#ВИЭ
Китайцы и Блумберг ответили на троллинг саудовского принца в том ключе, что мы к 2030 году наделаем электромобилей и твоя нефть будет не нужна. Правда при этом как-то "забывается" что для достижения парка электромобилей до 33% надо прежде удвоить инфраструктуру и произвести дополнительной электроэнергии, с чем ВИЭ точно не справятся. А значит - потребуются те же углеводороды. Но когда дело дошло до взаимного тролинга, кого интересуют здравые рассуждения)

Три этапа развития рынка ВДО

Дорогие подписчики, инвесторы и сочувствующие! Наша дорогая редакция в пылу ежедневной борьбы🥃 не забывает смотреть в светлое будущее🔮. А мы не сомневаемся, что будущее будет светлым.💡

Рынок ВДО пройдет 3️⃣ основных этапа своего развития в ближайшее несколько лет. Это будет период постоянного роста📈, ярких побед🍾, обидных поражений💔 и набитых шишек🤕.

Этап становления - 2016-2019 гг.

Базовый этап, когда появились первые выпуски ВДО эмитентов -"восходящих звезд"⭐️. К концу 2018 года мы оцениваем рынок ВДО в обращении в 3,5 млрд. руб.

Основная часть размещений находится в диапазоне - от 50 до 200 млн. руб. Рынок с трудом переваривает размещения больших объемов.

На этом рынке работают только частные инвесторы👨🏻‍💼. Их общее количество на Московской бирже составляет до 500 активных инвесторов и еще примерно столько же - это клиенты нескольких брокерских компаний-организаторов ВДО.

Сейчас задаются основные правила игры, форматы документов и подходы к размещениям. Самое главное - сейчас формируется репутация основных игроков на этом рынке.

Этап развития - 2019-2021 гг.

К частным инвесторам присоединятся управляющие компании🏦, чьи облигационные ПИФы страдают от низкой доходности эмитентов первого эшелона, а также family offices крупных частных инвесторов.

Станет возможным размещение выпусков размером 300-500 млн. руб. Возможно, до 1️⃣ млрд. руб. 😱

Мы полагаем, что в этот период будет создан исторический базис для появления первого ПИФа, специализирующегося на ВДО.

Размер рынка ВДО в обращении к концу 2021 года может вырасти до 30 млрд. руб.

Рынок достигнет возможности статистически значимой диверсикации портфелей, то есть количество качественных эмитентов превысит 1️⃣0️⃣0️⃣.

Этап зрелости - 2022-20.. гг.

Основная задача для игроков рынка ВДО - смягчение регулирования Банка России🏛 в отношении таких бумаг. Сейчас институциональные инвесторы не могут их покупать⛔️. Изменение регулирования и появление возможности для банков, НПФ и страховых компаний покупать такие облигации хотя бы на 5-10% от портфеля позволит рынку вырасти до 200-300 млрд. руб.⚡️ к 2025 году.

Важно: появится надежная статистика по рынку📊, а также сформируется круг проверенных аналитиков по ВДО👩‍💻👨‍💻.

Вот таким нам видится будущее рынка ВДО - растущим, интересным и предоставляющим новые возможности инвесторами и эмитентам. Присоединяйтесь, будет интересно!🤝

#транспорт
"Ведомости" прямо-таки ополчились на Сахалинский мост - опять тиснули статью "денег нет, строить некому, гипс снимают, клиент уезжает". При том, что ещё ни проектные работы, ни тем более ТЭО строительства не делали. А до этого разговор о деньгах и источниках финансирования носит характер весьма приблизительный. Однако, медиа уже по теме работают вовсю. Видимо закулисный торг по данному вопросу в самом разгаре.

Мос. Биржа с завтрашнего дня понижает тарифы на размещение облигаций для мелких выпусков и увеличивает для крупных. И кроме того ужесточает требования к раскрытию эмитентами информации. Так что нашим "поциэнтам" (ВДО) дан "ещё более зеленый" свет))

А вот ГТЛК напротив решила ничего никому не раскрывать. Ибо видимо уже наколбасили столько, что пора затаиться)
Кстати одним из интересных итогов пятничного чата с Пионер-Лизингом стала новая для меня информация, что все лзинговые сделки должны раскрываются на портале fedresurs.ru
Но как говорится и тут есть нюансы. Цитата:
"Вообще, за непубликацию там сообщений о договорах лизинга предусмотрены нехилые штрафы. Естественно, небольшие компании там все публикуют, а вот некоторые крупные нагло игнорируют: либо вообще не сообщают о сделках, либо не указывают предмет лизинга. Так что это к вопросу о прозрачности: парадокс в том, что небольшие компании сейчас более законопослушны, чем гиганты"

#нефть
Санкции не санкции а в Мозамбик Роснефть и Эксон идут вместе. Вообще если когда-нибудь эти санкции снимут, Эксон будет первым кто ломается обратно, снося на своём пути и правых и виноватых. Правда, мне кажется санкциям быть ещё весьма долго. Лет 10-15 как минимум. Пока США не пройдут пик добычи, а саудовские принцы не довыступаются до того, что у них устроят гос. переворот какой-нибудь.

К вопросу об облигах Финанс-авиа и почему их не надо покупать по текущим ценам. Ихъ Сиятельство после созерцания финансовой отчетности имеет сообщить граду и миру в отношении Ю-тейр дословно следующее:
"Согласно отчетности ЮТ имеет недисконтированный долг около 72 млрд. руб. и EBITDA от вертолетного бизнеса около 7 млрд. руб. (2017 г.). То есть долг теоретически мог бы обслуживаться по средней ставке до 10% годовых, если бы вертолетная EBITDA была бы стабильной, а 2/3 её не съедались убытками от пассажирских самолетных перевозок.
Скорее всего менеджмент, кредиторы, акционер и государство (каждый, руководствуясь собственной мотивацией) будут пытаться как можно дольше сохранить авиакомпанию. При этом если не удастся вывести самолетные перевозки хотя бы в безубыточность, то их придется сокращать, вплоть до трансформации ЮТ в сугубо вертолетную компанию. Но в любом случае основной долг не имеет источников погашения и фактически является бессрочным.
Таким образом, при посильной для авиакомпании стоимости обслуживания долга в 10% годовых и требуемой владельцами облигаций доходности в 15-20% годовых, справедливую стоимость облигаций Финавиа-01 можно осторожно оценить не более чем в 50-60% номинала, а Финавиа-02 в 10-15%. И это скорее максимальные значения. Дополнительный дисконт оправдан на случай, что сохранятся убытки самолетного бизнеса, вертолетный бизнес ухудшит свою прибыльность (в первом полугодии 2018 г. убыток вертолетного сегмента до налогообложения составил 2,5 млрд. руб., что в 5 раз больше аналогичного периода прошлого года – возможно это сезонное колебание). Ещё не исключен вариант, что банки-кредиторы попытаются более решительно перераспределить вертолетный бизнес в свою пользу, что создаст дополнительный риск для держателей облигаций Финанс-Авиа"

#вестисполейАрмагеддонщины
основной вопрос для всякого интеллигентного человека сейчас - сколько продлится погром на рынке акций? Пару дней или пару недель. Я лично склоняюсь ко второму варианту.

#нефть
Итак, сенаторы США хотят до кучи ввести санкции против Саудовской Аравии. Это прекрасно: если они дойдут до логического финала и санкции действительно будут одноврменено против Ирана, России и Саудов, то рентабельными станут даже канадские битумные пески)) Во всяком случае цена $100 уже кажется вполне рутинной штукой.

#транспорт
Второй за последнее время инцидент с SSJ-100 и коллизия с ОАК (который несмотря на начавшиеся посадки высшего менеджмента "уверенно смотрит в будущее") хотя формально никак не связаны между собой, но по сути являются проявлениями проблем системы управления в гражданском авиастроении. Все помнят про Илона Маска, который сжигает деньги с рекордной скоростью и кроме пиара, почти ничего не производит. Но ровно та же история с "подъемом отечественного авиастроения", просто длится она уже более 20 лет. Подъем получается уверенный, но нестабильный. И из под плинтуса выглядывающий только по праздникам.

Очень верно коллеги пишут про отказ от доллара и засаживание туда населения. О кого-то надо будет закрываться в конце концов.

Тем временем ГТЛК ....
Нет, разумеется сама по себе подача иска ничего не означает и не гарантирует. Но повод свозить бонды ГТЛК вниз появляется неплохой.

Андрей Мовчан перевёл некоторые мысли, высказанные экономистом Нуриэлем Рубини в Сенате США.

«Крипто – самый серьезный скам и (уже лопнувший) пузырь в истории, а блокчейн – самая переоцененная технология, которая в реальности не лучше, чем таблица Экселя или обычная база данных»
«Падение биткоина на 70% было хорошим исходом – более 95% остальных криптовалют обвалились более чем на 95%. 81% ICO оказался простым мошенничеством, 11% умерли не родившись, только 8% торгуются на биржах»
«Называть криптовалюты «шиткоин» - это оскорбление субстанции, которая является важным органическим удобрением». Ещё много цитат про биткойны и другие криптовалюты: http://vklader.ru/roubini-crypto/

#ВИЭ
Коллеги обращают внимание на любопытное интервью топа Enel, где он исполняет коронный номер Анастаса Микояна - проходить в ливень между капель. И ВИЭ-повестку поддержал и Россию не отругал. Все довольны. На деле я думаю что "карбоновые", как он их назвал, активы компании как раз и субсидируют забавы с ВИЭ. С другой стороны спрос на облигации группы в $11 млрд. при потребности в $4 млрд. плюс низкие ставки позволяет пускаться и не в такие авантюры))

#вестисполейАрмагеддонщины
Интересное мнение про доллар. Я не большой специалист в форексе (это ещё мягко говоря), но фундаментально у такой точки зрения есть вполне резонные основания: 1) торговая война, вредящяя в равной мере и США и оппонентам 2) растущий бюджетный дефицит в США. 3) начавшийся процесс фрагментации рынков капитала. Все это в совокупности вполне может свозить доллар сильно вниз. А затем уже поставить вопрос об утрате статуса ведущей мировой резервной валюты. Аналогично было с фунтом стерлингов в 1949 году.

По поводу вероятной покупки Альфы, приключений Вексельберга и прочего. Сдаётся мне, что фронтмены 90-х просто выходят таким образом на пенсию. Будет ли для них пенсия спокойной - это вопрос отдельный и интересный. Миллиардер - слишком крупная добыча, чтобы просто так взять и отказаться от идеи его пощупать. Это в равной степени относится и к России и к США и к Европе. Баффет я слышал вообще все завещал благотворительным фондам (интересно было бы на них посмотреть). Так что будем следить за успехами зарубежных инвестиций Фридмана и Авена. Из них до конца определившихся публичных персонажей 1990-х у нас остались Прохоров и возможно Потанин. Так что ждём новостей про Онэксим как минимум.

#вестисполейАрмагеддонщины
Это можно назвать youtoo - Блумберг как бы намекает, что не один старина Донни делает гигантские долги. Огромный "скрытый" долг Китая по идее должен убедить инвесторов в необходимости перекладки в трежеря. Но если в Китае начнет осыпаться долговая пирамида, то правительство КНР как раз первым делом продаст свои трежеря. И наведет панику уже на всех рынках. То есть, как ни крути а отсидеться просто негде. И альтернативы поочередной девальвации валют тоже нет. С тем и жить будем

Старина Донни только выглядит придурковато, а так абсолютно в разуме.
——
"Моя главная угроза это ФРС. Потому что ФРС повышает ставки слишком быстро, и она слишком независима" — Трамп (Fox Business News)
——

#транспорт
Сюжет с Трансаэро не отпускает даже через годы после прекрщения полетов. Первое время раз в полгода новый менеджмент компании устраивал яркое медиа-шоу: обещал перезапуститься и снова начать летать только дайте денег. А теперь вот выяснилось, что абритражный управляющий взял и украл оставшиеся ценности. Воинстину, когда бог на земле устанавливал порядок, авиация была в воздухе))

Коллеги вчера посетили семинар Мосбиржи по рынку облигаций компаний малой капитализации. Там представляли некоторых эмитентов, планирующих будущие размещения, и вообще шло активное неформальное общение. Если коротко:
1) Всем более или менее понравился Светофор (автошкола) и Станция (сеть отелей)
2) Больше вопросов вызвали остальные презентовавшиеся, в частности, Гемабанк с огромной ебитдой.
В любом случае, ждем параметров размещений. Общее мнение в пивбаре склоняется к тому, что лучшее украшение впервые выходящего на рынок эмитента - это жирный купон по дебютному выпуску. Ну и разуметеся аккуратное исполнение платежей. А все прочие заманухи (в том числе - мы пойдем на IPO) они как-то не так воодушевляют.