Сегежа всё-таки допку сделает.
Рановато продал, ну да ладно.
Буду страдать от упущенной выгоды: +6 фигур сегодня дала цена по выпуску 2P5R,правда под закрытие совсем.
Интересно, кончено, что будет с акционерами и не надорвется ли АФК, но думаю, что не надорвется.
Теперь на очереди из числа "попаданцев" МВидео

Что касается Системы. Доля её участия в допэмиссии Сегежи пока неизвестна, но по итогам 3 квартала у неё на балансе было 97 млрд рублей кэша.

Если они направят эту сумму на докапитализацию Сегежи, чистый долг корп центра пробьёт 500 млрд рублей и компания станет №7 по этому показателю среди российских публичных компаний…

Интересная инфографика.

Динамика сброса трежерис из портфелей резервных активов в Китае и Японии примерно схожа.

Хотя характер отношений этих стран с США отличается кардинально.

Свою роль играет фактор банального профита.

Если доходность трежерис снижается, цена на них растет и наоборот.

Когда цена на трежерис растет, можно на вторичном рынке получить доходность намного выше, чем к погашению.

Но есть одно но. Сейчас зависимость между доходностью трежерис и ставками ФРС существенно ослабла.

Ставка снизилась по нижнему краю до 4,75%, а доходность десятилеток держится на уровне 4,44%.

Пока трежерис существенно не увеличиваются в цене, хотя тренд снижения ставок ФРС уже активирован.

Хотя Пауэлл и намекнул, что в динамике снижения ставок может быть пауза.

Основными покупателями трежерис сейчас стали американские граждане и банки. Плюс специальные инвестфонды.

Из стран их покупатет Британия и Люксембург.

Вообще интересная стратегия Японии и Китая. Неужели не хотят погашение трежерис в битке получить?

Про Сегежу теперь уже про акции. Наверное, коллеги говорят всё правильно, но есть нюанс: там может не быть такий амплитуды как в вагонах. И по отраслевым причинам и по коньюнктурным. Поэтому яркая идея может обернуться мелкой вознёй в стакане.

Так выглядит сегодня типичный стакан облиг Росбанка, объявившего о досрочном выкупе облигаций.
Вчера Сегежа, сегодня Росбанк - вот рецепт успешного успеха настояшего рубаки-облигационера.
А чего добился ты?)

#preIPO
Возвращаясь к ДаблБи - я все таки туда иду. Правда это внебиржевой портфель, который пока временно с августа не публикуем, но считаю своим долгом сообщить: жадность и любовь к кофе победила.

Во-первых, кофе правда хороший.
Во-вторых, сел посчитал див. доходность там получается ~30-35% - думаю позволит пережить любое ужесточение ДКП (если высокая ставка будет долго и/или сильно вырастет инфляция, там будет 40%+)

Я иду на скромный чек, но если вкладывать от 3,75 млн. то там есть сколковская льгота: кэшбек в размере 50% инвестиций, а это уже доходность 60%+ (более полная информация про размещение и льготу - по ссылке).

В общем, надо прекрашать страдать по поводу того, что рано продал Сегежу (собственно под ДаблБи и продал), мы еще повоюем!✊

В SDN лист в этот раз включили ладно бы Газпромбанк и банк Дом РФ, но и банк Хлынов, Гарант-инвест банк, а также БКФ Банк, у которого лицензия уже отозвана.
Такое ощущение что названия собирали по газетам.
Ну и перечень зампредов и начальников департаментов ЦБ доставляет.
Воистину попадание в SDN-лист нынче приравнивается к почетной грамоте Минкульта если не к правительственной награде, то как минимум к успешному прохождению служебной проверки и признанию анкеты "чистой"

#валютная_правда
#структурная_трансформация
Коллега Волков возмущается по поводу девальвации и в частностях он прав. ЦБ ведет к этому целенаправленно, консенсус, видимо, достигнут. Более того, у меня есть сильные подозрения, что делают это ровно потому, что ничему полезному другому ни в ЦБ, ни в Минфине просто не обучены: они 20 лет держали слабый рубль и организовывали вывоз капитала, делают то же самое и теперь.

Но штука в том, что эта суета мирного времени в текущих условиях мало что бесплодна, она глобально ни на что вообще не повлияет. Рынок в достаточной мере закрыт, поэтому печатай деньги девальвируй рубль, сокращай М2 укрепляй рубль - в общем результат будет примерно один. Только в первом варианте активы догонят инфляцию через год и выиграют чуть больше те кто сидел в акциях, а во втором - банкротства и дефолты снизят реальную стоимость активов и выиграют больше те кто сидел в облигациях и депозитах. Но поскольку почти у всех есть и то, и другое, то забег закончится в среднем топтанием на месте, а в плохом случае - утратой 20-30% депо в реальном выражении (это я говорю в целом по рынку, индивидуальные результаты могут быть как обычно очень разными).

Поэтому я в общем спокойно смотрю на происходящее. Хотя и с некоторой тоской во взгляде. Проблема в том, что мы, прямо сейчас стремительно просираем шанс на эффективную структурную перестройку экономики, примерно также как в 1965 году, когда вместо назревшего поворота к рынку провели кургузые "косыгинские реформы" и тем самым ни одной стратегической проблемы не решили и потеряли темп. Случилось это, кстати по тем же причинам - не готовности системы управления. То есть делаем не то, не там и не в той последовательности в которой это представляется оптимальным.

Правду говоря, "форточка возможностей" пока окончательно не захлопнулась, и сохраняется шанс, что мы сейчас наблюдаем зеркальное отражение 1970-х: только идущих в обратную сторону

Сходств кстати много: от строительства БАМа и бума жилищного строительства, до перманентной гибридной войны, Давайте уж называть вещи своими именами - Афганистан тоже был таковым, пусть и на другом ТВД, но реализовывался в логике ровно такой же.

То есть не проваливаемся в новый "застой", а наоборот, тяжко из него выходим навстречу приключениям и "бурным 1960-м" , вернее 2030-м. Правда это тоже сценарий так себе, если рассуждать с обывательской точки зрения, потому что при Брежневе жили не в пример лучше, чем при Хрущеве и тем более Сталине. Но тут уж как пойдёт - это нам предугадать не дано.

Ну не знаю, не знаю. По моему это означает совсем не то, о чем пишут коллеги

китайцы показали способность печатать баксы.
Размер выпуска облиг очень небольшой, и, скорее всего, как и наше применение "Орешника", предполагалось в качестве демонстрации возможностей, для сдерживания.

Это больше похоже на что-то из дел Плевако: какой-нибудь старушки, укравшей копеечный чайник.
А вернее всего сами же китайцы и купили, потому и спред небольшой. И шоу с переподпиской.
У нас вон Роснефть тоже под 12% разместилась недавно к ключевой ставке спред получился минус 900 б.п. Но это не потрясло ничьи основы.
В каждой избушке свои погремушки, как говорится.

Кстати о маразме - он таки с нами и никуда не собирается.
Яркий пример публикуют коллеги: оналитеги всё посчитали, но не понятно зачем. Тем более не ясно как это пить на брудершафт.

Аналитическая записка Банка России о процентных расходах российских компаний - это большая работа, но она просто неверна ...
.... ЦБ сделал некорректный расчет, а некоторые коллеги подхватывают его и несут в массы.

#конференция_эмитента
#риком_эфиры

〰️ Уважаемые инвесторы!
25 ноября 2024 г. состоится размещение дебютного выпуска биржевых облигаций
ООО "Виллина".
ООО «Виллина»  осуществляет полный цикл производства насосного оборудования для предприятий нефтегазовой и химической отраслей с 2011 года: от инженерного проектирования до пуско-наладочных работ.

Параметры выпуска:
🔸Дата размещения:
25 ноября 2024 г.
🔸Кредитный рейтинг НРА: BВВ-, прогноз «стабильный»
🔸 Объем выпуска: 60 млн руб.
🔸 Купон: 28%
🔸 Доходность к погашению: 31,08%
🔸 Ежеквартальные выплаты
🔸 Срок обращения: 3 года
🔸 Дюрация: 1.98
🔸 Амортизация:  с 7-й по 11-й купонные периоды- по 15%, 12-й купонный период — 25%
🔸Андеррайтер выпуска: Риком-Траст (MC0088200000)
🔸ISIN:RU000A10A505

〰️Оставить заявку — здесь.
❓ На все ваши вопросы ответит @Lpystynnikova


реклама АО "ИК "Риком-траст"
ИНН 7701033078
erid 2SDnjcyZf6j

#IPO_SPO
Всё-таки ещё раз про Сегежу и допку.
Теперь уже со стороны акционеров.
Размытие миноритариев неизбежно, но если вы не планировали всерьёз управлять предприятиями лесозаготовки и деревообработки, то это не так и страшно.
Для компании очевидная польза допки в том, что (1) снимаются долговые оковы

Долг там конечно останется, если я нигде не обсчитался то, в объеме 50 млрд. при средней ставке по портфелю в 17% это означает выплаты в 8,5 млрд. в год. Неприятно, но точно лучше чем было.

и (2) появляется возможность для инвестиций. Имея в виду цикличность рынка, инвестиции по возможности лучше делать на спаде конъюнктуры, потому что по мере роста цен на пиломатериалы все оборудование еще больше подорожает. Но на спаде конъюнктуры обычно ни у кого денег нет, а у Сегежи появляются.

К слову, рост потребления пиломатериалов, топливных гранул и пеллет уже есть,
РБК вангует +3,5% рост физических объемов и 2-4% роста цен в следующем году.
Кроме того, вместе с ростом ИЖС растет спрос на домокомплекты.

Одним словом с точки зрения конъюнктуры решение для мажоритария логичное.

Насчет акций - мы не забываем про историю с ОВК, но тут нет предопределенности. Кроме того, допка закрытая, выливать в стакан вряд ли кто-то будет. Скорее цены будет зависеть от общей конъюнктуры - тотальную распродажу никто не переживет, но заваливаться быстрее рынка в данном случае кмк. акции не должны. И амплитуда, как уже говорилось, возможно будет поменьше.
В целом, на проливах можно брать даже на долгосрок, но пусть сначала допку проведут))

#неформат
Итак, не прошло и двух месяцев как мы снова в эфире.
Если оставить в стороне всякую индийскую и китайскую мистику, то важнейшими из тем за истекший период для нас стали:
1. Выяснение вопроса - проваливаемся ли мы прямо сейчас во второй "застой", или наоборот выходим на большую дорогу перемен (20 беспокойных лет по Путину)
2. Завел ли Трамп в США собственных "младореформаторов" или это только кажется?
3. Наконец, что будет с русской и мировой литературой

4. Ну и восточной мистики в придачу, если кому в прошлый раз показалось недостаточно: раз и два.
В общем, на выходные должно хватить. Не забудьте проголосовать в опросе про "застой"!))

Для некоторых коллег, которые упрямо не хотят признавать реальность и игнорируют здравый смысл хотелось бы объяснить одну простую вещь.

У ЦБ и у правительства есть все доступные инструменты для того, чтобы хоть слово из трех букв нарисовать на графике рубль/доллар и рубль/юань. В 2022 году это было видно наглядно, когда курс доллара был 55 рублей. Это и продажа валютной выручки, и настоящие, а не как сейчас, ограничения на движение капитала, и валютные интервенции, и прочие творческие механизмы. Более того, с точки зрения торгового баланса фундаментально ничего не изменилось - он как был положительным, так и остался.

Надо быть конченым, чтобы спорить с тем, что а)растущий курс не влияет на инфляцию (у нас сейчас идет борьба с инфляцией, напомню), б)механизмы, которые могли бы позволить снизить курс не используются в полной мере и в)никаких рыночных механизмов влияния на курс уже нет.

Ставка может быть хоть 50%, но на трансграничные потоки капитала это не повлияет никак. Из чего можно, в целом, сделать вывод, что идущая девальвация - это либо осознанно принятое решение, либо следствие управленческого бардака и отсутствия возможности договориться у сторон.

Кстати говоря, рассуждения о том, что девальвация является традиционым способом пополнения бюджета нефтяными доходами и убрать копеечный (1-1,5% от ВВП) дефицит бюджета, который, в принципе, ни на что толком не влияет, когда идет мощнейший импульс в частном секторе - это отдельный вид искусства. Меняем 1,5% доп. спроса и жалкий прирост денежной массы на ~20% (в зависимости от наличия и отсутствия пошлин) прирост издержек через 700 млрд. долл. экспорта и импорта (через паритет цен) по всей экономике, т.е. импульс где-то на 14% прирост цены по цепочке добавленной стоимости. Во👍.

@moi_misli_vslukh

#газ
Блумберг тут объявил газовый кризис и это совсем не креатифф, потому что ценник начал заблаговременно разгоняться.
Схема обкатана на кризисе 2021 года и кстати абсолютно идентичная схеме по которой сейчас проводится девальвация рубля:
1. Сначала в тишине на малых объемах организатор схемы формирует позицию. Красным кружками помечены данные периоды.
2. Далее разгоняется первоначальный памп за счет информационной компании и сокращения физического предложения. Это у нас стартует прямо сейчас.
3. Если тема зашла и паника поднимается, то делается второй более мощный информационный удар, выходят топовые ЛОМы и обещают газ по $5000, его начинают закачивать в хранилища по любым ценам, устроители схемы начинают фиксировать прибыли
4. Ну и затем на хаях выходят политики и прочие "спасители отечества", которые снимают ограничения по поставкам унимают панику, устроители схемы закрываются. А дальше политики собирают бонусы от того, что "победили инфляцию газовый кризис"

Своеобразие 2021-2022 годов было в том, что физические объемы резались очень активно за счет нас (в том числе взрыв на Северных потоках - в эту же копилку), сейчас уже так не получится.
Поэтому ограничение поставок в Европу должно идти и от США тоже. Либо памп будет вялым, до $1000 дойдем и всё.

Можно конечно попытаться взорвать сразу и "Турецкий поток" и "Дружбу" и Северный поток 1, но это чревато ответными действиями, как уже все поняли, да и политическими осложнениями на Ближнем Востоке для США, поскольку спровоцирует кризис и в Турции.

В любом случае, зима скучной точно не будет.

Есть рекорд! Но мы не рады.

Рынок ВДО негативно отреагировал на усиление негативной риторики в геополитике - медиана доходности в четверг, 21 ноября всё-таки превысила пиковое значение 28 марта 2022 года (34,1%).

Вчера вторичный рынок вчера закрылся на отметке 34,2%, а сегодня к 17:00 добрался до 34,5%.

#вестисполейАрмагеддонщины
Всегда говорил, что прохфессор Коган прекрасный барометр - на сей раз он засёк первые толчки в ходе назревающей торговой войны США и Китая.
Философ Павел Щелин в свою очередь (и, видимо, совершенно не сговариваясь с прохфессором) говорит о том, что в Трампе сильно дионисийское начало. Проще говоря, он прекрасно умеет все разломать и прогулять, а вот насчет созидания есть вопросы. Поэтому первые два года стоит ждать по преимуществу деструктива, а потом уже к концу срока могут опомнится и начать чего-то к выборам исправлять.

В общем, академическое сообщество настроено как-то пессимистично. Я хотя к нему (сообществу) не отношусь, взгляды разделяю.
Вчера (вернее сегодня ночью) в ходе дискуссии в чатике сформулировал текущую развилку, подумал что есть смысл повторить в канале.
——————-
Итак, мой сугубо субъективный взгляд на текущую ситуацию:
1) Узловой момент мы проходим прямо сейчас до февраля-марта 2025 года. Меняется качество системы: США уходит от мировой гегемонии и превращается в региональную державу, как в 19 веке. Соответственно, и бюджетная система и госдолг и доллар должны своё значение поменять, то есть утратить мировую гегемонию. 2) Как скоро это случиться и при каких обстоятельствах - вопрос отдельный. Но варианта по большому счету всегда два - либо резкий обвал как в СССР, либо медленное гниение как Британской империи или тех же США после 2008 года с периодически отваливающимися кусками.
3) В случае, если мы не видим в 2025 году острого политического кризиса а вместе с ним бюджетного и валютного, то это не значит, что его вообще нет и все прекрасно - просто процесс будет более плавным, только и всего. И растянется до следующего узлового момента, который с высокой вероятностью наступит через 3,5 года - к августу-сентябрю 2028 года

3,5 года, напомню, это минимальный стандартный "шаг" социально-экономической системы, цикл Китчина. Это не значит, что острый кризис гарантирован каждые 3,5 года, такого нет уже года с 1848, но в эти "окна" он наиболее вероятен.

4) Эти 3,5 года в масштабах как США, так и всего мира вполне могут быть аналогичны периоду 1914-1918 годов, когда по всей Европе сначала, несмотря на войну, дела обстояли сравнительно гладко, а потом всё пошло в разнос ближе к концу: революция в России, революция в Германии, распад Османской и Австро-венгерской империй и пр. Причем вплоть до начала 1917 года никому бы в голову не пришло что так все обернётся.

В то что всё обойдется и всякого рода "мягкие посадки" я честно сказать теперь не верю. Не потому, что это уже в принципе невозможно, а больше потому что менеджмент повсеместно очень низкого качества и "пересобраться" система управления для решения возникающих кризисных задач очевидно не смогла. На наш экономблок посмотрите хотя бы.