#партизанская_макроаналитика
прочитав у коллег про то, что норма сбережения в США составила 2,2% я вдруг задумался над вопросами: а какая она вообще бывает? и может ли быть отрицательная? (здравый смысл говорит, что нет, но мало ли ... вон цена на нефть была отрицательная и ничего)
Одним словом потребовалась пояснительная бригада.
Которая сообщает следующее:
1) в США в 1985-2018 гг. средняя норма накопления была 21% (см. файл по ссылке, таблицу 2)
2) взаимосвязь между нормой накопления и ростом ВВП скорее есть чем нет (см. там же, таблицу 1 и рис.1) , но не слишком сильная. Корреляция по Пирсону 0,32-0,34, что означает умеренную зависимость)
3) Отрицательная норма сбережений в США была в 2006 году, так что ничего необычного тут нет. Другое дело, что 2006 год - это был пик экономического бума, и скорее данный факт можно принять как казус, а сейчас совсем наоборот - возможно, что это тенденция.

Но ситуация любопытная. Ведь сбережения это с другой стороны инвестиции, и основной источник частных инвестиций. А если частных сбережений нет, то остается только государство. Госкапитализм то есть.

#угар_киберпанка
Google похоже идёт путем Standard Oil - его хотят делить и разукрупнять. Дабы много о себе не воображал. И я покуда не вижу способа у компании этого избежать.
Так что несмотря на все разговоры о "новой экономике" методы управления в целом остались старые, проверенные. Интересно, постигнет ли такая же судьба товарищей по FAANGу?

2022 год стал рекордным по количеству ругательств во время телеконференций, которые публичные компании США проводят для инвесторов. Топ-менеджеры не могли сдержать эмоций, описывая все, что происходило с их компаниями в прошлом году. @banki_oil

#нефть
Спекуляции СМИ вокруг российской нефти стараются поддерживать на должном уровне. Теперь в дело уступил Kept (он же KPMG), который как водится сам ничего сочинять не стал, а сделал компиляцию "на основе оценок ОПЕК, Международного энергетического агентства (МЭА) и Минэнерго США" (ну и наверняка приправили унылым враньем данными Аргуса и Блумберга). Документа в свободном доступе нет, поэтому почитать невозможно, но судя по тому как зачадил на эту тему РБК и все либеральные медиа-сетки, набор страшилок особо не изменился: ужасное падение реализации нефти, провоцирующее глобальный бюджетный кризис должно было случиться еще при нефтяном потолке, но что-то пошло не так и пришлось передний край линии фронта передвинуть на эмбарго на нефтепродукты.
Kept люди более взвешенные (им еще в конце концов на нашем рынке работать и консультировать ту же нефтянку), поэтому они откровенной дичи не несут и выражения выбирают аккуратно.
Но для солдатской прямоты есть, в конце концов, дедушка Крутихин, который как обычно скажет как отрежет, а потом если не сбудется все равно нифига не вспомнит, поэтому и душевных терзаний испытывать не будет.

Понятно, что в данном сюжете каждый играет в свою игру:
🖊мировые СМИ отрабатывают повесточку
🖊 наши нефтяники активно прикидываются сиротами
🖊 наши чиновники решают очередной вопрос по спасению бюджета и изыскивают экстраординарные средства для того, чтобы отнять заныканное нефтяниками
🖊 европейские чиновники рапортуют об исполнении поручения по отказу от тоталитарных молекул российской нефти и газа
🖊 международные посредники (из Азии и не только) подсчитывают прибыли
🖊 банки и тут и там под сурдинку впихивают клиентам страховку неизвестно от чего (на самом деле какая разница - можно принимать от любой неопределённости, главное 2 раза в день)
🖊наконец нефтегазовые аналитики просто флудят в интернете и требуют повышения донатов, а также цен за подписку на платные сигналы.

Но в целом всем уже понятно, что на деле нихрена интересного не происходит. Как снабжали топливом Европу так и будут снабжать. Только дороже и с другим шкильдиком на таре (собственно, у нас с параллельным импортом та же самая история). А через год-два, когда реальные (а не аргусно-блумберговские) дисконты на российские ресурсы совсем сойдут на нет, придумают еще что-нибудь. Какое-нибудь ESG 2.0., прости господи. Чтобы запустить эту всю карусель по новой.

Коллеги совершенно правы - бюрократия в состоянии извратить любой здравый посыл, а превратить ослабление давления на бизнес в усиление - это вообще раз плюнуть. Но тут не надо забывать ещё и о базовом законе аппаратной работы: без команды никто ничего делать не будет. Раз начали работать по изъятию - значит есть плановое задание и оно важнее разговоров/намерений по поддержке.
Так что возможно дело обстоит гораздо проще: разговоры о поддержке были в значительной мере психотерапией. Собственно, нельзя сказать, что это что-то новое: уже вошло в привычку услышав слова о том, что бизнес поддержат, срочно перепрятывать сало.

#валютная_правда
Итак, политический ход сделан - к августу на очередном курултае, судя по всему, будут обсуждать новую валюту. При этом, не факт что в данном случае неизбежная говорильня и согласование бумаг займет долгое время. Если с западными санкциями (уже не против нас, а против того же Китая) все пойдет достаточно бодро, то к августу мы можем увидеть и оформленное политическое решение.
Вряд ли это будет полноценная замена доллару - на первых порах скорее аналог SDR МВФ или почти забытого ЭКЮ - валюта замещающая доллар в межгосударственных расчетах, но оставляющая национальные валюты ровно в том же режиме, в котором они сегодня существуют. Собственно, главная проблема - определить принципы и механизм курсо образования. Больше всего в последнее время говорят о некой реинкарнации "золотого стандарта", ну тут уж загад не бывает богат - посмотрим до чего договорятся. Пока можно проголосовать за варианты, в августе узнаем.

#поменяйте_керенки
коллеги верно подмечают - инфляция на периферии мировой финансовой системы (Австралия и Новая Зеландия) снова начинает расти. За опережающий индикатор вполне сойдет. Да и нефть тоже ниже $80 не пошла, так что новый подъем будет уже весной-летом, вопрос только насколько сильным будет импульс. По идее по доллару и евро должен продолжить расти Core CPI и на какое-то время обогнать "обычный", потому что по нему высокой базы нет. Но посмотрим что нам BEA и Евростат нарисуют.

#крипта
Это из серии "Никогда не сдавайся".
$9,6 млн. проиграл, но $400K то еще осталось!
Посоны, подскажите Энтони перспективные монетки, но чтобы только стопудовые иксы дало))

Немного поумничал на тему "тайной денежной реформы" (это коллеги из "Деньги и писец" выдвинули оригинальный тезис что у нас 24.02.2022 произошла ни много ни мало денежная реформа)
Реформы кончено никакой не было, но меня не успели зафиксировать и я, пользуясь случаем, кратко доложил о текущем макроэкономическом моменте 😄

#угар_киберпанка
Накал и интенсивность байбэков между тем возобновились. Несмотря на все опасения по поводу обвалов и разного рода риски.
Подписчики в этой связи справедливо заметили, что ситуация не выглядит достаточно рациональной:
——————
Вот еще дурь, конечно... и так ставки растут и процентные расходы вместе с ними, рецессию обещают, так они еще и кэш из компаний выливают. Мотивация, конечно, понятна - акции поднять и бонусы заработать. но, по-моему, как пел Ноггано "Застрахуй, короче деньги-деньгами, а жаба-жабой..."
———————-
Честно говоря, я еще в спокойные годы долго пытался найти глубокий смысл во всей этой истории с бабэками (со стороны она выглядит довольно тупо и непродуманно), но так и не смог. А что думаете вы, дорогие друзья? Опрос ниже👇

С интервалом в 3 минуты наткнулся на два поста про Goldman Sachs
1) троллинг FT
2) опасения самого Голдмана по поводу дефолта США, где с кучей оговорок эти самые опасения внятно высказываются.

Как говорится, "Читал пейджер, много думал"(с)
Коллега Кримзон всегда учил: читайте что пишет Goldman Sachs - они пишут для реальных бенефициаров а не для публики. Ну, даже и не знаю ... Сам я в дефолт США не особо верю, все таки тут больше спекуляций как обычно. Или в данном случае все не так просто? Или что-то не так с Голдманом?

Читая сегодняшние новости Блумберга (США) про решение о передаче Еврокомиссией Украине части ЗВР и сопоставляя их со вчерашним наездом FT (Великобритания) на Goldman Sachs👆, пришло в голову, что мы опять наблюдаем "гибридную грызню" в медиа между "партнерами". Для симметрии надо чтобы немцы или французы наехали на англичан, и тогда всё будет строго по Бидструпу.
Одним словом, всерьез это принимать не стоит.

#поменяйте_керенки
Коллеги пишут о том, что инфляция в Японии постепенно разгоняется. И вместе с Австралией и Новой Зеландией формирует очередную повышательную волну. Еще как следует не "разгорелся" Китай, который тоже добавит пару процентов в общую копилку. Одним словом, все постепенно приходит к привычной схеме - Азия дает импульс как всему хорошему так и всему плохому в мировой экономике. Так что инфляция расти еще будет.
Кстати сказать, коллеги напомнили интересную закономерность - в 1970-е в США инфляция по доллару всегда запаздывала по отношению к эмиссии на 28 месяцев
Проверим, как выполняется это сегодня. Ускорение темпов роста М2 в долларе США у нас было в феврале-мае 2020 года и затем в феврале-апреле 2021 года.
Первому пику М2 в целом соответствует пик инфляции летом-осенью 2022 года, так что второй пик должен быть также в конце лета-начале осени 2023-го.
Похоже, что инфляция в долларе и евро имеет все шансы вернутся на 9-10% к августу даже без учета внешних шоков. А если азиатский импульс окажется достаточно сильным (у него как раз есть полгода чтобы как следует разогнаться), то CPI может и 10% перевалить.

🤔На деньги попали все? FTX заявляет, что тяжеловесы с Уолл-стрит входят в число ее кредиторов

💸Консультанты FTX говорят, что обанкротившаяся криптовалютная биржа задолжала огромному количеству компаний, включая Goldman Sachs Group Inc., JPMorgan Chase & Co. и Wells Fargo & Co., как показывают документы суда по делам о банкротстве.

📄Поданный в среду 116-страничный документ с подробным описанием кредиторов FTX содержит тысячи записей, а имена отдельных лиц отредактированы. Но глобальный список показывает, что тяжеловесы с Уолл-стрит так же делали делишки с некогда гигантской биржей Сэма Бэнкмана-Фрида.

⚠️Справедливости ради, имеющаяся информация не раскрывает характер или размер долгов, если таковые имеются, и включение в список не означает, что компания может быть сильно подвержена влиянию FTX.

🤔Список «предназначен для целей обслуживания и включает в себя стороны, которые могут появиться в книгах и записях должников по ряду причин», — написали юристы FTX в заявлении, поданном в суд по делам о банкротстве в четверг.

📌Deutsche Bank AG, HSBC Bank и MUFG Bank также входят в список.

#металлургия
Ну что, готовимся к походу Гамака вниз?
Акционерное соглашение закончилось, все начали потихоньку судиться друг с другом, Потанина будут пытаться всем миром отгонять от управления, но что то мне подсказывает, что у них ничего не выйдет.
Вопрос простой: кто вместо?
Дерипаску не примут, Вексельберга тем более - оба под санкциями. Опять нужен арбитр (в прошлый раз, напомню, был "турист" Стрижалковский). Думаю, что через год все пойдут жаловаться в Кремль, а там выдержат паузу и оставят Потанина, потому что он хотя бы понятный.
Но пока суть да дело, котировки могут и 10 000 вниз попробовать посверлить.