Подведу и я небольшие итоги года и опубликую свой долгосрочный портфель:
- мысли об усилении рисков в мировой экономике и, в частности, на финансовых рынках о которых писал практически с лета, полностью оправдали себя снижением в последние 2 месяца
- при этом ставка на золото, облигации и доллар сыграли мне очень неплохую службу, что дало мне возможность даже заработать, а не потерять (предыдущий состав портфеля: https://t.me/OptionsWorld/501)

В текущий момент совсем немного увеличил долю акций в етф и сейчас общий долгосрочный портфель имеет вид: 25% краткосрочных гособлигаций США (FXMM), 15% золота (FXGD), Еврооблигации российских эмитентов в рублях (15%) и в долларах (25%), а также 5% акций США (FXUS), 5% акций Китая( FXCN), 3% акций РФ(FXRL) и 5% акций Германии (FXDE)

не является рекомендацией и призывом к действию

Наступают длинные выходные и самое время подумать о размещении денежных средств в консервативные инструменты такие как, например, ОФЗ. Но из существует аж 4 разных вида #облигации

Чем отличаются различные типы ОФЗ можете посмотреть в моем недавнем видео: https://youtu.be/4TcLAfFhbrE

Всех с наступившим новым годом ❗️

Да, похоже, не зря ушел на выходные в длинных позициях по нефти https://t.me/OptionsWorld/553 . Данная затея принесла уже более 12% движения цены черного золота. Впрочем, сейчас постепенно ликвидирую позицию, т.к. вплотную приблизилась к сильному сопротивлению в районе 57 - 57.5 #нефть

Теперь постепенно планирую искать точки входа в лонг по usd/rub #рубль

​​Рубль готовится к новому рывку

За последние дни рубль довольно неплохо показал себя и вот уже закрепился ниже 67 в паре с долларом. При этом если посмотреть с технической точки зрения, то на графике вырисовывается такая интересная модель как расширяющийся треугольник. Пробой любой из границ такой фигуры обычно сигнализирует о возможном движении на величину равную его самой широкой части. Соответственно в текущих условиях - это либо 63.8, либо 72.5 (график ниже).

В свою очередь с точки зрения вероятностей, на мой взгляд, движение вверх в среднесрочной перспективе пока все-таки более вероятно. Сам расцениваю примерно как 65% на 35%. Посудите сами, в пользу роста:
- возобновление покупок для Минфина,
- продолжение ужесточения денежно-кредитной политики в мире (ЕЦБ в январе закончил скупать активы, ФРС вновь повысил снова повысила ставку в декабре),
- в качестве рисков так же, на мой взгляд, не стоит забывать про возможность усиления санкционной риторики.

В пользу же укрепления российской валюты, пока выступает лишь некоторая передышка в торговых войнах, а также все еще довольно высокие реальные процентные ставки. Которые впрочем с повышением НДС имеют все шансы несколько снизиться в ближайшее время #рубль

А тем временем у нас продолжается консультационная поддержка по фьючерсам и опционам❗️(трансляция сделок, вебинары по рынку, помощь в понимании инструментов)

Всех желающих приглашаю на продолжение в январе 🚀🚀🚀

Напомню, цена 2000/месяц

Для подробностей просто напишите мне готов на pterodactylll.

​​Рынки продолжают ощущать умеренный оптимизм, который впрочем основан скорее на словесных интервенциях и снятии локальной перепроданности, чем на серьезных долгосрочных факторах.

В частности в то время, как участники ждут некоторого смягчения денежно-кредитной политики в ближайшем будущем, по факту денежно-кредитная политика продолжает ужесточаться (ЕЦБ завершил выкуп активов в январе, а ФРС сокращается баланс и повышает ставки). Даже вчерашние протоколы показали, что есть некоторые руководители, готовые повременит с повышением ставок, но баланс американского регулятора судя по всему продолжит сокращаться, а это тоже ужесточение в виде изъятия ликвидности.

При этом в торговых войнах достигнуты локальные успехи, но говорить об их полном прекращении точно не стоит. Уж очень сильно дефицитный пока торговый баланс у США и чтобы повернуть ситуацию в другую сторону, на мой взгляд, потребуются не 2 и 3 встречи между лидерами стран. Так же это теперь инструмент Трампа в борьбе за электорат и вряд ли он упустит его из своих рук #риски

В свою очередь в контексте негатива остается ключевой момент – это замедление темпов роста мировой экономики (график глобального pmi ниже). Поэтому пока не верю в долгосрочный позитив на рынках, расценивая текущий рост, лишь как коррекцию к последующему возобновлению снижения (не является индивидуальной рекомендацией или призывом к действию).

Изменения в долгосрочном портфеле

Перед новым годом увеличивал долю акций в портфеле https://t.me/OptionsWorld/564 . Сейчас, на мой взгляд, позитив во многом исчерпан. Поэтому снова увеличиваю долю в защитных активах. Сейчас общий долгосрочный портфель имеет вид: 30% краткосрочных гособлигаций США (FXMM), 15% золота (FXGD), Еврооблигации российских эмитентов в рублях (15%) и в долларах (30%) (FXRU), а также 2% акций США (FXUS), 2% акций Китая( FXCN), 2% акций РФ(FXRL) и 2% акций Германии (FXDE). Суммарно получилось: -10% в ETF на акции, +5% FXMM и +5% FXRU #портфель

не является индивидуальной рекомендацией и призывом к действию

Немного субботнего юмора

Трое математиков и трое физиков собираются в другой город на конференцию. ­Встречаются перед кассой на вокзале. Первой подходит очередь физиков, и они, как положено, покупают по билету на человека. Математики же покупают один билет на всех.

— Как же так? — удивляются физики. — В поезде контролёр, без билетов вас выгонят!

— Не волнуйтесь, — отвечают математики, — у нас есть МЕТОД.

Перед отправкой поезда физики рассаживаются по вагонам, а математики набиваются в туалет. Когда контролёр стучит в дверь, оттуда высовывается рука с билетом. Контролёр забирает билет, и дальше все без проблем едут в пункт назначения.

После конференции учёные вновь ­встречаются на вокзале. Физики, воодушевившись примером математиков, покупают один билет. Математики — ни одного.

— А что вы покажете контролёру?

— У нас есть МЕТОД.

В поезде физики набиваются в один туалет, математики в другой. Незадолго до отправления один из математиков подходит к туалету, где прячутся физики. Стучит. Высовывается рука с билетом. ­Математик забирает билет и возвращается к коллегам.

Выход важнее входа — и в сделке, и в любом деле. Садишься в поезд — должен знать, как на нем проехать и самое главное как из него выйти…

​​Возобновление покупок для Минфина

С завтрашнего дня ЦБ вновь выйдет с покупками долларов на открытый рынок на общую сумму 265,8 млрд рублей. (чуть более 13 млрд. руб./день). Данный момент, безусловно, будет оказывать давление на рубль, но стоит отметить, что сумма все-таки несколько меньше, чем в месяцы, предшествовавшие остановке покупок. В частности, в июне, июле и августе Банк России в среднем покупал более 16 млрд.руб./день #рубль

​​Волатильность рубля может вырасти в ближайшее время

Пара доллар/рубль вторую неделю зажата в узком диапазоне 66.65 - 67.35. Пробой любого из данных значений может привезти к сильному движению, минимум на ширину данного диапазона (>1%).

При этом в ближайшее время ожидается целый ряд важных событий, которые могут способствовать сильным колебаниям в данной валютной паре:

- данные по ценам производителей США за декабрь (сегодня 16.30)

- голосование по Brexit (сегодня)

- первое в этом году размещение ОФЗ (завтра)

- запасы и добыча в американских нефтехранилищах (завтра в 18.30)

На этом фоне решил, все-таки сделать ставку на сильное движение на недельных опционах и открыл позицию, которая называется проданная бабочка. Строится бабочка следующим образом: покупаем 2х опциона определенного страйка, а далее продаем 1х опцион страйком выше и 1х страйком ниже. Подробнее: https://optionsworld.ru/opcionnye-strategii-short-butterfly/

Страйки взял 67750, 68500 и 67000, экспирация – 17.01.19. Не является индивидуальной рекомендацией и может не соответствовать вашему риск профилю #опцион #рубль

Стоит отдельно отметить, что вместе с ноябрем и декабрем, январь является одним из самых негативных для российской валюты месяцев. Средний процент изменения за последние 5 лет - чуть более 3% в пользу доллара #рубль

Сегодня Минфин проведёт первый в этом году аукцион по размещению ОФЗ. Министерство предложит 3 выпуска общим объёмом более 35 млрд руб - довольно большая сумма:
- 5-ти летняя ОФЗ-ПД 26223 в объёме 15 млрд руб. Текущая доходность 8,23%.
- 10-ти летняя ОФЗ-ПД 26224 в объеме 15 млрд руб. Текущая доходность 8,40%.
- Инфляционная ОФЗ-ИН 52002 в объёме 5,14 млрд руб.

Пока внешняя коньюнктура складывается благоприятно для размещения (финансовые рынки растут). Поэтому есть довольно большая вероятность успешного размещения, что может поддержать рубль #рубль

​​Далеко не все знают, но развивающиеся рынки и в частности индекс РТС довольно сильно коррелируют с промышленными металлами, такими как медь. Сегодня медь растет, но в целом видно довольно существенное ее отставание в текущем году. Данный момент постепенно намекает на некоторую перекупленность российского рынка #ртс

Размещение ОФЗ 26223 прошло успешно, как в общем и ожидалось.

Разместили весь выпуск (15 млрд.). Средневзвешенная доходность составила 8.17%. Спрос - 33.4 млрд. руб. #офз

Интересный график: Можно сказать окончание кризисов и опережающий индикатор Организации экономического сотрудничества #кризис

​​Рубль в последнее время неплохо укрепился и даже добрался до нижней границы расширяющегося треугольника (66-66.2), которая является сильной поддержкой. Пока, на мой взгляд, преодолеть ее будет сложно по следующим причинам:

Многие немного подзабыли про такое слово, как санкции. А ведь если бы не shutdown (остановка работы Правительства США), то как минимум по «делу Скрипалей» уже вполне могли бы быть новые санкции.

При этом со вторника Банк России возобновил покупки валюты для Минфина https://t.me/OptionsWorld/573 . Да объем немного меньше (около 13 млрд.руб./день), чем в августе или июле прошлого года, но негативное влияние от данного момента, безусловно, присутствует.

Ужесточение денежно-кредитной политики в США. В последнее время риторика глав регулятора немного смягчилась, но в контексте действий – повышение ставок и сокращение баланса ФРС продолжается, что оказывает поддержку доллару и давит на рубль.

Дополнительно не стоит забывать про рост инфляции, который происходит на фоне в первую очередь повышения НДС. Уже на первый квартал Банк России спрогнозировал рост инфляции выше 5%. Данный момент снижает реальные процентные ставки в стране (т.е. ставки по тем же облигациям с учетом инфляции) и соответственно снижает приток капитала в облигации РФ.

При этом вместе с ноябрем и декабрем, январь является одним из самых негативных для российской валюты месяцев https://t.me/OptionsWorld/576. Средний процент изменения за последние 5 лет – чуть более 3% в пользу доллара #рубль
Не является индивидуальной рекомендацией и может не соответсвовать вашему риск профилю.

​​Корреляция рубля и нефти вновь практичеки 100%-ая. Данный момент свидетельствует о том, что санкции и отток капитала на фоне ужесточения денежно-кредитной политики США сейчас полностью отошли на второй план #рубль #санкции

​​Мысли по рынку

В данный момент, вероятно, рост, на финансовых рынках, начавшийся в конце декабря постепенно подходит к концу. Т.е. находимся в завершающейся фазе повышения перед коррекцией.

О данном факте говорят:
- сильные сопротивления по большинству инструментов – РТС, ММВБ, рубль, SP500, медь
- торговые войны пока в фазе искрометного оптимизма, но по факту пошлины пока никто не отменял и новые все еще вероятны
- по денежно-кредитной политике все также держится преимущественно на словах. По факту – ужесточение продолжается. И не исключаю возобновления более жесткой риторики после столь мощного отскока рынков
- замедление мировой экономики. Сегодняшние данные по Китаю, в частности, то подтверждают (замедление рост ВВП в 4 квартале до 6.4%). Дополнительно негативную лепту здесь может внести shutdown в США
- и применительно к российскому рынку - как только в США закончится shutdown можно ждать новых санкций.

Сейчас вновь становится все более актуальной тема с хеджированием. Поэтому решил осветить данный момент еще раз ❗️

​​Итак, как происходит хеджирование опционами:

Если вы хотите застраховать все акции определенного актива в портфеле, то, по сути, просто покупаете эквивалентное количество опционов. Например 10 открытых акций Amazon можно застраховать 10 put опционами (для простоты убрал тот момент, что в 1 опционе США 100 акций). При этом для хеджирования нам также понадобится понимание срока на который мы планируем страховать позицию.

Т.е. если мы думаем, что максимальные риски сосредоточены в ближайшие 2-3 месяца, то и срок экспирации опционов оптимально выбирать через данное время. Срок экспирации – это дата истечения опционов. В качестве примера в текущей ситуации возьмем экспирацию через 3 месяца.

Следующим шагом для нас будет выбор необходимого страйка опциона. Страйк – это цена исполнения. Т.е. в данном случае цена ниже которой при реализации рисков наши акции с большой степенью вероятности опустятся.

Исходя из собственного опыта, рекомендую здесь просто выбирать ближайший к текущей цене страйк. Например, акции Амазон стоят 1817,27 долларов, тогда мы выбираем страйк 1820. Стоит он 85 долларов. Получается за хеджирование 1 акции на 3 месяца мы заплатим 4,6% ее стоимости (график ниже)

Ключевым риском в такой ситуации является временной распад опциона, т.е. если акция останется торговаться вблизи текущих значений, то мы потеряем всю премию по опциону, а на акции также ничего не заработаем. Впрочем, за любую страховку надо что-то платить и если риски действительно реализовываются, то опцион здесь нас очень сильно выручит. Т.к. при снижении он компенсирует нам потери по базовому активу.

В свою очередь в случае продолжения уверенного роста акции, мы потеряем лишь стоимость опциона и спокойно продолжим участвовать в движении актива. В отличии от варианта с фьючерсом, где мы просто перестаем участвовать в восходящем движении.