#LTI_новости_компаний

Отчитался Лукойл - одна из крупнейших позиций в моем портфеле. Отчет вышел лучше ожиданий - несмотря на падение цен на нефть у компании рекордные показатели. Этому способствовал рост показателей сегмента по переработке, так как на фоне падения котировок нефти маржа в переработке выросла и Лукойл увеличил загрузку своих НПЗ.

После того, как Лукойл озвучил новую формулу дивидендов, их стало значительно проще прогнозировать. Потенциальный дивиденд за 3 квартал составит 120 рублей на акцию из-за выкупа акций, который был в августе, однако за 4 квартал он, вероятно, будет значительно выше, так как байбеков и выкупов не планируется.

Ожидаю дивиденд 300-400 рублей на акцию за второе полугодие в зависимости от размера капекса и изменений в оборотном капитале, что соответствует див доходности 10-12.5% годовых - очень много для голубой фишки. При таком размере выплат акции могут легко переоцениться к 7000 рублей или выше к лету 2020 года.

Продолжаю держать акции в портфеле и считаю их одной из лучших инвестиционных идей на нашем рынке.

#LTI_LKOH

@long_term_investments

Недавно поучаствовал в качестве гостя в подкасте коллеги по цеху Вячеслава Бердникова, автора проекта Долгосрочные инвестиции (@ltrinvestment).

Рассказал про то, как начинал инвестировать, как подхожу к поиску идей и формированию портфеля, про некоторые удачные и неудачные инвестиции и т.д. И еще про одну из идей, которую я пока нигде не озвучивал, если дослушаете, узнаете первыми :)

Запись подкаста: https://www.youtube.com/watch?v=bSPEU9tIHic

#LTI_ideas

Сделал апдейт по инвестиционной идее №2 после выхода отчетности у компании:
https://longterminvestments.ru/idea2-update/

Идея была опубликована на сайте 30 сентября и за два неполных месяца принесла доходность 19% в долларах к текущему моменту.

@long_term_investments

​​#LTI_новости_компаний

Акции Alibaba вчера начали торговаться в Гонконге. В последнюю неделю на акции наблюдается ажиотажный спрос, они выросли почти на 10% с момента закрытия заявок на SPO, что очень много для компании, которая стоит пол триллиона долларов. Особенно активно акции Alibaba покупают китайские розничные инвесторы в Гонконге - при размещении книга заявок на покупку акций с их стороны была переподписана в 40 раз.

Я давно держу акции компании и докупал их на SPO по 180 долларов, о чем писал ранее. Считаю Alibaba одной из наиболее интересных долгосрочных идей среди технологических компаний.

#LTI_BABA

@long_term_investments

#LTI_стратегия

Описал на сайте в блоге одну из стратегий, которую я начал использовать в этом году на американском рынке - продажу покрытых call-опционов. Для реализации стратегии необходим счет в Interactive Brokers. Статья с открытым доступом: https://longterminvestments.ru/covered-call-options-strategy/

Скоро опубликую реальный пример использования стратегии в качестве новой идеи.

#LTI_опционы

@long_term_investments

#LTI_fun

Мне на почту каждый день приходит рассылка от Финама ровно с двумя инвестиционными идеями. Я ни разу ими не пользовался, но иногда пробегаю глазами из любопытства. Любому адекватному человеку понятно, что идеи на фондовом рынке появляются не по расписанию и мне всегда было интересно, как аналитики Финама их находят. Сегодня я, наконец, понял :)

В сегодняшней рассылке увидел идею покупки акций Nutanix. Так как компания не на слуху и я крайне редко вижу какую-либо аналитику по ней на русском языке, мне стало интересно почитать. Каково же было мое удивление, когда фундаментальный анализ компании показался поразительно знакомым - он на 100% состоит из кусков текста, вырезанных из моей собственной идеи, опубликованной пол года назад. Скриншот "анализа" Финама ниже, можете сами сравнить с оригиналом: https://investcommunity.ru/idea/view/90

Я публиковал идею покупки акций Nutanix в открытом доступе и не имею ничего против ее распространения, но в данном случае есть пара проблем:

1) У Финама есть целый отдел аналитики, которому платят зарплату. Можно было хотя бы описать идею своими словами, а не тупо копировать текст. Интересно, я могу пожаловаться на нарушение авторских прав?)

2) Идея была опубликована пол года назад. Тогда я писал, что через 1-2 квартала показатели компании должны вернуться к росту после локального спада, что скопировал Финам. Проблема в том, что 2 квартала уже прошли и показатели уже начали расти. Т.е. текст мало того что скопирован, но это еще сделано крайне бездумно и некорректно.

Если у вас были какие-либо сомнения насчет того, стоит ли доверять инвестиционным идеям Финама (и брокеров в целом), надеюсь, после этого поста они отпали.

@long_term_investments

#LTI_анализ_компаний

Сделал обзор еще одной компании из индустрии кибербезопасности - Fortinet. Компания из США, акции торгуются на NASDAQ и доступны на бирже в Санкт-Петербурге.

Разобрал, чем занимается компания, как развивается ее бизнес и насколько интересны ее акции для инвестиций. Это также хороший пример, на основе которого можно понять специфику оценки подобных компаний, так как у них FCF всегда сильно выше, чем прибыль - объяснил, почему так получается.

Разбор доступен на сайте: https://longterminvestments.ru/fortinet-analysis/

P.S. Планирую начать регулярно делать обзоры компаний, которые доступны на СПб бирже, так как у некоторых подписчиков нет счета в Interactive Brokers, без которого часть идей на сайте недоступны.

#LTI_FTNT

@long_term_investments

#LTI_итоги_месяца

В ноябре портфель +7.0%, индекс ММВБ с дивидендами +0.2%. Накопленная динамика с начала отсчета (18 июля 2017) +70.3% по портфелю vs +71.6% у индекса. Вся информация как всегда тут: https://goo.gl/wuqi7X

В ноябре ключевым драйвером роста портфеля стал Яндекс, который отыграл октябрьское падение и вышел на исторические максимумы котировок в рублях. Компания предложила новую управленческую структуру, которая является компромиссным решением между интересами государства и зарубежных акционеров, что понравилось рынку.

Кроме того, появились новости о том, что Яндекс привлек несколько инвестбанков для подготовки IPO Яндекс.Такси, которое может состояться в 1 полугодии 2020 года. На мой взгляд это ключевой драйвер для акций компании в следующем году, планирую держать акции как минимум до IPO.

Лукойл пока закрепился на уровне чуть выше 6000 рублей за акцию, хотя на мой взгляд акции должны стоить значительно дороже, особенно после отличного отчета за 3 квартал. Многие аналитики по-прежнему закладывают дивиденды около 200 рублей на акции за второе полугодие 2019, хотя на мой взгляд будет минимум 300 рублей, а скорее всего даже больше. Скоро планирую сделать расчет возможных дивидендов - хотя математика там достаточно тривиальна, на удивление я почти нигде не видел в публичном пространстве расчеты, которые бы корректно отражали потенциал дивидендных выплат компании в следующем году.

ТМК на звонке с инвесторами после отчета подтвердил намерение согласовать сделку по продаже IPSCO в этом году, т.е. по идее это должно случиться уже в декабре. Это ключевой драйвер в акциях компании, жду его реализации.

Остальные идеи в портфеле (ОГК-2, Юнипро, Детский Мир, префы Ленэнерго) - "скучные" дивидендные истории, от которых жду плавной переоценки к летним выплатам дивидендов. У Юнипро и Детского Мира также будут выплаты дивидендов в декабре, ожидаю, что компании могут достаточно быстро закрыть гэп.

@long_term_investments

​​#LTI_альтернативный_портфель

По традиции раз в месяц короткий апдейт про крипту. В ноябре альтернативный портфель упал на 19% вместе с биткоином. Накопленная доходность с начала отсчета (31 июля 2017) - 232% по крипто портфелю (149% у биткоина). 100% портфеля в BTC. Все данные как всегда здесь: https://goo.gl/VhNM69

Про свою позицию насчет биткоина я уже неоднократно писал и не буду повторяться, она не изменилась. Лучше расскажу немного про компанию Canaan, которая недавно провела IPO на NASDAQ. Это китайский производитель оборудования для майнинга биткоина и других криптовалют, занимает второе место после Bitmain и около четверти рынка. Canaan примечателен тем, что это первая публичная компания на американском рынке, бизнес которой имеет прямое отношение к криптовалютам. IPO прошло в конце ноября, компания привлекла 90 млн долларов исходя их оценки 1.4 млрд долларов. После размещения котировки немного упали и торгуются чуть ниже цены размещения в $9. Акции можно купить через Interactive Brokers.

У Canaan очень циклический бизнес, который имеет лаг около 3-6 месяцев по отношению к цене биткоина. Когда цена биткоина растет, его майнинг становится более выгодным и спрос на продукцию Canaan резко увеличивается. Компания не может сразу удовлетворить весь спрос, заказы растягиваются на несколько месяцев, что и создает лаг. Когда курс биткоина падает, компания продолжает какое-то время отгружать оборудование по старым заказам, а после их окончания происходит резкий спад. Canaan можно сравнить с компаниями типа Caterpillar с точки зрения цикличности, только у Canaan намного более короткие циклы и резкие колебания показателей.

В конце 2017 - первой половине 2018 года Canaan продавал очень много оборудования с высокой маржой, но затем на фоне падения стоимости криптовалют наступил спад и в последние 12 месяцев показатели кратно упали. Судя по новостям из индустрии и отчетности нескольких публичных компаний в Канаде, которые занимаются майнингом криптовалют, отчетность за ближайший 3 квартал у Canaan будет хорошей, за 4 квартал, вероятно, тоже неплохой, однако затем снова может наступить спад, если курс биткоина не вернется к росту. Хорошей лакмусовой бумажкой показателей Canaan является хешрейт сети биткоина, который можно отслеживать в реальном времени здесь: https://www.blockchain.com/ru/charts/hash-rate?daysAverageString=7&timespan=2years.

Я акции Canaan покупать не планирую, так как мне хватает и прямой экспозиции на биткоин. Но и тем, кто рассматривает инвестиции в индустрию криптовалют через фондовый рынок, следует быть очень осторожными - у компании все производство и большая часть продаж в Китае, что создает большие риски для инвесторов с точки зрения корпоративного управления и качества отчетности, помноженные на общую волатильность и непредсказуемость крипто индустрии.

#LTI_BTC #LTI_CAN

@long_term_investments

​​#LTI_отчетности

Календарь отчетностей на американском рынке на предстоящую неделю. Отчитается большое количество IT-компаний, у которых финансовый год заканчивается 31 января - Salesforce, Workday, Okta, Zoom, CrowdStrike и т.д.

А также в пятницу будет отчетность российского HeadHunter, акции которого торгуются на NASDAQ.

@long_term_investments

#LTI_новости_компаний

Краткое саммэри основных корпоративных событий на американском рынке за прошедшую неделю. Коротко про саму новость буду писать в посте, а подробнее раскрывать на сайте со своими комментариями, что это значит для компании и что я думаю о привлекательности ее акций.

1) eBay продал Stubhub - площадку по продаже билетов на различные мероприятия. Покупателем стала Швейцарская частная компания Viagogo, сумма сделки составила $4 млрд.

2) Uber лишился лицензии на одном из крупнейших рынков такси - в Лондоне.

3) Новый видео сервис Disney+ за две недели установили более 15 млн человек и он прибавляет по 1 млн пользователей в день.

Подробнее на сайте: https://longterminvestments.ru/news-02-12-19/

@long_term_investments

#LTI_анализ_компаний

Одна из самых очевидных текущих идей на российском рынке, на мой взгляд - покупка Лукойла. Компания сделала прозрачную дивидендную политику, согласно которой будет возвращать весь FCF акционерам в виде дивидендов или байбеков. Причем байбеки, по словам менеджмента, теперь будут применяться точечно в случае падения котировок, то есть можно рассчитывать, что фактически весь денежный поток пойдет на дивиденды.

Сделал расчет на коленке потенциальных дивидендов и дивидендной доходности за этот и следующий год исходя из предпосылки, что цена на нефть останется примерно на текущем уровне:

- За 4 квартал 2019 даже при капексе 156 млрд рублей (что даст общий капекс по году 470 млрд, хотя он скорее всего будет ниже) Лукойл может заработать дивиденд 207 рублей акцию. В итоге выплата дивиденда за 2 полугодие 2019 (летом 2020) составит 327 рублей. Это уже очень много - текущий LTM дивиденд за полный год - 347 рублей.

- В 2020 году Лукойл прогнозирует рост капекса до 550 млрд рублей. Взял грубо по 275 млрд рублей в квартал и операционный денежный поток на уровне последнего квартала. В итоге получится дивиденд 468 рублей на акцию за каждое полугодие 2020 года (будут выплачены в декабре 2020 и летом 2021 соответственно).

Итого форвардная дивидендная доходность Лукойла на 12 месяцев - 12.8%, на 1.5 года - 15.1%. Это запредельно много для голубой фишки. Естественно, Лукойл - циклическая компания, цены на нефть могут упасть и тогда выплаты снизятся. Но цена нефти точно так же может вырасти и тогда размер дивиденда станет совсем неприлично большим.

Расчет целевой стоимости акции в случае Лукойла достаточно простой - достаточно взять прогнозируемую дивидендную доходность, которую вы считаете справедливой для такой бумаги, и от нее рассчитать, сколько должны стоить акции в каждый момент времени. Например, если вы считаете, что справедливая форвардная доходность за следующие 12 месяцев - 10% (взял просто круглую цифру для простоты расчетов), то справедливая цена акций - 7950 рублей.

#LTI_LKOH

@long_term_investments

#LTI_анализ_компаний

Сделал обзоры сразу двух крупных канадских производителей каннабиса - Aurora Cannabis и Tilray. Акции компаний торгуются на NYSE и NASDAQ соответственно, на бирже в Санкт-Петербурге они недоступны, как и другие представители сектора, но их можно купить через Interactive Brokers или, например, Финам.

Разобрал бизнес компаний и проанализировал, насколько интересных их акции после кратного падения в этом году. Обзоры доступны на сайте для подписчиков.

Aurora Cannabis: https://longterminvestments.ru/aurora-cannabis-analysis/
Tilray: https://longterminvestments.ru/tilray-analysis/

#LTI_ACB #LTI_TLRY

@long_term_investments