#вестисполейАрмагеддонщины
Кстати Китай тем временем очень активно "закрывается". Теперь уже в стране не только Великий Китайский Фаервол, но и Великий Китайский Шоубизнес. Который суть удар по глобалистским кошелькам как в IT, так в медиа, и в собственно поп-культуре.
Ну и заодно скрепоносно и патриотично.

Если посмотреть, что уже сделал Китай на пути деглобализации, то увидим, что (1) с морской торговлей уже почти все поделили, с (2) прямыми инвестициями и не совсем подконтрольным частным капиталом - в принципе тоже. Алибаба соврать не даст. (3) Недвижку китайцы распродают тоже потихоньку уже довольно давно.
Остались (4) технологии и (5) гос. инвестиции, вложения в трежеря, проще говоря. Технологии пока делить никто не будет, а вот гос. инвестициям наверное надо приготовиться. Причем тут узел затянут крайне запутанный.
Ведь помимо собственно триллиона с лишним вложенного напрямую в гособлигации казначейства США у Китая есть вложения в Японию, которая суть вассал США и заодно главный геополитический противник Китая. И есть $1,2 трлн. вложений Японии в трежеря, которые чуть более чем полностью транзитные (то есть японцы заняли у кого-то денег в АТР и вложили их в США). В общем тут, накручено похлеще, чем с "Московским кольцом". И рубить узлы по идее должны начать вот прямо совсем скоро - в течении ближайшего года, по мере перехода к цифровому доллару.
Скучно не будет - это 100%

В прошлый раз нам справедливо указали на то, что Оман и Пакистан - это все хорошо, но как же Египет?!
Самое что ни на есть ВДО. А тут как раз и материал в ленте подоспел. На самом деле с финансовой точки зрения я воспринимаю Египет как один большой отель. Со всеми вытекающими отсюда особенностями и рисками. Отель богатый, но всё же сильно пострадавший в пандемию. И также как наши отельеры (Станция и готовящаяся к размещению сеть Shelters) ставками радует, а вот в отношении всего прочего заставляет нервно почесываться. Впрочем, год назад было ещё хуже, и ничего пережили. Интересно мнение сообщества на тему того, какой отель брать (опрос ниже👇)

Результаты гонки на пятницу 3 сентября
Портфели как обычно доступны по ссылке

Что можно отметить по итогам 8 месяцев гонок и с учётом ожидаемой реальной инфляции в 2021 году примерно в 25%:
1) buy&hold мёртв
2) активные спекуляции позволят выйти в ноль, если конечно вы куда-нибудь при этом не вляпаетесь
3) стратегия "большая книга + парковка в чем-то сравнительно ликвидном" позволит сделать по году процентов 12-13 максимум. Лучше чем просто держать БО, но хуже КО
4) доллар в этом году не панацея, валютные ВДО будут скорее всего хуже рублёвых.

Посыпать голову пеплом при всем том не стоит: за чёрной полосой будет белая. Правда точно неизвестно когда именно)

#угар_киберпанка
Коллеги отлично сформулировали всю суть текущего момента ДКП ЦБ: "при любом раскладе - повышай ставку".
А под это подогнать набор сценариев - уже дело техники)

#газ
Европа наконец-то добилась снижения зависимости от тоталитарного российского газа. Правда цены при этом конски выросли. Скоро станет рентабельно возить СПГ из США. И сбудется мечта сланцевых революционеров всех мастей: американский газ начнёт вытеснять российский. Правда прибыль Газпром будет получать больше чем в 2019 году на вдвое меньших объёмах. Но зато прочие цели всех энергопакетов будут достигнуты. Примерно как на Украине (Украина вообще интересна в этом плане - там обкатывают многие решения, которые потом тиражируют в других странах).
Целевое состояние экономики, освобождённый от тоталитарных газов представлено на картинке ниже 👇👇👇

Межу тем подоспели новости по Ломастеру 👇

Добрый день, уважаемые коллеги!

Во вложении официальный релиз эмитента "Ломбард Мастер" о ходе ликвидации.

В ближайшие дни будет создан отдельный чат эмитента, куда мы пригласим всех держателей облигаций ЛМ. Там можно будет задать дополнительные вопросы по процессу ликвидации и получить ответы непосредственно от ликвидатора. Спасибо!

#анонс_размещения

⚠️ 9 сентября 2021 г компания Регион-Продукт начинает размещение 2го выпуска БО серии 001P-02 объемом 60 млн руб.

Компания более 20 лет занимается производством снеков (гренки и сухарики), входит в реестр малых и средних компаний РФ, рейтинг ruВ, обладает Золотой медалью "Продэкспо 2021" в номинации "Лучший инновационный продукт", постоянно увеличивает объем поставок в федеральные торговые сети, в т.ч. расширяя географию присутствия.

Параметры выпуска:
Срок обращения: 1825 дней.
Дюрация: 3.3 года.
Амортизация: по 12.5% ежеквартально, начиная с 4 года.
Ставка купона: 11.5% годовых.
Номинал: 1000 рублей.
Выплата купона: ежеквартально.
Организатор и андеррайтер: АО «ИК «Риком-Траст».

🔸Предварительные заявки собираются одним из указанных способов:
@Ricom_bot, [email protected], кнопка подачи заявки на сайте

🔹Презентация про АО «РЕГИОН-ПРОДУКТ»
🔸Тизер

Обращаем ваше внимание, что заявки, поданные в предварительном режиме, будут удовлетворены в полном объеме. Как только книга будет собрана, прием заявок будет закрыт. Возможность участия в размещении 09.09.2021 г. сохранится за всеми желающими, но без гарантии удовлетворения всего запрашиваемого объема.

По вопросам:
Григорий Васенин
E-mail.: [email protected]
Тел.: +7(929)783-36-26
Telegram: @RicomDCM / @Grigoriy_Vasenin

#нефть
На фоне растущих цен и возвращения оптимизма в отрасль активизировался процесс купли-продажи активов.
Роснефть например освобождается от части старых активов, чтобы сосредоточиться на Восток Ойл (возможно совместно с индусами, но это пока не точно). Но то что не годится Роснефти, вполне подойдет ВИНКам поменьше, например, Газпромнефти, которая в свою очередь может тоже продать что-то ненужное региональным игрокам, которые в свою очередь продадут что-то залежавшееся из своего портфельчика, и т.д. и т.п. вниз по цепочке ... и вот тут мы подходим к интересному моменту смычки добычи с переработкой.
Если большие ВИНК внимательно следят за сбалансированностью производственной структуры (т.е. чтобы добыча и переработка были более или менее сопоставимы по объемам, по крайней мере, внутри страны), то у более мелких игроков зачастую возникают серьезные перекосы - либо в сторону "лишней" добычи, которую не отправишь на экспорт, либо в сторону незагруженной переработки.
Например, у "Славянск ЭКО", который на днях зарядил программу аж на 50 млрд. руб. явно второй вариант: мощности по переработке уже 4,5 млн. тонн в год (планируется 5 млн. т.), а добыча хотя и не раскрывается, но она по всем предприятиям Краснодарского края составляет около 700 тыс. тонн, так что тут точно имеет место сильный перекос в сторону downstream.
Вообще, "Славянск ЭКО" удалось то, что не получилось очень у многих (в том числе присной памяти СамараТранснефтьТерминал) - превратиться из трейдера в крупного переработчика. НПЗ уже запущен, прямогонку на экспорт исправно делает, поэтому основные строительные риски тут вроде сняты. Но коммерческие остаются: если ты не обеспечен собственной нефтью, тебя можно удушить довольно быстро, да и рентабельность переработки не сравнима с добычей. Но свободы маневра особо нет и потому приходится достраивать НПЗ (увеличивать глубину переработки) и развивать сбытовую сеть. Чтобы потом попытаться продать это всё целиком и задорого условному Сургутнефтегазу, или иному игроку, выбравшему экспортные квоты и не знающему куда пристроить "лишнюю" нефть на внутреннем рынке.
Так что "Славянск ЭКО" вполне может стать частым гостем в новостных лентах. ВДО из него вряд ли получится (все же рейтинг ВВВ), но ... кто его знает. Призрак СТТ, равно как и другого известного краснодарского эмитента еще долго будут кружить над рынком и пугать инвесторов.

​​#анонс_размещения
Совкомбанк 8 сентября откроет книгу заявок на свои рублевые облигации. Объем размещения - 7 млрд руб., срок обращения - 3 года. Рейтинги эмитента - Ba1 (Moody's), BB+ (Fitch), BB (S&P). Ориентир по доходности - премия к ОФЗ не более 160 б.п. То есть, скорее всего увидим по бумаге 8ую доходность +/- 50 б.п. в зависимости от спроса.
Краткая справка по финрезам Совкома на 1 пг 2021 г.:
Активы - 1,9 трлн (+25%);
Счета и депозиты - 1,2 трлн (+25%);
Капитал - 207 млрд (+10%);
Чистая прибыль - 26 млрд (+270%);
Устойчивая прибыль - 24 млрд (+87%);
Рентабельность капитала (ROE) - 31%;
Достаточность капитала N1.0- 13,3%;
Необслуживаемые кредиты (этап 3) - 2,8%;
Стоимость риска (CoR) - 2,9%;

Ожидаемые события по компании:
- До конца декабря Восточный растворится в Совкомбанке, возможно, что и ликвидация юрлица пройдет до конца года;
- Консолидация портфеля кредитных карт Восточного в "Халву" (55 млрд) до конца года - 125 млрд. Рост доли рынка до 7%;
- Участие в IPO Биржи СПб, либо увеличение доли, либо продажи части пакета;
- Возможна продажа части акций холдинговой компании Совко на 9-13,5 млрд рублей – это 2,6% до 3,9% акционерного капитала;

Резюме: при условии комфортного завершения интеграции Восточного и привлечения дополнительного капитала возможны новые сделки M&A. С учетом заявленной цели на вхождение небанковских дочек Совкома (Страхование, лизинг, факторинг) в топ-10 в своих сегментах, возможно увидим новые покупки страховых или лизинговых компаний.
Даже при умеренном снижении темпов роста активов и капитала во 2м полугодии ориентир по чистой прибыли за 2021 год с учетом ROE 31% - около 50 млрд руб.

#нефть
Лента принесла:
———————-
DNO ASA – норвежский нефтегазовый оператор, специализирующийся на разведке, разработке и добыче на суше и на море. Компания работает в Северном море, на Ближнем Востоке и в Африке разместила 5-летний евробонд под 7.875% объемом $400M
———————-
На самом деле, у компании есть еще один выпуск с купоном 8,75% и последней сделкой по 93?25% (YTM - 13,38%!!!!) , правда купить его сложно дураков продавать нет ибо расторговали бодро и стакан пустой.
По всем канонам, такая доходность должна говорить о сложном положении эмитента. Я полез посмотреть отчетность и что могу сказать:
1) Ресурсная база у компании сложная - примерно 60% это Норвегия, Северное море и прочий шлак. Но остальные 40% - это Ближний Восток! Не топовые месторождения, само собой, но всё равно перспектива куда лучше чем в Северном море.
2) В 2020 году выхватили убыток, но это не показатель - когда нефть ходит на минус 37 в убытках будет кто угодно. 2019 год при средней цене Brent $63,59 была скромная прибыль в 75 млн. баксов, в 2021 году есть шанс как минимум это повторить.
3) Добычу кстати в 2020 году снизили не сильно - всего на 13%: с почти 127 до 110 баррелей нефтяного эквивалента в день, при том, что затраты упали почти втрое: со 146,4 до 55,9 млн. Что при прочих равных условиях говорит о сравнительно неплохом качестве ресурсной базы: за счет "МУНов ("изнасилования пласта") добывается не так много. Хотя что там были за затраты в 2019 году - это вопрос отдельный. Может тогда кутили как раз, финансировали ВИЭ и делали какие-нибудь "милые нефтяные глупости".

В общем ничего ужасного, ради чего надо было бы котировкам отправляться в поход на 93%, а компании занимать почти под 8% в баксах я не нашел.
Возможно, дело в том что это Норвегия и институционалы тупо срезали лимиты на нефтегаз и вообще кошмарят народ почем зря. Тогда надо этим срочно воспользоваться, предварительно, кончено, поизучав ситуацию))

А если компания, пользуясь улучшающейся конъюнктурой, продаст запасы в Северном море (берите пример с Chevron, который собирается выйти из неосмотрительно набранных ранее сланцевых активов в США), и прикупит себе еще немножко Ближнего Востока, то там и акции стрельнуть могут!
Одним словом, надо присмотреться к этому DNO, несмотря на название. Есть некоторые основания полагать, что в данном случае дно уже пройдено.

вот скрин из отчетности DNO ASA с цифрами, обсуждавшимися в предыдущем посте. Подробнее - см. на сайте

#транспорт
#вестисполейАрмагеддонщины
Хороший материал коллег про сложившуюся ситуацию в морских грузоперевозках. Просто и наглядно. Цитато:
————————
индекс мировых контейнерных перевозок вырос с $1200 в доковидном октябре 2019, до 2200 в октябре 2020 (+83% г/г). Но это был далеко не пик. В январе 2021 цена была уже $4400, а сейчас составляет $10300 (+407% г/г). При этом стоит заметить, что это индекс по миру, на определенных направлениях ставка отличается:
▫️Китай – Восточное побережье США = $20057
▫️Китай – Западное побережье США = $18425
▫️Китай – Средиземное море = $12902
▪️Для сравнения по направлению Восточное побережье США – Китай ставка всего $929, хотя тоже за последнее время прилично выросла.
———————
Что сказать?
Похоже контейнерную войну США проигрывают. Но на очереди финансовый раунд. Сорос например предупреждает Black Rock - не лезьте в Китай!
Слова "большая ошибка" - это во вполне вежливом западном лексиконе очень серьезно. Хуже только ярлык, типа: "Каддафи - тиран", после которой мочить будут уже в прямом смысле. Но и так, полагаю, скучать не надут.
Кстати имея в виду, что Black Rock имеет американскую прописку, сюжет обещает быть весьма драматичным: банды Нью-Йорка, 52-я против 55-ой улицы))

Вниманию лизингодателей.
После нашего материала на Русбондс про лизинговые компании, мы получили несколько замечаний о том, что дескать по РСБУ считать не комильфо, а вот по МСФО совсем другое дело. Мы готовы исправиться, посчитать по правильному и опубликовать результаты. Но без цифр это сделать сложно. Поэтому приглашаем лизинговые компании сегмента ВДО прислать нам свою отчетность по МСФО за 6 месяцев 2021 года. Можно сделать это прямо сегодня на @nkdar (Николай Дадонов)

Началась презентация ПКБ. Если вы прогуляли их вчерашний вэбинар, то в чате будет трансляция

Общее впечатление от презентации ПКБ 👆 - компания нацелена на рейтинг А, что откроет ей доступ к неквалам. На фоне остальных эмитентов с подобным рейтингом она останется интересной, но это будет уже не ВДО. Как по мне шансы на это есть. Посмотрим за развитием ситуации.

#стройка
Не знаю как там с кураторами и большой политикой, а насчёт инвестиций Туризм.РФ уже определился.
Финансируют гостиничные объекты от 120 мест или 5000 кв.м. Многофункциональный комплексы тоже можно, но гостиница должна занимать не менее 10%.
В общем, это скорее средний бизнес чём малый. Точно также как и РЭО финансирует экологию: лучше несите несколько МСЗ крупных проектов, а не вот это всё. Хотя в интересах стимулирования экономического оживления как раз лучше бы акцент сделать на рознице - мультипликатор, прости господи, выше. Но да что уж там, пусть хотя бы что то профинансируют)