Forwarded from Сергей Пирогов
Пироги 16.11.2025.pdf
1.8 MB
Пироги в рамках Геройской недели
#мысли_управляющего
Сегодняшние 4 мысли:
• Лукойл: торгуется с обнулением зарубежных активов, это уже в цене. Расчетная ДД = 14%
Вопрос: неизменна ли стратегия компании?
• Серебро интереснее золота: на этой неделе мы увиделии первое подтверждение
Но устаканивание цены перед трендом еще, думаю, в процессе
• Фосагро: фундаментал поплыл вниз. Отреагирует ли котировка?
• Может ли рынок еще упасть? В текущих оценках хороший апсайд и дивиденд, поэтому нужен сдвиг фундаментальных переменных - % ставок, нефти итп.
Смотреть нужно на них. А так даже если Лукойл разнесет, это не указ всему рынку. Только запутает техническую картинку.
Вот такие Пироги! Продолжение и развитие мыслей - в Геройской неделе: присоединиться можете по ссылке: https://t.me/+sXvq8Dd2u7piZWMy
Выпуск доступен на площадках:
YouTube:
https://www.youtube.com/watch?v=gt8RbdESEy0
VK Video:
https://vkvideo.ru/video-165214162_456239252
#мысли_управляющего
Сегодняшние 4 мысли:
• Лукойл: торгуется с обнулением зарубежных активов, это уже в цене. Расчетная ДД = 14%
Вопрос: неизменна ли стратегия компании?
• Серебро интереснее золота: на этой неделе мы увиделии первое подтверждение
Но устаканивание цены перед трендом еще, думаю, в процессе
• Фосагро: фундаментал поплыл вниз. Отреагирует ли котировка?
• Может ли рынок еще упасть? В текущих оценках хороший апсайд и дивиденд, поэтому нужен сдвиг фундаментальных переменных - % ставок, нефти итп.
Смотреть нужно на них. А так даже если Лукойл разнесет, это не указ всему рынку. Только запутает техническую картинку.
Вот такие Пироги! Продолжение и развитие мыслей - в Геройской неделе: присоединиться можете по ссылке: https://t.me/+sXvq8Dd2u7piZWMy
Выпуск доступен на площадках:
YouTube:
https://www.youtube.com/watch?v=gt8RbdESEy0
VK Video:
https://vkvideo.ru/video-165214162_456239252
👍32
Новое на Геройской неделе - обсудили, на какие акции делаем ставку в потреб. сегменте
А также поделились нашим большим обзором по Ленте из закрытой подписки.
Присоединяйтесь, пока мы продолжаем обсуждать актуальные темы на рынке: https://t.me/+sXvq8Dd2u7piZWMy
Завтра участников ждет особенный сюрприз! Будет возможность попробовать одну из главных фишек нашего сервиса 🎁 не пропустите!
А также поделились нашим большим обзором по Ленте из закрытой подписки.
Присоединяйтесь, пока мы продолжаем обсуждать актуальные темы на рынке: https://t.me/+sXvq8Dd2u7piZWMy
Завтра участников ждет особенный сюрприз! Будет возможность попробовать одну из главных фишек нашего сервиса 🎁 не пропустите!
👍16🔥8👏4
Прямо сейчас вы можете задать нам вопрос и оперативно получить ответ 🔥
Мы открыли пятый подарок нашего Адвент-календаря 🎉
У всех участников Геройской недели сегодня есть возможность пользоваться поддержкой сервиса Invest Heroes, как это делают наши клиенты
Присоединяйтесь https://t.me/+sXvq8Dd2u7piZWMy и заглядывайте к нам в чат, там интересно!
Мы открыли пятый подарок нашего Адвент-календаря 🎉
У всех участников Геройской недели сегодня есть возможность пользоваться поддержкой сервиса Invest Heroes, как это делают наши клиенты
Присоединяйтесь https://t.me/+sXvq8Dd2u7piZWMy и заглядывайте к нам в чат, там интересно!
👍12🔥6👏2
Ви.ру: результаты за 3 кв. 2025 г. и итоги Дня инвестора (Часть 1/2)
Вчера Ви.ру раскрыла позитивные результаты по итогам 3 квартала 2025 г. и провела первый в своей публичной истории День инвестора. В этом посте подробно расскажем про отчет, а также поделимся основными тезисами с Дня инвестора и из общения с топ-менеджментом компании.
Подробнее о результатах
• Выручка выросла на 7% г/г до 47.5 млрд руб. Выручка B2B сегмента выросла на 17% г/г до 35.5 млрд руб., выручка B2C сегмента снизилась на 14% г/г до 11.5 млрд руб.
Приоритетное направление для Ви.ру — В2В — растет двузначными темпами на слабом рынке, что мы оцениваем очень позитивно. При этом В2С снижается на фоне роста экономности потребителя и сокращения расходов на непрод. товары категории строительство и ремонт из-за снижения спроса на жилье, а также конкуренции с маркетплейсами. Тем не менее розничный сегмент не является приоритетным для компании.
• Валовая прибыль выросла на 8% г/г до 15.4 млрд руб. Валовая рентабельность выросла на 0.2 п.п до 32.4%.
• EBITDA выросла на 37% г/г до 4.8 млрд руб. Такой рост был обеспечен более медленным ростом расходов на персонал и логистику, чем рост выручки.
Рентабельность EBITDA выросла 2.1 п.п до 10.0%.
• Чистая прибыль выросла на 64% г/г до 1.4 млрд руб.
• FCF составил 5 млрд руб. против -6.2 млрд руб. годом ранее.
• Чистый финансовый долг на конец 3 кв. 2025 составил 3.4 млрд руб. против 12.7 млрд руб. на конец 2024 г. Долговая нагрузка Чистый долг/EBITDA снизилась с 1.7х на конец 2024 г. до 0.4х на конец 3 кв. 2025 г.
Комментарий по отчету
Компания представила позитивные результаты за 3 квартал. Особенно отметим операционную и долговую оптимизацию в период низкого спроса на товары DIY. Менеджмент Ви.ру довольно гибко управляет расходами: во 2-3 кварталах была сокращена площадь РЦ и ПВЗ (что дает возможность оптимизировать расходы по аренде), а так же удерживаются на том же уровне капитальные расходы и расходы на персонал (за счет сокращения персонала, которое компенсируется высокой индексацией зарплат). Снижение долговой нагрузки относительно 2П 2024 - 1П 2025 позволило Ви.ру удерживать расходы по обслуживанию долга.
Подробнее про День инвестора читайте во 2 части.
Вчера Ви.ру раскрыла позитивные результаты по итогам 3 квартала 2025 г. и провела первый в своей публичной истории День инвестора. В этом посте подробно расскажем про отчет, а также поделимся основными тезисами с Дня инвестора и из общения с топ-менеджментом компании.
Подробнее о результатах
• Выручка выросла на 7% г/г до 47.5 млрд руб. Выручка B2B сегмента выросла на 17% г/г до 35.5 млрд руб., выручка B2C сегмента снизилась на 14% г/г до 11.5 млрд руб.
Приоритетное направление для Ви.ру — В2В — растет двузначными темпами на слабом рынке, что мы оцениваем очень позитивно. При этом В2С снижается на фоне роста экономности потребителя и сокращения расходов на непрод. товары категории строительство и ремонт из-за снижения спроса на жилье, а также конкуренции с маркетплейсами. Тем не менее розничный сегмент не является приоритетным для компании.
• Валовая прибыль выросла на 8% г/г до 15.4 млрд руб. Валовая рентабельность выросла на 0.2 п.п до 32.4%.
• EBITDA выросла на 37% г/г до 4.8 млрд руб. Такой рост был обеспечен более медленным ростом расходов на персонал и логистику, чем рост выручки.
Рентабельность EBITDA выросла 2.1 п.п до 10.0%.
• Чистая прибыль выросла на 64% г/г до 1.4 млрд руб.
• FCF составил 5 млрд руб. против -6.2 млрд руб. годом ранее.
• Чистый финансовый долг на конец 3 кв. 2025 составил 3.4 млрд руб. против 12.7 млрд руб. на конец 2024 г. Долговая нагрузка Чистый долг/EBITDA снизилась с 1.7х на конец 2024 г. до 0.4х на конец 3 кв. 2025 г.
Комментарий по отчету
Компания представила позитивные результаты за 3 квартал. Особенно отметим операционную и долговую оптимизацию в период низкого спроса на товары DIY. Менеджмент Ви.ру довольно гибко управляет расходами: во 2-3 кварталах была сокращена площадь РЦ и ПВЗ (что дает возможность оптимизировать расходы по аренде), а так же удерживаются на том же уровне капитальные расходы и расходы на персонал (за счет сокращения персонала, которое компенсируется высокой индексацией зарплат). Снижение долговой нагрузки относительно 2П 2024 - 1П 2025 позволило Ви.ру удерживать расходы по обслуживанию долга.
Подробнее про День инвестора читайте во 2 части.
👍25🔥11👏4
Открытый эфир с управляющими IH 🎁
Завтра в 19:30 пройдет эфир с управляющими Invest Heroes: поделимся ожиданиями на 2026 г., обсудим перспективы акций и облигаций и наш план действий на стратегиях
🔸Спикеры: управляющие акциями — Сергей Пирогов и Александр Сайганов, управляющий облигациями — Виктор Низов
❗️Ссылки на подключение к эфиру уже в канале Геройской недели: https://t.me/+sXvq8Dd2u7piZWMy
Завтра в 19:30 пройдет эфир с управляющими Invest Heroes: поделимся ожиданиями на 2026 г., обсудим перспективы акций и облигаций и наш план действий на стратегиях
🔸Спикеры: управляющие акциями — Сергей Пирогов и Александр Сайганов, управляющий облигациями — Виктор Низов
❗️Ссылки на подключение к эфиру уже в канале Геройской недели: https://t.me/+sXvq8Dd2u7piZWMy
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍18🔥10👏2
Эфир начинается через 20 минут 🎁
Дорогие читатели,
в 19:30 наши управляющие проведут эфир, где поделятся ожиданиями по экономике и рынкам на 2026 год, обсудят перспективы вложений в акции и облигации и план действий на стратегиях
🔸Спикеры: управляющие акциями — Сергей Пирогов и Александр Сайганов, управляющий облигациями — Виктор Низов
🔸Ссылки для подключения к трансляции:
YouTube https://www.youtube.com/live/IsXBQbIBFs4
VkVideo https://vkvideo.ru/video-165214162_456239255
Запись доступна по этим же ссылкам!
Дорогие читатели,
в 19:30 наши управляющие проведут эфир, где поделятся ожиданиями по экономике и рынкам на 2026 год, обсудят перспективы вложений в акции и облигации и план действий на стратегиях
🔸Спикеры: управляющие акциями — Сергей Пирогов и Александр Сайганов, управляющий облигациями — Виктор Низов
🔸Ссылки для подключения к трансляции:
YouTube https://www.youtube.com/live/IsXBQbIBFs4
VkVideo https://vkvideo.ru/video-165214162_456239255
Запись доступна по этим же ссылкам!
🔥11👍6👏3
Black Friday начинается: скидки на сервис IH до 40-50% 🔥
Мы открываем распродажу на подписку Invest Heroes с сегодняшнего дня по 24 ноября включительно!
Цены на тарифы уже указаны с учетом скидок на нашем портале: https://invest-heroes.ru
🎁Годовой тариф сейчас можно приобрести со скидкой 40% или за 2113 руб./мес.
Долгосрочные тарифы на подписку 3/5 лет на рынок РФ доступны со скидкой 50% (клиенты попросили нас сделать такой тариф, чтобы как истинные инвесторы зафиксировать текущую цену на несколько лет 😎)
Такие скидки мы делаем только раз в год!
Если вы ещё не поняли, зачем вам наш сервис и почему это очень выгодное предложение — смотрите эфир с управляющими!
Мы открываем распродажу на подписку Invest Heroes с сегодняшнего дня по 24 ноября включительно!
Цены на тарифы уже указаны с учетом скидок на нашем портале: https://invest-heroes.ru
🎁Годовой тариф сейчас можно приобрести со скидкой 40% или за 2113 руб./мес.
Долгосрочные тарифы на подписку 3/5 лет на рынок РФ доступны со скидкой 50% (клиенты попросили нас сделать такой тариф, чтобы как истинные инвесторы зафиксировать текущую цену на несколько лет 😎)
Такие скидки мы делаем только раз в год!
Если вы ещё не поняли, зачем вам наш сервис и почему это очень выгодное предложение — смотрите эфир с управляющими!
🔥15👍8👏2🤔1
Ви.ру: результаты за 3 кв. 2025 г. и итоги Дня инвестора (Часть 2/2)
Продолжим говорить про Ви.ру. В этой части подробнее про День инвестора.
Самое важное
• За 9 мес. 2025 г. выручка компании выросла на 12% г/г, а в целевом сегменте B2B — на 22% г/г, что почти в 2 раза выше темпа роста рынка B2B. При этом по итогам всего 2025 г. компания ждет, что выручка вырастет на 5-8% г/г (до 179-183 млрд руб.), что предполагает отрицательную динамику выручки в 4 квартале.
• Основные клиенты компании — это средние и малые бизнесы (60% в выручке), а также крупный бизнес (13%) из секторов производства (металлообработка, машиностроение и др.), строительства (инженерные работы, конструктив и др.), а также сферы услуг (обслуживание коммерческой недвижимости, автосервисы, монтаж). Продажи в сегменте МСБ выросли за 9 мес. 2025 г. на 19% г/г до 82 млрд руб. Менеджмент планирует в 2026 году увеличить клиентскую базу МСБ на 25% г/г.
В сегменте крупного бизнеса 50% выручки из сектора производства (металлургия, нефте- и газопереработка), 30% — строительство (девелоперы, дорожное строительство, инженерные сети) и 20% выручки — услуги (ритейл сети, транспорт и логистика). Крупные клиенты за 9 мес. 2025 г. выросли по выручке на 41% г/г до 17 млрд руб., что сильно выше рынка. Что важно, сегмент крупного бизнеса более маржинальный за счет экономии на логистике.
• Менеджмент Ви.ру довольно гибко реагирует на вызовы рынка. Так, например, на фоне длительного сохранения высокой ключевой ставки компания полностью заместила банковские кредиты облигациями и при этом планирует до конца года провести обратный выкуп облигаций в объеме до 2 млрд руб. Долговая нагрузка таким образом на конец года будет околонулевой.
Также на фоне падения рынка стройки и замедления рынка DIY компания сфокусировалась на оптимизации затрат и инфраструктуры (отказ от избыточных площадей в Обухово и убыточных ПВЗ). Для нас важно, что в момент реализации отложенного спроса Ви.ру удастся своевременно развернуть мощности обратно, не упустив весь потенциал роста рынка.
• Ви.ру на конец 3 квартала накопила около 10 млрд руб. денежных средств на балансе. Они будут направлены на обратный выкуп облигаций (до 2 млрд руб.), на дальнейшее погашение долга, а также на выплату дивиденда по итогам 2025 г. Ориентировочно, дивиденд за 2025 год составит около 1.8-2.5 руб./акцию или 2.5-3.4% див доходности к текущей цене (при условии выплаты 50% от чистой прибыли).
• По итогам 2025 г. менеджмент ожидает, что выручка группы вырастет на 5-8% г/г до 179-183 млрд руб. Такой прогноз ниже наших консервативных ожиданий по году. Чистая прибыль может составить 1.8-2.5 млрд руб. (рост в 2-4 раза г/г).
К 2028 г. ожидается, что рост чистой прибыли составит 2.5-3.5х к значениям LTM на 30.09.2025. Таким образом дивиденд по итогам 2028 г. может составить 5-7 руб./акцию или 7-10% див. доходности к текущей цене (при условии выплаты 50% от чистой прибыли).
Наше мнение
Оцениваем вчерашнее мероприятие и озвученные планы компании умеренно позитивно. Ожидаем, что менеджменту удастся эффективно пройти слабый период 4 кв. 2025 - 1П 2026 г. В дальнейшем при грамотной реакции компании на восстановление спроса на рынке DIY темп роста выручки группы в 2027-2028 гг. может быть двузначным.
При этом на наш взгляд риски для бизнеса Ви.ру следующие: конкуренция со стороны маркетплейсов за B2B сегмент, более сильное замедление выручки в 2026 г., чем мы ожидаем, а также неспособность менеджмента своевременно отреагировать на разворот на рынке DIY в будущие годы.
Если вы хотите точнее понимать, прогнозы и оценку по Ви.ру и другим компаниям, а также видеть, какие акции мы держим в своих портфелях — присоединяйтесь к сервису IH. Сейчас идет Black Friday — годовой тариф можно приобрести со скидкой 40% или за 2113 руб./мес.
Степан Репин,
Senior Analyst
Продолжим говорить про Ви.ру. В этой части подробнее про День инвестора.
Самое важное
• За 9 мес. 2025 г. выручка компании выросла на 12% г/г, а в целевом сегменте B2B — на 22% г/г, что почти в 2 раза выше темпа роста рынка B2B. При этом по итогам всего 2025 г. компания ждет, что выручка вырастет на 5-8% г/г (до 179-183 млрд руб.), что предполагает отрицательную динамику выручки в 4 квартале.
• Основные клиенты компании — это средние и малые бизнесы (60% в выручке), а также крупный бизнес (13%) из секторов производства (металлообработка, машиностроение и др.), строительства (инженерные работы, конструктив и др.), а также сферы услуг (обслуживание коммерческой недвижимости, автосервисы, монтаж). Продажи в сегменте МСБ выросли за 9 мес. 2025 г. на 19% г/г до 82 млрд руб. Менеджмент планирует в 2026 году увеличить клиентскую базу МСБ на 25% г/г.
В сегменте крупного бизнеса 50% выручки из сектора производства (металлургия, нефте- и газопереработка), 30% — строительство (девелоперы, дорожное строительство, инженерные сети) и 20% выручки — услуги (ритейл сети, транспорт и логистика). Крупные клиенты за 9 мес. 2025 г. выросли по выручке на 41% г/г до 17 млрд руб., что сильно выше рынка. Что важно, сегмент крупного бизнеса более маржинальный за счет экономии на логистике.
• Менеджмент Ви.ру довольно гибко реагирует на вызовы рынка. Так, например, на фоне длительного сохранения высокой ключевой ставки компания полностью заместила банковские кредиты облигациями и при этом планирует до конца года провести обратный выкуп облигаций в объеме до 2 млрд руб. Долговая нагрузка таким образом на конец года будет околонулевой.
Также на фоне падения рынка стройки и замедления рынка DIY компания сфокусировалась на оптимизации затрат и инфраструктуры (отказ от избыточных площадей в Обухово и убыточных ПВЗ). Для нас важно, что в момент реализации отложенного спроса Ви.ру удастся своевременно развернуть мощности обратно, не упустив весь потенциал роста рынка.
• Ви.ру на конец 3 квартала накопила около 10 млрд руб. денежных средств на балансе. Они будут направлены на обратный выкуп облигаций (до 2 млрд руб.), на дальнейшее погашение долга, а также на выплату дивиденда по итогам 2025 г. Ориентировочно, дивиденд за 2025 год составит около 1.8-2.5 руб./акцию или 2.5-3.4% див доходности к текущей цене (при условии выплаты 50% от чистой прибыли).
• По итогам 2025 г. менеджмент ожидает, что выручка группы вырастет на 5-8% г/г до 179-183 млрд руб. Такой прогноз ниже наших консервативных ожиданий по году. Чистая прибыль может составить 1.8-2.5 млрд руб. (рост в 2-4 раза г/г).
К 2028 г. ожидается, что рост чистой прибыли составит 2.5-3.5х к значениям LTM на 30.09.2025. Таким образом дивиденд по итогам 2028 г. может составить 5-7 руб./акцию или 7-10% див. доходности к текущей цене (при условии выплаты 50% от чистой прибыли).
Наше мнение
Оцениваем вчерашнее мероприятие и озвученные планы компании умеренно позитивно. Ожидаем, что менеджменту удастся эффективно пройти слабый период 4 кв. 2025 - 1П 2026 г. В дальнейшем при грамотной реакции компании на восстановление спроса на рынке DIY темп роста выручки группы в 2027-2028 гг. может быть двузначным.
При этом на наш взгляд риски для бизнеса Ви.ру следующие: конкуренция со стороны маркетплейсов за B2B сегмент, более сильное замедление выручки в 2026 г., чем мы ожидаем, а также неспособность менеджмента своевременно отреагировать на разворот на рынке DIY в будущие годы.
Если вы хотите точнее понимать, прогнозы и оценку по Ви.ру и другим компаниям, а также видеть, какие акции мы держим в своих портфелях — присоединяйтесь к сервису IH. Сейчас идет Black Friday — годовой тариф можно приобрести со скидкой 40% или за 2113 руб./мес.
Степан Репин,
Senior Analyst
👍21👏2🔥1🤔1🤯1
Black Friday: скидки на сервис IH до 50% до 24 ноября 🔥
Дорогие инвесторы, благодарим всех, кто присоединился к нашему сервису со вчерашнего дня 💪 Мы уже готовим для вас заметку, как с учетом текущей ситуации собирать портфель
Вы можете приобрести или продлить подписку на сервис для инвесторов по самым выгодным ценам до 24 ноября включительно: такие скидки мы делаем только раз в год (если вы уже наш клиент, срок новой подписки просуммируется с текущим)
Цены на тарифы уже указаны с учетом скидок на нашем портале: https://invest-heroes.ru
🎁 Годовой тариф сейчас можно приобрести со скидкой 40% или за 2113 руб./мес.
Долгосрочные тарифы на подписку 3/5 лет на рынок РФ доступны со скидкой 50% (клиенты попросили нас сделать такой тариф, чтобы как истинные инвесторы зафиксировать текущую цену на несколько лет 😎)
🔮Чего ждать от акций и облигаций в 2026 году?
Какие перспективы у акций и облигаций в ближайший год и что мы планируем делать на стратегиях, управляющие Invest Heroes обсудили вчера на эфире в рамках Геройской недели. Запись доступна по ссылкам:
YouTube https://www.youtube.com/live/IsXBQbIBFs4
VkVideo https://vkvideo.ru/video-165214162_456239255
Если вы хотите понять, как выглядит сервис и какую полезность он дает, помимо эфира вы также можете посмотреть посты с обзором и другой полезный контент в канале Геройской недели! В бесплатных видео мы разбирали, на какие акции сейчас делаем ставку и как работают идеи в облигациях.
Дорогие инвесторы, благодарим всех, кто присоединился к нашему сервису со вчерашнего дня 💪 Мы уже готовим для вас заметку, как с учетом текущей ситуации собирать портфель
Вы можете приобрести или продлить подписку на сервис для инвесторов по самым выгодным ценам до 24 ноября включительно: такие скидки мы делаем только раз в год (если вы уже наш клиент, срок новой подписки просуммируется с текущим)
Цены на тарифы уже указаны с учетом скидок на нашем портале: https://invest-heroes.ru
🎁 Годовой тариф сейчас можно приобрести со скидкой 40% или за 2113 руб./мес.
Долгосрочные тарифы на подписку 3/5 лет на рынок РФ доступны со скидкой 50% (клиенты попросили нас сделать такой тариф, чтобы как истинные инвесторы зафиксировать текущую цену на несколько лет 😎)
🔮Чего ждать от акций и облигаций в 2026 году?
Какие перспективы у акций и облигаций в ближайший год и что мы планируем делать на стратегиях, управляющие Invest Heroes обсудили вчера на эфире в рамках Геройской недели. Запись доступна по ссылкам:
YouTube https://www.youtube.com/live/IsXBQbIBFs4
VkVideo https://vkvideo.ru/video-165214162_456239255
Если вы хотите понять, как выглядит сервис и какую полезность он дает, помимо эфира вы также можете посмотреть посты с обзором и другой полезный контент в канале Геройской недели! В бесплатных видео мы разбирали, на какие акции сейчас делаем ставку и как работают идеи в облигациях.
👍11🔥3👏3
Воскресные Пироги!
#мысли_управляющего
Добрый день, коллеги! Сегодня удалось снять выпуск пораньше 👍
Обсуждал в выпуске 5 тем:
• разбор недели: LKOH, PHOR, OZON, общая ситуация
• шансы на мир, polymarket, логика важная на мой взгляд
• золото: пока все еще не long; GOLD/OIL ratio
• сколько управляющие invest heroes ожидают заработать в облигациях в следующий год и нужно ли лезть в валютные?
• ВТБ: идея развивается, что называется on track
Куда идти (акции или облигации) - это и правда по-моему каждый уже выбрал для себя.
📱 VK Видео — https://vkvideo.ru/video-165214162_456239260
📱 Youtube — https://youtu.be/tSX1SE0I-qo
💵 Но в рамках подписки Invest Heroes мы даем оба решения (облигационные и акционные стратегии) - так что приглашаем всех принять участие в Black Friday.
Цены с учетом скидок доступны на портале: (Завтра Black Friday заканчивается!) https://invest-heroes.ru
Будем проходить новый год со всеми его сюрпризами вместе - мы делаем это уже почти 8 лет, и за этот срок IH лучше RUB рынка.
Приятного просмотра!
p.s.: если вы только что подписались, следите за сообщениями - выпустим для вас несколько специальных материалов:
> что купить на этом рынке
> как синхронизироваться со стратегиями
> обзор основных активов (заметка от меня по индексам, товарам и валютам выйдет с хештегом #indiana_jones )
#мысли_управляющего
Добрый день, коллеги! Сегодня удалось снять выпуск пораньше 👍
Обсуждал в выпуске 5 тем:
• разбор недели: LKOH, PHOR, OZON, общая ситуация
• шансы на мир, polymarket, логика важная на мой взгляд
• золото: пока все еще не long; GOLD/OIL ratio
• сколько управляющие invest heroes ожидают заработать в облигациях в следующий год и нужно ли лезть в валютные?
• ВТБ: идея развивается, что называется on track
Куда идти (акции или облигации) - это и правда по-моему каждый уже выбрал для себя.
Цены с учетом скидок доступны на портале: (Завтра Black Friday заканчивается!) https://invest-heroes.ru
Будем проходить новый год со всеми его сюрпризами вместе - мы делаем это уже почти 8 лет, и за этот срок IH лучше RUB рынка.
Приятного просмотра!
p.s.: если вы только что подписались, следите за сообщениями - выпустим для вас несколько специальных материалов:
> что купить на этом рынке
> как синхронизироваться со стратегиями
> обзор основных активов (заметка от меня по индексам, товарам и валютам выйдет с хештегом #indiana_jones )
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
VK Видео
Сплошные вероятности и шансы
Воскресные Пироги! #мысли_управляющего Добрый день, коллеги! Сегодня удалось снять выпуск пораньше 👍 Обсуждал в выпуске 5 тем: • разбор недели: LKOH, PHOR, OZON, общая ситуация • шансы на мир, polymarket, логика важная на мой взгляд • золото: пока все еще…
🔥20👍6👏2
Завтра последний день Black Friday 🔥
Дорогие инвесторы,
сегодня и завтра последние дни, когда вы можете приобрести или продлить подписку на сервис Invest Heroes по самым выгодным ценам!
Цены на тарифы уже указаны с учетом скидок на нашем портале: https://invest-heroes.ru
🎁 Годовой тариф сейчас можно приобрести со скидкой 40% всего за 2113 руб./мес.
🔮Какие перспективы у акций и облигаций в 2026?
Если вы хотите понять, какие перспективы у акций и облигаций в следующий год и что планируют делать наши управляющие на своих стратегиях, смотрите запись эфира
YouTube https://www.youtube.com/live/IsXBQbIBFs4
VkVideo https://vkvideo.ru/video-165214162_456239255
👥Кому подходит наш сервис?
Наш сервис подходит любому инвестору, так как предоставляет решения под разные цели и запросы.
Если для вас важен с высокой вероятностью предсказуемый доход на горизонте года на 5-10% выше депозита, то логично отдавать выбор в пользу облигаций (стратегия Iron Arny)
Если вы готовы взять бОльший риск, чтобы на длинном горизонте зарабатывать более высокую доходность, чем в облигациях, то имеет смысл рассматривать стратегии в акциях.
Мы подготовили небольшие видео-обзоры с управляющими по стратегиям на российском рынке для того, чтобы вы могли посмотреть, как это устроено для клиентов Invest Heroes и выбрать то, что подходит именно вам 👉🏼
Стратегия Iron Arny
Цель: достижение доходности выше ключевой ставки + 4-5 п.п. или выше каждый год, актив - облигации
YouTube
Vk Video
Наш плеер IH
Стратегия Indiana Jones
Цель: Активное управление с максимизацией дохода на рынке акций РФ + спекуляции через фьючерсы
YouTube
Vk Video
Наш плеер IH
Cтратегия Forrest Gump
Цель: долгосрочная покупка акций с ежемесячным пополнением
YouTube
Vk Video
Наш плеер IH
Ждем вас в нашем сервисе!
Дорогие инвесторы,
сегодня и завтра последние дни, когда вы можете приобрести или продлить подписку на сервис Invest Heroes по самым выгодным ценам!
Цены на тарифы уже указаны с учетом скидок на нашем портале: https://invest-heroes.ru
🎁 Годовой тариф сейчас можно приобрести со скидкой 40% всего за 2113 руб./мес.
🔮Какие перспективы у акций и облигаций в 2026?
Если вы хотите понять, какие перспективы у акций и облигаций в следующий год и что планируют делать наши управляющие на своих стратегиях, смотрите запись эфира
YouTube https://www.youtube.com/live/IsXBQbIBFs4
VkVideo https://vkvideo.ru/video-165214162_456239255
👥Кому подходит наш сервис?
Наш сервис подходит любому инвестору, так как предоставляет решения под разные цели и запросы.
Если для вас важен с высокой вероятностью предсказуемый доход на горизонте года на 5-10% выше депозита, то логично отдавать выбор в пользу облигаций (стратегия Iron Arny)
Если вы готовы взять бОльший риск, чтобы на длинном горизонте зарабатывать более высокую доходность, чем в облигациях, то имеет смысл рассматривать стратегии в акциях.
Мы подготовили небольшие видео-обзоры с управляющими по стратегиям на российском рынке для того, чтобы вы могли посмотреть, как это устроено для клиентов Invest Heroes и выбрать то, что подходит именно вам 👉🏼
Стратегия Iron Arny
Цель: достижение доходности выше ключевой ставки + 4-5 п.п. или выше каждый год, актив - облигации
YouTube
Vk Video
Наш плеер IH
Стратегия Indiana Jones
Цель: Активное управление с максимизацией дохода на рынке акций РФ + спекуляции через фьючерсы
YouTube
Vk Video
Наш плеер IH
Cтратегия Forrest Gump
Цель: долгосрочная покупка акций с ежемесячным пополнением
YouTube
Vk Video
Наш плеер IH
Ждем вас в нашем сервисе!
👍15🔥7👏3
Инвестиция в 2026й
Сегодня заканчивается акция Black Friday от сервиса Invest Heroes, я уверен многие другие подписки в ноябре тоже проводят sale, и в этой связи я хочу ещё раз напомнить инвесторам, какую пользу несет созданный нашей командой сервис
Инвесторам в акции:
1️⃣ Ведет готовые портфели, которые на 20.5% (Indiana jones) и 0.5% (Forrest Gump) обгоняют индекс полной доходности Мосбиржи за 3 года
2️⃣ Разбирает IPO и уже не раз уберег инвесторов от провальных размещений, подсказал большинство прибыльных. Более того, как профучастник с 2024 года мы стали ещё лучше видеть и понимать картину этого рынка
3️⃣ Подсвечивает идеи и разбирает трудные случаи в бумагах, чтобы клиенты лучше их отыгрывали (такие, как корпоративные ситуации в OZON и ЛУКОЙЛ, редомициляции бумаг, будущие высокие дивиденды в X5 Retail и другие)
4️⃣ Оценивает и разбирает акции компания на основе собственных финмоделей, дает агрегатную оценку IMOEX на основе фундаментальных оценок отдельных компаний
5️⃣ Выпускает регулярную отраслевую аналитику, которая помогает клиентам видеть и оценивать ситуацию с золоте, нефти, меди и палладии, стали, стройсекторе, банках и других отраслях
В сумме это комплексная экспертиза, благодаря которой можно как вести портфель и побить индекс на 1-3 годах, так и просто черпать идеи и правильно разыгрывать ситуации внутри вашего портфеля.
Инвесторам в облигации:
1️⃣ Ведет готовый портфель облигаций Iron Arni с доходностью +30.6% за последний год / +82% за три года
2️⃣ Разбирает первичные размещения и находит сделки с потенциалом роста 1-3% по телу облигаций после размещения, что дает возможность зарабатывать клиентам доп. доходность
3️⃣ Публикует профессиональную стратегию облигаций - то есть стоит ли идти в флоатеры, валютные облигации, длинные ОФЗ или корпоративные бумаги, и как лучше между ними перекладываться внутри года, чтобы максимизировать результат портфеля
И здесь п.3 особенно важен, т.к. только команда управляющих понимает этот рынок и может квалифицированно перекладывать портфель и ловить тренды, а не просто сидеть в бумагах и получать % купон. И это + несколько % сверх базовой доходности бумаг.
Эти три пункта - база, с которой наши клиенты могут работать с облигациями лучше, чем порой много миллионные портфели под руководством личных инвест советников, т.к. ими занимается профессиональная команда.
Всем:
▶️ Интуитивно понятный портал с оценкой справедливой стоимости акций и регулярные обновления по бизнесу различных компаний;
▶️ Сервис вопросов и ответов в боте Telegram, в котором вы как клиент получаете персонифицированные ответы на вопросы про российский рынок и глобальные рынки (сырье, индексы) от нашей проф. команды;
▶️ Напоминания о сделках и планах наших стратегий
🧭 Заметки по макро и рынкам, закрытые комментарии по рынку и бумагам от Сергея Пирогова и дайджесты портфелей от Александра Сайганова и Виктора Низова - трех управляющих портфелей нашего сервиса.
❗️ Мастер-классы и мини курсы от команды IH: в 2025 году прошел первый закрытый курс облигаций для подписчиков сервиса, а на 2025й мы планируем новые мероприятия, которые пройдут в рамках подписки.
Invest Heroes - это клиентский сервис в telegram и аналитический портал в вашем телефоне, который поможет вам с этим справиться, принимая оптимальные решения.
Все это - комплексный продукт, который делается не одним диванным аналитиком, а профессиональной командой с публичным треком в 8 лет. До конца дня 24 ноября мы даем максимальные скидки в году, и вы можете забронировать себе подписку по цене 2,113Р/мес. на 12 мес., получив в рамках нее экспертиза сразу по всем возможностям рынка.
Мы уверены, вы уже решили - пойдете путем +20-25% с нашими облигационными стратегиями, или может будете бороться за альфу с помощью наших стратегий акций. А возможно за год вы 2-3 раза перекроите портфель - это неважно: важно, что мы подсветим вам возможности и риски, идеи для вашего портфеля на всех рынках, которые невозможны без хорошей аналитической работы и знания рынка.
Последний день акции Black Friday — https://invest-heroes.ru/
Сегодня заканчивается акция Black Friday от сервиса Invest Heroes, я уверен многие другие подписки в ноябре тоже проводят sale, и в этой связи я хочу ещё раз напомнить инвесторам, какую пользу несет созданный нашей командой сервис
Инвесторам в акции:
1️⃣ Ведет готовые портфели, которые на 20.5% (Indiana jones) и 0.5% (Forrest Gump) обгоняют индекс полной доходности Мосбиржи за 3 года
2️⃣ Разбирает IPO и уже не раз уберег инвесторов от провальных размещений, подсказал большинство прибыльных. Более того, как профучастник с 2024 года мы стали ещё лучше видеть и понимать картину этого рынка
3️⃣ Подсвечивает идеи и разбирает трудные случаи в бумагах, чтобы клиенты лучше их отыгрывали (такие, как корпоративные ситуации в OZON и ЛУКОЙЛ, редомициляции бумаг, будущие высокие дивиденды в X5 Retail и другие)
4️⃣ Оценивает и разбирает акции компания на основе собственных финмоделей, дает агрегатную оценку IMOEX на основе фундаментальных оценок отдельных компаний
5️⃣ Выпускает регулярную отраслевую аналитику, которая помогает клиентам видеть и оценивать ситуацию с золоте, нефти, меди и палладии, стали, стройсекторе, банках и других отраслях
В сумме это комплексная экспертиза, благодаря которой можно как вести портфель и побить индекс на 1-3 годах, так и просто черпать идеи и правильно разыгрывать ситуации внутри вашего портфеля.
Инвесторам в облигации:
1️⃣ Ведет готовый портфель облигаций Iron Arni с доходностью +30.6% за последний год / +82% за три года
2️⃣ Разбирает первичные размещения и находит сделки с потенциалом роста 1-3% по телу облигаций после размещения, что дает возможность зарабатывать клиентам доп. доходность
3️⃣ Публикует профессиональную стратегию облигаций - то есть стоит ли идти в флоатеры, валютные облигации, длинные ОФЗ или корпоративные бумаги, и как лучше между ними перекладываться внутри года, чтобы максимизировать результат портфеля
И здесь п.3 особенно важен, т.к. только команда управляющих понимает этот рынок и может квалифицированно перекладывать портфель и ловить тренды, а не просто сидеть в бумагах и получать % купон. И это + несколько % сверх базовой доходности бумаг.
Эти три пункта - база, с которой наши клиенты могут работать с облигациями лучше, чем порой много миллионные портфели под руководством личных инвест советников, т.к. ими занимается профессиональная команда.
Всем:
▶️ Интуитивно понятный портал с оценкой справедливой стоимости акций и регулярные обновления по бизнесу различных компаний;
▶️ Сервис вопросов и ответов в боте Telegram, в котором вы как клиент получаете персонифицированные ответы на вопросы про российский рынок и глобальные рынки (сырье, индексы) от нашей проф. команды;
▶️ Напоминания о сделках и планах наших стратегий
🧭 Заметки по макро и рынкам, закрытые комментарии по рынку и бумагам от Сергея Пирогова и дайджесты портфелей от Александра Сайганова и Виктора Низова - трех управляющих портфелей нашего сервиса.
❗️ Мастер-классы и мини курсы от команды IH: в 2025 году прошел первый закрытый курс облигаций для подписчиков сервиса, а на 2025й мы планируем новые мероприятия, которые пройдут в рамках подписки.
Invest Heroes - это клиентский сервис в telegram и аналитический портал в вашем телефоне, который поможет вам с этим справиться, принимая оптимальные решения.
Все это - комплексный продукт, который делается не одним диванным аналитиком, а профессиональной командой с публичным треком в 8 лет. До конца дня 24 ноября мы даем максимальные скидки в году, и вы можете забронировать себе подписку по цене 2,113Р/мес. на 12 мес., получив в рамках нее экспертиза сразу по всем возможностям рынка.
Мы уверены, вы уже решили - пойдете путем +20-25% с нашими облигационными стратегиями, или может будете бороться за альфу с помощью наших стратегий акций. А возможно за год вы 2-3 раза перекроите портфель - это неважно: важно, что мы подсветим вам возможности и риски, идеи для вашего портфеля на всех рынках, которые невозможны без хорошей аналитической работы и знания рынка.
Последний день акции Black Friday — https://invest-heroes.ru/
invest-heroes.ru
Главная | Invest Heroes
С нами вы сможете научиться управлять своими финансами, разобраться в инвестиционных инструментах и понять, как работает фондовый рынок.
👍12🔥5👏3🤯1
Как дела с проектом Арктик СПГ 2 Новатэка
#NVTK
С августа проект Арктик СПГ 2 начал отгружать СПГ покупателям в Китае. 19 ноября Reuters сообщил, что СПГ с проекта Арктик СПГ 2 продают покупателям со скидками 30-40%. В посте рассмотрим, какая сейчас ситуация с проектом Новатэка и действительно ли СПГ с него продается с такими скидками.
В этом году с проекта Арктик СПГ 2 отгрузили около 840 тыс. тонн СПГ в Китае
Напомним, что проект Арктик СПГ 2 предполагает строительство трех линий сжижения мощностью по 6.6 млн т в год (суммарно 19.8 млн т). На данный момент готовы две линии завода. Но производит СПГ в основном первая линия. В октябре объем добычи газа на заводе достиг 19.5 млн куб. м/сутки или 0.6 млрд куб. м за месяц (около 7.2 млрд куб./год или 6.5 млн т/год).
В августе Арктик СПГ 2 начал отгружать СПГ покупателям в Китае. Всего в этом году с проекта Арктик СПГ 2 вывезли 14 партий СПГ через Севморпуть или около 840 тыс. тонн. Все партии экспортировались на терминал Beihai в Китае. Сейчас сезон летней навигации по Севморпути завершился. Обычно он длится с июня по ноябрь.
Вероятно, что цены на СПГ с проекта будут привязаны к ценам на нефть, а не к спотовым ценам на СПГ
Reuters заявил, что Арктик СПГ 2 продает СПГ с дисконтом 30-40% к спотовым ценам. Грузы продаются по цене $28-32 млн долл. вместо $44 млн долл. При этом Reuters в статье сравнивает цены реализации СПГ с проекта со спотовыми ценами на СПГ в Азии.
В августе, по данным Reuters, цена на СПГ в Азии составляла $11/MMBTU, а Арктик СПГ 2 продавал СПГ на $3-4/MMBTU дешевле. То есть цены реализации составляли около $252-288/тыс. куб. м. Спотовые цены на СПГ в Азии сейчас составляют около $11.5/MMBTU или 414/тыс. куб. м.
Ямал СПГ в основном продает СПГ покупателям в Китае по долгосрочным контрактам с привязкой к ценам на нефть. Предполагаем, что Арктик СПГ 2 будет также реализовывать СПГ в основном по долгосрочным контрактам с привязкой к ценам на нефть. По этим контрактам, по нашим расчетам, цены реализации Ямал СПГ составляют около $331/тыс. куб. м. Цены реализации для Арктик СПГ 2, по нашим расчетам, могут составлять $236-331/тыс. куб. м в зависимости от коэффициентов в формуле.
Вывод
С такой же загрузкой завода с учетом отсутствия навигации по СМП в период до мая 2026 г. и с использованием 1-2 танкеров ледового класса объем поставок СПГ с проекта может составить 3.6-4.6 млн т/год.
Предполагаем, что Арктик СПГ 2 продает СПГ в основном по долгосрочным контрактам с привязкой к ценам на нефть. Сейчас цены по таким контрактам ниже спотовых. Поэтому некорректно сравнивать их со спотовыми ценами. Стоимость транспортировки в Китай составляет примерно $2/MMBTU ($72/тыс. куб. м) по СМП по сравнению с $1/MMBTU ($36/тыс. куб. м) для транспортировки в Европу. Поэтому проект Арктик СПГ 2 будет менее маржинальным, чем Ямал СПГ, который еще экспортирует СПГ в Европу. Тем не менее, по нашим расчетам, с текущей загрузкой проект сможет увеличить EBITDA Новатэка примерно на 7%.
#NVTK
С августа проект Арктик СПГ 2 начал отгружать СПГ покупателям в Китае. 19 ноября Reuters сообщил, что СПГ с проекта Арктик СПГ 2 продают покупателям со скидками 30-40%. В посте рассмотрим, какая сейчас ситуация с проектом Новатэка и действительно ли СПГ с него продается с такими скидками.
В этом году с проекта Арктик СПГ 2 отгрузили около 840 тыс. тонн СПГ в Китае
Напомним, что проект Арктик СПГ 2 предполагает строительство трех линий сжижения мощностью по 6.6 млн т в год (суммарно 19.8 млн т). На данный момент готовы две линии завода. Но производит СПГ в основном первая линия. В октябре объем добычи газа на заводе достиг 19.5 млн куб. м/сутки или 0.6 млрд куб. м за месяц (около 7.2 млрд куб./год или 6.5 млн т/год).
В августе Арктик СПГ 2 начал отгружать СПГ покупателям в Китае. Всего в этом году с проекта Арктик СПГ 2 вывезли 14 партий СПГ через Севморпуть или около 840 тыс. тонн. Все партии экспортировались на терминал Beihai в Китае. Сейчас сезон летней навигации по Севморпути завершился. Обычно он длится с июня по ноябрь.
Вероятно, что цены на СПГ с проекта будут привязаны к ценам на нефть, а не к спотовым ценам на СПГ
Reuters заявил, что Арктик СПГ 2 продает СПГ с дисконтом 30-40% к спотовым ценам. Грузы продаются по цене $28-32 млн долл. вместо $44 млн долл. При этом Reuters в статье сравнивает цены реализации СПГ с проекта со спотовыми ценами на СПГ в Азии.
В августе, по данным Reuters, цена на СПГ в Азии составляла $11/MMBTU, а Арктик СПГ 2 продавал СПГ на $3-4/MMBTU дешевле. То есть цены реализации составляли около $252-288/тыс. куб. м. Спотовые цены на СПГ в Азии сейчас составляют около $11.5/MMBTU или 414/тыс. куб. м.
Ямал СПГ в основном продает СПГ покупателям в Китае по долгосрочным контрактам с привязкой к ценам на нефть. Предполагаем, что Арктик СПГ 2 будет также реализовывать СПГ в основном по долгосрочным контрактам с привязкой к ценам на нефть. По этим контрактам, по нашим расчетам, цены реализации Ямал СПГ составляют около $331/тыс. куб. м. Цены реализации для Арктик СПГ 2, по нашим расчетам, могут составлять $236-331/тыс. куб. м в зависимости от коэффициентов в формуле.
Вывод
С такой же загрузкой завода с учетом отсутствия навигации по СМП в период до мая 2026 г. и с использованием 1-2 танкеров ледового класса объем поставок СПГ с проекта может составить 3.6-4.6 млн т/год.
Предполагаем, что Арктик СПГ 2 продает СПГ в основном по долгосрочным контрактам с привязкой к ценам на нефть. Сейчас цены по таким контрактам ниже спотовых. Поэтому некорректно сравнивать их со спотовыми ценами. Стоимость транспортировки в Китай составляет примерно $2/MMBTU ($72/тыс. куб. м) по СМП по сравнению с $1/MMBTU ($36/тыс. куб. м) для транспортировки в Европу. Поэтому проект Арктик СПГ 2 будет менее маржинальным, чем Ямал СПГ, который еще экспортирует СПГ в Европу. Тем не менее, по нашим расчетам, с текущей загрузкой проект сможет увеличить EBITDA Новатэка примерно на 7%.
👍43🔥11👏5
Астра: Финансовые результаты за 3 кв. 2025 г.
Вчера Астра представила слабый отчет за 3 кв. 2025 г., который был умеренно хуже наших ожиданий. В этом посте подробнее про результаты компании и наш взгляд на них.
Подробнее о результатах
• Отгрузки снизились на 15% г/г до 3.9 млрд руб.
• Выручка выросла на 4% г/г до 3.8 млрд руб. Рост выручки относительно снижения всех других статей вызван признанием выручки от активации лицензий.
• EBITDA снизилась на 36% г/г до 0.9 млрд руб.
• EBITDAC в 3 кв. 2025 г. составила -0.2 млрд руб. против 0.8 млрд руб. годом ранее.
• NIC составила -0.1 млрд руб. против 0.7 млрд руб. годом ранее.
• Долговая нагрузка остается несущественной: ЧД/EBITDA 0.4х.
• FCF в 3 кв. 2025 г. составил -0.3 млрд руб. против -0.7 в 3 кв. 2025 г. За 9 мес. 2025 г. FCF составил 0.5 млрд руб. (-51% г/г).
Мнение по отчету
Менеджмент подсвечивает, что на заказчиков все еще давит жесткая ДКП, при этом считает, что формируется отложенный спрос. Реализация отложенного спроса, по нашему прогнозу, возможна ближе к концу 2026 г. При этом по-прежнему, динамика выручки Астры на 50% приходится на 4 квартал года. Поэтому положение компании на ИТ-рынке можно будет оценить по итогам всего 2025 г.
По итогам 9 мес. динамика выручки положительная за счет ОС и услуг по внедрению, а выручка от продуктов экосистемы падает на 6% г/г (-35% г/г в 3 кв.). В условиях тяжелого рынка компания пока теряет долю в новых нишах, в которых активно росла в прошлом году. По нашей оценке 4 квартал по уровню спроса заказчиков находится на уровне 2-3 кварталов этого года, поэтому мы не ожидаем сильно положительной динамики отгрузок в 4 квартале г/г, и как следствие, нулевой динамики по итогам всего 2025 г.
Как мы смотрим на Астру с точки зрения инвест привлекательности, читайте в нашем сервисе!
Степан Репин,
Senior Analyst
Вчера Астра представила слабый отчет за 3 кв. 2025 г., который был умеренно хуже наших ожиданий. В этом посте подробнее про результаты компании и наш взгляд на них.
Подробнее о результатах
• Отгрузки снизились на 15% г/г до 3.9 млрд руб.
• Выручка выросла на 4% г/г до 3.8 млрд руб. Рост выручки относительно снижения всех других статей вызван признанием выручки от активации лицензий.
• EBITDA снизилась на 36% г/г до 0.9 млрд руб.
• EBITDAC в 3 кв. 2025 г. составила -0.2 млрд руб. против 0.8 млрд руб. годом ранее.
• NIC составила -0.1 млрд руб. против 0.7 млрд руб. годом ранее.
• Долговая нагрузка остается несущественной: ЧД/EBITDA 0.4х.
• FCF в 3 кв. 2025 г. составил -0.3 млрд руб. против -0.7 в 3 кв. 2025 г. За 9 мес. 2025 г. FCF составил 0.5 млрд руб. (-51% г/г).
Мнение по отчету
Менеджмент подсвечивает, что на заказчиков все еще давит жесткая ДКП, при этом считает, что формируется отложенный спрос. Реализация отложенного спроса, по нашему прогнозу, возможна ближе к концу 2026 г. При этом по-прежнему, динамика выручки Астры на 50% приходится на 4 квартал года. Поэтому положение компании на ИТ-рынке можно будет оценить по итогам всего 2025 г.
По итогам 9 мес. динамика выручки положительная за счет ОС и услуг по внедрению, а выручка от продуктов экосистемы падает на 6% г/г (-35% г/г в 3 кв.). В условиях тяжелого рынка компания пока теряет долю в новых нишах, в которых активно росла в прошлом году. По нашей оценке 4 квартал по уровню спроса заказчиков находится на уровне 2-3 кварталов этого года, поэтому мы не ожидаем сильно положительной динамики отгрузок в 4 квартале г/г, и как следствие, нулевой динамики по итогам всего 2025 г.
Как мы смотрим на Астру с точки зрения инвест привлекательности, читайте в нашем сервисе!
Степан Репин,
Senior Analyst
👍27🔥10👏3🤔2🤯1
Когда рынок нефти может снова перейти к дефициту
#нефть
Цены на нефть снизились с $73/барр. в июле до $64/барр. на 1 декабря (на 14%). Предполагаем, что снижение цен было связано в основном с ростом избытка предложения нефти на мировом рынке нефти.
Профицит на рынке нефти вырос с 1.0 млн барр./сутки (мбс) в среднем в 1 полугодии 2025 г. до 3.0 мбс в июле-октябре 2025 г. Рассмотрим, когда в будущем рынок нефти может опять перейти к дефициту.
В 2026 г. ожидаем сохранение профицита на рынке нефти
Ожидаем, что в 2026 г. рост добычи нефти будет превышать рост спроса и на рынке сохранится профицит. Это связано с ростом добычи нефти в странах ОПЕК+. В сентябре 2025 г. страны ОПЕК+ досрочно завершили выход из добровольных ограничений добычи на 2.2 мбс.
С октября 2025 г. ОПЕК+ начал постепенно возвращать на рынок еще 1.65 мбс (по 0.137 мбс в месяц). Ожидаем, что с среднем профицит на рынке нефти вырастет с 1.9 мбс в 2025 г. до 2.9 мбс в 2026 г.
После выхода из ограничения добычи в 1.65 мбс ОПЕК+ может остановить рост добычи нефти
С января по март 2026 г. ОПЕК+ планирует сделать паузу в увеличении добычи. Если с апреля 2026 г. ОПЕК+ продолжит убирать ограничение добычи нефти в 1.65 мбс, то свободные мощности стран ОПЕК (кроме РФ, Казахстана и Омана) снизятся с 3.2 мбс на октябрь 2025 г. до 2.2 мбс на декабрь 2026 г. Это минимальный уровень с 2022 г. ОПЕК+ может на этом остановить увеличение добычи нефти.
Сланцевая добыча нефти в США может начать снижаться при ценах на Brent ниже $60
Для окупаемости сланцевой добычи нефти в США нужны цены на нефть WTI около $61-63/барр. Это соответствует цене на нефть Brent около $65-67/барр. Сейчас цены на нефть Brent уже опустились ниже этого уровня ($63/барр.). В 2026 г. на фоне продолжительного профицита на рынке цены на нефть, вероятно, продолжат снижаться.
По данным S&P Global Commodity Insights и JPMorgan Chase, при ценах на нефть (WTI) на уровне $50-55/барр. добыча нефти в США может снизиться на 1 млн барр./сутки в течение года. Также на фоне низких цен на нефть ($60/барр. и ниже) рост добычи нефти в других странах, кроме ОПЕК+, может остановиться.
Спрос на нефть в мире может продолжить расти на 1 мбс в год в 2026-2028 гг.
В 2025-2026 гг. ожидается рост спроса на нефть в среднем на 1 мбс в год, до 105.2 мбс в 2026 г. (+1% гг/). Если в 2027-2028 гг. спрос на нефть продолжит расти такими темпами, то в 2027 г. спрос на нефть вырастет до 106.2 (+1% г/г), в 2028 г. - до 107.2 мбс. (+0.9% г/г).
Если при этом ОПЕК+ остановит рост добычи нефти и добыча нефти в США снизится, то объем добычи нефти в мире с декабря 2026 г. будет оставаться примерно на одном уровне (107.4 мбс). Тогда, по нашим расчетам, с учетом постепенного роста спроса рынок нефти, вероятно, может снова вернуться к дефициту в конце 2027 г. Предполагаем, что в декабре 2027 г. дефицит сможет составить 0.1 мбс, а в 2028 г. – в среднем 0.6 мбс.
Вывод
Базово мы ожидаем, что в 2026 г. на рынке нефти будет сохраняться профицит. Это будет давить на цены на нефть, и цены на нефть в 2026 г. будут примерно на уровне $60/барр. При низких ценах на нефть (Brent ниже $60/барр.) в 2026-2027 гг. инвестиции в добычу нефти в мире могут снизиться. При этом спрос на нефть в мире продолжает расти примерно на 1% г/г.
Предполагаем, что в такой ситуации цены на нефть могут снизиться ниже $60/барр. в 2026-2027 гг., а в конце 2027 г. – начале 2028 г. рынок может перейти к дефициту на фоне ограниченного предложения и цены на нефть начнут восстанавливаться.
#нефть
Цены на нефть снизились с $73/барр. в июле до $64/барр. на 1 декабря (на 14%). Предполагаем, что снижение цен было связано в основном с ростом избытка предложения нефти на мировом рынке нефти.
Профицит на рынке нефти вырос с 1.0 млн барр./сутки (мбс) в среднем в 1 полугодии 2025 г. до 3.0 мбс в июле-октябре 2025 г. Рассмотрим, когда в будущем рынок нефти может опять перейти к дефициту.
В 2026 г. ожидаем сохранение профицита на рынке нефти
Ожидаем, что в 2026 г. рост добычи нефти будет превышать рост спроса и на рынке сохранится профицит. Это связано с ростом добычи нефти в странах ОПЕК+. В сентябре 2025 г. страны ОПЕК+ досрочно завершили выход из добровольных ограничений добычи на 2.2 мбс.
С октября 2025 г. ОПЕК+ начал постепенно возвращать на рынок еще 1.65 мбс (по 0.137 мбс в месяц). Ожидаем, что с среднем профицит на рынке нефти вырастет с 1.9 мбс в 2025 г. до 2.9 мбс в 2026 г.
После выхода из ограничения добычи в 1.65 мбс ОПЕК+ может остановить рост добычи нефти
С января по март 2026 г. ОПЕК+ планирует сделать паузу в увеличении добычи. Если с апреля 2026 г. ОПЕК+ продолжит убирать ограничение добычи нефти в 1.65 мбс, то свободные мощности стран ОПЕК (кроме РФ, Казахстана и Омана) снизятся с 3.2 мбс на октябрь 2025 г. до 2.2 мбс на декабрь 2026 г. Это минимальный уровень с 2022 г. ОПЕК+ может на этом остановить увеличение добычи нефти.
Сланцевая добыча нефти в США может начать снижаться при ценах на Brent ниже $60
Для окупаемости сланцевой добычи нефти в США нужны цены на нефть WTI около $61-63/барр. Это соответствует цене на нефть Brent около $65-67/барр. Сейчас цены на нефть Brent уже опустились ниже этого уровня ($63/барр.). В 2026 г. на фоне продолжительного профицита на рынке цены на нефть, вероятно, продолжат снижаться.
По данным S&P Global Commodity Insights и JPMorgan Chase, при ценах на нефть (WTI) на уровне $50-55/барр. добыча нефти в США может снизиться на 1 млн барр./сутки в течение года. Также на фоне низких цен на нефть ($60/барр. и ниже) рост добычи нефти в других странах, кроме ОПЕК+, может остановиться.
Спрос на нефть в мире может продолжить расти на 1 мбс в год в 2026-2028 гг.
В 2025-2026 гг. ожидается рост спроса на нефть в среднем на 1 мбс в год, до 105.2 мбс в 2026 г. (+1% гг/). Если в 2027-2028 гг. спрос на нефть продолжит расти такими темпами, то в 2027 г. спрос на нефть вырастет до 106.2 (+1% г/г), в 2028 г. - до 107.2 мбс. (+0.9% г/г).
Если при этом ОПЕК+ остановит рост добычи нефти и добыча нефти в США снизится, то объем добычи нефти в мире с декабря 2026 г. будет оставаться примерно на одном уровне (107.4 мбс). Тогда, по нашим расчетам, с учетом постепенного роста спроса рынок нефти, вероятно, может снова вернуться к дефициту в конце 2027 г. Предполагаем, что в декабре 2027 г. дефицит сможет составить 0.1 мбс, а в 2028 г. – в среднем 0.6 мбс.
Вывод
Базово мы ожидаем, что в 2026 г. на рынке нефти будет сохраняться профицит. Это будет давить на цены на нефть, и цены на нефть в 2026 г. будут примерно на уровне $60/барр. При низких ценах на нефть (Brent ниже $60/барр.) в 2026-2027 гг. инвестиции в добычу нефти в мире могут снизиться. При этом спрос на нефть в мире продолжает расти примерно на 1% г/г.
Предполагаем, что в такой ситуации цены на нефть могут снизиться ниже $60/барр. в 2026-2027 гг., а в конце 2027 г. – начале 2028 г. рынок может перейти к дефициту на фоне ограниченного предложения и цены на нефть начнут восстанавливаться.
👍33👏6🔥5
Мать и Дитя: Как дела у компании?
В этом посте поговорим про MD Group, чьи акции с начала года выросли на 50% против падения рынка на 9%. Разберем, в чем бизнес-модель компании и каких результатов мы ждём от нее по итогам 2025 г.
Бизнес-модель
• Мать и дитя (MD Medical Group) — один из ведущих участников на рынке частных медицинских услуг в России. Вторая сеть по выручке после Медси. Уже несколько лет бизнес группы последовательно развивается как многопрофильная сеть, ежегодно расширяя перечень медицинских направлений.
• Компания управляет сетью из 87 учреждений: 14 госпиталей и 73 амбулаторные клиники. Госпитали — крупнейший бизнес-сегмент группы (76% в выручке по итогам 2024 г.). В госпиталях оказывают широкий спектр услуг в области кардиологии, хирургии, урологии, неврологии и др. Клиники — первичный пункт приема пациентов. В данном направлении группа фокусируется на многофункциональных клиниках, которые предоставляют широкий набор медицинских услуг и находятся в шаговой доступности для пациентов.
Приобретение сети "Эксперт"
• В мае этого года компания объявила о приобретении сети клиник Эксперт одной из крупнейших медицинских сетей в России. В состав сети входят 10 клинико-диагностических центров, 8 клиник формата диагностических центров, 3 госпиталя, в которых дополнительно к услугам клинико-диагностических центров предоставляются услуги круглосуточного стационара и расширенной хирургии.
• Приобретение мощностей ГК Эксперт позволило выйти MD Group на медицинский рынок четырех новых регионов. Благодаря географической близости мощностей ГК Эксперт к лечебным учреждениям группы Мать и дитя сделка даст мощный синергетический эффект, ввиду возможности маршрутизации пациентов из приобретаемых клиник в госпитали и клиники Мать и дитя для получения дополнительных медицинских услуг.
Прогноз по итогам 2025 г.
Мы ожидаем, что по итогам 2025 г.:
• Выручка MD Group может вырасти на 28% г/г до 42 млрд руб.
• EBITDA может вырасти на 20% г/г 13 млрд руб. Рентабельность EBITDA может составить 30%.
• Чистая прибыль может вырасти на 5% г/г до 11 млрд руб.
• FCF составить 2 млрд руб. против 11 млрд руб. в 2024 г. (такое снижение объясняется преимущественно расходами на покупку ГК Эксперт).
• Ожидаем что по итогам 2П 2025 г. компания выплатит 45 руб./акцию в виде дивиденда (3% див. доходность).
Взгляд на компанию
Мы смотрим позитивно на бизнес MD Group: продажи диверсифицированы по направлениям, у компании отсутствует долг, бизнес пользуется льготами по налогообложению и имеет высокую кэш-конверсию из EBITDA в FCF. Также менеджменту удается совмещать двузначный рост выручки и регулярную выплату дивидендов.
Основным драйвером роста бизнеса помимо увеличения посещаемости и чека, является расширение сети, как органические, так и с помощью M&A. Представители компаний видят потенциал для дальнейших сделок, которые позволят компании нарастить долю на рынке.
В подписке Invest Heroes на стратегии Forrest Gump мы заработали на акциях Мать и дитя ~20% за 2,5 мес. Участвовать в подобных идеях, а также видеть, какой потенциал остается у этих и других акций с текущих значений вы можете в нашем сервисе.
Степан Репин,
Senior analyst
В этом посте поговорим про MD Group, чьи акции с начала года выросли на 50% против падения рынка на 9%. Разберем, в чем бизнес-модель компании и каких результатов мы ждём от нее по итогам 2025 г.
Бизнес-модель
• Мать и дитя (MD Medical Group) — один из ведущих участников на рынке частных медицинских услуг в России. Вторая сеть по выручке после Медси. Уже несколько лет бизнес группы последовательно развивается как многопрофильная сеть, ежегодно расширяя перечень медицинских направлений.
• Компания управляет сетью из 87 учреждений: 14 госпиталей и 73 амбулаторные клиники. Госпитали — крупнейший бизнес-сегмент группы (76% в выручке по итогам 2024 г.). В госпиталях оказывают широкий спектр услуг в области кардиологии, хирургии, урологии, неврологии и др. Клиники — первичный пункт приема пациентов. В данном направлении группа фокусируется на многофункциональных клиниках, которые предоставляют широкий набор медицинских услуг и находятся в шаговой доступности для пациентов.
Приобретение сети "Эксперт"
• В мае этого года компания объявила о приобретении сети клиник Эксперт одной из крупнейших медицинских сетей в России. В состав сети входят 10 клинико-диагностических центров, 8 клиник формата диагностических центров, 3 госпиталя, в которых дополнительно к услугам клинико-диагностических центров предоставляются услуги круглосуточного стационара и расширенной хирургии.
• Приобретение мощностей ГК Эксперт позволило выйти MD Group на медицинский рынок четырех новых регионов. Благодаря географической близости мощностей ГК Эксперт к лечебным учреждениям группы Мать и дитя сделка даст мощный синергетический эффект, ввиду возможности маршрутизации пациентов из приобретаемых клиник в госпитали и клиники Мать и дитя для получения дополнительных медицинских услуг.
Прогноз по итогам 2025 г.
Мы ожидаем, что по итогам 2025 г.:
• Выручка MD Group может вырасти на 28% г/г до 42 млрд руб.
• EBITDA может вырасти на 20% г/г 13 млрд руб. Рентабельность EBITDA может составить 30%.
• Чистая прибыль может вырасти на 5% г/г до 11 млрд руб.
• FCF составить 2 млрд руб. против 11 млрд руб. в 2024 г. (такое снижение объясняется преимущественно расходами на покупку ГК Эксперт).
• Ожидаем что по итогам 2П 2025 г. компания выплатит 45 руб./акцию в виде дивиденда (3% див. доходность).
Взгляд на компанию
Мы смотрим позитивно на бизнес MD Group: продажи диверсифицированы по направлениям, у компании отсутствует долг, бизнес пользуется льготами по налогообложению и имеет высокую кэш-конверсию из EBITDA в FCF. Также менеджменту удается совмещать двузначный рост выручки и регулярную выплату дивидендов.
Основным драйвером роста бизнеса помимо увеличения посещаемости и чека, является расширение сети, как органические, так и с помощью M&A. Представители компаний видят потенциал для дальнейших сделок, которые позволят компании нарастить долю на рынке.
В подписке Invest Heroes на стратегии Forrest Gump мы заработали на акциях Мать и дитя ~20% за 2,5 мес. Участвовать в подобных идеях, а также видеть, какой потенциал остается у этих и других акций с текущих значений вы можете в нашем сервисе.
Степан Репин,
Senior analyst
👍39🔥14👏9
Сколько дивидендов нефтегазовые компании заплатят в январе 2026 г.
#нефтегаз #дивиденды
Новатэк и Газпромнефть уже выплатили дивиденды за 1П 2025, при этом у ряда нефтегазовых компаний див. отсечка в январе. В посте рассмотрим, сколько суммарно заплатят Лукойл, Роснефть и Татнефть в начале следующего года.
В январе 2026 г. Лукойл заплатит дивиденды в сумме 245 млрд руб.
22 октября США ввели санкции против Лукойла и Роснефти (добавили компании в SDN-лист). В связи с этим Лукойл временно отложил заседание совета директоров, запланированное на 23 октября, и решение по дивидендам. 21 ноября Совет директоров Лукойла провел заседание и рекомендовал к выплате дивиденды по итогам 1П 2025 г. на уровне 397 руб./акцию (7.1% див. доходности к текущей цене) или 245 млрд руб. Див. отсечка – 12 января 2026 г. По нашим расчетам, дивиденды составили 82% от скорректированного FCF за 1П 2025 г.
Следующая выплата дивидендов будет по итогам 2П 2025 г. летом 2026 г. Мы предполагаем, что, несмотря на санкции США против Лукойла и его зарубежных дочерних компаний, у Лукойла сохранится стабильный денежный поток от бизнеса в России и компания продолжит платить дивиденды по див. политике.
В январе 2026 г. Роснефть заплатит дивиденды в размере 123 млрд руб.
Совет директоров Роснефти рекомендовал промежуточные дивиденды по итогам 1П 2025 г. в размере 11.56 руб. на акцию (2.8% див. доходности к текущей цене) или 123 млрд руб. Див. отсечка – 12 января 2026 г. Следующая выплата дивидендов будет по итогам 2П 2025 г. летом 2026 г.
Татнефть заплатит дивиденды в январе 2026 г. в размере 18 млрд руб.
Татнефть в октябре 2025 г. выплатила дивиденды по итогам 1П 2025 г. Совет директоров рекомендовал дивиденды по итогам 3 кв. 2025 г. на уровне 8.13 руб./акцию (1.3% див. доходности к текущей цене) или 18 млрд руб. Див. отсечка – 11 января 2026 г. Следующая выплата дивидендов будет по итогам 4 кв. 2025 г. летом 2026 г.
Газпромнефть и Новатэк выплатили дивиденды по итогам 1П 2025 г. в октябре. Следующая выплата будет по итогам 2П 2025 г. летом 2026 г.
Вывод
В январе 2026 г. Лукойл, Роснефть и Татнефть выплатят дивиденды (по итогам 1П 2025 г. и 3 кв. 2025 г.) в сумме всего 386 млрд руб. На рынок должны будет поступить дивиденды в сумме 154 млрд руб. с учетом free float. Приток ликвидности может стать дополнительным драйвером для роста рынка.
Следующие крупные дивидендные выплаты будут в 2026 г. Новатэк, вероятно, выплатит финальные дивиденды по итогам 2025 г. в апреле 2026 г., а другие нефтегазовые компании – летом 2026 г. Базово не ожидаем выплату дивидендов Газпрома по итогам этого года, т. к. FCF компании остается невысоким, а впереди погашение долга (около 1 трлн руб. на горизонте года), и в федеральный бюджет на 2026 г. не заложены дивиденды Газпрома.
В целом ожидаем невысокие дивиденды по акциям нефтегазового сектора в этом году на фоне снижения рублевых цен на нефть. Самые высокие дивиденды по итогам 2025 г. может выплатить Лукойл – предварительно 704 руб./акцию (12.7% див. доходности к текущей цене).
Наталья Шангина
Senior analyst
@Natalya_shg
#нефтегаз #дивиденды
Новатэк и Газпромнефть уже выплатили дивиденды за 1П 2025, при этом у ряда нефтегазовых компаний див. отсечка в январе. В посте рассмотрим, сколько суммарно заплатят Лукойл, Роснефть и Татнефть в начале следующего года.
В январе 2026 г. Лукойл заплатит дивиденды в сумме 245 млрд руб.
22 октября США ввели санкции против Лукойла и Роснефти (добавили компании в SDN-лист). В связи с этим Лукойл временно отложил заседание совета директоров, запланированное на 23 октября, и решение по дивидендам. 21 ноября Совет директоров Лукойла провел заседание и рекомендовал к выплате дивиденды по итогам 1П 2025 г. на уровне 397 руб./акцию (7.1% див. доходности к текущей цене) или 245 млрд руб. Див. отсечка – 12 января 2026 г. По нашим расчетам, дивиденды составили 82% от скорректированного FCF за 1П 2025 г.
Следующая выплата дивидендов будет по итогам 2П 2025 г. летом 2026 г. Мы предполагаем, что, несмотря на санкции США против Лукойла и его зарубежных дочерних компаний, у Лукойла сохранится стабильный денежный поток от бизнеса в России и компания продолжит платить дивиденды по див. политике.
В январе 2026 г. Роснефть заплатит дивиденды в размере 123 млрд руб.
Совет директоров Роснефти рекомендовал промежуточные дивиденды по итогам 1П 2025 г. в размере 11.56 руб. на акцию (2.8% див. доходности к текущей цене) или 123 млрд руб. Див. отсечка – 12 января 2026 г. Следующая выплата дивидендов будет по итогам 2П 2025 г. летом 2026 г.
Татнефть заплатит дивиденды в январе 2026 г. в размере 18 млрд руб.
Татнефть в октябре 2025 г. выплатила дивиденды по итогам 1П 2025 г. Совет директоров рекомендовал дивиденды по итогам 3 кв. 2025 г. на уровне 8.13 руб./акцию (1.3% див. доходности к текущей цене) или 18 млрд руб. Див. отсечка – 11 января 2026 г. Следующая выплата дивидендов будет по итогам 4 кв. 2025 г. летом 2026 г.
Газпромнефть и Новатэк выплатили дивиденды по итогам 1П 2025 г. в октябре. Следующая выплата будет по итогам 2П 2025 г. летом 2026 г.
Вывод
В январе 2026 г. Лукойл, Роснефть и Татнефть выплатят дивиденды (по итогам 1П 2025 г. и 3 кв. 2025 г.) в сумме всего 386 млрд руб. На рынок должны будет поступить дивиденды в сумме 154 млрд руб. с учетом free float. Приток ликвидности может стать дополнительным драйвером для роста рынка.
Следующие крупные дивидендные выплаты будут в 2026 г. Новатэк, вероятно, выплатит финальные дивиденды по итогам 2025 г. в апреле 2026 г., а другие нефтегазовые компании – летом 2026 г. Базово не ожидаем выплату дивидендов Газпрома по итогам этого года, т. к. FCF компании остается невысоким, а впереди погашение долга (около 1 трлн руб. на горизонте года), и в федеральный бюджет на 2026 г. не заложены дивиденды Газпрома.
В целом ожидаем невысокие дивиденды по акциям нефтегазового сектора в этом году на фоне снижения рублевых цен на нефть. Самые высокие дивиденды по итогам 2025 г. может выплатить Лукойл – предварительно 704 руб./акцию (12.7% див. доходности к текущей цене).
Наталья Шангина
Senior analyst
@Natalya_shg
👍39🔥8👏4🤔2