Минфин опасается осенних конфискаций наших активов. Я не думаю, что там кто-то фантазирует - раз вышли в публичное пространство, то данная угроза вполне реальна.
Своего рода "черный бройлер" - на лебедя это не сильно похоже, потому что он уже в холодильнике лежит два года.
Если исходить из данных предпосылок, тогда становится более понятной юридическая сдержанность, которую мы обсуждали вчера. Действительно, спешить раскрывать карты в такой ситуации не стоит. В любом случае осенью и зимой скучно не будет - хоть с конфискациями хоть без.

В октябре, если что были вот такие новости. Просто держу в курсе. Доля ЕБРР в Мосбирже с дисконтом стоит примерно как размер допки Софтлайна.

Коллеги задаются вопросом - почему не сработала идея в "вечниках" ВТБ?
У меня ответ очень простой - потому что это ВТБ, там формальная логика не действует. Там что акции что облигации растут когда не ждут и падает когда не должны.
Конечно, в каждом случае можно и нужно найти конкретную причину, но в общем и целом это вас мало куда продвинет.
Ибо первое мистическое правило ВТБ гласит: мир ВТБ принципиально умом не постигаем, торгуй по графику.
Есть еще и второе, которое звучит так: если не попал в нужный тренд, не паникуй и расслабься. Кощей Бессмертный насовсем умереть не может.

Все, что нужно знать о стресс-тесте ФРС.

Тестировали только 31 банк с активами +$100 млрд.

ФРС утверждает, что все хорошо — буферов достаточно. Кроме того, что убытки опять подросли и балансы стали рисковее.

Нереализованные убытки всей системы опять не учтены [+$39 млрд до $517 млрд].

Ключевые проблемные банки — региональные [их количество выросло с 52 до 63, активы +$15.8 млрд до $82.1 млрд, FDIC] в тесте не участвуют.

@MarketHeart

#поменяйте_керенки
Веселые истории про инфляцию: индивидуально наблюдаемую и субъективную. И конечно же, которую нельзя сравнивать с точными и выверенными данными BEA
Я думаю, что аналогичная рублевая корзина за 3 года вела бы себя не многим лучше - не 320%, ну 200-250%

Кстати, это хороший способ проверить инфляцию, часто пользуюсь. Решил для проверки посмотреть, как изменились цены в Яндекс Лавке с января 2022 года. Был приятно удивлен. Рост цен в зависимости от продуктов от 0% до 60%, но в среднем корзина весом около 5000р. с набором продуктов питания и различных бытовых товаров потяжелела примерно на 20-22% за почти 2,5 года. В принципе, тарифы на ЖКУ примерно так же прибавили. Надо обязательно проверить, насколько автомобили подорожали, а то я так начну в инфляцию Росстата верить.

Но если изменение цифр х3 в Walmart в видео по ссылке настоящее, то я бы задался вопросом, "а у кого теперь все эти деньги". Номинальные зарплаты так не выросли, номинальная выручка компаний тоже, а прибыль и подавно. У публичных компаний-производителей FMCG товаров аналогично. Цепочка-то простая. Ибо добавленная стоимость - это как бы сумма налогов, зарплат, прибыли и процентов по кредитам. Очень сложно незаметно рассосаться 200% прироста цен. за 2 года.

@moi_misli_vslukh

#вестисполейАрмагеддонщины
Джим Роджерс тоже как и я ждёт кризис на рубеже 2024 и 2025 годов. Как говорил Дюма-отец: галантерейщик и кардинал - это сила!))

#долговой_коллапс
По моему проблема с дефицитом бюджета станет более острой так и так. Трамп просто устроит напоследок карнавал и гуляния (конкурс красоты, рестлинг, блэкджек, порнозвезды - все как положено). А у Байдена только Nvidia, пропалестинчские активисты и трансгендеры, которые всем уже порядком поднадоели.
В общем, различия чисто стилистические: Трамп повеселее, но я по прежнему думаю, что будет клинч и никто сразу не победит. Будут вбросы с обеих сторон, подсчёт голосов, тяжелый торг несколько месяцев и кризис власти. Это, на самом деле, главная угроза и для акций, и для облигаций.

#вестисполейАрмагеддонщины
Подписчики иногда поднимают такую проблематику, что отвечать неудобно не знаешь как реагировать.

Но вопрос правомерен: а делать то им что?
Я правда думаю, что ничего толком сделать не удастся, потому в части гос.управления в США происходит ровно то же,что в последние годы в СССР - на решительные меры никто не готов (нет полномочий, нет отваги, нет слабоумия - нужное подставить), и все более или менее заняты говорильней и популизмом.

В общем-то и типажи узнаваемы: Обама - американский Горбачев, Трамп - Ельцин, Байден - Черненко и пр.
По итогу с 2015 года в экономике мы имеем полумеры в реальном секторе плюс печатание денег. Тоже согласитесь, несколько похоже на СССР с поправкой на масштаб и иную внешнюю ситуацию.

По итогу придётся пожертвовать всем: и силой доллара и финансовым рынком и военно-политической гегемонией. Ну и средствами инвесторов.
Поэтому я лично последний год-два предпочитаю от международного рынка держаться так далеко, как это возможно. Даже несмотря на локальные неприятности в виде прошлогодней девальвации рубля. Пока копошимся на родных нивах, где конечно тоже часто бывает нелегко, но хотя бы гораздо более понятно.

#инвестгрейд
Касаемо наших палестин - сегодня последний торговый день, поэтому можно подводить итоги июня.
Чтобы не тянуть огромные простыни решил немного изменить формат ежемесячного мониторинга и делать краткий баланс.

Что у нас по портфелю фиксов:
1. За месяц пришло порядка 76 тыс. (около 50 погашение/аморт и 26 проценты).
2. Я их добросовестно реинвестировал, но поскольку цены падали, то рост портфеля был смешным - чуть менее 4 тысяч. В общем не столько соревновались, сколько согревались и суетились.
3. Немного выровнял перекосы - доли СТМ и ПКБ теперь почти по 20%, за ним идет ОФЗ (набирал 238-ой выпуск) их стало 11,4%. Остальных почти не трогал.
4. В ВДО были микроскопические купоны, поэтому в КЭС влезть не успел на сдачу взял НИКУ и более ничего не делал.

Надо признать, что портфель вышел скучный как у какого-нибудь институционала.

Тут коллеги из ПКБ мне сказали, что в их последнем флоатере физиков было минимально, а переподписка случилась по инициативе профучастников. Я флоатеры сюда включать не могу, но полученное в рамках публичного портфеля честно реинвестировал в ту же рейтинговую группу.

Судя по всему примерно сходная картина будет и в июле - регулярные припадки перед заседанием ЦБ, вялые котировки, физики как не в себя набравшие фонд ликвидности и юань, загадочный Минфин, еще более таинственный ЦБ.
По плану в июле должно прийти 85 тыс., из них 50 с лишним от ОФЗ, Видимо продолжим набирать длинные ОФЗ, чтобы сохранить структуру портфеля более или менее.
Можно конечно купить что-нибудь из ВВВ - Редсофта свежего (вроде бы на следующей неделе обещали) или Роделена припавшего. Или вообще Промомед - он на IPO собрался, облиги погасит наверняка. В общем будем пытаться разнообразить меню по мере возможности.
Нужны новые идеи, но где их взять, если все ждут ключ 20% по уши во флоатерах и фонде ликвидности? "Грустно, девицы" (с) Но жизнь как обычно умнее, поэтому не будем загадывать, а посмотрим что позволит нам рынок в ближайшее время.

#краудлендинг
Не в пример веселее инвестгрейда дела обстоят в крауде.
По состоянию на 30 июня (в скобках указан процент изменения к 30 мая) имеем следующее:
1️⃣ Поток - 16,9 тыс. руб. (+0,97%)
2️⃣ Bizmall - 119,5 тыс. руб. (+2.2%)
3️⃣ Каркаул - 97,4 тыс. руб. (+1,1%)
4️⃣ ЦФА Золотомат на Токеоне - 27,5 тыс. руб. (+2,9%)

ИТОГО: 261,3 тыс. руб. (+1,9% к предыдущему месяцу).

В общем, фактическая доходность получается что-то в районе 22-23% годовых, почти как наиболее сильно упавшие ВДО к погашению. По хорошему, конечно, надо избавляться от Потока, но мы его оставим в качестве напоминания о том, как могут различаться ожидания и реальность))
Крауд портфель, кстати, мы вероятнее всего в июле перетряхнем: сегодня доблестно загасился первый займ на Каркауле и надо подумать о том, куда теперь идти.

#угар_киберпанка

Все почти с ума свихнулись, даже кто безумен был... (с)

СМИ не отпускает проблема Тэйлор Свифт: я не припомню чтобы деловые издания всерьез пытались оценить влияние на ВВП какой-нибудь другой звезды эстрады.
Кстати сказать, аналогичная история с Nvidia, криптой и ИИ - там чуть в другом ракурсе мы видим гипертрофированные ожидания, переходящие во всеобщее помешательство. При скажем так весьма скромном реальном вкладе.
Скорее всего, мы наблюдаем высшую точку эпохи маркетинга, начавшуюся в 1970-е годы: нам наглядно демонстрируют, что при известной ловкости можно продать посредственный (а то и вовсе никакой) продукт сколь угодно дорого.
Кульминацией этого является, на самом деле, Байден - потому что там используются ровно те же технологии, но для победы во второй раз видимо придётся озаботиться содержанием, все таки могущество маркетинговых технологий и вбросов бюллетеней не беспредельно. Поэтому, как ни странно, именно неудача подобного подхода в политике, возможно, со временем приведет к обрушению всей системы продвижения и краху чрезмерно надутых тем. Не потому что они держались на самоходном Джо, а потому, что процесс пойдет в обратную сторону - народ станет чуть более скептичен, а значит эффективность инвестиций в продвижение упадет, бюджеты срежут, выкинут на помойку старых кумиров и маркетологи с политтехнологами пойдут искать новые формы сравнительно честного отъема у населения денежных знаков.
Разумеется, это не более чем моё предположение, но весьма интересно будет понаблюдать за ситуацией в данном ключе.

Интересный эксперимент, показывающий в числе прочего, что построить рыночную экономику не так трудно, когда доступны необходимые ресурсы. Другое дело - когда их нет совсем, или в наличии довольно мало. В общем-то, ресурсное обеспечение - это ключевая проблема, связанная с построением рыночной экономики))

#неформат
Поскольку весь день у нас внезапно прошел в сраче по поводу Тейлор Свифт, я решил полирнуть пивасиком продолжить тему культуры: Леонид Григорьев не только яркий экономист, но и интересный человек. В частности его версия про авторство произведений Шекспира заслуживает внимания. Я бы только добавил здесь, что скорее всего это коллективный труд: в одно лицо даже очень образованному и полностью свободному таланту столько произведений выдать тяжело.
Скорее всего там трудилась артель, даже две - одни писали трагедии, другие комедии. А общее художественное руководство мог осуществлять и Рэтленд - тут я с Леонидом Марковичем вполне согласен. Он бы потянул))

Алексею Мамонтову огромная благодарность за данное видео.

#IPO_SPO
Чудовищная по размеру таблица из 100 компаний-кандидатов на IPO составлена коллегами. Самая большая группа - 42 айтишника. Если даже их выйдет в итоге хотя бы 21, это уже потянет на полноценный биржевой фонд (с учётом уже вышедших). "Русский наждак" в этом случае будет не только суров, но и представителен.

#креатифф
#уголь
Давно не было ничего примечательного, что бы можно было измерить в блумбергах и липсицах и вот наконец.
Пишут что прибыль от добычи угля упала аж на 93%. Факт такой есть. Делается вывод о скором глубочайшем кризисе. Хотя если посмотреть внимательно на сообщение, окажется что это обычные сезонные колебания (вернее, в рамках делового цикла)

Доля прибыльных компаний в I квартале 2024 года составила 50% против 61,3% годом ранее; убыточных, соответственно, также 50% против 38,7% годом ранее.

В общем, полноценный 1 липсиц.
Замечу, что креатифф в последнее время измельчал - он либо перешел в разряд "москали украли унитазы", либо мусолятся какие-то второстепенные отраслевые темы. Видимо все силы сейчас брошены на выборы в США и грызню внутри Запада (тут Шваба поймали на домогательствах). В общем не до нас стало на время. С другой стороны и хорошо.
——————————-
Напоминаю, 1/2 демура =1 блумберг = 14 липсицев = 224 мовчана = 3584 альбаца (латына)

UPD: комментарий подписчика:

Добыча и перевозка реально упала, на Кузбассе сушат операционку, склады затаварены. ЖД сейчас забита грузами сво, и транзитом из Европы в Китай. Но до падежа 2019-2020 года, когда был полный погром на мировом рынке, еще очень далеко.