#позитив #новостиэмитентов
🟥 Группа Positive Technologies опубликовала консолидированную МСФО отчётность за 2021 год.
🖥 Positive Technologies - один из лидеров российского рынка информационной безопасности, клиентами группы являются крупнейшие корпорации и государственные структуры из России и СНГ.
Ключевые финансовые показатели 2021 года:
▫️Выручка компании по выросла на 28% относительно прошлого года и составила 7,1 млрд рублей;
▫️Валовая прибыль увеличилась на 32%, до 6,2 млрд рублей, валовая рентабельность составила 88%, прибавив 3 процентных пункта;
▫️Скорректированный показатель EBITDA составил 2,9 млрд рублей, увеличившись на 35% по сравнению с предыдущим годом. Рентабельность по скорректированной EBITDA достигла 41%, что является одним из лучших показателей для отрасли;
▫️Чистая прибыль за 2021 год составила 1,9 млрд рублей, что превышает показатель 2020 года на 27%. Рентабельность по чистой прибыли сохранилась на уровне 27%.
Нас, как организаторов и держателей облигаций, особенно интересует долговая нагрузка компании:
▫️Объём кредитов и займов компании на конец 2021 года составил 1,9 млрд. рублей, увеличившись на 67% по сравнению с 2020 годом. При этом доля краткосрочных займов выросла с 19% до 66%;
▫️75% кредитов и займов оформлены по фиксированным ставкам, что снижает зависимость от изменения ключевой ставки;
▫️Коэффициент соотношения чистого долга к EBITDA составил 0,44, что значительно ниже среднерыночных показателей;
Источник
/Облигации АО "Позитив Текнолоджиз" входят в портфели PRObonds на 4% от активов/
🟥 Группа Positive Technologies опубликовала консолидированную МСФО отчётность за 2021 год.
🖥 Positive Technologies - один из лидеров российского рынка информационной безопасности, клиентами группы являются крупнейшие корпорации и государственные структуры из России и СНГ.
Ключевые финансовые показатели 2021 года:
▫️Выручка компании по выросла на 28% относительно прошлого года и составила 7,1 млрд рублей;
▫️Валовая прибыль увеличилась на 32%, до 6,2 млрд рублей, валовая рентабельность составила 88%, прибавив 3 процентных пункта;
▫️Скорректированный показатель EBITDA составил 2,9 млрд рублей, увеличившись на 35% по сравнению с предыдущим годом. Рентабельность по скорректированной EBITDA достигла 41%, что является одним из лучших показателей для отрасли;
▫️Чистая прибыль за 2021 год составила 1,9 млрд рублей, что превышает показатель 2020 года на 27%. Рентабельность по чистой прибыли сохранилась на уровне 27%.
Нас, как организаторов и держателей облигаций, особенно интересует долговая нагрузка компании:
▫️Объём кредитов и займов компании на конец 2021 года составил 1,9 млрд. рублей, увеличившись на 67% по сравнению с 2020 годом. При этом доля краткосрочных займов выросла с 19% до 66%;
▫️75% кредитов и займов оформлены по фиксированным ставкам, что снижает зависимость от изменения ключевой ставки;
▫️Коэффициент соотношения чистого долга к EBITDA составил 0,44, что значительно ниже среднерыночных показателей;
Источник
/Облигации АО "Позитив Текнолоджиз" входят в портфели PRObonds на 4% от активов/
#репо #портфелиprobonds
/1/
На 13 апреля, начиная с 28 марта индикативный портфель денежного рынка, отражающий сделки однодневного РЕПО с ЦК, принес 2,2% накопленного дохода, или 18,3% годовых (с учетом издержек и до НДФЛ).
Снижение ключевой ставки начиная с 11 апреля до 17% с прежних 20% сказалось и на сделках РЕПО. Соответствующий индекс MXREPO опустился до 16,1% годовых по однодневным сделкам размещения денег. Мы, в частности, в интересах клиентов доверительного управления проводили в последние дни сделки со средней однодневной ставкой 16,3%.
Судя по настрою Банка России, дальнейшие сдвиги ключевой ставки вниз не заставят себя ждать. Так что в мае, вероятно, однодневная доходность уйдет примерно к 15% годовых. Далее, вблизи 13-15% ожидаю продолжительную стабилизацию однодневных ставок рынка РЕПО с ЦК.
/1/
На 13 апреля, начиная с 28 марта индикативный портфель денежного рынка, отражающий сделки однодневного РЕПО с ЦК, принес 2,2% накопленного дохода, или 18,3% годовых (с учетом издержек и до НДФЛ).
Снижение ключевой ставки начиная с 11 апреля до 17% с прежних 20% сказалось и на сделках РЕПО. Соответствующий индекс MXREPO опустился до 16,1% годовых по однодневным сделкам размещения денег. Мы, в частности, в интересах клиентов доверительного управления проводили в последние дни сделки со средней однодневной ставкой 16,3%.
Судя по настрою Банка России, дальнейшие сдвиги ключевой ставки вниз не заставят себя ждать. Так что в мае, вероятно, однодневная доходность уйдет примерно к 15% годовых. Далее, вблизи 13-15% ожидаю продолжительную стабилизацию однодневных ставок рынка РЕПО с ЦК.
#репо #портфелиprobonds
/2/
В двух таблицах приведены топовые по доходности сделки однодневного РЕПО с ЦК под ОФЗ и под прочие облигации. Мы продолжаем проводить сделки в первую очередь под облигации госкомпаний, под ОФЗ и прочие активы, в частности акции – существенно реже и меньше.
Доходность индикативного портфеля денежного рынка рассчитывается по формуле: доходность индекса однодневного РЕПО с ЦК (индекс MXREPO) с учетом реинвестирования однодневного дохода и за минусом 1,5% годовых на транзакционные и прочие издержки.
Не является инвестиционной рекомендацией.
/2/
В двух таблицах приведены топовые по доходности сделки однодневного РЕПО с ЦК под ОФЗ и под прочие облигации. Мы продолжаем проводить сделки в первую очередь под облигации госкомпаний, под ОФЗ и прочие активы, в частности акции – существенно реже и меньше.
Доходность индикативного портфеля денежного рынка рассчитывается по формуле: доходность индекса однодневного РЕПО с ЦК (индекс MXREPO) с учетом реинвестирования однодневного дохода и за минусом 1,5% годовых на транзакционные и прочие издержки.
Не является инвестиционной рекомендацией.
#офз
Вчера с одним из клиентов, в портфеле которого значительная доля приходится на ОФЗ, приняли решение продать часть этих бумаг. Ситуация в данном портфеле не самая плохая, средний срок ОФЗ до погашения – 2024 год. Однако и с такими сроками к погашению портфель, сформированный в конце 2020 года, так и не вышел в область сколько-то заметного плюса. Поскольку часть активов была размещена на денежном рынке (в сделках РЕПО с ЦК), всё-таки какой-то доход есть. В облигациях же чистый убыток.
Возвращаясь к ОФЗ. В этом портфеле самыми длинными бумагами были:
- ОФЗ-ПД 26226, погашение 07.10.2026, доходность на 14.04 10,7%,
- ОФЗ-ПД 26232, погашение 06.10.2027, доходность 10,7%,
- ОФЗ-ПД 26234, погашение 16.07.2025, доходность 10,8%.
Вчера эти бумаги были проданы. В портфеле остались ОФЗ с погашением не позднее февраля 2024 года, доходности которых, впрочем, тоже не внушают оптимизма: в среднем около 12% годовых к погашению.
Деньги от проданных ОФЗ уходят частично в РЕПО с ЦК (текущие доходности вблизи 16,3%), частично на банковский депозит (на нем доходность будет выше, но в нашем случае деньги блокируются до июля).
Причина решения о частичном выходе из ОФЗ в том, что, во-первых, в отсутствие на торгах нерезидентов и в отсутствии нового первичного предложения ОФЗ значительно отскочили по цене, а доходности имеют слишком большой дисконт по отношению к ключевой ставке. Если ключевая ставка будет понижена 29 апреля еще на 1-2%, до 16-15% с нынешних 17-ти, вероятно, ОФЗ на этот шаг не отреагируют ростом котировок. Во-вторых, инфляция и денежный рынок. Инфляция пока увеличивается, несмотря на замедление самого темпа роста, и уже превысила 17%. Сомнительно, что это потолок ее подъема. Денежные ставки, пусть и серьезно коррелируются со ставкой ключевой, предполагаю, долго не опустятся ниже 13% годовых. А это однодневные ставки, лишенные риска снижения цены, присущего облигациям.
Рынок ОФЗ, может, и медленно, но верно теряет инвесторов. Находясь на нынешних доходностях, он становится межбанковским рынком, который становится нужным разве что для беспроблемного отображения банковских балансов.
Вчера с одним из клиентов, в портфеле которого значительная доля приходится на ОФЗ, приняли решение продать часть этих бумаг. Ситуация в данном портфеле не самая плохая, средний срок ОФЗ до погашения – 2024 год. Однако и с такими сроками к погашению портфель, сформированный в конце 2020 года, так и не вышел в область сколько-то заметного плюса. Поскольку часть активов была размещена на денежном рынке (в сделках РЕПО с ЦК), всё-таки какой-то доход есть. В облигациях же чистый убыток.
Возвращаясь к ОФЗ. В этом портфеле самыми длинными бумагами были:
- ОФЗ-ПД 26226, погашение 07.10.2026, доходность на 14.04 10,7%,
- ОФЗ-ПД 26232, погашение 06.10.2027, доходность 10,7%,
- ОФЗ-ПД 26234, погашение 16.07.2025, доходность 10,8%.
Вчера эти бумаги были проданы. В портфеле остались ОФЗ с погашением не позднее февраля 2024 года, доходности которых, впрочем, тоже не внушают оптимизма: в среднем около 12% годовых к погашению.
Деньги от проданных ОФЗ уходят частично в РЕПО с ЦК (текущие доходности вблизи 16,3%), частично на банковский депозит (на нем доходность будет выше, но в нашем случае деньги блокируются до июля).
Причина решения о частичном выходе из ОФЗ в том, что, во-первых, в отсутствие на торгах нерезидентов и в отсутствии нового первичного предложения ОФЗ значительно отскочили по цене, а доходности имеют слишком большой дисконт по отношению к ключевой ставке. Если ключевая ставка будет понижена 29 апреля еще на 1-2%, до 16-15% с нынешних 17-ти, вероятно, ОФЗ на этот шаг не отреагируют ростом котировок. Во-вторых, инфляция и денежный рынок. Инфляция пока увеличивается, несмотря на замедление самого темпа роста, и уже превысила 17%. Сомнительно, что это потолок ее подъема. Денежные ставки, пусть и серьезно коррелируются со ставкой ключевой, предполагаю, долго не опустятся ниже 13% годовых. А это однодневные ставки, лишенные риска снижения цены, присущего облигациям.
Рынок ОФЗ, может, и медленно, но верно теряет инвесторов. Находясь на нынешних доходностях, он становится межбанковским рынком, который становится нужным разве что для беспроблемного отображения банковских балансов.
#офз
На иллюстрациях: Кривая бескупонной доходности ОФЗ на 14 апреля; Индекс цен гособлигаций GRBI. Источник информации: Московская биржа
На иллюстрациях: Кривая бескупонной доходности ОФЗ на 14 апреля; Индекс цен гособлигаций GRBI. Источник информации: Московская биржа
#маныч #новостиэмитентов #рейтинг
🚜Рейтинговое агентство «Эксперт РА» понизило рейтинг кредитоспособности ООО «Маныч-Агро» до уровня ruBB-, прогноз по рейтингу - стабильный. Ранее у компании действовал рейтинг на уровне ruBB со стабильным прогнозом.
Понижение рейтинга кредитоспособности обусловлено ухудшением относительных показателей долговой нагрузки, сопровождавшееся избыточным распределением денежных средств от эмиссии облигаций в пользу материнской компании ООО «ПКФ «НБ-Центр».
Агентство отмечает повышение оценки прогнозной и качественной ликвидности компании ввиду снижения рисков рефинансирования краткосрочных обязательств. По расчетам агентства на горизонте года от отчетной даты денежный поток компании и свободный остаток денежных средств на отчетную дату покрывает потребность в капитальных затратах на поддержание бизнеса и затратах на обслуживание долга.
Долговая нагрузка компании в терминах долг/EBITDA без учета обязательств по аренде в отчетном периоде увеличилась с 0,8х до 3,5х в результате снижения EBITDA на 40% при одновременном росте долга в 2,5 раза до 655 млн руб. на 31.12.2021. В результате роста кредитного портфеля при снижении EBITDA в отчетном периоде покрытие EBITDA процентных расходов по итогам 2021 года составило 8,7х при 10,0х годом ранее, что по бенчмаркам агентства соответствует максимальной оценке.
Источник: https://raexpert.ru/releases/2022/apr15d
/Облигации ООО "Маныч-Агро" входят в портфели PRObonds на 5% от активов, в ближайшее время мы не планируем изменять долю ООО "Маныч-Агро" в портфеле PRObonds /
🚜Рейтинговое агентство «Эксперт РА» понизило рейтинг кредитоспособности ООО «Маныч-Агро» до уровня ruBB-, прогноз по рейтингу - стабильный. Ранее у компании действовал рейтинг на уровне ruBB со стабильным прогнозом.
Понижение рейтинга кредитоспособности обусловлено ухудшением относительных показателей долговой нагрузки, сопровождавшееся избыточным распределением денежных средств от эмиссии облигаций в пользу материнской компании ООО «ПКФ «НБ-Центр».
Агентство отмечает повышение оценки прогнозной и качественной ликвидности компании ввиду снижения рисков рефинансирования краткосрочных обязательств. По расчетам агентства на горизонте года от отчетной даты денежный поток компании и свободный остаток денежных средств на отчетную дату покрывает потребность в капитальных затратах на поддержание бизнеса и затратах на обслуживание долга.
Долговая нагрузка компании в терминах долг/EBITDA без учета обязательств по аренде в отчетном периоде увеличилась с 0,8х до 3,5х в результате снижения EBITDA на 40% при одновременном росте долга в 2,5 раза до 655 млн руб. на 31.12.2021. В результате роста кредитного портфеля при снижении EBITDA в отчетном периоде покрытие EBITDA процентных расходов по итогам 2021 года составило 8,7х при 10,0х годом ранее, что по бенчмаркам агентства соответствует максимальной оценке.
Источник: https://raexpert.ru/releases/2022/apr15d
/Облигации ООО "Маныч-Агро" входят в портфели PRObonds на 5% от активов, в ближайшее время мы не планируем изменять долю ООО "Маныч-Агро" в портфеле PRObonds /
Рейтинговое агентство «Эксперт РА»
«Эксперт РА» понизил кредитный рейтинг ООО «Маныч-Агро» до уровня ruBB- | Эксперт РА
Рейтинговое агентство «Эксперт РА» понизило рейтинг кредитоспособности нефинансовой компании ООО «Маныч-Агро» до уровня ruBB-, прогноз по рейтингу - стабильный. Ранее у компании действовал рейтинг на уровне ruBB со стабильным прогнозом.
Forwarded from Займер. Инвестиции
Роман Макаров, генеральный директор МФК “Займер”:
Уважаемые инвесторы!
Как обещали ранее, держим вас в курсе того, как развивается ситуация с судебным взысканием. Пока официальных новостей и заявлений со стороны ФССП нет - кредитный рынок по-прежнему ждет разъяснений и указаний о порядке осуществления судебного взыскания. Тем не менее, согласно информации из нескольких неофициальных источников, мы ожидаем положительного разрешения данного вопроса.
В апреле общий поток денежных поступлений в МФК “Займер” не снизился. Служба урегулирования задолженности компании выполняет поставленный план. Финансовое положение МФК “Займер” стабильно. Готовимся к выплате купонов по выпуску Займер 03, которая пройдет 19 апреля.
Уважаемые инвесторы!
Как обещали ранее, держим вас в курсе того, как развивается ситуация с судебным взысканием. Пока официальных новостей и заявлений со стороны ФССП нет - кредитный рынок по-прежнему ждет разъяснений и указаний о порядке осуществления судебного взыскания. Тем не менее, согласно информации из нескольких неофициальных источников, мы ожидаем положительного разрешения данного вопроса.
В апреле общий поток денежных поступлений в МФК “Займер” не снизился. Служба урегулирования задолженности компании выполняет поставленный план. Финансовое положение МФК “Займер” стабильно. Готовимся к выплате купонов по выпуску Займер 03, которая пройдет 19 апреля.
#инфляция
Обгоняет ли широкий облигационный рынок инфляцию?
📈 За последние 20 лет годовая доходность индекса IFX-Cbonds (база расчета - 30 наиболее ликвидных корпоративных облигаций) 14 раз превышала уровень инфляции.
🗓 Соответственно, за рассматриваемый период было 6 лет, когда облигационный рынок проигрывал инфляции: 2006-2008 годы, 2014, 2021 и, вероятно, 2022 год.
📊 Накопленным итогом облигационный индекс с 2002 года по начало апреля 2022 вырос на 611%, а инфляция составила 473%.
Обгоняет ли широкий облигационный рынок инфляцию?
📈 За последние 20 лет годовая доходность индекса IFX-Cbonds (база расчета - 30 наиболее ликвидных корпоративных облигаций) 14 раз превышала уровень инфляции.
🗓 Соответственно, за рассматриваемый период было 6 лет, когда облигационный рынок проигрывал инфляции: 2006-2008 годы, 2014, 2021 и, вероятно, 2022 год.
📊 Накопленным итогом облигационный индекс с 2002 года по начало апреля 2022 вырос на 611%, а инфляция составила 473%.
#нефть #макростатистика
Об одном из важных контуров нынешнего экономического кризиса:
https://t.me/russianmacro/14362
Об одном из важных контуров нынешнего экономического кризиса:
https://t.me/russianmacro/14362
Telegram
MMI
РФ РЕЗКО СОКРАЩАЕТ ДОБЫЧУ НЕФТИ, КОТОРУЮ ПОКУПАЮТ НА РЫНКЕ СО ВСЁ БОЛЬШИМ ДИСКОНТОМ
По данным Интерфакса со ссылкой на отраслевые источники, добыча нефти с конденсатом в РФ в 1-й половине апреля составляла 10.2 млн баррелей в сутки. Это бьётся с данными…
По данным Интерфакса со ссылкой на отраслевые источники, добыча нефти с конденсатом в РФ в 1-й половине апреля составляла 10.2 млн баррелей в сутки. Это бьётся с данными…
#депозиты #инфляция #макростатистика
Банк России обновил статистику по депозитам. За первую декаду апреля средняя их ставка в топ-10 банков (по сумме привлечения депозитов) составила 16,58%, ровно на 2% ниже, чем в последней декаде марта.
Параллельно, Росстат сообщил о росте годовой инфляции до 17,49% по состоянию на 8 апреля.
Оба статистических ряда – запаздывающие. В частности, 11 апреля тот же Банк России понизил ключевую ставку до 17% с прежних 20%, и значит, во второй декаде апреля, которая заканчивается уже послезавтра, уровень депозитов должен оказаться еще и заметно ниже опубликованных 16,58%.
Инфляция, напротив, на этой неделе должна поставить новый рекорд. Ее темп замедляется, но остается высоким (даже 0,66% за неделю со 2 по 8 апреля – это в годовых 34%; хотя это более чем в 3 раза меньше экстремальных 2,22% недельной инфляции на 4 марта). На инфляционное плато мы выйдем при росте цен не выше 0,33% в неделю, о чем еще говорить наверно рано.
Банк России обновил статистику по депозитам. За первую декаду апреля средняя их ставка в топ-10 банков (по сумме привлечения депозитов) составила 16,58%, ровно на 2% ниже, чем в последней декаде марта.
Параллельно, Росстат сообщил о росте годовой инфляции до 17,49% по состоянию на 8 апреля.
Оба статистических ряда – запаздывающие. В частности, 11 апреля тот же Банк России понизил ключевую ставку до 17% с прежних 20%, и значит, во второй декаде апреля, которая заканчивается уже послезавтра, уровень депозитов должен оказаться еще и заметно ниже опубликованных 16,58%.
Инфляция, напротив, на этой неделе должна поставить новый рекорд. Ее темп замедляется, но остается высоким (даже 0,66% за неделю со 2 по 8 апреля – это в годовых 34%; хотя это более чем в 3 раза меньше экстремальных 2,22% недельной инфляции на 4 марта). На инфляционное плато мы выйдем при росте цен не выше 0,33% в неделю, о чем еще говорить наверно рано.
#домстрой #новостиэмитентов
🏗Девелопер «АСПЭК-Домстрой» из Ижевска выходит на рынок недвижимости Татарстана
🏢Компания 1 апреля на градостроительном совете в городе Альметьевск презентовала масштабный проект площадью 150 тыс. м², включающий в себя жилую и коммерческую недвижимость, социальные объекты и общественное пространство.
«Мы являемся одним из лидеров на рынке жилищного строительства Удмуртии, — отметил коммерческий директор компании «АСПЭК-Домстрой» Ленар Сафин, — За 18 лет реализовано 59 жилых домов общей площадью более 500.000 м². Наша идеология в создании для россиян новой нормы жизни в кварталах, микрорайонах, городской среде с оригинальной инфраструктурой и атмосферой добрососедства Накопленный опыт и результаты работы позволяют выйти компании за пределы домашнего региона для комплексного освоения территорий в новых городах».
/Облигации ООО "АСПЭК-ДОМСТРОЙ" входят в портфели PRObonds на 4% от активов/
🏗Девелопер «АСПЭК-Домстрой» из Ижевска выходит на рынок недвижимости Татарстана
🏢Компания 1 апреля на градостроительном совете в городе Альметьевск презентовала масштабный проект площадью 150 тыс. м², включающий в себя жилую и коммерческую недвижимость, социальные объекты и общественное пространство.
«Мы являемся одним из лидеров на рынке жилищного строительства Удмуртии, — отметил коммерческий директор компании «АСПЭК-Домстрой» Ленар Сафин, — За 18 лет реализовано 59 жилых домов общей площадью более 500.000 м². Наша идеология в создании для россиян новой нормы жизни в кварталах, микрорайонах, городской среде с оригинальной инфраструктурой и атмосферой добрососедства Накопленный опыт и результаты работы позволяют выйти компании за пределы домашнего региона для комплексного освоения территорий в новых городах».
/Облигации ООО "АСПЭК-ДОМСТРОЙ" входят в портфели PRObonds на 4% от активов/
⚡️Пока в мире напряженная обстановка, и все прогнозируют экономический кризис, автор канала FinanceMap делится с подписчиками разной актуальной статистикой и полезными данными из мира финансов.
• Какие акции приносят больше всех дивидендов?
• Где расположены самые крупные фонды?
• Куда лучше инвестировать в 2022 году?
• Кому и в каких долях принадлежит госдолг США?
Присоединяйся https://t.me/financemap
___
#взаимныйпиар
• Какие акции приносят больше всех дивидендов?
• Где расположены самые крупные фонды?
• Куда лучше инвестировать в 2022 году?
• Кому и в каких долях принадлежит госдолг США?
Присоединяйся https://t.me/financemap
___
#взаимныйпиар
В нашем чате для инвесторов, уже несколько раз появлялись вопросы про ОФЗ-ПК и наше отношение к данному инструменту, публикуем ответ:
📄 ОФЗ-ПК – это классические флоатеры, доходность по которым привязана к ставке RUONIA и позволяет получать доходность аналогичную денежному рынку. Всего торгуется 16 выпусков ОФЗ-ПК объёмом 4.7 трлн. руб., которые занимают примерно 30% всего рынка ОФЗ по объёму. Доля рынка ОФЗ-ПК значительно выросла осенью 2020 г. В совокупности за 4 квартал 2020 правительство привлекло более 2 трлн. руб. Почти весь объем был выкуплен внутренними инвесторами из числа системно значимых кредитных организаций, в том числе госбанками.
📊 Размер купона по всем новым ОФЗ-ПК рассчитывается как среднее арифметическое значение ставок RUONIA за период, начинающийся за 7 дней до даты начала купонного периода и заканчивающийся за 7 дней до даты окончания купонного периода. Так по выпуску ОФЗ 24020 предыдущий купон 26.01.2022 составил 18,63 рубля., следующий купон будет 27 апреля, а НКД уже составляет 31,12 руб.
За счёт того, что купон по бумагам следует за ставками денежного рынка, цены ОФЗ-ПК более стабильны, чем цены обычных государственных облигаций, хотя и являются достаточно волатильными.
🚫 ИК "Иволга Капитал" не использует данный инструмент, так как мы видим в нём несколько недостатков, которые отсутствуют в других инструментах денежного рынка:
• относительно низкая ликвидность, в сравнении с другими инструментами денежного рынка. Из 16 текущих выпусков больше половины имеют средний торговый оборот меньше 10 млн. в день. Почти вся ликвидность рынка сосредоточена всего в 2 бумагах ОФЗ 24021 и ОФЗ 24020
• также недостатком ОФЗ-ПК является отсутствие реинвестиций внутри купонного периода, а это полугодие или квартал в зависимости от выпуска. Отсутствие реинвестирования особенно сильно снижает доходность в период рыночных шоков, когда стоимость денег особенно высока.
#офз
📄 ОФЗ-ПК – это классические флоатеры, доходность по которым привязана к ставке RUONIA и позволяет получать доходность аналогичную денежному рынку. Всего торгуется 16 выпусков ОФЗ-ПК объёмом 4.7 трлн. руб., которые занимают примерно 30% всего рынка ОФЗ по объёму. Доля рынка ОФЗ-ПК значительно выросла осенью 2020 г. В совокупности за 4 квартал 2020 правительство привлекло более 2 трлн. руб. Почти весь объем был выкуплен внутренними инвесторами из числа системно значимых кредитных организаций, в том числе госбанками.
📊 Размер купона по всем новым ОФЗ-ПК рассчитывается как среднее арифметическое значение ставок RUONIA за период, начинающийся за 7 дней до даты начала купонного периода и заканчивающийся за 7 дней до даты окончания купонного периода. Так по выпуску ОФЗ 24020 предыдущий купон 26.01.2022 составил 18,63 рубля., следующий купон будет 27 апреля, а НКД уже составляет 31,12 руб.
За счёт того, что купон по бумагам следует за ставками денежного рынка, цены ОФЗ-ПК более стабильны, чем цены обычных государственных облигаций, хотя и являются достаточно волатильными.
🚫 ИК "Иволга Капитал" не использует данный инструмент, так как мы видим в нём несколько недостатков, которые отсутствуют в других инструментах денежного рынка:
• относительно низкая ликвидность, в сравнении с другими инструментами денежного рынка. Из 16 текущих выпусков больше половины имеют средний торговый оборот меньше 10 млн. в день. Почти вся ликвидность рынка сосредоточена всего в 2 бумагах ОФЗ 24021 и ОФЗ 24020
• также недостатком ОФЗ-ПК является отсутствие реинвестиций внутри купонного периода, а это полугодие или квартал в зависимости от выпуска. Отсутствие реинвестирования особенно сильно снижает доходность в период рыночных шоков, когда стоимость денег особенно высока.
#офз
#репо #портфелиprobonds
Индикативный портфель денежного рынка (однодневные сделки РЕПО с ЦК) накопил с момента запуска 28 февраля 2,5% совокупного дохода, что соответствует 18% годовых.
Накопление доходности замедляется вслед за снижением ключевой ставки. Новый раунд ее снижения ожидается 28 апреля, на 1-2% с нынешних 17%. И в мае сделки РЕПО с ЦК, вероятно, будут заключаться примерно под 15% годовых.
Надо сказать, реальные сделки, которые мы проводим в доверительном управлении и распоряжаясь собственной денежной позицией, более результативны в сравнении с доходностью индикативного денежного портфеля. Здесь средняя накопленная с 29 февраля доходность, учитывая комиссии и реинвестирование, находится в районе 19% годовых.
Доходность индикативного портфеля денежного рынка рассчитывается по формуле: доходность индекса однодневного РЕПО с ЦК (индекс MXREPO) с учетом реинвестирования однодневного дохода и за минусом 1,5% годовых на транзакционные и прочие издержки.
Не является инвестиционной рекомендацией.
Индикативный портфель денежного рынка (однодневные сделки РЕПО с ЦК) накопил с момента запуска 28 февраля 2,5% совокупного дохода, что соответствует 18% годовых.
Накопление доходности замедляется вслед за снижением ключевой ставки. Новый раунд ее снижения ожидается 28 апреля, на 1-2% с нынешних 17%. И в мае сделки РЕПО с ЦК, вероятно, будут заключаться примерно под 15% годовых.
Надо сказать, реальные сделки, которые мы проводим в доверительном управлении и распоряжаясь собственной денежной позицией, более результативны в сравнении с доходностью индикативного денежного портфеля. Здесь средняя накопленная с 29 февраля доходность, учитывая комиссии и реинвестирование, находится в районе 19% годовых.
Доходность индикативного портфеля денежного рынка рассчитывается по формуле: доходность индекса однодневного РЕПО с ЦК (индекс MXREPO) с учетом реинвестирования однодневного дохода и за минусом 1,5% годовых на транзакционные и прочие издержки.
Не является инвестиционной рекомендацией.