#бетон_портфель
Итак, обзор усилий по формированию портфеля бумаг девелоперов.
Как выяснилось я давно был в них инвестором, просто не отдавал себе в полной мере в этом отчета.
Ревизия брокерских счетов позволила ничего особо не покупая найти активов для #бетон_портфеля аж на 600 тыс. 400 из которых вообще вопросов не вызывают, а насчет 200 надо посоветоваться. Впрочем обо всём по порядку.
1. Я пока отказался от идеи брать в портфель нерыночные ПИФы. Проблемы купить это не составляет, но сравнивать рыночными инструментами можно будет довольно редко, примерно раз в полгода или год.
2. Поэтому постарался сложить слово "счастье" из 4-х букв набрать более или менее рыночного и доступного для широкого круга инвесторов. Что получилось см. выше 👆Практически ничего не докупал - все было так или иначе рассовано по разным счетам.
3. Концепция формулируется следующим образом:
❓нужно во-первых, понять как будут себя вести бумаги девелоперов жилой недвижимости в условиях ипотечного погрома;
❓и во-вторых, посмотреть как по сравнению с ними покажут себя коммерческая недвижимость и пром. стройка.
4. Итого набралось почти на 400 тыс. и распределение получилось таким:
🏢 жилая недвижимость - 48,1%
💒коммерческая недвижимость - 30,7%
🏛 все остальное (Автодор и Самолёт Плюс.) - 21,2%

5. НО как всегда есть нюанс. И называется он Гарант-Инвест. У меня его ещё на примерно 200 тыс. Мотивацией покупки послужила сначала жадность, а затем после просмотра интервью Алексея Панфилова Диалотту я решил это подержать подольше, так как получил ответ на вопрос почему у компании такая большая долговая нагрузка (см. примерно с 34-ой минуты). Спойлер: в 2014 году они попали на валютных кредитах и если бы не это событие, долг/EBITDA был бы не 7,7, а в пределах 4-х. То есть рентабельность там потенциально более или менее нормальная. Поэтому я расширил лимиты.

6. Однако, теперь возникает проблема: если к имеющемуся набору👆 добавить Гарант, то это будет портфель Гаранта с небольшими вкраплениями всех остальных. Правда жизни налицо, но уйдет чистота эксперимента. Если же всё оставить как представлено, то концепция выдержана, но из правды жизни всё превратится в "аттракционы ВДНХ".

Что выбрать я пока так и не решил, поэтому хочу провести опрос. Просьба проголосовать👇

#крауд
Несмотря на то, что обзор внебиржевого портфеля я пока прекратил, дам по старой памяти небольшой флэшбек от колег из P2P чатика. Там еще есть результаты.
Крауд (как минимум в Потоке, Джетленде, Мани Френдз) похоже при смерти и требует пересборки.
В общем это тот самый чижик которого съели. Хотя для кого то может и кровопролитие.

#угар_киберпанка
Дискуссия подбора препаратов под конкретное недомогание в разгаре.

Сейчас неквалифицированные инвесторы могут торговать активами с плечом после прохождения тестирования, но это не касается ПИФов. Размер фактического кредитного плеча брокеры определяют для каждого клиента индивидуально. «Ведомости» обратились за комментариями в Банк России

Если неквалу можно плечи (!), то почему ему нельзя флоатер? Он на плечах просрет денег в разы больше. Да и квал тоже
И почему плечи в ПИФе менее опасны чем плечи в ОФЗ, Газпроме, Яндексе или Белуге?
Это не регулирование, "это позор какой то".

#IPO_SPO
Допку Позитива тормознули, возможно из-за жалоб миноритариев о которых СМИ писали с месяц назад.
Я вне игры в данном случае (все по стопу продалось давно), да и ситуация на рынке нынче так себе для допок.
Наверное это даже неплохо - ЦБ бдит, реагирует и пр.

Если бы ещё подобным образом среагировали на историю в Варьеганнефтегаз, но там, боюсь, может включиться режим "это другое".

#транспорт
#лизинг
Если продолжать разговор про режим "это другое", то нельзя не отметить, что при его частом использовании рано или поздно ситуация запутывается так, что переходит в состояние "это третье" (или "это ни то ни другое")
СМИ пишут про ситуацию с вагонами на ж/д сети уже скоро лет как десять.

Суть вопроса довольно проста: по итогам структурной реформы ж/д транспорта вагоностроение было выделено из состава РЖД и продано частникам. Те начали активно строить вагоны и лоббировать замену парка (который и вправду был частично ветхим) и настолько увлеклись, что наделали слишком много вагонов, которые на сеть просто не помещаются. Физически они помещаются, конечно, но срок оборота постоянно растет из-за инфраструктурных ограничений (РЖД не может/не хочет/не успевает а иногда и все сразу строить инфраструктуру).

Вагоны отдаются в лизинг главным образом через ГТЛК, Трансфин и пр. но ввиду роста простоев и быстрого роста цен на новые вагоны, финансово схема, конечно, ухудшается год от года. И вот промежуточная кульминация: "Ведомости" приходят к выводу, что все таки надо сокращать производство. Правда не понятно как и за чей счет.
Под давлением тут не только и не столько вагоностроители (они почти все непубличные и на рынок не собираются, а с банками как-то да разберутся), сколько лизинги, причем крупные. Которые поневоле набирали в портфель вагоны и которых надо по идее будет поддержать, по крайней мере ГТЛК. Но это по идее. ГТЛК на примере собственных замещаек показало что может обойтись и само, просто "крутя динамо" инвесторам, главное чтобы ЦБ закрывал глаза на это и не торопился реагировать. Крайне желательно включить двойной режим "это другое": и со стороны правительства и со стороны ЦБ.

В общем, в данном сегменте образовался неприятный навес и я бы его опасался больше чем застроев утраченной льготной ипотекой. Хотя там тоже ничего приятного.

#партизанская_макроаналитика
ЦМАКП выпустил аналитику под названием "Что показывают опережающие индикаторы системных
финансовых и макроэкономических рисков?"

Главный вывод

Исходя из обновленных показателей системы раннего оповещения, вероятность
реализации различных видов системных рисков оценивается следующим образом:
▪️ возникновения системного банковского кризиса (до ноября 2024 г.) – высокая;
▪️ возникновения новой экономической рецессии (до июля 2025 г.) – низкая;
▪️ системных кредитных рисков (до января 2025 г.) – высокая;
▪️ системных валютных рисков (до июля 2025 г.) – низкая;
▪️ системных рисков ликвидности (до июля 2025 г.) – низкая.

Я правда не очень понял методологию (приведена на стр. 15-18) как и где они нашли банковский кризис. В преамбуле на стр. 15 говорится, что

Возникновение системного банковского кризиса, согласно определению
Demirguc-Kunt и Detragiache:
1) доля проблемных активов в общих активах банковской системы достигла уровня 10% и выше
2) произошло изъятие значительной доли депозитов
3) произошло замораживание вкладов
4) с целью предотвратить последствия 1-3 проводилась вынужденная национализация значительной части (более 10%) банков или масштабная (в объеме более 2% ВВП) единовременная рекапитализация банков государством и/или компаниями.

Дальше идут 6 графиков, которые, как мне показалось, прямого отношения к описанному не имеют. Ну или там как-то это хитро интерпретируется, может я чего не понимаю.

Да и вообще есть что-то странное с логикой: банковский кризис высоко вероятен, а рецессия и системные риски ликвидности - нет. Банки сами что-ли отделятся от экономики и рухнут? Загадка.

#анонс
Дорогие друзья!
Пока не настал Шуфутинов день и все дружно не пошли постить про костры рябин и перевернутый календарь, давайте поговорим серьёзно: 26 октября 2024 года нас ждет очередная, но как водится, самая масштабная SMART-LAB CONF, которая традиционно пройдет в кинотеатре "Октябрь" по адресу: Москва, Новый Арбат, д. 24.

🔥Уже подтвердили свое участие более 50 эмитентов :
• СОВКОМБАНК
• Яндекс
• Go Invest
• АЭРОФЛОТ
• Positive Technologies
• Самолет
• X5
• OZON
• Whoosh
• Diasoft
• Эталон
• SFI
• Русагро
• Селигдар
• Северсталь
и другие компании

Для подписчиков нашего канала — скидка 20% на любой тип билетов по промокоду AngrySmart

26 октября у нас будет все также всерьез как и сегодня, 2 сентября!

с начала года россияне на четверть увеличили вложения в фондовый рынок, зафиксировала Мосбиржа

Парадокс - население вложения в фондовый рынок увеличило, а рынок валится. Вот что жесткая ДКП и напуганные ЦБ теневые выкупатели нерезов могут сотворить. Тут уж самые стойкие начнут паниковать.

Выбираться из этой ямы мы, по итогу, будем минимум полгода, если в обозримой перспективе дойдем до разворота. Борюсь между желанием подобрать Сбер по 0,85хР/Е и дождаться финансового кризиса в стране и уже потом подобрать. Как всегда - борьба между страхом и жадностью.

@moi_misli_vslukh

#нефть #транспорт
В развитие утренней темы про вагоны, РЖД и узкие места инфраструктуры. Дмитрий Гусев в разговоре озвучил важную мысль: для эффективного развития транспортной системы страны необходимо:
🛺 перестать играться в "рыночек", там где его быть не может по определению
🛳 расшивать узкие места за счет межотраслевых решений. Скажем, чтобы разгрузить трафик на ж/д надо строить нефтепродуктопроводы, чтобы не забивать всю ж/д сеть углем, развивать углехимию. То есть не включать отраслевой эгоизм а рационально размещать производительные силы.
Я не уверен, что мы на нашем веку такое застанем, но буду очень рад ошибиться.

Спайдел пишет что из 14 сессий мы падали 13. Такое в истории редко, но было. А 14 из 15 ещё ни разу не падали.
Сегодня у нас есть уникальная возможность поставить рекорд рекордов. Нужно всего лишь ещё один день упасть. В следующий раз вряди скоро представится такая возможность. Нужно действовать сейчас!
Не будь в стороне, помоги рынку

Опять про аргентинское золото:

После сертификации золото может быть использовано в качестве залога для получения финансирования.

Зачем так далеко было возить? Могли бы цыганам отдать, те бы с него порчу сняли. Или на "безопасный счет" перевести. Хотя оно же в слитках ...

Вклад им. Шуфутинского...костры рябин и Зита с Гитой - С 3 сентября Сбербанк запустил вклады в рупиях — пресс-служба

#золото
Когда вырос в 4 раза по прибыли и в 2 раза по EBITDA, а котировки все равно упали.
P/E пока что высоковат (у меня получилось ~13, Смартлаб насчитал 9-9,4) но фаза роста в самом разгаре, так что ничего сенсационного. Кстати, народ, на стриме, я так понимаю, уже требует повышенные дивиденды))
В общем, держим в ожидании барышей. Припадёт до 2 руб., докуплю еще и пойду скандалить "в избушки", которые обещали цену в 3,5 руб. Пусть выкупают)