#DSKY
#мысли_управляющего

Знатно высаживают народ сейчас из Детского Мира... Средневзвешенные цены вряд ли будут высокими, а потом ещё фондам компания выставит "приятный оффер"

😇 Как бы по 40Р не торговался через 2-3 месяца... Прямо жаль, что не успел зашортить - пошел пообедать, провел звонок - и вот уже -10%...

Сергей

​​#divingdeeper

У РЫНКА НЕТ ПОТЕНЦИАЛА РОСТА: СМОТРИМ НА КЭШ ФЛОУ

За месяц рынок акций показал мощнейший рост - около 25% от дна. Я считаю, этим ростом можно пользоваться для фиксации прибыли.

Впереди негативный с точки зрения прибылей период, в силу ряда факторов.
1. Пока рубль не ослабнет до 70-80р, экспортеры будут работать с низкой рентабельностью.
2. С декабря и февраля вступают в силу санкции на экспорт нефти и нефтепродуктов, в том числе потолок цен на нефть. Будет понятно, насколько большую долю поставок берет на себя теневой флот (на этой неделе мы разберем эту тему поподробнее). А от доходов нефтяного сектора зависит и значительная часть бюджета, и значительная часть индекса Мосбиржи.
3. Дефицитный бюджет уже привел к ряду предложений о повышениях налогов на разные отрасли (нефтегаз, удобрения). Чем больше и дольше будет дефицит, тем выше риски сокращения налоговых льгот или появления новых налогов, что может ударить по прибылям публичных компаний.

С учётом ожидаемого нами постепенного ослабления рубля до 80 в течение двух кварталов, а также имплементации всех уже предложенных инициатив по повышению налогов, у большинства публичных компаний денежный поток к текущим ценам (FCF yield) по итогам 2023 года будет находится на уровне ниже 7%. В таких условиях компании не смогут платить большие дивиденды / делать байбеки, и не выглядят привлекательными к покупке по текущим ценам.

P.S. Отдельно отмечу, что все-таки есть и компании, которые по нашим расчетам заработают двухзначную FCF доходность к текущим ценам, таких по крайней мере 10 в нашем покрытии. Эти акции вероятно будут сильнее рынка, и именно в них разумно накапливать позиции, когда будет хороший момент для ставки на рынок акций.

Александр Сайганов
Head of Research
@Hustleharde

​​#daily

1. Сбылось вчерашнее пророчество по Детскому миру - 45Р было, может быть и ниже.

Грустно, конечно, но я вам расскажу, как это посчитал вчера на пальцах: я просто прикинул, как когда будет див доходность 20%-25%, чтобы покупатель мог занять кредит в банке под 11% и отдавать их с дивидендов. Таким образом, скупить компанию.

2. Российский рынок не сдается: сегодня с утра пошел вниз, а потом - вверх. Думаю, там еще чуть-чуть есть, куда доехать

Запасаемся терпением 👌 - похоже, после того, как EURUSD будет 1.03х, мы увидим снижение и в США, ив России

3. И параллельно, если посмотреть на рынок США, там продолжается отскок против всего негатива. И я думаю, что это ротация капитала.

Многие понимают, что следующий виток вниз по акциям США будет уже вообще по всем активам, но NASDAQ (-35...-37% с пиков) перепродан, и некоторые покупают техи (где уже низкие цены и есть качество, рост бизнеса), а продают какие-то более дорогие бизнесы, где "перезимовывали" первую половину года

Когда эта ротация капитала пройдет, логично что снизятся EPS и котировки почти всего рынка (на новой фазе защитных гаваней будет мало и что раньше росло или не падало - наконец тоже упадет). Но NASDAQ будет это падение делать не с низов, а с уровней отскока - возможно даже на 7-10% выше чем текущие

#timestamp
#мысли_управляющего

RISK ON

Заметьте: золото вверх, NASDAQ вверх, индекс доллара вниз, а несмотря на высокую нефть сектор нефтянки не растет... Это и есть ротация. И в России дожимают вверх наши компашки...

#DSKY

ДЕТСКИЙ МИР УХОДИТ С БИРЖИ

Вчера Детский мир сообщил о делистинге. Компания решила трансформироваться из публичной в частную. На этом акции компании за два дня скорректировались уже на 30% до 51 руб. (в моменте цена достигала 47 руб.). Новость неприятная - одной хорошей компанией на бирже станет меньше.

Рассмотрим, какие варианты есть у инвесторов в данной ситуации

👉🏼Компания объявила оферту и выкупит у несогласных акционеров акции по средневзвешенный цене за последний месяц (около 70 руб.). При этом сумма выкупа не превысит 10% от стоимости чистых активов (около 1,6 млрд руб.). С учётом free float около 60% продать весь объём смогут далеко не все инвесторы. В 2023 г. компания обещает также выкупить акции у желающих по средневзвешенной цене за полгода, но логично ждать, что цена будет уже хуже. Поэтому инвесторы и распродают сейчас в рынок.

Ещё вчера мы выпустили комментарий на своих клиентов, что держать акции опасно и мы считаем разумным их продать (цена на тот момент была ещё 66 руб.).

👉🏼Но есть и другой сценарий: можно остаться акционером непубличной компании со ставкой на новое IPO. Логично предположить, что Altus Capital (основной акционер из Казахстана) может выкупить в 2023 году акции у инвесторов по средневзвешенной цене за полгода (к тому моменту это может быть и 40 руб. и ниже), далее получать двухзначную див доходность несколько лет, а потом реализовать по более высокой цене, когда будет выгодный момент. Но не факт, что решат продать в рынок, могут и просто найти инвестора.

Всем, кто решил остаться акционером непубличный компании стоит учитывать, что до делистинга акции, вероятно, и дальше продолжат снижаться, а после продать акции частной компании обычному инвестору будет проблематично.

Для небольших позиций (менее 1 млн. руб.) издержки на попытки продать актив превысят потенциальную выгоду.

Светлана Дубровина
Senior Analyst
@littlecreator

P.S. Если хотите получать оперативные комментарии о событиях на рынке, присоединяйтесь к нашему сервису!

#divingdeeper
#daily

Делюсь наблюдениями по ходу выборов в США относительно рынка акций РФ:

1. Вижу, что многие блогеры и даже управляющие считают, что победят республиканцы, и это приведет к отмене поддержки Украины и скорым переговорам на условиях Москвы

2. Республиканцы (большие) нигде не говорили, что они не хотят продолжать поддержку Украины. Этот тезис придумали и разогнали СМИ + (возможно!) подхватили демократы США в расчете на перетягивание политических очков. Сами же республиканцы не собираются критично что то менять. Рэнд Пол, который выступает против помощи Украине, переизбрался в Сенат, но он там был и до этих выборов (!). Республиканцы говорили о сокращении помощи в виде предвыборного хода, но об отказе речи не шло.

3. По всем трем уровням предварительные результаты выглядят как поровну (республиканцы чуть впереди) + в сенате выигрывают демократы 51:49 (если посчитать те штаты, где подсчет голосов ведется, но еще не закончен)

https://lnkd.in/eSqgmtdH

С учетом настроений на российском рынке и фактических результатов выборов в США + ожидаемой мной риторики о том, что курс поддержки Украины не изменится, я бы ставил на снижение российского рынка по итогам выборов в США.

Александр Сайганов
Head of Research
@Hustleharde

​​​​#daily

1. Ну что, у нас сегодня интересный денёк для биткойна: банкротится биржа FTX - на этом идут маржин- коллы, куча распродажи криптоактивов

В общем, досталось всем, кто как-то связан с криптой

2. СБЕР может заплатить дивиденды, это пока что просто слухи, но именно на них российский рынок и идет вверх

Честно говоря, это уже слегка нервирует. Я ничего на этом не теряю, но и не зарабатываю на некоторых историях

3. Хочется задуматься о том, а что если будет какая-то мировая история на Украине - и что будет тогда? Наш рынок вынесут еще…

И может ли быть так, что эмбарго для нефти особо не будет - получается, что экспорт нефти сохранится, а цены снизятся. И тогда курс доллара уже сможет вырасти?

Продолжаю взвешивать все различные варианты, чтобы решить как буду торговать дальше

#мысли_управляющего
#timestamp

ИНФЛЯЦИЯ В ШТАТАХ 7.7% vs 7.9% ПРОГНОЗ

Итого, Nasdaq +3%, золото растет дальше, доллар снизился

Все как я писал в посте выше

​​#VKCO

VK ОТЧИТАЛАСЬ ЗА 3 КВ 2022 - РЕЗУЛЬТАТЫ СИЛЬНЫЕ

VK представила сильные фин. результаты за 3 кв. 2022 г. Как мы и ожидали, компания продолжила выигрывать от ухода иностранных рекламных площадок, увеличивая долю на рынке интернет-рекламы. Мы ожидаем, что эта тенденция сохранится.

Далее подробнее поговорим о результатах компании и о том, как мы смотрим на неё с точки зрения инвестиций.

👉🏼Выручка VK выросла на 21% г/г до 24 млрд руб. (без учета сегмента игр)

Рост общей выручки компании был главным образом обусловлен ростом выручки рекламного сегмента на 29% г/г.

Крупнейший актив - соц. сеть ВКонтакте - основной драйвер роста общей рекламной выручки. Рост выручки ВКонтакте составил 34% г/г. Дневная аудитория соц. сети выросла на 7.1% г/г до рекордного значения 49.4 млн пользователей в РФ. Охват ВКонтакте в сентябре текущего года составил 85% российской интернет-аудитории, причём 54% пользователей посещали платформу ежедневно. В третьем квартале количество рекламодателей среди СМБ ВКонтакте выросло на 65% год к году, а инвестиции в продвижение со стороны СМБ — в два раза.

Как мы и писали ранее, компания продолжает выигрывать от ухода иностранных игроков, увеличивая долю рынка. Напомним, в первой половине года Meta была запрещена в России и призвана экстремисткой организацией (Instagram, Facebook), Тикток ограничил доступ для публикации контента российским пользователям, а Google отключил рекламный возможности для российских пользователей в своем поисковике и на YouTube.

Дополнительным драйвером роста выручки компании выступил рост выручки сегмента образования на 20% г/г до 2.6 млрд руб.

На конец сентября 2022 года количество зарегистрированных учеников выросло на 40% г/г и достигло 12.7 млн. Количество платящих учеников выросло на 70% г/г до 465 тысяч.

В то же время выручка игрового сегмента в 3 кв. 2022 г. снизилась на 15% г/г.

Напомним, компания приняла решение о продаже данного актива. Сделка включает все активы MY.GAMES, в том числе принадлежащие компании студии и игровые продукты. Общая стоимость сделки составила 642 млн долларов.

В текущих условиях мы смотрим на продажу MY.GAMES позитивно, так как полноценное функционирование бизнеса из-за санкций невозможно, при этом полученные со сделки ден. средства компания сможет направить на развитие основного подразделения - рекламы (к которому недавно присоединились Дзен и Яндекс.Новости), а также на развитие игрового сегмента на внутреннем рынке.

👉🏼Общая EBITDA компании в 3 кв. 2022 г. выросла на 16% г/г, что было обеспечено главным образом ростом EBITDA сегмента «Социальные сети и коммуникационные сервисы» на 30.4% г/г. Драйверами роста стали увеличение выручки и снижение вознаграждения агентам и партнерам, а также эффект от IT льгот.

Выход на положительную EBITDA сегмента Образования также поддержал прирост общей EBITDA компании. Показатель сегмента достиг 459 млн. руб. против отрицательного значения 455 млн руб. в 3 кв. 2021 г. Кроме этого, впервые на положительную EBITDA вышла Юла (актив входит в сегмент Новых инициатив).

В то же время снижение EBITDA игрового сегмента на 55% г/г до 1.3 млрд руб. частично нивелировало положительный эффект на общую EBITDA компании от роста других сегментов.

Вероятно, компания и далее сможет показывать достаточно сильные результаты основного бизнес направления - рекламы. Мы считаем, что в настоящий момент компания остаётся недооценённой.

При этом, напомним, она представлена на Мосбирже в форме расписок, покупка которых сопряжена с повышенным риском (владение расписками в текущих условиях подразумевает ограниченные инвесторские права, и есть риск, что решение данной проблемы займёт длительное время). В связи с этим мы считаем, что покупка подобных активов должна строго ограничиваться невысокой долей на портфель.

#daily

Всем привет!

Это утро проходит на съемках, так что напишу вам свои мысли по рынку после обеда:)

С утра чуть-чуть шортил РТС 📲

Сергей

#daily Сегодня необычный день:

1. С одной стороны, Юнипро объявила совет директоров по дивидендам, хотя у них акционеры - европейцы. И я не понимаю, как они выплатят дивиденды. А если выплатят, то почему растут акции Юнипро?

2.Продолжается история с евро/доллар - я вам говорил, что будет 1.035 - на это резко вынесет вверх рисковые активы

Так и вышло. Далее думаю этот рост выдохнется

3. По российскому рынку видно, что заканчивается импульс роста. И следующий рост будет на дивидендах Лукойла. Они, дивиденды, конечно, не такие жирные как у Газпрома - но всё же

Пару $ млрд придет в портфели инвесторов…

​​ФОСАГРО ВСЕ ЕЩЕ ОСТАЕТСЯ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНЫМ АКТИВОМ

В этом посте разберем финансовые результаты Фосагро за 3 кв 2022 г. и расскажем, почему мы считаем эти акции перспективными.

Недавно компания отчиталась о сильных финансовых результатах за 3 кв 2022 г.:

👉Выручка компании выросла на 57% г/г до 459.4 млрд руб. по итогам 9 мес. 2022 г. за счет сохранения высоких цен на удобрения и увеличения объемов продаж.

👉Компании удалось нарастить объем продаж на 6.8% г/г до 8312.1 тыс т. по итогам 9 мес. 2022 г., из которых 6390 тыс. т фосфоросодержащие удобрения и 1922.0 тыс. т. азотосодержащие удобрения.

👉EBITDA компании выросла на 53.1% г/г до 199.4 млрд руб. ., а чистая прибыль - на 88.4% г/г до 165.5 млрд руб. по итогам 9 мес. 2022 г.

👉Чистый долг на конец 3 кв 2022 г. сократился до 33.9 млрд руб. (153.7 млрд на конец 2021 г.), а коэффициент чистый долг/EBITDA составляет 0.12х

👉СД рекомендовал акционерам выплату дивидендов в размере 318 руб. по итогам 3 кв 2022 г., что дает 4.9% див доходности к текущей цене.

Почему мы считаем Фосагро перспективным активом:

1. Сохранение высоких цен на удобрения. Мы ожидаем, что цены на минеральные удобрения будут высокими в 2022-23 гг., в основном из-за высоких цен на газ. Большую долю себестоимости при производстве удобрений занимают затраты на газ. Преимущество Фосагро в том, что компания производит удобрения в России, где рост цен на газ ограничен, а продает на экспорт - по мировым высоким ценам.

2. Стабильный рост производства. Несмотря на геополитический фон, компания продолжает увеличивать свой объем производства и продаж. Мы ожидаем рост производства удобрений ~ на 3-4% ежегодно до 2025 г.

3. Экспортные пошлины ниже, чем мы ожидали. В 2023 г. государство будет взимать экспортные пошлины с производителей удобрений. Пошлина будет взиматься, если фактическая цена удобрений превысит 450 $/т. вне зависимости от вида удобрения. Экспортная пошлина составит 23.5% и будет взиматься только от доли превышения. По нашим оценкам пошлина для Фосагро по итогам 2023 г. может составить 30-32 млрд руб. (~13-17% от EBITDA 2021 г.). Ранее мы ждали, что экспортные пошлины могут быть в 1.5 раза выше, чем сейчас.

Основные риски компании:

👉 Более сильное снижение цен на минеральные удобрения, чем мы ожидаем сейчас.
👉 Сохранение низкого текущего курса доллара к рублю. Компания большую часть своей продукции продает за доллары и соответственно при более высоком курсе доллара к рублю, компания будет больше зарабатывать.

P.S. Если вы хотите участвовать в самых актуальных торговых идеях, но у Вас не хватает времени или желания разбираться в текущей сложной обстановке на рынке, то разумным решением может быть владение паями ОПИФ рыночных финансовых инструментов «Арикапитал - ИнвестХироуз». Оформить заявку на приобретение паев фонда можно по следующей ссылке

​​#мысли_управляющего

Как вы знаете, мы остаемся медведями по рынку США (что не мешает нашей стратегии зарабатывать и в эти дни роста)

Тезисы о том:
1. почему мы так думаем и почему ждать -20% ещё
2. кого из FAANG мы держим в портфеле
3. когда это все кончится и повлияют ли республиканцы

... смотрите вы выпуске РБК 👉

«Вот такие пироги» уже на YouTube

В этом выпуске мы поговорили на разные темы, давайте по порядку:

1. Думаю, что рынок РФ локально перегрет. Несмотря на то, что негативная повестка никуда не пропала, он вырос - хорошие новости уже были заложены в сентябре.

Я жду откат примерно на 8% - это не значит, что все акции упадут навсегда. Это значит, что после любого рывка бывает передышка. И я как управляющий пытаюсь наметить ее для себя.

2. Рынок США стрельнул на этой неделе, но можете смело наплевать на всю зелень, которую мы наблюдаем всю неделю - котировки, скорее всего, пойдут вниз. Об этом подробнее рассказал в видео.

3. Поговорили про биткойн и проблемы криптобиржи FTX, которая подала заявление о банкротстве.

4. И напоследок я поделился своими мыслями о том, какие неочевидные сценарии возможны на рынках - и как этим играть. Про нефть, золото…

Вот такие пироги!

​​#weekly #strategies
НАШИ ПОРТФЕЛИ

Каждую неделю мы делимся результатами наших портфелей в отдельной рубрике #strategies
Итак, результаты наших портфелей за неделю:

> Indiana Jones: 0.96%
> Henry Ford: 5.00%
> Iron Arny: 0.07%
> Фонд АриКапитал IH: 0.66%

> Индекс Мосбиржи: 2.85%
> Индекс S&P500: 5.90%

👉Портфель IJ:
За неделю портфель показал незначительный рост. Похоже, что еще некоторое время мы будем ждать коррекции (чтобы на ней больше войти в рынок), а до этого сохраняем net long 25-30%.

IJ - это активная стратегия, по которой совершаются в том числе и спекулятивные трейды. Чтобы их повторять, нужно быть готовым повторять до 50 сделок в месяц.

👉Портфель Henry Ford:
На фоне снижения Core CPI в США рынок обрадовался, что позволило Henry заработать около 5%.
Сейчас ожидания рынка заключаются в том, что CPI в 2023 году снизится до 4%, что позволит ФРС повысить ставку всего до 4.5% к декабрю и зафиксировать её на долгий срок.
Мы считаем, что пока рано на это рассчитывать и видим потенциал снижения рынка в среднесрочной перспективе на фоне сильного доллара, высокой инфляции, продолжения программы QE, а также ужесточения финансовых условий.
Пока зарабатываем на росте рынка, но в ближайшее время вновь перейдём в режим чистого шорта.

👉Портфель Iron Arny:
На этой неделе в облигациях была позитивная тенденция.
В среду Минфин на аукционе установил цену отсечения выше, чем была на вторичном рынке, и это спровоцировало рост цен ОФЗ.
На рынке корпоративных облигаций прошло размещение Селектела, в котором мы приняли участие, но не прошли по купону. Финальная ставка установилась на уровне 11.5%.

👉Фонд АриКапитал IH:
На прошедшей неделе мы продолжили сокращать экспозицию в акциях по мере роста рынка, покупали замещающие облигации Совкомфлота 2028 с доходностью 8%. Ждем уровни 2250-2280 по индексу Московской биржи, чтобы активно наращивать шорт позицию.

ОПИФ рыночных финансовых инструментов «Арикапитал - ИнвестХироуз» ставит перед собой задачу — провести клиентов через турбулентное время с минимальной волатильностью на широком арсенале инструментов для инвестирования! Оформить заявку на приобретение паев фонда можно по следующей ссылке

Загляните на наш сайт, чтобы узнать больше про эти стратегии. Вы можете зарабатывать 10-30% годовых на акциях и 10-15% на облигациях в нашем сервисе. Если вам нужна личная консультация по сервису IH, напишите @Sergey_Lenshin 💪

​​Всем привет, сегодня в #daily :

1. Акции Роснефти объявили дивиденд - 20р за 9 месяцев - это как раз «in line» с тем, что Сечин обещал и мог платить

Но рынок хотел больше. Поэтому акции Роснефти снижаются

2. Детский мир вырос на 10% - я думаю, что акции будут ниже. Это шанс для мишек.

3. Есть еще одна акция, где есть шанс у медведей - это Норникель. Ведь сейчас очень сильно выросло золото и все металлы на том, что обвалился индекс доллара

Но это был шорт-сквиз, на мой взгляд, и очень явный.

Соответственно весь этот рост в металлах надувной, а ГМК Норникель без всех металлов выглядит достаточно слабеньким