Коллеги из "Профиля" откровенно говоря, приятно удивили, включив нас в подборку экономических ТГ-каналов. Ну что ж тем приятнее сделать ответный шаг:
рекомендуем всем ТГ-канал Профиль. Это хотя и "old school" медиа, но весьма динамичные и там точно есть что посмотреть и почитать. Спасибо, коллеги!

#лизинг
Коллеги пугают погромом в лизингах и действительно проблемы есть приличные. Но ввиду того, что большинство лизинговых компаний занимающихся ж/д и авиа транспортом, это государственные или полу государственные структуры, формального дефолта ни у кого не будет. Спасцт как и "Московское кольцо" в своё время. У наших лизингов такого "проездного" нет, но и крупной техники в портфелях как правило тоже. Так что посыпать голову пеплом можно не так густо)

ЭБИС получил рейтинг от "Эксперта". Пресс релиз по ссылке. Поздравляем коллег!

Отчет о посещении Дэникома от соратника Ivan Z
Начало тут, продолжение обязательно воспоследует. На повестке дня ещё одни путевые заметки и два (надеюсь что все же два) аналитических отчета
‐---------------------
#Дэни-встреча #независимая_аналитика
Менее суток назад закончилась встреча инвесторов и аналитиков с топ-менеджментом компании Дэни Колл и ведущими сотрудниками молодого брокера - ИК Стрим. Мне довелось быть одним из участников, поделюсь впечатлениями, насколько это возможно. :)
Лететь после карантина было довольно приятно, аэропорт не был перегружен. Краснодар встретил теплой, но не очень жаркой погодой (прошел дождь) и хорошими кафе. Однако контекст, совпровождающий встречу, был поначалу не самый позитивный: сложности возникшие с программой досрочного выкупа бумаг, которую объявил эмитент, последовавшее за этим падение котировок, нервное напряжение в чатах/на форумах и возросшие до новых высот подозрения к эмитенту на фоне отличной аудированной отчетности, которая была представлена ранее, и заключений рейтинговых агентств. Ожидания были самые разные перед встречей.
Однако, при личном знакомстве эмитент создает совсем другое впечатление, нежели при взгляде со стороны:
-большое желание отвечать на вопросы и открытость перед облигационерами, несмотря на закрытый характер самого бизнеса и рынка, на котором он работает. Люди готовы общаться и уделять время.
-телеком бизнес сложный и адекватно оценивать его в экспресс-формате (причем человеку не из этой сферы) тоже сложно, но увидев своими глазами офис, где идет работа, есть разумным образом организованная кухня, зоны отдыха для сотрудников, с которыми тоже получилось пообщаться, - стало гораздо комфортнее
-топ менеджмет эмитента хорошо разбирается в своем бизнесе и в том, что он делает, у людей есть экспертиза в своей сфере.
-несмотря на это, признаются некоторые просчеты, которые в итоге привели к проблемам. Просчеты обещают исправить, проблемы решить.
Что касается цифр, отчетности и текущей ситуации с ликвидностью и выкупом, то это предварительно "сухим языком" описал уважаемый @nkdar. Мне было важнее увидеть людей вживую, понять их намрения и увидеть как поставлена работа, на мой взгляд, это не менее важно - финансовый результат компании, возможности и желание платить по долгам, это результат всего этого.
Ответы на разные вопросы, заданные в чате и собранные нами, будут опубликованы в самое ближайшее время.

Поползли слухи про налоговую реформу. Она в общем никогда и не прекращалась, но в последние годы носила в целом удушающий для бизнеса характер. Честно говоря, я не очень верю в перелом тенденции, не только потому, что скептично смотрю на экономическую политику в целом, но и по чисто психологическим причинам: трудно представить, что глава ФНС став премьером ударился оземь, вспомнил про здравый смысл и стал действовать в русле поддержки предпринимательства. Но буду рад ошибиться в данном случае.

Энрон умер, но дело его живет! В США почему то именно в секторе энергетики творится самый лютый треш. Или вернее сказать, именно в секторе энергетики этотвсе с наибольшим шумом прилюдно взрывается.

Defaults. 07’20

Количество дефолтов в мире с начала года выросло до $219B (+$51B за июль), побив предыдущий рекорд 2008 года на $39B.

Завод КЭС

Меня периодически спрашивают, что я думаю о Завод КЭС.
Если попросту (я, конечно, утрирую), КЭС - это Гидромаш 15 лет назад.
Модульное производство КЭС - один в один к блочной сборке тюменского Нефтемаша, одного из основных предприятий Группы ГМС.

Обеими компания руководят отличные продажники и одновременно супер лидеры, способные мотивировать команду.
Расим - это Артём Молчанов 15 лет назад. Кстати, облигации Гидромаш впервые выпустил тоже 14 лет назад 🙂

Соотвественно, достаточно несложно предположить что ждет КЭС в ближайшие 15 лет. Гораздо сложнее предположить, что с ним будет через год.

Нынешний рынок - покупатели давят, стараясь увеличить сроки оплаты. Банки ужесточают условия. Поставщики ноют, чтобы им не увеличивали сроки оплаты. Контракты на рынке есть.
В этих условиях очень важен доступ к финансированию, чтобы профинансировать оборотный капитал.
И бессмысленно считать, какие там у КЭС были показатели на 01 января 2020. Да и на 01 июля 2020 - тоже не очень принципиально, поскольку во 2-ом квартале завод КЭС выполнял еще доковидные заказы.

Судьба КЭС сейчас зависит от команды - как договорятся с покупателями, поставщиками и как получат доступ к ликвидности.
Гидромаш 2009 проходил с очень большим скрипом, 2014 - полегче, текущий кризис - без особых проблем. Сказались синяки предыдущих кризисов.

Как с этим справится Расим и есть ли у него команда, способная общаться с кредиторами - не знаю.

Но в любом случае искренне желаю ему удачи!!!

#нефть
Хороший пример старого доброго колониализма: нам ничего не нужно от вас кроме нефти, да и ничего у вас нет кроме нефти. Поэтому, упоминая о стране, мы говорим только и исключительно про нефть. Ага особенно в Иране ничего нет: ну просто пустыня)) Конечно же это враньё и манипуляции. Но многие ведутся и в России тоже. Собственно фондовые аналитики через одного так пишут. Но с них какой спрос: люди круглые сутки у терминала, кроме фондового рынка ничего в жизни не видят. Но вообще то жизнь богаче и разнообразнее наших представлений о ней)

ПФР снова обогнал НПФ, и поэтому в 2020 году накопительные пенсии россиян вырастут на 9,13%.

2019 год стал рекордным по доходу от инвестирования пенсионных накоплений государственной управляющей компанией ВЭБ (УК ВЭБ) за последние годы и превысил средний доход, полученный от инвестирования НПФ (8,2% годовых).

С 2015 г. частные фонды стабильно проигрывают государственной управляющей компании. Тем не менее, рано радоваться. Эксперты предупреждают: по итогам 2020 года доходность и НПФ, и ПФР будет гораздо ниже того, что отмечалось в 2019 г. Почти у всех НПФ будет отрицательная доходность по итогам 2020 г. По результатам I квартала этого года в лидерах по доходности держится ВЭБ с доходностью 6,98% годовых, другие УК зафиксировали отрицательную доходность – в среднем минус 4–6% годовых.

Можно начинать завидывать «молчунам» уже сейчас. Храните деньги в ПФР, если они у вас есть, разумеется.

🏘 Новое размещение: сегодня открывается Книга заявок на 3️⃣ выпуск коммерческих облигаций ООО "Ноймарк"

Размещение нового выпуска #Ноймарк проходит только среди клиентов ООО ИК "Септем Капитал". Чтобы открыть счет в ИК "Септем Капитал", достаточно скачать приложение #Yango и открыть ИИС или брокерский счет удалённо за 10 минут без визита в офис.

Условия КО-П03:
- 50 млн руб. объем размещения
- 18% годовых ставка 1-8 купонов
- ежеквартальная выплата купонов
- 2 года срок обращения
- амортизация по 20% в дату выплаты 4-8 купонов
- 1 000 руб. номинал одной облигации
- 03-04 августа сбор заявок
- 06 августа проведение расчетов
- Септем Капитал организатор

В обращении сейчас находятся два выпуска коммерческих облигаций "Ноймарк" объемом 10 и 40 млн руб. (после амортизации). Первый выпуск будет погашен 6 августа.

ООО "Ноймарк" занимается строительством инфраструктуры второй очереди коттеджного посёлка "Фламандия" (www.ecoflamandia.ru): каждый участок перед продажей обеспечивается магистральным газом, электричеством, ХВС, центральной канализацией, ливнёвной канализацией.

По всем вопросам обращайтесь: [email protected].

Пост информационный. Редакция канала не несет отвественности за результаты инвестиций в данные ценные бумаги.

#чат_путеводитель
что было интересного сегодня 3 августа:
1. Основной чат:
1.1. Каскад разъяснил вопросы по голосованию на ОСВО - https://t.me/chat_angrybonds/238302
1.2. ПКБ подтвердил встречу с инвесторами 5 августа - https://t.me/chat_angrybonds/238316
1.3. Фридом повесил скрипт по размещению "Директ Лизинга" - https://t.me/chat_angrybonds/238323
1.4. В бой пошел Ноймарк. Обсуждение начиная с - https://t.me/chat_angrybonds/238313
1.4. Тизер по готовящемуся размещению Энергоники - https://t.me/chat_angrybonds/238327
1.5. А Роделен ничего не размещает просто переехал на другой этаж)) - https://t.me/chat_angrybonds/238344

#вестисполейАрмагеддонщины
коллеги считают, что третья мировая будет не только гибридной, но и полупроводниковой. Как бы там ни было, но судя по всему мировое IT на пороге перемен и вряд ли благостных. Насколько быстро надо валить из FAANG я не возьмусь сказать (еще год-полтора все вполне может быть державно и благолепно), но то, что отрасль в среднесрочной перспективе ждет жесткое переформатирование - это точно. Слишком большая маржа оседает сегодня в американских IT гигантах и грех бы было не попытаться её перераспределить, особенно на фоне очевидного падения военно-политической мощи США.

Категоризация инвесторов: вопросы и ответы

#правилаинвестиций
В конце июля Госдума приняла в третьем, окончательном чтении поправки в закон «О рынке ценных бумаг», регулирующие категории частных инвесторов. Новые правила вступят в силу с апреля 2022 года. Первый заместитель председателя правления Центробанка Сергей Швецов ответил на самые популярные вопросы о том, что изменится для розничных инвесторов, когда категоризация начнет действовать и как к этим изменениям лучше всего подготовиться.

#нефть
Каминаут.
Взял да и едва ли не впервые в жизни консолидировался с ИгорьИванычем Сечиным - напророчил нефть к концу года по $55-60. Не сокращение добычи так эмиссия долларовая поможет.

#транспорт
Коллеги приводят любопытные цифры по прибыли и убыткам ж/д компаний. РЖД выглядит на бумаге молодцом, но, по правде говоря, дело тут больше в том, что основная часть инфраструктуры строилась и ставилась на баланс в советское время и потому на бумаге стоит дёшево. Если начинать строит сейчас то Францию и Германию модет и не перегоним, но разрыв сократим точно.
Парадокс в том, что именно ж/д инфраструктура в части ВСМ будет в ближайшие 10-20 лет основным драйвером развития транспортной системы и Европы и Евразии. При том, что инфраструктура ВСМ глухо убыточна и выйти в прибыль шансов не имеет в принципе. Но таковы времена - убытки больше не являются препятствием для бурных и продолжительных инвестиций)

Очень кратко по встрече инвесторов чата Angrybonds с представителями Первого Коллекторского Бюро:
1. За счет внедрение новых технологий с 2020 г. компания увеличила рентабельность выручки по чистой прибыли и планирует в дальнейшем поддерживать её значение на уровне 20%. Долг в течение 5 лет планируется нарастить до 3,5 млрд. руб., возможно это будет комбинация публичного долга и банковских кредитов
2. Сохранение рейтинга S&P на прежнем уровне (В-, стабильный) – позитивный фактор на фоне снижения рейтингов для европейских коллекторов;
3. средства от новой эмиссии облигаций привлекаются на увеличение оборотного капитала под увеличивающиеся масштабы деятельности. Реально средства понадобятся в конце года, когда банки традиционно устраивают торги по долгам; до этого средства от размещения будут держаться на депозитах.
4. среди потенциальных приобретателей бумаг будут преобладать (свыше половины) нераскрываемые пока институциональные инвесторы (банки, инвесткомпании), с которыми ведутся переговоры. Эмитент пообещал, что продолжит уделять внимание маркетмейкингу.
5. ПКБ продолжит работать преимущественно с банковскими долгами. Долги от МФО - 5% портфеля, расширять эту долю не планируется в связи со специфическим характером этого долга (большая доля пеней, часто «грубая» работа МФО со своими задолжавшими клиентами).
6. по мнению ПКБ эпопея с уголовным делом вокруг Баринга и банка «Восточный» вряд ли окажет влияние на финансовое состояние ПКБ как из-за отсутствия юридических оснований (обсудили достаточно подробно, ответили на массу вопросов), так и с позиции экономической целесообразности (нет смысла резать курицу-несушку в расцвете сил).
В целом всё прошло конструктивно и благожелательно.

#вестисполейАрмагеддонщины
Fitch пересмотрел прогноз по суверенному рейтингу США. Помнится главу S&P в 2011 году за такое же (на самом деле, более серьезное рейтинговое действие) попросили с должности, но времена меняются, сейчас еще глядишь и наградят)
Если серьезно, система потихоньку начинает работать против самой себя: раньше "большая тройка" рейтинговых агентств кошмарила иностранные правительства, теперь же дело пошло внутри страны. А ведь есть еще рейтинги штатов - большое поле для смелых суждений и разного рода экспериментов.

Яблоки и орангутанги

Главный экономист банка BMO, Douglas Porter, любит делать неожиданные сравнения:

"Полностью сознаю, что это как сравнивать яблоки с орангутангами, но посмотрите на уровень индекса
S&P500 по отношению к цене золота за последние 30 лет. 20 июля 1990 золото стоило $361 за унцию, а S&P500 закрылся на отметке 361."

С тех пор, замечает Дуглас, золото росло в среднем на 5,8% годовых, а S&P500 на 7,6% годовых (плюс дивиденды). S&P500 сейчас на 67% выше уровня цен на золото.

Золото, как орангутанг, дико прыгает по ценовым уровням рынков. Древняя обезьяна проснулась и скоро допрыгнет до вкусного, "яблочного уровня" индекса? А возможно, "яблоки" созреют и начнут падать сами, только лови.

Такое вот веселое начало августа...

График: BMO/ Haver Analytics
#Cycle #AU #Growth #SPIndex
@finfeed

#нефть
Все компании хоть немного но завышают запасы. Часто по довольно прозаической причине: геологам тоже хочется премию. Да и топ-менеджменту хорошо: оценка нефтегазовой компании базируется прежде всего на величине запасов: все прочие железки, заводы, АЗС и софт - дело хорошее, но все же второстепенное.
Поэтому у всех компаний запасы ... скажем так, несколько выше чем могли бы быть (на самом деле надо понимать, что речь идёт об оценках того что лежит земле, которые в принципе точными быть не могут).
Но периодически выясняется, что в рисовании запасов менеджмент увлекается и наступает тот неловкий момент когда разрыв становится слишком большим. Как сейчас у Эксона, например. И тогда в ход идут любимые аргументы, более характерные, правда, для государственных статистических служб: мы сменили методику, цены так упали что надо всё пересчитать итд итп. В общем минус 20% - это внушает, что и говорить.