#банкопад
Действительно, август почти закончился а банковской паники всё нет и нет. Надо напомнить.

Лёд тронулся?
В принципе новость хорошая, но неужели перед этим надо было обвалить рубль?

#валютная_правда
Валюту БРИКС все-таки объявили - пока в виде расчетной единицы типа ЭКЮ, но в целом лед тронулся и тут.
Исходя из этой и нескольких предыдущих новостей про размен замороженных активов, спешном и окончательном разделении международных холдингов (Полиметалл, Софтлайн и пр.) возврата к единой финансовой системе не будет.
Соответственно, нетрудно понять, что в ближайший год нас ждет вторая серия финансового размежевания: США и Китай, которая приведет ровно к тому, что что и в случае с РФ, но уже в мировом масштабе.
Освежим результаты с датой "ещё условно нормальной экономики" 1 ноября 2021 года:
❗️Индекс РТС (долларовый) сложился примерно на 40%.
❗️Рубль упал на 32% - с 71,2 до 94,3
❗️нефть как ни странно стоила столько же как сейчас - $84,6
❗️золото подорожало на 7% с $1792 до $1926

Собственно говоря, развод США и Китая должен дать примерно те же результаты к зиме 2024/2025 года: рынки вниз на 30-40%, нефть и золото как минимум не снизятся, а скорее подрастут, юань скорее всего год-полтора будет обесцениваться, потому что там та же история с движением капиталов как и в рубле, только масштабнее.
Ну а как всех выпустят, в баксе будет очень-очень сильная инфляция.

Как то вот так. Узловой момент, напоминаю - февраль 2025 года, по идее размежевание должно до этой даты закончится и о глобальной экономике можно будет больше не вспоминать.

Если сопоставить эти две новости из Китая и США, то становится вполне очевидно, где к долговой проблеме относятся серьёзно, а где пока не очень.
Хотя это скорее следствие того, что у Китая уже припёрло, а США еще могут какое-то время поиграться в подвижные игры ДКП, особенно учитывая тот факт, что ЕС и остальным союзникам волей неволей приходится следовать за ними и гробить свой реальный сектор быстрее, чем в США. Соответственно, какой-никакой переток капитала возникает.
Я в этой ситуации не понимаю только чего наш ЦБ не прекращает ритуальное следование мировому карго-культу ДКП: в условиях России он давно потерял всякий смысл.
Но наверное есть люди поумнее меня, придумают объяснение))

В продолжение предыдущей темы. 👆
Коллега Волков как явится вечером в интернет, как понапишет чего, потом всю ночь насмарку.
Не причем тут дефляция никакая - там у них в Китае бюджеты трещат ... и не как в свое время у Собянина, а всерьез. Обслуживать занятое нечем, не говоря уже о том, что новый долг никто не покупает добровольно.
Ставка теперь - это не про инфляцию, это про долговой коллапс.
А инфляция может быть любой при этом. И, скорее всего, за, прости господи, "бенчмарк" в данном случае надо брать Турцию, Аргентину и нас прошлогодних (увы). Все страны к уровням 30%+ целенаправленно и движутся. Просто с разной скоростью.

Минутка поучительных графиков.

Сверху график роста рынка похудательных препаратов (США). Снизу график роста процента ожиревших граждан (США).

Идеальная инвестиционная стратегия - держать половину денег в Ozempic, а половину в McDonald's.

#нефть
На нефтяном рынке любопытная ситуация - много говорят о грядущем росте цен и падении предложения, но по факту цены падают.
Собственно, на физическом рынке идет своего рода игра на понижение - рецессия так или иначе сокращает спрос (ну или, по крайней мере, должна это делать), производители сокращают добычу (ну или, по крайней мере, объявляют об этом). Поскольку и то и другое происходит максимально непрозрачно и никто никому не верит, игроки нервничают и на рынке имеет место дерготня как вверх, так и вниз.
Стратегически ценам путь все равно на $100 и выше (инфляция, недоинвестирование прежних лет, опережающее падение предложения и пр.), но тактически можно вполне уйти ниже $80 и проболтаться там какое-то время.
Надо признать, что в макропрогнозе в начале года я в наибольшей степени ошибся именно с ценами на нефть. Был излишне оптимистичен - средняя цена в $100-110 скорее всего будет в следующем году.

#венчур
#электромобили
Рынок электромобилей пока ещё очень маленький, но шустрый. На 1 июля текущего года их было то ли 30 тыс., то ли 26 тыс., (разница судя по всему за счет муниципального транспорта) но в любом случае это приличный рост с 20020 года, когда парк был всего 11 тыс. штук. Причем полтора года назад все считали, что парка в 26 тыс. машин мы достигнем только к следующему году.
В этой связи цель в 600-700 тыс. к 2030 году хотя и выглядят сенсационно, но в целом в этом нет ничего невозможного - на общем фоне наш рынок останется маленьким и насытить его за счет тех же "китайцев" вполне реально, если вдруг собственное производство подкачает.
В общем в сегменте формируется памп и им надо правильно воспользоваться.

Полагаю, что это и наш путь. И дело тут не только в инфляции, а в том, что после отсечения большинства российских инвесторов от западных рынков иного пути как развивать внутренний просто нет.

Другое дело, что надо ещё его разбудить - пока что у нас царит карго-культ причем, в равной степени и в головах инвесторов, и в представлениях регулятора. Но есть надежда, что рынок проблемы становления преодолеет и во что-то дееспособное вырастет.
Вопрос только в том, кто тут будет играть первую скрипку: акции или облигации.
Мне все-таки кажется что акции, причем по большей части предприятий, владельцы которых ушли из России в 2022 году и которые были куплены с большим дисконтом. Хотя и дебютанты думаю своего покупателя найдут.

#валютная_правда
В продолжении разговора про размежевание США и КНР - индикатором активности происходящих событий может служить индекс доллара. Скорее всего он в ближайшие 6-12 месяцев попрет на 114-115, а уже после завершения выхода китайцев из американских активов, куда-то вниз на 80 😳

Кстати Винни-Пух тут обмолвился, что финансовую систему надо сначала сломать, а потом построить новую. Вернее, он конечно сказал "реформировать", но мы должны правильно понимать как звучит перевод с дипломатического на русский)

#транспорт
Если говорить начистоту, то глядя на такие цифры оборота контейнеров (год к году):
❗️Лос-Анджелес/Лонг-Бич минус 26%
❗️Гамбург минус 12%
Я бы набрал воздуху в легкие и начал орать: Караул!! Кризис уже с нами!!

Но, во-первых, неудачный месяц может выдаться по самым разным причинам, надо подождать подтверждения. Если тенденция получит развития еще хотя бы 2-3 месяца, то да, можно говорить о серьезных проблемах.
Во-вторых, в данный момент прямой и однозначной связи грузооборота и ВВП сейчас искать не стоит, ибо экономика во всех странах перестраивается. Но тенденция все же указывает на близость спада.

В России тоже интересно. Опять выросло число вагонов на ж/д сети.
Несколько лет назад их было 1,1 млн. при этом профицит рабочего парка составлял 110-120 тыс., сейчас на сети стало 1,3 млн. и профицит составляет 190 тыс. В связи с этим кроме знаменитой фразы Тютчева и сказать то нечего: умом не понять. Хотя возможно какое-то объяснение и существует, например включили бывшие украинские вагоны

Минфин проводит свою финансовую спецоперацию

Министерство финансов РФ стало вчера активным ньюсмейкером, выдав сразу две новости. С одной стороны, ведомство сообщило, что вместе с ЦБ РФ разработало проект указа президента РФ Владимира Путина, который должен обрадовать частных инвесторов, у которых «зависли» их ценные бумаги в иностранных депозитариях.

Сразу стоит заметить, что эта «морковка» светит далеко не всем. Учитывая девальвацию рубля, а также пока бодрое движение индексов Уолл-стрит, «зависших» ценных бумаг и расписок на бумаги российских компаний может быть до 2 трлн руб. При этом предполагается начать с того, чтобы вызволить бумаги на сумму в 100 млрд руб.

Как это планируют сделать в Минфине? Предложить иностранцам, которым начислялись рубли на специальные счета «С», выкупить за эти рубли зависшие у российских инвесторов ценные бумаги. При этом рублей таких у иностранцев сейчас не более чем на 700 млрд.

Но это лишь часть проблемы. Хотя такие рубли иностранцам не нужны, так как ими практически невозможно воспользоваться за некоторым исключением, нет уверенности в том, что законопослушные американцы или британцы будут проводить операции с рублями на счетах типа «С», не опасаясь каких-то проблем со стороны своих местных властей.

А тот же SEC и FinCen будут явно неповоротливы в этих вопросах и вряд ли напишут бумагу, чтобы разрешить такие сделки своим гражданам. Возникнет также и вопрос того, по какому курсу ценных бумаг и валюты обменивать, учитывая то, что в глазах многих иностранцев эти рубли на счетах «С» — полный неликвид.

Пока финансовый сектор России погрузился в размышления, Минфин выдал ещё одну новацию. Оказывается, как дали понять в ведомстве, уже принято принципиальное решение, что любые иностранцы, в том числе из недружественных стран, если они вкладывались в экономику России после 1 апреля 2023 года, смогут забрать дивиденды. При этом размер дивидендов может в итоге составить сам размер инвестиций: то есть, вложив 100 млн долларов, иностранцы могут обратно забрать 100 млн долларов, но не более.

В этой связи уж очень много возникает вопросов. То есть, если какая-то компания из Украины инвестирует в развитие новых технологий или в расширение производства в РФ, то ей можно будет вот так вывозить деньги? Потом, это же касается и, например, какой-нибудь компании из Германии, которая в рамках циничной диверсификации, с одной стороны, вкладывается в производство танков Leopard, а с другой — инвестирует в «инновации» в России — и ей можно будет вывозить дивиденды?

Вообще-то, эти вопросы — не праздные, и мы ждём, чтобы Минфин и ЦБ РФ нашли ответы на них до того, как они с бухты-барахты решат вывозить дивиденды из страны. Потом, легко представить схему, когда сначала некто из-за рубежа из дружественной юрисдикции как бы вкладывает 100 млн долларов, потом эти средства идут, «в рамках расширения производства» на закупку импортного оборудования, которое оказывается хламом, но деньги уже покидают пределы российской юрисдикции и оказываются там, где «англичанка гадит». А после этого, компания берёт кредит в банке, переводит его в доллары и радостно выплачивает своим иностранным инвесторам.

Либо «чёрный кэш» таким образом будет «вымочен» до «белого бычка». В итоге: 200 млн долларов выведены в любую юрисдикцию в мире, от США и Украины до Сомали.

Очевидно, что даже если есть благие пожелания добавить масла в мотор российской экономики, то нужно это делать аккуратно. И явно для этого нужно позаботиться о том, чтобы ЦБ РФ не задирал ставку, а также не давал скакать курсу доллару США как сумасшедшему — такие скачки могут понравиться инвестору, если только он сам на таблетках и ему всё равно.

А поскольку инвесторам не всё равно, то в магическую схему по привлечению средств инвесторов из недружественных юрисдикций «впишутся» явно не те «пассажиры», на которых могут рассчитывать в Минфине РФ. Или мы имеем дело с какой-то специальной финансовой спецоперацией этого ведомства.

На перепост выше 👆 среагировали подписчики (просили сохранить анонимность)
———————-
Дмитрий, добрый день, это что за бурду вы перепостили (я про черного лебедя, вторая часть поста про то, что Минфин разрешил выводить дивиденды)?

1. Во-первых, все дивиденды недружественным странам будут облагаться налогом у источника 15%, ведь все СОИДНы с недружественными странам приостановлены, так что максимум будет 100 вложил - вывел 85.
2. Во-вторых, пёс его знает, сколько бизнесов сможет этим воспользоваться, т.к. многие недружественные иностранцы, которые в России остались, объявили во всеуслышанье, что новых инвестиций в Россию они делать не будут, так что непонятно, будут ли такие инвестиции, которые можно будет забрать дивидендами.
3. В-третьих, дивиденды и сейчас можно выплачивать, но с большими ограничениями и только по соизволению правительственной подкомиссии. Необходимость в согласовании дивидендов в подкомиссии осталась, а подкомиссия может отказать или согласовать произвольный размер без объяснения причин. Никакой прозрачности в отношении того, как подкомиссия функционирует, нет, те протоколы, что она публикует, ни к чему ее не обязывают.
4. В-четвертых, в подкомиссии либо участвуют представители ЦБ, либо сидят где-то рядом, поэтому это еще бабка надвое сказала, разрешат ли они вывести чрезмерно много валюты в виде дивидендов.
——————
Сам я не инсайдер ни разу, но показалось интересным дать спектр мнений по данному вопросу. Ну и опрос до кучи по теме 👇

Тем временем М-Видео в опасной близости от "гостинца": ковенанты поплыли, отчет по МСФО, мягко говоря, не очень.
По итогу облигации на 20 млрд. под давлением цены пока по 94-98, что говорит о том, что народ сливать еще всерьез не начал.
Но если не удастся купировать, это будет история помощнее Обуви России, на уровне Мечела и ЮТейра

Прочитав вот этот пост👇 мы в чатике задумались: а что если там в туалет тоже платный доступ с динамическим ценообразованием?

В этой связи сразу возникло множество вопросов:
❗️Есть ли фьючерсы?
❗️Как часто клиринг?
❗️Предусмотрены ли опционные стратегии?

Одним словом, инвесторы нервничают и требуют большей прозрачности 😂

Всем хороших выходных!

Настоящий бар для трейдеров: в Барселоне есть Wall Street-бар, где цены на алкоголь меняются каждую секунду, как на бирже.

Цена падает или растет в зависимости от спроса на напиток.

А если очень повезёт, то коктейль можно будет взять бесплатно или очень дешево.

👉 Топор +18. Подписаться

#долговой_коллапс
Коллега Волков опубликовал лонгрид про ограничения движения капитала (отсюда и три поста ниже). Если кратко о сути: МВФ сначала в 2015 а потом в 2023 году для решения долговой проблемы настоятельно рекомендовал следующее (приведено в пересказе):
——————
Хочешь решить проблему госдолга - прикрой отток капитала, снизь ставки ниже инфляции и, самое главное, запусти высокую инфляцию.
——————
Так что когда мы с Колягиным неоднократно писали сходные тезисы (и были за это шельмуемы рыночными фундаменталистами и прочими бессмысленными стрекотунами), мы действовали строго по методичке МВФ 😳

Те же кстати соображения отвращают меня от рынка облигаций в настоящее время.