#долговой_коллапс
Собственно говоря, изменение прогноза на негативный формально пока что не обрезает покупки, но бондовое ралли развернуть вполне в состоянии.
У вас надеюсь достаточно попкорна и совсем нет трежерей !? Главное чтобы не наоборот)

#вестисполейАрмагеддонщины
Вот и прямое свидетельство размежевания на финансовых рынках. Интересно, скоро ли мамкины инститиуционалисты начнут рассказывать про то, что несовершенные китайские институты привели к оттоку капитала? До этого 40 лет не приводили а тут взяли и привели)

#угар_киберпанка
Интересное мнение тут прочитал:
——————-
"На рынке очень много smart money и, наоборот, мало левериджа и просто слабо позиционированных инвесторов, кого плохие новости заставили бы избавляться от позиций"
——————-
Я бы тут возразил: как по мне на рынке много stupid money которые думают, что они smart money. Вообще говоря, самые большие убытки как раз и вылезают, когда решаешь что именно ты тот самый smart money и теряешь осмотрительность.
Вот например что дальше предлагается в посте:
——————-
Какие активы будут наиболее привлекательными в следующем цикле? В общем, это акции и облигации крупных качественных компаний - глобальных лидеров.
——————-
Все вроде логично, за исключением того, что не учтены налоги на сверхдоходы. Которые как пить дать будут (см. на Газпром и наших металлургов) потому что бюджеты иначе не свести. И глобальные лидеры по капитализации окажутся там же где и Газпром сейчас.

А почему, кстати эмитентов из сегмента эзотерики на нашем рынке не представлено до сих пор? Там мало того, что рынок обучения под ярд, но и сами услуги наверняка минимум ярдов 10 в год.
А у нас тут что? Область вполне оккультная, но на арене одно ММТ, да ИП-шники "гуру" под ногами путаются. Слёзы одни. Инвестиционный потенциал очевидно не раскрыт.🧐

Вставлю 5 копеек: если считать инфляцию по методике, какая использовалась во время Второй Мировой, то отрицательная доходность сохраняется гораздо дольше: года эдак с 2009-2010-го если не раньше. И роста ВВП тоже особого не будет.
В общем уже 12 лет отрицательных ставок, и замечу, ничего еще в плане инфляции не начиналось.

#поменяйте_керенки
Кен, мы полностью с тобой согласны, но нас тут никто не слушает, считают паникерами, дурачками и маргиналами. А потом, главное дело, все те же люди будут говорить: "это же было всем сразу очевидно". 😎

#неформат
Похоже я нашел более или менее твердую почву под ногами - самое время начать цикл про Вавилонскую башню. Это не как таковая теория познания, скорее попытка построить теорию (не) понимания и попытка анализа того, почему мы наблюдаем сегодня такие странные феномены как:

1. Западная цивилизация очень‏ ‎быстро по историческим меркам ‎достигла ‎поставленных‏ ‎целей,‏ ‎но ‎и‏ ‎быстро рас‎теряла ‎полученное. Спойлер - виноваты гностические практики и узкое ‎понимание ‎рациональности‏ ‎и‏ ‎выгоды.

2. Знаний человечеством накоплено уже огромное количество, но львиную долю из них либо не понимают, либо просто игнорируют. Спойлер - адекватно передать даже Слово Божие не исказив смысл или не растеряв его по дороге оказалось крайне проблематично.

3. Мало того, даже если вам удалось вложить/вбить необходимые знания людям в голову, система управления выберет, скорее всего, не тех, кто способен их правильно применить и справится со стоящими задачами, а тех у кого "чья надо нога" или кто произносит правильные речекряки. Спойлер - это, видимо, общая проблема человечества, потому что не зависит от социальных и хозяйственных порядков, по крайней мере на современном историческом этапе.

#поменяйте_керенки
Я понимаю, что коллеги из "Монокля" предлагают повысить инфляционный таргет с 4% до 7-8% из лучших побуждений, но боюсь что данное предложение отклика в высоких кабинетах не найдет.
Не потому что оно неправильное, а потому что система взаимодействия ЦБ Минфина и Минэка по поводу макроэкономики строится следующим образом: ЦБ отвечает за инфляцию, Минфин отвечает за бюджет а Минэк - за экономический рост. Валютный курс после последних событий был передан в управление напрямую Президенту.
Ситуацию можно смело сравнить с тем, как если бы руками ногами и головой человека управляли из разных центров. Далеко бы такой человек не ушел. Но мы собственно тоже далеко и не ушли, при другой схеме управления могли бы дальше.

Тут конечно сразу приходит на ум изречение сына генерал-фельдмаршала Миниха о том, что "Россия управляется непосредственно Господом Богом – иначе невозможно понять, как она вообще могла бы существовать", но мы эту мысль пока отгоним и обратимся к таргету по инфляции.

Почему ЦБ его категорически невыгодно менять? Тут есть несколько аппаратных рисков:
⚠️ Непрерывное стремление к цели не только возвышает душу, но и позволяет генерировать новые и новые поручения. А если ты достиг таргета, то надо прекращать манипулировать ставкой. А чем тогда заняться? И чем пугать финансовый рынок?
⚠️ Если ты достиг таргета, а счастья не наступило? ну то есть инфляция 7-8%, а вокруг все сдохло? И не дай бог решат, что твоя политика неэффективна, начнутся ненужные вопросы, депутаты повылезут с предложениями. Нафиг надо.
⚠️ Наконец если менять таргет, то на что именно? на 2% как в США или на 0 как в Японии? Нужно какое-то обоснование той самой нормы. А про 4% все привыкли и уже не спрашивают.

Одним словом, лучше оставить все как есть. Достижение таргета в 4% это как торжество коммунизма и победа мировой революции - событие неизбежное но во времени точно не определенное. Так удобнее.

#поменяйте_керенки
После организованной покупки инвесторами трежерей "на дне" встал вопрос как пройти на второе дно не расплескав набранных позиций.
"Избушки" предлагают инвесторам потерпеть как минимум до середины 2024 года а вице-президент ЕЦБ Луис де Гиндос начинает немножечко предупреждать о временных трудностях:
————————-
"Мы ожидаем временного отскока инфляции в ближайшие месяцы, поскольку эффект базы от резкого роста цен на энергоносители и продукты питания осенью 2022 года ослабевает ... но мы считаем, что в среднесрочной перспективе общий дезинфляционный процесс продолжится".
—————————-
В общем это уже опробованный в 2021 году трюк: инфляция "времена", а потом "внезапна". Выросла, понимаешь, сами не заметили как. Примерно как на картинке, которую подрезал у коллег из Инвест Ревью, и которая размещена для привлечения внимания (а как иначе вас заставить читать макроэкономическую аналитику. Жопу не повесишь - пролистают глазом не моргнут)

Один только Евгений Борисович Коган посереди этого тотального фарисейства рубит правду матку про госдолг США. Он правда за три недели до этого говорил, что 5,5% в трежерях - это прекрасная доходность и надо брать, но тут нет никакого лукавства. Только управление рисками: как ситуация не повернись, можно выступать с арией: "А я же говорил!"

Да и Френсис Скотт Фицджеральд не зря сказал: „Признак первосортных мозгов — это умение держать в голове две взаимоисключающие мысли одновременно, не теряя при этом способности мыслить.“🧐

#долговой_коллапс
По моему тут есть ошибка в рассуждениях: одновременно снижать ставку и выкупать долги ФРС совершенно не обязательно. Даже наоборот: ставку надо держать высокой и зажать ликвидность. Цены упадут и тогда уже по низкой цене скупать.
Если же задача продавать бумаги с баланса ФРС, то да, ставку в этом случае надо снижать.

Уважаемые коллеги.
К сожалению по техническим причинам прямого эфира в 16-00 сегодня не получится. Мы договорились записать беседу чуть пораньше и выложить голосовуху в канал в 16-00. Если у вас возникнут вопросы, их можно будет задать в чате, Евгений все их обязательно прочтет и ответит.
Простите за накладку и заранее благодарим за понимание)

#после_IPO
Наблюдение: и Кармани и Хендерсон просели к настоящему времени от уровней IPO примерно на 20%. Это конечно ни о чем не говорит - посмотрите на Совкомфлот или на Lucid
Но некое беспокойство возникает: а не пора ли откупать? Фундаментально в компаниях все нормально. Не очень нормально на рынке в целом, да и куда как интереснее ситуация развивается в ОВК, как справедливо замечают коллеги. Но раз уж взялся следить за дебютантами, надо исполнять.
Что делать то, бояре?) Опрос ниже.👇

Итак, обещанная беседа по золотым ЦФА с Евгением Городиловым из GOLDEX
На следующей неделе продолжим, у нас будет новый гость, новые ЦФА и новая платформа