#мысли_управляющего
#daily
Недавно я обратил внимание, что месяца 3 не читал Research and Insights на сайте Bridgewater, и в общем-то это были продуктивные месяцы. Но любопытство взяло верх, и я нашел интересное и даже простое интервью с Рэем Далио.
В нем аксакал сформулировал 3 простых вещи, которые сейчас двигают мир, и с ним сложно не согласиться:
1. В мире исторически максимальное неравенство по богатству в США. Долг нельзя погасить, и в то же время нужно бы как-то часть денег отдать бедным и закредитованным за счет богатых. Это не получается сделать налогами, а % ставки нельзя поднять, поэтому деньги для расходов просто печатают... ну и по-улиточьи двигаются к налогам на корпорации и миллиардеров
2. Rise of China. Китай претендует на все большую роль в мире, и мы это видим в борьбе за технологии, деньги инвесторов, роль резервной валюты. Китай не решает проблемы с ADR, чтобы инвесторы из Нью Йорка шли в Гонконг, фокусирует капитал на собственном high tech, запретил крипту и вводит digital юань. Трансформирует экономику на потреблении, долгую жизнь и экспорт технологий (плавно сдувая war machine по производству мегатонн стали и бетона, что займет десяток лет)
3. Деньги под 0%. В условиях высокого долга нельзя поднять % ставки до 3-4% нормальных при текущей инфляции в США 5%. В итоге деньги идут на фондовый рынок чтобы не обесцениться, и дико растет стоимость всех активов... но если мы все с вами попытаемся их вытащить и потратить на товары и услуги, быстро станет ясно, что это невозможно и случится дичайшая инфляция. То есть мы живем в мире мнимого богатства
ЦБ мира понимают, что нельзя ронять рынки, т.к. если из них убежит кэш и люди его реализуют, инфляция будет космической. А власти готовы одобрять новые фискальные стимулы, чтобы экономика не тонула, и а богатые зарабатывали взамен того что соберут с них налогами "левые" политические силы (у бедных есть крикливые политики, и они у власти, а у богатых - пронырливое лобби)
В ноябре пройдет очередной День Стратегии IH, на котором мы расскажем о том, к чему это ведет глобально, а также о том, как распорядиться портфелями локально (ибо описанное выше скорее всего будет актуальным и через 3-5 лет, а для заработка в конкретном году нужно опускаться из космических мыслей пониже к земле).
HERE'S MAESTRO 👉
#daily
Недавно я обратил внимание, что месяца 3 не читал Research and Insights на сайте Bridgewater, и в общем-то это были продуктивные месяцы. Но любопытство взяло верх, и я нашел интересное и даже простое интервью с Рэем Далио.
В нем аксакал сформулировал 3 простых вещи, которые сейчас двигают мир, и с ним сложно не согласиться:
1. В мире исторически максимальное неравенство по богатству в США. Долг нельзя погасить, и в то же время нужно бы как-то часть денег отдать бедным и закредитованным за счет богатых. Это не получается сделать налогами, а % ставки нельзя поднять, поэтому деньги для расходов просто печатают... ну и по-улиточьи двигаются к налогам на корпорации и миллиардеров
2. Rise of China. Китай претендует на все большую роль в мире, и мы это видим в борьбе за технологии, деньги инвесторов, роль резервной валюты. Китай не решает проблемы с ADR, чтобы инвесторы из Нью Йорка шли в Гонконг, фокусирует капитал на собственном high tech, запретил крипту и вводит digital юань. Трансформирует экономику на потреблении, долгую жизнь и экспорт технологий (плавно сдувая war machine по производству мегатонн стали и бетона, что займет десяток лет)
3. Деньги под 0%. В условиях высокого долга нельзя поднять % ставки до 3-4% нормальных при текущей инфляции в США 5%. В итоге деньги идут на фондовый рынок чтобы не обесцениться, и дико растет стоимость всех активов... но если мы все с вами попытаемся их вытащить и потратить на товары и услуги, быстро станет ясно, что это невозможно и случится дичайшая инфляция. То есть мы живем в мире мнимого богатства
ЦБ мира понимают, что нельзя ронять рынки, т.к. если из них убежит кэш и люди его реализуют, инфляция будет космической. А власти готовы одобрять новые фискальные стимулы, чтобы экономика не тонула, и а богатые зарабатывали взамен того что соберут с них налогами "левые" политические силы (у бедных есть крикливые политики, и они у власти, а у богатых - пронырливое лобби)
В ноябре пройдет очередной День Стратегии IH, на котором мы расскажем о том, к чему это ведет глобально, а также о том, как распорядиться портфелями локально (ибо описанное выше скорее всего будет актуальным и через 3-5 лет, а для заработка в конкретном году нужно опускаться из космических мыслей пониже к земле).
HERE'S MAESTRO 👉
Bridgewater
Ray Dalio on How He’s Seeing the World Right Now
Bridgewater Founder and Co-CIO Ray Dalio joins CNBC’s Andrew Ross Sorkin at the SALT global thought leadership forum, discussing where we are on debt monetization, internal political conflicts, and the rise of China — and what these forces mean for investors.
#мысли_аналитика #сталь #Металлурги
КРАТКОСРОЧНЫЕ ФАКТОРЫ ЗА ВЫСОКИЕ ЦЕНЫ НА СТАЛЬ
3 недели назад мы писали о том, что текущие высокие цены на сталь будут поддерживаться высокой ценой электричества в Европе и стремительным сокращением стали в Китае. Так и произошло, с начала октября цены на г/к сталь FOB BS выросли на 8% м/м до 870$/т.
В этом посте поговорим о:
👉Факторах за сохранение текущих цен на сталь в краткосрочной перспективе
👉Нашем прогнозе цены на сталь.
Пост
P.S. Наши подписчики знают на кого мы делаем ставку в металлургическом секторе
КРАТКОСРОЧНЫЕ ФАКТОРЫ ЗА ВЫСОКИЕ ЦЕНЫ НА СТАЛЬ
3 недели назад мы писали о том, что текущие высокие цены на сталь будут поддерживаться высокой ценой электричества в Европе и стремительным сокращением стали в Китае. Так и произошло, с начала октября цены на г/к сталь FOB BS выросли на 8% м/м до 870$/т.
В этом посте поговорим о:
👉Факторах за сохранение текущих цен на сталь в краткосрочной перспективе
👉Нашем прогнозе цены на сталь.
Пост
P.S. Наши подписчики знают на кого мы делаем ставку в металлургическом секторе
#мысли_управляющего
#daily
ТРЕНДЫ В ЗОЛОТЕ
Золото было непростым активом для торговли в 2021 году, учитывая его 20% падение. Чтобы понимать ситуацию дальше, я решил углубиться в Gold Demand Trends от World Gold Council, и в этом посте поделюсь с вами своими находками.
Начнем с предложения (тут все просто):
- добыча (75% предложения) стабильно растет, в этом году +4%, будет ещё... цена стимулирует наращивать пр-во
- производство из вторсырья падает на 16% г/г, т.к. золото стало ценнее, люди неохотно его продают, и во всех регионах в мире отмечают недостаток сырья для переработки (которого не было в последние лет 5-10)
В итоге предложение растет, но медленно, и главным фактором остается спрос, который намного более многогранен:
- спрос от промышленности (15% спроса) = в основном электроника и техника. ОН вырос на 10-12% в этом году и будет восстанавливаться дальше: ноутбуки и чипы нужны
- ювелирный спрос, который составлял 40-50% от общего, в 2020 году падал до 25%, и сейчас бурно восстанавливается - рост в Китае +30%, в Индии +60% и на Западе 10-15% - и ему ещё есть куда расти на 2-3 года вперед по 10% в год до средних за 10 лет
- спрос на монеты и слитки (16% от спроса в 2021, но может дорасти до 20% учитывая опасения за инфляцию в США и Европе) очень интересен: там спрос в Азии нормализуется очень быстро, но ещё быстрее просыпается спрос западных стран. В США снова лезут на пик Google запросы про инфляцию, и спрос в 2021 году может побить исторические рекорды
- спрос от Центробанков (10%) стабилен, и вероятно таким и останется - после провала 2020 они быстро восстановили покупки, поддерживая долю золота в резервах
- ну и конечно же wild card = ETF. Здесь спрос был 20% от общего за 2020й год, а в 2021 пока отрицательный (-2%...3%), и восстановится только тогда, когда спекулянты будут играть на повышение. Замечен интересный факт: в Азии ETF на золото не уменьшили вложения, это было только в США. А в США в ETF с низкими комиссиями был приток, а в "попсовых" ETF был отток спекулянтов
📈 Анализируя сложившуюся ситуацию, можно говорить о том, что тренд в спросе на золото по большинству сегментов в 2022 будет намного (5-20%) лучше, чем в 2021, и баланс спроса-предложения улучшится в пользу роста цен.
📚 Тем не менее, наблюдения а золотом показывают, что ценовые движения в нем во многом делают его похожим на валюту, и цена на нее будет расти тогда, когда госдолг всех остальных валют будет монетизироваться (т.е. гос-во продолжат QE), инфляция оставаться высокой (скажем, 4% при 10-летних облигациях на 2%), а экономический рост замедляться.
В общем думаю, как и в этом году, судьбу золота решат спекулянты, и пока статистика дает им почву для оптимизма и формирования тренда
1. Экономический рост в мире, ожидается, будет медленнее в 1П 2022
2. Продолжится монетизация госдолга
3. Физический спрос на золото будет расти, и будет нарратив ("эти покупают золото", "рекордные покупки монет в США" и тому подобные)
Это позволяет предположить, что металл будет расти. А возможно ещё лучше будет чувствовать себя серебро, у которого даже физический баланс спроса и предложения получше в 2021 (минимальный спрос со стороны ETF уже перевернет его в дефицит, плюс оно не торгуется как валюта, и пока экономика в мире растет, а люди бегут от инфляции, оно получит двойной буст).
Я сейчас осторожный спекулянт в драгметаллах и связанных с ними активах, но чем больше я делаю наблюдений, тем больше пока оптимизма относительно перспектив на 6 мес. вперед.
GOLD IS A CURRENCY, SILVER IS A COMMODITY... AT LEAST NUMBERS SAY SO
#daily
ТРЕНДЫ В ЗОЛОТЕ
Золото было непростым активом для торговли в 2021 году, учитывая его 20% падение. Чтобы понимать ситуацию дальше, я решил углубиться в Gold Demand Trends от World Gold Council, и в этом посте поделюсь с вами своими находками.
Начнем с предложения (тут все просто):
- добыча (75% предложения) стабильно растет, в этом году +4%, будет ещё... цена стимулирует наращивать пр-во
- производство из вторсырья падает на 16% г/г, т.к. золото стало ценнее, люди неохотно его продают, и во всех регионах в мире отмечают недостаток сырья для переработки (которого не было в последние лет 5-10)
В итоге предложение растет, но медленно, и главным фактором остается спрос, который намного более многогранен:
- спрос от промышленности (15% спроса) = в основном электроника и техника. ОН вырос на 10-12% в этом году и будет восстанавливаться дальше: ноутбуки и чипы нужны
- ювелирный спрос, который составлял 40-50% от общего, в 2020 году падал до 25%, и сейчас бурно восстанавливается - рост в Китае +30%, в Индии +60% и на Западе 10-15% - и ему ещё есть куда расти на 2-3 года вперед по 10% в год до средних за 10 лет
- спрос на монеты и слитки (16% от спроса в 2021, но может дорасти до 20% учитывая опасения за инфляцию в США и Европе) очень интересен: там спрос в Азии нормализуется очень быстро, но ещё быстрее просыпается спрос западных стран. В США снова лезут на пик Google запросы про инфляцию, и спрос в 2021 году может побить исторические рекорды
- спрос от Центробанков (10%) стабилен, и вероятно таким и останется - после провала 2020 они быстро восстановили покупки, поддерживая долю золота в резервах
- ну и конечно же wild card = ETF. Здесь спрос был 20% от общего за 2020й год, а в 2021 пока отрицательный (-2%...3%), и восстановится только тогда, когда спекулянты будут играть на повышение. Замечен интересный факт: в Азии ETF на золото не уменьшили вложения, это было только в США. А в США в ETF с низкими комиссиями был приток, а в "попсовых" ETF был отток спекулянтов
📈 Анализируя сложившуюся ситуацию, можно говорить о том, что тренд в спросе на золото по большинству сегментов в 2022 будет намного (5-20%) лучше, чем в 2021, и баланс спроса-предложения улучшится в пользу роста цен.
📚 Тем не менее, наблюдения а золотом показывают, что ценовые движения в нем во многом делают его похожим на валюту, и цена на нее будет расти тогда, когда госдолг всех остальных валют будет монетизироваться (т.е. гос-во продолжат QE), инфляция оставаться высокой (скажем, 4% при 10-летних облигациях на 2%), а экономический рост замедляться.
В общем думаю, как и в этом году, судьбу золота решат спекулянты, и пока статистика дает им почву для оптимизма и формирования тренда
1. Экономический рост в мире, ожидается, будет медленнее в 1П 2022
2. Продолжится монетизация госдолга
3. Физический спрос на золото будет расти, и будет нарратив ("эти покупают золото", "рекордные покупки монет в США" и тому подобные)
Это позволяет предположить, что металл будет расти. А возможно ещё лучше будет чувствовать себя серебро, у которого даже физический баланс спроса и предложения получше в 2021 (минимальный спрос со стороны ETF уже перевернет его в дефицит, плюс оно не торгуется как валюта, и пока экономика в мире растет, а люди бегут от инфляции, оно получит двойной буст).
Я сейчас осторожный спекулянт в драгметаллах и связанных с ними активах, но чем больше я делаю наблюдений, тем больше пока оптимизма относительно перспектив на 6 мес. вперед.
GOLD IS A CURRENCY, SILVER IS A COMMODITY... AT LEAST NUMBERS SAY SO
#weekly #strategies
НАШИ ПОРТФЕЛИ
Каждую неделю мы делимся результатами наших портфелей в отдельной рубрике #strategies
Итак, результаты наших портфелей за неделю:
>Indiana Jones: +1.59%
>Henry Ford: +0.05%
>Iron Arni: +0.30%
> Индекс Мосбиржи: +0.60%
> Индекс S&P500: +2.00%
Описание:
👉Портфели АВТО и IJ:
Портфель показал устойчивость к негативной конъюнктуре, в чем нам хорошо помогла торговля золотом и серебром, а также хедж нефтяных акций через шорт BRENT. Ждем, что рынок покажет нам рост - по сути, в долларах ещё в пятницу после ФРС начался рост нефтегаза, но он был незаметен из-за укрепившегося на 1.5% рубля.
👉Портфель Henry_Ford:
Портфель показал нейтральную динамику за неделю на фоне шорт-сквиза в одной из наших бумаг, где мы были медведями - лонги принесли прибыль, но сквиз ее скушал. Тем не менее, портфель нам нравится, и мы ждем от него роста в 4кв.
👉Портфель Iron_Arni:
Портфель за неделю вырос на 0.3%. Рост произошёл благодаря ослаблению рубля на фоне падения нефтяных котировок и укреплению индекса доллара перед заседанием ФРС. Также мы сформировали позицию в длинных ОФЗ. Есть вероятность, что увеличим ее еще, если будут интересные цены.
Загляните на наш сайт, чтобы узнать больше про эти стратегии. Вы можете зарабатывать 20-30% годовых на акциях и 10-15% на облигациях в нашем сервисе.
Если вам нужна личная консультация по сервису IH, напишите @Sergey_Lenshin 💪
НАШИ ПОРТФЕЛИ
Каждую неделю мы делимся результатами наших портфелей в отдельной рубрике #strategies
Итак, результаты наших портфелей за неделю:
>Indiana Jones: +1.59%
>Henry Ford: +0.05%
>Iron Arni: +0.30%
> Индекс Мосбиржи: +0.60%
> Индекс S&P500: +2.00%
Описание:
👉Портфели АВТО и IJ:
Портфель показал устойчивость к негативной конъюнктуре, в чем нам хорошо помогла торговля золотом и серебром, а также хедж нефтяных акций через шорт BRENT. Ждем, что рынок покажет нам рост - по сути, в долларах ещё в пятницу после ФРС начался рост нефтегаза, но он был незаметен из-за укрепившегося на 1.5% рубля.
👉Портфель Henry_Ford:
Портфель показал нейтральную динамику за неделю на фоне шорт-сквиза в одной из наших бумаг, где мы были медведями - лонги принесли прибыль, но сквиз ее скушал. Тем не менее, портфель нам нравится, и мы ждем от него роста в 4кв.
👉Портфель Iron_Arni:
Портфель за неделю вырос на 0.3%. Рост произошёл благодаря ослаблению рубля на фоне падения нефтяных котировок и укреплению индекса доллара перед заседанием ФРС. Также мы сформировали позицию в длинных ОФЗ. Есть вероятность, что увеличим ее еще, если будут интересные цены.
Загляните на наш сайт, чтобы узнать больше про эти стратегии. Вы можете зарабатывать 20-30% годовых на акциях и 10-15% на облигациях в нашем сервисе.
Если вам нужна личная консультация по сервису IH, напишите @Sergey_Lenshin 💪
#мысли_управляющего
#sunday
Уходящая неделя была скомканной для инвесторов из России, но на глобальных площадках продолжают развиваться процессы, стартовавшие ранее:
1. Сохраняется оптимизм в отношении экономики США. PMI в США вышли лучше ожиданий, а политики согласовали пакет инфраструктурных госрасходов на $1.2 трлн.
2. Ноябрьский ФРС пока особо не отразился на рынках. Да, ликвидность будет закачиваться медленнее, но будет. Да, будут займы от Казначейства, но госрасходов не так много согласовано. Правда, рейтинги Байдена быстро и сильно падают, так что видимо Демократы могут захотеть ещё потратиться
3. Цены на энергоносители и металлы остаются высокими несмотря на усилия по их регулированию, и соотв. сектора копят прибыль, что на руку российскому рынку.
На этом фоне small caps обыгрывают S&P и думаю это продолжится - на рост длинных доходностей будет мешать тяжеловесам индекса, а маленькие компании с не задранными мультипликаторами покажут 10-15% роста пока сохраняется хорошая макроэкономика. Россия обычно в такие периоды тоже хорошо себя показывает - возможно Santa Rally.
Соответственно, вопреки пессимистам, я продолжаю ставить на рост рынка. Наши клиенты знают, где мы сосредоточили свои инвестиции и насколько в рынке.
📆 до конца месяца мы проведем STRATEGY DAY, на котором расскажем о том, что происходит на рынках по всему миру, о прогнозах курсов валют и сырья, тактике с чем уходить в Новый Год и что торговать остаток 2021 и в 2022 году. Не пропустите!
BACK TO MARKETS
#sunday
Уходящая неделя была скомканной для инвесторов из России, но на глобальных площадках продолжают развиваться процессы, стартовавшие ранее:
1. Сохраняется оптимизм в отношении экономики США. PMI в США вышли лучше ожиданий, а политики согласовали пакет инфраструктурных госрасходов на $1.2 трлн.
2. Ноябрьский ФРС пока особо не отразился на рынках. Да, ликвидность будет закачиваться медленнее, но будет. Да, будут займы от Казначейства, но госрасходов не так много согласовано. Правда, рейтинги Байдена быстро и сильно падают, так что видимо Демократы могут захотеть ещё потратиться
3. Цены на энергоносители и металлы остаются высокими несмотря на усилия по их регулированию, и соотв. сектора копят прибыль, что на руку российскому рынку.
На этом фоне small caps обыгрывают S&P и думаю это продолжится - на рост длинных доходностей будет мешать тяжеловесам индекса, а маленькие компании с не задранными мультипликаторами покажут 10-15% роста пока сохраняется хорошая макроэкономика. Россия обычно в такие периоды тоже хорошо себя показывает - возможно Santa Rally.
Соответственно, вопреки пессимистам, я продолжаю ставить на рост рынка. Наши клиенты знают, где мы сосредоточили свои инвестиции и насколько в рынке.
📆 до конца месяца мы проведем STRATEGY DAY, на котором расскажем о том, что происходит на рынках по всему миру, о прогнозах курсов валют и сырья, тактике с чем уходить в Новый Год и что торговать остаток 2021 и в 2022 году. Не пропустите!
BACK TO MARKETS
👍1
#News
На днях, телеграм начал показывать рекламные объявления в каналах, на которые подписаны более 1000 человек.
За всю историю канала, мы делали несколько взаимных рекламных постов с другими каналами, а платных размещений всего 1 или 2. В будущем мы не планируем делать рекламные публикации на нашем канале других каналов, подборок каналов или каких-либо продуктов.
Но, та реклама, которую размещает администрация телеграм не проходит наших проверок, отбора и может быть сомнительной.
Скорее всего, вы можете встретить рекламные объявления других финансовых каналов, криптовалют или каких-либо ещё сомнительных источников. Мы не несём отвественности за эту рекламу и рекомендуем вам быть бдительными при переходе на такие каналы.
У нас, как у авторов канала - нет возможности отключить рекламу. Ниже приведён пример рекламного сообщения от телеграм.
На днях, телеграм начал показывать рекламные объявления в каналах, на которые подписаны более 1000 человек.
За всю историю канала, мы делали несколько взаимных рекламных постов с другими каналами, а платных размещений всего 1 или 2. В будущем мы не планируем делать рекламные публикации на нашем канале других каналов, подборок каналов или каких-либо продуктов.
Но, та реклама, которую размещает администрация телеграм не проходит наших проверок, отбора и может быть сомнительной.
Скорее всего, вы можете встретить рекламные объявления других финансовых каналов, криптовалют или каких-либо ещё сомнительных источников. Мы не несём отвественности за эту рекламу и рекомендуем вам быть бдительными при переходе на такие каналы.
У нас, как у авторов канала - нет возможности отключить рекламу. Ниже приведён пример рекламного сообщения от телеграм.
👍2
#US_watch
ИНФРАСТРУКТУРНЫЙ ПЛАН ПОЧТИ ПРИНЯТ: КТО ОТ ЭТОГО ВЫИГРАЕТ?
В эту субботу конгресс США наконец одобрил так много обсуждавшийся инфраструктурный план Байдена. Проект предполагает инвестиции в размере $1,2 трлн в течение следующих восьми лет для ремонта автомагистралей, дорог и мостов, а также для модернизации городских транзитных систем, сетей пассажирских железных дорог и другой инфраструктуры.
Для Байдена и демократической партии утверждение этого законопроекта — хорошие новости в плане поддержки популярности. Мы решили разобраться, кто еще выиграет от запланированных госинвестиций в инфраструктуру.
В сегодняшнем посте мы расскажем, что:
👉сталевары, застройщики и зеленая энергетика выиграют от нового пакета;
👉инфраструктурный пакет приведет к росту дефицита бюджета.
ПОСТ
Новичков Дмитрий
Senior Analyst
@ndvfin
ИНФРАСТРУКТУРНЫЙ ПЛАН ПОЧТИ ПРИНЯТ: КТО ОТ ЭТОГО ВЫИГРАЕТ?
В эту субботу конгресс США наконец одобрил так много обсуждавшийся инфраструктурный план Байдена. Проект предполагает инвестиции в размере $1,2 трлн в течение следующих восьми лет для ремонта автомагистралей, дорог и мостов, а также для модернизации городских транзитных систем, сетей пассажирских железных дорог и другой инфраструктуры.
Для Байдена и демократической партии утверждение этого законопроекта — хорошие новости в плане поддержки популярности. Мы решили разобраться, кто еще выиграет от запланированных госинвестиций в инфраструктуру.
В сегодняшнем посте мы расскажем, что:
👉сталевары, застройщики и зеленая энергетика выиграют от нового пакета;
👉инфраструктурный пакет приведет к росту дефицита бюджета.
ПОСТ
Новичков Дмитрий
Senior Analyst
@ndvfin
#banks
БАНКОВСКАЯ ОТРАСЛЬ: ОПЕРАТИВНЫЙ ОБЗОР
Недавно мы писали о неожиданном для нас и для рынка повышении ключевой ставки ЦБ на 75 б.п. до 7,5% Сейчас некоторые индикаторы говорят нам об очередном повышении. Ключевая ставка напрямую связана с доходами банковской отрасли и позволяет оценить величину этих доходов.
Помимо ключевой ставки мы также отслеживаем другие макроэкономические индикаторы, поскольку банки - это ставка на экономику страны в целом.
В этом посте мы рассмотрим:
👉что говорят макропоказатели об отрасли;
👉как ключевая ставка повлияет на доходы банков;
👉привлекательны ли банки к покупке сейчас.
ПОСТ
БАНКОВСКАЯ ОТРАСЛЬ: ОПЕРАТИВНЫЙ ОБЗОР
Недавно мы писали о неожиданном для нас и для рынка повышении ключевой ставки ЦБ на 75 б.п. до 7,5% Сейчас некоторые индикаторы говорят нам об очередном повышении. Ключевая ставка напрямую связана с доходами банковской отрасли и позволяет оценить величину этих доходов.
Помимо ключевой ставки мы также отслеживаем другие макроэкономические индикаторы, поскольку банки - это ставка на экономику страны в целом.
В этом посте мы рассмотрим:
👉что говорят макропоказатели об отрасли;
👉как ключевая ставка повлияет на доходы банков;
👉привлекательны ли банки к покупке сейчас.
ПОСТ
#US_watch
КРИЗИС ПОЛУПРОВОДНИКОВ БЫСТРО НЕ РАЗРЕШИТСЯ
Мы уже не раз отмечали, что полупроводники — тёмная лошадка всех технологических революций за последние 50 лет и главный строительный блок в сегменте электроники.
Поэтому кризис полупроводников негативно и значимо влияет на предложение в привычных нам отраслях и приводит к росту цен на повседневные товары.
В сегодняшнем посте мы расскажем, что:
👉 причиной кризиса является не только COVID, но и концентрация отрасли в одном регионе;
👉 немаловажную роль в кризисе играет и мягкая денежно-кредитная политика Запада;
👉 страны и компании делают всё, чтобы сократить дефицит полупроводников;
👉 кризис закончится в 2023 году.
В рамках нашей аналитики мы сделали ставки в секторе полупроводников и смежных секторах, которые успешно переносят затраты на потребителя, не теряя в спросе.
ПОСТ
Новичков Дмитрий
Senior Analyst
@ndvfin
КРИЗИС ПОЛУПРОВОДНИКОВ БЫСТРО НЕ РАЗРЕШИТСЯ
Мы уже не раз отмечали, что полупроводники — тёмная лошадка всех технологических революций за последние 50 лет и главный строительный блок в сегменте электроники.
Поэтому кризис полупроводников негативно и значимо влияет на предложение в привычных нам отраслях и приводит к росту цен на повседневные товары.
В сегодняшнем посте мы расскажем, что:
👉 причиной кризиса является не только COVID, но и концентрация отрасли в одном регионе;
👉 немаловажную роль в кризисе играет и мягкая денежно-кредитная политика Запада;
👉 страны и компании делают всё, чтобы сократить дефицит полупроводников;
👉 кризис закончится в 2023 году.
В рамках нашей аналитики мы сделали ставки в секторе полупроводников и смежных секторах, которые успешно переносят затраты на потребителя, не теряя в спросе.
ПОСТ
Новичков Дмитрий
Senior Analyst
@ndvfin
#мысли_управляющего
#daily
BREAKOUT В ЗОЛОТЕ
Вчера мы стали свидетелями прорыва сопротивления в золоте, которое на мой взгляд является многообещающим. Ниже я хочу поделиться кусочками размышлений на эту тему:
- как мы помним, полгода золото падало, и лишь в последние 2 месяца начало попытки выкупа вверх
- что изменилось за это время? - многие инвесторы переосмыслили сроки инфляции: поняли, что она может быть 4-5% ещё не меньше года, а возможно и дольше
- о продолжительности инфляции и ее завязке на избыточные сбережения заговорили крупнейшие фонды, в частности Bridgewater
Некоторые возразят: постойте, сейчас же идет рост % ставок и снижение QE - какое золото?
👉 При ближайшем рассмотрении можно заметить, что конкретно сейчас эти аргументы не работают, чуть позже окажутся в игре, а в перспективе 6-8 мес. снова уйдут на второй план:
- сейчас огромное кол-во инвесторов были в шорте 10-летних treasuries. При этом QE до конца 2021 будет больше чем чистые заимствования Минфина США. В итоге, стал возможен шорт-сквиз, который помог золоту в последнюю неделю
- с другой стороны, уже месяц идет мощный жор в золотодобытчиках (Полюс +40-45%), и это сильный аргумент в пользу того, что инвесторы уже поверили в рост золота. Об этом же говорит WGC
- и real yield по 10-леткам Treasuries достигает -1.25%, что соответствует золоту около $2000
👉 Что дальше с учетом высокой инфляции и действий ФРС?
- я считаю, что как только Минфин США утвердит план заимствований на 1-2 кв. 2021 с учетом дефицита бюджета и инфраструктурных расходов, доходность 10-леток пойдет к 1.8-2%, что снизит реальную доходность в долларе до минус 0.85-1%
- ... в итоге золото скорректируется резко
- ... и суперважно куда оно придет - если оно снизится на ретест падающего тренда (что не противоречит оценке золота при реальной доходности -0.9%) но не пробьет его, я бы считал рост золота к $2000 окончательно подтвержденным
🧮 ... потому, что:
- в 2022 США ждет замедление экономики и обсуждение налогов (что надавит на длинные ставки)
- рост инфляционных ожиданий продолжится, т.к. текущие ожидания в 2.65% контрастируют с инфляцией выше 4% на весь 2022 (уже не за счет нефти, но за счет роста аренды и зарплат в секторе услуг)
- с окончание зимы есть высокие шансы на коррекцию в энергоносителях
- займы Минфина США конечны. Окей, пополнят TGA, займут на дефицит, но потом такого давления продаж в Treasuries не будет... а у ФРС есть стимулы концентрировать QE на длинном конце кривой
В итоге мой вывод - ралли в золоте началось, и инвесторы уже купили на него билет, закупив золотодобычу. Коррекция зимой может стать последним шансом успеть в этот тренд. А покупка прямо сейчас может стать болезненной краткосрочно.
Подозреваю, не все согласны с таким прогнозом, но история нас рассудит...
GOLD IS DEAD. LONG LIVE GOLD
#daily
BREAKOUT В ЗОЛОТЕ
Вчера мы стали свидетелями прорыва сопротивления в золоте, которое на мой взгляд является многообещающим. Ниже я хочу поделиться кусочками размышлений на эту тему:
- как мы помним, полгода золото падало, и лишь в последние 2 месяца начало попытки выкупа вверх
- что изменилось за это время? - многие инвесторы переосмыслили сроки инфляции: поняли, что она может быть 4-5% ещё не меньше года, а возможно и дольше
- о продолжительности инфляции и ее завязке на избыточные сбережения заговорили крупнейшие фонды, в частности Bridgewater
Некоторые возразят: постойте, сейчас же идет рост % ставок и снижение QE - какое золото?
👉 При ближайшем рассмотрении можно заметить, что конкретно сейчас эти аргументы не работают, чуть позже окажутся в игре, а в перспективе 6-8 мес. снова уйдут на второй план:
- сейчас огромное кол-во инвесторов были в шорте 10-летних treasuries. При этом QE до конца 2021 будет больше чем чистые заимствования Минфина США. В итоге, стал возможен шорт-сквиз, который помог золоту в последнюю неделю
- с другой стороны, уже месяц идет мощный жор в золотодобытчиках (Полюс +40-45%), и это сильный аргумент в пользу того, что инвесторы уже поверили в рост золота. Об этом же говорит WGC
- и real yield по 10-леткам Treasuries достигает -1.25%, что соответствует золоту около $2000
👉 Что дальше с учетом высокой инфляции и действий ФРС?
- я считаю, что как только Минфин США утвердит план заимствований на 1-2 кв. 2021 с учетом дефицита бюджета и инфраструктурных расходов, доходность 10-леток пойдет к 1.8-2%, что снизит реальную доходность в долларе до минус 0.85-1%
- ... в итоге золото скорректируется резко
- ... и суперважно куда оно придет - если оно снизится на ретест падающего тренда (что не противоречит оценке золота при реальной доходности -0.9%) но не пробьет его, я бы считал рост золота к $2000 окончательно подтвержденным
🧮 ... потому, что:
- в 2022 США ждет замедление экономики и обсуждение налогов (что надавит на длинные ставки)
- рост инфляционных ожиданий продолжится, т.к. текущие ожидания в 2.65% контрастируют с инфляцией выше 4% на весь 2022 (уже не за счет нефти, но за счет роста аренды и зарплат в секторе услуг)
- с окончание зимы есть высокие шансы на коррекцию в энергоносителях
- займы Минфина США конечны. Окей, пополнят TGA, займут на дефицит, но потом такого давления продаж в Treasuries не будет... а у ФРС есть стимулы концентрировать QE на длинном конце кривой
В итоге мой вывод - ралли в золоте началось, и инвесторы уже купили на него билет, закупив золотодобычу. Коррекция зимой может стать последним шансом успеть в этот тренд. А покупка прямо сейчас может стать болезненной краткосрочно.
Подозреваю, не все согласны с таким прогнозом, но история нас рассудит...
GOLD IS DEAD. LONG LIVE GOLD
Telegram
Invest Heroes: LIVE
#GOLD
#SILVER
Возможно, исторический момент - золото и серебро ломают даунтренд
Ситуация в развитии...
#SILVER
Возможно, исторический момент - золото и серебро ломают даунтренд
Ситуация в развитии...
#мысли_управляющего
#daily
РОССИЯ - EMERGING MARKET
Сегодняшнее утро ещё раз напоминает инвесторам, что Россия или Китай - это развивающиеся страны, в которых порой срабатывает политический риск, а долларовые инвесторы начинают сливать акции, ломясь в узкую дверь.
В то же время, такие движения не связаны со способностью бизнесов заработать денег. Например, стоило ли сегодня падать акциям АЛРОСА, из-за возможных санкций к Аэрофлоту или боязни, что Россия вторгнется на территорию Украины? - бизнесово нет.
Но биржа устроена так, что Вася боится того, что Петя продаст, этого испугается Жора, продаст тоже, а пострадает и карман Васи в том числе. И вот уже рука Васи тянется к кнопке "продать", чтобы не быть последним. В этом вся природа снижения акций сегодня.
Если посмотреть на глобальные рынки, то там все в норме:
- фьючерсы на S&P +0.23%, VIX -1.01% (примерно как ожидал)
- нефть $81, -1.5% но без паники
- индекс доллара DXY у вершины и скорее всего скорректируется
- доходности облигаций растут, отражая ускорившуюся инфляцию
Вот, что я считаю разумным в такой ситуации:
1) Лучше всего не наращивать риски на России: не продавать и не покупать, если конечно вы не в крайней позиции (если не гора кэша или не плечо)
2) Покупать доллар выглядит запоздалым решением, но можно дошортить бумаг - как вариант активной защиты. Если рынок быстро вырастет, убытки по шорту можно считать платой за страховку, но портфель принесет больше
3) Покупка золота сейчас опасна. Это не способ страховки
4) Можно продать 1-2 позиции в России и купить долларовых бумаг - там сейчас рост, и это способ неделю-другую переждать и сохранить потенциал роста вложений и страховку через доллар. Лучше чем просто брать доллары.
Если вы инвестор, помните, что такие ситуации случатся каждый год и как правило разрешаются благополучно, т.к.:
- Россия не нападает на Украину
- беженцы с Ближнего Востока - это проблема миграции в Европе
- (сейчас) Европе с Россией нужно решать газовый вопрос, а потом уже ссориться, если есть такой план
В то же время, я всегда в такие дни просчитываю свой денежный риск на случай если окажусь полностью неправ и смотрю как структурно укрепить портфель. Доллары и шорты, либо уменьшение размера портфеля ровным слоем - это инструменты в этом деле: пусть наш рынок упадет на 5%, что тогда? - такая ситуация не должна загонять вас в угол.
ДУМАЙ МЕДЛЕННО, ДЕЙСТВУЙ БЫСТРО
#daily
РОССИЯ - EMERGING MARKET
Сегодняшнее утро ещё раз напоминает инвесторам, что Россия или Китай - это развивающиеся страны, в которых порой срабатывает политический риск, а долларовые инвесторы начинают сливать акции, ломясь в узкую дверь.
В то же время, такие движения не связаны со способностью бизнесов заработать денег. Например, стоило ли сегодня падать акциям АЛРОСА, из-за возможных санкций к Аэрофлоту или боязни, что Россия вторгнется на территорию Украины? - бизнесово нет.
Но биржа устроена так, что Вася боится того, что Петя продаст, этого испугается Жора, продаст тоже, а пострадает и карман Васи в том числе. И вот уже рука Васи тянется к кнопке "продать", чтобы не быть последним. В этом вся природа снижения акций сегодня.
Если посмотреть на глобальные рынки, то там все в норме:
- фьючерсы на S&P +0.23%, VIX -1.01% (примерно как ожидал)
- нефть $81, -1.5% но без паники
- индекс доллара DXY у вершины и скорее всего скорректируется
- доходности облигаций растут, отражая ускорившуюся инфляцию
Вот, что я считаю разумным в такой ситуации:
1) Лучше всего не наращивать риски на России: не продавать и не покупать, если конечно вы не в крайней позиции (если не гора кэша или не плечо)
2) Покупать доллар выглядит запоздалым решением, но можно дошортить бумаг - как вариант активной защиты. Если рынок быстро вырастет, убытки по шорту можно считать платой за страховку, но портфель принесет больше
3) Покупка золота сейчас опасна. Это не способ страховки
4) Можно продать 1-2 позиции в России и купить долларовых бумаг - там сейчас рост, и это способ неделю-другую переждать и сохранить потенциал роста вложений и страховку через доллар. Лучше чем просто брать доллары.
Если вы инвестор, помните, что такие ситуации случатся каждый год и как правило разрешаются благополучно, т.к.:
- Россия не нападает на Украину
- беженцы с Ближнего Востока - это проблема миграции в Европе
- (сейчас) Европе с Россией нужно решать газовый вопрос, а потом уже ссориться, если есть такой план
В то же время, я всегда в такие дни просчитываю свой денежный риск на случай если окажусь полностью неправ и смотрю как структурно укрепить портфель. Доллары и шорты, либо уменьшение размера портфеля ровным слоем - это инструменты в этом деле: пусть наш рынок упадет на 5%, что тогда? - такая ситуация не должна загонять вас в угол.
ДУМАЙ МЕДЛЕННО, ДЕЙСТВУЙ БЫСТРО
Telegram
Invest Heroes: LIVE
#VIX
на вершинах NASDAQ хедж-фонды хеджировались, покупая волатильность… и задрали ее к 19.5 с 17.0
… но т.к. пока QE превышает читсые заимствования Минфина США на $170 млрд, % доходности длинных трежериз сильно не вырастут до декабря (когда должны принять…
на вершинах NASDAQ хедж-фонды хеджировались, покупая волатильность… и задрали ее к 19.5 с 17.0
… но т.к. пока QE превышает читсые заимствования Минфина США на $170 млрд, % доходности длинных трежериз сильно не вырастут до декабря (когда должны принять…
#мысли_аналитика #SD #MGNT #FIVE
МАГНИТ ДОГНАЛ X5 RETAIL ПО КАПИТАЛИЗАЦИИ - ЧТО ЭТО ЗНАЧИТ
За год акции Магнита показали рост ~40%, обогнав X5 Retail по капитализации (672 vs 653 млрд руб.). При этом Магнит по-прежнему находится на втором месте по доле рынка и генерирует более низкую EBITDA. Встает вопрос: Магнит сильно переоценен или X5 Retail торгуется с хорошей недооценкой? Исходя из нашей оценки, мы склонны придерживаться второго.
Основные тезисы:
👉Магнит может дать более высокую див доходность по итогам 2021 г., при этом X5 Retail могла бы себе позволить также нарастить дивиденды, но больше инвестирует и удерживает более низкую долговую нагрузку
👉X5 Retail попадает под риск двойного налогообложения для российских инвесторов, что оказывает давление на котировки
👉При X5 Retail также выигрывает от общего позитива в продовольственном секторе, как и Магнит, и бизнес компании продолжает расти
ПОСТ
Светлана Дубровина
Senior Analyst
@littlecreator
Недавно мы закрыли идею в акциях Магнита с доходностью 53% за год (с учетом дивидендов). Присоединяйтесь к нашей аналитике, чтобы быть в курсе актуальных инвест идей
МАГНИТ ДОГНАЛ X5 RETAIL ПО КАПИТАЛИЗАЦИИ - ЧТО ЭТО ЗНАЧИТ
За год акции Магнита показали рост ~40%, обогнав X5 Retail по капитализации (672 vs 653 млрд руб.). При этом Магнит по-прежнему находится на втором месте по доле рынка и генерирует более низкую EBITDA. Встает вопрос: Магнит сильно переоценен или X5 Retail торгуется с хорошей недооценкой? Исходя из нашей оценки, мы склонны придерживаться второго.
Основные тезисы:
👉Магнит может дать более высокую див доходность по итогам 2021 г., при этом X5 Retail могла бы себе позволить также нарастить дивиденды, но больше инвестирует и удерживает более низкую долговую нагрузку
👉X5 Retail попадает под риск двойного налогообложения для российских инвесторов, что оказывает давление на котировки
👉При X5 Retail также выигрывает от общего позитива в продовольственном секторе, как и Магнит, и бизнес компании продолжает расти
ПОСТ
Светлана Дубровина
Senior Analyst
@littlecreator
Недавно мы закрыли идею в акциях Магнита с доходностью 53% за год (с учетом дивидендов). Присоединяйтесь к нашей аналитике, чтобы быть в курсе актуальных инвест идей
#weekly #strategies
НАШИ ПОРТФЕЛИ
Каждую неделю мы делимся результатами наших портфелей в отдельной рубрике #strategies
Итак, результаты наших портфелей за неделю:
>Indiana Jones: +0.84%
>Henry Ford: +1.78%
>Iron Arni: +0.39%
> Индекс Мосбиржи: -1.27%
> Индекс S&P500: -0.31%
Описание:
👉Портфели АВТО и IJ:
Неделя выдалась непростой для рынка российских акций, но нашей стратегии удалось вовремя перестроиться, поймав тренд в драгметаллах - в итоге на снижении рынка на 1.27% мы сумели прирастить 0.84%. Снижение дает возможности для покупок, и мы совершили пару, но пока без фанатизма, а также закрыли спекулятивные позиции где уместно. На новой неделе нам снова придется бороться с геополитикой, и чтобы делать это успешнее, мы направим спекуляции в контртренд — это будет нашей страховкой.
👉Портфель Henry_Ford:
Акценты нашего портфеля оставались прежними - small caps, циклические сектора, Китай. В итоге нам также удалось немного переиграть рынок, показав +1.78% при снижении S&P на 0.31%, и мы пока не меняем своей тактики - предположительно, до первой декады декабря
👉Портфель Iron_Arni:
Портфель облигаций прибавил 0.39% за неделю. Благодаря росту длинных ОФЗ и ослаблению рубля.
Загляните на наш сайт, чтобы узнать больше про эти стратегии. Вы можете зарабатывать 20-30% годовых на акциях и 10-15% на облигациях в нашем сервисе.
Если вам нужна личная консультация по сервису IH, напишите @Sergey_Lenshin 💪
НАШИ ПОРТФЕЛИ
Каждую неделю мы делимся результатами наших портфелей в отдельной рубрике #strategies
Итак, результаты наших портфелей за неделю:
>Indiana Jones: +0.84%
>Henry Ford: +1.78%
>Iron Arni: +0.39%
> Индекс Мосбиржи: -1.27%
> Индекс S&P500: -0.31%
Описание:
👉Портфели АВТО и IJ:
Неделя выдалась непростой для рынка российских акций, но нашей стратегии удалось вовремя перестроиться, поймав тренд в драгметаллах - в итоге на снижении рынка на 1.27% мы сумели прирастить 0.84%. Снижение дает возможности для покупок, и мы совершили пару, но пока без фанатизма, а также закрыли спекулятивные позиции где уместно. На новой неделе нам снова придется бороться с геополитикой, и чтобы делать это успешнее, мы направим спекуляции в контртренд — это будет нашей страховкой.
👉Портфель Henry_Ford:
Акценты нашего портфеля оставались прежними - small caps, циклические сектора, Китай. В итоге нам также удалось немного переиграть рынок, показав +1.78% при снижении S&P на 0.31%, и мы пока не меняем своей тактики - предположительно, до первой декады декабря
👉Портфель Iron_Arni:
Портфель облигаций прибавил 0.39% за неделю. Благодаря росту длинных ОФЗ и ослаблению рубля.
Загляните на наш сайт, чтобы узнать больше про эти стратегии. Вы можете зарабатывать 20-30% годовых на акциях и 10-15% на облигациях в нашем сервисе.
Если вам нужна личная консультация по сервису IH, напишите @Sergey_Lenshin 💪
#мысли_управляющего
#газ
#санкции
РЕШЕНИЕ ДЛЯ ГАЗОВОГО КРИЗИСА
Ситуация с границами Польши, цены на газ и СП-2 переплелись в единый клубок.
Россия давно поругалась с Украиной и хочет, чтобы прокачка газа распределилась так:
- 0% Украина
- 100% через СП-1 и СП-2
Ну а Украина зависит от доходов от прокачки газа, и готова на все чтобы их сохранить
В этом контексте есть ранее согласованное решение: Меркель еще пару лет назад говорила, что готоа поддержать СП-2 только если Украина сохранит 50% прокачки
- это диверсификация поставок для Европы
- это стабилизирует взаимоотношения по газу у России с Украиной (позволяет избежать социально-экономических коллапсов для Украины)
- это примерно 50% загрузка СП-2, с последующим ростом по мере роста спроса на газ в Европе год за годом (до 100% лет за 5)
На мой взгляд, это хороший компромисс и лучше ничего не придумать. Меркель в этом смысле признанный мастер
Европе в таком случае остается согласовать единый газовый контракт с Газпромом с долгосрочными ценами и какой-то формулой (и поставки по СП-2 делать по этой цене), и сейчас Европа уже хочет договариваться о единых условиях закупки.
Единый договор = стимул для Европы решить вопросы сертификации и проч. по СП-2, приняв если нужно какие-то исключения (например, сейчас СП-2 по европейским законам не может принадлежать Газпрому, но Газпром настаивает на исключении)
В то же время, кол-во вовлеченных сторон большое, все эти стороны сейчас высказываются против России и громче всех те у кого доля спотового газа выше = Великобритания, Польша
Следующий шаг - это назначить переговоры по газу с представителями всех стран. Конечно, не за один раз управятся, но это был бы сигнал о наличии конструктива
Но пойдет ли все так, или сначала устлятся провокации, мы узнаем лишь из новостей…
#газ
#санкции
РЕШЕНИЕ ДЛЯ ГАЗОВОГО КРИЗИСА
Ситуация с границами Польши, цены на газ и СП-2 переплелись в единый клубок.
Россия давно поругалась с Украиной и хочет, чтобы прокачка газа распределилась так:
- 0% Украина
- 100% через СП-1 и СП-2
Ну а Украина зависит от доходов от прокачки газа, и готова на все чтобы их сохранить
В этом контексте есть ранее согласованное решение: Меркель еще пару лет назад говорила, что готоа поддержать СП-2 только если Украина сохранит 50% прокачки
- это диверсификация поставок для Европы
- это стабилизирует взаимоотношения по газу у России с Украиной (позволяет избежать социально-экономических коллапсов для Украины)
- это примерно 50% загрузка СП-2, с последующим ростом по мере роста спроса на газ в Европе год за годом (до 100% лет за 5)
На мой взгляд, это хороший компромисс и лучше ничего не придумать. Меркель в этом смысле признанный мастер
Европе в таком случае остается согласовать единый газовый контракт с Газпромом с долгосрочными ценами и какой-то формулой (и поставки по СП-2 делать по этой цене), и сейчас Европа уже хочет договариваться о единых условиях закупки.
Единый договор = стимул для Европы решить вопросы сертификации и проч. по СП-2, приняв если нужно какие-то исключения (например, сейчас СП-2 по европейским законам не может принадлежать Газпрому, но Газпром настаивает на исключении)
В то же время, кол-во вовлеченных сторон большое, все эти стороны сейчас высказываются против России и громче всех те у кого доля спотового газа выше = Великобритания, Польша
Следующий шаг - это назначить переговоры по газу с представителями всех стран. Конечно, не за один раз управятся, но это был бы сигнал о наличии конструктива
Но пойдет ли все так, или сначала устлятся провокации, мы узнаем лишь из новостей…
#US_watch
МЕТАВСЕЛЕННАЯ: О ЧЁМ ВСЕ ГОВОРЯТ?
Недавно одна из крупнейших и известнейших компаний в мире — Facebook — переименовалась в Meta Platforms. Своим ходом Facebook обозначил стратегический переход к созданию метавселенных.
После этого и Microsoft сообщил о вступлении в метаверс. Но что всё это значит и почему крупнейшие компании так стремятся позиционировать себя как мета?
В сегодняшнем посте мы расскажем, что:
👉 метавселенные — логичное продолжение сегодняшней онлайн-среды;
👉 ни одна компания не станет монополистом на этом рынке;
👉 первыми бенефициарами станут производители VR/AR архитектуры и игроделы.
ПОСТ
Новичков Дмитрий
Senior Analyst
@ndvfin
МЕТАВСЕЛЕННАЯ: О ЧЁМ ВСЕ ГОВОРЯТ?
Недавно одна из крупнейших и известнейших компаний в мире — Facebook — переименовалась в Meta Platforms. Своим ходом Facebook обозначил стратегический переход к созданию метавселенных.
После этого и Microsoft сообщил о вступлении в метаверс. Но что всё это значит и почему крупнейшие компании так стремятся позиционировать себя как мета?
В сегодняшнем посте мы расскажем, что:
👉 метавселенные — логичное продолжение сегодняшней онлайн-среды;
👉 ни одна компания не станет монополистом на этом рынке;
👉 первыми бенефициарами станут производители VR/AR архитектуры и игроделы.
ПОСТ
Новичков Дмитрий
Senior Analyst
@ndvfin
#мысли_управляющего
#daily
ЗАПАСАЕМСЯ ТЕРПЕНИЕМ
Судя по откладыванию решения по сертификации СП-2 со стороны Германии, в этом вопросе решение затягивается, и скорее всего новые условия будут согласованы лишь летом 2022. Это значит что санкционная риторика, Украина и все в этом духе могут остаться на повестке российского рынка акций ещё год, и периодически напоминать о себе.
На таком сроке я считаю разумным перефокусироваться с заголовков на cash flow и продолжать инвестировать. В ближайшие месяцы конъюнктура будет все ещё способствовать сырьевым рынкам, а движения в % ставках - доходу банков, и это все за российские акции.
Что же интересного кроме политики:
1) На носу "мини дивсезон" (см. картинку), он должен подогреть интерес инвесторов выплатами 4-8% за неполный год
2) Золото скупают панически. Думаю, скоро наступит хорошая коррекция в нем, т.к. % ставки по 10-леткам Treasuries снова двигаются в рост на обновлении максимумов инфляции в США
3) Интересная ситуация в ритейле: МАГНИТ наращивает дивиденды в долг и поглотил ДИКСИ - вероятно, со временем за 1-2 года его владельцы захотят разогнать и продать эти акции, ведь они и выкупались в долг у ВТБ под такой трюк. Это потребует супер див щедрости, чтобы дать рост до 8-9 тыс. Р за бумагу, и может стать игрой для инвесторов
4) Скоро заседание ЦБ РФ в декабре и сейчас подорожал доллар - это значит, что все условия для кэрри-трейда выполнены и до ЦБ или с даты заседания и повышения ставки до 8.5% я бы ждал начала мощной игры на повышение в длинных ОФЗ. И соотв. укрепления рубля
GEOPOLITICS ARE HERE TO STAY. SO, FOCUS ON CASH FLOWS
#daily
ЗАПАСАЕМСЯ ТЕРПЕНИЕМ
Судя по откладыванию решения по сертификации СП-2 со стороны Германии, в этом вопросе решение затягивается, и скорее всего новые условия будут согласованы лишь летом 2022. Это значит что санкционная риторика, Украина и все в этом духе могут остаться на повестке российского рынка акций ещё год, и периодически напоминать о себе.
На таком сроке я считаю разумным перефокусироваться с заголовков на cash flow и продолжать инвестировать. В ближайшие месяцы конъюнктура будет все ещё способствовать сырьевым рынкам, а движения в % ставках - доходу банков, и это все за российские акции.
Что же интересного кроме политики:
1) На носу "мини дивсезон" (см. картинку), он должен подогреть интерес инвесторов выплатами 4-8% за неполный год
2) Золото скупают панически. Думаю, скоро наступит хорошая коррекция в нем, т.к. % ставки по 10-леткам Treasuries снова двигаются в рост на обновлении максимумов инфляции в США
3) Интересная ситуация в ритейле: МАГНИТ наращивает дивиденды в долг и поглотил ДИКСИ - вероятно, со временем за 1-2 года его владельцы захотят разогнать и продать эти акции, ведь они и выкупались в долг у ВТБ под такой трюк. Это потребует супер див щедрости, чтобы дать рост до 8-9 тыс. Р за бумагу, и может стать игрой для инвесторов
4) Скоро заседание ЦБ РФ в декабре и сейчас подорожал доллар - это значит, что все условия для кэрри-трейда выполнены и до ЦБ или с даты заседания и повышения ставки до 8.5% я бы ждал начала мощной игры на повышение в длинных ОФЗ. И соотв. укрепления рубля
GEOPOLITICS ARE HERE TO STAY. SO, FOCUS ON CASH FLOWS
👍1
#OKEY #SD
О’КЕЙ: ОПЕРАЦИОННЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ ЗА 3 КВАРТАЛ 2021
Всем привет!
Мы продолжаем следить за успехами O’Кей, так как верим в долгосрочные перспективы компании. Недавно компания отчиталась по операционке за 3 кв. 2021 г.
Результаты были немного лучше наших ожиданий. Основной драйвер роста – дискаунтеры, LFL продажи которых вернулись к двухзначной динамике (+21,6% г/г), несмотря на высокую базу прошлого года.
Наш взгляд на компанию сохраняется. О’Кей был и остается долгосрочной инвестицией с раскрытием стоимости только в 2023 году (к концу 2023 г. планируется удвоить сеть DA!, что может позволить дискаунтерам достичь доли ~30% и выше в общей выручке компании). До этого времени О’Кей может долго оставаться недооценённым. Из- за низкой ликвидности движения акций могут быть резкими, поэтому рекомендуем держать в О’Кей такую долю портфеля, с которой будет комфортно пересиживать волатильность и возможно долгое ожидание.
ОБЗОР
Светлана Дубровина
Senior Analyst
@littlecreator
О’КЕЙ: ОПЕРАЦИОННЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ ЗА 3 КВАРТАЛ 2021
Всем привет!
Мы продолжаем следить за успехами O’Кей, так как верим в долгосрочные перспективы компании. Недавно компания отчиталась по операционке за 3 кв. 2021 г.
Результаты были немного лучше наших ожиданий. Основной драйвер роста – дискаунтеры, LFL продажи которых вернулись к двухзначной динамике (+21,6% г/г), несмотря на высокую базу прошлого года.
Наш взгляд на компанию сохраняется. О’Кей был и остается долгосрочной инвестицией с раскрытием стоимости только в 2023 году (к концу 2023 г. планируется удвоить сеть DA!, что может позволить дискаунтерам достичь доли ~30% и выше в общей выручке компании). До этого времени О’Кей может долго оставаться недооценённым. Из- за низкой ликвидности движения акций могут быть резкими, поэтому рекомендуем держать в О’Кей такую долю портфеля, с которой будет комфортно пересиживать волатильность и возможно долгое ожидание.
ОБЗОР
Светлана Дубровина
Senior Analyst
@littlecreator
#divingdeeper
ПОЧЕМУ НАШ РЫНОК ПОПАЛ В КОРРЕКЦИЮ
S&P и DAX (США и Европа) сейчас обновляет максимумы, а наш рынок в долларах упал на 7.8% с максимумов. Чтобы принимать правильные решения по портфелю, разберемся, в чем причина этой коррекции и чего ждать в ближайший месяц.
Читайте в посте:
👉 Геополитические риски выглядят страшными в глазах нерезидентов, но это иррациональный страх
👉 Наш рынок реагировал похожим образом на risk off этой весной
👉 Этот риск офф связан именно с Россией, а не с Emerging Markets
👉 До конца года мы ждем ралли
Мы писали в предыдущих публикациях, о том, что есть причины для роста российского рынка зимой в виде энергетического кризиса и ускорения глобальной инфляции, а также есть фактор сезонности. Советую почитать, если еще не успели, это объясняет контекст, в котором находится мировая экономика и наш рынок.
Поэтому коррекцией, спровоцированной неправильной интерпретацией мнений СМИ, можно пользоваться для докупок перспективных акций. Кстати, у нас прямо сейчас открыто больше 20 идей с потенциалом 20%+ на горизонте 12 месяцев. Присоединяйтесь к нашей подписке, сейчас хорошая возможность для покупок.
ПОСТ
Александр Сайганов
Head of Research
@Hustleharde
ПОЧЕМУ НАШ РЫНОК ПОПАЛ В КОРРЕКЦИЮ
S&P и DAX (США и Европа) сейчас обновляет максимумы, а наш рынок в долларах упал на 7.8% с максимумов. Чтобы принимать правильные решения по портфелю, разберемся, в чем причина этой коррекции и чего ждать в ближайший месяц.
Читайте в посте:
👉 Геополитические риски выглядят страшными в глазах нерезидентов, но это иррациональный страх
👉 Наш рынок реагировал похожим образом на risk off этой весной
👉 Этот риск офф связан именно с Россией, а не с Emerging Markets
👉 До конца года мы ждем ралли
Мы писали в предыдущих публикациях, о том, что есть причины для роста российского рынка зимой в виде энергетического кризиса и ускорения глобальной инфляции, а также есть фактор сезонности. Советую почитать, если еще не успели, это объясняет контекст, в котором находится мировая экономика и наш рынок.
Поэтому коррекцией, спровоцированной неправильной интерпретацией мнений СМИ, можно пользоваться для докупок перспективных акций. Кстати, у нас прямо сейчас открыто больше 20 идей с потенциалом 20%+ на горизонте 12 месяцев. Присоединяйтесь к нашей подписке, сейчас хорошая возможность для покупок.
ПОСТ
Александр Сайганов
Head of Research
@Hustleharde
#мысли_управляющего
#daily
БАЙДЕН ПЫТАЕТСЯ ЧТО-ТО СДЕЛАТЬ С НЕФТЬЮ
Сам факт показателен: активность администрации = отражение того, что проблема с высокой ценой на нефть никак не решается, а рейтинг Байдена уже 41%, то есть упал примерно на 20% с выборов.
Между тем, она конечно актуальна для населения США (видно по UMich опросам прошлой недели по потребительской уверенности и инфляционным ожиданиям, они на минимуме), хотя люди и платят (что опять таки видно из Retail Sales выше прогнозов от прошлой недели).
В этом посте я хотел бы порассуждать о том, что реально Байден может сделать. Итак:
- растет давление на Байдена продавать нефть из страт. резервов США. Это 714 млн. барр. в Луизиане и Техасе, и в общем-то достаточно чтобы залить по 1 млн. барр в сутки на 2-3 месяца
- Байден обсудил с Си скоординированную продажу нефти из резервов. Китай пока эту инициативу поддержал лишь идейно (у Китая есть 600-800 млн. барр., но при этом мы видели, что после 2 интервенций по 22 и 30 млн. барр. на международном рынке страна сменила политику и предпочла отдавать топливо с дисконтом своим фермерам, таким образом субсидируя своих жителей, а не международных)
- команда Байдена поднимала вопрос о переговорах с Ираном, а до этого просила ОПЕК увеличить добычу, но это ничем не закончилось (кроме того, что CEO нефтянки США сказали - мол, попросите нас больше добывать, а не их 😊)
- Байден проводит расследование рынков топлива. Думаю, здесь больше игра на публику
Итого, выходит что из всех опций на столе самая разумная - это SPR (страт. резерв). Продажи из него ведутся по заранее согласованному плану, и сейчас по оценкам аналитиков есть резерв продаж в пределах 60 млн. барр. на ноябрь-январь.
- она окажет временное давление на рынок, но т.к. ОПЕК старается балансировать предложение с учетом и этого фактора, то все может кончиться тем, что ОПЕК не увеличит добычу в декабре, к примеру, в ответ на такие действия
- формальный предлог для действий ОПЕК - COVID (его волна в мире снова поднимается). Ранее Новак и ОПЕК уже говорили о том, что ждут в декабре роста запасов
Соответственно, на горизонте 1 мес. мы имеем волатильность цен, которую видим - рост к $87 и снижение до $79 вчера, но запасы в последние 2 недели выходят ниже ожиданий аналитиков (а добыча в США вчера вышла на 0.1М б/с ниже, то есть нет устойчивого роста несмотря на рекорд цен), и мы продолжаем считать, что продажи из SPR не изменят глобально расклад.
Причины тому - высокий спрос на мазут из-за энергокризиса (отмена сертификации СП-2 подлила масла в огонь по ценам на газ в Европе, что давит вверх на газ, уголь и мазут в мире // спрос на мазут увеличил спрос на нефть на зиму на 1М б/с), пластичность ОПЕК в ответе на события на рынке, а также то, что в конце концов SPR ещё пригодится как инструмент к выборам-2022 в США, когда действительно нужно чтобы цены на бензин упали, а избиратели порадовались.
Соответственно, хотя на рынке много шумихи, я считаю опасения о падении нефти к $65-70 преждевременными. На мой взгляд, скорее это случится с января-февраля и снижение может продлиться до середины лета, но это уже другая история...
Подробнее про наш прогноз по нефти - ранее
OIL REMAINS STRONG DESPITE HABITS OF MANY
#daily
БАЙДЕН ПЫТАЕТСЯ ЧТО-ТО СДЕЛАТЬ С НЕФТЬЮ
Сам факт показателен: активность администрации = отражение того, что проблема с высокой ценой на нефть никак не решается, а рейтинг Байдена уже 41%, то есть упал примерно на 20% с выборов.
Между тем, она конечно актуальна для населения США (видно по UMich опросам прошлой недели по потребительской уверенности и инфляционным ожиданиям, они на минимуме), хотя люди и платят (что опять таки видно из Retail Sales выше прогнозов от прошлой недели).
В этом посте я хотел бы порассуждать о том, что реально Байден может сделать. Итак:
- растет давление на Байдена продавать нефть из страт. резервов США. Это 714 млн. барр. в Луизиане и Техасе, и в общем-то достаточно чтобы залить по 1 млн. барр в сутки на 2-3 месяца
- Байден обсудил с Си скоординированную продажу нефти из резервов. Китай пока эту инициативу поддержал лишь идейно (у Китая есть 600-800 млн. барр., но при этом мы видели, что после 2 интервенций по 22 и 30 млн. барр. на международном рынке страна сменила политику и предпочла отдавать топливо с дисконтом своим фермерам, таким образом субсидируя своих жителей, а не международных)
- команда Байдена поднимала вопрос о переговорах с Ираном, а до этого просила ОПЕК увеличить добычу, но это ничем не закончилось (кроме того, что CEO нефтянки США сказали - мол, попросите нас больше добывать, а не их 😊)
- Байден проводит расследование рынков топлива. Думаю, здесь больше игра на публику
Итого, выходит что из всех опций на столе самая разумная - это SPR (страт. резерв). Продажи из него ведутся по заранее согласованному плану, и сейчас по оценкам аналитиков есть резерв продаж в пределах 60 млн. барр. на ноябрь-январь.
- она окажет временное давление на рынок, но т.к. ОПЕК старается балансировать предложение с учетом и этого фактора, то все может кончиться тем, что ОПЕК не увеличит добычу в декабре, к примеру, в ответ на такие действия
- формальный предлог для действий ОПЕК - COVID (его волна в мире снова поднимается). Ранее Новак и ОПЕК уже говорили о том, что ждут в декабре роста запасов
Соответственно, на горизонте 1 мес. мы имеем волатильность цен, которую видим - рост к $87 и снижение до $79 вчера, но запасы в последние 2 недели выходят ниже ожиданий аналитиков (а добыча в США вчера вышла на 0.1М б/с ниже, то есть нет устойчивого роста несмотря на рекорд цен), и мы продолжаем считать, что продажи из SPR не изменят глобально расклад.
Причины тому - высокий спрос на мазут из-за энергокризиса (отмена сертификации СП-2 подлила масла в огонь по ценам на газ в Европе, что давит вверх на газ, уголь и мазут в мире // спрос на мазут увеличил спрос на нефть на зиму на 1М б/с), пластичность ОПЕК в ответе на события на рынке, а также то, что в конце концов SPR ещё пригодится как инструмент к выборам-2022 в США, когда действительно нужно чтобы цены на бензин упали, а избиратели порадовались.
Соответственно, хотя на рынке много шумихи, я считаю опасения о падении нефти к $65-70 преждевременными. На мой взгляд, скорее это случится с января-февраля и снижение может продлиться до середины лета, но это уже другая история...
Подробнее про наш прогноз по нефти - ранее
OIL REMAINS STRONG DESPITE HABITS OF MANY
#мысли_управляющего
#daily
НА ЧЕМ ЛЕТИМ, ГОСПОДА?
Сегодня мы видим, как недавнюю покупку выкупа по Сберу, Газпрому, ВТБ, нефтяные бумаги залило волной продаж. Это же произошло и с нефтью, а US10Y снизился. Что начало происходить?
Думаю, важная новая вводная - сильный COVID в Европе. Он одновременно снижает спрос на нефть, создает risk-off и смещает спрос из активов развивающихся стран в активы с длинной дюрацией - золото и крупный тех США (это единственное что аномально растет в последние дни), укрепляет доллар к евро (евро к доллару начало было отбиваться от 1.13 к 1.137, но было слито обратно).
Это говорит нам о том, что пока вопрос с Covid в Европе не устаканится, российские активы, нефть и small caps в США будут иметь проблемы, а золото может задержаться на текущих позициях или даже доползти к $1880-$1890. Пока инфляция очень высокая, инвесторы отдают ему предпочтение против облигаций, где маячит сворачивание покупок от ФРС.
Поскольку COVID может неделю-другую мучать Европу, а активы в России в целом на привлекательных уровнях, логично выстраивать защиту через бенефициаров текущей ситуации - доллар к евро и сырью (особенно нефти в свете продаж из SPR США), предпочтение экспортеров в акциях РФ.
В общем, на мой взгляд раздавать акции на risk off, если акции разумно оценены, глупо, но уместно встать против тренда, поспекулировав против нефти или евро.
Для тех же кто не спекулирует, стоит примириться с волатильностью и возможным снижением портфеля на 3-5%: акция начнет расти к фундаментальной оценке с апсайда 25% или 30% к консенсусу аналитиков - вопрос творческий. Момент поможет поймать лишь макро.
Кстати, что у нас МАКРО на горизонте? На следующей неделе во вторник и среду мы увидим статистику по инфляции, а также PMI по Европе и США за октябрь, при этом опережающие индикаторы (retail sales, рынок домов, leading index) говорят нам о том, что с PMI будет все хорошо, а инфляция останется высокой (спред CPI-PPI на исторических рекордах) - то есть шансы велики, что цены на рисковые активы стабилизируются, а золото может сделать рывок и нарисовать локальный пик, после чего последует его откат вслед за ростом % ставок.
COVID STRIKES AGAIN
#daily
НА ЧЕМ ЛЕТИМ, ГОСПОДА?
Сегодня мы видим, как недавнюю покупку выкупа по Сберу, Газпрому, ВТБ, нефтяные бумаги залило волной продаж. Это же произошло и с нефтью, а US10Y снизился. Что начало происходить?
Думаю, важная новая вводная - сильный COVID в Европе. Он одновременно снижает спрос на нефть, создает risk-off и смещает спрос из активов развивающихся стран в активы с длинной дюрацией - золото и крупный тех США (это единственное что аномально растет в последние дни), укрепляет доллар к евро (евро к доллару начало было отбиваться от 1.13 к 1.137, но было слито обратно).
Это говорит нам о том, что пока вопрос с Covid в Европе не устаканится, российские активы, нефть и small caps в США будут иметь проблемы, а золото может задержаться на текущих позициях или даже доползти к $1880-$1890. Пока инфляция очень высокая, инвесторы отдают ему предпочтение против облигаций, где маячит сворачивание покупок от ФРС.
Поскольку COVID может неделю-другую мучать Европу, а активы в России в целом на привлекательных уровнях, логично выстраивать защиту через бенефициаров текущей ситуации - доллар к евро и сырью (особенно нефти в свете продаж из SPR США), предпочтение экспортеров в акциях РФ.
В общем, на мой взгляд раздавать акции на risk off, если акции разумно оценены, глупо, но уместно встать против тренда, поспекулировав против нефти или евро.
Для тех же кто не спекулирует, стоит примириться с волатильностью и возможным снижением портфеля на 3-5%: акция начнет расти к фундаментальной оценке с апсайда 25% или 30% к консенсусу аналитиков - вопрос творческий. Момент поможет поймать лишь макро.
Кстати, что у нас МАКРО на горизонте? На следующей неделе во вторник и среду мы увидим статистику по инфляции, а также PMI по Европе и США за октябрь, при этом опережающие индикаторы (retail sales, рынок домов, leading index) говорят нам о том, что с PMI будет все хорошо, а инфляция останется высокой (спред CPI-PPI на исторических рекордах) - то есть шансы велики, что цены на рисковые активы стабилизируются, а золото может сделать рывок и нарисовать локальный пик, после чего последует его откат вслед за ростом % ставок.
COVID STRIKES AGAIN
