Чем зимнее поведение рубля отличается от летнего?
#рубль #прогнозытренды

Предыдущий локальный максимум укрепления рубль ставил в июне-июле, теперь – в декабре.

Оба раза он откатился. Если смотреть на его пару с долларом, то в прошлый раз снижение последнего достигло 77 рублей, в этот 75-ти. В последующем оба раза доллар подорожал. В декабре достаточно резко.

В чем отличие летнего и зимнего пиков укрепления рубля? По рыночному смыслу и последствиям.

Летом консенсус экспертных мнений был всем виден и понятен: не важно, что рубль локально укрепляется, в дальнейшем он обязательно ослабнет. Рывок же рубля в ноябре-декабре аналогичным единодушием не сопровождался. До сих пор популярен тезис, что рубль «переукрепился». Но к этому тезису прилагается множество сомнений.

Люблю повторять, что «рынок идет против консенсуса». И летом то, что откат рубля / подъем доллара окажется неустойчивым, для меня было, как минимум, ожидаемо.

А сейчас не так. Сейчас участники рынка вполне себя убедили, что крепкий рубль – черта времени. И если доллар по 75 летом воспринимался бы как казус, то сегодня – как вариант нормы.

И по-моему, теперь уже рубль в неустойчивом положении. Тем более, экономика шепчет (об экономическом то ли кризисе, то ли нет на этой неделе напишу отдельно).

@AndreyHohrin
Источник графика: https://www.profinance.ru/charts/usdrub/lc97
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

Траектория кризиса
#колумнистика

В качестве иллюстрации – динамика нового бизнеса (суммы новых лизинговых договоров) у лизингодателей – эмитентов ВДО. Сравнение НБ за 9 мес. 2025 и 9 мес. 2024. Источник Эксперт РА: https://raexpert.ru/rankingtable/leasing/9m2025/main/

Падение в среднем на -48%.

Это ли не отражение экономического кризиса? Оно самое. А кризис, по нашей памяти, это обвал фондового рынка, проблемы с банками, сокращение рабочих мест, скачок валюты и инфляции.

И что-то сейчас примерно ничего из этого не наблюдается. Мы точно в кризисе?

Не совсем. Любой кризис – траектория неожиданности. Ждали экономического бума, получили экономический коллапс.

В нашем случае коллапсирующие явления есть, но они не неожиданные. Экономические и вообще власти, хозяйствующие субъекты не тешат себя надеждами, а к ухудшениям (кто знает, каким) готовятся.

Готовность к тенденции не обязательно ее разворачивает, и в данном случае точно не разворачивает. Но очень замедляет. Банально, у ЦБ с ключевой ставкой только плохой выбор: или умеренная ставка и высокая инфляция, или высокая ставка и угнетение деловой активности. И так повсеместно.

В результате получаем стагнацию. Малозаметное, но сползание вниз. Больше всего, думаю, оно почувствуется на ухудшении уровня жизни. Но «ко всему-то подлец человек привыкает!»

Жить в таком тренде можно долго, годами, без явных потрясений. Хотя ресурс любой экономической модели, не предполагающей развития, конечен.

@AndreyHohrin
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

Если вам вдруг пишет этот тип, то это не Андрей Хохрин (в моей фамилии одна буква "i"). Смело блокируйте
@AndreyHohrin