Норникель — камбэк года 🚀
Норникель за 2025 год совершил впечатляющий разворот, который мало кто ожидал ещё год назад. Акции компании выросли на 30% с начала года, а если считать от декабрьского минимума 2024 года, когда бумаги торговались дешевле 100 рублей, рост составил +54%. На фоне того, что весь платиновый сектор переживает бурное ралли, российский гигант выглядит даже привлекательнее зарубежных конкурентов по мультипликаторам.
Главным драйвером стал взрывной рост цен на металлы платиновой группы. Платина с начала года подорожала на 147%, обновив многолетние максимумы и обогнав по динамике даже золото. Палладий тоже не остался в стороне — металл пробивал отметку в 2 тыс долларов за унцию, хотя затем немного откатился. Для Норникеля, который остаётся крупнейшим мировым производителем палладия с долей свыше 40% глобального рынка, это настоящий подарок после нескольких лет ценового застоя.
По мультипликаторам Норникель сейчас выглядит значительно дешевле зарубежных аналогов. При EV/EBITDA около 7 российская компания торгуется в 2-4 раза дешевле Valterra, Impala или Northam, у которых этот показатель достигает 23-29. P/E у Норникеля составляет порядка 15, тогда как у конкурентов он измеряется трёхзначными числами или вовсе отрицательный из-за убытков. Да, у компании повышенная долговая нагрузка с соотношением чистый долг к EBITDA около 1.9, но это не критично на фоне растущих цен на продукцию.
Планируем скоро выпустить подробный обзор компании и отрасли в нашей закрытой группе.
Не пропускаем нашу новогоднюю распродажу, друзья🎄
#GMKN #норникель #палладий #акции
Норникель за 2025 год совершил впечатляющий разворот, который мало кто ожидал ещё год назад. Акции компании выросли на 30% с начала года, а если считать от декабрьского минимума 2024 года, когда бумаги торговались дешевле 100 рублей, рост составил +54%. На фоне того, что весь платиновый сектор переживает бурное ралли, российский гигант выглядит даже привлекательнее зарубежных конкурентов по мультипликаторам.
Главным драйвером стал взрывной рост цен на металлы платиновой группы. Платина с начала года подорожала на 147%, обновив многолетние максимумы и обогнав по динамике даже золото. Палладий тоже не остался в стороне — металл пробивал отметку в 2 тыс долларов за унцию, хотя затем немного откатился. Для Норникеля, который остаётся крупнейшим мировым производителем палладия с долей свыше 40% глобального рынка, это настоящий подарок после нескольких лет ценового застоя.
По мультипликаторам Норникель сейчас выглядит значительно дешевле зарубежных аналогов. При EV/EBITDA около 7 российская компания торгуется в 2-4 раза дешевле Valterra, Impala или Northam, у которых этот показатель достигает 23-29. P/E у Норникеля составляет порядка 15, тогда как у конкурентов он измеряется трёхзначными числами или вовсе отрицательный из-за убытков. Да, у компании повышенная долговая нагрузка с соотношением чистый долг к EBITDA около 1.9, но это не критично на фоне растущих цен на продукцию.
Планируем скоро выпустить подробный обзор компании и отрасли в нашей закрытой группе.
Не пропускаем нашу новогоднюю распродажу, друзья🎄
#GMKN #норникель #палладий #акции
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
3👍33🔥11
Налог на сверхдоходы — что известно?
Власти вернулись к обсуждению налога на сверхдохода, на этот раз для золотодобытчиков и производителей цветных металлов. По имеющимся данным, концепция уже проработана на уровне Минфина, Минэка и правительства. Сформирован перечень металлов, цены на которые устойчиво превышали средние значения последних лет. В него вошли золото, серебро, платина, никель и медь.
Конъюнктура действительно располагает. За 2025 г. золото подорожало на 64.4%, серебро выросло в 2.5 раза, платина удвоилась, палладий прибавил 90%. Медь подскочила на 44%, никель — на 10%. В феврале 2026 г. золото и вовсе пробило отметку $5000 за унцию, хотя к концу марта откатилось к отметке $4600.
При этом на съезде РСПП 26 марта Сулейман Керимов предложил добровольный взнос в бюджет. Инициативу поддержали Владимир Потанин и Олег Дерипаска — вместе они выразили готовность добровольно «скинуться» суммарно 460 млрд руб. Однако, по словам федерального чиновника, вопрос налога на сверхдоходы после этого совещания с повестки не снят.
Под потенциальный налог попадают крупнейшие игроки отрасли — Полюс и Норникель. При этом ранее аналитики оценивали, что одно только повышение НДПИ на золото способно сократить дефицит бюджета на 1 трлн руб. Увеличение в три раза ставки НДПИ на металлы Норникеля принесло бы ещё 200 млрд руб. Суммарные сверхдоходы золотодобытчиков экономисты оценивают в сумму до 1 трлн руб., а государство, по подсчетам экономистов, может забрать от четверти до половины.
Пока Минфин не даёт официальных комментариев, но при расширении бюджетного дефицита вопрос о сверхдоходах вполне может вернуться в активную фазу обсуждения уже до конца года.
#акции #золото #золотодобытчики #полюс #норникель
Власти вернулись к обсуждению налога на сверхдохода, на этот раз для золотодобытчиков и производителей цветных металлов. По имеющимся данным, концепция уже проработана на уровне Минфина, Минэка и правительства. Сформирован перечень металлов, цены на которые устойчиво превышали средние значения последних лет. В него вошли золото, серебро, платина, никель и медь.
Конъюнктура действительно располагает. За 2025 г. золото подорожало на 64.4%, серебро выросло в 2.5 раза, платина удвоилась, палладий прибавил 90%. Медь подскочила на 44%, никель — на 10%. В феврале 2026 г. золото и вовсе пробило отметку $5000 за унцию, хотя к концу марта откатилось к отметке $4600.
При этом на съезде РСПП 26 марта Сулейман Керимов предложил добровольный взнос в бюджет. Инициативу поддержали Владимир Потанин и Олег Дерипаска — вместе они выразили готовность добровольно «скинуться» суммарно 460 млрд руб. Однако, по словам федерального чиновника, вопрос налога на сверхдоходы после этого совещания с повестки не снят.
Под потенциальный налог попадают крупнейшие игроки отрасли — Полюс и Норникель. При этом ранее аналитики оценивали, что одно только повышение НДПИ на золото способно сократить дефицит бюджета на 1 трлн руб. Увеличение в три раза ставки НДПИ на металлы Норникеля принесло бы ещё 200 млрд руб. Суммарные сверхдоходы золотодобытчиков экономисты оценивают в сумму до 1 трлн руб., а государство, по подсчетам экономистов, может забрать от четверти до половины.
Пока Минфин не даёт официальных комментариев, но при расширении бюджетного дефицита вопрос о сверхдоходах вполне может вернуться в активную фазу обсуждения уже до конца года.
#акции #золото #золотодобытчики #полюс #норникель
1👍15🔥7
Норникель $GMKN — показатели улучшаются
Норникель опубликовал финансовые результаты за первое полугодие 2026 года, и они оказались заметно лучше прошлогодних. Выручка выросла на 28% — до $8.3 млрд, EBITDA прибавила 50% и достигла $3.9 млрд, рентабельность по EBITDA поднялась с 41% до 47%. Чистая прибыль удвоилась — $2 млрд против $842 млн годом ранее. Улучшение конъюнктуры на мировых рынках металлов сыграло здесь главную роль, хотя крепкий рубль и рост НДПИ действовали в обратную сторону.
Долговая нагрузка осталась под контролем. Чистый долг практически не изменился — $9.1 млрд, а соотношение чистый долг / EBITDA снизилось с 1.6x до 1.3x. Компании удалось сократить процентные платежи на 37% за счёт реструктуризации долгового портфеля — заметный результат в условиях, когда привлекать финансирование по прежним льготным ставкам уже не получается.
Свободный денежный поток сократился на 20% — до $1.2 млрд. Причиной стал временный рост оборотного капитала из-за перестройки сбытовых цепочек на фоне повышенных геополитических рисков. Капитальные затраты выросли на 26%, до $1.4 млрд: средства направляются на развитие горнодобывающих активов, импортозамещение и внедрение технологий автоматизации, включая решения на основе ИИ.
Дивидендная история остаётся неопределённой. Компания вернулась к положительному свободному денежному потоку, что формально создаёт условия для выплат. Дивидендная политика при этом пока не прояснена, а конкретный объём возможных дивидендов целиком зависит от того, что возьмут за базу расчёта — FCF или EBITDA.
По мультипликаторам компания торгуется на уровне EV/EBITDA 6.2 и P/E 6.8 — умеренно, хотя и не так дёшево, как представители чёрной металлургии. ROE составляет 28.2%, ND/EBITDA — 1.7. В 2027 году, при дальнейшем ослаблении рубля, финансовые результаты могут оказаться ещё лучше: валютная выручка в рублёвом выражении прибавит без каких-либо дополнительных операционных усилий.
#GMKN #норникель #акции #отчетность #инвестиции
Норникель опубликовал финансовые результаты за первое полугодие 2026 года, и они оказались заметно лучше прошлогодних. Выручка выросла на 28% — до $8.3 млрд, EBITDA прибавила 50% и достигла $3.9 млрд, рентабельность по EBITDA поднялась с 41% до 47%. Чистая прибыль удвоилась — $2 млрд против $842 млн годом ранее. Улучшение конъюнктуры на мировых рынках металлов сыграло здесь главную роль, хотя крепкий рубль и рост НДПИ действовали в обратную сторону.
Долговая нагрузка осталась под контролем. Чистый долг практически не изменился — $9.1 млрд, а соотношение чистый долг / EBITDA снизилось с 1.6x до 1.3x. Компании удалось сократить процентные платежи на 37% за счёт реструктуризации долгового портфеля — заметный результат в условиях, когда привлекать финансирование по прежним льготным ставкам уже не получается.
Свободный денежный поток сократился на 20% — до $1.2 млрд. Причиной стал временный рост оборотного капитала из-за перестройки сбытовых цепочек на фоне повышенных геополитических рисков. Капитальные затраты выросли на 26%, до $1.4 млрд: средства направляются на развитие горнодобывающих активов, импортозамещение и внедрение технологий автоматизации, включая решения на основе ИИ.
Дивидендная история остаётся неопределённой. Компания вернулась к положительному свободному денежному потоку, что формально создаёт условия для выплат. Дивидендная политика при этом пока не прояснена, а конкретный объём возможных дивидендов целиком зависит от того, что возьмут за базу расчёта — FCF или EBITDA.
По мультипликаторам компания торгуется на уровне EV/EBITDA 6.2 и P/E 6.8 — умеренно, хотя и не так дёшево, как представители чёрной металлургии. ROE составляет 28.2%, ND/EBITDA — 1.7. В 2027 году, при дальнейшем ослаблении рубля, финансовые результаты могут оказаться ещё лучше: валютная выручка в рублёвом выражении прибавит без каких-либо дополнительных операционных усилий.
#GMKN #норникель #акции #отчетность #инвестиции
👍12🔥9