Коррекция ОФЗ. Что планирую делать?
#офз #прогнозытренды #повесткадня
Вчерашняя потеря Индекса цен ОФЗ RGBI, -0,6% за сессию, по величине не очень-то большая. Но самая большая за 3 месяца.
Причем снижались именно длинные и надежные облигации, короткие и рисковые ВДО вчера даже немного росли.
Доходности средних и длинных ОФЗ, в них и вижу причину коррекции, за месяцы снижения ушли к 12-13%. Ключевая ставка 18%, после 12 сентября, возможно, опустится до 16%.
С таким дисконтом собственной доходности к доходности денежного рынка (он привязан к КС) рынок госдолга очень оптимистичен и потому уязвим.
И, если читать облигационных экспертов, они оптимизм уверенно разделяют. Рынок, правда, постоянно оказывается не там, где ждали.
Что думаю делать?
Первое, у меня не появляется соблазна купить ОФЗ, которые вдруг немного подешевели. И если подешевеют сильно, соблазна не появится всё равно.
Второе, судить о развороте тренда по одному дню немного преждевременно. Но если и сегодня ОФЗ продолжат проседать, либо просядут после небольшой паузы – это сигнал к развороту. Усилится он, если Индекс цен ОФЗ RGBI окажется ниже 120,8 п. В этой ситуации, наверно, буду (вновь) продавать фьючерс на Индекс.
Сейчас может казаться, что госбумаги незыблемы, а «лучшее, конечно, впереди». Но тяготение к призракам прекрасного обычно приводят к быстрым убыткам на фондовом рынке.
@AndreyHohrin
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
#офз #прогнозытренды #повесткадня
Вчерашняя потеря Индекса цен ОФЗ RGBI, -0,6% за сессию, по величине не очень-то большая. Но самая большая за 3 месяца.
Причем снижались именно длинные и надежные облигации, короткие и рисковые ВДО вчера даже немного росли.
Доходности средних и длинных ОФЗ, в них и вижу причину коррекции, за месяцы снижения ушли к 12-13%. Ключевая ставка 18%, после 12 сентября, возможно, опустится до 16%.
С таким дисконтом собственной доходности к доходности денежного рынка (он привязан к КС) рынок госдолга очень оптимистичен и потому уязвим.
И, если читать облигационных экспертов, они оптимизм уверенно разделяют. Рынок, правда, постоянно оказывается не там, где ждали.
Что думаю делать?
Первое, у меня не появляется соблазна купить ОФЗ, которые вдруг немного подешевели. И если подешевеют сильно, соблазна не появится всё равно.
Второе, судить о развороте тренда по одному дню немного преждевременно. Но если и сегодня ОФЗ продолжат проседать, либо просядут после небольшой паузы – это сигнал к развороту. Усилится он, если Индекс цен ОФЗ RGBI окажется ниже 120,8 п. В этой ситуации, наверно, буду (вновь) продавать фьючерс на Индекс.
Сейчас может казаться, что госбумаги незыблемы, а «лучшее, конечно, впереди». Но тяготение к призракам прекрасного обычно приводят к быстрым убыткам на фондовом рынке.
@AndreyHohrin
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
👍78❤12🔥7💩4💊4
Как ВДО отреагируют на решение по ключевой ставке?
#вдо #доходности #прогнозытренды
Тенденции в ВДО и отвечают общим облигационным трендам, и имеют свои особенности.
Из общего – доходности в сегменте тоже снижаются. Как и на широком рынке. Из специфичного – снижение доходностей медленнее, а их отрыв от доходностей первого-второго эшелонов увеличивается.
Причина последнего – дефолтные риски, проявляющие себя с тревожным постоянством.
Но если смотреть на итог, то средняя доходность ВДО, по нашей оценке, (это средняя арифметическая доходностей кредитных рейтингов от B- до BBB) – 26,7%. Или почти 1,5 ключевых ставки.
1,5 – хороший коэффициент. Если КС в эту пятницу будет сохранена, то у ВДО мало возможностей уйти в коррекцию. Тогда как первый эшелон с высокой вероятностью туда отправится. Если будет снижена всего на 0,5-1 п. п., до 17,5-17%, у ВДО появляется потенциал для дальнейшего снижения доходностей. И какого-то роста цен. КС 16% способна круто поменять ситуацию для держателей ВДО в лучшую сторону.
@AndreyHohrin, @Mark_Savichenko
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
#вдо #доходности #прогнозытренды
Тенденции в ВДО и отвечают общим облигационным трендам, и имеют свои особенности.
Из общего – доходности в сегменте тоже снижаются. Как и на широком рынке. Из специфичного – снижение доходностей медленнее, а их отрыв от доходностей первого-второго эшелонов увеличивается.
Причина последнего – дефолтные риски, проявляющие себя с тревожным постоянством.
Но если смотреть на итог, то средняя доходность ВДО, по нашей оценке, (это средняя арифметическая доходностей кредитных рейтингов от B- до BBB) – 26,7%. Или почти 1,5 ключевых ставки.
1,5 – хороший коэффициент. Если КС в эту пятницу будет сохранена, то у ВДО мало возможностей уйти в коррекцию. Тогда как первый эшелон с высокой вероятностью туда отправится. Если будет снижена всего на 0,5-1 п. п., до 17,5-17%, у ВДО появляется потенциал для дальнейшего снижения доходностей. И какого-то роста цен. КС 16% способна круто поменять ситуацию для держателей ВДО в лучшую сторону.
@AndreyHohrin, @Mark_Savichenko
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
👍73🔥9❤8💩3