#LTI_изменение_портфеля
Купил акции ТМК на 12% портфеля. Актуальный портфель: https://goo.gl/wuqi7X
Идея в ТМК очень простая - компания продает свое американское подразделение IPSCO за 1.2 млрд долларов. IPSCO принесла всего 13% LTM EBITDA компании, а продают подразделение за 1/3 EV, т.е. с большой премией по мультипликаторам относительно всего бизнеса - отличная сделка для акционеров ТМК. Единственная неопределенность - когда сделка будет закрыта. Наиболее вероятный сценарий - в 4 квартале этого года.
Еще один приятный момент - показатели ТМК после продажи IPSCO почти не упадут. ТМК планирует направить полученные средства на снижение долга, в результате чего размер долга и проценты по нему упадут примерно вдвое, что почти компенсирует выпадающие доходы от IPSCO.
Сейчас ТМК платит небольшие нерегулярные дивиденды, так как фактически весь денежный поток компании уходит на капекс и гашение долга. После сделки менеджмент обещает принять новую дивидендную политику с предсказуемыми дивидендами. С точки зрения динамики бизнеса ТМК сейчас находится примерно в том же положении, как российские металлурги несколько лет назад, до того, как погасили долги и начали платить высокие дивиденды. Вполне вероятен сценарий, в котором ТМК в ближайшие 1-2 года последует по тому же пути.
До закрытия сделки в акциях ТМК нет существенных драйверов, но на факте объявления, скорее всего, будет резкий скачок котировок. Можно, конечно, было бы еще немного подождать или попытаться купить акции сразу после новости, но я решил не пытаться угадать время сделки и купить акции немного заранее. Вполне возможно, что оставлю позицию и после сделки - в EV компании по-прежнему большую долю будет занимать долг, и у ТМК будет неплохой дальнейший потенциал плавного роста капитализации за счет делевериджа.
P.S. На втором графике размер шара - EV в млрд долларов.
#LTI_TRMK
@long_term_investments
Купил акции ТМК на 12% портфеля. Актуальный портфель: https://goo.gl/wuqi7X
Идея в ТМК очень простая - компания продает свое американское подразделение IPSCO за 1.2 млрд долларов. IPSCO принесла всего 13% LTM EBITDA компании, а продают подразделение за 1/3 EV, т.е. с большой премией по мультипликаторам относительно всего бизнеса - отличная сделка для акционеров ТМК. Единственная неопределенность - когда сделка будет закрыта. Наиболее вероятный сценарий - в 4 квартале этого года.
Еще один приятный момент - показатели ТМК после продажи IPSCO почти не упадут. ТМК планирует направить полученные средства на снижение долга, в результате чего размер долга и проценты по нему упадут примерно вдвое, что почти компенсирует выпадающие доходы от IPSCO.
Сейчас ТМК платит небольшие нерегулярные дивиденды, так как фактически весь денежный поток компании уходит на капекс и гашение долга. После сделки менеджмент обещает принять новую дивидендную политику с предсказуемыми дивидендами. С точки зрения динамики бизнеса ТМК сейчас находится примерно в том же положении, как российские металлурги несколько лет назад, до того, как погасили долги и начали платить высокие дивиденды. Вполне вероятен сценарий, в котором ТМК в ближайшие 1-2 года последует по тому же пути.
До закрытия сделки в акциях ТМК нет существенных драйверов, но на факте объявления, скорее всего, будет резкий скачок котировок. Можно, конечно, было бы еще немного подождать или попытаться купить акции сразу после новости, но я решил не пытаться угадать время сделки и купить акции немного заранее. Вполне возможно, что оставлю позицию и после сделки - в EV компании по-прежнему большую долю будет занимать долг, и у ТМК будет неплохой дальнейший потенциал плавного роста капитализации за счет делевериджа.
P.S. На втором графике размер шара - EV в млрд долларов.
#LTI_TRMK
@long_term_investments
Google Docs
Долгосрочные инвестиции
#LTI_новости_компаний
За последние дни почти по всем компаниям в портфеле на российском рынке выходили те или иные новости, поэтому сделаю короткий апдейт по позициям. Актуальный портфель, как всегда, здесь: http://bit.ly/LTI-portfolio
1) Лукойл
Недавно появились слухи о том, что Сургут может купить долю в Лукойле. Я сразу считал такой вариант развития событий крайне маловероятным, тем более источники были сомнительные, и вскоре обе компании их опровергли. За это время акции Сургута успели выстрелить вверх, а Лукойла немного скорректироваться.
Лукойл по-прежнему самая большая позиция в моем портфеле, продавать или сокращать пока не планирую. По новой дивидендной политике у Лукойла получается очень высокий дивиденд с первого полугодия 2020 года. Кроме того, вчера было раскрытие, что Леонид Федун докупил акций компании на 340 млн рублей, что также является позитивным сигналом.
2) Яндекс
Недавно появилась информация, что Яндекс обсуждает IPO Яндекс.Такси с Goldman Sachs и Morgan Stanley по оценке 5-8 млрд долларов. То, что IPO планируется, известно давно, но сроки неизвестны. Если компания уже привлекла инвест банки, IPO с большой вероятностью может пройти в первой половине 2020 года, что является безусловным позитивом для компании, так как позволит раскрыть ее стоимость.
Еще одна новость - Яндекс планирует выделить подразделение по разработке самоуправляемых автомобилей в отдельное юр. лицо, и, возможно, привлечь внешних инвесторов. Ранее так сделал Uber, его подразделение сейчас оценивается в 7.25 млрд долларов. Если это случится, то будет также позитивно для акционеров Яндекса, так как позволит привлечь дополнительные ресурсы, раскрыть стоимость подразделения и улучшить мультипликаторы, если доля Яндекса опустится ниже 50% и подразделение будет деконсолидировано из отчетности.
Я считаю Яндекс одной из наиболее интересных идей на нашем рынке - у компании очень хорошо развивается бизнес и есть дополнительный мощный драйвер в виде IPO Яндекс.Такси. Недавний отчет также был, на мой взгляд, хороший, хоть и без особых прорывов.
3) Ленэнерго-п
Компания недавно отчиталась по РСБУ за 3 квартал. На операционном уровне отработали хорошо, но прибыль оказалась ниже ожиданий из-за начисленных резервов. В результате прогнозный дивиденд за 2019 год немного снизился, но все еще можно ожидать 14-15 рублей на акцию, что дает хорошую двузначную дивидендную доходность с потенциалом роста в следующем году.
Акции на отчете немного просели. Я продолжаю держать текущую позицию, продавать или докупать пока не планирую, считаю акцию отличной консервативной дивидендной идеей.
4) ОГК-2
Компания недавно отчиталась по РСБУ - результаты хорошие, без сюрпризов. Ждем теперь отчетность по МСФО.
ОГК-2, на мой взгляд, одна из самых интересных дивидендных фишек на нашем рынке с растущими показателями за счет ДПМ и потенциалом 15%+ дивдоходности за 2021 год.
5) Юнипро
В последнее время было много новостей вокруг поглощения финским Fortum немецкой Uniper (основной акционер Юнипро) и связанными с этим регуляторными нюансами, в том числе в России. Но в случае Юнипро подобные новости и даже финансовые показатели не должны сильно влиять на котировки, так как основная идея очень простая - компания заранее объявила дивиденды на 3 года вперед и сейчас можно зафиксировать дивдоходность на уровне 12% годовых начиная со второй половины 2020 года. В условиях падающих ставок это очень много.
Продолжаю держать Юнипро в портфеле как консервативную дивидендную идею, что-либо делать с ней пока не планирую.
6) ТМК
По ТМК недавно тоже появились новости, что компания планирует закрыть сделку по продаже своего американского подразделения IPSCO до середины декабря. Это не особо новость, менеджмент и ранее обещал закрытие сделки до конца года. Но акции все равно немного подросли.
Ожидаю скачок котировок ТМК в случае закрытия сделки и считаю, что вероятность отмены или смещения сроков сделки достаточно низкая. Планирую держать акции до объявления о сделке, далее по ситуации.
#LTI_LKOH #LTI_YNDX #LTI_LSNGP #LTI_OGKB #LTI_UPRO #LTI_TRMK
@long_term_investments
За последние дни почти по всем компаниям в портфеле на российском рынке выходили те или иные новости, поэтому сделаю короткий апдейт по позициям. Актуальный портфель, как всегда, здесь: http://bit.ly/LTI-portfolio
1) Лукойл
Недавно появились слухи о том, что Сургут может купить долю в Лукойле. Я сразу считал такой вариант развития событий крайне маловероятным, тем более источники были сомнительные, и вскоре обе компании их опровергли. За это время акции Сургута успели выстрелить вверх, а Лукойла немного скорректироваться.
Лукойл по-прежнему самая большая позиция в моем портфеле, продавать или сокращать пока не планирую. По новой дивидендной политике у Лукойла получается очень высокий дивиденд с первого полугодия 2020 года. Кроме того, вчера было раскрытие, что Леонид Федун докупил акций компании на 340 млн рублей, что также является позитивным сигналом.
2) Яндекс
Недавно появилась информация, что Яндекс обсуждает IPO Яндекс.Такси с Goldman Sachs и Morgan Stanley по оценке 5-8 млрд долларов. То, что IPO планируется, известно давно, но сроки неизвестны. Если компания уже привлекла инвест банки, IPO с большой вероятностью может пройти в первой половине 2020 года, что является безусловным позитивом для компании, так как позволит раскрыть ее стоимость.
Еще одна новость - Яндекс планирует выделить подразделение по разработке самоуправляемых автомобилей в отдельное юр. лицо, и, возможно, привлечь внешних инвесторов. Ранее так сделал Uber, его подразделение сейчас оценивается в 7.25 млрд долларов. Если это случится, то будет также позитивно для акционеров Яндекса, так как позволит привлечь дополнительные ресурсы, раскрыть стоимость подразделения и улучшить мультипликаторы, если доля Яндекса опустится ниже 50% и подразделение будет деконсолидировано из отчетности.
Я считаю Яндекс одной из наиболее интересных идей на нашем рынке - у компании очень хорошо развивается бизнес и есть дополнительный мощный драйвер в виде IPO Яндекс.Такси. Недавний отчет также был, на мой взгляд, хороший, хоть и без особых прорывов.
3) Ленэнерго-п
Компания недавно отчиталась по РСБУ за 3 квартал. На операционном уровне отработали хорошо, но прибыль оказалась ниже ожиданий из-за начисленных резервов. В результате прогнозный дивиденд за 2019 год немного снизился, но все еще можно ожидать 14-15 рублей на акцию, что дает хорошую двузначную дивидендную доходность с потенциалом роста в следующем году.
Акции на отчете немного просели. Я продолжаю держать текущую позицию, продавать или докупать пока не планирую, считаю акцию отличной консервативной дивидендной идеей.
4) ОГК-2
Компания недавно отчиталась по РСБУ - результаты хорошие, без сюрпризов. Ждем теперь отчетность по МСФО.
ОГК-2, на мой взгляд, одна из самых интересных дивидендных фишек на нашем рынке с растущими показателями за счет ДПМ и потенциалом 15%+ дивдоходности за 2021 год.
5) Юнипро
В последнее время было много новостей вокруг поглощения финским Fortum немецкой Uniper (основной акционер Юнипро) и связанными с этим регуляторными нюансами, в том числе в России. Но в случае Юнипро подобные новости и даже финансовые показатели не должны сильно влиять на котировки, так как основная идея очень простая - компания заранее объявила дивиденды на 3 года вперед и сейчас можно зафиксировать дивдоходность на уровне 12% годовых начиная со второй половины 2020 года. В условиях падающих ставок это очень много.
Продолжаю держать Юнипро в портфеле как консервативную дивидендную идею, что-либо делать с ней пока не планирую.
6) ТМК
По ТМК недавно тоже появились новости, что компания планирует закрыть сделку по продаже своего американского подразделения IPSCO до середины декабря. Это не особо новость, менеджмент и ранее обещал закрытие сделки до конца года. Но акции все равно немного подросли.
Ожидаю скачок котировок ТМК в случае закрытия сделки и считаю, что вероятность отмены или смещения сроков сделки достаточно низкая. Планирую держать акции до объявления о сделке, далее по ситуации.
#LTI_LKOH #LTI_YNDX #LTI_LSNGP #LTI_OGKB #LTI_UPRO #LTI_TRMK
@long_term_investments
Google Docs
Долгосрочные инвестиции
Идеи International
Представленная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Полный текст: ,<a href="https://vk.com/@long_term_investments-disclaimer">https://vk.com/@long_term_investments-disclaimer
Дата открытия,Актив,Тикер,Биржа…
Представленная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Полный текст: ,<a href="https://vk.com/@long_term_investments-disclaimer">https://vk.com/@long_term_investments-disclaimer
Дата открытия,Актив,Тикер,Биржа…
#LTI_изменение_портфеля
Вчера впервые сделал изменения в публичном портфеле на российском рынке с момента распродажи активов - купил на четверть портфеля акции ТМК. Компания объявила оферту по 61 рублю, это дает доходность больше 7% к текущей цене или около 30% в годовых - вполне неплохо, даже в рублях. По сути в ближайшие несколько месяцев акции ТМК становятся аналогом облигации с очень высокой доходностью к погашению. Скорее всего продам заранее не дожидаясь оферты.
3/4 портфеля в валюте, перевел все в доллары. По-прежнему считаю, что с учетом отсутствия агрессивных мер по поддержке экономики со стороны государства и в условиях рекордно низких цен на нефть и газ российская экономика будет значительно хуже себя чувствовать и медленнее восстанавливаться, чем экономики в развитых странах.
Кроме того, большинство компаний на российском рынке оценивают по дивидендной доходности, и за 2020 год для многих она будет значительно ниже, чем за прошлый (а некоторые компании и вовсе временно отменят/перенесут выплаты), и это может негативно отразиться на цене акций. Пока многие инвесторы еще ориентируются на высокие дивиденды за 2019 год, которые будут выплачены летом многими компаниями, но после отсечек форвардная дивидендная доходность станет намного ниже.
#LTI_TRMK
@long_term_investments
Вчера впервые сделал изменения в публичном портфеле на российском рынке с момента распродажи активов - купил на четверть портфеля акции ТМК. Компания объявила оферту по 61 рублю, это дает доходность больше 7% к текущей цене или около 30% в годовых - вполне неплохо, даже в рублях. По сути в ближайшие несколько месяцев акции ТМК становятся аналогом облигации с очень высокой доходностью к погашению. Скорее всего продам заранее не дожидаясь оферты.
3/4 портфеля в валюте, перевел все в доллары. По-прежнему считаю, что с учетом отсутствия агрессивных мер по поддержке экономики со стороны государства и в условиях рекордно низких цен на нефть и газ российская экономика будет значительно хуже себя чувствовать и медленнее восстанавливаться, чем экономики в развитых странах.
Кроме того, большинство компаний на российском рынке оценивают по дивидендной доходности, и за 2020 год для многих она будет значительно ниже, чем за прошлый (а некоторые компании и вовсе временно отменят/перенесут выплаты), и это может негативно отразиться на цене акций. Пока многие инвесторы еще ориентируются на высокие дивиденды за 2019 год, которые будут выплачены летом многими компаниями, но после отсечек форвардная дивидендная доходность станет намного ниже.
#LTI_TRMK
@long_term_investments