#рублятизация
По ссылке можно прочитать многабукв про девалютизацию банковских балансов и вообще проблемы банковской системы.
Я бы правда акценты расставил иначе.
Первое, что следует понимать и на что необходимо обратить внимание: никакого заранее разработанного плана нет, мы имеем дело с одной большой импровизацией.
Можно провести аналогию с армией: несмотря на то, что там все профессионалы и все вроде как готовятся к войне, когда большая война на самом деле случается, армия резко меняется: приоритеты меняются другие люди выходят на первые роли. Страшно сказать, даже на строевую подготовку и заправку кроватей все порой забивают.
Так сегодня и с банковской системой. Обстоятельства определяют новые приоритеты: и уже про отчётность и транспарентность (что бы это ни значило) никто не вспоминает. Кости предлагает отказаться от Базеля. Потихоньку отправляют на задний двор ESG повестку (кстати, тут в Циркулярку перепостил один довольно резкий материал, вокруг него разгорелись нешуточные страсти), массово дохнут стартапы-единороги и не только у нас.
Но самое главное - меняется роль и место иностранной валюты и как следствие - требуется перестройка всей банковской системы. Если говорить в терминах "старого мира до 24 февраля" она вся давно легла. Но этим фактом решили пренебречь, поскольку "в военное время значение числа пи может доходить до 4-х", ничего страшного. Однако, вернуть в исходное состояние банковскую системы уже не получится и потому встаёт извечный вопрос каждого демиурга: снести всё это нафиг или попытаться рекоструировать?
Ответа на него пока нет. И я так понимаю дискуссии как раз на эту тему сейчас идут полным ходом.
Поэтому, возвращаюсь к исходной теме: один Аллах знает чем закончится девалютизация балансов и что будет население потом делать с той валютой, которую ему банки натолкают в результате этой самой девалютизации. У меня энтузиазма коллекционирование валюты на данном историческом этапе не вызывает, но я прекрасно понимаю, что большинство думает иначе.
В любом случае, посмотрим за развитием событий

Sell in May или что-то большее?

Распродажа, которую мы видим сейчас протекает в 2 раза быстрее, чем в 2008 году. В 2008 нам потребовалось девять мес. и получили результат в -15% (крах Lehman Brothers).

Вдумайтесь. Целых девять месяцев. Кажется, раньше деньги зарабатывались чуточку дольше

Сейчас же рынок упал на -20% за 4,5 месяца. А возможно в 2008 все было не так то уж и плохо🥲
#market

#рублятизация
Коллеги вполне обосновано предполагают, что рублевая денежная масса будет в ближайшие годы активно расти. По хорошему, чтобы не случилось пузырей надо расширять предложение: то есть выпускать на рынок новые инвестиционные инструменты. Но пока даже намёка на это нет: государству на текущие расходы деньги не нужны, крупный бизнес также срочно не нуждается в капитале, а институты развития довольно неповоротливы. Поэтому в акциях и недвижке нас скорее всего ждёт пузырь. Правда только после отказа банков от валютных депозитов и/или очередного всплеска инфляции по доллару и евро. То есть ближе к зиме. Остаётся конечно вариант "снятие санкций в обмен на продовольствие", но я в него пока не очень верю.
Какой из этого вывод?
Российские акции ещё пока дешёвые. И это в данной ситуации лучше чем бетон. Див.доха выше арендной

#поменяйте_керенки
Пора переписывать максимумы. Судя по тому что PPI недавно сгонял на 30% через полгода CPI должен быть минимум 20-25%. То есть обновить рекорд предыдущей стагфляции

В Германии аналогичное развитие событий.

#валютная_правда
Чтобы курс доллара США к рублю стал 15 рублей к 2024-2025 годам (как вангуют коллеги) по нему должен быть ощутимый гипер, плюс взаимные санкции с Китаем пару лет (то есть начаться они должны не позднее весны следующего года). А мы должны при этом вести очень-очень консервативную ДКП. В общем вариант не самый вероятный, но в теории возможный. Хотя я бы на него не поставил. Правда, жизнь в последнее время приучает нас к самым неожиданным сюрпризам

Ozon все-таки не смог расплатиться. Бойтесь ковенант, господа эмитенты. Когда у вас все хорошо, они ни на что особо не влияют, а когда дела не очень, даже не по вашей вине, они все равно делают из вас более удобную мишень.
Крупным инвесторам, кстати, ковенанты нужны скорее для перехвата управления и получения контроля над эмитентом. А мелким... В общем так себе инструмент, ни от чего не защищает, но порезаться можно легко.

«Статистическое несоответствие» экономических данных США выходит из-под контроля.

В цифрах ВВП США отсутствует почти $1 триллион экономической активности.

Либо корпоративные прибыли сильно завышаются, либо дефицит торгового баланса намного меньше, чем следует из таможенных данных (сомнительно), либо инвестиции в бизнес сильно занижаются (производство недооценивается, в то время как доход переоценивается). Как вариант — доход до вычета налогов, полученный рабочими и предприятиями в США, завышен на $1 триллион.

Каким бы ни было точное объяснение — ключевые элементы главных экономических данных США фундаментально не верны, а существующие методы отслеживания капиталовложений американских компаний как в физические, так и в нематериальные активы не в состоянии уловить то, происходит с экономической активностью в реальности.

#нефть
Глядя на то, как развиваются события на энергетическом рынке ЕС, невольно вспоминаешь события на Украине, в частности "газовые войны" 2004-2012 годов и "отказ от российского газа" в 2015-2016 годах.
Газ, напомню физически так и остался российским, но продаваемый через третьи руки сильно подорожал, обогатив посредников. То же самое будет и с нефтью: на бумаге не российская но по факту все равно добыта у нас.
Собственно, ничего нового или необычного не происходит: развал глобальной экономики переформатирует товарные рынки, и с нефтью - это всего лишь один из эпизодов. Европа тоже закрывается, другое дело, что она приходит к состоянию 12-13 веков, когда китайский шелк и фарфор прошедший по Великому Шелковому Пути через десяток посредников становился в Европе баснословно дорогим. Кстати с шёлком, то есть текстилем из Азии возможно всё впереди)

Коротко и просто по эмбарго на нефть.

Глобально ничего страшного не происходит, его в том или ином виде все равно бы ввели. Но факты того, что, к примеру, седьмого пакета уже не будет, налицо.

1. Трубную нефть никто трогать не стал - это важно. По трубе могут и докупать начать.

2. На SWIFT в Сбере всем по фигу, и это косметическая правка.

3. Из пакета убрали недвигу.

4. Инфляция в Германии - 8,7%. Значит, у половины Европы она будет двузначной.

5. Больше санкций - сложнее договариваться по продовольствию и удобрениям.

Brent уже пробил 120, уйдет к 130 как пить дать. И в итоге будет дорожать и газ. Неясно, кому от этого хуже.

#транспорт
Великое логистическое размежевание происходит прямо сейчас и модель отрабатывается на нашем рынке.
Если коротко: нужен товар - приезжай, забирай. если не нужен - сами отвезем до таможенной границы. Для дружественных стран вход на внутренний рынок будет, для недружественных - нет. Собственно и Европа, и США, и Китай идут к той же схеме. Это удорожает перевозки, но видимо разумной альтернативы просто нет: геополитика и геоэкономика в очередной раз форматируют отрасль.

#инфляция #экономика #еврозона #ЕЦБ #евро #импорт

Еврофляция ...

Тем временем, предварительные данные по инфляции в еврозоне за май продолжают ставить рекорды, за месяц потребительские цены выросли еще на 0.8% м/м, а годовая инфляция вдвое превысила максимумы 2008 года и составила 8.1% г/г. Рост цен на энергию 2% м/м и 39.2% г/г, сильно разгоняются цены на продукты питания 1.3% м/м и 7.5% г/г. Но и другие сектора потихоньку догоняют – товары без энергии 0.6% м/м и 4.2% г/г, услуги 0.4% м/м и 3.5% г/г. Базовая инфляция 0.5% м/м и 3.8% г/г – тоже рекорд за все время существования еврозоны.

Агрессивнее всего рост цен идет в Прибалтике, лучше всего ситуация во Франции, но 2/3 стран еврозоны фиксировали в мае месячную инфляцию боле 1% м/м. И хотя понятно, что около половины инфляции – это энергия и продукты питания, но рост цен разгоняется достаточно широким фронтом. ЕЦБ все думает ... )

@truecon

#угар_киберпанка
Настало время для переосмысления тезиса: ВВП у Рашки меньше, чем капитализация Эпл.
Правда дойдёт этот не сразу и не до всех, да и сам процесс переоценки ценностей будет долгим и мучительным, но что поделать, жизнь - боль! 😉

☝️☢️🗣 - 🇺🇸ФРС США: Главы всех 12 федеральных резервных банков поддержали повышение учетной ставки на 50 базисных пунктов

📈 Главы банков отметили, что жесткий рынок труда оказывает давление на заработную плату. Также они отметили стабильную экономическую активность и высокие расходы.

Одним словом Стабилизец😁🔥

Кто, когда и как платит
Мы уже обсудили, что российские эмитенты сейчас очень по-разному обслуживают свои евробонды. Одни продолжают платить купоны в валюте, другие уже перешли на выплаты в рублях по текущему курсу, третьи платить отказались, четвёртые обещают заплатить, но ещё не платили, пятым платёж заблокировали.

Чтобы вам было проще в этом ориентироваться, мои коллеги с евробондового деска собрали доступную нам информацию по выплаченным купонам в таблицу. Планируем обновлять её раз в неделю, дата последнего обновления будет указана здесь: 25.05.2022

Постоянная ссылка на таблицу: https://docs.google.com/spreadsheets/d/1XShIpzGWgFj4vAGICxhYM1KHo1SQQUvgC-3RQaj0niw/edit?usp=sharing

Если есть неточности (а они могут быть), замечания или вопросы, пишите мне на t.me/alfawealth_team.

Если полезно, с вас 👍

Жизнь показывает, что для того, чтобы ваши вложения в облигации обнулились, не обязательно банкротство эмитентов. Модно Можно и так. Интересно, ест ли судебные перспективы у инвесторов в данный фонд, и если да, то каковы шансы что-то вернуть?