В продолжение темы слухов о мирных переговорах: слухи слабые и нет конкретики, поэтому бревна в лесовоз пока складывать рано. А Газпром был слишком перепродан до того. Кроме того, переговоры переговорами, а возня вокруг конфискации активов идёт своим чередом.

#газ
Вот почему я и не тороплюсь покупать Новатэк. Не то, чтобы компании что-то всерьёз угрожает, но надо чтобы у инвесторов сошел чрезмерный позитив прошлых лет. Словом, по 900 будет в самый раз))

Вдогонку про японскую иену:

Закрытие позиций Carry-trade по иене [одна из важнейших валют $ системы] может, в теории, ускориться и стать неуправляемым процессом.

Если это произойдет, мы будем наблюдать крайне быстрое сворачивания так называемой стратегии кэрри-трейда [берём в долг дешевые иены и покупаем на них баксы благодаря дифференциалу процентных ставок] и маржин-коллы в рисковых активах.

Помимо усиления глобального рыночного нарратива «risk-off» [укрепление иены коррелируют с распродажей, например, в акциях американских техов], растёт волатильность на мировых валютных рынках.

Это создает риски и для суверенных рынков долга [иронично, как и ослабление иены], чего сейчас, по-хорошему, никому не нужно в США, Британии, ЕС, Китае и т.д.

Как же выйти из ситуации? #ФРС, в теории, может сделать очередной финт ушами и просто снизить ставку уже на следующей неделе (заседание 30-31 июля). Банку Японии тогда рыпаться и не надо будет, а спекулянты к этому времени смогут более-менее разгрузиться и переключиться на другие рынки. Не факт, что схема выгорит.
...
Неспроста Bloomberg сегодня задвинул публике авторскую колонку председателя Бреттон-Вудского комитета и бывшего главы ФРБ Нью-Йорка Билла Дадли:

«Я передумал. ФРС должна снизить ставки сейчас. Неоправданное ожидание до сентября увеличивает риск рецессии».

Я долгое время был сторонником «выше и дольше» [ставки ДКП], настаивая на том, что ФРС должна удерживать краткосрочные процентные ставки на текущем уровне или выше, чтобы взять инфляцию под контроль.

Факты изменились — безработица растет, импульс роста, созданный инвестиционными инициативами администрации Байдена угасает. Поэтому я изменил свое мнение. ФРС должна сократить ставку, желательно на следующей неделе на заседании совета ЦБ.

Хотя, возможно, уже слишком поздно предотвращать рецессию путем снижения ставок, ненужное промедление увеличивает риск.

@MarketHeart

Немного похвастаюсь - в принципе всё что писалось месяц назад, так и вышло:
🖊безналичный бакс 85,5 руб.
🖊юань 11,7 руб.
🖊 индекс MOEX - 3024

Теперь о грустном - возможно мы в гандоне в боковике и на следующий месяц все будет то же самое, с небольшими локальными перетрясками внутри - Яндекс например будет 3800 руб., а ВТБ 105 руб., или наоборот - Яндекс 4200 руб. а ВТБ 95 руб. (бумаги сейчас взял наугад для иллюстрации, понятия не имею где они будут через месяц)

По мировым рынкам трудно сказать, но, возможно, будет нечто подобное. Подписчики в комментариях задают как мне кажется правильный вопрос:

А остались ли политические мотивы тащить рынок дальше?

Я склоняюсь к тому, что мотивов нет, поэтому ралли к новому году, которое ждёт, например, Алексей Примак на американском рынке не выглядит очевидным.

Что до надежд Дениса Волкова на приток капиталов, укрепление рубля и ралли уже на нашем рынке (видимо он ждет сие к тому же новому году, но это не точно), то есть опасение, что даже если они и сбудутся, то при высоких ставках (более 10%) все опять рассуют деньги в фонд ликвидности или облигации и акциям ничего особо не достанется.
Впрочем, посмотрим на развитие событий.

Коллеги очень верно сформулировали коллизию описанную в предыдущем посте

Деликатное равновесие. Из равновесия выведет или ставка/экономика или новости внешнеполитические

На самом деле потенциально есть ещё один фактор - это pre-IPO.
Я не в курсе как идут дела у частного космоса на Мосбирже (они пока не раскрывались), но "Самолет Плюс" на ZORKO насобирал 80% книги, то есть 800 млн. и это, по-моему, рекорд.
Причём, в отличии от IPO, деньги в pre-IPO действительно выводятся из спекулятивного оборота надолго, года на полтора два как минимум. Если тема пойдет хорошо и в pre-IPO инвесторы насуют хотя бы 20-30 млрд., то это будет очень серьезный фактор, связывающий "горячие" деньги. Которые будут уже высвобождаться в 2026-2028 годах при выходе эмитентов на IPO
Хотя ZORKO коварно хочет данный срок максимально сократить, запустить у себя вторичные внебиржевые торги и устроить "чад кутежа и апсайда". Понаблюдаем, это крайне любопытно)

Как быстро разрушить «статус резервной валюты»? [План Б]

Делаем раз: создаем центральный реестр активов ЕС [А. Бобровский]

Центральные банки в Евросоюзе банкротятся, вот-вот на носу очередной долговой кризис? Давайте подготовимся к конфискации активов.

А делаем это, чтобы обеспечить финансовую прозрачность, конечно же. Банковские счета, ценные бумаги, автомобили, драгоценные металлы, биткоины, произведения искусства, дорогие часы — всё это нужно теперь зарегистрировать у рейха евробюрократов, дорогие граждане, а не то допустим отмывание денег.

Делаем два: приказываем банковской отрасли США начать раскрывать информацию о своих активах в России [AP]

Минфин США требует отчетов от банков не позднее 2 августа в соответствии с законом об изъятии российских суверенных активов «с целью их последующей продажи и передачи этих средств [по оценкам, до $6 млрд] Украине».
…
Зачем китайцы и индусы наращивают/репатриируют свои золотые запасы?

Условные $300 млрд замороженных/конфискованных активов РФ — это прецедент, дающий повод для демонтажа системы. Ускорять/замедлять процесс можно по желанию.

@MarketHeart

#валютная_правда
Такими темпами он и на 62 уйдет если ставку не снизят))
Ну так то по классике кэрри трейда.
———————
Шучу кончено, не напрягайтесь, копите баксы, по 75 потом продадите через год если что))

Новое слово в финансовой аналитике:
"Начало процесса, похожего на дефолт":

Fitch понизило долгосрочные рейтинги дефолта эмитента Украины в иностранной валюте до «C» с «CC». Агентство отмечает, что принципиальное соглашение, достигнутое 22 июля между правительством страны и некоторыми держателями евробондов об условиях их реструктуризации, означает начало процесса, похожего на дефолт.

(C) Fitch на сковородке (украинской)

#семибанкирщина #IT
В продолжение вчерашней темы "деликатного равновесия" и, на мой взгляд, главного на сегодняшний день вопроса русской интеллигенции: если ли жизнь в боковике?

Коллега Волков наконец отвлекся от крипты и стал считать цифры: насчитал любопытное по наждаку и по Сберу.
Если коротко, какие у меня возникли по этому поводу мысли:
1️⃣ Р/E в районе 30 - это овердофига и было возможно только на фоне монетарного бешенства и только в США. Исторический казус. При деглобализованной финансовой системе такое соотношение может быть у стартапа максимум пару лет, но не более. До 30-50-70 через пару лет больше никто расти уже не сможет, Nvidia - одна из последних, я думаю. Дембельский аккорд.
2️⃣ Р/E "здорового человека" - это уровень Сбера - от 4 до 8, ну пусть 10-12 в виде исключения.
3️⃣ следствием из 1 и 2 является простая мысль - видишь высокий Р/E и не видишь возможности мега-рывка бизнеса - сливай.

Поэтому например из троицы Яндекс, Астра Позитив берем Позитив, у него оно ниже (по моему 12 против 22 и 30 соответственно), а остальных не берем как бы не чесалось.

А из плотной группы "семибанкирщины": Сбер, Совком, Тинькофф, БСП фокусируемся в первую очередь на БСП и Совкоме потому что у них P/E ~ 3-4, а у Тинька -7, причем уже давно.
Хотя их всех можно брать на самом деле, пока они до 10 не доросли. ВТБ в данном случае оставляем за скобками - это вне рационального умопостигаемого пространства, вотчина магистров игры в бисер и торговли по фазам луны.

Хотя на разрядке напряженности (ежели таковая случится) вырастет и он тоже. Да все вырастут, только дожить надо до разрядки этой.

#венчур
Хайп на ИИ похоже начинает буксовать.
В СМИ пошли совсем не комплиментарные выказывания

"О бесконтрольном и разнонаправленном развитии генеративного ИИ лучше забыть». Такое мнение высказал в середине июля в интервью журналу Forbes сооснователь и гендиректор сервисного провайдера в области электронной торговли SmartOSC Нгуен Тай Сон. «Стало ясно, что использование ИИ фрагментарно, без должного контроля сверху донизу и без предварительного испытания на практике будет только усложнять как изыскания работающих в этой области команд исследователей, так и внедряющих эти технологии организаций»

а тут еще и "цифровой маразм" на пороге

Ученые обнаружили, что искусственному интеллекту угрожает «цифровой маразм». Оксфордские исследователи считают, что нейросети могут столкнуться с проблемой, которую назвали «коллапсом модели».
Он случается, когда AI-модели обучаются на данных, созданных другим искусственным интеллектом, а не на оригинальном контенте, созданном людьми.

McKinsey конечно продолжают талдычить о том, что все впереди и ростовой рост неминуем, а яркие стартапы в поисках денег до получки обещают очередные прорывы, но, судя по всему, события будут развиваться как с ESG - восторги поулягутся, доходность большинства инвестиций будет как у инвестпроектов в ходе мусорной реформы (заработают все кроме инвесторов), основным осязаемым результатом ИИ в обычной жизни будет снос копирайтеров и HR-ов, и народ побежит искать новую тему для хайпа.
========================
Чисто по стариковски замечу, что в настоящее время основным резервом увеличения производительности абсолютно любых систем является оптимизация уже существующего ПО. А то когда условный драйвер мыши весит несколько мегабайт (хотя по идее должен быть килобайт 100-200), это явно свидетельствует о том, что система не оптимизирована.

UPD:
Коллеги подсказывают: драйвер мыши не самый удачный пример

Посмотрите размер приложения PayPal.
Там два экрана с градиентной заливкой.
Один экран - отправить деньги.
Второй экран - получить деньги.
480 Мб.
Прописью - четыреста восемьдесят мегабайт!
Овации.
Занавес.

Коллеги со Смартлаба как всегда хорошо готовы к заседанию ЦБ.👇

Ждем...

Мы тоже, в принципе, готовимся к заседанию ЦБ, но по своей авторской методике.

Ну 18% так 18%. Купим ещё облигаций значит.

Существует возрастная классификация информационной продукции 16+,18+

Пора ЦБ РФ сделать такую же для СМИ и блогеров Классификацию Инвесторов 

Ставка 16+
Инвестировать достаточно опасно
Возможно насилие и жестокое обращение с инвестором
Инвестиции могут вызывать страх, ужас или панику

Ставка 18+ инвестиции только для взрослых, показывать и рассказывать что делают с инвестором запрещено

О чем можно писать при таких ставках?
При ставке 16+ акцент направлен на романтику инвестиций, на эмоции и переживания, а не на физиологию. Допускается грубая, ненормативная лексика, но не мат. 
Ставка 18+ предполагает, что с инвестором может произойти всё

PS Банк России повысил ставку с 16% до 18% годовых. Это первое повышение с декабря 2023 г
Следующее заседание 13.09.24

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Наш бизнес - образование.

@ifitpro

#гнетущее_ДКП
Все таки надо иногда смотреть пресс-конференции после объявления ставки. Именно не слушать а смотреть. Потому что, глядя на то как это все говорилось, я кажется понял на что эта вся история со ставкой похожа - на ковид.

Думаю сейчас уже всем стало ясно, что медицина в ковид была только поводом и по важности здоровье населения было где-то на 5-6 месте. Основное - это передел сфер влияния, борьба за рынки (причем на всех уровнях - от международного до сельского). Медицина там выступала процентов на 80 ширмой, именно поэтому и решения с рациональной точки зрения были такие странные - магазины сантехники закрыли, метро работает. В библиотеку нельзя, а в круглосуточный магазин "цветы" можно и пр.
Решение всегда уже было, под него подгонялось обоснование и статистика, как правило достаточно небрежно, потому что "пипл хавает" (в общем-то, СМИ постарались и схавал, а кто много вопросов задавал, был записан в антиваксеры, "отменен" и ошельмован).

Эпопея со ставкой из этой же истории - её повышение/удержание нужно для борьбы с конкурентами. Если посмотреть на публичные заявления последних дней, и наложить на обычную "карту боевых действий" в нашем бизнесе, то в целом понятна конфигурация противоборствующих сторон. Но помимо крупного бизнеса и высокого начальства, которое занято глобальным переделом полномочий (ЦБ тут, кстати, тоже борется за сохранение "независимости") на уровне малого и среднего бизнеса идет своя грызня за доступ к дешевым деньгам, или же просто к деньгам.
Именно поэтому и пресс-конференции ЦБ явственно отдают шизофренией и макроаналитики по большей части "потерялись в траве" - озвучить истинные причины невозможно, приходится плести что-то про перегрев, турецкий сценарий, рост выше потенциала и пр.

сравните это с обоснованиями ношения масок в ковид - всё было ничего пока кто-то не обратил внимание, что размер минимальный размер частиц удерживаемых маской на порядок или два больше чем размер вируса. пришлось срочно переобуваться и придумывать новые версии.

В связи с этим у меня назрело три вывода:
1. Всерьез обсуждать "перегрев" больше не будем, потому что просто нет желания участвовать в клоунаде. Сегодня Набиуллина говорит, что такого перегрева не было с 2008 года, завтра она скажет что даже при "военном коммунизме" было проще.
2. Саму ситуацию надо просто пережить. По аналогии с ковидом - вечно находиться в маразме нельзя и вечно возгонять ставку тоже не получится - система просто развалится.
3. "Стоп" рано поздно скажут, это будет очевидно политическое решение, и по всей видимости, это должен будет сделать Путин как высший арбитр, но когда именно - не известно. Надеюсь что уже в этом году, но это не точно.

В продолжение темы выхода инсайдеров, предвестников хомячьей мясорубки и банковского кризиса в США (хотя с со ставкой ЦБ в 18% скоро можно будет обсуждать банковский кризис у нас).

Баффетт продолжает сливать акции Bank of America. За неделю продал 5% своей доли. Все по плану. С такими темпами он разгрузится примерно к началу-середине декабря. Инаугурация нового президента будет в январе. Так что все правильные пацаны должны позиции закрыть к концу года.

@moi_misli_vslukh

#крипта
С криптой план понятен. А с доларом чего?
Больше не нужен?

#вестисполейАрмагеддонщины
Накал панических настроении на рынке нарастает - мы наблюдаем своего рода индуцированный психоз.
Коллеги приводят мнение Тави Косты (см. тут и следующий пост).
Собственно и у нас коллеги ждут теперь падеж на рынке акций и к слову, сам ЦБ в пятницу продемонстрировал те же симптомы: ощущение опасности, путанная аргументация, эмоциональный напор - после прослушивания ты мало что понял, но точно напугался. Если прослушать или прочитать несколько таких материалов, то паника практически гарантирована. И далее уже передается по сарафанному радио, разгоняясь до космических масштабов.
Я тут нашел отличный ролик в котором ярко и образно объясняется причина подобного поведения (на примере семейной жизни): "её тошнит алфавитом".
По аналогии, у нас сейчас период, "тошнит алфавитом" все экспертное сообщество и периодически к этом процессу подключается начальство. Это не значит что кризиса не будет. Или что не будет гипера или то бакс не потеряет статус мировой резервной валюты. Может и будет, может и потеряет - предпосылки к этому есть, равно как и шансы избежать. Но тайминг и характер этих процессов пока не очевиден. Узловой момент по волшебным числам - это февраль-март 2025 года, до этого времени должно определиться направление дальнейшего движения.

Основной вопрос который требует ответа, при этом, разумеется не изменился. Нужно выбрать способ решения долговой проблемы: гипер или дефолт. И если ранее я все-таки склонялся к гиперу, причем управляемому, со сравнительно медленным в оный погружением ("контролируемое обрушение"), то теперь глядя на чудеса творящиеся в США мне приходит в голову, что для "контролируемого обрушения" у США уже недостаточно политического ресурса - они его слишком быстро размотали во внутренних распрях. Поэтому, скорее всего, процесс во всех регионах пойдет как у нас в 1998 году - быстро и резко.
Дефолт + гипер + девальвация + какие то внеэкономические эксцессы в произвольном порядке, "война в Крыму всё в дыму".

Что характерно, если реализуется вся палитра вариантов, у нас будет несколько десятков аналитиков которые "все точно предсказали" правда не там и не тогда. Что, конечно, будет способствовать дополнительной популяризации аналитики и роста её качества вплоть до недосягаемых идеалов жанра.