского фарса пока не до конца понятны. По моему мы имеем дело с классической чиновничьей историей:
- Докладываем: всё просрали, Эльвира Сахипзадовна
- Аааааа, сделайте что-нибудь!
- Так что же теперь сделать? Вы же сами им выдавали вот это всё, мы же вас предупреждали неоднократно.
- Ничего не знаю, всех уволю!
(пауза)
- Ну может на них ещё раз в суд подать?
- Немедленно выполняйте!

Как-то так мне эта ситуация видится. Могу, конечно, ошибаться))

Коллеги в чате сделали полезную табличку - подсчет реальной доходности по купону с учетом последнего изменения ключевой ставки.

#анонс_размещения
Не хочу показаться занудой и магедонщиком, но похоже, что идущее размещение С-Инноваций и грядущее – биржевого выпуска Ломастера будут одними их последних со ставкой 15-16%.
Раз уж по КО ставки теперь 17-17,5% (что соответствует 14,8-15,2% после уплаты НДФЛ), то по биржевым облигациям сам бог велел сползти новым купонам на более низкий уровень, примерно на 13,5-14% если не ещё ниже. Кончено, в теории кто-то ещё из эмитентов может повести себя неспортивно и поставить ставку 16-17%, но я в это верю слабо. Дальше только вниз: эмитентам чем ниже купон, тем лучше, а инвесторы и так хорошо разбирают. Собственно говоря, промежуточный результат размещения С-Инноваций, который в чате ряд коллег назвал неудачным, лучше всего характеризует нынешнюю ситуацию: раздать 100 млн. за день еще полгода назад считалось просто супер, а теперь некоторые недовольно бухтят, что сразу 200 не расхватали.
Но если вернуться к шестому Ломбарду, то тут надо отметить вот что – это первый двухлетний выпуск (пусть и с офертой после первого года), а это означает что эмитент достаточно окреп, и следующим логичным шагом после удлинения срока будет понижение ставок. Тем более что ЦБ недвусмысленно дал понять, что ключевую ставку продолжит снижать. Так что любителям большого купона я бы посоветовал поспешить, а то глядищь скоро и 12-13-я доходность будет казаться вполне себе ВДО))

#транспорт
В Автодор пришла прокуратура, а это значит, что близится завершение проблемной стройки ЦКАДа. Коллеги намекают, что под угрозой облигации госкорпорации, но я не разделяю. Если в секторе кто и под угрозой, так это концессионеры по платным скоростным дорогам, и то проблем там стоит ждать не ранее чем лет через пять-семь (на самом деле по М-11 это будет зависеть от скорости строительства железнодорожной ВСМ, а по ЦКАДу - от реальных товарных потоков по транзитному коридору Север-Юг).
Но уже сейчас очевидно, что идея платных скоростных автодорог, которую тот же Атодор продвигал в середине нулевых, оказалась на практике вовсе не такой привлекательной, как планировалось. Как бы в итоге не пришлось досрочно выкупать в казну имущество концессионеров, как это было в 19 веке с ж/д концессиями.

#транспорт
Ну и как же без Финавиа. Сбербанк недоволен и не хочет принимать план реструктуризации долга. Не хочет ждать 35 лет. Правда облигационерам это уже не сильно поможет, ибо условия ОСВО утверждены и голосовать будут 15 июля. Кстати котировки облигаций Финавиа на удивление росли послдение несколько дней - второй выпуск доходил даже жо 9%, что первышает и отступное и дисконтированный возврат основной суммы долга через 35 лет. Но видимо все же скупка бумаг эмитентом (или дружественными ему структурами) к ОСВО продолжается, потому что иначе объяснить данный феномен невозможно.