#LTI_интересное #макро
Вчера была новость про то, что ФРС соберется на закрытую встречу 14 февраля, после чего возникло много спекуляций на тему возможного повышения ставки в США уже в понедельник вместо планируемого в марте.
На самом деле в закрытых встречах ФРС нет ничего необычного, они проходят регулярно. Например, в январе было две встречи с аналогичной повесткой помимо основного заседания FOMC 25-26 января. Еще одна в декабре, две в ноябре и целых 4 в октябре. Все расписание встреч можно посмотреть здесь: https://www.federalreserve.gov/aboutthefed/boardmeetings/meetingdates.htm
Кроме того, ФРС почти никогда не делал emergency hikes, в отличие от экстренных понижений ставки, которые случались неоднократно, в последний раз в марте 2020. За последние 20 лет неожиданное повышение было только 1 раз - в 1994 году, после чего последовала сильная распродажа на рынке бондов и огромный всплеск волатильности. Паника на рынках - вряд ли то, что нужно ФРС, так как это сделает дальнейший рост ставок более болезненным и сложным, а повышение ставки на 0.25% на месяц раньше ожиданий вряд ли поможет значимо замедлить инфляцию. Еще ранее такая ситуация была в 1979 году, когда ФРС начал резко взвинчивать ставки в попытке остановить уже двузначный на тот рост цен.
То, что ставка ФРС будет повышена в марте - уже почти гарантированный расклад, который заложен в ожидания участников рынка. Возможно даже повышение будет сразу до 0.5% вместо 0.25% - вероятно многое будет зависеть от инфляции за февраль, которая будет опубликована 10 марта (заседание FOMC 15-16 марта). Но вероятность экстренного повышения в понедельник или любой момент до заседания в марте, хотя вероятно не нулевая, но все еще низкая (ФРС к тому же еще даже не закончил покупки активов на свой баланс, которые по плану продлятся до конца месяца).
Российский ЦБ кстати на этой неделе повысил ставку сразу на 1пп, до 9.5%. И если ранее заявлял о том, что в двузначной процентной ставке нет необходимости, то теперь ожидания по ставке 9-11% в 2022 году, 7.5-9% в 2023 и 5-6% в 2024. Правда стоит отметить, что подобная динамика ставок также наблюдается в Бразилии и многих других развивающихся странах.
Рынки вчера при этом все же распродали под закрытие торгов, а нефть и золото выросли. Правда непонятно, послужили ли поводом слухи о возможном экстренном поднятии ставки, "новости от администрации президента в США" о том, что военный конфликт на Украине почти точно начнется уже на следующей неделе (которые затем сама администрация опровергла), все вместе или какие-то вообще другие факторы, которые не попали в заголовки СМИ.
@long_term_investments
Вчера была новость про то, что ФРС соберется на закрытую встречу 14 февраля, после чего возникло много спекуляций на тему возможного повышения ставки в США уже в понедельник вместо планируемого в марте.
На самом деле в закрытых встречах ФРС нет ничего необычного, они проходят регулярно. Например, в январе было две встречи с аналогичной повесткой помимо основного заседания FOMC 25-26 января. Еще одна в декабре, две в ноябре и целых 4 в октябре. Все расписание встреч можно посмотреть здесь: https://www.federalreserve.gov/aboutthefed/boardmeetings/meetingdates.htm
Кроме того, ФРС почти никогда не делал emergency hikes, в отличие от экстренных понижений ставки, которые случались неоднократно, в последний раз в марте 2020. За последние 20 лет неожиданное повышение было только 1 раз - в 1994 году, после чего последовала сильная распродажа на рынке бондов и огромный всплеск волатильности. Паника на рынках - вряд ли то, что нужно ФРС, так как это сделает дальнейший рост ставок более болезненным и сложным, а повышение ставки на 0.25% на месяц раньше ожиданий вряд ли поможет значимо замедлить инфляцию. Еще ранее такая ситуация была в 1979 году, когда ФРС начал резко взвинчивать ставки в попытке остановить уже двузначный на тот рост цен.
То, что ставка ФРС будет повышена в марте - уже почти гарантированный расклад, который заложен в ожидания участников рынка. Возможно даже повышение будет сразу до 0.5% вместо 0.25% - вероятно многое будет зависеть от инфляции за февраль, которая будет опубликована 10 марта (заседание FOMC 15-16 марта). Но вероятность экстренного повышения в понедельник или любой момент до заседания в марте, хотя вероятно не нулевая, но все еще низкая (ФРС к тому же еще даже не закончил покупки активов на свой баланс, которые по плану продлятся до конца месяца).
Российский ЦБ кстати на этой неделе повысил ставку сразу на 1пп, до 9.5%. И если ранее заявлял о том, что в двузначной процентной ставке нет необходимости, то теперь ожидания по ставке 9-11% в 2022 году, 7.5-9% в 2023 и 5-6% в 2024. Правда стоит отметить, что подобная динамика ставок также наблюдается в Бразилии и многих других развивающихся странах.
Рынки вчера при этом все же распродали под закрытие торгов, а нефть и золото выросли. Правда непонятно, послужили ли поводом слухи о возможном экстренном поднятии ставки, "новости от администрации президента в США" о том, что военный конфликт на Украине почти точно начнется уже на следующей неделе (которые затем сама администрация опровергла), все вместе или какие-то вообще другие факторы, которые не попали в заголовки СМИ.
@long_term_investments
#LTI_ideas #LTI_IPO
Несколько апдейтов по идеям на прошедшей неделе:
1) Закрыл идею №40, как всегда делаю пост публичным: https://longterminvestments.ru/idea40/
Это была покупка акций Твиттер, получилось не очень удачно - покупал акции год назад почти на пике для многих технологических компаний. Хотя мне очень нравится Твиттер как платформа, и у компании неплохо растет выручка, из-за исторической специфики также быстро растут расходы, что мешает начать зарабатывать высокую прибыль, и в ближайшее время ситуация вряд ли станет лучше.
Закрыл позицию с -38%, скрашивает результат только то, что идеи, найденные в Твиттере, с запасом компенсировали убыток.
2) Небольшой апдейт по спекулятивным позициям, которые пока не оформлены в качестве идей: https://longterminvestments.ru/speculative-positions/
3) Закрыл два IPO после окончания локапов:
Rivian (+85%): https://longterminvestments.ru/ipo-rivian/
Expensify (-10%): https://longterminvestments.ru/ipo-expensify/
В случае с Rivian удачно захеджировал позицию шортом в IB вскоре после IPO, поэтому получилась хорошая прибыль, хотя акции упали с момента IPO на 25%.
@long_term_investments
Несколько апдейтов по идеям на прошедшей неделе:
1) Закрыл идею №40, как всегда делаю пост публичным: https://longterminvestments.ru/idea40/
Это была покупка акций Твиттер, получилось не очень удачно - покупал акции год назад почти на пике для многих технологических компаний. Хотя мне очень нравится Твиттер как платформа, и у компании неплохо растет выручка, из-за исторической специфики также быстро растут расходы, что мешает начать зарабатывать высокую прибыль, и в ближайшее время ситуация вряд ли станет лучше.
Закрыл позицию с -38%, скрашивает результат только то, что идеи, найденные в Твиттере, с запасом компенсировали убыток.
2) Небольшой апдейт по спекулятивным позициям, которые пока не оформлены в качестве идей: https://longterminvestments.ru/speculative-positions/
3) Закрыл два IPO после окончания локапов:
Rivian (+85%): https://longterminvestments.ru/ipo-rivian/
Expensify (-10%): https://longterminvestments.ru/ipo-expensify/
В случае с Rivian удачно захеджировал позицию шортом в IB вскоре после IPO, поэтому получилась хорошая прибыль, хотя акции упали с момента IPO на 25%.
@long_term_investments
Long Term Investments
Инвестиционная идея №40 – закрыта
Известная американская компания с большим потенциалом роста за счет новой бизнес модели
#LTI_отчетности
Календарь отчетностей на зарубежных рынках эту неделю. Сезон отчетов продолжается.
@long_term_investments
Календарь отчетностей на зарубежных рынках эту неделю. Сезон отчетов продолжается.
@long_term_investments
#LTI_аналитика
Сделал обзор Delivery Hero - немецкого сервиса доставки еды и продуктов: https://longterminvestments.ru/delivery-hero-feb22/
Торгуется в Германии и на СПб бирже. Интересный бизнес, оценка которого кратно упала за последнее время и акции вернулись на уровни 2018 года, хотя компания стала кратно больше за это время. Рассмотрел, насколько он может быть интересен для покупки при текущих ценах.
@long_term_investments
Сделал обзор Delivery Hero - немецкого сервиса доставки еды и продуктов: https://longterminvestments.ru/delivery-hero-feb22/
Торгуется в Германии и на СПб бирже. Интересный бизнес, оценка которого кратно упала за последнее время и акции вернулись на уровни 2018 года, хотя компания стала кратно больше за это время. Рассмотрел, насколько он может быть интересен для покупки при текущих ценах.
@long_term_investments
Long Term Investments
Обзор Delivery Hero (DHER) - февраль 2022
Обзор бизнеса Delivery Hero (немецкий сервис доставки еды). Оценка компании и мнение об акциях
#LTI_интересное
Наткнулся на интересный факт - акционеры L'Oreal, которые держат акции дольше, чем два полных календарных года, в дополнение к обычным дивидендным выплатам получают Loyalty Bonus, +10% к дивидендам. Интересная система мотивации акционеров для долгосрочного удержания позиций.
Правда L'Oreal стоит очень дорого (P/E LTM 44, дороже, чем весь FAANGM кроме Amazon), поэтому дивидендная доходность всего 1.3% и дополнительные 0.13% выплаты не сильно повлияют на общую доходность. Но все равно приятный бонус для долгосрочных держателей.
Кстати оказывается, что такая "программа лояльности" - особенность не только L'Oreal, но и многих других французских компаний, которые также добавляют 10% к дивидендам долгосрочных акционеров.
@long_term_investments
Наткнулся на интересный факт - акционеры L'Oreal, которые держат акции дольше, чем два полных календарных года, в дополнение к обычным дивидендным выплатам получают Loyalty Bonus, +10% к дивидендам. Интересная система мотивации акционеров для долгосрочного удержания позиций.
Правда L'Oreal стоит очень дорого (P/E LTM 44, дороже, чем весь FAANGM кроме Amazon), поэтому дивидендная доходность всего 1.3% и дополнительные 0.13% выплаты не сильно повлияют на общую доходность. Но все равно приятный бонус для долгосрочных держателей.
Кстати оказывается, что такая "программа лояльности" - особенность не только L'Oreal, но и многих других французских компаний, которые также добавляют 10% к дивидендам долгосрочных акционеров.
@long_term_investments
#LTI_ideas
Сделал апдейт по Яндексу после отчета, который вышел сегодня (результаты лучше ожиданий, акции растут на 16%): https://longterminvestments.ru/idea59-yandex/
Это открытый пост, разобрал основные моменты в отчете компании и динамику различных сегментов бизнеса. Продолжаю держать текущую небольшую позицию.
@long_term_investments
Сделал апдейт по Яндексу после отчета, который вышел сегодня (результаты лучше ожиданий, акции растут на 16%): https://longterminvestments.ru/idea59-yandex/
Это открытый пост, разобрал основные моменты в отчете компании и динамику различных сегментов бизнеса. Продолжаю держать текущую небольшую позицию.
@long_term_investments
Long Term Investments
Инвестиционная идея №59 (Яндекс) - закрыта
Яндекс (YNDX на ММВБ и NASDAQ) – долгосрочная идея, большой потенциал роста текущего бизнеса и выхода в новые сферы
#LTI_интересное #LTI_отчетности
Текущий сезон отчетностей складывается не очень благоприятно для большинства технологических компаний. Еще недавно очень популярные среди инвесторов бизнесы, которые бурно росли на позитивных ожиданиях, в последние несколько месяцев, наоборот, распродают при любом удобном поводе. Даже минимальные расхождения с ожиданиями инвесторов в отчетности или прогнозах на следующий квартал/год приводят к обвалу котировок.
Например, только за последние сутки негативно отчитались Shopify, Wix, Amplitude, Fastly и Matterport, вчера или сегодня на пре-маркете их котировки снижаются на 15-40%. При этом акции всех компаний также сильно упали с начала года.
Правда слепо шортить все технологические компании перед отчетом может быть также не лучшей стратегией - иногда они выстреливают и в обратную сторону, например, DoorDash растет на пре-маркете на 20%+. Тем более не стоит покупать пут опционы - перед отчетами с такой волатильностью они стоят очень дорого, поэтому на премиях скорее всего потеряете больше, чем сможете заработать на их переоценке.
Вообще пытаться угадывать реакцию рынка на отчеты в США - обычно не лучшая идея, и это можно делать только если вы очень хорошо понимаете бизнес компании и почему ожидания рынка относительно ее результатов могут быть некорректны. Стоит ли говорить о том, что для подавляющего большинства российских частных инвесторов понимать бизнес американской компании лучше, чем американские хедж-фонды - изначально бесперспективная идея.
Но если вы давно следите за какой-то компанией и вам нравится ее бизнес, но ранее считали его дорогим, такие распродажи могут приблизить цены к более интересным значениям. Я обычно использую сезон отчетов, чтобы быстро пробежаться по результатам знакомых или потенциально интересных компаний и посмотреть, не появились ли среди них потенциальные идеи, которые стоит подробнее изучить.
@long_term_investments
Текущий сезон отчетностей складывается не очень благоприятно для большинства технологических компаний. Еще недавно очень популярные среди инвесторов бизнесы, которые бурно росли на позитивных ожиданиях, в последние несколько месяцев, наоборот, распродают при любом удобном поводе. Даже минимальные расхождения с ожиданиями инвесторов в отчетности или прогнозах на следующий квартал/год приводят к обвалу котировок.
Например, только за последние сутки негативно отчитались Shopify, Wix, Amplitude, Fastly и Matterport, вчера или сегодня на пре-маркете их котировки снижаются на 15-40%. При этом акции всех компаний также сильно упали с начала года.
Правда слепо шортить все технологические компании перед отчетом может быть также не лучшей стратегией - иногда они выстреливают и в обратную сторону, например, DoorDash растет на пре-маркете на 20%+. Тем более не стоит покупать пут опционы - перед отчетами с такой волатильностью они стоят очень дорого, поэтому на премиях скорее всего потеряете больше, чем сможете заработать на их переоценке.
Вообще пытаться угадывать реакцию рынка на отчеты в США - обычно не лучшая идея, и это можно делать только если вы очень хорошо понимаете бизнес компании и почему ожидания рынка относительно ее результатов могут быть некорректны. Стоит ли говорить о том, что для подавляющего большинства российских частных инвесторов понимать бизнес американской компании лучше, чем американские хедж-фонды - изначально бесперспективная идея.
Но если вы давно следите за какой-то компанией и вам нравится ее бизнес, но ранее считали его дорогим, такие распродажи могут приблизить цены к более интересным значениям. Я обычно использую сезон отчетов, чтобы быстро пробежаться по результатам знакомых или потенциально интересных компаний и посмотреть, не появились ли среди них потенциальные идеи, которые стоит подробнее изучить.
@long_term_investments
#LTI_аналитика
Год назад вокруг SPAC был большой ажиотаж, но он быстро спал и сейчас громкие сделки случаются нечасто. Тем интереснее история с Circle, который летом заключил сделку со SPAC Concord Acquisition Corp (CND) по оценке $4.5 млрд, но сегодня объявил, что оценка компании будет увеличена до $9 млрд.
Это достаточно редкий случай, особенно при текущей конъюнктуре рынка, поэтому решил разобрать бизнес компании, чтобы понять, есть ли в ней что-то интересное. К тому же компания Circle – это довольно интересный бизнес в крипто индустрии, я знал про компанию еще с 2017-2018 года, задолго до того как она собралась на биржу, и наверное понимаю их бизнес лучше, чем большинство инвесторов.
Хотя текущая выручка компании очень маленькая относительно ее потенциальной оценки, Circle является интересной ставкой одновременно на рост криптоиндустрии и долларовых процентных ставок. При достаточно консервативных предпосылках выручка может вырасти за 1.5-2 года в 30 раз. Разобрал бизнес компании и насколько могут быть интересны ее акции: https://longterminvestments.ru/spac-cnd-circle/
@long_term_investments
Год назад вокруг SPAC был большой ажиотаж, но он быстро спал и сейчас громкие сделки случаются нечасто. Тем интереснее история с Circle, который летом заключил сделку со SPAC Concord Acquisition Corp (CND) по оценке $4.5 млрд, но сегодня объявил, что оценка компании будет увеличена до $9 млрд.
Это достаточно редкий случай, особенно при текущей конъюнктуре рынка, поэтому решил разобрать бизнес компании, чтобы понять, есть ли в ней что-то интересное. К тому же компания Circle – это довольно интересный бизнес в крипто индустрии, я знал про компанию еще с 2017-2018 года, задолго до того как она собралась на биржу, и наверное понимаю их бизнес лучше, чем большинство инвесторов.
Хотя текущая выручка компании очень маленькая относительно ее потенциальной оценки, Circle является интересной ставкой одновременно на рост криптоиндустрии и долларовых процентных ставок. При достаточно консервативных предпосылках выручка может вырасти за 1.5-2 года в 30 раз. Разобрал бизнес компании и насколько могут быть интересны ее акции: https://longterminvestments.ru/spac-cnd-circle/
@long_term_investments
Long Term Investments
Анализ SPAC CND (Circle)
Разбираем бизнес Circle, который выходит на биржу через SPAC CND. Компания является интересной ставкой одновременно на рост криптоиндустрии и долларовых процентных ставок.
#LTI_интересное
Среди большинства людей принято считать, что самостоятельно заниматься активными инвестициями слишком рискованно. Лучше вложиться в индексные фонды или, если у вас большой капитал, отдать деньги в управление профессионалам.
Под профессионалами имеются в виду, конечно, не Telegram-блогеры, а большие зарубежные финансовые компании с многолетней историей. Там целые департаменты комплаенса, риск-менеджмента, огромные команды высокооплачиваемых аналитиков, они то точно знают, что делают, умеют грамотно оценивать риски и как минимум не допустят потери большой части капитала, ведь так?
Оказывается не совсем, в чем убедились на своем опыте инвесторы фондов Allianz - одной из крупнейшей и старейшей страховой компании в мире. Allianz привлекал деньги в Structured Alpha фонды, которые использовали сложные стратегии с деривативами и должны были обеспечивать не очень высокую, но зато стабильную и предсказуемую положительную доходность. Инвесторами фондов были достаточно консервативные инвесторы, например, американские пенсионные фонды, а активы фондов на пике превышали $15 млрд.
И все было действительно замечательно довольно много лет, чистые активы Structured Alpha фондов плавно росли, генерируя стабильную доходность около 4-5% годовых в долларах - не много, но на фоне облигаций с нулевыми ставками не так плохо, ведь риски тоже должны были быть очень низкими. А потом случился 2020 год и фонды обвалились в среднем на 40%, а некоторые потеряли до 80% за считанные дни/недели. И в отличие от остальных активов они потом не восстановились до прежних уровней - просто стратегии перестали работать и деньги были навсегда потеряны.
Сейчас инвесторы судятся с Allianz, компания заложила $4 млрд на покрытие возможных убытков, если суд признает, что она ввела в заблуждение инвесторов относительно рисков ее стратегий. Почитать подробнее про эту историю можно тут и тут. Динамика активов фондов Allianz выглядит как известный график веса индейки из "Черного Лебедя" Талеба, и сразу вспоминается мем из South Park.
Если не знать контекст и действующих лиц, то ситуация похожа на финансовую пирамиду или хедж-фонд, который перебрал с плечами, а не консервативную стратегию консервативной страховой компании, в которую вкладывались консервативные пенсионные фонды. Так что профессионалы иногда тоже очень сильно ошибаются.
Это хороший наглядный пример, почему никогда не стоит вкладываться в сложные стратегии с производными финансовыми инструментами, даже если они кажутся "очень надежными" и много лет генерируют стабильную прибыль, а также в любые стратегии и инструменты, где вы не понимаете, откуда берется доходность.
@long_term_investments
Среди большинства людей принято считать, что самостоятельно заниматься активными инвестициями слишком рискованно. Лучше вложиться в индексные фонды или, если у вас большой капитал, отдать деньги в управление профессионалам.
Под профессионалами имеются в виду, конечно, не Telegram-блогеры, а большие зарубежные финансовые компании с многолетней историей. Там целые департаменты комплаенса, риск-менеджмента, огромные команды высокооплачиваемых аналитиков, они то точно знают, что делают, умеют грамотно оценивать риски и как минимум не допустят потери большой части капитала, ведь так?
Оказывается не совсем, в чем убедились на своем опыте инвесторы фондов Allianz - одной из крупнейшей и старейшей страховой компании в мире. Allianz привлекал деньги в Structured Alpha фонды, которые использовали сложные стратегии с деривативами и должны были обеспечивать не очень высокую, но зато стабильную и предсказуемую положительную доходность. Инвесторами фондов были достаточно консервативные инвесторы, например, американские пенсионные фонды, а активы фондов на пике превышали $15 млрд.
И все было действительно замечательно довольно много лет, чистые активы Structured Alpha фондов плавно росли, генерируя стабильную доходность около 4-5% годовых в долларах - не много, но на фоне облигаций с нулевыми ставками не так плохо, ведь риски тоже должны были быть очень низкими. А потом случился 2020 год и фонды обвалились в среднем на 40%, а некоторые потеряли до 80% за считанные дни/недели. И в отличие от остальных активов они потом не восстановились до прежних уровней - просто стратегии перестали работать и деньги были навсегда потеряны.
Сейчас инвесторы судятся с Allianz, компания заложила $4 млрд на покрытие возможных убытков, если суд признает, что она ввела в заблуждение инвесторов относительно рисков ее стратегий. Почитать подробнее про эту историю можно тут и тут. Динамика активов фондов Allianz выглядит как известный график веса индейки из "Черного Лебедя" Талеба, и сразу вспоминается мем из South Park.
Если не знать контекст и действующих лиц, то ситуация похожа на финансовую пирамиду или хедж-фонд, который перебрал с плечами, а не консервативную стратегию консервативной страховой компании, в которую вкладывались консервативные пенсионные фонды. Так что профессионалы иногда тоже очень сильно ошибаются.
Это хороший наглядный пример, почему никогда не стоит вкладываться в сложные стратегии с производными финансовыми инструментами, даже если они кажутся "очень надежными" и много лет генерируют стабильную прибыль, а также в любые стратегии и инструменты, где вы не понимаете, откуда берется доходность.
@long_term_investments
Reuters
Allianz books $4.2 bln hit in investment fund case, says more may come
German insurer and asset manager Allianz on Thursday said it would set aside 3.7 billion euros ($4.20 billion) to deal with investigations and lawsuits resulting from the collapse of a multi-billion-euro set of investment funds.
#LTI_интересное
В последние месяцы многие технологические компании, которые ранее значительно (зачастую кратно) выросли от уровней января-февраля 2020 года до начала коронавируса, сильно упали. Котировки многих "бенефициаров" коронавируса, включая Netflix, PayPal, Square, Teladoc, Peloton, даже Meta (Facebook) упали на уровни, где они были в 2018-2019 году или даже ранее.
На первый взгляд такая динамика может показаться странной, ведь бизнес компаний за это время стал больше и лучше. Или нет? Ситуация зависит от компании и важно отличать случаи, где коронавирус фундаментально изменил бизнес или целую индустрию в лучшую сторону от тех, где просто случился временный скачок спроса, который сейчас возвращается к тренду, который был до коронавируса (и уже был заложен в оценку компании).
Например, одним из очевидных бенефициаров коронавируса стал сектор e-commerce, из-за локдаунов и прочих ограничений многие люди начали чаще заказывать товары онлайн. Но после бурного роста в 2020 году ситуация в разных странах стала менее однородной. Например, в России рынок онлайн коммерции после скачка в 2020 году продолжил расти более быстрыми темпами относительно доковидного тренда. Соответственно, Ozon, Яндекс и другие компании, которые активно развивают E-commerce направление, выигрывают от такой ситуации.
А в США ситуация отличается - после скачка в 2020 году доля E-commerce от общего розничного рынка вернулась на доковидный тренд. Соответственно, для американских компаний в этой сфере ситуация сейчас не сильно отличается от 2019 года. Amazon и Shopify при этом стоят дороже, чем в 2019 году, правда можно сказать, что у обеих компаний есть для этого причины - AWS в случае Amazon, который показывает отличную динамику, и заметный рост доли рынка в случае Shopify.
Текущая распродажа в технологическом секторе и не только может создать интересные возможности для покупки сильно подешевевших акций, которые долгосрочно покажут хорошую динамику. Но просто покупать то, что сильно упало или стало стоить дешевле по мультипликаторам не стоит - без понимания специфики бизнеса результат может быть плачевным.
@long_term_investments
В последние месяцы многие технологические компании, которые ранее значительно (зачастую кратно) выросли от уровней января-февраля 2020 года до начала коронавируса, сильно упали. Котировки многих "бенефициаров" коронавируса, включая Netflix, PayPal, Square, Teladoc, Peloton, даже Meta (Facebook) упали на уровни, где они были в 2018-2019 году или даже ранее.
На первый взгляд такая динамика может показаться странной, ведь бизнес компаний за это время стал больше и лучше. Или нет? Ситуация зависит от компании и важно отличать случаи, где коронавирус фундаментально изменил бизнес или целую индустрию в лучшую сторону от тех, где просто случился временный скачок спроса, который сейчас возвращается к тренду, который был до коронавируса (и уже был заложен в оценку компании).
Например, одним из очевидных бенефициаров коронавируса стал сектор e-commerce, из-за локдаунов и прочих ограничений многие люди начали чаще заказывать товары онлайн. Но после бурного роста в 2020 году ситуация в разных странах стала менее однородной. Например, в России рынок онлайн коммерции после скачка в 2020 году продолжил расти более быстрыми темпами относительно доковидного тренда. Соответственно, Ozon, Яндекс и другие компании, которые активно развивают E-commerce направление, выигрывают от такой ситуации.
А в США ситуация отличается - после скачка в 2020 году доля E-commerce от общего розничного рынка вернулась на доковидный тренд. Соответственно, для американских компаний в этой сфере ситуация сейчас не сильно отличается от 2019 года. Amazon и Shopify при этом стоят дороже, чем в 2019 году, правда можно сказать, что у обеих компаний есть для этого причины - AWS в случае Amazon, который показывает отличную динамику, и заметный рост доли рынка в случае Shopify.
Текущая распродажа в технологическом секторе и не только может создать интересные возможности для покупки сильно подешевевших акций, которые долгосрочно покажут хорошую динамику. Но просто покупать то, что сильно упало или стало стоить дешевле по мультипликаторам не стоит - без понимания специфики бизнеса результат может быть плачевным.
@long_term_investments