Самобанкротство Оптимы - факт безусловно прискорбный, но меня в данном случае интересует вопрос: а как вообще и от чего в этой ситуации можно защищать права облигационеров?
Их по хорошему надо было защищать в тот момент когда акционеры распределяли дивиденды за счет облигационных денег, или же изначально путем выпуска конвертируемого в акции долга.
В общем, тут видится очередная брешь в регуляторовании или как это тактично называется: "системная проблема"

Ну вот и QT заканчивается. Потому что трежеря все продают, а покупать кроме ФРС некому. Даже двух месяцев не прошло: 22% участников нашего опроса оказались правы

Upd: что-то не нашёл источника по поводу безлимитного выкупа. Но пост не удаляю, ибо в целом ситуация описана кмк адекватно.

#угар_киберпанка
Очищение кошельков. Собственно, это история того же типа что по сверхприбыли металлургов и по дивидендам Газпрома: штрафы и налоги проще и быстрее собрать чем дивиденды. Плюс "чужим" ничего не достанется.
Если говорить глобально, то гос-рэкет скорее всего в ближайшие 10 лет помножит на ноль большую часть публичных корпораций. Логика тут очень простая: Долговой кризис приведёт к тому, что государства занимать деньги в прежних объёмах не смогут. Но в полной мере сократить аппетиты тоже не получится. Поэтому неизбежны погромы, рейдерство и проскрипции.
Не сказать что это что то новое, но если раньше объектом атак были в основном небольшие и непубличные компании, а исполнителями - чиновники не первого уровня (кто что курировал, тот то и имел,а с начальством делился), то теперь цели - именно топ-корпорации а реализация идет именно что через самое большое начальство. скажем, вице-премьер Белоусов самолично руководил изъятием сверхприбыли металлургов, потому что иначе просто не получилось бы.
По итогу это приведет к изменению бизнес-ландшафта. Инфраструктура во всех отраслях отойдет государству, и большинство будут жить по модели ж/д транспорта или электроэнергетики. То есть у условного Гугла-Яндекса собственных серьезных вычислительных мощностей не будет, или они будут под таким контролем правительств, что лишний байт не туда отослать в случае чего не получится.
С финансами то же самое - с введением госкрипты все клиенты и расчётные операции будут у Центробанка, а банки будут суетиться вокруг, впаривая ипотеку, потребкредиты и размещая облигации.
Что до публичных историй, регулярных дивидендов и прочего - в описываемой системе они возможны, но строго говоря не обязательны и в пределе доходы по рыночным инструментам будут стремиться к депозитным ставкам. Нажиться получится только на переоценке. Ну или потерять, это уж зависит от того, в чьих интересах эта самая переоценка происходит)

#семибанкирщина
В развитие темы предыдущего 👆поста: вот собственно очевидный кандидат на консолидацию. И совершенно не важно руководят ли Авен и Фридман банком на самом деле, финансировали они что-то запрещенное или нет. Цель уже выбрана, подготовительная работа ведётся.

От так от! Нищеброды - долой с рынка?
Кстати нашел в чатике вполне логичное объяснение.
Более подробно о предложениях ЦБ. см. тут

🇨🇳 Падение цен на "мусорные" облигации Китая продолжается

Китайские "мусорные" долларовые облигации колеблются вблизи рекордно низкого уровня, который был установлен в марте. Вчера цены на высокодоходные долларовые бонды, в основном выпущенные компаниями-застройщиками, упали на 1,8% до 57 центов за доллар, что всего в нескольких шагах от самого низкого четырехмесячного показателя.

Падение связывают с обострением имущественного кризиса в стране, который затрагивает все отрасли. По мнению аналитика Дэниела Фана, инвесторы обеспокоены тем, что это всего лишь вопрос времени, когда дефицит ликвидности распространится на более крупных застройщиков. Один из китайских застройщиков, получивший государственную помощь в мае, на этой неделе понес рекордные потери по долларовым облигациям, вызвав еще большую распродажу, которая также охватила другие компании, такие как China Vanke Co. и Longfor Group Holdings Ltd.

Врвремя купившие хохло-бонды могут открывать шампанское.
Но вообще ситуация забавная: у платежеспособной РФ как бы дефолт, а хронически безденежная Украина от дефолта в очередной раз увернулась. Тем интереснее наблюдать развитие событий

Еще истерики по возобновлению бюджетного правила не улеглись, а уже ОФЗ собрались выпускать!
На самом деле, этого давно все ждали и наверное для рынка хорошо, что не стали тянуть до следующего года.
Другой вопрос, что если тестовые размещения будут уже в октябре, то ставку опускать начнут более активно, с ориентиром около 6-6,5% к концу года. Просто исходя из общей логики - на фоне пусть небольшой, но дефляции занимать под 7-9% деньги, которые не особо в моменте нужны, как-то странно.
Поэтому ближайшее снижение ставки на 75 и даже 100 бп. выглядит логично. Хотя ЦБ все равно решит по своему если что)

Нам бы в России аналогичный сервис не помешал, я считаю) Жаль только раскрытие информации у нас имеет ярко выраженную отрицательную динамику

#угар_киберпанка
Тесла слегка погорела на биткоине (могли ведь купить и по 60 тыс.) но тут дело даже не в убытках как таковых, а в символике. Все таки это был мощный ход секты "успешного успеха": успешная инновационная компания покупает современный и модный актив и становится вдвое успешнее.
А тут и актив как-то не очень и сама компания на стероидах. И старина Илон Макс почти обкэшился. В общем, рушатся былые кумиры. Процесс правда только начался - разочарований будет ещё ого-го сколько.

Публичные возражения СПБ биржи против вчерашних инициатив ЦБ: такое еще год назад было трудно себе представить. Но, справедливости ради, год назад вряд ли бы кто-то мог предположить, что подобные инициативы в принципе возникнут.

В целом же коллизия (как и, например, дискуссия по крипте между Минфином и ЦБ и попытка возродить бюджетное правило) отражает трудности процесса суверенизации российских финансов. Наши финансовые власти слишком долго жили по чужим инструкциям, а когда пришло время самостоятельно генерировать идеи и вообще соображать, выяснилось что к этому почти никто не готов. Все, что пока происходит - это попытка собрать из осколков старого нечто хотя бы в первом приближении работающее. Прости господи "имплементировать" чей-нибудь опыт, желательно международный. Получается примерно как у мальчика из анекдота который пытался из букв составляющих слово ЖОПА сложить слово СЧАСТЬЕ. По понятным причинам, затея это не шибко перспективная, что очевидно уже практически всем. Но ЦБ и Минфин не сдаются и продолжают перекладывать квадратики с буквами. А вдруг!

Если все таки задуматься о рациональном решении, то оно должно быть явно инновационным. Нужно проявить смекалку и фантазию, но при этом не рубить с плеча.
Если нельзя запустить нормальный инвестиционной процесс через существующие площадки, то надо создавать новые, но зачем запрещать существующее?
Если кроме физиков не остается источников для инвестиций, то зачем закрывать им доступ? Может есть смысл заняться ответственностью эмитентов, раскрытием информации, или например, приведением в разум нормативки по проведению реструктуризаций и ОСВО, которая до 2015 года была более логична и не в пример лучше защищала инвесторов, чем сегодня.

#вестисполейАрмагеддонщины
Хотел написать что-то умное пр-т ЕЦБ, но коллеги опередили. Разве что добавить можно следующий штрих: выкуп активов скорее всего совершенно нивелирует эффект от подъёма ставок (если оный вообще существует).
В целом же мы наблюдаем идеологическое банкротство современной ДКП, основанной на причудливой смеси нового монетаризма и неокейнсианства (они в теории антиподы, но на практике вполне сосуществуют начиная со времен рейганомики). То что экономику невозможно перезапустить ни монетарными ни бюджетными стимулами - это уже очевидно.
То что несмотря на это ДКП ни в США ни в ЕС не изменится - это тоже очевидно. Этот поезд в огне и он рано или поздно должен врезаться в стену.

UPD: коллеги пишут что скупать будут также и корпоративный долг. Вот оно - супер QE?

#металлургия
Что значит "может быть жопа"? Не может, а есть. Или обязательно будет))
И это не в первый раз! Но тут надо помнить, что мы имеем дело с Русалом - это почти как Мечел, только больше и загадочней.
В 2010-м году Русал размещался в Гонконге - правда это были акции и в долларах. И тогда тоже казалось, что всё, кранты. Дерипаска даже незадолго до того предлагал забрать у него компанию государству. Но потом как-то разрулили ситуацию.
Думаю и сейчас будет то же самое. Алюминий то всему миру нужен как ни крути, а даже с легкой дезорганизацией Русала с этим будут большие проблемы.
Например, санкции в авиации уже понемногу снимают, пошел маятник в другую сторону.
Да и слухи о слиянии с Норникелем появились не на пустом месте.
Так что Русалу ничего не будет скорее всего. Другой вопрос - что будет с юанем, не сделают ли китайцы QE, обесценив тем самым не только валюту, но и надежды инвесторов на заработок. Мне кажется, надо прежде всего на это обстоятельство обращать внимание.

#транспорт
Кстати, о смягчении авиационных санкций.
Уже в мае месяце в ЕС признавали, что отказ от транссибирского маршрута создал проблемы европейским авиакомпаниям. Не меньшие возникли и у авиастроителей - мало того, что потеряли платежеспособных заказчиков, так еще и конкурент в лице отечественного авиапрома возникнет (он пока для них не страшный, но что будет через 10 лет никто не знает). Плюс не прекращающиеся спекуляции вокруг эмбарго на титан и другие редкие металлы: если оно реализуется, то уже поставит под вопрос всю производственную программу - что делать если сделанные запасы закончатся раньше чем снимут санкции?
В общем, ситуация предсказуемая и вопрос был только в сроках. Я кстати полагал, что ЕС потерпит минимум до конца года, но видимо запаса прочности не хватило, или газовый кризис наложил отпечаток. Теперь маятник пойдет в обратную сторону, правда вряд ли это будет быстро. Однако, нормализация авиасообщения (и как следствие - визового режима, туризма и прочее) к высокому сезону 2023 года (то есть маю-июню месяцу) уже не кажется чем-то нереальным.
И кстати возврат транссибирских перелетов тоже. А уж как в этом случае выстрелит Аэрофлот - я даже передать вам не могу))
Так что самое интересное только начинается.

⚖️ Один ISIN - одна судьба?

Мы сравнили котировки на одни и те же евробонды внутри страны (мы взяли цены НРД) и во внешнем мире (в Euroclear). Результат – на графике. Если бы разницы между рынками не было, точки лежали бы на диагонали. В глаза бросается следующее:

• Медианный дисконт офшора к оншору – около 60пп.

• Сильнейший дисконт – у суверенных бумаг и ВЭБа.

• Особняком стоит RUSSIA28 – бумага с самым большим купоном (12,75%) и самой большой ценой – которая осталась "тут", но ушла в прошлое "там".

• В среднем "старые" выпуски (ISIN начинается на XS) стоят в Euroclear на 10пп дороже, чем новые (RU ISINы). Вероятно, это связано с тем, что RU ISINы не годятся для поставки в CDS.

• Лукойл – в числе лидеров по цене на офшорном рынке. Как следствие, он имеет наименьшую разницу с оншором. Мы думаем, что это связано с историей из 1998 г., когда компания платила несмотря на мораторий (прямой запрет на платежи по внешнему долгу). Рынок помнит.

👆 предыдущий пост почему то невольно вызвал ассоциации с классическим к/ф по произведениям Чехова. Ну то есть степень адекватного понимания реальности у г-на Бланшара примерно такая же.