Снова пошли разговоры про раздел Газпрома. Первый раз это было в 2002 году и кстати примерно тогда же была запущена реорганизация компании, которая привела к фактическому внутреннему размежеванию монополии на добычу, экспорт и транспортировку газа. Сегодня эти направления деятельности де факто обособлены и находятся под одним брендом, не более того. Так что юридическое разделение ничего особо в работе не поменяет. Но поменяет в капитализации выделяемых компаний. В общем та же самая схема как с РАО ЕЭС. Так что тема вполне живая, хоть и спекулятивная. И лоббистские старания Кудрина и ЦСР тут понятны. Однако, пока у руля "Газпрома" остается Миллер, ничего этого, конечно, не будет. Ибо менеджмент кормится совершенно с другого.

Блумберг пишет, что новая порция санкций раньше ноября введена точно не будет. Так что как минимум месячишко можно спокойно раллировать и укреплять рубль)

#ОХ
В бесконечной череде рестрактов все же нашлась изюминка: по выпуску БО-3 держатели не согласились с предложенными условиями.
Теперь коллизия состоит в том, каковы будут условия "улучшенного" рестракта и успеют ли обойтись без техдефолта. В принципе время еще есть. В теории Холдинг, конечно, может не договориться с держателями и тогда ему надо по идее будет исполнить предусмотренную текущими условиями оферту. Но мне в такой вариант верится на данном этапе слабо. Впрочем, понаблюдаем за развитием событий.

#нефть
Коллеги сообщают, что власти США оштрафовали бразильскую Petrobras почти на миллиард долларов за (внимание!) откаты при заключении договоров на 3% от суммы. Полагаю, что громкие раскаты смеха при прочтении данной новости сотрясали высокие кабинеты по всей необъятной Российской Федерации.
Но дело тут не в откате (можно подумать, в США откатов нет), а в том, что бразильцы банально где-то залезли не на свою поляну. Запасы какие-нибудь не те отхватили или со старшим партнёром не так поделились

Илон Маск - все. Шансы выкрутиться еще есть, но минимальные.

Комиссия по ценным бумагам США (SEC) подала в суд на Илона Маска и хочет лишить его права занимать руководящие должности в публичных компаниях.

https://www.bloomberg.com/news/articles/2018-09-27/elon-musk-is-sued-by-securities-and-exchange-commission-docket-jml0ca0m
https://www.bloomberg.com/news/articles/2018-09-27/musk-picked-weed-linked-price-to-impress-girlfriend-sec-says

Более того SEC утверждает, что Маск ввел в заблуждение инвесторов и участников рынка ценных бумаг, когда заявил о том, что акции Tesla будут выкуплены неким частным покупателем по астрономической цене $420 за акцию. По версии обвинения даже ценник в $420 за акцию был придуман Маском "для того чтобы произвести впечатление на его подружку" - канадскую певицу Граймс...

Прекрасно. Новые технологии. Технологический мессия. Идол нердов со всего мира. Гениальный пиарщик. Спалился как школьник.

Тут должна быть шутка про "как тебе такое Илон Маск?". Считайте что она тут есть.

#вестисполейАрмагеддонщины
Количественное, прости господи, ужесточение ещё толком не началось, а первые жертвы уже имеются. Судя по всему это Италия, которая рискует повторить судьбу Греции. По крайней мере этого очень ждут англосаксонские деловые медиа, которые года полтора уже долдонят про скорый кризис. Хотя если разобраться в той же Японии дела с долгом ничуть не лучше. Не говоря уже про теплую компанию стран PIGS, которую от пропасти в 2012 году оттащили, но недалеко. А ведь есть ещё Украина и Аргентина. Одним словом я жду второго сезона сериала "долговой кризис в Европе" и спекуляций на тему отмены евро. Давно пора! А то торговая война уже как то приелась)

Кстати очень верное решение по Тесла. У нас бы так следили за всякими Бернштамами. Впрочем, о чем это я.

С утра внезапно пост про аналитику. Блумберг поднял важную проблему, которую можно назвать битвой невежества с несправедливостью.
Инвест. избы как правило кроме финансов ни в чем не понимают и потому порой пишут чудовищные глупости, игнорируя отраслевую специфику. Сами компании если платят за обзоры, естественно себя ругать не будут и вообще в лучшем случае выдадут "отредактированный телеграфный столб" (то есть нечто малоинформативное и потому по сути бесполезное), а в худшем просто наврут с три короба как Бернштам или Илон Маск. Выход из данной ситуации на самом деле один - инвесторам необходимо чаще общаться напрямую с эмитентом и между собой. Для чего собственно чаты и существуют. Наш облигационный чат напоминаю тут - https://t.me/chat_angrybonds. Там можно выудить много чего интересного, что в канал не попадает. Присоединяйтесь))

В продолжение темы: к вопросу о том как продуктивно общаться с инвесторами.
С недавних пор эмитенты ВДО, осознав важность прямых комумникаций активно осваивают профильные форумы и социальные сети. Ну как осваивают ... пока что больше набивают шишки. Ибо не у всех есть такие пиарщики как в "Кубаньжелдормаш" или "Столовой №100" города Астрахани, которые сумели сделать свои блоги сверхпопулярными. Облигационные пиарщики постят много, но по большей части какую-то ерунду, наспех переделанную из пресс-релиза. А пиарщика ТД Мясничий на одном уважаемом форуме просто на какое-то время даже забанили, потому что надоел. На существенные вопросы не отвечает, дерзит старожилам ну и т.д. В общем эфект ровно обратный.
Примерно то же самое случилось ныне и с "Пионер-Лизингом". Этот эмитент развил бешеную активность - в день выплаты очередного купона едва ли не вся телега, не говоря уже о узкоспециализированных облигационых формах, усеяна сообщениями: мы выплатили купон! Хотя, положа руку на сердце новость о выплате купона греет сердце облигационера в основном в ситуациях когда есть серьезные сомнения в том, что его выплатят. Вот по ОХ я был бы счастли,в кабы такое прочтал!
А Пионер- лизинг? Ну Пионер ну лизинг. Ну не было у меня его отродясь. Чего так шуметь? Но так или иначе эмитент создал стандарт: в день выплаты еще до раскрытия на НРД и Интерфаксе к обеду уже все знают про сущ. факт. Все привыкли.
И тут 01.10.2018 пришел срок гасить вот эти коммерческие облигации. Которых даже на бирже то и нет. И тишина! Ни ответа, ни привета. Хотя по идее щебет пиар-службы эмитента должен был бы уже как полдня засорять эфир. Но вышла заминка. И облигационер, даже тот который вообще про коммерческие облигации первый раз слышит, начинает нервничать и сливать бумаги.
Хотя вполне вероятно, что эмитент и все заплатил, и НРД завтра в 10 утра все раскроет и вообще беспокоиться не о чем. Однако, предыдущая бестолковая активность уже обернулась во вред.
——-
Это я все к чему: с инвесторами надо регулярно разговаривать. Но обязательно по существу, а не спамить и отписываться. Кстати приснопамятный Бернштам это делал виртуозно: он проводил вебинары, даже с кем-то лично встречался и ему очень многие верили. Вплоть до того самого сакраментального момента, когда все узнали, что "оферта была бы несправедлива". Потому что он отвечал именно на те вопросы, которые были у инвесторов, пусть и врал при этом. Я разумеется не призываю быть такими как Бернштам, но в плане пиара и коммуникаций в его "Дом деньгах" все было вполне разумно. Хотя, по большому счету, лучше пусть камни жует, но платит регулярно))

Сколь ни грустно сознавать но "Силовым машинам" "пописят" не бывать. Выкупят ибо. В утешение повешу картинку от коллег (источник) по всем крупным выкупам за этот год.

#нефть
Вот поэтому я и сторонюсь Роснефти. Дело даже не в санкциях и текущих трудностях. Просто от своеобразной, но всё же вполне укладывающейся в традиции нефтяной отрасли модели упраления, компания мигрирует куда-то в сторону, более харатерную для девелоперов, авиации и гламура. Получить едва ли не дефолт при цене на нефть в $80 - это как раз из репертуара всякого рода "секси-бизнеса". Что характерно, инвесторы в компанию верят: до масштабов "тесломании" пока дело не дошло, но мы на верном пути)

#вестисполейАрмагеддонщины
Вчера Италия, сегодня Испания. По моему долговой сюжет достали из-под пыльного уже ковра, причем намерено. Нет внешне "объективного" повода - провоцируют сами. "Никогда такого не было и вот опять" (с)
Завтра будет Ирландия и Украина?

Газпром окончательно пробудился от спячки: +3,85%. Интересно сходу возьмет 170 руб. или отскочит как в прежние времена? Похоже покупки там пошли серьезные. И как поётся в широко известной песне:
"Не хочу быть наркокурьером,
Не хочу быть просто курьером,
Я хочу быть акционером
ОАО "Газпром"" 😁

Вот собственно и предвестник будущей стагнации. Вкупе с застройщиками, которые с упорством, достойном лучшего применения, затоваривают рынок низкокачественным жильём и ориентацией правительства на приоритетное развитие инфраструктуры. Все перечисленоое как раз и приведет к 2021 году к циклическому кризису. Но ещё пару лет порасти у нас есть. И я искренне надеюсь на ралли в этом и следующем году. Как раз в коммунальном секторе и тяжёлой промышленности.

#транспорт
коллеги сообщают о 4-ой европейской авиакомпании, прекратившей полеты из-за финансовых проблем в последнее время. Вообще-то когда перевозчики дружно банкротятся - это как правило признак экономического кризиса. Но кризиса вроде как нет. ВВП еврозоны должен вырасти в 2018 году на 2,1% и Евростат в отличии от ВЕА и уж тем более китайских товарищей был всегда корректен в подсчетах. В чем же дело?
Скорее всего дело в том, что рост ВВП наблюдается не в потребсекторе. Или, иначе говоря, добавленная стоимость в потребсектор не попадает. Предельно упрощая: олигархи получили дополнительную маржу и положили в кубышку (закопали в золото, фондовый рынок, купили землю и т.д.). Или государство собрало эту добавленную стоимость и построили инфраструктру. В общем это и есть новая нормальность - рост вроде есть,а благосостояние конечного потребителя особо не растет.

чуть не пропустил юбилей у коллег)

Пришла пора проверить баттлы годовой давности. Итак:
1) Магнит. Цена в моменте 3800. Я говорил о возможности похода на 3500, и он таки немного не дошел. Коллеги вот тут утверждают, что все худшее уже позади и можно начинать покупать. Наверное так и есть.
2) ВТБ - права оказалась Саша. Покупать было точно не надо, но причиной падения в большей степени были санкции.
3) Газпром. Угадали по большому счету и я, и Миша. Цена за прошедшие 11 месяцев сходила и на 110 и на 170. Но Миша более прав статегически, так что победа за ним.
4) Аэрофлот. Ихъ Сиятельство победил за явным преимуществом.
5) ОАК. Здесь опять победа Ихъ Сиятельства - никаких задёргов, которые я ожидал не произошло.
6) Иркут. Тут зато был задерг так задерг и оба аналитика были посрамлены. Я вообще продал Иркут по 18 до сих пор переживаю)

Итого, безусловным лидером оказался Ихъ Сиятельство. 2 из 3. Наши поздравления 👍

Для высокодоходных облигаций город Челябинск безусловно место знаковое. Во-первых Мечел, который в дополнительных рекомендациях не нуждается. Во-вторых Флай-Плэннинг. И наконец звезда 10-го эшелона рынка акций прошлого года - ЧЗПСН, по облигациям которого сегодня возобновляются торги. Размещение это изначально было весьма анекдотичным, но будем надеяться эмитент все же справится с задачей и мы получим еще одну тему по ВДО, пусть и изначально валидольную. Стакан по выпуску пока что не впечатляет, но если дело с облигациями пойдет также как с акциями в прошлом году, то "веселье" инвесторам гарантировано)

В продолжение ранее поднимавшейся темы об эффективных коммуникациях. Прямо сейчас в чате можно задать вопрос совладельцу "Пионер-Лизинга" Евгению Наумову. Коллеги вняли нашему призыву и устроили пусть и слегка импровизировнаную но все же несомненно "горячую линию". Что очень хорошо не только для нас или "Пионер-Лизинга", а для рынка ВДО вообще. Надо чаще и правильней общаться)

#нефть
Саудовский принц ловко набросил на вентлятор про истощение запасов нефти и уход с рынка Китая через пять лет, а России к 2030 году. Ловко в том смысле, что формально он сказал все правильно. Обеспеченность "доказанными" (в западной классификации) запасами у нас правда 20-25 лет, а хорошей, легкоизвлекаемой нефти осталось на 15-20 лет.
Но это не значит что нефти больше нет, просто её надо искать. ГРР - мерпориятие не дешевое и проводить их "просто так, чтобы было" никто не будет. Доказанные же запасы подтверждаются после разведочного бурения. До этого они числятся как "взможные" и "вероятные" по западной классификации или как запасы категории С и D по нашей. У нас еще как миниумм осталась Восточная Сибирь, где освоение только-только начинается и арктический шельф. Который под санкциями, но если мы сподобимся за следующие 10-15 лет построить какой-никакой собственый флот, и освоить самостоятельно необходимые технологии, то проблемы исчерпания запасов в 2030 году у нас не будет. Да, нефть эта существенно дороже, чем западносибирская, но это везде так. Даже у арабов легкодоступные запасы заканчиваются.
Так что снимайте памперсы, дорогие друзья. Армагеддон, конечно, будет, но совсем не там, где говорит прынц)