#поменяйте_керенки
Второй пик определенно будет, но я думаю до 2028 года мы успеем и третий, и возможно четвертый.
Если ускорение инфляции начнется в 2024 году, а выйдет на пик к зиме 2024-2025 года, то в 2026 году можно ждать третий пик, а зима 2027-2028 - четвертый.
В первый пик официальный СPI был 8-9%, второй - минимум стоит ждать 10-12%, про третий и четвертый пока трудно сказать - если всё не сорвется в гипер, то возможно что CPI где-то и будет ходить весь оставшийся период в диапазоне 10-15%.

#партизанская_макроаналитика
Можно сказать, что Запад и Китай финансово размежевались. Хотя надо будет посмотреть статистику первой половины этого года - возможно ещё кто-то не вышел.
Для Китая на самом деле это означает завершение периода опережающего роста ВВП (даже с учетом того, что они его регулярно подрисовывали, все таки темпы были выше чем на Западе) и нулевой рост как желаемое состояние, имея в виду, что основные экспортные рынки будут сокращаться и дальше из-за падения спроса в странах "золотого миллиарда", а также растущей конкуренции с Индией и другими странами ЮВА.
Но гораздо интереснее, что будет с другой стороны. Вышедшие из Китая западные капиталы теоретически пошли/могут пойти в Индию, Африку и Латинскую Америку - дома им делать особо нечего.

#стройка
К вопросу о новогоднем коммунальном коллапсе. У проблемы есть куча политических аспектов, но также наблюдается один концептуальный политэкономический, о котором хотелось бы подробнее поговорить. Правда история эта вполне тянет на масштаб саги Джона Рональда Руэла нашего Толкина.
Но ничего не поделать, приступим.

1. Эпические реформы ("Сильмарион"):
🗡 в 2004 году началась реформа РАО ЕЭС, которая завершилась в 2008 разделением компании и созданием кучи дочек, многими из которых мы до сих пор спекулируем. Цены на электроэнергию при этом выросли в 4 раза.
🗡 В 2003 началась либерализация ЖКХ, которая завершилась в 2007 году полной и окончательной победой над регулированием тарифов. Цены выросли сразу раза в 3-4 и в последующие годы еще на 200-250%
🗡 наконец, в 2004 году началась административная реформа, которая оставила муниципальные бюджеты без источников доходов. Но одновременно с этим, им на баланс постарались запихнуть весь коммунальный неликвид (обычно за взятку, но не всегда) и самые разнообразные "последние мили" на которых трудно/хлопотно зарабатывать. К 2008 году дело было в основном сделано и началась новая жизнь.

2. Тихие коммунальные забавы или туда и обратно ("Хоббит"). В сложившихся условиях коммунальная инфраструктура, и так дышавшая на ладан, продолжила тихо деградировать, но в появились причудливые формы. Например, концессии: ими стали активно пользоваться на местах, сдавая более или менее пристойно сохранившееся имущество. Как следствие, например в Псковской области тарифы на тепло по концессионным объектам стали выше чем в соседней Латвии. Качество инфраструктуры при этом как было так и осталось так себе. На Дальнем Востоке пошли другим путем - там периодически устраивали телешоу -"у нас коммунальная авария. китайцы заразили Амур, мы скоро все умрем". Этим был одно время славен Хабаровск (например бензольное пятно 2005 года, попавшее во все телеэкраны страны) . Правда если начать разбираться то выяснялось, что китайцы конечно виноваты, но очистные самого Хабаровска де факто развалились настолько, что сбрасывать в Амур опасные стоки мы стали на одном уровне с китайцами, которых на противоположном берегу живет раз в 10-15 больше. Ну и тот факт, что из Амура воду уже с 1980-х годов никто не пьет, тоже доставлял. Правда по условиям игры это было не важно - регион поучал дотации из федеральных авариных денег, их благополучно пилили, что-то ремонтировали и ждали следующей оказии. Ремонтировать на совесть при такой схеме, понятное дело, невыгодно - аварии должны быть регулярно, тогда на хлеб с маслом хватит. Так в принципе и жили не тужили

Выделялся как обычно разве что Питер, где умудрились менять новые трубы на старые, и на этом еще попасться. Но это списывали на особый местный колорит

но тут пришла беда откуда не ждали - грянула реновация и когалымская урбанина.

3. Реновация, урбанина и проблемы инфраструктуры. (Властелин колец)
Собственно, надо признать, что беду накликали сами. Году в 2015-2017 вся тусовка в столицах внезапно загомонила про пересмотр итогов приватизации. Причем активничали явно не те, кто эти самые итоги был в состоянии пересмотреть в своих интересах.

Хорошо - сказали власти - будет вам пересмотр. Программа реновации вам это обеспечит в полной мере.

Мэр Москвы ещё сказал, что у него есть амбициозный план полностью перестроить город и довести численность московской агломерации до 25-30 млн. человек. Первый и самый главный вопрос: "зачем?" был тактично проигнорирован, а дальше все пошло логично и динамично, прямо как в саге Толкина: силы Света вышли в поход на силы Тьмы, Арагорн вручил Арвен кольцо Брахара, толпы вастаков прорвались к Эдорасу, Зенит Изенгард стал пятикратным чемпионом страны, Торин Дубощит тоже кого-то куда то поднял и в итоге ситуация поменялась кардинально. Покоцанную инфраструктуру стало иметь неприлично, а бюджеты Москва и Московская область выбили на реновацию и ремонт всего просто огромные. Поэтому все остальные регионы, края и веси была вынуждены соответствовать и тоже стараться в починке инфраструктуры.

Разве что Питер в знак протеста как всегда устроил фронду и коммунальный коллапс, перестав убирать мусор, но в отличии от событий 1917 года это быстро купировали

Одним словом, решительная битва со злом была неизбежна и глядя на построенные в образцовом порядке полки сил Света казалось, что шансов у коммунального Мордора нет. Но ... дальше все пошло совсем не по Толкину, ибо в сюжет вмешался генерал Мороз.

4. Опять назрели структурные реформы или Эльфы валят из Средиземья. Вообще даже не генерал Мороз, а ротмистр Морозов. Аномальных температур не было, однако, проблема отопления быстро получила политическое звучание, потому что отключаться стали кварталы и микрорайоны. Причем в Москве и Подмосковье, на которые никто бы в здравом уме и не подумал.
Проблема в данном случае не в том, что условный дядя Вазген не аккуратно пристыковал трубу. Когда "вылетает" целый город Подольск, или сразу несколько десятков домов как в Отрадном или в Химках - это означает, что система в целом не надежна - либо она все время работает под нештатной нагрузкой, либо имеют место "ошибки в проектировании". И то и другое - следствие чрезмерного переуплотнения застройки и градостроительных просчетов.

По хорошему, нынешний коммунальный кризис - это повод всерьёз пересмотреть и реформы эпохи "Сильмарриона", да и концепцию развития столичной агломерации тоже.
Если вспоминать "лучшие практики", то именно аномально холодная для тех мест зима 2020-2021 годов в Техасе, вызвавшая блэкаут, если не похоронила "энергопереход", то сильно его скорректировала в сторону большего почтения к здравому смыслу и законам природы. Собственно, нам нужно сделать то же самое, если мы не хотим повторения подобных казусов в будущем. Эльфы пусть валят в Валинор, а людям стоит заняться модернизацией системы ЖКХ и смежными вопросами гос. управления.

Кстати говоря, это вполне можно считать наказом избирателя)

Если посмотреть на сделки Цукерберга по продаже акций Мета (экстремисты), то он планомерно продает с начала ноября. Чуть ли не через день. Так что это не какая-то ситуативная сделка под что-то.

Исход инсайдера из пузыря продолжается. Р/Е выше 33 - хорошая оценка для продажи. У Маска хотя бы отмазка была при продаже акций Tesla, он хотел Твиттер купить. У Цукерберга отмазок нет.

И я его понимаю. Цена выросла за последний год в три раза, при это прибыль за последние 3 года более-менее стабильная. Такой Р/Е для компании, которая не растет - очень хороший.

Но рынку по барабану. Они видимо не слышали про принцип "не надо делать то, что они говорят, надо делать то, что они делают" касательно инсайдеров компаний.

Старик Баффетт, кстати говоря, продолжает покупать Occidental Petroleum. Уже 34% купил. Ему в прозорливости не отказать. Компания вообще в порядке и с оценкой для покупателя у нее все хорошо. EV/EBIT около 8х, EV/EBITDA 4,5х (хотя нефтяные компании чаще по EV/EBIT оценивают), а Р/Е 12х - немало, но и немного. В 2022 году при более высокой средней цене на нефть чистая прибыль была выше в 3 раза, поэтому, если старик Баффетт верит в рост цены на нефть (а он, скорее всего, верит), то это даст будущий мульт Р/Е около 4х. По меркам американского рынка это почти что даром.

В общем, будьте как Баффетт, покупайте то, что недооценено и не покупайте то, что переоценено. То есть, вагоны, на мой взгляд, покупать точно не стоит, потому что убыточная и по чистой прибыли, и по EBITDA компания не может стоить 4,9 по EV/Выручка... А разгоняемая спекулянтами цена всегда может развернуться в другую сторону... Но я же не инвестиционный консультант, поэтому это не инвестиционная рекомендация.

@moi_misli_vslukh

Честно сказать, мне не очень верится в благоприятный исход возможного судебного процесса. Свежи еще в памяти евробонды Украины, структурированные по британскому праву, на которые то же самое британское право болт и положило.
Но в плане де-легитимизации западной юридической системы это будет весьма полезно. Надо только грамотно подсвечивать ход процесса.
Еще в этой связи можно вспомнить ирано-изральский суд по поводу присвоенной в 1979 году иранской нефти - там за 45 лет суд с документами так толком и не ознакомился. Вчитываются до сих пор.

#долговой_коллапс
#партизанская_макроаналитика

"США продолжают тратить как пьяный матрос или даже больше" - отличная фраза.
Что характерно, рост ВВП в 2023 году обернулся снижением бюджетных доходов ( -5,6% г/г), хотя по идее должно быть наоборот, если, конечно, за наблюдаемый период не менялись налоги и кому-то ненароком не раздали кучу льгот. Ещё из рациональных объяснений в ассортименте есть:
〽️ падение собираемости (налоговая перестала ловить мышей),
🪠 рисование ВВП (хотя в данном случае это все же маловероятно: из минус 5% плюс 4,5% не особо нарисуешь, да и бюджетный стимул был как никак - расходы выросли на 3,5%).

Все такое вкусное не знаю даже что и выбрать. Прямо сплошное ММТ.
Мне, как и автору поста, не понятно только как оно до сих пор не порвалось. Хотя может быть мы как раз стоим на пороге "великого обрушения".

#крипта
ну вот - завели ETF, теперь заживем))
интересно на каких уровнях заживем: 40, 35 30 тыс. ? или на 10 сразу?))

#крипта
А вот Катя Дерево - молодец, не унывает. Полтора миллиона зеленых к 2030 году - запомните этот твитт)
А самый пессимистичный - $258 500, ну тоже ничего))
Правда органы на отсечение в этот раз не предлагали.
Джон Макафи, напомню свой член так и не съел, хотя обещал, если биток не будет стоить миллион к 2018 году.
А меня еще многие порицали и даже обзывали фриком за то, что я в своё время пророчил Газпром по 600 рублей.
Ну где справедливость, я вас спрашиваю?)

ну и в завершение темы битка. универсальные рекомендации от профессионалов))👇

Маленький британский фонд Саути Капитал выставил оферту иностранным акционерам Yandex N.V. 👆 фонд предлагает выкупить акции по цене $11 за штуку - это примерно 40% цены на Мосбирже.

Мое мнение: раз мелкий британский фонд делает такой смелый трейд с компанией из России, значит они уже нашли кому этот пакет после выкупа продать. Другими словами, кто-то из русских скупает Яндекс у иностранных держателей. Это позитивно и говорит о том, что условия переезда уже кому-то известны, а сам переезд будет совсем скоро.

P.S.: на всякий случай, то что фонд хочет купить по $11 не означает, что ему кто-то хочет продать или продаст по этой цене.

Если не усложнять и называть вещи своими именами, то этот график показывает, что Китай теперь возит в США товары через Мексику и Канаду.
Вкупе с размежеванием на финансовых рынках это будет означать дальнейшее падение доходов бюджета в США и накопление посреднической маржи в Мексике и Канаде. Новые мировые финансовые центры вылупляются прямо на глазах)

#анонс
Не пропустите самую главную конференцию для инвесторов и предпринимателей 24 января на площадке ФРИИ:
*Инвест Тренды 2024!* Узнайте, что происходит на рынке венчурных инвестиций, во что инвестировать при высокой ставке ЦБ, биржевой и внебиржевой рынок(акции/облигации), плюсы и минусы инвестиций в pre-IPO/IPO для частных инвесторов и эмитентов, какие инвест стратегии выбирают профессионалы в 2024 году. Хедлайнеры: Евгений Коган, Сергей Дашков (Angel decks, Даблби), Дмитрий Калаев (Акселератор ФРИИ), Ренат Батыров (Технопарк Сколково), Алексей Басов, ИК «Финам», ИК «БКС» и другие поделятся стратегиями и кейсами. Регистрируйтесь сейчас по первой цене! https://clck.ru/37fJxm

Наконец-то мы записали с коллегами Тихоновым и Волковым что-то не про биток. Хотя без крипты богомерзкой не обошлось, но это в самом конце и немного.
В общем расово правильное видео, всем рекомендую.

Хорошо видны потоки капиталов - эвакуация западного капитала из КНР на Тайвань и ещё в Японию на марше.
Кстати сказать, именно поэтому жестить по поводу выборов Китай в этот раз не стал - договоренности взаимного выхода с американцами перевесили.