#стройка
Ипотечный рынок, кажется входит в фазу, когда снижение ставки перестанет способствовать росту продаж и цен. Ибо цены уже и так задрали выше некуда, а панические покупки и продажи в целом закончились.
Аргумент коллег о том, что сейчас в Москве аренда гораздо интереснее ипотеки тоже следует признать весьма основательным. Так что мы действительно можем увидеть падение цен на 10-15%, особенно в эконом сегменте. При одновременном удорожании стоимости строительства и проблемах с рабочей силой.
Собственно, рецепт тут один: надо строить меньше и лучше (потребитель уже понял, что покупка говностроя - это серьезная проблема и перепродать его в случае чего будет просто некому), но, во-первых, стройкомплекс в принципе достаточно инерционен, а во-вторых отечественный девелопер еще толком не пуганый, с долговременной стагнацией спроса давненько не сталкивался. Самый большой отрезок был в 2015-2017 годах, но там пришла спасительная девальвация 2018 года и бетон разобрали.
Сейчас у рынка есть шанс застрять существенно на более длительный период: пресловутые 10-15% снижения цен на эконом-жилье, которые могут перезапустить спрос на ипотеку некоторые застройщики могут просто не потянуть. Сначала из жадности а потом из-за инфляции издержек.
Итого: покупка акций и облигаций застройщиков работающих в массовом сегменте становится мероприятием весьма неоднозначным. Сейчас у большинства все отлично и оценка перспектив весьма оптимистичная, но как ситуация повернется дальше - вопрос сложный. Есть конечно спасительная реновация (теперь не только в МСК, а уже и в СПБ) и многие другие интересные конкурсы, но во-первых, "эту руку протянут не всем", а во-вторых, условия могут оказаться не особо привлекательными. В общем повторения ситуации с СУ-155 я бы в ближайшие годы не исключал.

Индексы ВДО подбираются к уровням начала года, обороты тоже восстанавливаются, хотя обдефолтились, судя по всему, еще не все.
В принципе, полугодовой кризис можно считать завершенным, теперь главный вопрос в том что будет дальше:
❓будет ли дальнейшее динамичное понижение ставки (скорее да),
❓будет ли расти или сокращаться спрэд с первым и вторым эшелонами (спрэд, скорее всего, рано или поздно сократится, но это не точно)
❓будут ли послабления в листинге для новых эмитентов (скорее нет)

Я честно сказать, не жду серьезных перемен в песочнице как минимум до ослабления геополитических рисков. А это значит, что 14-16% получить за следующий год по ВДО вполне реально. Главное чтобы инфляция не оказалась больше и не начался массовый падеж эмитентов)

#вебинар
#новостиэмитентов

Компания #Сибэнергомаш во вторник, 2 августа в 15:00 проводит инвестколл, на котором представит результаты первого полугодия 2022 года. Приглашаем всех инвесторов присоединиться к звонку в нашем телеграм-канале Высокодоходные облигации.

Генеральный директор Михаил Клугман расскажет о ситуации в отрасли, о статусе привлечения стратегического инвестора корпорацией ВЭБ.РФ для компании и ответит на вопросы инвесторов.

Вебинар пройдёт в формате видеозвонка. Будут слайды.

Пост информационный. Редакция канала не несет ответственности за результаты инвестиций в данные ценные бумаги

Важные новости по раскрытию от Мсобиржи
Если коротко - биржа пытается вернуть то, что уже было до 24 февраля. Потому что в полной информационной темноте инвестировать получается плохо. Вопрос как обычно в том, прислушаются ли эмитенты и что будет тем, кто раскрываться откажется.

Коллега Каширский также задался вопросом о том, что именно подразумевается под фразой "дополнительные меры по защите участников торгов и инвесторов", которые биржа готова применять в случае чего.
Цитато:
—————-
Если честно мало кто знает и про основные меры. Только делистинг, но это уже посмертная мера. А за невыполнение рекомендаций, неверное, мер и не может быть, в принципе.
—————

#валютная_правда
По моему юанизация прямо сейчас уверено переходит в куканизацию.
Или я предвзят и клевещу?

#валютная_правда
Коллеги сообщают: Точка и Финам предлагают клиентам срочно продать валюту. При этом в случае Точки ЦБ сревгировал мгновенно и всё опроверг.
Даже если это ни на чем не основанные панические атаки, они весьма характерны и отражают настроения приличной части инвесторов.

#партизанская_макроаналитика
Осмысляя новые в меру пессимистичные прогнозы ЦБ о падении ВВП и высокой инфляции, решил подставить их в уравнение количественной теории денег и проверить на сходимость.
Напомню, уравнение количественной теории денег - МV=PQ
или если проще: М2 * V (скорость оборота денег) = номинальный ВВП.
В 2021 году было так М2 (среднегодовая) = 62,3 трлн. руб., Номинальный ВВП - 141 трлн. скорость оборота денег - 2,101

Теперь по 2022 году.
по данным ЦБ М2 на 01.07.2022 = 69,6 трлн. руб. то есть за полгода рост на 3,6%. Что наверное можно принять за среднегодовую М2 - как раз за оставшиеся полгода #рублятизация обеспечит как минимум еще на 3-3,5 трлн. руб. и к конце года М2 выйдет на 72,5-73 трлн. руб.

Соответственно, чтобы вписаться в рамки ЦБ-шного же прогноза, нужно чтобы номинальный ВВП вырос примерно на ту же величину и это при условии, что денег печатать больше не будут (хотя идущая полным ходом
Но при прогнозной вилке спада реального ВВП на 4-6% и инфляции в 13-15% такого показателя достичь не получается. Приходится снижать скорость оборота денег до 2,074, хотя при росте инфляции оборот денег, напротив, должен немного ускоряться.

Что все это означает?
Вариант 1: ЦБ во втором полугодии начнет сокращать М2 и спровоцирует углубление кризиса
Вариант 2: инфляция будет выше, чем думает ЦБ.
Вариант3: ЦБ просто налажал с прогнозом. Вернее всего, посчитали нормально, но потом начальство поправило цифры в угоду политическим соображениям и биться перестало.

Для справки - грузооборот на транспорте за полгода упал на 0,6%, а на ж/д транспорте - на 2,8%. Как по мне это и есть "вилка" снижения реального ВВП. И если подставить данные значения в расчеты, то все начинает сходиться.
У меня пары ВВП/Инфляция при среднегодовой М2 69,6 трлн. руб. и неизменной скорости оборота денег получаются такие:
При инфляции 12% спад ВВП составит 0,14%, то есть считай нулевой рост;
При инфляции 15% спад ВВП составит 2,75%

В общем ж/д транспорт как индикатор реального ВВП довольно точен))

Картинку к предыдущему посту 👆 придётся отдельно.
Первая строка - факт за 2021 год.
3-4 строки - данные из прогноза ЦБ, рассчитывающие М2 при постоянной скорости оборота денег
последняя строка - прогноз ЦБ со скорректированной скоростью оборота денег.
Повторюсь - по классике при росте инфляции V должна ускоряться, а не замедляться. Если она замедляется - значит что-то не так в прогнозе или в исходных данных

#вестисполейАрмагеддонщины
Похоже Китай решил "отменить" США как до этого США хотели сделать с Россией.
Поставщики Эпл тоже присоединились.

НАУФОР разработала замечания на проект ЦБ по унасекомлению защите розничных инвесторов, с основным тезисом которых трудно не согласиться.:
———————
По мнению НАУФОР, предложенные в Концепции меры могут вызвать большие негативные последствия для российского финансового рынка и усилят риски неквалифицированных инвесторов
———————
Основной вопрос который у меня возникает в этой связи - хватит ли аппаратной мощи у НАУФОР, чтобы ЦБ к ним прислушался?

Теперь мы тоже как большие можем проводить выкуп активов: покупать ОФЗ и акции в ФНБ, например. Что кстати в нынешних реалиях имеет имеет прямой смысл: создать нового крупного покупателя и убрать с рынка лишнюю нервозность всегда полезно. Да и по тем же ОФЗ пусть Минфин платит проценты сам себе, чем кому то на сторону. Хотя конечно ощущение лёгкой шизофрении не покидает))

#угар_киберпанка
К Италии прискакал "белый рыцарь" в виде ЕЦБ. Теперь на месте итальянцев я бы начал много и быстро занимать - пока халява не закончилась. ЕЦБ конечно настоящего "праздника жизни" в американском стиле не допустит, но перехватить дополнительно сотку другую ярдов можно успеть. Да и Испании с Грецией пора просыпаться)

🇹🇷 Инфляция в Турции достигла почти 80%

Если во времена довольно высокой инфляции страны начинают ужесточать денежно-кредитную политику, то Турция с её почти 80% инфляцией не торопится этого делать. Рост потребительских цен продолжает ускоряться и, возможно, через несколько месяцев достигнет пика, взлетев до уровней, невиданных со времен азиатского финансового кризиса 1997 года, поскольку центральный банк придерживается своего ультрамягкого денежно-кредитного курса.

Годовая инфляция ускорилась до 79,6% в прошлом месяце с 78,6% в июне. В Стамбуле, самом густонаселенном городе Турции, рост цен в июле превысил 99% по сравнению с предыдущим годом.

#вестисполейАрмагеддонщины
Медленно но верно на первый план выходит долговой кризис. Причем не откуда-нибудь, а из самого что ни на есть эпицентра финансовой системы.
Если в Европе реализуют комбинацию: "обменяй Италию на Германию", то в США возникли проблемы РЕПО - оно немножко сломалось. Плюс приходится все больше продавать инфляционные линкеры. Пока это не выглядит чем-то непреодолимым, да и при наличии ФРС никаких нерешаемых проблем быть не должно, но похоже рыночный спрос всё. Соответственно, вопрос о том, что мировым центробанкам придется выкупать себе на баланс практически весь новый госдолг из плоскости "если" уверенно переходит в плоскость "когда".