FED или FAAMG?

Индекс S&P500 растёт, но это не значит, что растет весь рынок. Акции FAAMG (1/5 капитализации индекса) в 2020 выросли на 10%, в то время как остальные 495 акций упали на 13%.

Как это произошло? Большинство компаний прекратили байбэки и экономят кэш. Большой tech продолжает выкуп собственных акций и продолжает использовать долг для этих целей (Apple на днях разместила облигации на $8 млрд).

Пока Berkshire Баффета держала позицию в кэше, SNB, швейцарский центорбанк (!), за 1 кв 2020, увеличил свои позиции в акциях FAAMG в среднем на 22% (MSFT, FB, AMZN на 23%)! Неужели чиновники SNB тоже подвержены FOMO, страху упустить индексный трамвай, или есть другие причины, желание ослабить франк?

Неудивительно, что капитализация американского NASDAQ теперь больше, чем рынков всех остальных стран. Только надолго ли? И что будет, если SNB начнет продавать акции мега-теха?

График: Goldman Sachs
#BigTech #Buybacks #Cycle #BTFD
@finfeed

Яблоки и орангутанги

Главный экономист банка BMO, Douglas Porter, любит делать неожиданные сравнения:

"Полностью сознаю, что это как сравнивать яблоки с орангутангами, но посмотрите на уровень индекса
S&P500 по отношению к цене золота за последние 30 лет. 20 июля 1990 золото стоило $361 за унцию, а S&P500 закрылся на отметке 361."

С тех пор, замечает Дуглас, золото росло в среднем на 5,8% годовых, а S&P500 на 7,6% годовых (плюс дивиденды). S&P500 сейчас на 67% выше уровня цен на золото.

Золото, как орангутанг, дико прыгает по ценовым уровням рынков. Древняя обезьяна проснулась и скоро допрыгнет до вкусного, "яблочного уровня" индекса? А возможно, "яблоки" созреют и начнут падать сами, только лови.

Такое вот веселое начало августа...

График: BMO/ Haver Analytics
#Cycle #AU #Growth #SPIndex
@finfeed